华韩整形项目可行性研究报告 30页

'华韩整形项目第一部分、项目公司概况一、公司简介华韩整形美容医院控股股份有限公司，成立于2010年，注册资金7776万元。是国家工商总局注册核准，集整形美容医院投资及其它投资，资产管理为一体的投资管理集团化企业。公司实力雄厚，规模宏大。随着世界整形美容趋势越发科技化，规模化，华韩整形美容医院投资股份有限公司在全国多点开花。目前已拥有南京医科大学附属友谊整形外科医院、北京华韩医疗美容医院、华韩（青岛）整形美容医院、成都医学院附属整形美容医院（筹）等。公司主营整形美容、皮肤美容、口腔美容为主的诊疗服务，主要产品包含有整形科，皮肤科，牙科。公司于2013年改制为股份制企业，并于2013年11月6日在新三版成功挂版证券简称：华韩整形，证券代码：430335。二、工商信息1.工商基本信息企业名称华韩整形美容医院控股股份有限公司工商注册号91110107553842283D法定代表人李昕隆类型股份有限公司(非上市、自然人投资或控股)注册资本7,776.3164万人民币成立日期2010-04-20登记机关石景山分局登记状态开业联系电话025-86677950网站http://www.51mpa.net/ 注册地址北京市石景山区实兴大街30号院3号楼5层528室办公地址江苏省南京市汉中路140号1号楼主要产品与服务项目以整形美容、皮肤美容、口腔美容为主的诊疗服务资料来源：企业工商管理信息登记网站 2.变更信息变更事项变更前内容变更后内容变更日期注册资本7020.4997万元7776.3164万元2015-12-15登记管辖变更北京市工商行政管理局石景山分局2015-12-15董事（理事）、经理、监事李昕隆副董事长李昕隆董事长2015-12-15林国良董事长2015-12-15马健民监事会主席2015-12-15左豪杰监事左豪杰监事会主席2015-12-15企业名称华韩整形美容医院投资股份有限公司华韩整形美容医院控股股份有限公司2015-01-26三、股东及管理团队1.2015年底排名前10的股东序号股东名称期初持股数持股变动期末持股数期末持股比例%1林国良30,000,000-7,500,00022,500,00028.93%2李昕隆20,000,000020,000,00025.72%3南京丽泉股权投资企业（有限合伙企业）08,405,6648,405,66410.81%4吴榕04,700,0004,700,0006.04%5罗乐280000002,800,0003.60%28 6东方证券有限公司02,400,0002,400,0003.09%7上海朱雀丙申投资中心（有限合伙）02,200,0002,200,0002.83%8李昕锴02,100,0002,100,0002.70%9高万平01,750,0001,750,0002.25%10申万宏源证券有限公司01,200,0001,200,0001.54%合计　52,800,00015,255,66468,055,66487.51%资料来源：启信宝李昕锴为李昕隆的兄弟。李昕隆是南京丽泉股权投资企业（有限合伙企业）的普通合伙人，并持有93.12%的出资份额。林国良持有南京丽泉股权投资企业（有限合伙企业）5.71%的出资份额。截止2016年2月15日本公司前10大股东：序号账户全称持有数量持股比例%1福州凯辉高型股权投资合伙企业（有限合伙）20,960,00026.952李昕隆20,000,00025.723南京丽泉股权投资企业（有限合伙企业）8,763,16411.274罗乐2,800,0003.605东方证券股份有限公司2,400,0003.096长安资产-宁波银行-长安资产·景林新三板投资专项资产管理计划2,350,0003.027长安财富资产-宁波银行-长安资产·景林新三板2期投资专项资产管理计划2,350,0003.0228 8李昕楷2,001,0002.579高万平1,750,0002.2510林国良1,440,0001.85公司控股股东、实际控制人为李昕隆先生。李昕隆直接持有公司股份2000万股，持股比例为25.72%，并通过南京丽泉股权投资企业（有限合伙企业）控制8,405,664股公司股份，共计控制公司股份28,405,664股，占总股本的36.53%，系公司的控股股东、实际控制人。李昕隆，男，1976年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。2000年1月至2005年3月任南京京华医院董事。2005年4月至2011年12月，任南京南医大友谊医院有限公司经理，2010年4月设立本公司，现任董事长、总经理。2015年内，公司控股股东、实际控制人由林国良变更为李昕隆。2.管理团队姓名职务性别年龄学历任职时间期末持股数李昕隆董事长、总经理男40硕士2013年4月12日2000万股罗乐董事、副总经理男38硕士2013年4月12日280万股吴文华董事男64中专2013年4月12日-胡宁峰董事男43硕士2015年6月9日-段兰春董事女42硕士2015年6月9日-左豪杰监事会主席监事男36硕士2013年6月6日-蒋航天监事男32硕士2015年6月9日-陈国勇职工监事男28大专2013年6月6日-资料来源：聚利科技2015年企业年报3.变动情况28 信息统计董事长是否发生变动是总经理是否发生变动否董事会秘书是否发生变动否财务总监是否发生变动否姓名期初职务变动类型（新任、换届、离任）期末职务变动原因林国良董事长离任无个人原因李昕隆副董事长新任董事长董事会选举为董事长李昕隆副董事长离任董事长公司章程变更后不再设副董事长职务吴洪董事离任无个人原因胡宁峰无新任董事股东大会选举为董事段兰春无新任董事股东大会选举为董事马健民监事会主席离任无个人原因蒋航天无新任监事股东大会选举为监事左豪杰监事新任监事会主席、监事监事会选举为监事会主席本年新任董事、监事、高级管理人员简要职业经历：段兰春，女，1974年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于北京中央财经大学，以及加拿大西蒙弗雷泽大学MBA和中欧国际工商学院EMBA。1997年至2000年在普华永道中国担任审计师。2002年在加拿大温哥华的BrianJesselBMW任业务经理助理。2003年至2008年在德勤中国担任副总监。2010年加入凯辉，在审计和并购方面具有超过10年的经验，现为凯辉私募股权投资基金管理合伙人。28 胡宁峰，男，1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科毕业于北京理工大学后，取得对外经济贸易大学硕士学位及哈佛商学院MBA。1997年至1999年任职高诚企业顾问。1999年至2005年担任贝恩策略顾问公司投资顾问。2005年至2015年担任鼎晖投资董事总经理。2015年加入凯辉，现为凯辉私募股权投资基金管理合伙人。蒋航天，男，1984年出生，中国国籍，无境外永久居留权，毕业于复旦大学电信专业，并在巴黎HEC商学院获得硕士学位。2008年至2009年在法国巴黎银行企业融资部工作。2009年正式加入凯辉私募股权投资基金，现为凯辉私募股权投资基金投资总监。4.核心员工期初员工数量期末员工数量期末普通股持股期末股票期权数量（股）核心员工364522,800,0000公司旗下医院家数增多，核心员工数量增加。5.员工情况按工作性质分类期初人数期末人数按教育程度分类期初人数期末人数行政管理人员206248博士1010医技人员110169硕士3448护理人员94139本科162242营运人员207396专科277458专科以下134194员工总计617952需公司承担费用的离退休职工人数-资料来源：聚利科技2015年企业年报28 公司员工之薪酬包括基本薪金、绩效薪金等，公司依照员工的胜任能力以及职级、岗位及实际工作表现情况，划分岗位等级，确定薪酬职级职等标准。凡与公司签订劳动合同的员工，均要缴纳社会保险及住房公积金，社会保险与公积金缴纳比例均按照国家及地方政策要求执行。公司非常重视人才培养和梯队建设，通过数年的发展，已经拥有一定规模的医师和管理团队，在人才梯队方面形成了一定的优势：医师团队方面，公司将专家和中青年医师进行分组，由专家传帮带中青年医师，以确保医师梯队层次建设；销售与管理团队方面，公司专设华韩学院，从优秀员工中选拔内部讲师，将其工作经验制作成标准课程面向全公司员工开课，并不定期聘请外部讲师对员工进行培训。四、企业年度大事记类别事件学术与科研2015年内本公司下属医院共计培养实习生8名，新招入硕士研究生2名，目前已有5名次。硕士研究生在培；完成1名硕士研究生毕业论文答辩；学术成果方面，发表国内核心期刊学术论文23篇，其中核心论文19篇，入选SCI3篇；论著2本；申报科学基金项目4项；参与国内学术会议或培训40次；截止2015年底，公司共发表113篇论文，其中SCI11篇。本公司下属医院共申报5项专利。公益与慈善组织或参加各类公益慈善救助义诊活动14次。下属医院的扩张公司收购了四川悦好医学美容医院和长沙华美诺德医疗美容医院，公司下属北京华韩医疗美容医院开始在现有经营场所的毗邻楼层进行营业面积的扩张与装修。持续改进医疗服务质量公司主要子公司南京友谊医院顺利通过了JCI认证后3年一次的复审。公司名称的变更、公司实际控制人的变更与董事会和监事会的改选公司名称由“华韩整形美容医院投资股份有限公司”更名为“华韩整形美容医院控股股份有限公司”。公司董事长、实际控制人由林国良变为李昕隆，新选出段兰春与胡宁峰出任董事，蒋航天出任监事，董事会和监事会成员数保持不变。股票发行公司分两次共发行了7558167股，共募集资金73349002元。28 五、知识产权公司拥有47项知识产权，14项专利技术、已受理在审批5项专利，累计发表113篇学术论文（其中入选SCI11篇），其中商标30项，域名3项。六、对外投资序号名称参控关系参控比例(%)投资金额(万元)1四川悦好医学美容医院有限公司子公司70.001962.12长沙华美诺德医疗美容有限公司子公司51.0012003青岛华韩整形美容医院有限公司子公司90.00514.294南京医科大学友谊整形外科医院有限责任公司子公司85.00361.785北京华韩医疗美容医院有限公司子公司100.00104.66南京慧泉文化传媒有限公司子公司100.00100资料来源：聚利科技2015年企业年报南京友谊医院是收入最主要的构成部分，收入水平相比2014年实现20.79%的增长；青岛华韩医院收入水平相比2014年实现44.62%的增长；北京华韩医院收入水平相比2014年实现47.43%的增长；同时新增并购四川悦好和长沙华美诺德2家医院，新增营业收入1992.85万元；鉴于市场份额的增长，南京友谊医院和青岛华韩医院净利润均较上年同期大幅增长，北京华韩医院扭亏为盈。七、总结Ø公司股东资金实力雄厚，行业经验丰富。Ø重视人才的培养和学术的研究成果。Ø管理团队有前瞻性。在发展过程中，不断借助资本力量兼并同业医院。28 Ø不过2015年期间，公司实际控制人易主，及部分董事离开不再任职，变动相对较大。第二部分、业务分析一、旗下医院简介1.北京华韩医疗美容医院有限公司北京华韩医疗美容医院有限公司是国内整形美容连锁品牌，同时也是中国国际整形美容连锁医院和国际微整形美容研究院中国（北京）临床医院。医院以“我们以绅士和淑女的态度为绅士和淑女服务”为座右铭；以“致力集医教研与艺术于一体的复合型文化空间，并以管理、学术、服务和信誉享誉全球。”为抱负；树立“整形美容是溶于医学里的艺术”的哲学观，致力于提供融安全、美丽、艺术及文化于一体的高品质医疗服务，为顾客带去高品位的人生。北京华韩医疗美容医院有限公司作是政界名媛、企业精英、影视明星等首选的美容机构。28 华韩设有多间豪华套间及VIP病房，下设整形外科、激光美肤、微创抗衰老、美齿四大中心，涵盖五官塑形、形体雕塑、激光美肤、生活美容、综合SPA养护等各种整形美容国际新技术。2.青岛华韩整形美容医院青岛华韩整形美容医院是华东地区国际化的整形美容专业医院，华东地区致力于JCI国际认证的整形美容医院，大韩整形外科协会鼻整形技术示范基地、韩国整形美容协会指定中国技术合作单位、亚洲医学会美容激光科研工作站、激光美容山东省指定医学整形美容基地，是中国极具影响力的整形美容机构。　以全球化的战略布局，整合优质的资源，青岛华韩整形美容医院与美国、韩国、日本等多家进行长期不间断的技术交流和共享。医院率先引进韩国整形美容专家团队和服务理念，开创了华东地区国际化整形的先河。为让每一位求美者都能放心、安全的实现心中的美丽梦想。医院特邀了多名韩国知名整形专家长期入驻实行全日亲诊，所有韩国专家都拥有正规的行医注册资质，保证了每一项整形项目手术的规范性和安全性。医院斥巨资先后从美国、瑞士、德国、日本、韩国等地引进AccentPro深蓝热塑射频除皱系统、美国赛诺秀Cynergy血管治疗工作站、赛诺秀Accolade专业色素激光、飞顿SHR冰点半导体脱毛、以色列飞顿二号彩光嫩肤系统皇家版、Pixel像素激光、瑞士共振吸脂减肥系统、超脉冲CO2激光等一系列世界上的整形美容设备，耗资百万建立了无尘、无菌、恒温、恒湿、恒压的国际标准层流净化系统，为爱美者的完美蜕变提供了强有力的技术支持和保障。3.四川悦好医学美容医院有限公司28 四川悦好医学美容医院有限公司（中文名：悦好，英文名：BAB，简称：悦好微整形）是在四川省卫生厅注册的大型国际化整形美容专科医院和国际连锁服务品牌，尼斯全球医美技术联盟成员单位，中国整形美容史会长单位，大韩民国整形外医师会战略合作单位，四川省美容整形协会副会长单位，世界超模全球官方合作伙伴和指定整形美容医院，中华慈善总会彩虹中国整形美容修复中心，国家商务部研究院“信用中国”官方联盟机构（全国美容行业只有品牌），中国玫瑰基金、中华医学会、中国医师协会等四大官方组织全国公益活动“美丽中国公益行”四川定点整形医院，国际丽媛会（香港皇家淑院）副会长单位，成都市中小企业协会副会长单位，四川大学商促会常务副会长单位，中国第一企业家俱乐部正和岛岛邻机构，泛亚地区面部整形与重建外科学会（PAAFPRS）中国整形医院管理委员会委员单位,中国整形美容协会全国理事，四川省医学会会员单位，成都市健康服务业商会发起人单位。营业面积6000余平方米，成都旗舰医院拥有员工200余人，是西部规模较大的医学美容、微创整形抗衰老医院之一。悦好的理想是“让全人类越来越好”。远大目标，如何实现？执着于公益，正是悦好实现这一目标的一次次实践。集跬步，至千里。悦好以企业公民的文化责任，热心公益，让大爱与责任，成为悦好的一个重要的企业文化。悦好是著名的公益派，为这个时代传递和扩散着一波又一波向善、向上的正能量。悦好还以更多的方式，将公益常态化、时尚化。这也是在回归公益的本质：大家都美好，才是真的美好。二、业务情况公司是卫生行业的整形美容医疗服务提供商，通过下属南京友谊医院、青岛华韩医院、北京华韩医院、四川悦好医院和长沙华美医院共99名医生（归属于整形科、皮肤科、牙科等，其中包括5名韩籍医生，25名副主任以上医生）和139名护理人员为国内外以企业白领、公务员、学生、自由执业者等为主的求美者提供融安全、美丽、艺术及文化于一体的高品质整形美容医疗服务。截止2015年底，公司拥14项专利技术、已受理在审批5项专利，累计发表113篇学术论文（其中入选SCI11篇），公司下属南京友谊医院是南京医科大学的附属医院，作为其国际整形美容教学与研究中心和硕士生培养基地长期与其开展医教研全方位的密切合作，其中包括带教研究生、开设专业课程、编写教材、发表论文、组织或参加各种学术交流会及培训等；同时南京友谊医院还是一家三级整形外科医院，可以开展《医疗美容项目分级管理目录》所规定的全部1-4级整形美容项目。另外南京友谊医院还被授予JCI认证，是国内唯一一家获得JCI认证的整形美容专科医院。公司通过互联网、电视、户外广告、平面杂志报刊等媒体渠道直接销售的方式开拓业务，收入来源是医疗服务收费。28 针对已有的下属医院，公司将通过提高服务质量以增加消费目前者粘性、加大研发力度以增加服务项目数量、优化营销方式以降低营销费用、并进行目前股权激励以更好的调动管理层积极性等手段来提高竞争力。2015年，公司顺利完成了销售收入3亿元的经营总指标。对于2016年，公司确立了销售收入突破5亿元的经营总指标。三、公司战略1.持续改进医疗服务质量公司主要子公司南京友谊医院顺利通过了JCI认证后3年一次的复审，持续全面落实国际病人安全目标，并以此为患者提供可及与连贯的优质服务，以《JCI评审标准（第五版）》为准绳，在患者权利、术前评估、麻醉、手术治疗、药物管理和使用、患者及其家属的教育、全面质量改进、感染预防和控制、设施管理与安全、员工资格和教育以及信息管理等方面按照该标准执行。公司还抽调南京友谊医院的JCI专家团队定期对下属各家医院的日常医疗工作进行检查、督导和培训，以协助各家医院全面落实执行JCI标准，针对患者安全目标、病历质量、诊疗常规监控、院内环境设施等方面进行了持续的改进和提升，强化医疗质量，为顾客提供更人性化更安全的医疗服务。公司旗下各家医院均制定了在2-3年内获得JCI认证的计划，并在积极筹备当中。公司将始终坚持通过全面落实JCI医疗规范的标准来提升医疗服务质量和降低医疗风险。2.坚持医教研相结合，促进学术交流和学科建设通过全员的不懈努力，公司在人才培养、学术交流和学科建设等方面的成果如下：人才培养方面：共计培养实习生8名，新招入硕士研究生2名，目前已有5名硕士研究生在培；完成1名硕士研究生毕业论文答辩。学术成果方面：发表国内核心期刊学术论文23篇，其中核心论文19篇，入选SCI3篇；论著2本；申报科学基金项目4项；参与国内学术会议或培训40次；截止2015年底，公司共发表113篇论文，其中SCI11篇。学术交流方面：参与国内、国际学术会议或培训40次；专利获得方面：下属医院共申报了5项专利。公司将坚持走医教研相结合的办医路线，通过对学术交流和学科建设持续不断地投入来保持高水平的医疗技术核心竞争力。3.持续投入公益事业，打造社会正能量28 2015年7月青岛华韩医院捐助希望小学；2015年9月，青岛华韩医院参加狮子会在青岛举办的慈善夜活动并捐款为社会献上爱心。北京华韩医院通过大型公益活动《美丽愿望》为5名求美者给予救助与治疗，让这些特殊求美者长期的求美愿望免费获得了实现。2015年4月，南京友谊医院开展无偿献血活动，向社会所有需要帮助的人献上热血与爱心。2015年7月，南京友谊医院组织探望老年公寓的孤寡老人，给老人们送去温暖。2015年10月，南京友谊医院整形外科医院全国免费眼鼻部整形公益活动启动，无偿帮助眼鼻整形美容项目失败者、先天性或者后天性眼鼻部有缺陷或畸形等需要眼鼻部整形修复的人群重获新生。2015年11月，南京友谊医院免费为聋哑女子进行了改脸型手术，实现其蝶变人生，帮助其重返社会。2015年12月南京友谊医院参加鼓楼区“慈善一日捐，济困送温暖”捐助活动。2015年内，四川悦好医院联合好搭档慈善基金会公益救助无鼻男孩李某，免费为其进行了鼻再造手术，彰显四川悦好医院为公益事业的付出与努力。4.借助资本市场，加快全国布局公司于2015年8月完成558167股的股票发行工作，募集资金3,349,002元；2015年11月完成7000000股的股票发行工作，募集资金70,000,000元。2015年11月公司收购了四川悦好医学美容医院和长沙华美诺德医疗美容医院。公司下属整形美容医院营业面积与市场份额进一步得到提升。公司将持续借助在资本市场的投融资能力，在全国范围内通过兼并或新设整形美容医目前院的方式进行连锁扩张。四、总结Ø商业逻辑清晰。利用资本，并购整合其他整容医院做大做强品牌。Ø公司商业模式合理，资源丰富，可行性强。Ø公司业绩目标明确，发展良好。28 第三部分、行业综述及竞争对手爱美之心人皆有之，随着人们生活水平的提高，国人对整形美容的需求越来越多，我国整形美容市场越来越大。一、行业现状通过对我国整形美容市场分析获悉，近十年来，中国整形美容市场迅速成长，被认为是继买房、买车、旅游之后的第四大消费热点。越来越多的人在满足了吃穿住行等基本需求后，开始关注自身形象问题。愿意在这方面花钱，也花得起这个钱。据行业内不完全统计，2015年整形美容行业机构增长速度和市场扩增速度为25%。随着国内整形美容医疗行业的逐渐成熟，整形美容观念正逐渐被社会所接受，并作为一种时尚消费走进中产阶层家庭。近几年，我国整形美容行业发展迅速，展现了巨大的市场潜力。据预测，未来几年我国医疗美容市场将保持15%以上的增速，并于2019年达到1100亿元的规模。正是看到了医疗美容行业美好的前景，不少上市公司纷纷将触手伸向这个创造美丽的行业。整形美容行业被称为行业中最“高尚的暴利行业”，据美丽神器APP全国调研数据显示：2010年全国光是整形人数就超过340万，整形美容产值达到3000亿元人民币，行业从业者超过2000万;2012规模为3400个亿左右，且在后来的两年中一直保持每年15%的增速。2014年，据不完全统计，产值已达到5100亿，整形人次已超过743万，平均整形美容次数高达2.9次，有部分特殊行业平均次数每年达到3.7次。28 来源：中国产业信息网年产值及年度平均消费图：来源：中国产业信息网整形年龄分布：28 来源：中国产业信息网可以看出近两年来整形者的年龄两极化，可见国人对整形的接受度越来越高，并且对整形的迫切度和依赖度持续上升。2015年本公司所处行业的外部环境未发生改变。虽然2015年中国GDP增长速度低于往年，但中国人均可支配收入持续增加和消费领域全面升级的趋势仍未改变。驱动行业增长的医疗消费和美丽消费两大领域仍保持热度，整形美容行业在2015年内仍然保持了高速发展。消费者对整形美容的接受度和消费渗透率持续提升，所呈现“化妆品化”的趋势未发生变化，行业仍在重复韩国和中国台湾地区整形美容市场发展的历程。二、行业发展趋势1.中国成全球第三整容大国，行业依旧向好。在科技飞速发展的今天，人们对美的追求已不再停留在梳妆打扮上，通过整形美容技术来实现美丽蜕变，逐渐为越来越多的国人所接受。　　中国医学科学院整形外科医院总经理毕志刚曾公开表示，目前，我国美容机构市场规模已超4500亿元，从业人员超过3000万。统计数字显示，我国整形美容业以每年20%的发展速度递增，整形美容手术以每年超过20%的速度增长。近20年来，我国医疗美容行业已发展成为涵盖医疗整形、医疗美容、注射美容等领域，形成了一个庞大的综合产业链。28 　　而根据国际美容整形外科协会对排名前25位国家与地区整形外科医生和手术进行的调查，中国的整形手术数量占据了全球整形手术总数的12.7%，成为全球第三整容大国。　　所以，目前无论是全球市场，还是在我国，医学整形美容都处于成长期，具有高成长性和高利润，属于发展空间巨大、产业延伸广阔、内涵丰富、供求弹性较大的朝阳产业。2.监管将进一步加强，行业将会越来越规范。民营医院占据了中国整形美容市场的主要份额，受益于整形美容行业未来的成长空间与速度，结合国家对医疗服务领域政策的开放与鼓励，民营医院仍在迅速成长和提升。2015年内资本市场对整形美容行业开予以了关注，知名券商研究部门开始进行行业研究、出具分析报告、开展行业调研与路演等，资本市场的关注将会为业内治理规范的公司的发展带来极大的助推作用并将加速行业洗牌的过程。行业监管将更加完善和严格；行业自律稳步提升；医疗机构运营日趋规范和透明；零散的小规模专科医院开始向集约化、规模化、连锁化方向发展；医疗机构的管理更趋专业化；医疗服务项目数量增加；行业整体医疗技术水平稳步提升；消费人群数量增加；消费者消费频次增加；消费者人均消费金额增加；消费者的专业程度逐步提升，消费行为更趋于理性。来源：wind数据库3.行业兼并重组等机会将大量涌现。28 市场需求的快速增长、行业的高分散度和从业者的良莠不齐导致未来将出现行业兼并整合的机会。与此同时，随着消费者变得成熟和行业监管的完善，以医疗安全和质量为核心竞争力的市场参与者将具有越来越强的竞争力。公司未来的发展方向符合上述行业发展趋势。　　从全球来看，进入21世纪以后，世界医疗美容行业已成为仅次于汽车业和航空业的第三大产业。据专家统计，全世界每年的市场总额约有1500亿美元，预计未来世界500强企业中将有三分之一是从事与医疗美容技术研究、生产、销售的企业。针对目前国内医疗美容发展现状，中国整形美容协会会长张斌曾向本报记者表示，自2010年以来，相关主管部门一直关注医疗整形美容这个新兴行业，国家卫计委主要领导多次指示协会“要把医疗整形美容行业作为健康服务产业来发展和扶持”。但是近几年来，随着人们需求的增加，行业的快速扩张，产生了一些不和谐的问题，比如医疗整形美容属于非基本医疗领域，市场化程度高，虚假广告、非法行医、手术事故频发等问题不断出现。因此，医学美容领域亟待更多权威且有实力的大型集团进入。　　对于越来越多的上市公司布局医疗美容行业，证券医药行业分析师认为，近年来，一方面消费者对于整形美容的认可度越来越高，尤其是一些通过注射实现微调的项目，更是受到消费者的青睐。另一方面，居民消费能力的不断提高也给医疗美容行业的发展提供了可能。目前上市公司中没有一家全职做医疗美容，大多数是被国内整形美容行业的迅速发展和高利润率所吸引而跨界医美行业，总的来说，行业内新建机构、兼并收购不断出现，行业竞争将加剧。三、竞争对手整形美容市场仍呈现良性竞争态势，医疗服务供给和市场需求都获得增长，同时竞争开始呈现多样化的趋势，规模效应进一步显现，有一定规模的连锁机构相较于独立或分散运营的单体店更具有竞争力。1.丽都整形美容医院股份有限公司丽都整形美容医院股份有限公司是一家提供医疗整形美容服务的专科医院，主要从事外科整形美容、皮肤美容、牙齿美容和中医美容等在内的医疗整形美容服务。公司主要提供整形外科、美容皮肤科、美容牙科和美容中医科等医疗美容服务。28 公司通过多年努力，先后获得了“德国莱茵验证机构SQS标准要求认证”、“2015年度艾尔建娜琦丽乳房假体指定医疗机构”、“2015年度艾尔建指定医疗机构”、“国际微整形专家会诊中心”、“《江苏省美容医学史志》、《江苏省美容医学年鉴》编写委员会常务理事单位”、“无锡市非公有制企业文化建设‘百千万工程’示范单位”、“中博会唯一指定医学美容机构”、“2011年最受女性喜爱的整形美容机构品牌”、“2013年度昆明市优秀民营医院”、“2013年度先进会员企业”等资质和荣誉。2.朗姿股份随着社会购买力大大提升，我国整形美容的市场空间进一步扩大，各类资本争相涉足，呈现出百花齐放局面。中信集团这类大型资本早已抢滩布局，各类上市公司也开始涉足尝试，其中，部分公司是通过收购国外整形美容公司来实现的。7月中旬，朗姿股份发布了一份收购韩国整形美容服务集团DreamKoreaHoldings16.5%股权的公告。资料显示，DKH与新加坡DreamInternationalHoldings共同控制DMG，分别持有DMG公司50%的股权。DMG是韩国一家专门从事整形美容服务的集团，通过管理服务协议控制设立于韩国首尔的整形美容医疗机构投资国外整形公司DPS。DPS目前年接诊量接近3万人次，其中非韩国籍客户约占40%，是韩国知名的整形美容医疗机构之一。朗姿股份表示，公司在巩固和发展现有主业的基础上，正致力于推动“泛时尚产业生态圈”的互联网化和国际化。投资DKH标志着公司开启了在整形美容板块的首要布局。3.恒大健康开设医学美容医院。不仅是A股上市公司看好医疗美容行业，港股的上市公司也不甘落后。不得不提的是，连恒大都杀入医疗美容行业了，6月23日，港股上市公司恒大健康公告称，与韩国原辰医疗美容集团联合创办的恒大原辰医学美容医院（下称“恒大美容”）在天津恒大世博中心开业。恒大原辰医学美容医院，是恒大健康（HK.0708）联手亚洲第一医学美容集团——韩国原辰进军医学美容行业的首个项目，是国内首次引入韩国全套技术、管理、服务体系，引进世界先进的医学美容设备，打造出的规模最大、团队最强、技术最好、服务最优的医学美容医院。28 恒大集团董事局主席许家印对恒大原辰医学美容医院给予高度重视，称该医院的建立将极大地提升中国医学美容行业的整体水平，让中国老百姓“足不出国”即可享受国际最顶级的医学美容服务。4.上海艺星医疗美容医院上海艺星医疗美容医院隶属于上海艺星医疗美容医院有限公司。自成立至今，已经发展成为亚洲最大的医学美容集团，目前旗下拥有8家医学美容连锁分支机构，业务范围遍布中韩等亚洲地区。　　作为亚太地区提供高端医学美容服务的专业品牌，Yestar艺星整形引领韩国二十年来整形风潮，秉承韩国整形之精髓，兼收并蓄各国审美理念，专注探索医学美容科技新知，并致力于将高新科技应用于抗衰老、非手术美容、整形美容、皮肤美容、口腔美容、生活美容等领域，努力创造分享的哲学，始终为顾客提供最为领先、时尚、安全、可靠的医学美容服务。　　2005年，艺星中国总部在上海成立，Yestar艺星整形正式进入中国。同年，Yestar艺星整形中国第一家分支机构——上海艺星成立。其后，武汉艺星、长沙艺星、杭州艺星、温州艺星等13家医院陆续开业。　　Yestar艺星整形与韩国整形美容协会(KSAPS)、大韩美容外科学会(KSPRS)、日本美容外科学会(JSAPS)、美国整形美容外科协会(ASAPS)、世界抗衰老医学会(WAAAM)等国际权威学术机构建立了紧密联系，并与亚洲第二大医院韩国首尔峨山医院、美国宾夕法尼亚大学医学院等一大批国际顶级医疗机构达成战略合作伙伴关系，将国际先进的医学美容技术带入中国，引领中国医学美容技术进入精细化时代，努力为中国爱美人士提供专业化、国际化、品牌化的医学美容服务，开创中国医学美容新篇章。四、总结Ø行业发展迅速，市场空间广阔。Ø人们对于整形的观念在进一步的开放。Ø行业存在许多乱象，需进一步规范。Ø国内近年大量涌现整容医院，竞争激烈。第四部分、财务报表分析28 一、财务报表分析2015年，公司实现营业收入338,261,293.16元，较2014年增加37.07%；净利润为34,375,228.90，分别较2014年增加565.69%。截止2015年12月31日，公司注册资本7776.3164万元，固定资产34,199,827.63元，总资产240,221,839.96元，各项指标与2014年相比均有显著提高。1.主营业务分析1.1利润构成与现金流分析项目2015年2014年金额变动比例占营业收入的比重金额变动比例占营业收入的比重营业收入338,261,293.237.07%-246,778,490.146.38%-营业成本127,577,778.842.75%37.72%89,371,277.524.41%36.22%毛利率62.28%--63.78%--管理费用64,697,822.724.44%19.13%51,991,149.685.67%21.07%销售费用89,485,911.79.70%26.45%81,576,095.650.07%33.06%财务费用1,674,460.86.32%0.50%1,574,977.772.13%0.64%营业利润54,894,463.0145.39%16.23%22,370,519.771.75%9.07%营业外收入817,240.56.94%0.24%764,226.710.34%0.31%营业外支出7,538,533.563.27%2.23%4,617,186.9-6.89%1.87%净利润34,375,228.9565.69%10.16%5,163,826.196.51%2.09%2015年公司营业收入为338,261,293.7元，较2014年增长37.07%。28 营业收入：营业收入较2014年同期增长37.07%，主要系2个方面因素影响：第一方面：下属3家医院本期业绩收入均实现不同程度增长，其中：南京友谊医院业绩增长3466万元，占总业绩增长的38%；青岛医院业绩增长1718万元，占总业绩增长的19%，北京医院业绩增长1971万元，占总业绩增长的22%。业绩增长的主要原因系：（1）严格执行JCI金牌服务标准，从业务培训等多方面提高员工服务素质，带动医疗服务质量提升；（2）多方位拓宽业务渠道，实现营业收入整体增长。第二方面：2015年11月、12月新并购四川悦好医院、长沙华美诺德医院，新增营业收入1992.85万元。营业成本：营业成本较2014年同期增长42.75%，其中新并购医院增加营业成本975.18万元；原有3家医院人员成本和材料耗用成本等直接投入成本随业绩相应增加。营业外支出：营业外支出较2014年同期增长63.27%，主要系：新增南京医科大学捐赠支出190万、本期对外捐赠CT机1台（捐赠净成本40万元）。营业利润：营业利润较2014年增长145.39%，主要得益于当期业绩增长，公司前期投入形成场地、设备、人员等固定成本部分变动幅度较小，而收入增长带来的规模效应开始凸显。净利润：净利润较2014年增长565.69%，主要得益于当期业绩的增长，公司前期投入形成场地、设备、人员等固定成本部分变动幅度较小，而收入增长带来的规模效应开始凸显。1.2收入构成项目2015年收入金额2015年成本金额2014年收入金额2014年成本金额主营业务收入338,261,293.16127,577,778.83246,778,490.1189,371,277.50其他业务收入----合计338,261,293.16127,577,778.83246,778,490.1189,371,277.50按产品分类分析：类别/项目2015年收入金额占营业收入比例2014年收入金额占营业收入比例整形科178,648,645.4352.81%136,054,729.8255.13%美容科157,835,326.9646.66%109,848,613.4144.51%收入构成变动的原因：28 公司收入增长主要来源于整形科及皮肤科，受益于持续改进的医疗质量和医疗安全所带来的消费者口碑的提升与符合当时市场状况的营销方式。1.3现金流量状况项目2015年金额2014年金额经营活动产生的现金流量净额33,993,595.9224,227,906.82投资活动产生的现金流量净额-77,782,428.03-23,008,408.26筹资活动产生的现金流量净额69,298,302.00-1,500,000.00现金流量分析：经营活动现金流量净额：本期经营活动现金流量净额增加40%，主要系本期业绩增长，销售商品、提供劳务收到的现金增长所致。投资活动现金流量净额：本期投资活动现金流量净额变动238%，主要系投资并购了四川悦好医院和长沙华美医院。筹资活动现金流量净额：本期筹资活动现金流量净额变动-4720%，主要系本期新增外部股权融资7000万元(剔除融资费用105万元）、内部股权融资334.9002万元、南京医院分配股东股利增加150万元。1.4盈利预测项目2013201420152016E2017E营业收入（亿元）1.6859262.4677853.3826134.9812507.335389年增长率（%）59.1646.3837.0747.2647.26净利润（亿元）0.0140210.0516380.3437521.2784644.754734年增长率（%）109.83268.29565.69271.91271.91计算公司2012年-2015年的营业收入增长率，进一步得出复合增长率是47.26%，表明公司营业收入增长良好。并且根据此复合增长率预测2016及2017年的营业收入。28 计算公司2012年-2015年的净利润增长率，进一步得出复合增长率是271.91%，表明公司净利润增长良好，发展顺利。并且根据此复合增长率预测2016及2017年的净利润。1.5主要供应商情况序号供应商名称采购金额(元)年度采购占比(%)1百度时代网络技术（北京）有限公司23,172,000.0017.432南京首屏科技有限公司15,502,400.0011.663科医国际贸易（上海）有限公司8,877,000.006.684国药控股南通有限公司6,057,811.574.565江苏省广播电视集团有限公司4,457,053.53.35合计58,429,211.5743.681.6研发支出项目2015年金额2014金额研发投入金额9,205,810.449,413,360.24研发投入占营业收入的比例2.72%3.81%2.资产负债结构分析项目2015年末上年期末占总资产比重的增减金额变动比例占总资产的比重％金额变动比例占总资产的比重％货币资金35,220,657.20262.68%14.66%9,711,187.31-2.80%11.12%3.54%应收账款331.28-98.12%-17,590.78130.00%0.02%-0.02%28 存货11,266,349.26159.66%4.69%4,338,843.361.90%4.97%-0.28%长期股权投资-------固定资产34,199,827.6361.99%14.24%21,112,045.1927.40%24.18%-9.94%在建工程-------短期借款18，099，882.73-24.58%2.51%24，000，000.0050.94%6.72%-62.61%长期借款-------资产总计240,221,839.96175.09%-87,324,322.876.25%--货币资金：货币资金较2014年增长262.68%，其中净增加筹资活动现金7080万元、净减少投资活动现金5477万元、净增加经营活动现金976万元。存货：存货较2014年增长159.66%，主要系新增四川悦好医院、长沙华美医院存货影响。固定资产：固定资产较2014年增长61.99%，主要系新增四川悦好医院、长沙华美医院固定资产影响。三、投资价值分析1.二级市场信息图表13—二级市场信息项目状态：新三板挂牌挂牌时间：2013年11月6日交易方式：做市转让分层：创新层主办券商：华林证券会计师事务所：瑞华会计师事务所28 股价：13.64总股本：0.78亿股总市值：10.64亿市净率：5.95市盈率：36.07营业收入：2.41亿元每股收益：0.15元净资产收益率：6.58%净利润：0.11亿元每股现金流：0.0069元每股净资产：2.29元2.投资价值分析Ø行业空间广阔，利润丰厚。Ø公司运营团队专业，经营思路清晰。Ø公司发展良好，于2013年11月6日登陆新三板，并成功划归创新层。Ø公司财务状况良好。公司2015年营业收入为3.38亿，近3年营业收入年增长率为47.26%。2015年净利润为0.29亿，近3年净利润年符合增长率253.05%。28 第五部分、风险与对策图表14—风险披露风险事项名称风险项描述对策1、人力资源风险整形美容医疗服务行业属于技术密集型行业，稳定的、高水平的人才团队也是医院业务发展的动力。公司不断加大的异地连锁扩张力度对公司的医疗服务水平及经营管理水平提出了更高的要求，公司对上述两类人才团队的需求及依赖程度明显加大。公司如果未能采取有效措施保持优秀医技人员和管理人才粘性，将面临人才更替以及磨合过程中人才短缺的人力资源风险。为吸引和留住人才，公司将始终秉承尊重专业、任人唯贤、坦诚相待的用人文化，使得有能力的员工能得到快速提拔；公司还可适时运用资本市场的平台，给予核心医技及管理人员持股并分享公司价值增长的机会；对医师专家提供业内具有竞争力的薪酬；此外，公司将继续深入与南京医科大学的医教研合作，医师专家可获得更多的进修、晋升、教研机会。2、经营场所风险28 经营场所的稳定性在医院的设立和经营中起着至关重要的作用。截至目前，公司下属医院的经营场所均系租赁取得。若下属医院目前租赁经营场所在租赁期满后不能续租或租赁期内因出租方原因致使医院搬迁及停业，公司将面临经营场所搬迁风险。对于租赁到期日不满1年的，所涉医院已主动与相关出租方达成续租意向或正在洽谈续租事宜。未来在租赁房屋时，公司将主动与出租方签署8-10年或更长期限的租赁合同，以保证经营场所的稳定性，尽量规避搬迁、停业等经营场所风险。3、公共关系危机风险公共关系危机是指危及企业形象和生存的突发性事故或事件，具有意外性、聚焦性、破坏性、紧迫性等特点。公共关系危机可能给企业和公众带来较大损失，严重破坏企业形象。在互联网媒体高度发达的今天，整形美容行业中部分医疗机构的不规范行为可能会被迅速放大为行业性事件，公司可能因此受到波及或影响。公司采取多种措施防范和化解公共关系危机风险。(1)严格执行国家卫生主管部门的各项操作规范以及JCI标准；(2)持续塑造专业、高端、可信赖的品牌形象，与竞争者形成鲜明的品牌差异；(3)设立公共关系小组，加强危机预警预防及处理机制的建设，明确分工和责任，遵循信息统一原则，避免错误信息的不当传播；(4)建立覆盖行业和公司的监测机制，提前做好隐患化解工作，把潜在影响降到最低程度。4、医疗风险医学的各类诊疗行为不可避免地存在着程度不一的风险，医疗事故和差错虽然随着技术的不断成熟、管理的不断完善而减少，但由于患者体质存在差异，并且整形手术质量的好坏将受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，因此，医疗机构的医疗风险是无法完全杜绝的，整形美容医院也不例外地存在一定医疗风险。医疗风险对公司收入和利润的影响较小，未对公司的持续经营产生较大不利影响。公司将继续按照JCI标准、国家法律法规、行业规定、内部不断完善的医疗管理制度手册开展医疗服务，将由医疗过失引起的医疗风险减小到较低的程度。5、市场竞争风险28 随着整形美容手术的接受度提高，行业潜在规模扩大，现有正规的医疗美容机构的竞争意识、竞争能力、广告投放都在持续加强；国家鼓励民间资本投入医疗服务行业，更多社会资本被政策和市场吸引入整形美容行业；虽然国家不断加强对整形美容行业的医院资质、从业人员资质、广告宣传规范等方面的指导和监管，低价的非法行医受到了一定程度的扼制，但仍难在短期内完全杜绝；以上因素将导致我国整形美容行业在一定时期内仍保持激烈的市场竞争状态。随着行业竞争的持续，公司将顺应整形美容行业发展规律，提高营销精准度；继续以客户需求为导向，秉承JCI的国际服务标准，提供高端的综合医疗美容服务；加强人员培训和实践培养，提高数据统计分析水平，提升经营效率；利用在行业中领先的技术优势和行业地位及医教研一体化的先进经验，进一步提高资源整合能力。28'