2014年太阳能发电行业风险分析报告 107页

'2014年太阳能发电行业风险分析报告摘要回顾2013年——光伏政策频出。2013年，政府持续出台政策来支持光伏产业发展，从分布式发电、电价补贴、示范区建设、金融、电站建设、税务等方面扶持太阳能发电行业。2013年发布国家相关部门发布了《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》、《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》、《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策等有关问题的通知》、《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》等多项太阳能发电行业政策。市场应用方面，光伏装机累计达到16.5GW。2013年全球光伏新增装机市场将达到36GW，同比增长近12%；根据国家能源局的预计，2013年新增装机约10GW。到2013年底，中国累计光伏装机将达到16.5GW，其中分布式光伏项目为5.7GW，地面光伏电站约10.8GW。目前看来，地面电站和分布式电站是在共同发展的，地面电站的装机容量还远高于分布式。电池组件出口量下降，进口主要来自台湾，经营业绩改善。2013年全球光伏组件产量将达40GW，同比增长9%；2013年我国光伏组件出口量约为16GW，出口额约100亿美元，同比下降27%；在进口方面，受美主要电池组件企业在三、四季度也相继扭亏为盈，整体发展情况向好。国“双反”影响，大陆企业多采用台湾地区电池片规避贸易壁垒，全年从台湾地区进口额超过10亿美元，约占我国太阳能电池总进口额的60%。2013年，我国电池组件行业发展环境不断改善。行业经营回暖，收入增速转正：2013年以来逐渐企稳回升的产品价格和企业经营数据在前三个季度的持续环比改善，则足以证明太阳能发电行业的景气反转趋势已经完全确立。太阳能发电行业在2013年保持了反转趋势，收入增速转正。扣除因大幅计提减值而巨额亏损的天威保变影响，2013年太阳能发电行业快速转好。展望2014年——2014年，全球光伏市场需求继续增长，而在政策推动下，国内市场也将被激活，光伏有望迎来大爆发的一年。2014年，全球需求将继续增长近20%，且供需日趋平衡，行业格局趋好，景气度有望持续。政策环境较好。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2014年，政策支持趋势不会改变，《分布式光伏发电项目管理办法》等后续细则将陆续公布，分布式光伏将迎来较大发展机遇。中国2013年新增光伏装机量达10GW，同比增长122%，居全球首位。2014年装机规模国家能源局暂定为12GW，其中分布式电站8GW，地面电站4GW。即便是二者具体额度会根据实际情况有所调整，但12GW的总量目标可完成，国内市场规模较明确。光伏市场将持续增长。2014年全球光伏市场将继续增长，规模预计在42GW-45GW，同比增长超过20%，行业供需格局将出现逆转。光伏行业整合已经使得有效产能大大减少，产业集中度大幅提升。目前组件环节10%左右的毛利率水平和其他制造业基本持平，不会再吸引大批资本进入，且光伏产业整合仍在进行中，会有部分产能退出。受上述因素影响，目前国内组件有效产能为26GW-28GW。估计目前国内组件有效产能在26GW左右，和2014年中国厂商面临的需求基本持平，供需比较匹配。在整体供需平衡的背景下，各环节产品价格可能保持平稳略降，主要企业的盈利状况将进一步好转。风险依然较大。虽然2014年太阳能发电行业各方面发展环境较好，但是仍然面临一定的风险，主要风险点来自于：宏观经济风险、国内光伏产业政策变动风险、国际贸易保护带来的出口量下降风险、市场风险以及兼并重组风险等。总体信贷原则：2014年银行对太阳能发电行业的总体信贷遵守以下三个方面：“差异化授信，优化产品升级”；“实行动态名单管理，及时调整授信客户”；“实行灵活信贷管理，支持光伏企业走出困境”，即：不采取“一刀切”的信贷政策，“有保有压”的进行政策支持，同时不断优化产品，给予相应的融资产品的配套，适应企业发展的需求。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告目录第一章太阳能发电行业基本情况1第一节太阳能发电行业的定义1一、太阳能发电概念1二、太阳能发电行业产业链1第二节太阳能发电行业地位2一、行业政策定位2二、对国民经济贡献程度3第二章2013年太阳能发电行业发展环境分析4第一节经济环境分析4一、国际环境分析4二、国内环境分析4三、光伏市场分析和预测6第二节政策环境分析8一、重点政策汇总8二、重点政策分析9三、政策未来发展趋势14第三节热点事件透视15一、光伏政策频出15二、尚德破产顺风接手15三、光伏行业“双反”休战16四、《并网逆变器“中国效率”测试与评估技术条件》审查会在北京举行17五、光伏产业2013年度创新企业媒体评选活动颁奖典礼在北京举行18第三章2013年太阳能发电行业运行情况分析19第一节行业运行现状分析19一、行业供需情况19二、光伏价格“涨跌涨稳”20三、行业进出口情况20四、行业经营与财务情况21第二节行业内企业运行情况分析23一、2013年全国光伏发电企业装机情况23二、行业上市公司总体业绩状况24三、光伏主产业链企业盈利分析24四、2013年重点企业分析26五、重点上市光伏电站企业装机排名32第三节行业区域分布情况37一、行业分布情况37二、重点分布区域分析40第四节行业竞争格局及发展特征分析56一、行业进退出壁垒分析56二、行业竞争结构分析5797 2014年太阳能发电行业风险分析报告三、行业发展特征59四、行业经营模式、盈利模式分析61第四章太阳能发电行业产业链分析65第一节上游行业运行及对本行业的影响65一、多晶硅产量不断提高，产业触底反弹65二、薄膜电池，后劲勃发66三、电池组件生产规模持续增长，出口逐步呈现多元化66四、光伏制造环节利润将出现转移67第二节下游行业运行及对本行业的影响68一、电网行业68二、主要电力消费产业69第五章2014年太阳能发电行业风险分析72第一节外部环境风险72一、宏观经济风险72二、政策风险72第二节经营风险73一、国内市场的过快扩大恐催生产能过剩73二、制造业变化正在冲击我国现有产业格局74第三节市场风险74一、行业由过度依赖欧洲转为过度依赖国内74二、电网积极性仍是大问题75第四节经营风险75第五节其他风险75一、兼并重组风险75二、汇率风险76第六章2014年太阳能发电行业金融需求分析77第一节行业资金运作模式77一、行业投入77二、行业收入77三、税收减免78第二节银行同业介入情况78一、银行信贷竞争情况分析78二、同业服务方式分析79第三节行业金融需求情况80一、产品资金流向80二、行业融资现状81三、行业金融需求87第七章目标定位88第一节行业目标产业链88第二节目标客户89一、上游光伏制造业89二、太阳能发电行业89第三节目标产品89第八章2014年太阳能发电行业金融服务方案9097 2014年太阳能发电行业风险分析报告第一节行业发展趋势要点90一、分布式发电将迅速发展90二、光伏产品将多元化90三、企业兼并重组将加快90第二节行业总体授信原则91第三节区域信贷政策建议91一、各区域优势项目91二、重点投资区域92第四节项目准入标准92一、准入标准92二、退出标准92第五节客户准入标准93一、支持类93二、控制类93三、退出类93第六节行业金融服务方案93一、授信方案设计应以进出口贸易融资为主立足于有效带动国际结算93二、有针对性地做好贷后管理重点工作94附件：太阳能发电行业主要金融产品9697 2014年太阳能发电行业风险分析报告表录表1世界主要国家光伏市场分析和预测7表12013年以来我国太阳能发电行业相关重点政策汇总8表2三类资源区的光伏电站标杆上网电价12表2太阳能发电产业即将出台的重点政策15表32012-2013年太阳能发电行业规模指标21表42012-2013年太阳能发电行业经营效益指标21表52012-2013年太阳能发电行业三费控制情况22表62012-2013年太阳能发电行业利息支付情况22表72012-2013年太阳能发电行业资金占用情况22表82012-2013年太阳能发电行业财务比例指标23表92013年前十大光伏发电企业装机容量23表32013年三季度太阳能发电行业重点上市公司业绩状况24表10主要光伏上市公司盈利模式比较25表11中国太阳能资源分区情况表37表12各地区2013年光伏发电建设规模表38表13各地区2014年新增光伏发电建设规模表39表14山东省2014年17市光伏电站配额41表15符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（山东省部分）41表16首批分布式光伏示范区项目企业名单（山东省部分）42表17符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（河北省部分）44表18首批分布式光伏示范区项目企业名单（河北省部分）44表19符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（青海省部分）47表20符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（浙江省部分）49表21首批分布式光伏示范区项目企业名单（浙江省部分）50表22符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（江苏省部分）54表23首批分布式光伏示范区项目企业名单（江苏省部分）55表4光伏行业项目总投资估算明细80表5太阳能发电行业主要金融产品列表9697 2014年太阳能发电行业风险分析报告图录图1太阳能发电行业上下游产业链关系图2图22009-2013年国内生产总值及增速5图32009-2013年CPI月度变化情况6图42002年1月-2013年12月我国M1和M2增速6图52011-2014年我国光伏新增装机量、增长率及全球新增装机量19图62013年国内多晶硅现货价格走势20图7部分A股光伏主产业链企业单季毛利率25图8部分美股光伏主产业链企业单季毛利率25图9EPC、BT、BOT盈利模式对比64图102011-2014年中国、全球多晶硅产量及预测（单位：GW）65图112011-2014年中国、全球太阳能电池产量及预测（单位：GW）66图12光伏主产业链各环节的投资成本与盈利情况67图13租赁模式1——直租模式84图14租赁模式2——售后回租模式84图15租赁模式3——光伏企业与融资租赁公司合资成立电站运营平台84图16太阳能发电行业目标产业链8897 2014年太阳能发电行业风险分析报告第一章太阳能发电行业基本情况第一节太阳能发电行业的定义一、太阳能发电概念太阳能发电指利用太阳能进行发电的活动，包括光伏发电和光热发电。光伏发电是根据光生伏打效应原理，利用太阳电池将太阳光能直接转化为电能。光伏发电系统主要由太阳电池板（组件）、控制器和逆变器三大部分组成，设备精炼，可靠性高，寿命较长，安装维护简便，因此被广泛应用于各种场合，从MW级电站、航天器、到小型家用电器。太阳能光热发电是指利用大规模阵列抛物或碟形镜面收集太阳热能，通过换热装置提供蒸汽，结合传统汽轮发电机的工艺，从而达到发电的目的。采用太阳能光热发电技术，避免了昂贵的硅晶光电转换工艺，可以大大降低太阳能发电的成本。目前已实现产业化应用的主要是太阳能光伏发电和太阳能光热发电。太阳能光伏发电具有电池组件模块化、安装维护方便、使用方式灵活等特点，是太阳能发电应用最多的技术。太阳能光热发电通过聚光集热系统加热介质，再利用传统蒸汽发电设备发电，近年来产业化示范项目开始增多。本文所指太阳能发电即主要指光伏发电。并网光伏电站和与建筑结合的分布式并网光伏发电系统是光伏发电的主要利用方式。在国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754－2011）标准中，太阳能发电行业代码为D4415。二、太阳能发电行业产业链多晶硅厂商收购提纯的硅碇，加工为硅棒，切割为硅片，提供给太阳能电池制造商，生产出高效率的电池和电池组件。设备制造行业为上述生产厂商提供生产设备以及系统所需部件，如控制器、逆变器、蓄电池等等。离网系统主要用于农村电气化、通讯和工业设施、商品电源等，并网系统用户同传统电网用户相同，包括三大产业和居民生活用电。核电、水电和风电作为清洁能源，对太阳能发电有替代作用。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告数据来源：世经未来图1太阳能发电行业上下游产业链关系图第二节太阳能发电行业地位一、行业政策定位国家发改委和能源局分别印发了《可再生能源发展“十二五”规划》及《太阳能发电发展“十二五”规划》，进一步明确了太阳能发电的发展目标、开发利用布局和建设重点，并提出指导思想：按照加快培育和发展战略性新兴产业以及建立现代能源体系的要求，把加快发展太阳能发电作为优化能源结构、推进能源生产方式变革的重要举措，以技术进步和发展方式创新为主线，促进太阳能发电产业规模化发展，提高太阳能发电的经济性和市场竞争力，将太阳能发电产业培育成具有国际竞争力的优势产业，为实现我国非化石能源发展目标和经济社会可持续发展开辟新途径。作为太阳能发展规划的配套政策，国家出台了《太阳能发电科技发展“十二五”专项规划》、《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》。规划按照材料、器件、系统及装备的四个方向设置了“十二五”太阳能发电科技重点任务为：（1）掌握太阳能材料、器件、系统核心技术和工业生产线的关键工艺及装备；（2）突破太阳能发电系统规模化利用的关键技术及装备；（3）建设国家重点实验室、工程中心和产业化基地；（4）完善太阳能产品及系统的检测技术和认证标准；（5）集成示范太阳能开发利用的新技术、新设备。2013年，也是体现了中央政府对光伏产业高度重视的一年，国务院出台了《关于促进我国光伏产业健康发展的若干意见》国发[2013]24号，相关配套文件也相继出台落实。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告另外，根据中共中央、国务院印发的《国家新型城镇化规划》（2014－2020年），将生态文明理念全面融入城市发展，构建绿色生产方式、生活方式和消费模式。严格控制高耗能、高排放行业发展。节约集约利用土地、水和能源等资源，促进资源循环利用，控制总量，提高效率。加快建设可再生能源体系，推动分布式太阳能、风能、生物质能、地热能多元化、规模化应用，提高新能源和可再生能源利用比例。在县城和重点镇基础设施提升工程专栏内，更是提出要优先使用太阳能等分布式能源。二、对国民经济贡献程度太阳能光伏产业是战略性新兴产业的重要组成部分，也是实现我国能源结构转型、应对气候变化、完成减排目标的重要保证。随着全球太阳能发电产业技术进步和规模扩大，太阳能发电即将成为继水电、风电之后重要的可再生能源，成为电力系统的重要组成部分。太阳能也将不断深入普通百姓的生活之中，在城镇化的进程中，今后10年，预计每年将有一亿个家庭进行舒适性的消费升级，不仅太阳能与建筑一体化将迎来爆发式的发展，节能低碳的太阳能热水系统、热采暖系统，太阳能制冷系统融入人居生活将成为常态。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第二章2013年太阳能发电行业发展环境分析第一节经济环境分析一、国际环境分析世界经济增速回落。据国际货币基金组织2014年1月份估计，按照购买力平价法GDP汇总，2013年全球经济增长3.0%，比上年放缓0.1个百分点；按汇率法GDP汇总，2013年全球经济增长2.4%，比上年放缓0.1个百分点。世界工业生产低速增长。2013年，世界工业生产增长2.7%，比上年放缓0.6个百分点。其中发达国家增长0%，放缓1个百分点；发展中国家增长5.9%，放缓0.1个百分点。世界贸易持续低迷。据国际货币基金组织最新估计，包括货物和服务在内，2013年世界贸易量增长2.7%，增速与上年持平。其中发达国家进口量增长1.4%，比上年加快0.4个百分点；发展中国家进口量增长5.3%，放缓0.4个百分点。2013年，波罗的海干散货运指数波动中明显回升。全球价格水平走低，但发展中国家通胀压力加大。2013年，世界消费价格（CPI）上涨3.2%，涨幅比上年回落0.1个百分点；发达国家CPI上涨1.6%，涨幅回落0.4个百分点；发展中国家CPI上涨5.8%，涨幅扩大0.5个百分点。景气指标总体向好。据OECD统计，2013年12月份，以长期趋势为100，OECD国家整体先行指数达100.9，连续12个月上升，其中，美国、欧元区和日本分别达101.0、101.1和101.4，均呈上升趋势，表明今后半年左右时间内发达国家经济前景看好。世界经济总体在恢复转好，对太阳能光伏产业是为利好。尽管欧洲政府对光伏产业的支持持续下降，但其他地区的条件继续改善，因此全球市场将继续增长。特别是中国积极开发绿色能源，将提振全球需求。全球太阳能产品需求的重心正从欧洲转向亚洲。欧洲政府降低对可再生能源的补贴，而亚洲在太阳能方面的支出则大幅提升。二、国内环境分析2013年国内宏观经济平稳发展，国内生产总值、工业生产、固定资产投资以及进出口均保持平稳增长，有利于太阳能发电行业发展；同时，CPI的稳定也有利于太阳能发电行业成本的控制；除此之外国内金融业也对太阳能发电行业的发展实施了较多的支持政策。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（一）宏观经济保持稳定有利于太阳能发电行业发展国家统计局公布2013年宏观经济指标显示经济企稳回升态势：2013年国内生产总值同比增长7.7%，工业增加值同比增长9.7%，固定资产投资同比增长19.6%。综上，工业增速企稳反弹，投资和消费增速平稳，上半年经济连续下滑势头在三季度得以遏制之后，年末经济表现持续好转。具体来看：初步核算，2013年全年国内生产总值568845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。国内宏观经济保持稳定增长，有利于带动太阳能发电行业在国内的需求，促进行业的发展。数据来源：国家统计局图12009-2013年国内生产总值及增速（二）居民消费价格基本稳定有利于太阳能发电行业成本控制国家统计局公布数据显示，2013年12月CPI同比增2.5%。2013年，全国居民消费价格总水平（CPI）比上年上涨2.6%，全年物价涨幅远低于3.5％的调控目标。2012年、2013年，CPI连续两年处于“2”时代。2013年物价上涨总体上温和可控，这也有利于太阳能发电行业的成本控制。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告数据来源：国家统计局图12009-2013年CPI月度变化情况（三）宏观金融环境支持光伏产业发展从货币供应量数据来看，年末广义货币供应量（M2）余额同比增长13.6%，较上年同期下降0.2个百分点；狭义货币供应量（M1）余额同比增长9.3%，增幅较上年同期高出2.8个百分点。2013年M2增速前高后低，年末收于13.6%，基本实现了央行年初确定的13%目标。M1增速通同样出现前高后低，但整体增速高于12年，年末M2与M1增速差4.3%，较上年同期低4个百分点。数据来源：中国人民银行图22002年1月-2013年12月我国M1和M2增速总的来说，2013年我国保持较为平稳的货币政策“前松后紧”，太阳能发电行业的融资环境较为宽松。2013年10月，银监会还发布了《促进银行业支持光伏产业健康发展的通知》，要求各类银行采取有效措施，支持光伏产业健康发展。三、光伏市场分析和预测预计2014年全球光伏装机量将至46吉瓦，较2013年市场规模增长22%。中国与日本扶持政策的修订是装机量增长的重要原因之一。预计2014年中国光伏装机量将至12.8吉瓦。此外，2014年日本光伏装机量为9吉瓦，商业屋顶占到日本总规模的60%。不过，欧洲光伏市场很可能依然不振。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2014年，中国光伏屋顶及光伏地面安装规模分别达到4.8吉瓦与8吉瓦，约占总规模的30%。日本地面安装光伏市场呈进一步收缩态势，不过，商业屋顶部门的强劲增长足以消弭地面安装部门的缩减，总体而言，预计2014年，日本屋顶系统将占到总规模的60%。2014年，欧洲光伏市场规模再度缩减，仅为9.7吉瓦，约占2011年规模的一半。鉴于德国基督教民主联盟和社会民主党联合政府的新政策以及克里米亚政策的不稳定性，欧洲光伏装机量的数据下调了700兆瓦。尽管欧洲各国政府持续削减对光伏发电的扶持力度，但随着全球各地光伏发电的发展条件持续改善，全球光伏规模仍将呈增长态势。预计未来五年，全球光伏装机量以两位数百分比的增幅增长。2018年底，全球累计光伏产能将达400吉瓦。表1世界主要国家光伏市场分析和预测国家市场形势分析和预测德国2013年德国全年新装光伏系统3.3GW，符合联邦网络管理局十二月初的数字，达成了德国政府的全年3.0GW到3.5GW的预定目标。2014年德国太阳能光伏装机仍有可能在增长，但明显的后劲不足。意大利2013年新增装机总量2GW，2013年意大利的光伏装机增长了19%，意大利的太阳能电力满足了全年的7.0%的电力需求，这是世界上光伏电力比例的最高数据，超过了西班牙、法国。经过持续的太阳能热力时期，意大利的增长速度已经慢下来了。澳大利亚澳大利亚2013年新装机0.7GW。不同于其他太阳能应用大国，由于澳大利亚的地方人稀的特殊情况，澳大利亚的大型光伏电站建设相对较小。取而代之的是小型屋顶光伏发电市场的兴起。在澳大利亚，截止到目前，已经有116万套小型屋顶发电系统被安装在澳大利亚的千家万户。总计装机容量3.1GW。法国法国光伏装机量（包括科西嘉岛）从2012年12月份的3.405GW增长到2013年底的4.276GW，年度增长870MW，增长率为25%。光伏发电总量从2013年1月的139GWh（全年总发电量的3.1%）增长到7月的623GWh。英国2013年英国光伏新装装机总量突破1.45GW，创纪录，增长了600%。在整个2013年，英国太阳能光伏装机都在大规模进行，以至于在全年令人难以置信的膨胀了6倍，达到了1.45GW。预测2014年，新装容量更是可能达到2GW大关。印度2013年，印度并网光伏发电新装机量与聚光光伏发电（CSP）产能共为1.004GW，累计总量达2.18GW，并规划了2022年装机量达到20GW的目标。作为一个极度缺电的人口大国，印度至今仍有3亿人口生活在无电的状态。对电力极度渴望，印度制定了一项项长期规划。西班牙2013年，西班牙新装机量仅仅只有140MW。为了应付财政危机，西班牙政府大幅减少光伏产业的支出。根据2014年生效的法律，西班牙将彻底取消按千瓦时支付电价补贴的做法，实施有追溯力的削价措施。中国到2013年底，中国累计光伏装机将达到16.5GW，其中分布式光伏项目为5.7GW，地面光伏电站约10.8GW。2014年中国将成为超越欧洲，成为全球最大的太阳能市场，与太阳能相关的配套发展政策逐步出台。美国2013年美国太阳能光伏新安装量创纪录地达到4.2GW，比2012年增长15%，成为继亚太之后全球第二大光伏市场。在美国加利福尼亚州南部的布莱斯，一座耗资40亿美元、设计装机容量超过100万千瓦的太阳能发电站，将在2014年建成。这将是全球最大的太阳能发电站。日本从2012年7月《再生能源特别措施法案》上路至2013年10月底期间，日本的太阳能光伏发电装机量高达5.67GW。目前，日本97 2014年太阳能发电行业风险分析报告经济产业省已开始针对2014年度的再生能源收购价格进行讨论，且因目前民间投资过度集中于太阳能发电上，故经产省可能将连续第2年调降太阳能收购价格，另一方面则将对海上风力发电新设优惠价格、以刺激投资，地热发电、中小型水力发电及生物质发电的收购价格则预估将维持不变。资料来源：世经未来第二节政策环境分析一、重点政策汇总2013，被光伏行业内称之为“政策年”，光伏政策出台的频率与力度都远远超出业内预期，这在往年并不常见。从这些发布的政策，可以看出政府发展光伏产业的决心。当前，国家对光伏产业发展的讨论已经上升到了国家层面。自国务院会议上《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》发布之后，国家要求各部委在规定的时间内拿出相关政策细则。此后，能源局、财政部、工信部、国家电网、国开行均出台了各类方案细则，并给出之前光伏行业发展中所遭遇过的各类瓶颈的解决途径。当期，国内光伏市场的大环境已经形成，行业对光伏应用市场的启动拭目以待。表12013年以来我国太阳能发电行业相关重点政策汇总发布日期部门政策主要内容2013.2.27国家电网《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》积极支持分布式电源加快发展，按照优化并网流程、简化并网手续、提高服务效率原则，制订本意见2013.3.13电监会《光伏发电站并网安全条件及评价规范（试行）》规范并网要求，确保电站安全运营2013.6.16国家能源局分布式光伏发电示范区工作方案》--2013.7.4国务院《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》规范和促进光伏产业健康发展，淘汰行业严重过剩产能，扩大国内应用市场发展。2013.7.18国家发改委《分布式发电管理暂行办法》鼓励企业、专业化能源服务公司和包括个人在内的各类电力用户投资建设并经营分布式发电项目，豁免分布式发电项目发电业务许可；电网企业负责分布式发电外部接网设施以及由接入引起公共电网改造部分的投资建设，并为分布式发电提供便捷、高效的接入电网服务；根据有关法律法规及政策规定，对符合条件的分布式发电给予建设资金补贴或单位发电量补贴。2013.7.24财政部《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策的通知》确定对国内分布式光伏电站采取按电量补贴的标准2013.8.9国家能源局《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》--2013.8.26发改委《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》按照光照条件将国内光伏电站补贴分为三类地区，分别实行0.90、0.95、1.00元/度的标杆电价，分布式电站统一补贴0.42元/度2013.9.2发改委97 2014年太阳能发电行业风险分析报告《关于调整可再生能源电价附加标准与环保电价有关事项的通知》将向除居民生活和农业生产以外的其他用电征收的可再生能源电价附加标准由每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱2013.9.16国开行《关于开展分布式光伏发电金融支持试点工作的通知》通过降低贷款利率，扩大支持范围等一系列措施，支持我国分布式光伏业的发展。2013.9.24国家能源局《光伏电站项目管理暂行办法》--2013.9.23财政部《关于光伏发电增值税政策的通知》自2013年10月1日至2015年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策2013.10.11工信部《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》对生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源利用及能耗、环境保护等多个方面提出要求2013.10.22银监会《促进银行业支持光伏产业健康发展的通知》要求各类银行采取有效措施，支持光伏产业健康发展2013.11.18能源局《关于分布式光伏发电项目管理暂行办法的通知》涉及总则、规模管理、项目备案、建设条件、电网接入和运行、计量与结算等2013.11.19财政部《关于对分布式光伏发电自发自用电量免征政府性基金有关问题的通知》对分布式光伏发电自发自用电量免收可再生能源电价附加、国家重大水利工程建设基金、大中型水库移民后期扶持基金、农网还贷资金等４项针对电量征收的政府性基金。2014.02央行2014年信贷政策工作意见要求银行支持光伏等四大新兴产业数据来源：世经未来二、重点政策分析（一）《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》2月27日，国家电网公司发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》，这是继支持分布式光伏发电并网后，国家电网公司将支持范围扩大至风电、天然气等所有类型分布式电源。今后，单位个人不但能用分布式电源给自家供电，还可将用不完的电卖给电网。此次发布将承诺扩大到所有类型分布式电源，是指位于用户附近所发电能就地利用，以10千伏及以下电压等级接入电网，且单个并网点总装机容量不超过6兆瓦的发电项目。世经未来点评：行业层面：该意见对于分布式电源从光伏拓展到天然气、风电、生物质等更多能源形势，政策将加快国内分布式电源应用市场的发展。不过，中国的分布式能源要大规模发展还得看电价等配套政策的出台和细化。银行层面：光伏分布式发电是众多新能源发电中的一种，并且光伏分布式发电后续并网以及上网电价等都将对光伏分布式发电带来较大影响，因此对于银行业来说，对于光伏分布式发电的信贷支持政策仍需谨慎。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（二）《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》2013年7月15日据中国政府网消息，国务院办公厅日前下发《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，《意见》分别从充分认识促进光伏产业健康发展的重要性、总体要求、积极开拓光伏应用市场、加快产业结构调整和技术进步、规范产业发展秩序、完善并网管理和服务、完善支持政策、加强组织领导方面，对规范和促进光伏产业健康发展提出了具体要求。该《意见》提出把扩大国内市场、提高技术水平、加快产业转型升级作为促进光伏产业持续健康发展的根本出路和基本立足点，建立适应国内市场的光伏产品生产、销售和服务体系，形成有利于产业持续健康发展的法规、政策、标准体系和市场环境。2013-2015年，年均新增光伏发电装机容量1，000万千瓦左右，到2015年总装机容量达到3,500万千瓦以上。加快企业兼并重组，淘汰产品质量差、技术落后的生产企业，培育一批具有较强技术研发能力和市场竞争力的龙头企业。加快技术创新和产业升级，提高多晶硅等原材料自给能力和光伏电池制造技术水平，显著降低光伏发电成本，提高光伏产业竞争力。保持光伏产品在国际市场的合理份额，对外贸易和投融资合作取得新进展。该《意见》主要从扩大国内市场、规范产业结构、完善产业支持政策等角度对光伏产业健康发展提出了一定的意见。整体基调与之前出台的政策意见并无差异。我们认为该《意见》后，国内光伏扶持政策超预期逐步出台是大概率事件。政策方面，调整产业结构，抑制光伏产能盲目夸张，淘汰落后产能，重点扶持骨干企业为主基调，利好国内龙头制造企业，如阳光电源、隆基股份、卡姆丹克太阳能、保利协鑫能源；扩大国内应用市场方面，分布式政策将直接利好：1.国内分布式光伏电站建设事业，标的：航天机电、金宝利新能源、兴业太阳能；2.电网企业要保障电网与光伏发电项目同步建设投产，利好配电设备企业，尤其是从事光伏EPC建设的配电设备企业，标的：许继电气、正泰电器。世经未来点评：《意见》值得注意的有以下几点：1.光伏市场应用方面，大力发展分布式，有效推进光伏电站建设：《意见》强调大力开拓分布式光伏发电市场，鼓励各类电力用户按照“自发自用，余量上网，电网调节”的方式建设分布式光伏发电系统。优先支持在用电价格较高的工商业企业、工业园区建设规模化的分布式光伏发电系统。从经济性角度出发，分布式也更加适合工商业企业投资建设。此外，对于大型光伏电站建设有序推进，预计未来分布式光伏发电系统的比例将逐步提高，而大型光伏电站增速放缓。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2.完善政策支持，主要支持政策包括：电价和补贴政策、补贴资金管理方面，加大土地、金融、财税政策的支持。对分布式光伏发电实行按照电量补贴的政策。根据资源条件和建设成本，制定光伏电站分区域上网标杆电价，通过招标等竞争方式发现价格和补贴标准。根据光伏发电成本变化等因素，合理调减光伏电站上网电价和分布式光伏发电补贴标准。上网电价及补贴的执行期限原则上为20年。从政策支持的角度维护了电站运营商与建设商的利益，此外，为国内优质的光伏企业进行了信贷支持，解决短暂的资金困难。有利于国内光伏发电项目健康稳定的发展。3.调整产业结构方面，扶持骨干企业：严格控制新上单纯扩大产能的多晶硅、光伏电池及组件项目。新上光伏制造项目应满足单晶硅光伏电池转换效率不低于20%、多晶硅光伏电池转换效率不低于18%、薄膜光伏电池转换效率不低于12%，多晶硅生产综合电耗不高于100千瓦时/千克。从源头上控制新增无效产能。利用“市场倒逼”机制，鼓励企业兼并重组。加强政策引导和推动，建立健全淘汰落后产能长效机制，加快关停淘汰落后光伏产能。资金扶持倾向骨干企业：金融机构要继续实施“有保有压”的信贷政策，支持具有自主知识产权、技术先进、发展潜力大的企业做优做强，对有市场、有订单、有效益、有信誉的光伏制造企业提供信贷支持。严禁资金流向盲目扩张产能项目和落后产能项目建设，对国家禁止建设的、不符合产业政策的光伏制造项目不予信贷支持。因此《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》也在一定程度上为银行业对于光伏行业具体信贷子行业及产品指明了方向，对于光伏行业信贷具有产业政策上的指导意义。（三）《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策》2013年7月31日，财政部发布《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策等有关问题的通知》，国家将对分布式光伏发电项目按电量给予补贴，补贴资金通过电网企业转付给分布式光伏发电项目单位。此外，还将改进光伏电站、大型风力发电等补贴资金管理。对于公众最为关心的补贴标准，在此次《通知》中并没有明确数额，仅表示将综合考虑分布式光伏上网电价、发电成本和销售电价等情况确定，并适时调整。财政部向地方财政部门、国家电网以及南方电网等单位下发了分布式光伏发电项目按电量补贴等政策实施办法通知，该政策从发布之日起开始实施。《通知》指出，享受金太阳示范工程补助资金、太阳能光电建筑应用财政补助资金的项目不属于分布式光伏发电补贴范围。光伏电站执行价格主管部门确定的光伏发电上网电价，不属于分布式光伏发电补贴范围。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告补贴标准将综合考虑分布式光伏上网电价、发电成本和销售电价等情况确定，并适时调整。具体补贴标准待国家发展改革委出台分布式光伏上网电价后再另行发文明确。除分布式光伏发电补贴资金外，光伏电站、大型风力发电、地热能、海洋能、生物质能等可再生能源发电的补贴资金继续按《财政部国家发展改革委国家能源局关于印发的通知》（财建〔2012〕102号）管理。另外，中央财政将根据可再生能源电价附加收入及分布式光伏发电项目预计发电量，按季度向国家电网公司、南方电网公司及地方独立电网企业所在省级财政部门预拨补贴资金。电网企业根据项目发电量和国家确定的补贴标准，按电费结算周期及时支付补贴资金。具体支付办法由国网、南网、地方电网企业制定。世经未来点评：行业层面：补贴标准很重要，企业将根据补贴标准核算投资回报率，投资可行性并设计融资方案等，没有补贴标准，分布式光伏发电项目不可能先行。该政策的发布将为分布式光伏电站发展带来新的推动力。银行层面：对于银行业来说，可以更加明确国家对于分布式光伏发电的政策支持，银行业可以谨慎对分布式光伏发电中龙头企业予以信贷支持。（四）《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》2013年8月30日，发改委特急文件《国家发改委关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》发改价格[2013]1638号，通知明确新的地面电站三类电价补贴分别根据光资源优劣分为0.9元/千瓦时、0.95元/千瓦时和1元/千瓦时。分布式补贴0.42元/度。集中式光伏电站方面，改变了之前“一刀切”的补贴模式，将全国分为三类资源区，其中I类资源区的标杆上网电价为0.9元/千瓦时，地区包括：宁夏、青海海西、甘肃嘉峪关等；II类资源区的标杆上网电价为0.95元/千瓦时，地区包括：北京、天池、黑龙江等；III三类资源区的标杆上网电价维持在1元/千瓦时。根据我们估算，其中一类资源区的光伏发电利用小时数在1800~2000小时，并网系统年有效时数在1500小时左右；二类资源区的光伏发电利用小时数在1500~1700小时左右，并网系统年有效时数在1000小时左右；三类资源区的光伏发电利用小时数在1000~1400小时，并网系统年有效是数在900小时左右。国内平均光伏发电利用小时数在1500小时，并网系统年有效时数在1000小时。表1三类资源区的光伏电站标杆上网电价资源区光伏电站标杆上网电价（元/千瓦时）各类资源区所包括的地区I类资源区0.90宁夏、青海海西、甘肃嘉峪关、武威、张掖、酒泉、敦煌、金昌，新疆哈密、塔城、阿勒泰、克拉玛依，内蒙古除赤峰、通辽、兴安盟、呼伦贝尔以外地区。II类资源区0.9597 2014年太阳能发电行业风险分析报告北京、天池、黑龙江、吉林、辽宁、四川、云南、内蒙古赤峰、通辽、兴安盟、呼伦贝尔、河北承德、张家口、唐山、秦皇岛、山西大同、溯州、陕西榆林、延安、青海、甘肃、新疆除I类外其他地区III类资源区1.00除I类、II类资源区意外的其他地区注：西藏自治区光伏标杆电价另行制定资料来源：发改委世经未来点评：行业层面：政策明确后，有利于国内光伏应用市场的打开，推动行业需求。光伏电站方面，尽管光照条件较好地区标杆上网电价有所下调，但是，总体计算下来，经济效益仍然优于日照条件一般的地区；分布式光伏系统建设，将率先从中东部地区工商业主间兴起，普通居民仍然缺乏投资热情，且西部地区更加适合投建集中式光伏电站。无论是之前的《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，国家发改委调整可再生能源电价附加标准从0.8分/度至1.5分/度，还是后续的国开行将对优质电站项目放开贷款政策，都保障了电站运营商的利益，激发国内投资光伏系统的热情，将有利于国内光伏系统建设，推动行业需求。银行层面：从政策层面上，国家对于分布式光伏发电系统的鼓励将是长期趋势。从2013年实际情况来看，下半年国内市场需求的拉动仍将以集中式光伏电站为主，分布式光伏发电系统需要寻求合理的商业模式，相对启动较慢。因此，银行业对于分布式发电行业支持需要保持理性，行业盈利模式不清晰，需防范光伏发电行业大规模扩张后的危机。（五）《关于光伏发电增值税政策的通知》2013年9月23日，财政部网站发布《关于光伏发电增值税政策的通知》（下称《通知》）称，自2013年10月1日至2015年12月31日，对纳税人销售自产的太阳能生产电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。世经未来点评：行业层面：增值税减半将提高电站运营方的回报率，是一项持续利好电站开发运营的政策。此次出台的《通知》将令光伏电站运营企业的增值税率下调8.5个百分点，从而使回报率提高1%至2%。银行层面：对于银行业来说，增值税减半有利于增强光伏的营运能力，也增强行业企业的偿债能力，有利于促进银行对于光伏行业的信贷支持。（六）《促进银行业支持光伏产业健康发展的通知》10月22日97 2014年太阳能发电行业风险分析报告，中国银监会办公厅发布《促进银行业支持光伏行业健康发展的通知》。《通知》称，光伏行业是具有巨大发展潜力的朝阳产业，银行业金融机构要落实《国务院关于促进光伏行业健康发展的若干意见》有关要求，采取有效措施，支持光伏行业健康发展。《通知》共包含七项要点：1、实行授信客户导向管理，避免光伏行业信贷政策“一刀切”；2、实行授信客户分类管理，采取差异化授信政策；3、实行动态名单管理，及时调整授信客户；4、实行灵活信贷管理，支持光伏企业走出困境；5、积极支持兼并重组，推动光伏行业结构调整；6、积极创新金融产品，提高综合服务能力；7、积极规范费率管理，降低光伏企业财务负担。世经未来点评：行业层面：目前银行对光伏企业贷款仍然没有大幅放松，随着行业不断复苏，以及《促进银行业支持光伏产业健康发展的通知》措施的落实，企业贷款情况应该会逐步改善。银行层面：对于银行业来说，国家层面要求银行对于光伏行业进行支持，将使得银行在对于光伏行业的信贷问题上能够做到分类管理，有进有退，进一步引导和促进光伏行业的发展。（七）《2014年信贷政策工作意见》2014年2月，中国的中央人民银行已将2014年信贷政策工作意见下发给各分支机构及各银行业金融机构。此次央行提出要抓好科技文化金融政策措施落实工作，开发适合高新技术企业需求特点的融资产品，支援资讯消费、积体电路、新能源汽车、光伏等战略新兴产业发展。世经未来点评：这意味着，光伏产业2014年将继续获得国家金融政策层面的支持。对于企业来说，融资难度将会降低。对于银行业来说，在国家明确支持光伏信贷后，银行对于光伏行业的信贷支持规模将会扩大，但银行仍需防范光伏行业信贷风险。三、政策未来发展趋势展望2014年，相关部委将贯彻落实相应的配套政策，通过扩大国内市场、规范产业、促进技术进步等组合拳力促产业发展。但也应看到，密集的政策出台也容易导致政府的手伸得过长而产生副作用，如果落实不到位、错位或执行过程中产生扭曲等，都容易起到反作用，过犹不及。对于银行的授信指引，可以参考以下三种政策趋势，一方面为银行营销客户带来了筛选条件，另一方面也为银行控制风险找到了一个衡量标准。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告表1太阳能发电产业即将出台的重点政策政策内容分布式发电补贴方法第一种方案为，能源局可能将在分布式配额比较多的4个省，拿出保守估计在30%以上分布式项目，做成大分布式概念，每一个在10-20MW左右，这些项目将享受1元/度的标杆电价。除了国家的标杆电价以外，各省还会出台相应的补贴政策，预计在0.2元/度左右。第二种方案为，自发自用仍然采取0.42元的度电补贴，余电上网部分同意执行标杆上网电价，即以度电1元进行补贴。光热电价光热发电电价政策计划在2014年下半年公布，补贴电价将高于光伏电价，只要电价出台，国内光热市场即可规模化发展。金融支持建议保险公司进入分布式光伏发电市场，设计收益、质量等保险，对保险公司来说这是一片蓝海，同时也将大幅提升光伏市场的融资环境。资料来源：世经未来第三节热点事件透视一、光伏政策频出2013年，政府持续出台政策来支持光伏产业发展，从分布式发电、电价补贴、示范区建设、金融、电站建设、税务等方面扶持光伏行业。2013年发布国家相关部门发布了《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》、《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》、《关于分布式光伏发电实行按照电量补贴政策等有关问题的通知》、《关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业健康发展的通知》等多项光伏行业政策。世经未来点评：2013年可以说是光伏行业的政策元年，各项政策的出台有利于光伏行业的发展。光伏制造业需求重点将可能由国外转向国内，光伏行业尤其是光伏制造业产品过剩状况或将缓解，行业发展前景向好。对于银行也来说，前几年出现的光伏行业不良信贷率将下降，对于光伏行业的信贷支持也将重启。二、尚德破产顺风接手2013年3月20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》规定，正式裁定对中国光伏巨头无锡尚德太阳能电力有限公司实施破产重整。此次破产重整分为清产核资和遴选战略投资者两个阶段。8月初，清产核资阶段结束，确认无锡尚德欠银行、供应商、担保人的债权约是107亿元人民币。11月13日，在江苏省无锡市中级人民法院合议庭主持下，备受关注无锡尚德太阳能电力有限公司破产重整案迎来了“峰回路转”的时刻：在第二次债权人会议上一致通过由江苏顺风光电科技有限公司为战略投资人。世经未来点评：97 2014年太阳能发电行业风险分析报告行业层面：始于2012年，贯穿2013年。自无锡尚德在3月20日宣布破产重整的消息传出，一波接一波变换交替的剧情就已经开演了。在整部片子中，无论是英利、天合的倾情演出，还是保利协鑫的友情亮相，几位光伏大佬都为此事件加足了料，也增加了尚德重整事件的不确定性。那段时间关于尚德重整的消息瞬息万变，在你还未来得及品一口茶的时间，整个事件就已经全然翻盘，与之前的预测与判断都大相径庭。破产的“尚德”在无锡政府仍然具有无可取代的位置。作为以光伏为支柱产业的工业化强市，无锡政府底线莫过于保留其一手扶起的“尚德”品牌，带动当地光伏产业的继续发展。当初光伏新贵“顺风光电”正因符合无锡政府的意图进入，但把“尚德”完全交给顺风光电这样擅长资本运作的企业，不免存在被人炒作一把后，自己仍来兜底的可能。所以政府仍对双方的合作异常谨慎小心，双方的博弈不断加码。事情发展到现在阶段，尚德重整终于尘埃落定，且做到了“没有人受损”或“损失降到最小化”，多方利益得以协调。仅从品牌上，既保留了“尚德”，又增加了“顺风”，不可谓是光伏行业的经典整合案例。银行层面：对于银行业来说，不得不关注到光伏行业未来一个重要的发展趋势--兼并重组加强，银行业需及时对存量客户进行盘点，防范风险，对于行业可能出现的兼并重组企业进行预判，做好相应的信贷措施。三、光伏行业“双反”休战（一）欧盟对中国光伏产品双反5月27日，李克强在与德国总理默克尔共同会见记者时指出，对中国光伏产品的双反，不仅不利于中方相关产业的发展，也损害了欧洲企业和消费者的利益，在全球化背景下行不通，损人而不利己，中方对此坚决反对。2013年6月初，欧委会宣布从6月6日起对产自中国的光伏产品征收11.8％的临时反倾销税，如果欧中双方未能在8月6日前达成妥协方案，届时反倾销税率将升至47.6％。8月6日，中欧光伏贸易争端“价格承诺”协议正式生效，有效期至2015年底。自此，国内90余家签署了该协议的光伏企业，将以不低于56欧分/瓦的价格向欧盟出口产品，从而能够避免被征收临时性关税，且国内总出口限额为7吉瓦。12月5日，欧盟委员会发布终裁公告，8成国内光伏企业免于被征双反重税。（二）欧盟双反中国光伏玻璃2013年2月，欧盟启动对华太阳能玻璃反倾销调查。11月28日97 2014年太阳能发电行业风险分析报告，欧盟开始对中国太阳能玻璃征收12.1%-42.1%的临时反倾销税。按照法规，欧盟28个成员国将在2014年5月27日前投票决定是否对中国太阳能玻璃征收为期5年的永久性反倾销税。（三）中国双反美韩日多晶硅产品7月24日起，对来自美国和韩国的进口太阳能级多晶硅采取征收保证金临时反倾销措施。其中，针对美国多晶硅企业征收关税税率为53.3%-57%，针对韩国企业征收关税税率为2.4%-48.7%。世经未来点评：行业层面：近两年，国际上涉及光伏的各类“双反”此起彼伏，从未间断，且毫无新意。从美国对中国电池片、欧盟对我国电池片、组件，乃至光伏一个细分行业--光伏玻璃出手一系列双反动作，“双反”的目的都是希望通过保护的手段发展“自家”的产业。这样的做法，并不符合国际市场一体化的大趋势，不仅客观上阻碍了一个行业的竞争，延缓了行业进步的步伐，还伤害一个行业的健康发展。2013年欧盟对中国光伏的理智“休战”，也说明了国际间的“合作”才是一个产业发展的出路。如何在新兴产业中，充分体现国际化的自由竞争、专业化分工地位，才是各国在未来新能源竞争中最应思考的问题。从任何行业整体发展来看，“双反”都只是一剂“延缓剂”而已，而非是一个产业发展、企业发展能一直依靠的手段与措施。银行层面：对于银行来说，对于光伏行业涉及出口业务的企业业务需谨慎对待，一旦企业涉及到被其他国家实施惩罚性制裁措施，对于企业的打击将会很大，若企业现金流不够充裕，将可能出现信贷违约风险，企业需要防范此类企业的进出口风险带来的信贷违约风险。四、《并网逆变器“中国效率”测试与评估技术条件》审查会在北京举行11月20日，由鉴衡认证中心组织编写的《并网逆变器“中国效率”测试与评估技术条件》审查会在北京举行。“逆变器中国效率”是依据一个科研项目，制订出一个技术规范，就像逆变器在国家总局有备案的一个技术规范，将会提供不同类型逆变器产品在中国不同地区的效率是多少，现在已经进入最终的审查阶段。2013年以来，国内光伏企业已有数家推出兆瓦级光伏逆变器，而且正在向集约型、高效率、高可靠性、高性价比方向发展，并实施产业化，投放市场，得到国内外光伏电站的认可，也为我国大力发展太阳能光伏发电并网技术应用提供了有力的保证。世经未来点评：行业层面：如果“逆变器中国效率”通过，也表示国内的逆变器进入一个全新的发展时代。国内的逆变器市场的竞争会更加的激烈，势必也会淘汰一部分的逆变器企业。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告银行层面：对于银行业来说，支持大型龙头企业将会规避行业兼并重组带来的风险。五、光伏产业2013年度创新企业媒体评选活动颁奖典礼在北京举行12月12日，光伏产业2013年度创新企业媒体评选活动颁奖典礼在北京举行。此次，成立了“中国光伏产业创新驱动媒体服务联盟”，是由中国可再生能源学会国际合作中心牵头，联合数十家国内外新能源领域媒体共同发起成立，是新能源领域第一个以媒体为主体的组织，是第一个将光伏行业大多数媒体团结在一起的组织，第一个以媒体驱动企业创新的组织。光伏作为一个战略性新兴产业，更需要自主创新，用核心技术提升产业竞争力。政府企业应该设立专项研究基金，引导企业、高校和科研院所积极投入技术研发，在光伏电池转化率、光伏发电储能技术、智能电网和家庭能源系统等方面实现技术突破，加快光伏发电走向平价电力的进程。世经未来点评：行业层面：创新的需要代价的，光伏行业投资成本高，同样创新成本也高。但行业和企业要长久的发展，必须走创新之路。银行层面：由于创新对于企业风险较高，一般付出很高，但是收益有可能较低，因此对于银行业来说，对于企业创新项目和产品需进行识别支持，事先对于企业创新项目和产品进行评估。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第三章2013年太阳能发电行业运行情况分析第一节行业运行现状分析一、行业供需情况（一）行业生产情况2013年，全球光伏新增装机市场将达到36GW，同比增长近12%。其中全球主要装机国家如日本、德国和美国的装机量分别达到6、4和3.5GW。欧洲地区光伏装机量约为9GW，装机全球占比由过去的50%以上下降至26%，市场需求连续两年下滑。我国新增装机量达10GW，同比增长122%，居全球首位，其中光伏大型地面地站约为7GW，分布式发电约为3GW。2013年，我国太阳能发电快速增长。太阳能发电量达87亿千瓦时，同比增长143.0%。2013年新增光伏装机量最高者分别是甘肃省（超过2.6GW）、新疆省（1.82GW）、青海省（1.67GW）；而在此强大能量的推动下，国家能源局进一步将2014年的新增光伏装机量目标订在10~14GW，其中包括分布式光伏8GW和大型地面光伏电站6GW。2013年，国务院出台“国发24号文”等多个政策文件，从上网电价、补贴资金、并网管理等多个层面破解国内应用市场发展的瓶颈，力促国内市场的规模化启动。光伏电站在现有补贴水平和出力无限制的情况下，利润高企，电站投资受到各路资本追捧。另为赶在年底前并网以获得1元/瓦的电价，掀起了新一轮大型电站建设高潮。国家也高度重视分布式发电发展，在“十二五”末所规划的35GW容量中，有20GW为分布式发电。而在2014年光伏建设12GW的指导目标中，有8GW为分布式发电。资料来源：世经未来图12011-2014年我国光伏新增装机量、增长率及全球新增装机量97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（二）用电量从需求来看，太阳能发电行业的下游主要是电力供应行业和电力消费行业。由于上网电价是政府定价，因此电力供应行业对行业的影响主要体现在电网建设进程以及新能源电力并网对行业发展的影响。电力消费行业影响主要体现在主要用电行业的用电需求变化。2013年，全社会用电量53223亿千瓦时，同比增长7.5%，与2012年同期相比上升2.0个百分点，国民经济稳中向好带动电力需求平稳增长。二、光伏价格“涨跌涨稳”2013年我国多晶硅现货价格呈“涨跌涨稳”的走势，受多晶硅“双反”预期影响，2013年初多晶硅市场止跌反弹，国内现货价格从2012年年底的12万元/吨温和上涨至3月底的14.3万元/吨，增幅为19.2%，但从4月初开始，多晶硅“双反”预期推迟、国外多晶硅倾销加剧、企业出货艰难等因素导致多晶硅价格逐渐回落，6月底价格降至12.1万元/吨，跌幅为15.4%。7月初开始，随着业内对“双反”裁决的预期，我国多晶硅价格呈温和上涨态势，直到2013年7月18日商务部发布公告对产自美韩的太阳能级多晶硅采取临时反倾销措施，在反倾销初裁出台的利好因素刺激下，多晶硅价格一路阶段性温和上涨至10月中旬的13.5万元/吨，增幅为11.6%。，随后多晶硅价格小幅回落后又回升至12月底的13.5万元/吨。数据来源：世经未来图12013年国内多晶硅现货价格走势三、行业进出口情况2013年，我国光伏产业严重依赖出口市场的局面并没有本质改变，但是出口结构的优化给产业发展带来了转机。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2013年全年，我国太阳能光伏电池片及组件出口额为122.9亿美元，同比下降18.0%，其中，对欧洲出口额为37.2亿美元，同比大幅下降62.0%，市场份额大幅下降至30.3%，仅占我国出口市场的三分之一左右；而对亚洲市场出口额为55.0亿美元，同比大幅增长124.3%，占我出口市场的44.8%，成为我国光伏出口最大市场；同时，对非洲国家出口额为5.7亿美元，同比增长387.1%，成为我国太阳能光伏电池出口增长最快的新兴市场。可以看到，出口到亚太等新兴市场的光伏产品迅速增长，我国光伏产业摆脱了相对单一的外需格局，出口结构的优化大大降低了我国光伏企业面临的外部市场风险。2014年，随着国内光伏市场的进一步启动以及出口市场的企稳，我国光伏产业整体将继续好转。尽管我国光伏产业发展总体形势有所好转，但在关键技术、政策细化、贸易环境等方面仍存在问题和不足，国内光伏制造业亏损状况未见根本性改变，长期仍面临深度调整风险。四、行业经营与财务情况（一）行业规模截止2013年末，我国太阳能发电企业数量为65家，超过上年同期的两倍；资产总计为392.42亿元，同比增长73.88%，增速略低于2012年，但都处于高速增长阶段；负债总计281.25亿元，同比增长72.75%；负债增速低于资产增速，与2012年同期相比，资产负债率降低，长期偿债能力改善。表12012-2013年太阳能发电行业规模指标企业数量资产总计同比增长负债总计同比增长（个）（亿元）（%）（亿元）（%）2012年1-12月32213.5474.75168.39104.882013年1-12月65392.4273.88281.2572.75数据来源：国家统计局（二）行业经营2013年，我国太阳能发电行业实现销售收入为67.44亿元，同比增长64.74%；实现利润总额9.65亿元，同比增长190.40%；行业亏损额为0.74亿元，同比增长仅0.74%，增速明显下降，行业亏损度降低。表22012-2013年太阳能发电行业经营效益指标销售收入同比增长利润总额同比增长亏损总额同比增长（亿元）（％）（亿元）（％）（亿元）（％）2012年1-12月106.3895.863.91165.960.56237.272013年1-12月67.4464.749.65190.400.740.74数据来源：国家统计局97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（三）行业财务指标截至2013年末，太阳能发电行业营业费用同比增长9.3%，占销售收入比重为0.41%，与上年同期水平比略有上升；管理费用同比增长51.18%，占销售收入比重为2.30%，与上年同期水平比有所上升；财务费用同比增长96.92%，占销售收入比重为15.54%，与上年同期水平比上升幅度较大，可见银行授信额度增长较快。表12012-2013年太阳能发电行业三费控制情况营业费用（%）管理费用（%）财务费用（%）同比增长占销售收入的比重同比增长占销售收入的比重同比增长占销售收入的比重2012年1-12月-6.310.3558.121.18345.334.542013年1-12月9.300.4151.182.3096.9215.54数据来源：国家统计局2013年，太阳能发电行业利息支出8.8亿元，同比增长113.41%，利息支出占销售收入比重为13.05%，与2012年同期水平相比，增幅较大。表22012-2013年太阳能发电行业利息支付情况利息支出利息支出同比增速销售收入同比增速利息支出占销售收入的比重（千元）（%）（%）（%）2012年1-12月3706451164.2795.863.482013年1-12月879741113.4164.7413.05数据来源：国家统计局2013年，太阳能发电行业产成品同比增长170.96%，产成品资金占用率为0.37%，略高于2012年同期水平；应收账款同比增长34.65%，应收账款资金占用率为30.56%，比2012年同期增长了约7个百分点。表32012-2013年太阳能发电行业资金占用情况产成品同比增长（%）产成品资金占用率（%）应收账款同比增长（%）应收账款资金占用率（%）2012年1-12月-97.910.3024.9823.572013年1-12月170.960.3734.6530.56数据来源：国家统计局从盈利能力看，2013年太阳能发电行业，代表盈利能力的三个财务指标值都好于2012年同期水平，行业盈利能力增强。从偿债能力看，2013年太阳能发电行业，代表长期偿债能力的三个财务指标值都好于2012年同期水平，行业长期偿债能力增强。从发展能力看，2013年太阳能发电行业，利润总额增长率高于2012年同期水平，其余两个发展能力指标值，尤其是销售收入增长率要明显低于2012年，总体来看行业发展有趋稳迹象。从营运能力看，2013年97 2014年太阳能发电行业风险分析报告太阳能发电行业，代表营运能力的三个财务指标值都低于2012年同期水平，行业营运能力走弱。表12012-2013年太阳能发电行业财务比例指标2013年1-12月2012年1-12月盈利能力销售毛利率（％）33.5521.83销售利润率（％）14.313.68资产报酬率（％）5.134.09偿债能力负债率（％）71.6778.86产权比率（％）252.98372.98利息保障倍数（倍）1.921.81发展能力利润总额增长率（％）190.40165.96资产增长率（％）73.8874.75销售收入增长率（％）64.7495.86营运能力应收账款周转率（次）2.917.08产成品周转率（次）158.74429.35流动资产周转率（次）0.891.67总资产周转率（次）0.170.50数据来源：国家统计局第二节行业内企业运行情况分析一、2013年全国光伏发电企业装机情况数据显示，中电投、中节能、浙江正泰、华电、国电、华能、三峡集团、招商新能源、中广核、大唐等前十大企业在2013的新增光伏装机容量总和为5.77GW，占全国总装机量的近一半比例。前十位中，中电投居首，2013年新增装机1.9GW，占到1/3的比例。民企只有浙江正泰一家，占比约一成。表22013年前十大光伏发电企业装机容量序号企业名称新增装机（万千瓦）累计装机（万千瓦）1中电投1902502中节能651233浙江正泰601004华电40705国电30706华能52607山峡集团45608招商新能源41539中广核245397 2014年太阳能发电行业风险分析报告10大唐3050总计577889全国12002800数据来源：国家统计局装机量的提升是市场回暖的积极信号。从2013年下半年开始，光伏市场就出现复苏回暖的迹象。持续回暖将是2014年的发展趋势，装机量提高，价格维稳，企业逐步恢复盈利。2014年市场又会进一步分化，就是一线企业越来越好，中小企业的日子会很难过，面临被整合的局面。这直接体现在工信部公布的首批光伏企业准入名单上，从500多家企业筛选出125家的初选名单，再由125家“砍”至109家。当然，工信部的名单只是指导性的。大、中、小光伏企业的去留不取决于工信部名单，而取决于市场需求。二、行业上市公司总体业绩状况2013年步入复苏周期，且行业景气度由终端电站市场逐步向中游产业链以及上游设备传导。光伏企业三季报已悉数公布，业绩大多有所好转，行业回暖进一步明确。表12013年三季度太阳能发电行业重点上市公司业绩状况上市公司主营业收入净利润毛利率利润率主营收入（万元）同比净利润（万元）同比光伏发电特变电工1,918,486.9629.86%102,478.9929.48%17%5.34%中航三鑫253,185.4910.40%-26,110.92-280.39%8%-10.31%航天机电192,004.60108.17%20,036.51142.61%20%10.44%阳光电源125,734.72112.63%11,276.5782.16%25%8.97%中利科技439,284.424.71%20,268.74-233.02%13%-4.61%数据来源：世经未来三、光伏主产业链企业盈利分析2012年12月以来，行业整体需求转暖，主产业链企业订单增加，产能利用率重返高位，制造成本持续下降。产品价格企稳反弹，国内2013年四季度的抢装进一步推高了产品价格；因此，主产业链企业的盈利状况逐季改善。随着供需格局的平衡化，产品价格再次大幅下跌的可能性较小，而制造成本仍不断下降，产品毛利率仍有望维持在上行通道之中，坚定看好企业盈利改善的持续性。A股市场和美股市场企业毛利率走势基本一致，截至2013年3季度末，各光伏主产业链企业毛利率已升至10%-15%，随着市场的回暖，毛利率预计将持续稳定，下降概率较小。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告资料来源：世经未来图1部分A股光伏主产业链企业单季毛利率资料来源：世经未来图2部分美股光伏主产业链企业单季毛利率目前，主要光伏上市公司中，企业的盈利模式以合作开发和收购运营数量较多，其中BO、收购运营方式的净利率较高，但只限于前三年，待行业成熟时期，未来企业的盈利模式可能转向EPC（设计、采购、施工）。表1主要光伏上市公司盈利模式比较模式净利率典型公司BT12%-14%中利科技、航天机电等合作开发7%-8%海润光伏、阳光电源、特变电工、东方日升、林洋电子等EPC3%-4%特变电工、正泰太阳能等BO30%-40%（前三年）晶科能源、中节能太阳能、爱康科技、江苏旷达等收购运营20%-30%（前三年）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告电力集团、金保利新能源（华北高速）、顺风光电、上海电力、上实集团、常熟中巨、爱康科技、江苏旷达等数据来源：世经未来四、2013年重点企业分析（一）阳光电源1、企业介绍阳光电源股份有限公司是一家专注于太阳能、风能等新能源电源的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业。主要产品有光伏逆变器、风能变流器、储能电源等，并致力于提供全球一流的光伏电站解决方案。自1997年成立以来，公司始终专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；先后承担了10余项国家重大科技计划项目，主持起草了多项国家标准，是行业内为数极少的掌握多项自主核心技术的企业之一。产品先后成功应用于北京奥运鸟巢、上海世博会、西部大型光伏电站、国家“送电到乡”工程、南疆铁路、福建沿海风电场、陕西榆林风电场等众多重大的光伏和风力发电项目，开发建设了甘肃酒泉、合肥国家分布式光伏发电示范等诸多优质的光伏电站项目。光伏逆变器市场占有率连续多年位居国内第一，并先后通过TÜV、CE、Enel-GUIDA、AS4777、CEC、CSA、BDEW等多项国际权威的认证测试，已批量销往德国、意大利、法国、比利时、澳大利亚、美国、加拿大等30多个国家。全球权威机构IHS的研究报告显示，2012年阳光电源光伏逆变器出货量位居全球前三。近年来，公司先后荣获“国家重点新产品”、“中国驰名商标”、中国新能源企业30强、全球新能源企业500强、安徽“最佳雇主”等荣誉，是国家级博士后科研工作站设站企业、国家高技术产业化示范基地、国家认定企业技术中心、《福布斯》2010年～2012年“中国潜力企业榜”上榜企业等，综合实力跻身全球新能源发电行业第一方阵。2、企业经营状况2013年，阳光电源实现营业收入、营业利润、利润总额、净利润分别为215598.95万元，17188.36万元、20494.21万元、17731.80万元，较上年同期分别增长了99.01%、216.28%、138.51%、143.56%。业绩变动原因为：随着公司募投项目-年产100万千瓦太阳能光伏逆变器项目的投产，公司紧紧抓住国内光伏市场快速发展的机遇，最大限度发挥业已形成的生产能力，经营规模和经济效益得以稳步提高。2013，公司开拓了光伏电站系统集成业务，使整体主营业务的业绩大幅提升。此外，公司2013年1-12月非经常性损益主要系募集资金利息收入及政府补助，预计对净利润影响约6000万元。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告3、企业竞争力情况（1）中国市场的启动有助于公司提高全球竞争力作为中国光伏逆变器市场占有率第一的领先者，随着国内光伏市场的快速发展为公司的发展提供了广阔的空间。市场普遍预期，未来五年中国光伏市场的装机总量将在全球装机中占有重要比例。公司也将得益于中国本土市场的快速增长，而成为全球领先的光伏逆变器制造商。与此同时，在海外市场，中国制造的逆变器受认可度正在逐步上升。（2）先发优势有助于巩固在国内市场的领先地位接入系统在可再生能源系统中扮演了关键角色。客户对于可再生能源接入系统的认知正逐步成熟，更加关注产品为电站的绩效提升带来的价值，以及所能够提供的及时响应和深度服务。公司自成立以来，矢志不渝提升产品的性能，竭尽全力为客户提供增值服务，开发出一系列高效能的产品，并建立起完备的售前、售中及售后服务体系，这将有助于公司在未来进一步提供差异化竞争力，在市场中获得优势。此外，可再生能源的迅猛发展，为电网的安全运行带来了巨大压力。全球范围内对可再生能源的接入要求不断提升，比如，德国、中国等国家都对光伏逆变器/风能变流器提出了满足低电压穿越的性能要求。预计未来电网对于可再生能源接入系统的要求仍将不断提升，行业进入的门槛将越来越高。公司在可再生能源接入系统方面的研发具有多年的积累，深刻理解电网的运行及要求，能够迅速推出满足新的接入标准的产品，进而赢得市场竞争优势。（二）中利科技1、企业介绍中利科技集团股份有限公司前身为常熟市唐市电缆厂，成立于1988年9月5日，公司于2007年8月6日改制为股份有限公司，并于2009年11月27日成功在深交所发行上市，股票代码：002309。公司总部位于江苏省常熟市沙家浜镇，主营特种电缆、光缆和光伏产品业务。90年代初，中利科技首创国内第一根阻燃耐火软电缆。经过20多年的发展，公司以“阻燃耐火软电缆”97 2014年太阳能发电行业风险分析报告单品为突破，顺应市场的发展，产品经营范围已扩大至通信电缆、船用电缆、矿用电缆、铁路及轨道交通用电缆、电力电缆、新能源电缆、光缆、太阳能电池片及其组件等多范围产品；并拥有江苏总部、东北、华南三大生产基地，以及新加坡、德国、美国、香港等研发和销售基地，服务体系已遍布全球，国内各省市均有服务网点，产品销往十多个国家；为全球的通信行业、设备制造行业、轨道交通行业、船用及海洋工程行业、电力行业、矿业行业、太阳能行业和新能源行业等市场提供优质的产品和服务，并与客户建立了良好和稳定的战略合作关系。中利科技集团股份有限公司为国家级高新技术企业，集团下设：中利腾晖光伏科技有限公司、深圳市中利科技有限公司，广东中德电缆有限公司，常熟市中联光电新材料有限责任公司，中利科技集团（辽宁）有限公司，常州船用电缆有限责任公司，利星（亚洲）科技有限公司，常熟市中利光电技术研究中心，江苏长飞中利光纤光缆有限公司，苏州科宝光电科技有限公司等9个控股、参股子公司和一个研究中心。2、企业经营状况2013年，公司较好地完成了年初制定的各项经营计划。线缆方面，在市场保持原有客户市场的同时，积极开拓海外市场，保证了线缆产品的综合毛利率；光伏业务板块方面，公司采取盈利较好的订单予以销售的策略，不进行低价销售，同时形成了组件-电站开发建设-电站快速转让的盈利模式，从而使公司业务规模同比增长。2013年度实现营业收入830,573.87万元，较上年同期增长了31.30%。2013年年末，公司财务状况良好，总资产较年初增长27.92%。变动的主要原因是公司业务规模不断扩大，公司资产规模相应扩大。3、企业竞争力情况（1）技术优势中利科技光伏组件通过了德国TÜVSÜD认证、德国TÜVRheinland认证、德国VDE认证、德国VDEQualityTest、英国BSIMCS认证、美国UL认证、加拿大CSA认证、美国加州CEC（CA）listed认证、巴西Inmetro认证、欧洲SGSREACH认证、欧洲SGSCE认证、日本JPEC认证、澳大利亚CEC列名认证、以色列SII认证、PVCYCLE认证、美国Panfile认证、和中国金太阳等认证，中利腾晖成为国内首家获得VDE生产现场全监控新标准认证企业，并且其全系列光伏组件通过了TUV莱茵的盐雾、耐氨测试以及最高严酷条件下的潜在电势诱发衰减（PID）测试，TUV莱茵组件耐氨测试，TUV莱茵组件耐盐雾6级认证、TUV莱茵组件PID测试、美国UL组件耐盐雾1级认证。从而成为国内为数不多的同时在TUV莱茵通过以上测试的光伏企业。中利科技产品获得销往全球主要光伏市场的许可，为公司销售拓展打下了良好的基础。（2）营销体系优势①团队营销体系在激烈的市场竞争中，中利科技不仅依靠某一个销售人员个人的能力，而是依靠团队来开拓市场以及为客户提供服务。公司的营销团队不仅包括销售业务员、销售区域负责人、公司销售副总、公司总经理，还包括公司营销部门、技术部门、质保部门、人力资源行政部门等，而是调动公司的整体资源，来实现公司的“价值营销”97 2014年太阳能发电行业风险分析报告。采取团队营销，可以为客户提供多方面的服务，体现出公司差异化的服务特点，从而提高市场竞争力。②全程式服务营销过程中利科技向客户提供售前、售中、售后全程式服务。公司构建了从品牌推介、产品及服务导入、销售人员与客户直接沟通以及销售、技术、生产、质保等部门团队合作的服务体系，形成了市场与公司的良好互动局面。同时根据客户需要，公司还提供整体解决方案，实施技术销售。从而建立了与客户良好的合作关系。经过多年的运营，公司营销网络的合理布局和主动式营销模式已经显示出强大的优势，为公司产品迅速开拓市场，不断提高市场份额起到了举足轻重的作用。③完善的销售网络和稳定的销售队伍中利科技在国内32个省、自治区和直辖市均设有销售办事处，在国外以新加坡为基础向东南亚、欧洲进行辐射。中利科技凭借近三十年的电缆销售经验以及广泛的客户基础，进一步延伸至光伏业务，建设和培养了自己的销售队伍，形成了完善的销售网络。由于销售队伍基本上是公司自己培养的人才，因此对公司的销售理念和经营理念具有高度的认同感，对公司也有较高的忠诚度，稳定的销售队伍更有利于公司布局更完善销售网络，从而开拓更广阔的市场。（3）形成了独特的光伏业务盈利模式中利科技光伏业务采取国内销售与国外销售并重、以建设光伏电站为主、组件销售为辅的经营策略。公司选取价格较高、盈利能力较好的订单进行组件销售，对于盈利水平低的订单不予以承接，不同于同行业盲目抢占市场份额采取低价接单的经营模式，有利于提升制造环节盈利水平。中利科技形成了光伏电站快速开发、建设、转让的商业模式，也是公司光伏业务未来最主要的利润来源。国内电站采用自行开发总包建设的模式，即公司在项目当地成立项目公司，以项目公司的名义向当地省级发改委获批光伏电站建设批文（即俗称―“大路条”），电站建成后向电站运营商出售。公司已与招商新能源签订了3年1GW电站出售框架协议，与青海省政府签订了6年1GW的合作协议；同时公司与长江新能源（三峡集团下属新能源公司）、中广核、中电投建立良好的合作关系，将会长期展开合作。中利科技国内光伏电站主要集中在甘肃、青海、新疆等省区。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告在海外电站，中利科技主要采取投资的模式，即公司从项目开发商手中购买成熟的项目开发权以规避项目开发风险，除组件公司提供外，项目由国际知名的EPC总包商进行承建，建成后出售给电站运营商，目前中利科技与中广核美国公司已签署3年销售500MW电站的框架协议，公司还与海外一些有实力的基金公司建立了良好的合作关系，在电站领域展开合作。中利科技在光伏电站领域将会采取快速开发、快速周转的模式以加快资金周转，提升公司整体利润水平。（三）爱康科技1、企业介绍江苏爱康科技股份有限公司是一家专注于光伏电力投资、运营、总包及光伏配件一站式供应的高新技术企业。公司始建于2006年3月，坐落于江苏省江阴市华士镇，2011年8月公司成功登陆深圳证券交易所中小板。从铝型材的铸造，到太阳能电池铝边框的深加工，从EVA胶膜、光伏支架系统、光伏专用接线盒等配套产品的研发、生产，到光伏太阳能电站的投资建设，公司始终致力于为客户提供更加稳定、优质、全方位的一站式服务。公司坚持“科技领先、以贡献者为本”的发展理念，高度重视技术进步和创新发展，依托产学研合作、无锡市院士工作站，江苏省工程技术中心等研发平台，开展技术的实用性研究和前瞻性开发。凭借良好的市场美誉度，公司被江苏省商务厅认定为“江苏省重点发展和培育的国际知名品牌”。2、企业经营状况2013年，爱康科技实现营收19.3亿元，同比增加41.73%；实现归属于上市公司股东的净利润848.81万元，同比增加115.15%。爱康科技称，2013年营业总收入增加的主要原因系太阳能电池铝边框产品和安装支架产品销量增加、新增电站收入大幅增加所致；净利润大幅增加的主要原因系本期销售收入大幅增加，毛利率相对较高的光伏电站的电费收入同比大幅增加所致。爱康科技2013年业绩略低于预期，此前三季报预计全年盈利800万到1500万。目前市场较为关注的是公司在分布式融资方面的进展和突破。国家能源局力推分布式发展，2014年光伏装机规模为14GW，分布式为8GW，占比60%。但分布式大规模推广存在融资等众多困难。3、企业竞争力情况（1）客户资源优势公司太阳能电池铝边框产品仍然保持全球领先的行业地位，根据公司“高举高打”97 2014年太阳能发电行业风险分析报告的业务发展策略，公司客户主要为全球领先的太阳能组件提供商和系统集成商，如夏普、三菱、昭和壳牌、REC、中建材等。这些大客户信誉良好，需求稳定，抵御行业风险能力相对较强。同时，此类企业对供应商认定较为严格，通常要考虑生产规模、信用情况、品质体系、生产与技术能力、成本控制力、物流能力及应急能力、是否有与其他大客户合作的经验等，只有综合实力较强的企业才能进入其备选供应商体系，准入门槛较高，认真周期较长。通过长期的合作，公司目前已经较为稳定地拥有此类优质客户。因公司主要制造类产品为光伏配件领域，其客户具有同一性，优质的客户资源对于新产品的推广将提供有益的帮助。（2）产品组合优势公司目前主要业务涉及金属制造、新材料、电子、光伏电站，产品包括太阳能电池铝边框、安装支架、铝型材、金属模具、EVA胶膜、光伏接线盒、光伏焊带，大型地面电站等。丰富的产品结构有利于提高公司的议价能力，降低客户的采购成本。公司涉足太阳能电站领域后，电站的建设拉动了配件的生产，提高了话语权和竞争力。同时完整的产业链使公司能获得各环节的利润，同时降低了中间产品流转成本、销售费用等，提升了公司综合盈利能力；产业链完整有利于优化生产管理流程，加强产品质量控制，提高产品质量稳定性和综合竞争力；产业链延伸使公司更接近终端用户，更加及时、准确地获取终端客户需求与最新的市场动态，进行产品研发设计与技术更新。（3）技术研发及品牌优势科学技术是第一生产力，公司高度重视技术的研发和储备。公司是高新技术企业，拥有江苏省光伏系统远程监测工程研究技术中心，无锡市院士工作站，公司的高性能光伏用EVA封装胶膜的研发及产业化项目被评为无锡市科技技术进步二等奖，江苏省认定企业技术中心。公司高度重视研发投入，获得多项发明专利；公司参与起草的国家标准《便携式铝合金梯》（GB/T27685-2011）已于2011年12月30日由质检总局和国家标准化委员会联合发布，并于2012年10月1日执行。品牌是提高公司影响力和产品附加值的隐形的力量。公司高度重视品牌建设和推广，目前在行业内具有一定的知名度和美誉度。公司是江苏省商务厅认定的“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，公司主推品牌被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”。（4）快速响应客户需求能力优势公司客户主要为大型组件制造商，这些企业对产品质量及交付及时性要求较高。通过多年业务实践，尤其是与大型组件制造商多年合作，公司针对不同环节建立了精细化的管理制度，实现了整个流程的有效协同运作，快速响应客户需求。随着募投项目的逐渐达产，产能将进一步释放，满足客户紧急、批量需求的能力进一步增强。（5）产品质量控制优势97 2014年太阳能发电行业风险分析报告公司高度重视产品质量，通过全流程的质量控制措施保证产品出货质量，控制不良率，完整的质量控制体系保证产品的专业化生产和质量稳定，能够大批量地为客户提供各种型号的太阳能边框。公司质量体系已通过TUV认证，达到ISO9001：2008标准。五、重点上市光伏电站企业装机排名在光伏中上游产能严重过剩的时期，为了拉动组件销售，很多企业转战下游，力图在光伏电站上做出一番成就。而国家又连续发布关于光伏与风电行业并网发电、上网电价补贴等利好政策，光伏电站发展前景被看好。相对于制造业产品毛利率不足5%甚至告负的局面，投建大型地面电站项目，20年全寿命周期内的投资内部收益率可达10%，其经济效益也为光伏电站的兴起推一把力。2013年12月25日，继海润光伏之后，东方日升也公布了百亿光伏电站投资计划。东方日升表示未来三年合资公司合计开发光伏电站装机规模为1000MW，其中2014年计划开发光伏电站装机规模为300MW。根据“十二五”规划，到2015年，中国太阳能光伏安装容量将达到35GW，投资将超过3000亿元。政策的逐步完善使得困扰光伏电站的电价补贴、并网、补贴及时到位等问题得到解决；电站上游产品成本的下降使得电站投资收益率提高。各种利好推动下，2014年光伏电站必然大热。光伏电站成为太阳能发电行业新一轮投资潮，众多企业纷纷发力。下面重点介绍2014年新增电站量排名、公司在建电站量等情况。1、特变电工：800MW左右在建光伏电站量600MW左右。特变电工是我国唯一拥有全太阳能产业链的企业。坚持"资源开发可持续、生态环境可持续"，公司在新能源领域建立起由特变电工新疆硅业有限公司、特变电工新疆新能源股份公司、特变电工西安电气科技公司及碧辟佳阳太阳能有限公司等子公司组成新能源事业部，依托多晶硅提纯制造的自主知识产权核心技术，已形成"石英矿-热电联产-多晶硅-硅片-太阳能电池组件-大型逆变控制系统-太阳能光伏电站"完整的全太阳能产业链。已具备3000吨/年多晶硅循环经济的生产能力，光伏产品覆盖模块式大功率太阳能光伏电站系统、500kW控制逆变器、10W-500W的太阳能户用系统等领域，是我国大型太阳能光伏系统集成商。点评：特变电工公司先后承接了3000余座太阳能离并网电站的建设任务，总装机容量位居全国第一。曾先后参与北京奥运会、上海世博会、青藏铁路、宁夏太阳山10MW太阳能并网电站、上海虹桥高铁太阳能光伏建筑一体化，哈密、和田20MW太阳能并网电站等项目建设，解决了40万大电网覆盖不到区域的农牧民饮水和用电问题。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告特变电工把“质量”考虑在“利润”之前：严格把控和细化电站建设中最重要的每一个环节，对产品质量、工程建设质量、电站运营质量进行严格的三重管理控制，确保电站各项技术参数。2、阳光电源：690MW左右公司目前电站量300MW左右，储备电站量2612MW。公司主要产品有光伏逆变器、风能变流器、电力系统电源等，并提供项目咨询、系统设计和技术支持等服务。是中国目前最大的光伏逆变器制造商、国内领先的风能变流器企业，也是我国新能源行业为数极少的掌握多项核心技术、并拥有完全自主知识产权的企业之一。阳光电源系由合肥阳光电源有限公司整体变更设立，合肥阳光成立于1997年11月28日。2011年11月，阳光电源在深交所挂牌上市，成为中国可再生能源电源行业首家上市公司。点评：2013年以来，受国内政策出台预期影响，阳光电源加大了电站业务的推进力度，称在未来坚持主营业务不变的前提下，将会开发光伏电站EPC业务等新的经验模式。公司正由逆变器设备制造商向光伏电站建造集成商积极转型，电站开发项目储备多且质优。近半年来，阳光电源公告了多个光伏电站开发项目（含合作意向），总规模超过1.45GW，多数项目实施周期为3年或5年，将分步有序完成。预计，电站业务对公司2013~2015年收入贡献将分别达到32.8%、42.7%、45.9%，成为重要的利润来源。3、中利科技：600MW以上中利科技目前在建电站量300MW左右，运营33.51MW，储备电站量2300MW。公司是专业研制开发光电通信新材料、光电子新材料、高分子新材料、汽车新材料等的国家级重点高新技术企业，集团下设：中利科技集团股份有限公司、江苏长飞中利光纤光缆有限公司、苏州科宝光电科技有限公司、常熟中联光电新材料有限公司、江苏中翼汽车新材料科技有限公司、深圳市中利科技有限公司等六个子公司。集团荣获三个国家高新技术企业和一个国家高分子产业基地、一个省级工程中心。点评：作为民企最早进入电站建设的企业，中利科技已经形成了光伏电站快速开发、建设、转让的BT商业模式。2012年曾顺利转让120MW电站项目。2013年12月份合计大规模转让439.5MW电站。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告预计中利科技2013全年电站销售规模可达400MW至500MW，并在去年年底集中转让确认收益，实现全年业绩扭亏。公司近期集中转让，兑现了此前的计划，不仅再一次验证了公司商业模式的可行性，还基本确保全年业绩实现增长。4、航天机电：579MW以上在建光伏电站量200MW，储备电站量1129MW。公司目前已经建成了集多晶硅、电池片、组件生产制造、光伏电站投资和系统集成、光伏技术研发的垂直一体化的500MW航天光伏产业链，形成上海、内蒙、江苏三个产业基地。航天机电是国内较早一批将产业链延伸至下游电站的企业之一，建设初期是一些小规模的示范性项目。2010年以来，公司在意大利和国内西北地区光伏电站建设的规模增大。公司在2012年中国光伏系统集成商的排名中高居第二，位列第六的上海太阳能科技有限公司则为航天机电旗下经营EPC业务的实体。航天机电可谓是国内电站业务的大阵营。点评：航天机电致力于光伏电站建设已有十余年，已建设各类电站600余座，承建了西藏日喀则地区无电乡通电工程42个光伏电站、青海、西藏、新疆、甘肃、内蒙等七省区光明工程、上海市第一个光伏电站奉贤10KW并网示范电站、上海太阳能工程技术中心国家863计划1兆瓦BIPV并网示范电站、2010年上海世博会永久性场馆1MW并网示范电站、上海航天城2.3MWBIPV并网电站，积累了丰富的项目经验，具备了开发各类电站的资源条件。公司已签署各类战略协议超过6GW，获取电站项目路条与政府审批项目总规模超过1GW，电站开发能力位居央企前列，系统集成能力位居全球第15位、国内第6位。2013年上半年成功实现150MW光伏电站转让，率先践行光伏电站"投资-建设-出售"商业模式。5、海润光伏：459MW左右2013年公司新开发电站量300MW左右，储备电站量1639MW。公司旗下拥有江阴海润太阳能电力有限公司、奥特斯维能源（太仓）有限公司和合肥海润光伏科技有限公司三家全资子公司以及一家控股子公司江阴鑫辉太阳能有限公司，专业从事太阳能电池和太阳能电池组件的生产，至此海润光伏具备了从硅棒（硅锭）→硅片→太阳能电池片→太阳能组件生产的较完整的光伏产业链。海润光伏采用了垂直一体化的生产和服务模式。海润光伏的客户和供应商遍布全球，并与客户建立了良好的业务关系。这种稳定而持续的供应关系，使海润光伏的产品为世界清洁能源事业做出了巨大的贡献。点评：2012年，海润光伏完成了意大利、保加利亚5个电站共计103.76MW的海外电站建设，目前已全部并网并取得当地政府的电价补贴批文。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告海润光伏2013年以来已经多次宣布建设光伏电站。2013年7月份和顺风光电签订479MW的电站EPC合同；2013年11月公布拟投资100亿在内蒙古阿拉善盟建设1GW光伏电站；2013年12月与内蒙古察右后旗政府签订100MW电站项目框架协议；2013年12月月底公布和南方电网综合能源有限公司签订框架协议，合作开发500MW光伏电站。由此可见海润光伏而转型EPC越发明朗。6、爱康科技：100MW以上目前已有电站量为131.17MW，储备分布式电站量80MW，如增发成功，增量300MW以上。公司现有产品主要包括太阳能电池板专用边框、太阳能支架、组件专用EVA封装胶膜、接线盒及各种太阳能应用产品及光伏组件。公司生产的太阳能电池板专用边框目前全球销量第一，据权威机构统计，占全球17%的市场份额。公司现有26条边框生产线和一条自动化生产线，生产能力达150万套/月。点评：2013年底，爱康已经有65MW地面电站建成并网，青海蓓翔四期、新疆爱康二期合计40MW电站项目已基本建设完成，2013年12月底前并网，2013年底公司将累计拥有105MW并网电站。爱康科技目前采用的商业模式主要为，公司投资建设，付给业主折扣电价或屋顶租金，余电再上网，最大程度保证投资收益。公司光伏电站内部收益率在10%-12%左右，对于从光伏材料生产向光伏运营商转型的爱康科技来说，可谓是非常成功。7、东方日升：50MW以上在建光伏电站量50MW，储备电站量225MW。东方日升新能源股份有限公司，是浙江省高新技术光伏企业，主要从事光伏并网发电、光伏独立供电系统及组件、光伏电池片、太阳能灯具等太阳能光伏产品的研发、生产和销售，2010年在深交所成功上市。自上市以来，东方日升发展迅猛，产值连年翻番，目前销售额已经突破20亿元大关。2010年东方日升荣获"宁波市五十强企业"、"宁海县工业实力型企业"等荣誉称号，成为浙江省太阳能行业的领跑者。点评：东方日升2006年12月投产了国内第一条全国产化太阳能电池片整体生产线，2007年8月实现该电池片生产线的产业化生产，掌握了太阳能电池片生产的核心技术。公司拟成立电力投资公司，进行电站建设或运营，规划未来三年实现1GW规模，而2014年达到300MW。公司正处于转型期，百亿押宝光伏电站。已正式介入电站领域，可基本锁定每年700MW的产能，并赚取下游EPC/BT/运营环节的相对高利润（97 2014年太阳能发电行业风险分析报告300MW的EPC约可增加15亿元收入、1.2亿元利润）。8、江苏旷达：40MW以上目前电站量50MW，储备电站量40MW以上。江苏旷达汽车织物集团股份有限公司是经江苏省工商局批准的一家民营股份制企业集团，主营业务为汽车内装饰面料，是目前国内规模最大、生产和研发能力最强的专业生产企业，国家重点高新技术企业。公司拥有总资产9亿元人民币，下属9家分子公司。公司是国内唯一具备汽车内饰面料完整产业链的企业，具有"汽车内饰面料用有色丝差别化涤纶丝生产-织造-（染色）-后整理-复合-剪裁-汽车内饰面料成品"的完整产业链。点评：主营汽车内装饰面料江苏旷达，自2010年年末登陆资本市场后，一直想涉足新兴产业。公司于2013年6月4日与山东力诺太阳能电力公司签订了《合作框架协议》，公司拟收购山东力诺下属全资子公司青海力诺太阳能公司的全部股权，从而进军新能源电力领域。青海力诺青海德令哈市已投资建成了一期30MW光伏电站，并已正式并网运营1年7个月；二期20MW光伏电站已经建成并网，已处于试运营阶段。这两个光伏电站已建成并网，每年的发电量在9000万度左右，按照1~1.15元/度的并网价格，一年大概营业收入是九千多万到1亿左右，减去成本，每年大概能带来3000万的净利润。9、向日葵、林洋电子：30MW向日葵目前电站量38.2MW、国外25MW，储备电站量100MW；林洋电子目前电站量2MW，储备电站量500MW。（1）向日葵：浙江向日葵光能科技股份有限公司（简称向日葵）是一家具有国际先进水平的光伏能源产品研发制造企业。公司始建于2005年，由香港优创国际投资集团组建而成。公司是全球拥有从硅片，电池片，组件生产、光伏建筑一体化项目建设产业链的光伏制造商之一，业务主要涉及组件的研发、生产和销售。2012年公司产能达到450MW，公司大规模生产的太阳能电池平均光电转换效率达到国际较高水平，并不断与国内外科研机构合作，公司已将研发作为公司发展的重点策略。2010年8月27日，向日葵在深圳创业板成功上市，股票代码是300111，目前已具备年产多晶硅片8000万片，太阳能电池及组件450MW的生产能力。点评：2013年8月20日，国家能源局发布《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》，批准了全国18个分布式光伏应用示范区建设项目，向日葵作为业主位列其中。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告向日葵的“浙江绍兴滨海产业集聚区分布式光伏发电项目”被列入国家第一批分布式光伏发电应用示范区项目。该项目实施地点位于浙江省绍兴市滨海产业集聚区内部分公司厂房屋顶，到2015年规划容量为150兆瓦，总投资约13.81亿元。向日葵较大的光伏电站有罗马尼亚投资25兆瓦太阳能地面电站和在德国建设20兆瓦太阳能电站，获利不少。（2）林洋电子：江苏林洋电子有限公司创始于1997年，专业从事电能计量和电能管理产品研发、生产和销售的国家级重点高新技术企业、江苏省技术密集知识密集型企业、中国电力企业联合会常务理事单位、中国电子信息百强企业。点评：林洋电子于2013年10月份公告500MW光伏电站开发框架协议，确立未来以EPC快速周转+部分持有电站股权参与运营的东部电站开发和盈利模式。2013年底分布式补贴细则出台，公司计划于2013年底前完成首个分布式示范项目建设并网，为2014年业务快速复制打下基础。公司光伏业务前景广阔，业绩弹性巨大。第三节行业区域分布情况一、行业分布情况（一）太阳能资源的地域分布我国太阳能资源十分丰富，适宜太阳能发电的国土面积和建筑物受光面积也很大，青藏高原、黄土高原、冀北高原、内蒙古高原等太阳能资源丰富地区占到陆地国土面积的三分之二，具有大规模开发利用太阳能的资源潜力。东北地区、河南、湖北和江西等中部地区，以及河北、山东、江苏等东部沿海地区太阳能资源比较丰富，可供太阳能利用的建筑物面积很大。在四川、重庆、贵州、安徽、湖南等太阳能资源总体一般的区域，也有许多局部地区适宜开发利用太阳能。表1中国太阳能资源分区情况表区域类别主要地区辐射等级年辐射量（kWh/m2）年辐射量（MJ/m2）一类地区西藏西部、青海西部、新疆东部、甘肃北部、宁夏北部最好≥1889≥6800二类地区新疆南部、西藏东南部、青海东部、甘肃中部、内蒙古南部、山西北部、河北西北部好1625-18895850-6800三类地区山东、河南、河北东南部、山西南部、新疆北部、吉林、辽宁、云南、陕西北部、甘肃东南部、广东南部、福建南部、江苏北部、安徽北部、台湾西南部一般1389-16255000-5850四类地区较差1167-13894200-500097 2014年太阳能发电行业风险分析报告湖南、湖北、广西、浙江、福建北部、广东北部、陕西南部、江苏南部、安徽南部、黑龙江、四川西部、台湾东北部五类地区四川东部、贵州很差＜1167＜4200资料来源：世经未来（二）2013年各省市光伏发电规模光伏电站。截至2013年底，全国22个主要省（自治区、直辖市）已累计并网741个大型光伏发电项目，主要分布在我国西北地区。累计装机容量排名前三的省份分别为甘肃省、青海省和新疆自治区，分别达到432万千瓦、310万千瓦和257万千瓦，三省（区）之和超过全国光伏电站总量的60%。分布式光伏。主要分布在电力负荷比较集中的中东部地区，华东和华北地区累计并网容量分别为145万和49万千瓦，占全国分布式光伏的60%。排名前三的省份分别为浙江、广东和河北省，并网容量分别达到16万千瓦、11万千瓦和7万千瓦，三省之和占全国分布式光伏并网总容量的40%以上。表1各地区2013年光伏发电建设规模表省份2012年底累计规模（万千瓦）2013年新增规模（万千瓦）2013年底规模（万千瓦）分布式光伏电站累计合计650100057010801650北京961515天津461010河北1132172643山西32742630内蒙古3853197291山东213144852辽宁21112113吉林1233黑龙江3366上海11615217江苏56477726103浙江12294141安徽1081818福建5101515河南8223030湖北371010湖南10324242江西101625126四川1122西藏12521517陕西1050144660甘肃752083524828397 2014年太阳能发电行业风险分析报告宁夏537313113126青海2151067314321新疆251038120128兵团75575562广东20335353数据来源：国家能源局（三）2014年中国各省市光伏装机规划中国政府提出2014年全年新增光伏装机14GW。在2013年的装机中，大型地面光伏电站占据了绝大部分。但2014年政府希望至少有更多的分布式光伏装机，开发更多的分布式屋顶项目，而不仅仅在偏远的戈壁荒漠建设大型地面光伏电站。这是一个巨大的转变。在2014年能源局新确立的14GW太阳能光伏装机目标中，分布式能源占60%的份额。2014年1月份，国家能源局下发《国家能源局关于下达2014年光伏发电年度新增建设规模的通知》（简称《通知》），《通知》称，自2014年起，光伏发电实行年度指导规模管理。《通知》还详细披露了2014年光伏装机规划，全年新增备案总规模1400万千瓦，其中分布式800万千瓦，光伏电站600万千瓦。各地的指标分配为，浙江、江苏、山东2014年新增光伏发电建设规模均为120万千瓦，并列全国首位，其中分布式光伏规模均为100万千瓦。目前，电网对光伏电站的接入以及消纳问题已经在甘肃、青海、新疆等光伏大省有所显现。对此，国家能源局在上述《通知》中称，对于甘肃、青海、新疆（含兵团）等光伏电站建设规模较大的省（区），如发生限电情况，将调减当年建设规模，并停止批复下年度新增备案规模。表1各地区2014年新增光伏发电建设规模表单位：万千瓦序号省（自治区、直辖市）合计分布式光伏光伏电站合计全国14058006051北京3020102天津222023河北10060404山西4510355内蒙古555506山东120100207辽宁252058吉林151059黑龙江105510上海202097 2014年太阳能发电行业风险分析报告11江苏1201002012浙江1201002013安徽55302514福建3530515河南75552016湖北40202017湖南2520518江西3830819四川102820重庆1121西藏61522陕西50104023甘肃5555024宁夏50104025青海5555026新疆65560兵团202027广东100901028广西1510529云南1111030贵州63331海南1129数据来源：国家能源局二、重点分布区域分析（一）山东省1、行业经营现状2013年，山东省新增光伏装机容量31万千瓦，累计装机52万千瓦，其中分布式44万千瓦，光伏电站8万千瓦。未来规划到2015年，将实现全省建成光伏并网发电装机容量80万千瓦，届时将极大地提升山东省光伏产业竞争力，更好地利用太阳能资源服务山东省用电需求。山东省政府积极支持包括太阳能在内的新能源发展，2013年，山东省财政积极筹集可再生能源电价附加补助资金12.5亿元，对再生能源绿色发电项目给予补助。受益项目包括生物质发电、风力发电、光伏发电三大类143个项目。目前可再生能源发电装机容量已占全省电力总装机的9%，有效改善了山东以火电为主的能源结构。2、行业分布特点山东省大部分地区属于太阳能资源较丰富区域，太阳能资源理论总储量全国排位17，太阳能年总辐射值相当于731亿吨标准煤。根据山东省“十二五”太阳能产业和光伏产业发展规划，山东省将充分利用沿海滩涂、未利用荒地、盐碱地以及城乡建筑物屋顶等实施光伏电站工程，不断扩大光伏发电应用规模，提升光伏发电技术水平。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2014年1月底，山东省发改委向该省各地市发改委以及国网山东省电力公司下发了《关于2014年光伏发电年度新增建设规模的通知》，并给出了执行方案。2014年全省新增享受国家补贴资金的分布式光伏发电备案规模为1000MW，在综合考虑各地区资源条件、发展基础、配套政策措施等因素基础上，分解下达各市（具体新增规模指标下表）。各市备案总规模原则上不得超过下达的规模指标，超出规模指标的项目不纳入补贴资金支持范围。个人在住宅区域内建设的小型分布式光伏发电项目，在受到地区规模指标限制时，可向省级能源主管部门提出增加规模指标申请，由省级能源主管部门统一向国家能源局申请增加相应规模指标。表1山东省2014年17市光伏电站配额序号地市下达容量（千瓦）1济南552青岛903淄博454枣庄405东营756烟台357潍坊708济宁609泰安8010威海4011日照3012莱芜3013临沂7014德州9515聊城7516滨州3017菏泽80总计1000资料来源：世经未来3、行业内企业竞争情况山东省太阳能发电企业中，拥有华电、大唐等多家电力豪门在列以及包括高密阳光光伏、山东艾维尼尔新能源科技有限公司在内的地方太阳能发电企业。2013年9月工信部发布更高门槛的《光伏制造行业规范条件》后，2014年年初，第一批符合条件的企业名单终于面世，共109家企业获得了行业通行证，包括天合光能、英利、阿特斯等在内的光伏巨头纷纷顺利跨过被抬高的行业门槛。以下是山东省的本批次企业名录，以及各自的光伏产品类型。表2符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（山东省部分）序号企业（产品类型）山东省97 2014年太阳能发电行业风险分析报告1山东力诺光伏高科技有限公司（组件）2山东力诺太阳能电力股份有限公司（电池）3润峰电力有限公司（电池，组件）4皇明洁能控股有限公司（组件）5山东大海集团有限公司（组件）6大海新能源发展有限公司（硅锭，硅棒，硅片）青岛市1青岛昌盛口电太阳能科技有限公司（组件）资料来源：世经未来此外，国家能源局《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》（国能新能[2013]296号），批准了18个示范区分别为：北京海淀区中关村海淀园、北京顺义、上海松江、天津武清、河北高碑店、河北保定英利、江苏无锡、江苏南通、浙江绍兴、浙江杭州、安徽合肥、江西新余高新区、山东泰安高新区、山东淄博高新区、广东三水工业园、广东从化明珠工业园、深圳前海、宁波杭州湾新区。以下为山东省部分所对应的企业状况。表1首批分布式光伏示范区项目企业名单（山东省部分）单位：MW示范区名称项目业主2013年装机2013-2015年自发自用比例山东泰安高新区泰安加华电力器材有限公司355090%山东淄博高新区中兴能源公司205090%资料来源：世经未来4、行业重大事件（1）山东莱芜光伏发电项目并网方案获批总投资3.6亿山东莱芜东鑫新能源有限公司所属苗山40兆瓦光伏发电项目接入电网方案获得国网山东省电力公司批复，成为莱芜继和庄风电场并网之后第二个获得批复的大型新能源项目，至此，莱芜电网形成了火电、风电、太阳能发电并驾齐驱的新能源格局。该项目总投资3.6亿元，规划容量为40兆瓦，拟于2014年通过110千伏线路接入220千伏鹏泉变电站。项目建成后每年可为莱芜电网提供近0.5亿千瓦时的清洁电能，对莱芜市乃至山东省贯彻落实国家能源政策，大力发展清洁能源，促进节能减排，改善电源结构，均具有积极的促进作用。随着国家对新能源项目扶持力度不断加大，莱芜供电公司根据新能源发展要求，及时修编电网发展规划，采取有力措施，打破常规流程，主动服务新能源项目并网工作，为新能源项目接入系统工作提供无缝衔接、多头并进，优化审查报批流程，缩短工作时限等超前服务，推动了莱芜新能源项目的快速落地。（2）山东规模最大光伏发电项目成功并网发电97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2013年12月份，中广核新能源30兆瓦光伏发电项目首区1兆瓦方阵成功并网发电。总投资3.1亿元的中广核新能源30万兆瓦光伏发电项目位于山东省微山留庄镇土山村光伏园区内，由中广核太阳能有限公司与山东英大新能源工程有限公司两方合作投资兴建，是目前山东省规模最大的光伏发电项目。项目自开工建设以来各项工程进展顺利，已完成资金投入1.6亿元，升压站主体框架已建成，完成桩基工程70%，支架工程60%，太阳能集板30%。项目建成后，预计每年可为电网提供电量4000余万度，节约标煤1.23万吨，并可减少二氧化硫、二氧化碳、一氧化碳以及烟尘排放量，对改善大气环境、推动微山地方经济的可持续发展具有重要意义。5、发展趋势作为光伏发电大省，山东与浙江、广东并列装机容量第一位。2014年，山东省可以享受国家资金补贴的分布式光伏发电备案规模为1000兆瓦。国家能源局于下发了2014年光伏年度新增建设规模，其中山东省2014年建设规模为120万千瓦，其中分布式光伏100万千瓦，排名国内首位。山东省发改委已将2014年山东省分布式光伏的建设规模下发到各个市。其中青岛、东营、德州、聊城和菏泽分布式光伏的新增建设规模都不低于7.5万千瓦。2014年，山东省光伏发电实力将进一步增强。（二）河北省1、行业经营现状2013年，河北省光伏产业走向趋好，亏损额逐渐减少，毛利率不断增大，企业经营开始好转。太阳能发电行业的复苏与一系列国家扶持政策有关，特别是2014年国家发改委与财政部等部门制定了分布式光伏发电实行按照电量补贴的政策，改善了光伏企业的经营环境，促进了河北省光伏产业的的发展。但是由于欧美对光伏产业的双反调查和经济制裁及国内市场开发的相对滞后，目前河北省光伏产业仍处于亏损状态。河北省光伏产业三季度累计实现主营业务收入134.19亿元，同比增长-16.91%；出口创汇3.95亿美元，同比增长-63.58%；主营业务收入和出口创汇与1-6月相比增速均提升11个百分点。英利集团、晶龙实业公司（本部）1-9月实现主营业务收入97亿元；亏损额10亿元，其中英利减亏1.01亿元，晶龙盈利1.12亿元。英利集团出货量仍居世界榜首。2、行业分布特点97 2014年太阳能发电行业风险分析报告目前，河北省光伏企业有50余家，分布在各个环节。从生产规模来说，排名全球前十的光伏企业，河北占了两个（英利、晶龙）。在全国方面，河北省的规模也在江苏之后，居全国第二位。河北省从2005年开始掀起“光伏热潮”，基本每个市都有了光伏企业，邢台、保定、张家口三个市的集中量较大。邢台主要以多晶、单晶生产制造为主，保定主要以太阳能光伏电池制造为主，张家口主要以单晶、切片生产制造为主。3、行业内企业竞争情况在全球光伏行业权威研究机构Solarbuzz按组件供应量发布的2013年全球十大光伏组件供应企业中，河北省英利绿色能源和晶龙集团旗下晶澳太阳能两家企业入列，分别占第一和第十位。包括英利和晶澳在内，国内光伏企业共占据7个席位。工信部于2014年初公布了第一批符合《光伏制造行业规范条件》企业名单，共有109家企业入榜，其中河北省11家企业入榜。第一批名单是按照《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》的要求，根据《光伏制造行业规范条件》及《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，经企业申报、省级工业和信息化主管部门核实推荐、专家复核、网上公示及现场抽检的结果。2013年11月28日，工信部发布拟公告的第一批符合《光伏制造行业规范条件》企业名单，共有134家企业入围。正式公布名单较之减少了25家。表1符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（河北省部分）序号企业（产品类型）河北省1英利能源（中国）有限公司（硅锭，硅棒，硅片，电池，组件）2保定天威英利新能源有限公司（硅锭，硅片，电池，组件）3六九硅业有限公司（多晶硅）4晶龙实业集团有限公司（硅片）5宁晋晶兴电子材料有限公司（硅棒）6宁晋松宫电子材料有限公司（硅棒）7邢台晶龙电子材料有限公司（硅片）8晶澳太阳能有限公司（电池）9光为绿色新能源股份有限公司（硅锭，硅片，电池，组件）10巨力新能源股份有限公司（电池，组件）11唐山海泰新能科技有限公司（硅锭，硅片）资料来源：世经未来此外，根据国家能源局《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》批准的18个示范区中河北省的有：河北高碑店、河北保定英利。以下为示范区所对应的企业状况。表2首批分布式光伏示范区项目企业名单（河北省部分）单位：MW示范区名称项目业主2013年装机2013-2015年自发自用比例河北高碑开发区光为绿色新能源有限公司2315080%97 2014年太阳能发电行业风险分析报告河北保定英利新技术开发区天津英利光伏电站技术开发有限公司1360100%资料来源：世经未来4、行业重大事件（1）总投资12亿元的光伏农业生态园落户河北临西2013年8月，由上海朗阁电力科技有限公司总投资12亿元建设的光伏农业生态园项目落户临西县。该项目是一个集光伏电站、废坑生态修复、高效设施农业为一体的综合生态环保项目。根据规划，项目总发电容量为55MW。其中，一期工程发电容量为25MW，建设设施农业大棚950亩，计划2013年9月开工，2014年9月竣工且并网发电。二期工程发电容量为30MW，建设设施农业大棚1000亩，计划于2015年12月竣工并网发电。（2）中海阳中标中电投河北50MW光伏项目2013年4月初，中海阳能源集团中标中电投河北沧州渤海新区50兆瓦光伏发电项目1、2标段。该项目位于河北省沧州市渤海新区中捷产业园区晶山盐业有限公司场部北侧，中海阳此次将全面负责两个标段的电站建设。中电投河北沧州项目光伏发电项目址位于沧州渤海新区羊二庄镇大左庄村以南区域，项目总规模200MW,本期建设规模为50MW，本期项目总投资60573万元。项目建成投产后，年发电量6700万千瓦时。该电站建成后，将进一步促进当地太阳能资源的开发利用，为渤海新区绿色能源产业发展注入新的活力。5、行业发展特征河北是我国光伏制造强省，但却是光伏发电弱省。河北省是我国的太阳能光伏制造大省，拥有英利集团、晶龙集团（控股晶澳太阳能）、新奥集团等行业龙头企业，光伏业主营业务收入在国内排在江苏、江西之后，名列第三。不过，2012年金太阳工程项目名录也显示，河北在光伏发电应用上，在国内的排名和光伏制造的地位并不相称。名录显示：北京、江苏、浙江、安徽和广东，成为光伏应用大省，这五个省区市的受补贴装机规模分别为108兆瓦、273兆瓦、140兆瓦、112兆瓦和131兆瓦，均为河北省装机规模的两倍以上。6、发展趋势河北省近年来以张家口、承德地区为重点，集中建设若干1-10万千瓦的风光互补大型光伏电站。其他地区利用无耕种价值的空闲土地，因地制宜建设不同规模的并网光伏电站。2014年河北省新增光伏发电建设规模100万千瓦，其中分布式光伏60万千瓦，光伏电站40万千瓦。预计到2015年，河北省光伏电站装机规模达到50万千瓦以上。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（三）青海省1、行业经营现状2013年12月31日，随着大唐国际共和光伏电站40兆瓦顺利并入青海电网，青海省第三个百万千瓦级光伏发电群顺利并网发电。当年，全省光伏发电项目实际并网35个，合计并网容量1410兆瓦。2013年，国家能源局、青海省发展改革委发放光伏发电项目路条47个，总容量1670兆瓦。面对第三个百万千瓦级光伏发电群在年底前集中并网发电的严峻形势，国网青海电力公司一方面积极推进“一横三纵”750千伏骨干网架建设，并深入研究解决光伏电站并网接入、电量消纳、电网安全运行等关键技术问题。另一方面，全力做好电网规划，积极引导电站布局和建设时序，主动开展并网手续办理“一站式”、工程建设“跟踪式”、技术支持“保姆式”、并网检验“贴心式”服务，以服务促规范管理，以服务促技术提升，得到了地方政府和光伏发电企业的肯定与好评。截至2013年底，并入青海电网运行的光伏电站共计134家，并网光伏装机容量达3578兆瓦，光伏等新能源装机容量比例已占全省总装机容量的15%，光伏新能源累计上网电量达到43.7亿千瓦时。青海电网成为全国光伏发电增长最快的省级电网。2、行业分布特点青海是中国太阳能最丰富的地区之一，太阳辐射强度大，日照时间长，年总辐射量达5800至7400兆焦/平方米，直接辐射量占总辐射量的60%以上。特别是柴达木盆地，太阳能年辐射总量大于6800兆焦/平方米，有可用于光伏发电建设的荒漠化土地10万平方公里，被公认是发展太阳能发电产业的理想之地。根据青海省“十二五”期间能源发展规划，到2015年底，青海计划将光伏发电装机容量扩大到500万千瓦。青海光伏电站主要分布在格尔木、德令哈、锡铁山、乌兰等地。凭借富集优质的太阳能资源，格尔木市光伏发电产业迅速崛起，2013年底，已累计发电19.4亿千瓦时，实现产值20.62亿元。作为青藏新电力枢纽，以及全国日照时间最长的地区之一，格尔木具有十分优越的日光、用电市场和并网输送条件。近年来，该市紧紧抓住国家实施新能源战略的重大机遇，依托太阳能资源优势、土地优势、电网优势，科学布局，不断提高产业发展集聚程度，大力推进东出口光伏发电园区集中连片规模开发，远期规划建设大勒滩、乌图美仁光伏发电产业园区，力争将格尔木打造成国家重要的光伏发电产业示范基地。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告据统计，目前格尔木市工业用电量已经占到全地区总售电量的75%，地区售电量占到全州售电量的70%。“十二五”期间，随着青海盐湖集团综合利用、金属镁一体化、钢铁一体化等一批重点工业项目的建成投产，电力需求预计将达到120亿千瓦时。为加快推进光伏发电产业发展，格尔木市积极争取国家太阳能光伏发电上网电价优惠政策，研究制定了新能源产业项目用地管理办法及光伏发电接入方案，及时解决并网接入中存在的问题，着力推进光伏发电产业有序健康发展，光伏发电产业已占据全省半壁江山。3、行业内企业竞争情况2013年第三季度开始，青海省光伏产业发展势头逐步回升，产品价格有所上涨。东川工业园在借鉴发达国家和光伏产业龙头企业发展经验的基础上，计划结合园区“建设全国有重要影响的硅材料和光伏产业基地，新材料产业基地”这一目标，引导光伏企业形成一个光伏产业化工综合体。目前，中利科技集团在青海省再次投资成立青海中利光纤技术有限公司，利用多晶硅生产中的副产品高纯四氯化硅及氢、氧、氮等配套工业气体，生产光纤预制棒。随后，东川工业园将通过有针对性的招商引资，在完善现有光伏产业链的基础上，引进生产白炭黑、硅胶等产品的企业，实现产业间的互利合作，循环永续发展。工信部于2014年初公布了第一批符合《光伏制造行业规范条件》企业名单，共有109家企业入榜，其中青海省2家企业入榜。表1符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（青海省部分）序号企业（产品类型）青海省1亚洲硅业（青海）有限公司（多晶硅）2青海黄河上游水电开发有限责任公司（多晶硅）资料来源：世经未来4、行业重大事件（1）中利科技6亿设立青海公司延伸光伏电站业务链中利科技2014年1月发布公告，为满足自身业务拓展、延伸光伏电站业务链，公司控股子公司中利腾晖光伏科技有限公司（简称“中利腾晖”）拟以自有资金人民币60000万元出资设立青海中利新能源投资发展有限公司（暂定名）。新公司拟定经营范围：光伏电站的开发、建设与投资等业务。中利腾晖为满足光伏电站业务的发展需求，实现其战略发展目标，成立其子公司有利于进一步开展光伏电站的开发、建设和投资业务，有利于中利腾晖在光伏电站业务链上的有效延伸。（2）青海启动运行世界最大离网型光伏电站97 2014年太阳能发电行业风险分析报告位于青海省玉树藏族自治州的世界最大离网型光伏电站启动试运行一周以来，已发电43500千瓦时，监测数据显示，已安装的设备工艺良好，运行状况稳定。2013年12月11日，光伏总装机容量7.203兆瓦的分布式离网光伏电站在曲麻莱县建成并试运行，今后，县城常住户以及自来水厂等用电大户的无电、缺电问题将得到全面解决。过去，曲麻莱县仅靠一座二级水电站供电，电力不足，电压不稳，群众生活、企业生产多有不便。2012年，青海省科技厅经过实地调研论证后，在当地组织实施金太阳工程项目，建设离网型光伏电站。这座光伏电站项目总投资2.3625亿元，采用全光伏储能发电模式，不带任何其他电源，储能总容量为每小时25.7兆瓦。在连续阴雨天等极端情况下，光伏电站所带全部负荷依靠电池可供电24小时，50%的居民日常用电靠储能电池运行72小时，重要负荷依靠储能电池供电达一周时间。5、发展趋势青海省依托丰富的太阳能资源等大力发展光伏产业，初步形成了较为完整的光伏产业链，建成光伏电站装机规模位全国前列，光伏产业快速成长为特色优势产业。为推动全省光伏产业发展，2014年，省政府制定出台《促进青海光伏产业健康发展的实施意见》，重新定位并明确将青海建成全国重要的光伏制造业基地和最大的光伏发电基地，光伏电站重点在海东、海南、海西等地区建设。【发电目标及布局】到2015年，累计集中并网光伏发电容量达到500万千瓦以上，分布式24万千瓦，光热发电20万千瓦；光伏电站重点在海东、海南、海西等地区，同时兼顾海北、黄南等地区，分布式光伏发电重点在西宁、海东、格尔木、海南等地区，光热发电重点在海西、海南地区。在黄河沿线地区，围绕大中型水电站，积极推进水光互补电站。【制造业目标及布局】到2015年，多晶硅产能达到15000吨，多晶铸锭（单晶硅）6000吨，高倍聚光电池组件20万千瓦，光伏玻璃等配套制造产业能力分别达到100万千瓦。东川工业园重点发展晶硅系列产品，南川工业园重点发展高倍聚光太阳能电池并培育储能电池，海东工业园重点发展薄膜太阳能电池组件，海西积极发展光伏制造业和光热配套产业，形成各具特色、多元发展的产业格局。（四）浙江省1、行业经营现状国家电网浙江省电力公司发布的信息显示，2013年，浙江省共受理并网申请的光伏发电项目158个，装机总容量35万千瓦，其中，已并网运行项目70个，装机容量14.01万千瓦，累计发电量5260万千瓦时。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告出口方面，据最新统计数据显示，2013年杭州市全年光伏产品出口额达3.58亿美元，首次超越宁波，跃居全省第一位，占到全省出口总额的33.32%。宁波和金华则分别以23%和10%的占比位居第二和第三位。杭州光伏产品的全球市场分布呈现显著变化。亚洲首次取代欧洲，成为该市光伏出口的第一大市场，南非市场成为突出亮点。2、行业分布特点国家能源局共下达浙江省2014年1200MW光伏发电建设容量，规模列全国首位。按照国家能源局的规模部署，浙江省发改委、能源局在充分征求各地市、县（市、区）政府意见的基础上共下达浙江省2014年光伏发电计划规模1347MW，其中，嘉兴270MW、杭州170MW、绍兴140MW、宁波133MW、衢州132MW、湖州110MW、金华110MW、台州110MW、温州80MW、丽水52MW、舟山40MW。浙江省光伏产业链较为完备，但呈现出“两头小、中间大”的分布格局，尚未形成整体竞争优势，浙江已初步形成包括多晶硅原料、硅片、电池、组件、原辅材料生产以及系统开发应用的较为完备的产业链。但从产业链构成来看，却呈现出“两头小、中间大”的分布格局，大部分企业集中在切片、电池片以及辅材配套（拥有170多家辅材配套生产企业）等领域，技术含量和利润率相对较低。据统计，浙江省光伏原料的40%需要进口，30%需要外省供给，这不仅使企业易受到外部市场波动、贸易壁垒增多和恶性价格竞争的影响，还制约了企业向上游拓展的能力。在浙江省光伏企业拥有的1220多件专利中，硅片、硅锭的制造专利占比为17%左右，高纯硅领域的专利仅占1.2%左右，相比于欧美和日本等发达国家一半以上的太阳能光伏专利集中在光伏材料领域，其自主研发能力相对落后。3、行业内企业竞争情况受国家产业整合政策影响较大，行业内兼并重组进展缓慢。为规范国内光伏产业发展，工业和信息部于2013年9月发布《光伏制造行业规范条件》（以下简称《规范条件》），针对硅片、电池组件等制造业各环节在生产规模、电池效率、能耗以及使用寿命等方面进行了明确规定，未来不符合这些条件的新建或改扩建项目将难以享受到相关补贴扶持政策。《规范条件》出台后，浙江省光伏产业受影响较大，60%以上的中小企业都达不到相关要求，未来将面临新一轮的产业整合。调查显示，在未达标企业中，除一些确实经营不善、存在大量落后产能的企业外，一些经营状况良好、具有核心技术、创新能力较强的企业也受到波及，这对浙江的企业发展较为不利。工信部于2014年初公布了第一批符合《光伏制造行业规范条件》企业名单，共有109家企业入榜，其中浙江省13家企业入榜。表1符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（浙江省部分）序号企业（产品类型）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告浙江省1浙江正泰太阳能科技有限公司（电池，组件）2浙江鸿禧光伏科技股份有限公司（电池）3横店集团东磁股份有限公司（电池，组件）4杭州大和热磁电子有限公司（电池）5公元太阳能股份有限公司（电池，组件）6杭州浙大桑尼能源科技有限公司（组件）7索口新能源股份有限公司（电池）8百力达太阳能股份有限公司（电池）9乐叶光伏股份有限公司（组件）10浙江昱辉阳光能源有限公司（硅锭，硅棒，硅片）11浙江硅宏电子科技有限公司（硅锭，硅片）宁波市1浙江启鑫新能源科技股份有限公司（电池，组件）2口地太阳能电力股份有限公司（组件）资料来源：世经未来此外，根据国家能源局《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》批准的18个示范区中浙江省的有：浙江绍兴、浙江杭州、宁波杭州湾新区。以下为示范区所对应的企业状况。表1首批分布式光伏示范区项目企业名单（浙江省部分）单位：MW示范区名称项目业主2013年装机2013-2015年自发自用比例浙江绍兴滨滩产业集聚区浙江向日葵和龙柏成立的合资公司4915070%浙江杭州桐庐经济开发区杭州浙大桑尼能源科技有限公司505070%宁波杭州湾新区东方日升、中广核和宁波宁电新能源的合资公司3015080%资料来源：世经未来4、行业重大事件（1）光伏“通行证”门槛高80%浙江光伏制造企业被拦门外2014年元旦前夕，工信部公布了第一批符合《光伏制造行业规范条件》的企业名单，共有109家企业获得“通行证”。浙江有5家被核查出局，最终共有13家企业入围名单。浙江省是国内光伏制造企业一个重要的聚集地，但此次《条件》的颁布将浙江省80%以上的光伏制造企业拦在了门外。过于严格的硬性规定，对于浙江光伏业发展来说是把双刃剑。2013年9月17日，由工信部主导的《光伏制造行业规范条件》（以下简称《条件》）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告在结束意见征求之后正式对外发布。《条件》针对光伏硅片、电池组件等制造业各环节在生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源综合利用及能耗等多个方面划定门槛，不符合条件的光伏制造企业和项目将受到严控。此次条件的发布可以说在浙江光伏产业中引起了轩然大波，这些门槛规定将有可能使浙江省的光伏业成为一个“重灾区”。按照公布的准入条件，不符合规范条件要求的光伏制造企业及项目，其产品将不得享受出口退税、国内应用扶持等政策支持。此外，还需根据产业转型升级的要求，在国家产业政策的指导下，通过兼并重组、技术改造等方式，尽快达到本规范条件的要求。准入条件的规定说来比欧美国家“双反”对浙江光伏企业的影响还要大。浙江的光伏企业100%都是民营企业，且大多以小而精为特点，准入条件的发布可能适用于大型的光伏企业，但并不一定适合浙江。为达到规范条件的要求，让大企业兼并小企业，人为扩大产能显然不是一个理性的选择。（2）2013浙江嘉兴光伏发电获全省“双冠王”浙江作为我国太阳能光伏生产的大省，在政策东风的吹动下，分布式光伏发电发展迅速。而嘉兴又是浙江省重要的光伏基地。据统计，2013年嘉兴全市已受理的光伏项目装机总容量达到了16.63万千瓦，占全省受理容量的42.2%，位居全省第一；其中并网总容量达到了9.41万千瓦，占全省并网容量的50.4%，同样位居全省第一。5、发展趋势“十二五”期间浙江省将加大城市建筑屋顶光伏发电项目。首先在城市公用建筑上应用，重点在杭州、宁波、嘉兴、绍兴、湖州、台州、温州和金华等城市开展示范，再逐步推广到其它建筑。预计到2015年，全省光伏发电累计装机容量达34万千瓦以上。（五）甘肃省1、行业经营现状2013年，甘肃省清洁可再生发电量达460.54亿千瓦时，同比增加11.3%，分别占全甘肃省发电量的39.9%和全省社会用电量的44.6%。其中水电发电量达325.56亿千瓦时，同比增长2.07%；风电发电量达119.18亿千瓦时，同比增长26.80%；光伏发电量达18.95亿千瓦时，同比增长510.15%。2013年，甘肃省内新能源装机突破1000万千瓦，光伏、风电装机容量分别达到429.84万千瓦和702.81万千瓦，分列全国第1位和第3位。甘肃大部分地区处于太阳能辐射资源丰富区和较丰富区，甘肃拥有发展新能源得天独厚的综合优势。2013年，甘肃水电、风电、光伏等可再生能源装机1911万千瓦，全省总装机容量达3473万千瓦，可再生能源占甘肃电网总装机容量的55.02%，全省可再生能源装机占比过半，为甘肃生态文明建设做出有力支撑。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2、行业分布特点近年来，随着甘肃省河西地区风电、光伏发电的快速发展，甘肃电力系统能源结构发生了质的变化，从原来水火互济的简单电源结构，逐渐演变为以大火电、大水电为基础，大风电、大光电异军突起，小水电为补充的多元电源结构。2013年底2014年初，为认真贯彻落实《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，进一步加快甘肃省光伏应用市场建设，规范和促进全省光伏产业健康持续发展，结合甘肃省发展实际，甘肃省制定了《贯彻落实促进光伏产业发展的实施方案》。《方案》提出了依据资源禀赋，结合发展要求，立足就地消纳，集中分散并举，多能互补共建，电网同步配套，创新体制机制，合理规范布局，抓住龙头建基地，多点布局促发展的总体要求，并提出了“政策支持完善有力，装备制造产能扩大，就地消纳显著增强，光伏产业对全省经济发展的贡献率明显提升。2015年底并网装机达到500万千瓦以上。新能源示范城市、绿色能源示范县及新能源微电网示范工程、光伏发电应用示范区建设取得重要进展的发展目标。3、行业内企业竞争情况由于甘肃地区资源禀赋优越，吸引了众多企业前往投资。2013年8月15日，甘肃酒泉市经贸协作洽谈代表团在成都与21家企业，签订了在酒泉投资建设光伏一体化项目等21个专案，签约总金额达到182.66亿元（人民币，下同）。其中，5个新能源专案签约达到56亿元。未来，甘肃省将鼓励光伏制造企业总部落户甘肃，对在省内投资建设急需或处于全国领先水平的装备制造企业，实行与发电企业同样的土地等优惠政策。根据日前省政府办公厅下发的《甘肃省贯彻落实国务院关于促进光伏产业健康发展若干意见实施方案的通知》甘肃省将鼓励发电企业竞争择优、同等条件下就近采购光伏设备与产品。从目前来看，光伏电站开发商相互竞争的主要战场集中于西部地区，特别是甘肃、宁夏等资源条件优越，并网相对容易的省区。4、行业重大事件（1）2014上半年甘肃将全面建成独立光伏供电工程《甘肃省贯彻落实国务院关于促进光伏产业健康发展若干意见实施方案的通知》已下发全省实施。《通知》指出，2014年上半年，甘肃省将全面建成总投资3.1亿元的独立光伏供电工程，以解决庆阳、甘南、张掖、陇南、白银、兰州、武威、平凉、天水、酒泉等10个市州的1.8万户、8.8万无电人口用电问题。根据《通知》，甘肃省将扶持一批建设速度快、资金实力雄厚、技水水平先进、管理程序规范、有配套产业项目的企业，扩大其投资和装机规模，在全省培育形成3—97 2014年太阳能发电行业风险分析报告5个装机50万千瓦以上的光伏发电大户，增强发电企业抵御风险能力和市场竞争力。同时，积极推广屋顶光伏和光伏发电建筑一体化建设，鼓励省内新建的工业厂房、大型会展场馆、商业综合体、体育场馆、机场、车站、保障房、污水处理厂、办公楼、居民小区以及条件较好的小体量建筑进行分布式光伏发电建设。另外，优先在用电价格较高的工业园区和工业企业的屋顶进行分布式光伏发电示范建设。《通知》明确，2013年启动、2014年上半年全面建成总投资3.1亿元独立光伏供电工程，以解决庆阳、甘南、张掖、陇南、白银、兰州、武威、平凉、天水、酒泉等10个市州的1.8万户、8.8万无电人口用电问题。鼓励相关企业采用和引进先进适用技术，在有条件的地区探索建设光伏采暖和制冷示范项目。（2）兴业太阳能将在甘肃武威建设1.1吉瓦光伏电站，一期工程300兆瓦中国兴业太阳能技术控股有限公司2014年3月宣布，计划在甘肃省武威市建设总输出功率为1.1吉瓦的光伏电站项目，一期工程输出功率为300兆瓦。总输出功率为1.1吉瓦的光伏电站将建在威武市民勤县的红沙岗工业园区。建设工期预定为5年。兴业太阳能与民勤县于2013年12月就1.1吉瓦光伏电站项目签订相关协议。该公司不担负责百万瓦级光伏电站的建设规划，还提供光伏发电相关产品研发基地的维护和EPC服务。一期工程的300兆瓦百万瓦级光伏电站计划2014年内完工。投入使用后的年发电量预计为4.8万千瓦时。另外，关于光伏发电相关产品的研发，将配合当地农业需求。由于无电地区较多，设想构筑基于太阳热的加热系统及微电网等。5、发展趋势作为我国新能源的主要省份之一，目前甘肃省光伏发电装机容量已经超过了300万千瓦，但也存在输送消纳等难题。2014年，针对这种快速发展态势，甘肃以规范促发展，确定在继续建设百万千瓦级大型光伏发电基地建设外，将抓好分散式光伏电站建设，支持基地之外其他太阳能资源较丰富、电网接入条件较好且就地能消纳的地区，进行分散光伏电站的开发建设。与此同时，建筑物光伏发电应用将成为甘肃主推的另一重点。甘肃省决定，积极推广屋顶光伏和光伏发电建筑一体化建设，鼓励在一些小体量建筑上进行分布式光伏发电建设。另目前，甘肃省已规划了七个百万千瓦级光伏基地。2013年12月26日，金昌市100万千瓦光伏发电站投运并入电网，成为甘肃第一个百万级光伏发电基地。国网金昌供电公司总经理李三存表示，新能源装机容量不断增加，将使电网步入常规能源与风光电新能源互补的新型电源供电模式。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告光伏电站仍然是光伏产业链中景气度最高的环节。到2015年底，甘肃光伏发电并网装机达到500万千瓦以上。（六）江苏省1、行业经营现状至2013年底，江苏省分布式光伏累计安装容量达65万千瓦，居全国第一。2013年江苏省对欧盟出口太阳能电池18.3亿美元，占同期江苏省太阳能电池出口总值的31.8%，而2011年和2012年这一比重分别高达73%和69%；而对日本、印度和南非分别出口13.9亿美元、3.4亿美元和2.3亿美元，增长3倍、2.1倍和13倍。以苏州为例，去年前11个月，对欧美出口双双大幅下降，对亚洲市场出口则增长105%，其中对日出口4.51亿美元，增幅超过215%；扬州市去年对韩国出口3551万美元，增长10.1倍；对印度出口2401万美元，增长1.4倍；对加拿大出口1629万美元，增长2.1倍。国家能源局下达了2014年光伏发电新增规模，新增备案总规模为1400万千瓦。其中江苏新增规模占比8%左右，为120万千瓦，总量位居全国第一。2、行业分布特点江苏省大部分地区太阳能资源属于资源较贫乏地区（年均太阳辐射总量为4200-5400MJ/（m2•a），太阳总辐射呈北丰南贫趋势。相对来说，连云港地区、盐城北部、徐州东北部及宿迁北部地区的太阳资源相对较丰富，年均太阳总辐射可达5000MJ/（m2•a），年均日照时数在2300h以上属于资源较丰富区；苏南地区及中部地区年均总辐射相对较少，日照时数在190-2300h，属于资源贫乏区。虽然江苏省在太阳能资源处于劣势地位，但江苏的多晶硅产能已达全球的四分之一，江苏一度成为光伏产业融资的高地，也成为我国光伏产业的领头羊。3、行业内企业竞争情况工业和信息化部公告的第一批符合《光伏制造行业规范条件》的企业名单，共有109家光伏制造企业入围。其中，经江苏省经济信息化委员会推荐上报的企业有34家列入公告名单，占比居全国各省首位。列入公告名单都必须经过企业申报、省级工业和信息化主管部门核实推荐、专家复核、网上公示及现场抽检等流程。入围首批名单的34家江苏光伏企业，将作为有关部门在银行信贷、出口退税等方面实行差异化扶持政策的主要依据，并对于化解产能过剩，推进兼并重组，强化扶优扶强，避免低水平重复建设起到重要的引导作用。表1符合《光伏制造行业规范条件》企业名单（第一批）（江苏省部分）序号企业（产品类型）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告江苏省1常州天合光能有限公司（硅锭，硅片，电池，组件）2天合光能（常州）科技有限公司（电池，组件）3苏州阿特斯阳光电力科技有限公司（电池）4常熟阿特斯阳光电力科技有限公司（组件）5晶澳（扬州）太阳能科技有限公司（电池）6中电电气（南京）光伏有限公司（电池）7江苏中能硅业科技发展有限公司（多晶硅）8江苏协鑫硅材料科技发展有限公司（硅锭，硅片）9太仓协鑫光伏科技有限公司（硅片）10扬州协鑫光伏科技有限公司（硅片）11高佳太阳能股份有限公司（硅锭，硅片）12苏州协鑫光伏科技有限公司（硅片）13常州亿晶光电科技有限公司（硅片，电池，组件）14韩华新能源（启东）有限公司（电池，组件）15镇江大全太阳能有限公司（电池）16奥特斯维能源（太仓）有限公司（电池）17国电光伏有限公司（电池，组件）18国电兆晶光电科技江苏有限公司（硅锭，硅棒，硅片）19江苏万丰光伏有限公司（组件）20浚鑫科技股份有限公司（电池）21欧贝黎新能源科技股份有限公司（电池，组件）22江苏艾徳太阳能科技有限公司（组件）23江苏辉伦太阳能科技有限公司（组件）24金坛正信光伏电子有限公司（组件）25江苏永能光伏科技有限公司（组件）26江阴鑫辉太阳能有限公司（电池）27茂迪（苏州）新能源有限公司（电池）28旺能光电（吴江）有限公司（电池）29中节能太阳能科技（镇江）有限公司（组件）30江苏聚能硅业有限公司（硅棒，硅片）31晶海洋半导体材料（东海）公司（硅锭，硅片）32镇江大成新能源有限公司（硅棒，硅片）33镇江环太硅科技有限公司（硅片）34镇江荣德新能源科技有限公司（硅片）资料来源：世经未来此外，根据国家能源局《关于开展分布式光伏发电应用示范区建设的通知》批准的18个示范区中江苏省的地区有：江苏无锡、江苏南通。以下为示范区所对应的企业状况。表1首批分布式光伏示范区项目企业名单（江苏省部分）单位：MW示范区名称项目业主2013年装机2013-2015年自发自用比例江苏无锡高新区江阴复睿新能源电力投资有限公司2050100%江苏南通高新区中天光伏技术有限公司3515090%资料来源：世经未来97 2014年太阳能发电行业风险分析报告4、行业重大事件（1）江苏30家光伏企业申请第二批“准入”名单为进一步加强光伏制造行业管理，规范产业发展秩序，提高行业发展水平，加快推进光伏产业转型升级，根据《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，工业和信息化部制定了《光伏制造行业规范条件》并实施公告管理。2013年，经工信部审查符合条件进入公告的第一批企业有109家，其中江苏省入围企业34家。（2）江苏近60家光伏发电项目获电价补贴截至2013年底，省物价局审核、公布近60家已并网光伏发电项目的上网电价，并加强了对光伏发电上网电价执行和电价附加补贴的监督，确保江苏省光伏发电价格政策执行到位，充分发挥价格杠杆引导资源优化配置的积极作用。为配合江苏省光伏发电产业的渐进式发展，江苏省政府自2009年起连续出台扶持光伏发电的政策意见，对此间新投产的非国家财政补贴光伏发电项目实行高于国家标杆上网电价的补贴，并由省电力公司全额收购光伏发电的上网电量，按照确定的省补贴上网电价与企业进行结算。此外，江苏省还对部分享受国家建设补贴资金，目前暂不能享受可再生能源电价补贴的光伏发电项目实施政策倾斜，明确上述项目应享受国家可再生能源电价附加补贴部分由省电力公司先行垫付，加大扶持江苏省光伏发电项目发展的力度。5、发展趋势江苏作为国内光伏产业的“龙头老大”，占据国内光伏产业的半壁江山。目前，苏南、苏中、苏北光伏企业竞相发展，产业链上中下游齐头并进，太阳能电池产量与产能呈几何级数增长。在江苏省《新能源产业调整和振兴规划纲要》中，明确将重点发展光伏产业。同时在国家太阳能屋顶计划、金太阳示范工程等政策的支持下，江苏光伏发电产业将加速发展。“十二五”期间，江苏省将进一步启动太阳能发电市场，继续建设一批光伏示范园区。预计到2015年，江苏省光伏并网发电装机容量将达到80万千瓦。第四节行业竞争格局及发展特征分析一、行业进退出壁垒分析《光伏制造行业规范条件》2013年9月由工信部下发。《规范》从多个方面对光伏制造企业和项目作出了要求，并要求各地按照《规范》设定的门槛申报符合条件的企业，不符合条件的企业及项目将不能再享受出口退税、国内应用扶持等政策支持。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告《规范》对光伏行业中多晶硅、硅棒、硅锭、硅片、电池、电池组件等制造领域的生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源综合利用及能耗、环境保护和质量管理等方面作出了规定。如在生产布局和项目设立方面，《规范》提出将严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，对加强技术创新、降低生产成本等确有必要的新建和改扩建项目，也必须报行业主管部门及投资主管部门备案，同时要求新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为20%。《规范》还对光伏制造企业按产品类型在产能方面设定了准入标准：多晶硅项目每期规模大于3000吨每年，硅锭年产能不低于1000吨，硅棒年产能不低于1000吨，硅片年产能不低于5000万片，晶硅电池年产能不低于200MWp（兆瓦），晶硅电池组件年产能不低于200MWp，薄膜电池组件年产能不低于50MWp。《规范》针对新建和改扩建企业及项目产品提出更高要求，意在限制新增产能上马，防止行业再度盲目扩张，这次工信部设定的门槛还是比较高的，国内将有多家中小型企业没办法满足上述条件。达不到要求的企业，要么通过技术改造、增加投资达到要求，要么就是和大企业联合，为大企业代工。整体来看，太阳能发电行业进入壁垒在不断升高。二、行业竞争结构分析（一）太阳能发电行业五力分析我国光伏产业的连续快速增长和总规模的不断扩大，使我国光伏产业的地位随之显著提升，通过竞争战略的五力分析，可以有效的分析光伏产业目前所处的竞争环境。1、供应商议价能力光伏原材料供方主要通过提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响光伏现有企业的盈利能力与产品竞争力，但是随着光伏制造业产能过剩，其议价能力相对较弱。太阳能光伏产业链，大体上可分为五个环节，自上而下依次为：太阳能级硅材料、硅锭硅片、电池、组件、系统集成，最终作用于市场端，实现光伏发电。整条产业链中，上游的晶体硅制备、切片环节技术门槛最高、利润回报最大，而下游的电池、组件制造环节，则技术门槛较低、利润回报较少。尤其是组件环节，成本竞争最为激烈，企业的抗风险能力也最低。在这样一个新兴产业内，我国依旧没能摆脱“世界工厂”的角色。资金、技术、市场等战略制高点留在了海外，低附加值的下游产品制造环节，引入了中国。2、购买者议价能力97 2014年太阳能发电行业风险分析报告现阶段运营商、开发商让光伏企业垫资，拖欠结算款现象严重，影响行业中现有企业的盈利能力。由于行业由诸多规模较小的企业组成，行业内竞争无序，因此对于购买者的议价能力相对较弱。1）施工企业垫资成为潜规则：对于目前国内光伏领域也已出现的“层层分包”和“垫资”现象是由于光伏上游产品严重供大于求带来行业整体资金环境持续恶化，加之银行等金融机构早已对太阳能发电行业收紧银根，致使行业资金链条日趋紧张，造成产业链各环节相互拖欠或“垫资”行为增多，企业想通过单方面努力改变现状难度较大2）采购环节被业主吞噬：由于采购环节对于开发商，运营商存在额外“利益”，因此有的制造环节的采购权被吞噬。企业可以通过提高技术含量，增强自身素质，提高自己对采购权的控制。3）运营商，开发商议价能力高：目前全球光伏产业仍处于供大于求格局，制造、集成价格仍将下行，同时部分破产企业被地方政府收购，交给其他企业无偿托管，设备折旧等费用不复存在，成本将进一步下降，导致供应链成本呈不断下降趋势，利好电站开发商，开发商盈利空间进一步扩大，对于光伏制造企业买家议价能力更强。4）国家电网接入有政策帮助：长期以来，中国分布式太阳能发电的发展雄心一直受阻于繁缛的电网接入手续，这主要是国家电网不愿意履行自身的应有责任，简化并网接入程序的结果。但是，国家能源局公开宣布上述需要电网切实配合的行动，显示出其充足的信心，并且有望推出更加有力的政策。一旦政策出台，光伏制造企业与国家电网的网间融合将具有政策保护。3、替代品的威胁太阳能光伏发电已从传统能源的“补充能源”转换为“替代能源”，从发展的角度来看，光伏的可替代品威胁度较小。太阳能光伏发电在不远的将来会占据世界能源消费的重要席位，将成为世界能源供应的主体。预计到2030年，可再生能源在总能源结构中将占到30%以上，而太阳能光伏发电在世界总电力供应中的占比也将达到10%以上；到2040年，可再生能源将占总能耗的50%以上，太阳能光伏发电将占总电力的20%以上。中国的一次能源储量远远低于世界的平均水平，大约只有世界总储量的10％。中国光伏发电量占中国发电总量比例非常小，发电结构仍以火力发电为主。然而，光伏产业作为我国少有的具有国际竞争力的产业，却是推动能源结构调整的重要途径。综上所述，中国必定加大再生能源的使用。作为再生能源的典型代表，光伏太阳能拥有较好的前景。4、同业竞争者的威胁尽管太阳能发电行业刚刚起步，但是竞争已经相当激烈。目前，最具有竞争力的太阳能发电厂商为国有大型电力集团。他们的竞争目标一方面是与地方政府合作，争取更多的土地资源以及长期项目合作协议，可理解为“圈地运动”97 2014年太阳能发电行业风险分析报告。另一方面是争取上游资源，表现为自建上游产业链或者与上游厂商结盟，以获得较低的成本。总结中国太阳能发电行业各个主体的特点，即“上游主动、政策依赖、壁垒较高、竞争激烈”。由于电池组件的价格极大的影响太阳能发电行业的利润，发电厂商应当积极向上游整合资源，通过压缩上游产品的利润空间，增强自身的竞争力。目前太阳能发电行业还不是依靠下游市场来驱动，而是依赖于国家政策的拉动。因此竞争厂商一方面争取获得示范工程扶持，一方面降低成本等待上网电价的出台。如前所述，此行业的进入壁垒很高，资源壁垒、资本壁垒、技术壁垒提升了进入的难度，但是国外同行业的进入不可避免，会造成一定的威胁。竞争日益激烈，厂商的当务之急是占领资源，而从长远来看，厂商还应着眼于技术提升，而非简单的重复建造。5、新进入者的威胁光伏产品制造在产业链一体化格局加快、国家政策鼓励的大背景下，将迎来大批新进入者的挑战与威胁。1）产业链一体化推动，上游产业进入EPC行业：光伏制造企业若想继续维系经营，消化库存、向下游光伏电站扩张是必然而又无奈的选择。国有企业进入优势明显：国有企业资金、贷款优势将吸引国有企业进入光伏产品制造产业。2）外国企业进入者，会借力中国政策：根据中国未来几年光伏产业规划外资企业将在中国市场占据一席之地。3）核工程进入壁垒较低：在目前的光伏产业环境下，核工程安装企业可以以较低的价格进入，而且将加速我国光伏产业的整合，并利用其自身工程安装方面的经验，实现资源整合。其他行业态势较弱，光伏、一次、二次设备呈现良好态势。4）国家对于光伏产业政策，会吸引更多民营资本进入：预计中国政府将2015年的光伏发电装机容量目标确定为21GW。三、行业发展特征（一）产业整合将逐步深化在最近两年太阳能产业的整合过程中，多数厂商将完全退出光伏产业。从全球供应链角度来看，2013年不同生产环节的产业集中度差距变大，未来两年中将进一步整合。2013年度太阳能光伏行业重大事件之一就是无锡尚德的破产。2013年3月20日，无锡市中级人民法院依据《破产法》裁定，对国内光伏龙头尚德电力在中国的主营分支机构无锡尚德实施破产重整。随后，这家曾经声名显赫的光伏领头羊被顺风光电收购。2013年总共有三十多光伏企业“阵亡”，而2013年底最新的是砷化镓太阳能新创事业AltaDevices，这家曾屡创转换率记录，募资1.2亿美元的新创公司，已将股权转售给了汉能。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（二）市场技术版图将趋向稳定晶体硅电池依旧是主流，薄膜技术仍将占据大约10%的市场比重，其主导者仍是FirstSolar和SolarFrontier。2013年，全球排名前十位的企业中有九家是晶体硅电池制造商。仅有第一太阳能（FirstSolar）是这一领域汇中唯一的例外。第一太阳能是前十位中唯一的一家薄膜企业，凭借健康的项目储备规模、稳定性能的CdTe薄膜电池制造大幅拉动内部组件供应量。在总体上，两种主流晶体硅类型电池在2010年和2013年的市场份额几乎不变，都是接近82%。再加上非主流晶体硅电池市场保有量，晶体硅电池占据比重超过90%。（三）产业供过于求的局面正在改善2013年结束了欧盟太阳能光伏市场一枝独秀的状态，2013年光伏市场更像是全面开花。德国太阳能市场被中国、日本和美国超越，让出了光伏发电市场首位的宝座。以中日美为代表的环太平洋光伏市场为牵引，光伏产品需求被强力拉动。产业供过于求得到了相当程度的缓解。2013年中国太阳能新装机首破10GW，安装了创纪录的12GW，而年底的抢装潮可能会将最终的安装量推高至14GW。在此之前，还没有一个国家能在一年的时间里安装超过8GW的光伏装机。而且2014年能源局太阳能装机14GW规划巨额内需拉动，日美两国以及新型太阳能光伏市场的强烈需求，2014年全球光伏市场需求将会更大，供需矛盾将得到进一步缓解。（四）贸易战将更加激烈2013年6月4日，欧盟委员会宣布，欧盟将从6月6日起对产自中国的光伏产品征收11.8％的临时反倾销税，如果双方未能在8月6日前达成妥协方案，届时反倾销税率将升至47.6%。2012年7月20日，中国商务部发起对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅反倾销调查及对原产于美国的进口太阳能级多晶硅反补贴调查。国务院关税税则委员根据调查机关的建议做出决定，自2014年1月20日起，对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税。2013年12月31日，美国SolarWorld公司代表美国内产业正式向美商务部和国际贸易委员会提出申请，要求对从中国进口的光伏产品启动反倾销和反补贴调查，主要涉及使用第三国/地区电池制作的光伏产品，尤其是中国台湾地区。如今美国对中国的多晶硅电池双反调查引起了相当大的分歧。大部分太阳能电站投资者都反对此项调查，认为会打击到美国正在兴起的太阳能行业。只有极少部分光伏电池生产企业Solar97 2014年太阳能发电行业风险分析报告World等对此赞成。如果调查与裁决结果对中国不利，估计美国太阳能发电行业将会受到很大的打击甚至一蹶不振。2014年2月14日下午，美国国际贸易委员会（ITC）表示，将启动针对中国大陆和台湾地区所产光伏产品进口税增税计划。（五）市场将进一步全球化2013年11月，非洲最大规模光伏电站开始在南非发电。南非计划在2030年之前将太阳能总量提高至8.4GW的目标，吸引了大量太阳能投资、成为了倍受欢迎的可再生能源应用国家。2014年1月20日，阿布扎比举办东世界未来能源峰会，中东海湾地区已经成为了光伏等新能源的聚焦之地。对海湾地区的太阳能行业来说，2013年是一个事业启航之年：除了已经开放的阿布扎比的沙姆斯1号电厂，迪拜太阳能电厂也开始投入运行，科威特和阿曼也决定建设他们自己的第一座光伏电站。沙特更是沙特提出一个极具雄心的太阳能目标，沙特王国宣布计划到2032年止在太阳能上投入1090亿美元，以实现至少30%太阳能电力供应的规划。随着泰国湾蕴藏的天然气资源日渐枯竭，主要依赖天然气发电的泰国不得不制定新的电力发展规划以满足不断增长的消费需要。泰国政府2013年7月宣布将增加太阳能发电。泰国如今的光伏发电补贴更是高达1.2元/度。在泰国政局稳定之后，相信泰国将会迎来一波太阳能投资浪潮。借着国内大规模基础设施建设带来的机遇，印尼在发展新能源方面连续推出新的投资项目。印尼矿物与能源部2013年11月以招标的方式，新建80座太阳能发电站，总装机容量为140兆瓦。而且印尼国会日前正式通过了国家新能源政策，即将逐步用再生能源取代传统石化能源。不仅如此，智利、巴西、墨西哥等拉丁美洲国家大规模太阳能应用也已经启动。四、行业经营模式、盈利模式分析（一）经营模式国内光伏电站模式主要分为地面电站和分布式屋顶电站，分布式光伏的崛起对中国光伏市场来说不仅仅是装机方式的改变，还是整个商业模式的革命，电站融资渠道、建设模式、运维方式、电站交易等都将发生巨大变化，分布式的开发模式更类似商业地产，这对国内光伏企业来说是一个转型机会，但也对企业的能力提出了更高要求，未来的光伏企业将不仅是单纯的制造型企业。以下是这两种不同模式电站的经营模式分析：97 2014年太阳能发电行业风险分析报告1、地面电站a.地面电站的定义：其中地面电站的运作方式是采取标杆电价方式，即国家的三类地区，采取不同的标杆电价进行卖电补贴。b.地面电站的补贴方式：标杆电价=脱硫煤销售电价+国家补贴。部分地区还有地方补贴。例如，山东C类地区，标杆电价为1元，其实际的补贴为0.4459+0.5541=1元，地方还有0.2的补贴，合计为1.2元/千瓦时。c.地面电站的补贴来源：补贴的三部分，其中电网公司脱硫电价最容易取得，其次是地方补贴，最难拿到的是国家补贴。地方补贴来自地方财政收入，国家补贴来自可再生能源附加费（电费中有0.8分）。d.地面电站的资金运作方式：该补贴类型适合大型地面电站，无出装补贴，资金为电站运营企业投资30%，银行融资70%。通过销售发电卖电，来偿还贷款和进行收益。如果电站能够转手，则产值才能兑现。e.地面电站的特点：此类型是中国的光伏最主要的装机，主要集中在西北地区。优点：投资规模较大，发改委通常批复路条以10MW起，回报稳定有金融机构介入，极大拉动产值。缺点：投资规模较大，需要企业有一定的资金能力发改委批复项目，地区管理，但是地方电力公司消纳困难，很多电站无法并网，一旦并网出现困难，项目资金流断裂，出现巨大风险由于地面电站多在偏僻地区，地方政府会以各种名义收取费用，导致企业苦不堪言。国家补贴不直接到企业，到地方政府，下发慢。国家补贴存在缺口，补贴到位较慢。2、分布式示电站a.分布式的定义：分布式，已经成为中国补贴政策的代名词，意为分布式并网的补贴政策，是指在商业、工业或个人屋顶的光伏电站分布式安装，用户侧接入的光伏系统。其中，该补贴的亮点在于开放了中国的分布式市场，允许个人，企业投资建电站。b.分布式的补贴方式：主要补贴方式为度电补贴，没有初装补贴；目前公布的示范区补贴为，所有的光伏发电量有0.42元/度补贴，如果用户不能消纳，上电网，电力公司以脱硫电价回购。此发电与分时阶梯电价不抵消，分别计量。c.分布式的补贴来源：可再生能源附加费（电价中的0.8分）。d.分布式的资金运作方式：97 2014年太阳能发电行业风险分析报告该类项目主要应用在发达城市园区的屋顶或一般居民用户屋顶。一般运作方式有以下几种，针对用户有一定资金能力，用电较好的，最好自行投资。对于较大的项目，以项目公司的形式介入，项目公司投资参股，项目公司可以带着产品入股，也可以资金入股等。还有一种方式就是项目公司出资30%，融资70%。但是该类项目一般要大于10MW。e.分布式项目的特点：主要集中在东部地区，为屋顶系统分布式发电系统。优点：这是国家根本的制度改变，是光伏应用的正确方向。将发电收益作为了首要的关注因素，最大化的开放了普通光伏民用的市场，给中国市场一个强心剂，并且十二五规划了很大的蓝图。缺点：启动资金较大，户用市场回报率太低，回报周期为8‐12年。屋顶业主用电量大，收益才较为客观，投资回报可在7年，如果用电较少，回报期在10年。项目运作方式较为困难，这么长的投资回报年限，不可控因素太多，屋顶业主的产业稳定性，分布式项目多为小公司承建，电站质量得不到保证。大项目很难找到屋顶，小项目很难找到融资。（二）盈利模式目前国内光伏电站市场主要存在以下几种盈利模式：EPC、BT、BOT等。（1）EPC就是光伏电站的工程总包方，即按照合同约定，承担工程项目的“设计、采购、施工、试运行服务”等，并且对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责，而相应的工程承包商必须具有EPC资质。在国内，做系统工程的企业包括：无锡尚德、正泰、阿特斯、保利协鑫等，且之间竞争相对比较激烈，毛利率水平近年来呈现下降趋势。（2）BT方式则是指公司作为电站的开发商，通过招标确定项目建设方（EPC），建设方组建项目公司展开工程的施工等。开发商负责整个项目的融资、投资和建设，包括电站开发权的争取等。项目建设完成后，建设方将项目转交给电站开发商，经过其验收合格后，开发商负责电站的顺利并网及拿到补贴，再以合理的利润将电站转手卖给电站运营商。BT模式下，电站开发商需要有较强的融资能力，一般最低要求为20%的自有资金+80%的银行贷款，通常开发商会采取成立项目公司的方式，以便于项目公司融资，在建设过程中，开发商对于工程的参与程度较小，但是需要暂时履行业主的职能负责项目的建设管理，不直接参与项目施工，项目的施工单位（EPC）、设计单位以及监理单位由项目公司通过招标确定，此外，电站开发商还要负责电站开发权的申请、后续的并网以及补贴的申请，无论哪一环节出现问题都将最终导致电站无法如期售出。整个过程中，开发商的主要职责就是确定项目建设标准、验收标准和支付建设单位款项。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告BT的盈利模式使用于技术标准明确、资金实力雄厚、尚没有工程建设管理经验或能力的开发商。该方式由于开发商作为主体进行融资，一方面可以降低投资者的投资风险，有利于扩大投资者的选择范围；另一方面，项目结构清晰，建设协调，开发商进行工程管理的难度较小，且建设风险全部转移给项目建设方（EPC）承担，开发商相对建设风险较小，同时建设方（EPC）具有较大的自主权。（3）而BOT模式则是BT模式的演变，当项目建成，并且各方验收合格后，电站开发商通常会选择将电站售出给运营商（一般以电力集团为主）以达到资金快速回笼的目的，而双方出于各自利益的考虑，在短期内并不一定能够达成共识。此时，电站开发商会选择自己当运营商，同时再寻找适当的买家，伺机出售电站。传统的中小光伏设备制造企业，从技术创新到盈利模式的改变，一般更多的会选择BT盈利模式。主要原因：对于大部分企业来说，选择EPC模式并不容易，因为对于他们来说，由传统制造企业向工程类型企业转变，仅拿到EPC资质就需要很长的时间，此外，开发商在选择工程建设队伍的时候更倾向选择具有一定电站建设经验的企业，制造企业很难在该领域很快具备竞争优势；其次，如果选择充当电站运营商，虽然可以每年获取一定的稳定收益，但是，一方面，投资回收期一般长达8～15年，光伏设备制造企业几乎是民营企业，相对短视，更愿意获得较快的收益，另一方面，目前，国家的电价补贴政策尚不明确，无法保证1元/W的上网电价执行年限，且长期来看，上网电价补贴下降是必然趋势，对于民营企业来说，不愿意冒这样的风险。就BT盈利模式自身而言，企业进入门槛相对较低，解决自身资金问题后，如果企业有一定的渠道，能够优先获得电站开发权，再利用银行贷款杠杆，公司就可以进入BT盈利模式，目前，该种盈利模式下，净利润率高达8%～10%左右，远高于传统光伏制造业务。资料来源：世经未来图1EPC、BT、BOT盈利模式对比97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第四章太阳能发电行业产业链分析第一节上游行业运行及对本行业的影响太阳能发电的主要配套行业是太阳能光伏电池，其中包括多晶硅、电池片、光伏组件，而多晶硅则是太阳能光伏电池的主要成本费用所在。一、多晶硅产量不断提高，产业触底反弹2013年全球多晶硅产量将达25万吨，同比略有增长。其中全球主要多晶硅生产国如美国、韩国、德国和日本产量分别为5.5、4.8、4.3和1.4万吨；我国产量约8吨，同比增长12.7%，连续三年位居全球首位，但也仅能满足我国50%的市场需求。我国全年多晶硅进口量将达到7.5万吨，同比略有下降，其中德国、韩国和美国分别占据总进口量的33%、28%和26%。由于多晶硅价格持续在低位运行，加上国外多晶硅企业的低价倾销，国内多晶硅企业面临经营压力较大，上半年我国在产的企业仅有7家，下半年受行业整体状况回暖和我对美韩多晶硅初裁出台影响，又陆续有8家企业复工，但总体情况仍不容乐观。资料来源：世经未来图12011-2014年中国、全球多晶硅产量及预测（单位：GW）展望2014年，随着下游应用市场的不断扩大，对多晶硅市场需求也在提高，另外，全球新增产能投产和复工产能利用率逐步提升，预计全球多晶硅产量约为26万吨，同比略有增长，我国多晶硅产量约10万吨，产量主要集中于江苏中能、特变电工、大全新能源等几家企业。但由于国外多晶硅产品可通过加工贸易方式规避“双反”97 2014年太阳能发电行业风险分析报告关税，持续对我国进行低价倾销，市场供应量的不断增大和多晶硅生产成本的持续下降，预计2014年产品价格仍将在20美元/千克以下，企业仍将承受低价压力。二、薄膜电池，后劲勃发未来，中国因“双反”而失去的多晶硅市场可以通过薄膜重新占领，而且这部分市场的份额还是很大的。2011年，中国企业在欧盟获得的市场份额为11.3GW，价值991.8亿元人民币，而美国则是1.1GW，价值95.7亿元人民币，两者共计10087.5亿元人民币。2013年全球薄膜电池产量将比2012年增长30%，而2014-2016年全球薄膜电池产量的年均增长率在25%左右。预计2016年，全球薄膜电池产量将达到12.5GW，行业产值将达70亿美元。三、电池组件生产规模持续增长，出口逐步呈现多元化2013年全球光伏组件产量将达40GW，同比增长9%，其中全球主要组件生产国如欧洲、日本和美国的组件产量分别为3.5、2.8和1.2GW，我国光伏组件产量约为26GW，同比增长13%，连续7年位居全球首位。行业发展环境不断改善，主要电池组件企业在三四季度也相继扭亏为盈，整体发展情况向好。在出口方面，我国光伏组件出口量约为16GW，出口额约100亿美元，同比下降27%。其中对欧出口份额由去年的近65%下降至2013年的30%，而日本跃居首位，成为最大的出口国，出口额约为22亿美元，占总出口额的22%。对美国、印度和南非的出口额分别占10%、5.2%和4.5%，出口呈多元化发展态势。在进口方面，受美国“双反”影响，大陆企业多采用台湾地区电池片规避贸易壁垒，全年从台湾地区进口额超过10亿美元，约占我国太阳能电池总进口额的60%。资料来源：世经未来图12011-2014年中国、全球太阳能电池产量及预测（单位：GW）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告展望2014年，随着行业的整体好转以及由于组件价格下降使得光伏发电成本不断逼近甚至达到平价上网，预计全球组件产量继续呈现增长势头，全年将达到43GW。我国光伏组件有望超过28GW，产业集中度进一步提高。但由于多晶硅等原辅材、第三方电池片涨价，以及国外市场的不确定性也将给企业带来经营压力。部分闲置产能相继启动，产业也将承受供需压力。虽然国内现在仍是晶硅电池主导市场，但纵观全球光伏贸易战的历程，在2012年美国、欧盟率对中国发起“双反”，特别是最早对中国发起“双反”的德国，在过去5年里的一组数据：德国政府超过60%的财政资助是针对薄膜电池的，更有70%的研究经费用于薄膜电池研究。此外，所有的薄膜企业都享有电费补贴，但晶硅企业却不能享有这种补贴。除了补贴外，德国政府自2011年9月恢复了对效率在11.6%以上的非晶硅薄膜电池，效率在13.8%以上的铜铟镓硒薄膜电池和效率在15%以上的碲化镉薄膜电池实施的银行补贴。这些充分说明德国的晶硅企业已经衰落，而作为世界最早发展光伏发电的德国，已视为光伏行业内的风向标，暗示着发起“双反”表面上是为欧洲晶硅企业争取利益，但实际是保护本土薄膜企业，帮助薄膜电池获得更大的市场份额，从而促进了新兴的薄膜电池技术的成长，确保了欧洲在新一代的薄膜电池行业的领导地位。而欧洲的晶硅电池企业最终将成为“双反”的牺牲品。四、光伏制造环节利润将出现转移目前制造各环节的利润并不合理：从新建产能的准入门槛来看，多晶硅、硅片、电池较高，组件最低。从单位投资成本来看，多晶硅>硅片>电池>组件。从目前各环节的盈利水平来看，组件最高，多晶硅、硅片、电池均处于较低水平。预计2014年，组件环节的利润向上游转移是大概率事件。资料来源：世经未来图1光伏主产业链各环节的投资成本与盈利情况97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第二节下游行业运行及对本行业的影响一、电网行业太阳能发电行业下游产业链主要包括离网发电和并网发电。其中离网发电的用户有农村电气化、通信和工业应用、太阳能商品等等，并网用户有第一、二、三产业和居民用电。从装机容量来看，离网发电不足并网发电的十分之一，同时离网发电相互之间具有独立性，而并网发电是现在电力行业的主要形式。（一）电网建设成果显著智能电网是中国电力能源建设重要投资项目，在过去的2013年，总共投资43亿美元支撑项目建设，为2020初步建成覆盖全国的智能电网提供了基础。2014年1月，国家电网公司召开了2014年工作会议，2014年计划完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资3815亿元，同比2013年完成额增长12.9%。2013年全球智能电网投资额高达149亿美元，较2012年的142亿美元有所上升。随着北美市场的持续放缓，中国的智能电网投资额首次超过美国，跻身为全球最大的智能电网市场。2013年中国智能电网的投资大部分用于6200万只智能电表的安装。中国目前已安装智能电表的数量大约2.5亿只，是美国家庭总数量的两倍多。与此同时，美国的智能电网投资正在放缓。随着美国政府支持智能电网项目逐渐进入尾声，2013年北美市场锐减33%至36亿美元。光伏并网发电方面，2013年在相关政策的支持下，太阳能发电快速发展，新增生产能力1130万千瓦，并网太阳能发电1479万千瓦，同比增长335.1%。（二）光伏并网发展趋势由中国电科院牵头编制的9项光伏发电站并网相关标准获批发布，并将分别于2014年4月1日和2014年8月1日正式实施。此次获批发布的9项标准包括1项国家标准：《光伏发电系统接入配电网检测规程》；8项能源行业标准：《光伏发电站低电压穿越检测技术规程》、《光伏发电站电能质量检测技术规程》、《光伏发电站功率控制能力检测技术规程》、《光伏发电站逆变器电能质量检测技术规程》、《光伏发电站逆变器电压与频率响应检测技术规程》、《光伏发电站逆变器防孤岛效应检测技术规程》、《光伏发电站电压与频率响应检测规程》和《光伏发电站防孤岛效应检测技术规程》。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告9项技术标准为光伏电站并网和光伏逆变器运行性能指标的评判提供了依据，将促进电网接纳光伏发电的能力，同时保障光伏逆变器并网性能达标，有效推动我国光伏并网装备技术进步。二、主要电力消费产业从高载能行业用电情况来看，2013年，化工、建材、黑色金属冶炼及压延和有色金属冶炼及压延四大高耗能行业中，黑色金属与建材行业用电增速与全年相比显著提升。（一）钢铁行业运行情况2013年，中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现扭亏为盈，实现利润总额为228.86亿元，而2012年为亏损6.72亿元，同比增加235.58亿元；销售利润率为0.62%，仍远远低于2013年规模以上工业行业平均水平，钢材业务基本处于亏损边缘，依然没有彻底“翻身”。十多年来的加强管理、技术进步和“对标挖潜”，为钢铁行业的发展和生存作出了巨大贡献，但仍不能从根本上解决钢铁行业的盈利困难。目前，“对标挖潜”企业钢材主业的折旧率已经从2007年的8.14%逐年下降到2013年的5.67%左右，已经没有进一步大幅度下降的余地和空间，不然会影响企业的可持续发展。展望2014年，钢铁企业降本增效难度进一步加大，煤炭、焦煤等燃煤类采购成本仍有进一步的下降空间，但幅度将远远小于2013年；占炼钢生铁制造成本60%以上的铁矿价格仍然高高在上，相对于铁矿特别是进口铁矿的成本，还有很大的下降空间和下降要求。打破进口铁矿的价格垄断，只有钢铁企业联合起来，行动起来，才能有所作为，才能博得一线希望。同时，政府的财税政策仍将为打破进口铁矿价格垄断起到不可替代的作用，希望国家能从国家和行业安全的战略高度认识到进口铁矿价格垄断的严重后果，及早采取措施。（二）有色金属行业运行情况工信部发布的《2013年有色金属工业经济运行情况》报告显示，2013年，我国有色金属行业在严峻的国内外经济形势下，继续呈稳中向好的积极态势，发展方式不断转变。报告同时指出，今年我国经济基本面依然较好，支撑有色金属工业运行的环境将进一步改善，2014年行业运行将略好于2013年，但不会有太大改观。2013年我国十种有色金属产量为4029万吨，同比增长9.9%，其中原铝增幅有所回落，铜材和铝材产量增幅分别提高14%和8%。行业利润方面，9276家规模以上有色金属工业企业（含黄金、稀土）实现主营业务收入52695亿元，增长11.8%，实现利润2073亿元，下降5.9%，降幅减少1.2个百分点。虽然2013年有色金属价格持续低位振荡，但投资额持续增大。据中国有色金属工业协会统计，2013年，我国有色金属工业（不含独立黄金企业）97 2014年太阳能发电行业风险分析报告完成固定资产投资6609亿元，增长19.8%，增幅比上年回升了4.2个百分点。其中，加工投资大幅度上升，矿山投资增幅平稳，冶炼投资热缓解，投资结构调整明显。2013年我国有色金属进出口贸易总额1581亿美元，微增1.1%；产业关键技术和新材料开发取得新成果，并且随着新技术的广泛推广，有色金属行业节能取得显著成效。2013年我国有色金属行业运行存在产能过剩问题突出、冶炼企业资源保障不足、自主创新能力弱、国有及控股企业盈利水平较低等突出矛盾和问题。2014年有色金属行业将以中央相关会议和文件精神为指导，坚持稳中求进工作总基调，以使市场在配置资源中起决定作用为方向，以化解产能过剩、推进稀有金属立法、完善行业管理政策、推进行业结构调整和规范管理、强化行业分析和调研等工作为重点，促进建立统一开放、竞争有序的市场体系，引导行业健康有序发展，推动行业转型升级。（三）化工行业运行情况2013年，化工行业完成投资14072亿元，同比增长14.6%，增速同比回落13.3个百分点。新开工项目同比增长2.3%，增速同比回落4.8个百分点。产业投资及新开工项目增速同比回落，显示企业投资愿望减弱。但从年内变化趋势及资金投向上看，产业投资不断优化。炼油行业在油品质量升级的拉动下，投资保持较高增长势头。大部分化工类产品产量继续平稳增长，但产量增速表现各异。分品种来看，有机无机类化工品方面，重点监测的产品中硫酸、盐酸、烧碱、纯碱、碳化钙、浓硝酸、合成氨产量均实现正增长；乙烯、纯苯出现负增长。农用化工产品方面，化肥类除氮肥外产量均保持较高增速，而农药类产品中，杀菌剂原药和除草剂原药均为负增长。从全年看，重点监测的化工产品中，纯碱价格稳中有升，其他产品价格震荡回落。随着国内化工行业快速发展，化工产品的产能大幅增长，近年来化工行业结构性过剩的局面始终存在，而化工行业不断面临着需求下滑，产能过剩局面进一步加剧。2013年表观消费量增幅仅为3.7%，较上年同期大幅回落4.6个百分点，而供给端新增产能依旧巨大，导致行业开工率一直保持在40%-70%的较低水平，产能过剩制约了行业景气上行的空间。除烯烃外，国内基础化工材料产能均已出现明显过剩，其中电石和PVC产能利用率不到60%。进入2014年，随着国家淘汰过剩产能工作的稳步推进，部分中小化工企业生存空间将受到挤压，同时产能过剩以及下游需求难有大幅增长，化工产品价格缺乏上涨动力，极大抑制了化工企业生产积极性。初步预计2014年，大部分化工产品产量仍将保持低速增长，增速将较2013年有所加快。化工产品市场价格缺乏上涨动力。在目前新增产能不断投产，下游行业需求难有大幅增长的情况下，化工产品价格缺乏上涨动力，仍将在低位徘徊。预计，2014年化工行业对电力行业需求将低速增长，甚至有可能会呈现负增长。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（四）建材行业运行情况2013年，受国家“稳增长、保下限”政策的推动，建材行业投资增速止跌回升。完固定资产投资约1.3万亿元，同比增长13.8％，增速下降3.7个百分点。全国水泥产量241439.6万吨，同比增长9.6%。2013年在全国供需状况不断改善、行业集中度提升、企业理性经营和行业协会有效政策引导等多方因素推动下，全国水泥价格在经历2012年的触底之后向好发展，逐渐进入稳步回升的通道。以全国P.O42.5散装水泥均价为例，2013年前三季度基本维持在300元/吨的价格，整体表现出良好的抗跌性，四季度在华东和中南等地水泥价格的强势拉抬之下，全国水泥均价持续上行，至全年的最高价330元/吨，较2012年年底的309元/吨高出21元/吨，较接近2009年年底的水平。2013年末，重点建材企业水泥库存1496万吨，同比下降9.5%。然而，随着房地产行业加大调控力度，国际市场持续低迷，内外夹击的大环境使得一些水泥企业的销量不尽人意，年底库存难以消化。2014年建材行业下游需求方面有所增长，城镇化形成的基本住房需求构成对未来房地产发展的支撑，主要表现在新增人口住房需求、主动改善（面积增加、质量和品质提高等）、供需关系稳定等方面。住房状况改善过程中保障性住房和棚户区改造投资力度加大。“十二五”期间，保障性安居工程3600万套。保障房投资成为房地产投资的重要部分，对房地产开发投资的贡献达到20%-25%；2013年《国务院关于加快棚户区改造工作的意见》提出2013年-2017年改造各类棚户区1000万户。城镇化过程为减少建材行业库存提出机遇。预计2014年，建材行业电力需求将保持稳定增长。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第五章2014年太阳能发电行业风险分析第一节外部环境风险一、宏观经济风险从拉动经济的三驾马车看，2013年国内消费增长保持了较好水平，固定资产投资增速跌破20%，但民间投资增长效果显著，进出口增速持续下滑。餐饮收入的增速在2013年已达低位，2014年恢复性增长的可能性较大。同时，消费持续升级、社会保障不断完善、扩大内需政策的逐步实施以及企业服务的自我调整将有力的支持消费增长。在消费升级的带动下，制造业投资增速于低位回升的可能性较大。改革不断深入，投资环境优化有利于民间投资增长，同时城镇化的持续推进有望对固定资产投资继续形成支撑。外部环境的改善有望提升出口对经济的拉动作用，但整体改善幅度不高，出口上行动能有限。预计2014年国内经济增速将小幅下降，但依然保持在较高水平。太阳能发电行业是国家基础性行业电力行业之一，行业发展与国民经济景气度具有很高的相关性，国内外宏观经济形势变化、国家宏观经济政策调整和经济增长周期性变化等都会对太阳能发电行业产生影响。2014年，光伏产业将面临复杂多变的国内外形势，既有光伏政策密集出台所带来的利好，又有国际市场不确定和供需恐进一步失衡等不利因素带来的挑战。二、政策风险（一）产业政策风险从产业政策来看，我国总体上是支持太阳能发电行业发展，根据行业规划，光伏制造业产值和光伏发电装机容量在“十二五”期间总量大幅增长。太阳能发电行业政策风险总体较小。不过在光伏发电领域也存在其他新能源的发展对光伏发电存在替代关系。我国大力发展风电、垃圾发电的发展，在2013年下半年密集出台了多项政策支持风电、垃圾发电，且更具有操作性，其他新能源的发展在一定程度上挤压了光伏发电的市场空间。在电价方面，发改委出台的光伏上网电价补贴政策规定：集中式光伏电站全国分为三类，分别执行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准；分布式光伏发电项目的电价补贴标准为每千瓦时0.42元。这一个电价标准能够使得企业盈利，但是随着原材料成本、人力成本的提高，很大程度上挤压了光伏发电企业的盈利空间，企业经营压力仍然较大，需要国家在光伏发电的上网电价继续保持支持。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（二）国际贸易保护政策风险尽管2013年中欧光伏贸易战在价格承诺和出口配额限制中告一段落，中国光伏在外面临的贸易壁垒却没有因此而打破，2014年贸易保护主义或将更加严重。2012年10月，美国开始对从中国进口的太阳能组件征收大约24%~36%的关税，因为美国认为中国公司接受了不公正的政府补贴，并以低于成本的价格销售商品。但是，这项判决有一个很大的漏洞：它只适用于以中国大陆的太阳能电池做成的太阳能板。太阳能电池是用来组装完成电池板的决定性重要组件。于是，很多制造商就从以台湾为主的其他地方购买太阳能电池，成功地避开了这些关税。但中国机电产品进出口商会近日预警指出，美国部分太阳能企业拟要求美国政府对大陆公司委托台湾代工的太阳能电池进行反倾销、反补贴处分。一旦美国官方采取行动，将对台湾相关业者造成相当程度的冲击。美国进一步对台湾采取行动一方面是要从行动本身获利，更重要的是通过此举与大陆或台湾当局达成获利更大的交换。这是美国惯用的手法，并且从美国目前面临的经济形势来看，这种做法只会愈演愈烈。2013年我国企业涉及的贸易摩擦有95起左右，预计2014年可能增加20%。目前国内约100家中国制造商承诺对进入欧盟的产品实施每瓦0.56欧元的最低价格，每年组件配额为7GW，电池为2GW。没有承诺或不遵照该承诺条款的公司将承担惩罚性关税。总的来说，2014年我国太阳能发电行业企业面临的国际贸易保护政策风险仍然较高。第二节经营风险一、国内市场的过快扩大恐催生产能过剩行业经历了连续近6个季度的亏损之后，部分产能停产、减产甚至破产，而日、美市场的崛起使得供需失衡局面得到一定程度缓解，产品价格企稳回升，骨干企业自2013年二季度起相继扭亏为盈。但是在2013年8月装机规划、上网电价和补贴资金等政策出台后，国内市场加快扩张，部分企业为了抢在年底前并网以获得1元/度的上网电价，对组件需求急剧扩大。在此驱动下，一方面，骨干企业都开足产能，同时也寻求中小企业代工；另一方面，地方政府也积极给予本地企业优惠政策，力促其复工。产能利用不足的企业开足马力，停产企业相继复产，满产企业通过技改等手段扩大产能，市场供应正在加速。但市场需求则不容乐观，国外主要市场如欧洲市场正在萎缩，且对我国光伏企业有97 2014年太阳能发电行业风险分析报告“限价、限量”约束；日本市场则由于补贴过高政府负担较重，随时可能会刹车；美国能源丰富，页岩气发展火热，光伏市场潜力有限，且有“双反”副作用；新兴市场如印度、南非等则存在较大不确定性，而国内市场则可能由于电站审批权下放而出现本地化保护，削弱国内市场规模化扩大的红利。因此从供需关系看，恐复现前两年供过于求大、大肆杀价的局面，产业有重现无序竞争的隐患。二、制造业变化正在冲击我国现有产业格局一是光伏产业出现制造业服务化的苗头。随着光伏制造毛利下降，我国一些大型光伏企业为了降低生产成本，保留技术先进的产线，关停成本较高的生产线，多余订单委托给第三方代工，国外一些企业如美国Sunpower公司等也一直通过大型电子服务企业Flextronices和Jabil代工。按此发展趋势，光伏产业在制造环节涌现“类富士康”的大型代工企业，将严重冲击我国光伏产业现有格局。二是生产制造呈现自动化发展趋势。随着我国劳动力成本的不断提高，通过机器人取代人工将不可避免。全自动化的产线配置可保障产品的一致性，降低由于电池匹配所带来的功率损失，也减少人为因素所导致的产品质量问题。目前，自动化程度较高的产线生产的产品性价比已高于人工，这将迫使我国光伏产业转型升级。三是产品结构不合理，中低端产能过剩，而高端产能不足。我国光伏企业生产的晶硅电池转化效率普遍在17-19%之间，效率在20%以上的高端产品严重不足，同质化较为严重，极易催生价格战。如2013年二季度我国光伏企业在鏖战0.55欧元/瓦普通组件市场时，日本三洋和美国Sunpower则独享1欧元/瓦的高效组件细分市场。更值得关注的是，由于金融机构严控光伏长期贷款，在产品薄利的情况下，也将限制企业高效电池产业化投资。第三节市场风险一、行业由过度依赖欧洲转为过度依赖国内97 2014年太阳能发电行业风险分析报告全球光伏市场的增长其实就是中美日三大光伏市场的增长，2014年日本市场已经充满不确定性，前途未卜，很可能会因为政策下调和并网问题而出现断崖；欧洲市场预计和今年持平，保持在8~10GW的水平上；中国市场2014年既定12GW的装机量还会占据全球1/3的份额。中国光伏产业由过去完全依赖欧洲演变成了仰仗国内市场，其实风险仍较大。不过，光伏企业内心存在一种侥幸，认为中国政府不会对巨大的产能坐视不管而降低光伏装机量，哪怕彻底违背市场规律，这也是所有人对光伏产业看好最主要的原因。但是中国市场和国外一样都是典型的政策市，所面临的财政补贴压力越来越大，并网问题也非常突出。国家一面限制大型地面电站装机量，一面强力启动分布式光伏市场，分布式能否担负重任其实是未知数，需要时间来验证。毕竟对分布式市场来讲，不是政府规划建设多少，而是取决于企业是否愿意建，是否敢建，所以市场不确定性仍很高。二、电网积极性仍是大问题中国光伏市场总的装机量已经突破10GW，今后5~10年每年的光伏装机量都会超过10GW，早已经不再是发电市场中的“贵族”，不能再幻想享受电网企业的免费服务。如果把光伏发电量看作成一个商品，则检验商品竞争力的根本是看最终售价，这种售价包括生产成本和流通成本，这里的流通成本显然就是指电网企业所获得的利益。太阳能发电行业现在去衡量自身竞争力老是把光伏发电的生产成本和居民或企业的用电价格（最终成本）相比较，这种比较其实是没有道理的，也是“心虚”的表现。同时，就算光伏发电完全变为分布式，也离不开电网企业的大力支持，因为光伏发电没有解决储能问题，也不能保证每天发电量恒定，离网模式根本行不通。无论何种形式都需要电网企业大力支持。最近新出台的各项政策都非常利好于光伏发电企业，忽视电网企业利益，这种模式肯定不会长久。第四节经营风险2014年中国太阳能发电企业非常仰仗于国内光伏市场，而国内光伏市场的季度性需求波动非常大，相应的企业业绩也会出现忽上忽下的状态，可能会在一定程度上增加企业的用工成本，或者引发大量代工、贴牌生产的现象出现，这不利于行业健康发展。波动性根由是政策造成的“抢装”，对产品生产质量、电站建设质量都带来负面影响，也显示出整个行业存在的投机性，值得警惕。总之，中国光伏市场前途光明，路途注定波折起伏，只要行业不在发电成本上继续下功夫，光伏发电的未来或许没有想象中的美好。光伏发电真正暴发，行业和市场是决定因素，长期看政府反而有心无力。因此，在目前的环境下，我国太阳能发电行业企业业绩阶段性波动非常大。第五节其他风险一、兼并重组风险在国外进口国不断施压的情况下，国内太阳能发电行业产业整合的脚步也在加快。即使我们按照国内的规划启动内需，大量投建电站，目前的产能还是过剩的，因此去产能非常关键。而工信部发布的符合《光伏制造业规范条件》的企业的最终名单也印证了这一点。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告根据工信部公布的信息，该名单经企业申报、省级工业和信息化主管部门核实推荐、专家复核、网上公示及现场抽检而决定，共109家企业获得了行业通行证，但目前全国共有500多家光伏企业，这就意味着有八成左右的企业未能入围。主要原因分为以下四种情况：一是未能通过环评验收；二是产能或者产能利用率不达标；三是不具有省级以上独立研发机构、技术中心或高新技术企业资质，研发及工艺改进费用不足；四是产品衰减率和水耗、能耗等指标未达要求。由于《光伏制造业规范条件》提出的标准较高，对于大企业来说不难做到，但对于很多中小企业来说要求是很高的。如果企业本身还有一定的债务危机，达到要求就更难了。毋庸置疑的是，2014年太阳能发电行业的产业整合和淘汰将更加残酷。因此，太阳能发电行业中中小型企业以及经营不善的企业将会面临着兼并重组的风险。同时，大型光伏企业在兼并重组之后也面临着是否能够整合并协调发展的风险。二、汇率风险中国光伏产业严重依赖海外（特别是欧美）市场，人民币走势对中国光伏企业产生重要影响。2013年，人民币对美元汇率呈现大幅单边升值趋势，人民币对美元汇率中间价累计41次创汇改以来的新高，上涨1984个基点，升值幅度远大于2012年。2014年随着我国全面深化改革的有效推进，资本项目管制的进一步开放，人民币国际化进程的逐步推进和汇率形成机制的进一步完善，人民币对美元的弹性将进一步增强，汇率波动将有所增加。人民币的升值使太阳能发电行业面临汇率风险。具体而言，表现在以下两个方面。一方面，人民币升值对光伏企业产品价格产生影响。人民币相对美元升值变相提升了中国光伏产品在美国市场上的销售价格，这使得中国光伏产品在美国市场上不具有价格优势，对中国光伏企业不利。另一方面，光伏企业的收入也会受到影响。人民币升值，中国的光伏企业承担了汇兑风险。中国光伏企业将光伏产品出口到美国市场，同进口商签订买卖合同，确定销售总额。按照国际贸易程序，从双方签订合同到买方付款需要一段时间，在这段时间中，如果支付货币贬值、人民币升值，中国光伏企业就面临汇兑损失。自从中国实行汇率改革以来，人民币整体呈升值的态势，这给中国光伏企业的经营业绩造成了较大影响，让它们承担了汇兑损失。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第六章2014年太阳能发电行业金融需求分析第一节行业资金运作模式一、行业投入在项目融资方面，资金来源主要有以下几个方面：一是公司自有资金；二是其他公司或者个人以参股的方式；三是银行贷款；四是利用已上市发电公司建立的融资平台，增股和可转换债券并举，加大再融资力度。其中银行贷款依然占据重要地位。在实际经营中，生产设备、固定资产投资方面可采用融资租赁模式，利用融资租赁可以防范设备过时的风险。承租者不用承担自己购买固定资产的全部风险。融资租赁能使电力公司迅速获得所需设备，比其他融资方式更易形成生产能力；融资租赁期满后，设备归还出租者，风险由出资人承担。在原材料采购、库存、员工工资、企业生产管理、设备维护、职工培训、技术改造、等方面需要保持较多的流动资金维持经营运转。二、行业收入行业的收入主要包括并网电力销售收入以及其他收入（主要来自于财政补贴）。在销售收入方面，一般先与电网企业约定上网电量额度，然后根据电网公司根据每月的上网电网进行结算，最后付款给光伏发电企业。因此光伏发电企业每月对电网存在应收账款。其他收入方面，主要来自于国家财政补贴。2013年8月26日，国家发改委发文，明确了光伏发电每度（千瓦时）0.42元的电价补贴政策，而且保证补贴时间达20年。继国家能源局确定了2014年我国新增光伏装机量14G瓦的目标之后，国内各地的光伏电价补贴政策也在陆续下发。江西省的光伏电价补贴为：在国家对于分布式发电0.42元每千瓦时之外，当地还会给予光伏的一期和二期工程4元每瓦、3元每瓦的补助；山东省的上网电价确定为每千瓦时1.2元的价格。而在安徽合肥市，其补贴力度更大一些，如果某光伏电站项目全部使用当地企业的组件和逆变器，那么其除了享受国家补贴之外，还会按照年发电量给予0.25元每千瓦时的补贴；如果是屋顶和光电建筑一体化光伏电站，按照年发电量会给予0.02元每千瓦时补助，将连续补助15年。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告此外，江苏省、浙江省也发布了光伏电价的相应补贴政策。如江苏省会在2014年和2015年对全省投产的非国家财政补贴光伏电站项目，实行地面、屋顶以及建筑一体化，两年来的上网电价为1.2元/千瓦时和1.15元/千瓦时。浙江省的情况有所不同。该省补贴额是每千瓦时0.1元，而温州市、嘉兴市、海宁市等也会在该省补贴的基础上，继续增加补贴。以海宁市为例，其对装机达到0.1兆瓦以上、2014年年底建成的项目再给予0.35元/千瓦时的补贴额度。三、税收减免为了促进太阳能发电行业的健康发展，创造良好的政策环境。2013年11月，财政部、国家税务总局出台关于光伏产业的税收优惠政策。政策规定自2013年10月1日至2015年12月31日，对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。中国光伏产业是具有国际竞争优势的战略性新兴产业，也是我国大力支持的新能源产业之一，发展光伏产业对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。第二节银行同业介入情况一、银行信贷竞争情况分析随着太阳能发电行业的回暖，自2013年6月起，已经断贷一年左右的光伏企业开始零星得到银行授信。但商业银行对光伏企业的贷款申请依然谨慎，这个产业中60%的贷款都是来自于国家开发银行。虽然目前光伏电站领域正在掀起新一轮的投资热潮，但大多数电站持有者均为大型国有企业，甚至来自于行业之外。大多数民营光伏企业仍受困于融资瓶颈，无法从此轮政策利好中得利。（一）商业银行收紧太阳能发电行业贷款对于商业银行来说，光伏巨头尚德破产重组，导致中国银行、工商银行、上海银行等9家银行借出的71亿元贷款近七成降为不良，就是近在眼前的前车之鉴。由于区内钢贸、光伏、造船等产能过剩行业贷款风险的集中爆发，江苏地区银行业金融机构不良贷款余额在2013年4月末达到870亿元，较年初增长240亿元左右，增幅45.5%。各家银行更是收紧了对相关产业的贷款审查。（二）国开行仍是太阳能发电行业信贷主力光伏产业作为新兴产业难免存在风险，商业银行要以盈利为目标，难免会畏手畏脚。国开行作为政策性银行，以服务国家战略为目标，将会继续大力支持中国光伏产业发展。2010-2012年，国开行光伏发电贷款余额增速达135%。截至201397 2014年太阳能发电行业风险分析报告年8月底，国开行累计发放光伏发电贷款481亿元，累计发放贷款600多亿元。其中，支持上游设备制造企业建设光伏发电项目贷款余额达190亿元，占全部光伏发电贷款余额的46%。目前国开行贷款支持的国内光伏发电装机容量占我国大型并网光伏装机的60%以上，同时支持国内制造企业“走出去”项目72.8万千瓦，拓展了国内制造企业的国际市场空间。下一步，国开行将从18个光伏分布式示范区入手，向通过省能源局或者国家能源局批准的项目发放贷款，为今后几年每年实现10GW太阳能装机总量的目标提供支持。除光伏发电项目外，国开行对于汉能、尚德、天合光能等设备製造商也将继续予以扶持，并积极支持境内企业到境外投资开发建设光伏电站项目以及光伏产品出口，开拓国际市场，促进国内产能消化。对于中东部地区分布式光伏电站拿地难、单位面积产值低、融资难的问题，国开行评审一局评审七处处长谭再兴表示，最近该行正在跟一些协会和行业研究机构展开研究，鼓励光伏发电和农业、渔业和养殖业等设施相结合，充分利用土地资源来进行发展。同时将会根据项目资金、收益权、股权、保险、第三方担保、政府增信等情况，对企业进行内部评级，建立和完善分布式光伏发电贷款风险管理体系。二、同业服务方式分析（一）国家开发银行在分布式光伏领域实施金融创新从分布式光伏发展来看，仍有多个瓶颈亟待突破。其中，电站项目的前期融资成为继并网之后开发商面临的最大困难。当前银行在对光伏项目贷款时，选择对贷款人资质进行评估，而非光伏电站项目，也的确给开发商造成了融资上的困扰。分布式与常规电站还是有区别的，包括建设规模、并网、借款各个方面都不一样。从银行来讲，首先还是最关注项目的，目前国家批的18个分布式项目的贷款都不存在问题。如果几十个项目整体打包通过政府平台进行集体打包，然后再由国开行进行整体评估，贷款不会很困难。国开行并不对个人做零售贷款业务，但已经在尝试通过地方的一些银行或农村信用社做一批转贷的方式鼓励个人去做，对个人资质的要求也会有所放松，这些金融创新在之前是没有的。（一）工商银行浙江桐乡支行支持光伏企业健康发展2013年以来，光伏产业经历产能过剩、产业链企业资金链断裂、欧盟双反等行业负面事件之后，产业链大面积停工，许多企业最终因经营不善，资金链断裂，相继关门歇业。国家为鼓励利用太阳能发电，促进相关产业健康发展，自2013年10月1日97 2014年太阳能发电行业风险分析报告起出台对纳税人销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策支持，并陆续出台促进产业发展有利的新政，可以说光伏产业这个朝阳产业还是具有比较大的发展潜力。工行桐乡支行积极响应国务院出台的促进光伏产业发展的意见，在一定程度上给予了企业相应的政策帮助，大力倡行绿色信贷，实行灵活信贷管理，促进了太阳能发电行业的发展，有效的服务了实体经济。（二）青海工行以信贷政策为指引积极支持光伏产业发展青海工行坚持以信贷政策为导向的原则，密切关注政策走势，提高反应灵敏度及执行力度。并结合工作实际，确定新增贷款投向实体经济，重点投向积极进入类和适度进入类行业，积极支持地区光伏产业发展中的一些优质重点客户。把中型客户拓展作为突破口，以光伏产业作为客户拓展的重点，适度支持光伏产业合理的项目贷款需求，努力提高中型客户融资比重。光伏发电作为新兴能源产业，是战略性新兴产业。是近几年我国积极支持、鼓励发展的清洁能源产业之一。发展光伏产业对调整能源结构，推进能源生产和消费方式变革，促进生态文明建设具有重要意义。结合近年来政府对光伏产业的支持力度和格尔木地区丰富的太阳能资源，建设光伏发电项目对于开发利用当地太阳能资源，促进格尔木地区经济发展具有重要意义。2013年青海工行结合当地经济发展需求相关信贷政策要求，积极跟进，主动营销，加大营销力度，密切关注当地光伏发电项目建设进度，不断加大对格尔木地区光伏产业项目建设的支持力度。在了解到格尔木地区的几个大型光伏项目出现资金需求时，高度关注，抓住时机，跟进服务，加强与客户的联系，关注项目进展情况，解决客户的资金需求，为客户提供方便快捷的金融服务。截止2013年12月末，工行格尔木支行共支持格尔木地区光伏发电项目6户，新增项目贷款投放近4亿元，确保了所投光伏项目的顺利投产，推进了格尔木光伏产业的发展。第三节行业金融需求情况一、产品资金流向从光伏行业项目资金需求来看，建设工程费用和设备及安装费用是固定资产投资的主要项目，其次是流动资金总额也较大。表1光伏行业项目总投资估算明细序号项目1建筑工程费1.1主要生产工程97 2014年太阳能发电行业风险分析报告1.1.1生产车间1.1.2辅助车间1.2辅助生产工程1.2.1物流库房1.2.2产品仓库1.2.3供配电站1.2.4维修车间1.3辅助设施1.3.1办公楼1.3.2研发中心1.3.3检测中心1.3.4职工生活中心1.3.5道路1.3.6绿化2设备及安装2.1主要生产设备2.2办公设备3无形资产3.1土地费4其他费用4.1勘察设计费4.2施工图审查费4.3建设单位管理费4.4工程建设监理费4.5报告编制费5预备费用5.1基本预备费5.2涨价预备费6流动资金数据来源：世经未来二、行业融资现状（一）光伏企业负债率高企融资仍是难题到2013年年底，行业内龙头企业的负债率在80%-85%之间，个别企业达到90%以上。不仅负债率高企，融资难的问题也困扰着光伏企业，为规避风险，大多数投行宁愿选择以低利率投资更稳健的行业，避免投资光伏产业。另外光伏产业投资周期长，市场回报面临风险，一个分布式光伏项目理论测算的回报率为14%，约7、8年收回成本，期间面临的风险不可预测，这无疑又提高了投资者的警惕性。我国国家能源局与国家开发银行与2013年8月联合发布《支持分布式光伏发电金融服务的意见》，希望以金融支持的方式来促进分布式光伏的发展，但此举收效甚微。目前大多数企业仍需自有资金支持，而国开行的贷款需要经信用评级后，才能发放。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告（二）业内盼融资创新在目前投资火热的下游电站领域，因为贷款资金巨大、投资时间长，企业往往都需要依靠融资来完成开发。但由于商业银行鲜有10年甚至15年以上的长期贷款，国开行几乎成为唯一的借贷来源。相对于动辄数十亿元的光伏电站投资，国开行每年百亿元的财政拨款也仅能惠及小部分重点企业。只有进一步落实相关政策，尽早实现光伏项目评估、第三方担保以及电站资产证券化等新型光伏项目融资机制，才能从根本上解决光伏项目融资难的问题。（三）光伏电站在融资模式上有很大创新空间在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利，未来光伏电站的金融属性会越来越强，光伏电站在融资模式上有很大创新空间。目前民营光伏运营商和分布式电站均存在融资瓶颈，但未来存在多种可能的解决途径：融资租赁/PPA（直租、售后回租、SCTY模式）、互联网金融/众筹模式、信托和境外低成本资金等。模式创新带来运营商融资渠道的拓宽，并引导太阳能发电行业的融资环境不断改善。未来电站的标准化和保险机制的可能引入将消除融资方的顾虑，降低资金成本和高杠杆带来的风险。在光伏电站与金融工具的结合日益深入和多样化的大趋势下，对金融理解更深刻的运营商将脱颖而出。自国内光伏电站兴建以来，融资难题便一直如影随形，并逐渐成为电站开发的主要限制因素之一。随着光伏新政的密集出台，尤其是国开行《支持分布式光伏发电金融服务意见》的推出，光伏业融资钳制稍显松懈，多种融资模式也竞相涌现。目前国内光伏市场上，大部分电站都是建设完成后进行融资，目前正在探索中的资产证券化及融资租赁模式也是如此。1、资产证券化融资2013年3月15日，证监会正式发布了《证券公司资产证券化业务管理规定》，提出“企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产”等均可作为可证券化的基础资产。这意味着证券公司资产证券化业务终于正式开闸。受此政策鼓励，多家券商开始积极研发将风电、光伏电站等资产的收益权做成证券化产品，光伏电站资产证券化这一极具吸引力的金融产品便由此诞生。目前，国内光伏电站的资产证券化融资就是把已建成的光伏电站作为基础资产（既有资产），把光伏电站的未来收益做成资产包，在融资市场上进行出售来获取资金，再进行下一个光伏电站的投资建设。光伏电站的资产证券化，年利率在5%~6%之间，融资门槛低，不仅对企业资信要求不高，而且成本低，操作简单灵活。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告虽然资产证券化相较传统融资渠道有着不可比拟的优势，但是这种融资模式的前提是必须有基础资产，即光伏电站，而且该电站必须是没抵押的，目前这种模式尚在探讨之中。2、融资租赁融资租赁模式与资产证券化融资相似，这种模式将已建成电站的未来收益作为抵押，从银行或者投资公司获取电站建设所需的贷款。融资租赁，又称设备租赁或现代租赁，它是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁，其中，资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。光伏电站的开发运营类似于经营性物业，现金流稳定，适合引入融资租赁模式。融资租赁可优化运营商的资产负债结构和盈利模式，在提高杠杆的同时保持较高的信用评级。2011年12月16日，由英利投资，注册资本为1000万美元的天津鑫海融资租赁有限公司正式揭牌，该公司主要从事光伏产品、光伏电站设备等融资租赁业务，此举开创了国内光伏行业融资租赁的先河。事实上，国内意图进入融资租赁领域的光伏企业不在少数，天龙光电就曾经利用融资租赁的形式为下游企业提供支持，但正式进入该领域英利尚属首家。此外，海润光伏也曾以将部分自有机器设备以售后回租的方式分别向外贸租赁和中航租赁融资3亿元和1.26亿元。国内融资租赁与光伏电站的结合模式。融资租赁公司可为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务，中电投和爱康科技率先开展光伏电站融资租赁业务。租赁模式可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。虽然资金成本的上升影响短期利润释放，但IRR和ROE都有一定提升。此外，光伏企业还能与融资租赁公司合资成立电站运营平台，类似Solarcity与基金合作并进行利润分成的模式，在国内尚未有先例。融资租赁，渗入光伏，应该说对于业务双方都是有利的。它提供的是一种“双赢”的模式。租赁公司通过贷款等融资手段购买光伏发电系统，进行安装、维护，满足租赁方的电力需求，从而收取租金并获得赋税减免；对于租赁者而言，这种新的运营方式能够以较低成本（小额押金或者无押金）获得光伏发电系统，既可以减轻资金方面的压力，又可以享受清洁能源电力。国内的融资租赁模式是通过借鉴国外经验而产生的，但实际上它与国外融资租赁的方法、模式还不是完全统一，或者可以称之为中国式的融资租赁模式。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告资料来源：世经未来图1租赁模式1——直租模式资料来源：世经未来图2租赁模式2——售后回租模式资料来源：世经未来图3租赁模式3——光伏企业与融资租赁公司合资成立电站运营平台97 2014年太阳能发电行业风险分析报告3、第三方融资目前，光伏企业资金相当短缺，但是由于不满足银行贷款的要求，没有完善的财务管理体系，要想向银行贷款相当困难。但与此同时，民间资金相对充裕。光伏企业将闲钱合理配置，而以钱生钱的契机就是第三方融资模式。国电光伏就是这种融资模式的实践者，即在光伏电站拿到了“路条”、具备建设施工条件并且经过详细测算电站能够拥有的收益率后，在开工建设前，企业邀请第三方进行融资或者第三方参与建设。第三方融资模式的具体操作是作为民间融资中介的公司接受来自融资方与投资方的委托，为他们寻找合适的“对象”，并由中介公司派出专业团队对融资方进行深度考查，识别其还贷风险，再推荐给投资者。这种融资模式引入了担保机构，将融资方式无法按期偿还资金的风险转嫁给了担保公司，这对于投资者来说也就多了一重保障。发改委国合中心正在践行的“光伏产品可融资性项目”也与第三方融资模式的操作方式不谋而合。该项目由发改委国合中心联合德国验证检测机构VDE联合打造，以验厂为基础，报告为前提，保险为保障，以打通融资渠道。4、合作融资此外，如今的光伏市场上，还出现了另外一种融资模式，或许称为合作模式更为恰当一些，因为这种模式不需要在金融市场上寻求融资，而是光伏合作组织或联盟内部多家企业的合作，直接利用企业各自拥有的产品、技术，共同参与电站建设。目前，招商新能源、国电光伏、国电南瑞、国电蒙电新能源、保利新能源以及中电48所成立“光伏绿色生态合作组织”，合作开发光伏电站采用的就是这种方式。其中，招商新能源作为光伏电站主要投资方和经营主体；国电光伏负责合作项目的开发和一体化建设以及电站相关技术培训；而国电南瑞、国电蒙电新能源、保利新能源及中电48所将分别负责项目开发，为电站并网和控制管理提供支持，为电站运行提供专业的维护，形成电站运维规范以及提供先进的组件等相关设备和技术。这种模式充分发挥了企业各自的优势，也减轻了企业投资光伏电站的资金压力和风险成本。如今的光伏市场上融资模式多种多样，但是由于中国金融业尚没有拿出一套完整的针对光伏电站进行创新、稳定、持续的产品和服务支持，大部分还仍都处于探讨和摸索之中。5、传统股权和债务融资分别适用于国内外市场97 2014年太阳能发电行业风险分析报告股权融资适合国内市场，尤其是民营光伏运营商。民营企业在授信额度和融资利率方面与国企相比不占优势，同时国内较高的资金成本将影响民企光伏运营商的业绩释放。但民企体制灵活，模式创新相比国企有一定优势，依托其利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场相比海外具有估值高（特别是成长股）的优势，在较高的价位进行股权融资，降低增资扩股对股本稀释的影响，同时实现一、二级市场的套利（在一级市场以净资产加少量溢价收购电站，在二级市场较高价位增发）。债务融资更适合具有规模实力的海外上市公司。债务融资需要公司具备一定规模，以获得更高的评级和更低的融资成本。海外发债成本低，期限适中（可以做到5年以上），比通过摊薄股本的股权融资更合算。参与主体：以欧洲和日本的商业银行为主，保险和养老基金也是这个市场的积极参与者。期限：债券产品和非银行金融机构的融资通常是15-20年的固定期限，固定利率。银行债务融资通常7-10年期限。6、互联网金融/众筹模式带来的融资创新众筹模式在国内外试行，效果有待观察。众筹模式2009年起源于美国，最初用于科技、影视和设计领域的众筹，几千到几万元的规模。众筹2012年在美国已给予法律认可，但在国内由于面向不特定对象融资且在法律处于真空地带，可能触及非法集资。目前联合光伏和美国的SolarMosaic分别是众筹模式在国内外的代表，众筹可能会成为解决分布式融资难题的重要模式。联合光伏：携手国电光伏、网信金融和国开行在深圳前海新区联合开发全球第一个MW级分布式光伏电站项目，通过众筹网融资1000万元，每股10万元，锁定期2年，届满可获得年化6%的预期收益率，投资者在招商新能源旗下的可再生能源研究所网站上可以交易。这是国内光伏企业触网的首次尝试，为更多光伏企业和互联网企业参与其中提供很好的范例和思考。SolarMosaic：为光伏项目提供众筹平台，要求融资项目必须签订PPA或租赁合同，同时投保财产损失险，规避意外损失。在选定融资项目后，在网站向投资者展开众筹，分享光伏电站收益，同时向投资者按月提供回报。投资者在平台上选择项目投资，获得4.5-7%预期年化收益率，封闭期6-12年，门槛25美元。从2011年5月至今，Mosaic已募集超过600万美元，为18MW以上电站提供融资服务。交易平台将增强光伏电站资产的流动性和吸引力。交易平台在分布式光伏的投融资链条中，不仅可以担任前期的筹资平台建成后还可担任资产转让平台，同时把保险、担保等服务有效组织起来，成为链条中的中枢系统。同时，交易平台的出现，将增强光伏互联网金融/众筹产品的流动性，提高普通民众参与投资的热情和积极性。7、其他融资渠道：信托、境外低成本资金等97 2014年太阳能发电行业风险分析报告与信托资金合作。国内光伏运营商中，爱康科技率先采用这种模式，与杭州信托就清洁能源并购项目达成合作协议。由杭州信托发起信托计划募集资金（不超过10亿元），爱康科技作为投资主体与杭州信托共同投资和并购项目，双方共同投资项目公司，具体合作模式和权益比例另行协商确定。信托渠道的资金成本较高，但不占用授信，适合快速扩张的中型企业。未来可能的融资方式：境外低成本资金。海外的融资成本低（香港2.5-2.8%、日本1-3%），因此低成本境外“移动资金”成为光伏融资渠道开拓的另一选择，可能的资金流入渠道包括：外资股东投资、外资股东投注差、预收和延付款方式、融资租赁（成本不超过7%）。8、保险的加入有助于电站运营商的融资和杠杆运用保险的加入将降低光伏电站收益的风险。目前银行对光伏电站的收益率仍有一定担忧，特别是分布式电站，涉及到屋顶、用电和结算是否稳定的风险，因此银行对分布式电站的融资普遍持谨慎态度。如果没有保险，银行会提高贷款利率，或要求融资人的资产抵押，或要求第三方企业担保，提高运营商的资金成本。电站的标准化和健全的保险机制将消除银行的顾虑，解决分布式电站融资的难题。现金流的明确可降低杠杆提高带来的风险。随着企业项目运营规模的增加和负债率的提高，电站现金流的稳定性直接影响企业的资金周转和电站扩张步伐。虽然保险会增加电站运营费用，但减小电站收益意外下降的风险，同时使公司对未来现金流的预期更加明确，有助于财务杠杆的合理运营和电站运营规模的发展规划。三、行业金融需求太阳能发电行业金融需求主要存在于以下几个方面：在原材料方面存在以下特点：一是收购难度大，运输成本增加，存在中间商抬价，收购原材料质量不高等特点，而在收购中一般采用现金交易；二是原材料采购存在季节性，为了保证企业稳定运行，需要仓储进行库存，并且维护。因此企业在原材料方面需要大量的流动资金需求。在实际运营中存在以下特点：一是日常运营中，人力成本呈现增加趋势；二是由于原材料采购的质量不高，导致设备折旧加快，日常设备维护费用增加；三是需要对技术持续不断投入；四是环保标准的提高，使得企业需要加大环保的投入。因此存在中短期的资金需求。而在行业收入方面存在以下特点：主业销售结算有延迟，尤其是光伏发电领域一般上网电量结算到实现到账一般有30-40天的延迟，由此导致光伏企业存在大量应收账款，在实际运营中需要较多的流动资金进行周转。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第七章目标定位第一节行业目标产业链太阳能发电行业产业链包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等6个环节。上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环节，即太阳能发电系统。资料来源：世经未来图1太阳能发电行业目标产业链我国光伏产业最大的特点是“两头在外”。中国光伏产业排前五名企业的产品几乎90%以上都是用于出口，而上游的硅料和硅锭生产也在很长的时间内依靠国外的技术。“两头在外”这一局面直接导致中国光伏企业光伏组件需求的增长远远赶不上产能的增长，从2011年下半年开始出现产能过剩、库存高企的严峻形势。目前光伏行业的产能过剩和高库存问题依然存在。回顾2013年光伏市场，下游地面电站因可以有效消化上游产能，并且有较高利润率，成为众多光伏制造商的选择，终端电站仍是关注重点。地面电站2014年依旧是众多企业的业务重点。与2013年不同的是，随着政府对于分布式光伏的大力支持，屋顶发电将成为未来重点，东方日升、爱康科技等企业已开始发力分布式电站业务。因此，2014年，电站仍然是光伏产业链中景气度最高的环节。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第二节目标客户一、上游光伏制造业对于光伏制造业来说，我行目标客户需满足以下几个条件：①企业需进入符合《光伏制造行业规范条件》企业名单；②2013年硅料出货量不低于1500吨，或其他环节出货量不低于400MW；③2013年四季度毛利率达到10%以上；④太阳能发电行业项目须符合重点支持的方向，且在2014年底前有明确资金需求（包括流动资金贷款需求和固定资产投资贷款需求）；⑤客户项目符合国家对于光伏产业相关规定。二、太阳能发电行业①中央企业发电集团及地方大型发电企业集团；②区域内具有较强竞争力的地域龙头光伏发电企业；③具有较强成本优势，进入政府补贴目录收入和CDM收入目录的发电企业。第三节目标产品光伏产业重点项目的重点方向包括关键技术研发及产业化项目，光伏企业技术改造项目，光伏企业兼并重组项目，分布式光伏系统应用项目，对外投资及技术引进项目。其中光伏企业兼并重组项目，光伏企业以兼并、合并、重组、资产收购、参股、控股、联合经营、合资合作等多种方式开展的、符合国家开发银行重点推进项目政策的兼并重组项目；分布式光伏系统应用项目，重点针对家庭、工业园区、公共设施、新农村建设等自给自用要求，具有高效率、低成本、成熟可靠、安装方便特点的分布式光伏系统应用项目。具体来看：并网及储能系统：掌握太阳能光伏发电系统集成技术、百万千瓦光伏发电基地的设计集成和工程技术，开发大功率光伏并网逆变器、储能电池及系统、光伏自动跟踪装置、数据采集与监控系统、风光互补系统等。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第八章2014年太阳能发电行业金融服务方案第一节行业发展趋势要点总体而言，2013年，中国光伏市场主要有三个特点：1）就安装量而言，公共事业级地面安装系统占据主导地位；2）甘肃、新疆以及青海三省总装机量占中国总规模的比例为42%-45%；3）分布式光伏市场份额正持续增长。2014年我国光伏产业发展中有四方面热点值得关注。一是单晶硅和多晶硅电池发展格局变化；二是分布式发电将获得重大发展良机；三是光伏产品应用日益多样化；四是光伏行业兼并重组加快推进。一、分布式发电将迅速发展为推动分布式发电应用，促进节能减排和可再生能源发展，国家各方面政策不断下发，鼓励企业、专业化能源服务公司和包括个人在内的各类电力用户投资建设并经营。根据工信部发电容量数据表明，分布式发电应用2015年将成为主流。光伏产品应用不能光建大型电站，只有多样化后，走进人们生活，才能开拓更广阔的市场。为了避免产能过剩，只有抬高行业门槛，优胜劣汰，对企业进行重组整合。目前，分布式发电商业模式尚未成熟，潜在风险点较多，规模化推广阻力仍较大。行业观望气氛依然浓厚，真正落成的项目也并不多。分布式光伏的占比已超越地面电站，意味着明年光伏应用的主流模式将从当前的大型地面电站转向分布式发电，光伏产业将随之跨入一个全新时代。2014年分布式光伏势必会迎来申报的大潮，届时，分布式将会成为光伏产业最炙手可热的光伏项目。二、光伏产品将多元化现在光伏领域的大部分企业投资、生产的都是中间产品，而且光伏组件绝大部分都用于光伏发电，没有直接面向消费者，市场较为单一。如果光伏产品可以走进人们日常生活的方方面面，那么，巨大的产能将会化整为零，光伏技术将在解决能源危机、改善环境方面发挥更大的价值，所以，未来光伏终端应用将为光伏产业提供更为广阔的市场。三、企业兼并重组将加快前几年，光伏行业从迅猛发展到产能过剩再到2013年日趋回暖，经历了过山车式的发展路线。同时，造成了一些投资失败、盲目扩张、产品质量无保证的一些光伏企业走上破产、转产、重组的道路。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告兼并重组对行业发展来讲，并非不是好事，资源的集约应用，鼓励有实力、有优势的企业加快发展，形成较为清晰的产业结构，使得国内光伏产业在国际市场更具有竞争优势。预计10年后，依然活跃在光伏市场上的中国光伏企业只有区区20-30家，且均具有自身优势，在产业中扮演不同角色，具有稳定的收益及利润。此外，兼并重组对企业经营也是一项利好，企业集中度得以提升。第二节行业总体授信原则2014年，在光伏发电成本的持续下降、政策的持续利好和新兴市场快速兴起等有利因素的推动下，全球光伏市场仍将持续扩大。预计2014年全球光伏新增装机量将达到43GW，我国将达到12GW，大型电站和分布式发电均为6GW左右。建议银行继续实施“有保有压”的信贷政策，支持具有自主知识产权、技术先进、发展潜力大的企业做优做强，对有市场、有订单、有效益、有信誉的企业提供信贷支持。一方面关注政策，银行应把太阳能发电行业政策作为重点考虑因素，选择符合国家产业政策、行业发展规划和能源战略布局的运营企业；同时，关注国家对可再生能源上网电价保护、强制并网、强制购电以及各项税收政策的一些规定，关注行业政策发展趋势。另一方面区别对待，银行对行业内客户进行分类，增量资产主要投向有市场竞争力的企业，与大型优势太阳能发电企业建立良好的银企合作关系，关注具有资源优势和技术优势的企业，择优参与；优化存量资产结构，尽快退出落后产能、规模较小、技术落后的客户。第三节区域信贷政策建议一、各区域优势项目1、青海、甘肃、新疆、内蒙古、西藏、宁夏、陕西、云南，以及华北、东北的部分适宜地区，支持该区域建设的一批并网光伏电站项目。2、青海、新疆、甘肃、内蒙古等太阳能资源充足、可利用土地面积广、具备水资源条件的地区，支持其光热发电项目。3、在东部地区城镇工业园区、经济开发区、大型公共设施等建筑屋顶相对集中的区域，支持该区域的并网光伏发电项目。4、在西藏、青海、甘肃、陕西、新疆、云南、四川等偏远地区及海岛，支持其97 2014年太阳能发电行业风险分析报告独立光伏电站或户用光伏系统建设项目，以及城市照明、交通信号等领域光伏系统应用项目。二、重点投资区域中国国家能源局发布了2014年各省光伏发电规模预方案。根据方案，东部沿海发达地区分布式光伏项目占全部分布式光伏项目的比例超过70%，江苏、山东、浙江三地的建设规模都突破了1GW；而西部地区只有650MW的建设规模。因此可以重点关注东部地区江苏、浙江、山东、广东、等地区。第四节项目准入标准一、准入标准①新项目投资总额至少应在3000万元以上；②新建项目自有资本金的比例不得低于项目总投资的30%。项目投资方要求具备较强的出资能力，净资产必须超过通用设备制造项目出资额度，企业资产负债率原则上不高于60%；③改扩建的光伏项目的资本金比例不低于40%；④项目生产技术先进适用，能耗物耗达到国际先进水平，产品质量必须符合国家标准并且能够适应出口要求，安全环保必须满足国家有关规定，具备有效的应急机制；⑤项目列入《产业结构调整指导目录（2013年本）》（修正）的鼓励类；⑥信用等级AA-级以上；⑦项目资本金≥30%；⑧贷款偿还期≤15年；⑨财务内部收益率≥同期同档次银行贷款基准利率+1个百分点；企业资产负债率≤60%；⑩信用敞口原则上应落实本行认可的担保方式。二、退出标准就具体项目而言，涉及以下内容的业务属于退出类：①高污染，技术落后的项目；②电耗大于200千瓦时/千克的太阳能级多晶硅生产线。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告第五节客户准入标准一、支持类①重点支持行业内的龙头企业，规模居前十的企业，具有规模扩张能力，属于未来行业内的领先者；②国家重点行业的龙头企业，行业整合主导力量；③具有产业链优势的企业，对原材料议价能力强，下游产品服务能力强；④产品结构具有市场优势地位，市场占有率居行业前列的企业；⑤客户信用等级在A+级以上（含）；⑥企业节能减排标准应高于行业平均水平，处于行业领先水平；⑦企业的财务指标应高于行业平均水平，处于行业领先水平。二、控制类①存量客户中，已列入工信部光伏企业准入名单、装备和环保水平均已达标的龙头企业，可适度维持授信；②财务状况及资产质量良好，净流动资产为正，连续盈利两年以上，销售收入、利润、现金流稳定或处于增长；③支持及维持类区域内，财务稳定，产品具有一定竞争力的企业。三、退出类①产能低下、效益低下的企业；②涉及《国家产业结构调整目录（2011年）》（2013年修正）中的淘汰类项目、技术及产品；③坚决退出生产技术落后、能耗大、污染严重、产品缺乏竞争力的企业；④不符合产业政策规定，以及项目未经审批的企业；⑤财务指标远低于行业平均水平，连续亏损的企业。第六节行业金融服务方案一、授信方案设计应以进出口贸易融资为主立足于有效带动国际结算97 2014年太阳能发电行业风险分析报告从有效扩大我行中间业务收入、掌握企业真实经营状况角度出发，该行业授信方案设计应立足于有效带动国际结算，授信品种安排应按以下顺序考虑：（一）进出口贸易融资主要包括：即/远期证，进口押汇，非融资性短期预付款保函，打包贷款，出口发票融资等。不介入长期预付款项下保函；出口环节融资应主要针对已投保中信保的出口业务。除针对企业的上述贸易融资授信品种外，可针对企业提前收汇、加速资金周转、规避汇率风险等具体需求，设计叙做出口议付、福费廷等以同业授信为基础的业务。（二）国内贸易融资主要包括：国内保理，国内信用证，承兑汇票等。随着光伏领域设备、原辅料国内供应能力的增强，光伏制造企业的国内采购规模将逐步扩大。可在认真分析客户设备和物料采购实际需求基础上，介入国内贸易融资，带动供应链上下游企业在我行结算。（三）流动资金贷款从稳定银企合作、争取贸易融资份额角度出发，可安排部分流动资金贷款支持，用于辅助设备、原辅料采购，期限以短期为主。（四）固定资产贷款考虑到该行业在技术、市场等多方面的不确定因素，原则上不介入光伏制造企业的项目融资，对已介入的项目融资，应高度关注成品价格、产能利用率、技术先进性等因素变化，掌握预期效益计划实现情况，销售回笼应及时用于还贷，防止滚动投入后续扩产。除个别龙头企业外，该行业授信原则上不予信用方式支持及关联企业担保，敞口授信均应落实有效抵质押。抵质押物应首选手续齐备、估值客观的厂房土地；其次为市场价格透明、变现能力较强、监管规范的生产原辅料；产成品与生产设备为最次选择。二、有针对性地做好贷后管理重点工作1、掌握企业真实产能利用率及出货、库存、销售、盈利和资金回笼情况，特别对布局有硅料项目的企业，应掌握建设资金真实来源，预判经营和资金链变化；对前期已介入的个别硅料等环节固定资产贷款，应对照预期效益计划，高度关注市场波动对还贷的不利影响。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告2、积极跟进国际结算等综合效益实现进度，确保我行份领不低于授信业务占比。在对光伏制造企业核定贷款、承兑类授信额度时，须针对敞口额度明确授信期限内应实现的国际结算量要求，将国际结算盈实现进度与敞口额度提用进度的配比作为授后监控必须内容，并作为下一期敞口额度核定的重要依据。97 2014年太阳能发电行业风险分析报告附件：太阳能发电行业主要金融产品表1太阳能发电行业主要金融产品列表金融产品具体内容示例银行信贷中长期贷款国开行为分布式光伏发电项目以提供中长期贷款为主、短期贷款和流动资金贷款为辅的多元化信贷产品。贷款期限最长可达15年，对于重点客户投资的项目和国家规划建设示范项目，可实行差异化定价。短期贷款流动资金贷款贸易融资票据贴现承兑汇票信用证保函等股票股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资本市场的主要长期信用工具，但不能要求公司返还其出资。光伏企业的上市融资主要分为两大阶段三大地点。第一阶段是以美国资本市场融资为主。从2005年到2007年底，11家中国光伏民营企业以存托凭证方式完成了在美国的上市，1家完成了在香港的上市。在美国上市的光伏企业最高市值曾经达到320亿美元，它们占据了今天全球光伏组件产能的前十名。最重要的是，国际资本市场上市及其所带来的国际化元素，成为中国光伏产业走向世界的直接原因。第二阶段是以国内和香港资本市场为主。2008年至2011年底以前，十多家中国民营光伏企业，或直接上市，或并购上市，或上市公司以转投光伏产业等方式实现通过国内资本市场的融资运作。债券可转债①可转债：尚德、赛维、天合等在境外上市公司分别发行了5.75亿、4亿、1.38亿美元的可转债（由于已知上述可转债并未转化为股份，故将此列入债券部分）。②企业债：由于光伏产品生产企业是由民营企业构成，难以享受国家发改委的这一重要融资待遇。③公司债：超日太阳等几家境内上市企业在交易所发行了数十亿元人民币的公司债。④中短期融资票据：英利、赛维、晶科等企业在银行间债券市场分别发行了数期中期票据。2013年初发行的“13晶科债”，募集资金8亿元，票面利率8.99%，为资金最困难时期的光伏企业提供了关键性的支持。银行间债券市场一度是境外上市光伏企业境内发债的热土。债券融资从来是中国融资市场的短板，但受过去产业“光环”影响，光伏产业可能已是债券市场的宠儿。粗略估计，中国光伏企业在境内的各类债券融资额约为二百亿元人民币左右。企业债公司债中短期票据融资民间借贷97 2014年太阳能发电行业风险分析报告由于民营企业通过正规融资渠道进行规模融资的可能性有限，非正规民间融资则成为光伏企业重要的融资手段。山东省一家成立于2009年底的光伏企业，2012年中期的资产负债表显示：总资产为12亿元人民币，股东权益1.1亿元，负债构成为政府借款3亿元、政府担保和商业运作银行融资4亿多元、民间融资3亿多元。民间融资占全部负债比例高达30%的现象在民营光伏企业比比皆是，尤以江浙一带为甚。光伏电站融资租赁光伏电站的开发运营类似于经营性物业，融资租赁公司的切入点是在光伏电站的持有和运营之间。针对地面电站，融资租赁公司能为光伏电站提供前期开发融资。首先，电站业主和光伏产品制造商协商确定组件产品数量和规格等，业主同时与融资租赁公司签订租赁协议，租赁公司购买设备交给业主建设电站，业主建成后获得电费收入，并以此作为支付融资租赁公司的租金。此外，融资租赁公司还可与光伏电站业主开展售后回租业务。当地面电站完全建成且业主拥有产权后，融资租赁公司可与业主签订售后回租业务，在缴纳部分保证金后先把电站出售给融资租赁公司，然后电站业主回租电站，并定期支付租金，到期按约定回购电站。2014年初，爱康科技开展光伏电站融资租赁业务，其将持股80%的子公司青海蓓翔拥有的65MW太阳能电站整体发电资产出售给福能租赁，后者再将该资产返租给青海蓓翔运营。本次融资租赁融资金额为8650万元，如果考虑保证金的影响，年实际利率为10.85%。通过融资租赁业务，爱康科技盘活了现有资产，能快速获取资金加快电站建设，对电站形成滚动开发。信托与信托资金合作。国内光伏运营商中，爱康科技率先采用这种模式，与杭州信托就清洁能源并购项目达成合作协议。由杭州信托发起信托计划募集资金（不超过10亿元），爱康科技作为投资主体与杭州信托共同投资和并购项目，双方共同投资项目公司，具体合作模式和权益比例另行协商确定。信托渠道的资金成本较高，但不占用授信，适合快速扩张的中型企业。光伏互联网金融产品（互联网众筹募集资金）众筹是向大众筹集资金进行项目融资，现代众筹特指通过互联网等方式发布筹款项目并募集资金。2014年2月19日，联合光伏与国家开发银行、国电光伏、网信金融等合作，建立了“前海众筹光伏电力平台”，拟通过互联网，以“众筹”的形式募集1000万元资金，开发建设1MW光伏电站。此项目的众筹平台为众筹网，资金监管为国开行深圳分行，投资者数量限制在100人以内，每人最多认购一份，每份为10万元人民币。在投资回报方面，该公司相关资料则显示：投资者享有对应的预期合理回报，未来对应股权可进行撮合交易。保险相比之下，国外的一些保险公司光伏业务已经很成熟，而国内对于光伏进行质量保险的只有英大财险一家，在收益险方面还没有公司涉足。目前我国金融机构还没有走出这一步，但相信随着金融改革的推进，这将是必经之路。数据来源：世经未来97 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