中国新能源行业年度授信政策指引研究报告（2009-2010年）. 131页

'北京银联信信息咨询中心银联信行业金融系列研究报告之二（2009-2010年）中国新能源行业年度授信政策指引研究报告²行业外部环境分析²行业总体运行情况分析²行业产业链分析²行业区域竞争力分析²行业细分市场竞争力分析²行业竞争格局分析²行业授信市场指引²行业风险预警及评级z130 北京银联信信息咨询中心正文目录第一章新能源行业概述10一、新能源行业定义及分类10二、新能源行业发展现状及前景11第二章2009年中国新能源行业外部环境分析13一、经济周期影响分析13二、货币政策影响分析14（一）货币供应量继续增长14（二）新能源等战略性新兴产业获金融配套政策支持15三、产业政策影响分析16（一）低碳经济成长可期16（二）制定太阳能发电上网电价补贴制度16（三）政府从政策上积极扶持新能源产业18四、财政政策影响分析18五、行业外部环境综合评价19第三章2009年中国新能源行业总体运行情况分析21一、新能源行业整体经营情况21二、新能源行业供需分析22（一）新能源行业发电量分析22（二）新能源行业发电的需求分析23三、新能源行业运营绩效评价24（一）行业偿债能力分析24（二）行业盈利能力分析25（三）行业营运能力分析26（四）行业发展能力分析27五、行业经营水平综合评价28第四章2009年中国新能源行业产业链分析30一、新能源行业产业链结构分析30二、新能源行业对上游行业的议价能力分析31（一）风能发电行业对上游行业的议价能力分析31130 北京银联信信息咨询中心（二）太阳能发电行业对上游行业的议价能力分析32（三）核能发电行业对上游行业的议价能力分析35三、电网对新能源发电行业的影响分析36四、产业链风险综合评价38第五章2009年中国新能源行业区域竞争力分析39一、核能行业区域竞争力分析39（一）核能行业区域竞争力排名39（二）核能竞争力排名前三位区域分析39二、其他新能源行业区域竞争力分析44（一）其他新能源行业区域竞争力排名44（二）其他新能源行业竞争力重点区域分析45第六章2009年中国新能源行业细分市场分析58一、核能发电行业运行情况分析58（一）行业规模分析58（二）经营水平分析58二、风能发电行业运行情况分析59（一）风电装机容量情况分析59（二）风电发展与特许权机制60（三）离网型风电62（四）中国风电电价构成及变动分析62三、太阳能发电行业运行情况分析68（一）太阳能光伏行业68（二）太阳能电池行业71第七章2009年中国新能源行业竞争格局分析76一、不同规模企业竞争格局分析76（一）不同规模企业竞争格局分析76（二）不同规模企业经营走势分析76（三）不同规模企业经营水平对比分析78二、不同注册类型企业竞争格局分析79（一）不同所有制企业市场份额分析79（二）不同所有制企业经营走势分析80（三）不同所有制企业经营水平对比分析83三、重点新能源企业经营情况分析85（一）中国广东核电集团有限公司85130 北京银联信信息咨询中心（二）龙源电力集团88（三）中国节能投资公司90（四）中国华能集团·新能源产业控股有限公司92（五）中国华电集团公司·新能源发展有限公司93（六）中国大唐集团·新能源有限责任公司94四、行业竞争情况综合评价95第八章2009年中国新能源行业贷款情况分析96一、行业信贷资金占用情况分析96二、行业信贷资金投向分析98（一）区域信贷资金投向分析98（二）细分行业信贷资金投向分析100三、行业融资需求与特征分析101（一）拟在建项目融资需求分析101（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析105四、行业贷款客户结构分析106（一）不同规模客户结构分析106（二）不同所有制客户结构分析107五、行业贷款情况总体判断108（一）新能源行业贷款情况汇总分析108（二）新能源行业贷款资金风险评价109第九章2010年中国新能源行业授信市场指引111一、中国新能源行业的整体授信原则111（一）核电企业授信原则111（二）风电企业授信原则111（三）太阳能、垃圾、光伏、生物质发电企业授信原则112二、中国新能源行业优质区域授信指引112（一）优质区域选择模型112（二）优质区域指引113三、优质细分行业选择113（一）优质细分行业选择模型113（二）优质细分行业指引114四、优质企业选择114（一）优质企业选择模型114（二）优质企业指引115130 北京银联信信息咨询中心第十章2010年中国新能源行业风险预警及评级116一、新能源行业风险预警116二、新能源行业风险评级117附录118一、中国新能源行业销售收入前100强企业名单118二、中国新能源行业利息支出前100强企业名单122130 北京银联信信息咨询中心图表目录图表1：新能源行业的范围与分类10图表2：采购经理人指数（PMI）向历史高点迈进13图表3：2007-2009年中国货币供应量增长情况15图表4：新能源行业外部环境风险评级表19图表5：2009年1-11月中国发电量分布格局23图表6：2009年1-11月中国新能源发电量及其占总发电量比重走势23图表7：2004-2009年中国核能偿债能力指标情况24图表8：2004-2009年中国其他新能源偿债能力指标情况25图表9：2004-2009年中国核能行业盈利能力指标情况25图表10：2004-2009年中国其他新能源行业盈利能力指标情况26图表11：2004-2009年中国其他新能源行业亏损情况统计26图表12：2004-2009年中国核能行业营运能力指标情况27图表13：2004-2009年中国其他新能源行业营运能力指标情况27图表14：2004-2009年中国核能行业发展能力指标情况28图表15：2004-2009年中国其他新能源能行发展能力指标情况28图表16：2009年中国新能源行业经营水平综合评价28图表17：中国新能源行业产业链结构图30图表18：2008年-2009年11月光伏电池价格走势32图表19：2006年-2009年11月国际光伏组件125瓦以上零售价格走势33图表20：2008年-2009年11月美国民用光伏发电成本走势34图表21：2008年-2009年11月美国商用光伏发电成本走势34图表22：2008年-2009年11月美国工业用光伏发电成本走势35图表23：新能源行业产业链风险评价体系38图表24：2009年中国核能行业区域竞争力排名39图表25：2009年1-11月广东省核能发电量及其占全国比重走势40图表26：2009年1-11月广东省核能行业销售收入和利润总额对比41图表27：2009年1-11月浙江省核能发电量及其占全国比重走势42图表28：2009年1-11月浙江省核能销售收入和利润总额对比42图表29：2009年1-11月江苏省核能发电量及其占全国比重走势43130 北京银联信信息咨询中心图表30：2009年1-11月江苏省新能源细分行业销售收入和利润总额对比43图表31：2009年中国其他新能源行业区域竞争力排名44图表32：2009年1-11月江苏省新能源发电量及其占全国比重走势46图表33：2009年1-11月江苏省其他新能源行业销售收入和利润总额对比46图表34：2009年1-11月江苏省其他新能源行业财务指标对比47图表35：2009年1-11月河北省其他新能源行业销售收入和利润总额对比48图表36：2009年1-11月河北省其他新能源行业财务指标对比49图表37：2009年1-11月天津市其他新能源行业销售收入和利润总额50图表38：2009年1-11月天津市其他新能源行业财务指标对比51图表39：2009年1-11月辽宁省其他新能源行业销售收入和利润总额对比52图表40：2009年1-11月辽宁省新能源行业财务指标对比53图表41：2009年1-11月广东省其他新能源行业销售收入和利润总额对比54图表42：2009年1-11月广东省其他新能源行业财务指标对比54图表43：2009年1-11月北京市其他新能源行业销售收入和利润总额56图表44：2009年1-11月北京市其他新能源行业财务指标对比56图表45：2009年1-11月中国新能源行业细分行业财务指标对比59图表46：1995年-2006年中国风电装机量60图表47：2003年以来部分中国风电项目特许比较62图表48：资源条件对电价的影响65图表49：内部收益率对风电电价的影响65图表50：增值税对风电电价的影响65图表51：关税对风电电价的影响66图表52：所得税对风电电价的影响66图表53：还贷期对风电电价的影响66图表54：投资总额对风电电价的影响66图表55：组件价格走势分析(含税价格)68图表56：晶体硅组件价格预测图69图表57：全球光伏新增装机需求预测70图表58：太阳电池组件需求预测71图表59：2008年前十大电池厂商(单位：MW)71图表60：近一年来新能源指数相对上证指数变动情况72图表61：太阳能电池组件零售价格走势73图表62：太阳电池组件需求预测74图表63：2008年前十大电池厂商(单位：MW)74130 北京银联信信息咨询中心图表64：2004-2009年11月中国新能源行业不同规模企业销售收入占比76图表65：2008-2009年11月中国新能源行业中型企业经营情况走势77图表66：2008-2009年11月中国新能源行业小型企业经营情况走势78图表67：2009年1-11月中国新能源行业不同规模企业绩效对比78图表68：2009年1-11月中国新能源行业不同规模企业财务指标情况79图表69：2004-2009年11月中国新能源不同所有制企业销售收入占比80图表70：2008-2009年11月中国私营新能源企业经营情况走势81图表71：2008-2009年11月中国外资新能源企业经营情况走势81图表72：2008-2009年11月中国股份制新能源企业经营情况走势82图表73：2008-2009年11月中国国有新能源企业经营情况走势83图表74：2009年1-11月中国新能源行业不同所有制企业绩效对比84图表75：2009年1-11月中国新能源行业不同所有制企业财务指标情况85图表76：2009年中国新能源行业竞争情况评价体系95图表77：2008-2009年中国核能行业利息支出情况96图表78：2008-2009年中国核能行业利息支出与销售收入对比情况97图表79：2008-2009年中国其他新能源行业利息支出情况97图表80：2008-2009年中国其他新能源行业利息支出与销售收入对比情况97图表81：2009年1-11月中国核能行业利息支出区域流向98图表82：2009年1-11月中国核能行业利息支出区域增速98图表83：2009年1-11月中国其他新能源行业利息支出区域流向99图表84：2009年1-11月中国其他新能源行业利息支出区域增速100图表85：2008-2009年中国新能源行业各细分行业利息支出对比100图表86：2009年中国风电行业主要投资项目情况101图表87：2009年中国核能行业主要投资项目情况104图表88：2004-2009年中国核能行业应收账款资金占用情况105图表89：2004-2009年中国其他新能源行业应收账款资金占用情况106图表90：2008-2009年中国核能行业不同规模企业利息支出情况106图表91：2008-2009年中国其他新能源行业不同规模企业利息支出情况107图表92：2008-2009年中国核能行业不同所有制企业利息支出情况108图表93：2008-2009年中国其他新能源行业不同所有制企业利息支出情况108图表94：2009年中国新能源行业贷款情况汇总表108图表95：2009年中国核能行业贷款资金风险评价体系109图表96：2009年中国其他新能源行业贷款资金风险评价体系109图表97：中国核能行业区域授信吸引力评价体系112130 北京银联信信息咨询中心图表98：中国其他新能源行业区域授信吸引力评价体系112图表99：中国新能源行业目标细分行业市场指引113图表100：中国核能行业不同规模企业授信吸引力评价体系114图表101：中国其他新能源行业不同规模企业授信吸引力评价体系114图表102：中国其他新能源行业不同所有制企业授信吸引力评价体系115图表103：新能源行业风险因素识别与预警116图表104：2010年中国新能源行业风险预测评级117图表105：中国新能源行业销售收入前100强企业概况118图表106：中国新能源行业利息支出前100强企业概况122130 北京银联信信息咨询中心第一章新能源行业概述一、新能源行业定义及分类新能源又称非常规能源。是指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。联合国开发计划署（UNDP）把新能源分为以下三大类：大中型水电；新可再生能源，包括小水电（Small-hydro）、太阳能（Solar）、风能（Wind）、现代生物质能（Modernbiomass）、地热能（Geothermal）、海洋能（Ocean）（潮汐能）；传统生物质能（Traditionalbiomass）。当今社会，新能源通常指核能、太阳能、风能、地热能、氢气等。而国家统计局的行业代码分类中，新能源行业主要包括以下内容：图表1：新能源行业的范围与分类行业细分行业行业界定或主要产品种类新能源行业核能（4413）核裂变能所谓核裂变能是通过一些重原子核（如铀-235、铀-238、钚-239等）的裂变释放出的能量核聚变能由两个或两个以上氢原子核（如氢的同位素—氘和氚）结合成一个较重的原子核，同时发生质量亏损释放出巨大能量的反应叫做核聚变反应，其释放出的能量称为核聚变能。核衰变核衰变是一种自然的慢得多的裂变形式，因其能量释放缓慢而难以加以利用其他新能源（4419）风电风能是太阳辐射下流动所形成的。风能与其他能源相比，具有明显的优势，它蕴藏量大，是水能的10倍，分布广泛，永不枯竭，对交通不便、远离主干电网的岛屿及边远地区尤为重要。130 北京银联信信息咨询中心太阳能太阳能光伏光伏板组件是一种暴露在阳光下便会产生直流电的发电装置，由几乎全部以半导体物料(例如硅)制成的薄身固体光伏电池组成。由于没有活动的部分，故可以长时间操作而不会导致任何损耗。简单的光伏电池可为手表及计算机提供能源，较复杂的光伏系统可为房屋照明，并为电网供电。光伏板组件可以制成不同形状，而组件又可连接，以产生更多电力。近年，天台及建筑物表面均会使用光伏板组件，甚至被用作窗户、天窗或遮蔽装置的一部分，这些光伏设施通常被称为附设于建筑物的光伏系统。太阳热能现代的太阳热能科技将阳光聚合，并运用其能量产生热水、蒸气和电力。除了运用适当的科技来收集太阳能外，建筑物亦可利用太阳的光和热能，方法是在设计时加入合适的装备，例如巨型的向南窗户或使用能吸收及慢慢释放太阳热力的建筑材料。资料来源：银联信二、新能源行业发展现状及前景目前，生物质能、太阳能、风能以及水力发电、地热能等的利用技术已经得到了应用。国际能源署（IEA）对2000～2030年国际电力的需求进行了研究，研究表明，来自可再生能源的发电总量年平均增长速度将最快。IEA的研究认为，在未来30年内非水利的可再生能源发电将比其他任何燃料的发电都要增长得快，年增长速度近6%在2000～2030年间其总发电量将增加5倍，到2030年，它将提供世界总电力的4.4%，其中生物质能将占其中的80%。目前可再生能源在一次能源中的比例总体上偏低，一方面是与不同国家的重视程度与政策有关，另一方面与可再生能源技术的成本偏高有关，尤其是技术含量较高的太阳能、生物质能、风能等据IEA的预测研究，在未来30年可再生能源发电的成本将大幅度下降，从而增加它的竞争力。可再生能源利用的成本与多种因素有关，因而成本预测的结果具有一定的不确定性。但这些预测结果表明了可再生能源利用技术成本将呈不断下降的趋势。130 北京银联信信息咨询中心我国政府高度重视可再生能源的研究与开发。国家经贸委制定了新能源和可再生能源产业发展的“十五”规划，并制定颁布了《中华人民共和国可再生能源法》，重点发展太阳能光热利用、风力发电、生物质能高效利用和地热能的利用。近年来在国家的大力扶持下，我国在风力发电、海洋能潮汐发电以及太阳能利用等领域已经取得了很大的进展。新能源主要有：太阳能、风能、地热能、生物质能等。生物质能在经过了几十年的探索后，国内外许多专家都表示这种能源方式不能大力发展，它不但会抢夺人类赖以生存的土地资源，更将会导致社会不健康发展；地热能的开发和空调的使用具有同样特性，如大规模开发必将导致区域地面表层土壤环境遭到破坏，必将引起再一次生态环境变化；而风能和太阳能对于地球来讲是取之不尽、用之不竭的健康能源，他们必将成为今后替代能源主流。太阳能发电具有布置简便以及维护方便等特点，应用面较广，现在全球装机总容量已经开始追赶传统风力发电，在德国甚至接近全国发电总量的5%-8%，随之而来的问题令我们意想不到，太阳能发电的时间局限性导致了对电网的冲击，如何解决这一问题成为能源界的一大困惑。风力发电在19世纪末就开始登上历史的舞台，在一百多年的发展中，一直是新能源领域的独孤求败，由于它造价相对低廉，成了各个国家争相发展的新能源首选，然而，随着大型风电场的不断增多，占用的土地也日益扩大，产生的社会矛盾日益突出，如何解决这一难题，成了我们又一困惑。早在2001年，MUCE就为了开拓稳定的海岛通信电源而开展一项研究，经过六年多研究和实践，终于将一种成熟的新型应用方式MUCE风光互补系统向社会推广，这种系统采用了我国自主研制的新型垂直轴风力发电机（H型）和太阳能发电进行10：3地结合，形成了相对稳定的电力输出。在建筑上、野外、通信基站、路灯、海岛均进行了实际应用，获得了大量可靠的使用数据。这一系统的研究成果将为我国乃至世界的新能源发展带来了新的动力。新型垂直轴风力发电机（H型）突破了传统的水平轴风力发电机启动风速高、噪音大、抗风能力差、受风向影响等缺点，采取了完全不同的设计理论，采用了新型结构和材料，达到微风启动、无噪音、抗12级以上台风、不受风向影响等性能，可大量用于别墅、多层及高层建筑、路灯等中小型应用场合。以它为主建立的风光互补发电系统，具有电力输出稳定、经济性高、对环境影响小等优点，也解决了太阳能发展中对电网冲击等影响。130 北京银联信信息咨询中心第二章2009年中国新能源行业外部环境分析一、经济周期影响分析在刺激计划的发力之下，2009年中国经济呈现V型反弹。2008年，GDP从9%的增长率下降到6.8%，2009年一季度增长6.1%，三季度增长达到8.9%，全年经济增长率预计达到8.7%。而目前经济仍处在继续复苏和攀升的过程中，增长率的爬升过程至少到2010年上半年才能基本稳定下来。预计2010年全年经济增长率有可能达到9%-10%之间的水平，甚至处于这一区间的上端。经济走势的V型反转已经确立，这主要是由于我国的经济刺激措施好于预期。首先，依靠政府投资弥补了外需空间，并拉动私人投资和私人消费。其次是信贷大量投放，未出现金融机构惜贷以及债务收缩等现象。再次是中国经济处于高速增长周期，居民消费升级和城市化为经济回升提供了空间。图表2：采购经理人指数（PMI）向历史高点迈进资料来源：中国物流与采购联合会银联信宏观经济的持续回暖对我国新能源行业的发展形成了一定支撑，12月的中央经济工作会议决定2010年将继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策。物价水平将实现温和上涨，良好的经济预期将推动我国新能源行业持续向好。130 北京银联信信息咨询中心二、货币政策影响分析（一）货币供应量继续增长2009年12月5日至7日举行的中央经济工作会议上，中央政府提出了保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。12月23日，中国人民银行、银监会、证监会以及保监会再次联合发布《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》，对2010年信贷工作作出部署。根据《意见》，2010年将继续落实“区别对待、有保有压”的信贷政策，调整优化信贷结构，加大信贷对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解农业和小企业融资难的问题，严格控制对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目的贷款。根据规划，对国家产业政策鼓励发展的新能源、节能环保、新材料、新医药、生物育种、信息网络、新能源汽车等战略性新兴产业将进行重点支持，通过积极研发适销对路的金融创新产品，优化信贷管理制度和业务流程，加大配套金融服务；加大对节能减排和生态环保项目的金融扶持，支持发展低碳经济，鼓励银行业金融机构开发多种形式的低碳金融创新产品，加大“绿色信贷”的投放力度；对不符合重点产业调整和振兴规划以及相关产业政策要求，未按规定程序审批或核准的项目，不提供任何形式的信贷支持；另外，新政策还鼓励银行开展境内外并购贷款，支持企业并购重组，并要求完善境外直接投资外汇管理。2009年年末，广义货币供应量M2余额为60.6万亿元，同比增长27.7%，增速比2008年高10个百分点。狭义货币供应量M1余额为22.0万亿元，同比增长32.4%，增速比2008年高23.3个百分点，货币流动性不断增强。存款增长较快，活期化态势明显。贷款快速增长，中长期贷款增加较多。人民币贷款年末余额为40.0万亿元，同比增长31.7%，增速比2008年高13.0个百分点，比年初增加9.6万亿元，同比多增4.7万亿元。金融机构贷款利率先降后升，12月份，非金融性公司及其他部门贷款加权平均利率为5.25%，比年初下降0.31个百分点。从信贷量来看，总体宽松的信贷格局没有大的改变，但是由于对通胀的潜在担忧以及部分产业由于流动性过于充足，引发的产业过热与泡沫的忧虑，预计2010年信贷总量要比2009有所收窄，不排除国家出台部分信贷新规的可能。130 北京银联信信息咨询中心图表3：2007-2009年中国货币供应量增长情况单位：%数据来源：中国人民银行银联信（二）新能源等战略性新兴产业获金融配套政策支持中国人民银行、银监会、证监会、保监会日前联合下发《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》。《意见》指出，当前，我国经济正处在企稳回升和结构调整的关键时期。金融业要继续贯彻实施适度宽松货币政策，保证重点产业调整振兴合理的资金需求，着力扩大内需、优化信贷结构，淘汰落后产能，保持国民经济平稳可持续发展。《意见》强调，加大对新能源等战略性新兴产业金融支持。对国家产业政策鼓励发展的新能源、节能环保、新材料、新医药、生物育种、信息网络、新能源汽车等战略性新兴产业要积极研发适销对路的金融创新产品，优化信贷管理制度和业务流程加大配套金融服务和支持。进一步加大对节能减排和生态环保项目的金融支持，支持发展低碳经济。鼓励银行业金融机构开发多种形式的低碳金融创新产品，对符合国家节能减排和环保要求的企业和项目按照“绿色信贷”原则加大支持力度。总体看来，2010年将加大对新能源等战略性新兴产业金融支持，禁止对严重产能过剩项目盲目放贷。并定调了2010年金融配套政策，其中，新能源、节能环保、新材料、新医药、生物育种、信息网络、新能源汽车等战略性新兴产业的发展，将在2010年获得更多的金融支持。130 北京银联信信息咨询中心三、产业政策影响分析经历了金融危机的洗礼、经济复苏的机遇、经济刺激政策的推动，又走到了年末的哥本哈根会议，新能源无疑成为了2009年的关键词，也成为了2009年最具发展潜力的行业。2010年，随着政策的不断倾斜，在传统能源因逐渐稀缺而普遍涨价的背景下，新能源充满了更多的机遇。（一）低碳经济成长可期2010年是低碳经济起步和提速之年，低碳板块是成长可期的新兴战略支柱产业。中国是第二大能源消费国和第一大温室气体排放国。“低碳经济”符合我国经济转型的战略方向。2009年以来，国家频频出台有关政策，扶持新能源汽车、光伏发电、智能电网等，刺激光伏、电动车电池等板块轮番上涨，低碳板块反复被炒，走势整体超越大盘。发展低碳经济是经济增长模式转变的必然。发展低碳经济不仅是实现我国持续经济增长的必然要求，更重要的将是我国经济增长模式的转变。国内清洁能源市场蓬勃发展。2009年核电装机容量为900万千瓦。到2020年我国核电运行装机容量应调整为6000万-7000万千瓦，在建3000万千瓦，2020年核电占电力总装机比例达到5%以上。2009年全球风电装机总量达到157.9千兆瓦，较上年增加了37.5千兆瓦，新增装机容量中有近三分之一来自中国。风电设备行业日渐成熟，龙头公司将现竞争优势。2010年多晶硅价格很难上升，多晶硅厂商很难获得超额收益。德国下降光伏补贴后，海外市场太阳能需求可能低于预期。而国内市场太阳能正处于蓬勃发展之时。整体来看，低碳经济属于长期题材，所具备的交易性机会也将阶段出现，如何把握好节奏不仅考验市场敏感度，同时，对于市场主流资金的一举一动，也需时时把握。我们认为，2010年可能的催化剂有：两会召开；战略性新兴产业“十二五”规划、电网“十二五”规划；智能电网标准出台、新能源产业规划等。发展低碳经济是经济增长模式转变的必然。发展低碳经济不仅是实现我国持续经济增长的必然要求，更重要的将是我国经济增长模式的转变。（二）制定太阳能发电上网电价补贴制度130 北京银联信信息咨询中心通过制定太阳能发电上网电价的补贴政策，构建长期、透明且具有确定性的市场机制来推动太阳能发电行业的快速发展，已在欧洲许多国家取得成功。近年来，由于我国经济高速增长伴随着能源短缺和环境污染等问题的日益尖锐，保证国家能源供给和减少碳排放量已成为影响我国经济发展和国际形象的重要问题。同时，刚刚起步的低碳经济市场为我国参与低碳经济的企业与行业带来广阔的发展空间。我国非常需要借鉴国际先进经验，通过政策和市场机制相结合的方式实现可再生能源产业的长久持续发展，响应胡锦涛总书记的号召，加速发展高附加值的低碳经济，进一步提升国家竞争力，使我国有机会成为未来世界低碳经济的强国。在大力支持发展可再生能源方面，我国已在风能的利用上给予了上网电价补贴的政策扶持，但对于我国处于世界领先地位的太阳能行业的上网电价补贴却仍尚无定论。虽然目前太阳能发电成本仍然高于风能，与我国的上网电价相差甚远，但我国太阳能制造行业已占全球制造产能的一半，并且大量出口到欧美国家。随着太阳能发电成本的不断降低，太阳能发电很有可能成为我国未来低碳经济走向世界的领头行业。因此大力推动发展太阳能发电具有很重要的战略意义。1．发达国家对太阳能发电上网电价的补贴政策制定明确的太阳能发电上网电价补贴；太阳能发电上网补贴的定价；国家制定的强制性联网政策；补贴的期限。2．创建具有中国特色的太阳能上网电价补贴制度中央和地方合作的太阳能上网电价补贴计划。目前，国家太阳能上网计划主要由国家发改委能源领导小组办公室具体负责，但由于补贴金额较高而导致政策不确定性较大；而且我国各省日照和经济发展程度不同，一个全国范围的上网补贴电价计划可能不易制定。但可以考虑中央与地方政府结合制定以各省为基准的补贴方案，以确保有效地利用各省日照和经济资源，开始一些试点项目，比如江苏省的“金太阳”计划。统一定价与竞标相结合。由于太阳能供电成本较高，为降低补贴成本可以考虑建立基本补贴价格和市场竞标相结合的机制，利用市场的供求关系来调节补贴成本，达到有效控制成本并调动市场积极性的目的。由于我国各地区日照差异较大，在补贴价格中设立浮动机制可以有效地利用各地不同太阳能供电成本。建立配额机制。为了有效确保太阳能发电项目顺利并网发电，国家可以制定固定太阳能发电的配额，来保证电网运行商支持并网。这一配额机制可以是整体可再生能源配额的一部分。太阳能发电项目融资。国家应鼓励支持私营企业、外国公司和基金承包和投资太阳能发电项目，130 北京银联信信息咨询中心并在融资过程中给以帮助。德国政府的kfw银行就专门为太阳能项目融资提供低息贷款，我国也可以考虑成立专门为可再生能源项目提供低息贷款的机构，来提升项目的稳定资金来源和减少融资成本以提高项目的整体回报率。（三）政府从政策上积极扶持新能源产业2009年12月21日，工信部部长李毅中在2010年全国工业和信息化工作会议上规划了一个有关2010年新能源的蓝图:在新能源领域，制定专项规划，建立准入标准，引导多晶硅、风电装备等产业突破关键技术，实现有序发展，编制重点技术推广专项规划和推荐目录。2009年12月22日，备受行业关注的《可再生能源法修正案（草案）》第二次提请审议。12月23日，国家发改委有关负责人又进一步表态，2010年中国将积极促进低碳经济发展，做好政策指导和试点示范。有关风电、光伏发电的产业发展指导意见也有望在近期出台，据悉，将主要涉及总量目标的确定。即将出台的指导意见，其实也可以解读为一种更为灵活的新能源的鼓励政策。目前，包括国家发改委、财政部、一行三会等主管部门对于新兴和重点产业的资金支持和引导政策细则已经出台，对于产业引导的政策已经更加完善。四、财政政策影响分析2009年，为了应对国内外诸多不利因素的挑战，保持经济平稳较快发展，中央实施了积极的财政政策，充分发挥财政政策在扩大内需、保持经济增长，促进结构调整、转变发展方式和改善保障民生、促进和谐社会建设方面的作用。2009年全国财政收入预算安排66230亿元，比2008年增长8%。国家统计局数据显示，2009年前十个月，全国城镇固定资产投资同比增长33.1%，增幅高于去年同期5.9个百分点。在抵御外部金融危机冲击的过程中，大幅增加政府投资对于实现经济平稳较快发展发挥了重要作用。2009年中央政府公共投资安排9080亿元，截至10月底已下达投资预算7688亿元，下达进度为85%，有力保障了各项重点建设，对拉动经济增长发挥了重要作用。130 北京银联信信息咨询中心就新能源行业来看，新能源的应用主要还是依靠政策支持，主要包括初始投资补贴、上网电价补贴、技术研发支持、应用推广等。而在未来，新能源的发展将主要取决于成本的降低。目前，我国新能源的发展水平还远远低于大多数发达国家，所以，随着财政支持新能源行业发展政策的进一步明确，我国新能源行业的发展速度将会逐渐提升。在外部世界经济环境恶化，国内经济增速放缓的背景下，“保增长”正逐步成为目前中央经济工作的重点。2009年1月1日起，全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革，允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%。消费型增值税将大大有利于资本有机构成高、技术发展速度快的新能源产业的发展，从而加速我国新能源行业的结构升级，并将提升新能源生产企业在国际国内市场的竞争力。长期而言，增值税转型改革对行业发展将产生积极的影响。五、行业外部环境综合评价我国能源需求的急剧增长打破了我国长期以来自给自足的能源供应格局，由于我国化石能源尤其是石油和天然气生产量的相对不足，未来我国能源供给对国际市场的依赖程度将越来越高。新能源行业的发展可相对减少这种依赖。但新能源行业的发展受宏观经济环境发展的制约较大。随着我国经济发展增长方式转型，国家对新能源行业进行大力扶持，加上国家实行的积极的财政政策和适度宽松的货币政策，给新能源行业的发展提供了良好的外部发展环境，产业振兴规划的刺激作用也得以逐步显现。鉴于上述的分析，根据行业外部风险模型，我们认为2009年新能源行业的外部风险系数为3，为中度风险。图表4：新能源行业外部环境风险评级表序号评价因素对行业的影响方式该因素的复杂性该因素的波动性1经济周期经济形势反弹，新能源行业景气度较高，加之国内经济复苏较快，带动行业企稳向好，产品需求进一步上升高中2产业政策国家频繁出台扶持新能源行业的政策，新能源市场蓬勃发展中低3财政政策积极的财政政策拉动经济增长，扩大内需，有利于新能源发电量的增长；消费型增值税有助于带动产业结构升级，提升行业的国际竞争力中低4货币政策适度宽松的货币政策创造了良好的金融环境，充分保障了新能源行业的高中130 北京银联信信息咨询中心信贷融资需求行业外部环境风险综合评级复杂性：4/波动性：2/风险度：3（较高风险）资料来源：银联信说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为较高风险，3为中风险，2为中低风险，1为低风险。下文中均相同。130 北京银联信信息咨询中心第三章2009年中国新能源行业总体运行情况分析一、新能源行业整体经营情况国际金融危机阴霾未散，而围绕能源生产和使用的新能源革命已悄然开始。各国政府把新能源视为激发经济下一轮增长的引擎而大力推动，中国也把发展新能源作为其战略性选择。之所以说发展新能源是一项战略性选择，因为新能源作为新兴产业，不是很快就能形成，从产业角度来说，中国的新能源战略有四个发展重点，即核能、风能、太阳能和生物质能，至少需要几十年时间才能在世界经济中发挥一定作用。目前，世界各国都在试图将经济复苏与经济转型结合起来，探寻复苏后新的经济增长点。在所有可能的选项中，在温室气体排放造成的全球气候变化以及能源需求不断增加的双重压力下，新能源产业获得了相当多的呼声。而发展新能源在中国也势在必行，但面临诸多问题，发展之路仍然漫长。回顾我国新能源的发展历程，正式的法律文件可以追溯到2006年1月1日，我国公布实施了《可再生能源法》，制定了可再生能源发电优先上网、全额收购、价格优惠及社会公摊的政策。我国建立了可再生能源发展专项资金，支持资源调查、技术研发、试点示范工程建设和农村可再生能源开发利用。我国还编制完成了《可再生能源中长期发展规划》，在加大核电、太阳能和风能设施建设的同时，提出到2010年使可再生能源消费量达到能源消费总量的10%，到2020年达到15%的发展目标。130 北京银联信信息咨询中心作为正处于工业化阶段的发展中大国，中国对能源的刚性需求高速增长，但供给不足，另外传统能源给生态环境造成的恶劣影响也日益显现，这些因素都促使中国必须走发展新能源这条路。自2006年中国实施可再生能源法以来，新能源产业便出现快速发展的势头。近年中国政府用于新能源领域的投资每年增幅都在20%以上，随着近几年新能源行业的飞速发展，光伏发电等各项技术的进步，新能源发电成本有所下降，新能源比重有了提高空间。截至2008年年底，中国核电已建成运行11个反应堆，总装机容量910万千瓦；核准在建核电机组24台，总装机容量2540万千瓦，是目前世界上核电在建规模最大的国家；风电连续三年翻番增长，装机容量达到1217万千瓦，居世界第四；太阳能热水器集热面积超过1.25亿平方米，年产能4000万平方米，均居世界第一。中国在实施更为严格的排放标准同时，正在大力推动新能源产业的发展。我国是世界第二大能源生产国，也是世界第二大能源消费国，新能源市场潜力巨大。调整能源结构，发展丰富、清洁的新能源不但是实现能源、经济及环境协调发展的必然选择，也是降低国际石油依赖，保证能源安全的关键。目前，我国正在制定的新能源发展规划，将把新能源放在战略地位，加强新能源的技术研发，大幅增加对新能源产业的投资，创新体制，促进新能源的发展。而要实现规划的总目标，预计可再生能源总投资将超过3万亿元以上。核电、风电、太阳能发电成为新能源振兴规划的重点发展领域。新能源产业目前在中国受到前所未有的重视，我国财政对新能源的扶持无论从密集度和力度上都是前所未有的，政府通过一系列财政补贴政策的出台给新能源产业发展注入了强大的动力。二、新能源行业供需分析（一）新能源行业发电量分析2009年1-11月，全国6000千瓦及以上电厂发电设备容量81416万千瓦，同比增长9.6%。其中，水电15873万千瓦，同比增长14.3%；火电63139万千瓦，同比增长7.6%；核电908万千瓦，与去年持平；风电1469万千瓦，同比增长85.6%。全国电源基本建设完成投资2827.03亿元，其中水电657.73亿元，火电1186.93亿元，核电479.36亿元，风电492.95亿元。全国电源新增生产能力6902.81万千瓦，其中水电1505.27万千瓦，火电4876.18万千瓦，风电520.45万千瓦。其中只有风电新增生产能力出现大幅增长，可见，我国以风电为代表的新能源电源的建设正在快速发展。从全国发电生产情况来看，2009年1-11月，全国规模以上电厂发电量32715.05亿千瓦时，比去年同期增长5.19%。其中，火电26416.32亿千瓦时，同比增长4.67%；水电5174.98亿千瓦时，同比增长5.34%；新能源发电1123.75亿千瓦时。从全国新能源发电量及其占总发电量比重走势情况来看，2009年1-11月，全国新能源发电量一直保持在80亿千瓦时以上，占全国发电量比重波动较小，基本维持在3.5%的水平左右。130 北京银联信信息咨询中心图表5：2009年1-11月中国发电量分布格局数据来源：国家统计局银联信图表6：2009年1-11月中国新能源发电量及其占总发电量比重走势单位：万千瓦时、%数据来源：国家统计局银联信（二）新能源行业发电的需求分析2009年1-11月，中国新能源行业完成销售收入160.46亿元，同比增长51.93%；同期，实现利润总额35.12亿元，同比下降13.03%。130 北京银联信信息咨询中心2009年1-11月，中国新能源行业总体经营水平较好，其中利润总额同比增幅有所下滑。宏观经济的持续回暖对我国新能源行业的发展形成了一定支撑，因此，我国新能源行业的行业景气度将会逐渐提升。但也应该看到新能源行业仍然不具有规模优势，处于不成熟阶段，有一定的不确定性。2010年德国光伏行业下调光伏电价，直接影响光伏行业的回报率，使得过热的光伏行业需求下降；太阳能电池价格的不断下降又构成了对行业内公司微薄毛利的威胁。目前国家正在大力支持新能源发展，频繁出台政策予以财政支持，如确定风电标杆电价以及太阳能屋顶补贴政策等，但基本都集中在缓解发电侧压力，对于输电侧的成本，尚无明确的责任承担者。由此观之，2010年新能源行业一方面在国家政策的扶持下会得到一定的发展，另一方面，其行业结构又受诸多不利因素的影响。总体来看，核电、风电和太阳能光伏发电是新能源产业的主要分支，也是低碳经济的重要领域。未来10年核电的大规模建设将使设备生产商受益；风电和太阳能尽管产能“过剩”，但随着经济的复苏，需求回暖，其发展前景依然看好。三、新能源行业运营绩效评价（一）行业偿债能力分析2009年核能行业的偿债能力有所下降。截至2009年11月末，我国核能行业资产负债率74.93%，为2004年以来的最高水平，比2008年同期提高了2.88个百分点，行业整体债务比重上升。同时，债务股权倍数也由2008年同期的257.82倍上升至298.85倍。利息保障倍数更是由2008年同期的9.46下降至4.49，行业长期偿债能力恶化，债务风险加大。图表7：2004-2009年中国核能偿债能力指标情况单位：%报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年63.19171.642.692005年74.11286.212.442006年72.92269.322.822007年1-11月74.4290.663.062008年1-11月72.05257.829.462009年1-11月74.93298.854.49数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心截至2009年11月，我国其他新能源行业业资产负债率为66.18%，与2008年同期相比下降了1.43个百分点，债务股权倍数为195.65倍，比2008年同期下降了13.03个百分点，行业整体债务负担有所下降。利息保障倍数由2008年同期的1.82倍上升至2.2倍，偿债能力有所提升。图表8：2004-2009年中国其他新能源偿债能力指标情况单位：%报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数2004年57.49135.242.932005年65.79192.322.542006年63.8176.2132007年1-11月67203.061.982008年1-11月67.61208.691.822009年1-11月66.18195.652.2数据来源：国家统计局银联信（二）行业盈利能力分析2009年1-11月，我国核能行业销售毛利率47.33%，比2008年同期下降了1.03个百分点；销售利润率为41.46%，比2008年同期下降了5.69个百分点。同期行业的投资回报也大幅回落，资产报酬率仅有8.3%，比2008年同期下降了0.83个百分点。核电行业盈利能力降低，一方面是由于经济下滑导致用电需求下滑，另一方面，还是由于核电行业的建设成本较高，技术发展受制于国外所致。图表9：2004-2009年中国核能行业盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年47.430.1572005年47.1325.6162006年45.4327.446.312007年1-11月46.4430.075.172008年1-11月48.3547.159.132009年1-11月47.3341.468.3数据来源：国家统计局银联信受益于各自行业发电成本的降低，风电、太阳能等其他新能源与核电行业盈利能力下滑截然相反，2009年其他新能源发电业利润增长，盈利能力各项指标较2008年同期均有所上升。2009年1-11月，行业销售毛利率达到了25.33130 北京银联信信息咨询中心%，比2008年同期提高2.28个百分点；销售利润率为12.5%，比2008年同期提高2.58个百分点；资产报酬率达到2.19%，比2008年同期提高0.57个百分点。随着全球经济复苏,传统能源如原油、煤炭价格再度回到高位,新能源产业的发展将继续成为重点,需求预计将逐步回暖，从而盈利水平有望进一步提高。伴随着盈利能力的提高，虽然2009年1-11月全国其他新能源行业亏损企业数量从2008年同期的46家增加至55家，但行业亏损面从24.08%下降至19.1%；亏损总额为4.34亿元，同比减少4.27%。这主要是2009年有大量企业进入其他新能源行业。图表10：2004-2009年中国其他新能源行业盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率2004年22.4313.742.722005年23.6910.71.632006年27.316.023.382007年1-11月19.0810.22.012008年1-11月23.059.921.622009年1-11月25.3312.52.19数据来源：国家统计局银联信图表11：2004-2009年中国其他新能源行业亏损情况统计单位：%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损企业亏损总额增长率2004年39923.0818582-2005年541425.93110336493.782006年68710.2940280-63.492007年1-11月1072018.69124376208.782008年1-11月1914624.08452963264.192009年1-11月2885519.10433615-4.27数据来源：国家统计局银联信（三）行业营运能力分析2009年世界经济发展虽出现复苏迹象，但新能源行业处于产业链的开始端，下游行业需求的恢复传导至上游较为缓慢，且行业与国际原油价格联系紧密，导致目前行业营运水平依然处于低级的层次。2009年1-11月，全国核能行业营运能力各项指标较2008年同期变化不大，总资产周转了0.2次，流动资产周转率为1.06次，比2008年同期仅下降0.01次。应收账款周转次数为130 北京银联信信息咨询中心7.58次，比2008年同期也只上升了0.02次。总体来说，我国核能行业营运能力还处于较低水平，这将对行业盈利能力进一步提升构成阻力。图表12：2004-2009年中国核能行业营运能力指标情况单位：次报告期总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转次数2004年0.231.14-12.682005年0.281.36-18.712006年0.231.1-8.712007年1-11月0.341.86-12.962008年1-11月0.21.07-7.562009年1-11月0.21.06-7.58数据来源：国家统计局银联信2009年我国其他新能源行业营运能力较2008年仍有一定程度的下降。2009年1-11月，该行业总资产周转率仅为0.2次，从2007年以来持续下降；流动资产周转率为1.3次；产成品周转次数为26.8次，比2008年同期有较大幅度下滑，降幅达到63.88次，应收账款周转率为7.66次。周转次数的降低，使得行业资金利用效率降低，行业经营管理水平有待提高。图表13：2004-2009年中国其他新能源行业营运能力指标情况单位：次报告期总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转次数2004年0.211.4131.469.662005年0.21.0538.267.212006年0.221.3747.497.742007年1-11月0.42.53114.2216.282008年1-11月0.211.4690.688.882009年1-11月0.21.326.87.66数据来源：国家统计局银联信（四）行业发展能力分析由于受金融危机的影响，2009年核能行业销售收入和利润总额均较2008年出现了大幅的下降，资本累积率为-9.25%，但是应该看到，我国核电行业近几年得到了很大的发展，目前在压水堆核电站设计、设备制造、工程建设和运行管理等方面已经初步形成了一定的能力，为实现规模化发展奠定了基础。130 北京银联信信息咨询中心图表14：2004-2009年中国核能行业发展能力指标情况单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年-2.51-14.2329.632005年55.4532.058.312006年-1.215.845.282007年1-11月8.5510.7311.872008年1-11月12.1575.888.72009年1-11月4.64-7.99-9.25数据来源：国家统计局银联信2009年1-11月，我国其他新能源行业销售收入较上年同期相比大幅上升，同比增长率由2008年同期的74.49%上升到104.53%，增幅明显。由于2009年有大量企业进入行业，使得行业整体亏损状态变小，使得2009年利润总额出现了较大的改善，增幅为157.75%。虽然利润实现扭亏为盈，但资本累积率有所，为98.58%，整体净资产规模较上年同期出现了一定程度的衰退。图表15：2004-2009年中国其他新能源能行发展能力指标情况单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率2004年37.38601.828.322005年102.9657.95112.482006年63.53144.9724.542007年1-11月110.6673.9688.42008年1-11月74.4969.68107.522009年1-11月104.53157.7598.58数据来源：国家统计局银联信五、行业经营水平综合评价图表16：2009年中国新能源行业经营水平综合评价序号评价因素现状风险度权重1行业发展阶段□进入衰退或下行周期□增速下滑■保持稳定□平稳增长□持续快速增长□5□4■3□2□130%130 北京银联信信息咨询中心1市场供需情况□供过于求，且呈加剧趋势□供过于求，正在改善■供求基本平衡，但有结构性的过剩□供求基本平衡□供不应求□5□4■3□2□130%3偿债能力□差□较差■尚可□良好□优秀□5□4■3□2□110%4盈利能力□差□较差■尚可□良好□优秀□5□4■3□2□110%5营运能力□差■较差□尚可□良好□优秀□5■4□3□2□110%6发展能力□差□较差■尚可□良好□优秀□5□4■3□2□110%行业经营水平综合评价■风险度：3数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心第四章2009年中国新能源行业产业链分析一、新能源行业产业链结构分析风能发电的主要配套行业是风电设备制造行业，风电机组占风电项目总投资的70%，因此风电场投资商对风机价格非常敏感。太阳能发电的主要配套行业是太阳能光伏电池，太阳能电池约占项目投资总成本的66%，再从太阳能光伏电池各个生产环节成本的构成来看，多晶硅材料占总成本的56%。由此可见，多晶硅材料是整个光伏发电中成本最高的部分，约占并网光伏发电系统成本的37%，是影响太阳能发电的重要因素之一。核能与风能以及太阳能发电行业不同，核能发电成本除了前期的设备、技术等以外，核能发电还需要利用铀燃料作为动力，约占核电成本的15%左右，因此铀燃料也构成核能产业链中关键的一环。图表17：中国新能源行业产业链结构图资料来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心二、新能源行业对上游行业的议价能力分析（一）风能发电行业对上游行业的议价能力分析风能发电的上游主要配套行业是风电设备制造业，近年来，在国家政策扶持和能源供应紧张的背景下，为实现低碳经济的发展战略，我国风电机组制造业迅速崛起，取得了明显进步。2009年风电机组龙头企业金风科技、浙江运达、华锐风电、上海电气、东方汽轮机等5家企业在风电机组国产化上，取得了突破。尤其是新产品设计和关键零部件研发工作，为我国风电机组制造业可持续发展奠定了基础。此外，通过风电机组项目，使国产风电机组具有较为明显的成本优势。同一技术档次的风电机组，国产风电机组比进口价格低20%，比国外品牌在国内设厂价格低10%。随着可再生能源法的颁布，以及国家对风电设备国产化和规范化发展的支持，通过技术引进、联合研制或自主研发，我国的风电设备制造能力大幅提高。目前，关键零部件本土化生产能力已达到80%以上，兆瓦级风电机组也实现了规模化生产。而风电设备，也从过去的主要依靠进口，到2007年内资企业的新增市场份额首次超过外资，2008年我国内资的累计装机容量也达到75%以上。相应的，国内整机制造商也在短短几年时间，由最初金风科技一家的孤军奋战，飙升至目前的80多家群雄争霸。在充分展示了新能源产业朝气蓬勃的同时，这也成为该行业被多方诟病为“疯狂”、“失控”的重要因素之一。作为风电产业基础的风电设备制造业，其规模的迅速膨胀，已远远超过我国风电场的建设速度。按投建规模计算，这些企业的风机产能可达3500万－4000万千瓦，但由于国内面临电网制约，今后十年国内风场的建设速度可能会维持在年装机1000万~1500万千瓦之间，而国内最大的3家企业就可能占到90%左右的市场份额。而如果80家企业的产能释放，其制造能力也至少是4000万千瓦。2009年以来，国务院、国家发改委、工信部等接连下文，将风电制造产业列入了水泥、钢材等六大产能过剩的领域之一。风电设备制造业作为风电行业产业链条的上游，目前存在的最大问题是大而不强，没有走到技术的前沿。与传统产业的发展轨迹类似，新能源项目一哄而上的同时，风电行业出现重复建设的倾向，许多制造业企业转行生产风电设备，但没有独立研发核心技术，大批投产项目的同质化现象严重。虽然内资企业日益重视自主技术研发能力，产品开发方式逐步从“技术引进”转向“联合设计”和“自主研发”130 北京银联信信息咨询中心，而且连续几年翻番的新增风电装机容量，让我国一跃而至世界风电大国之列，但是我国风电制造业与国际同行差距尚大，存在不少问题。一方面，核心技术研发和自主创新能力依然较弱，缺乏深入的基础研究，没有形成产学研相结合的研发体系。另一方面，行业发展缺乏整体战略规划，产业链上下游不协调，合格的关键零部件供不应求，严重制约整机产能的释放。行业缺乏总体发展战略、深度协助和资源整合，产业发展混乱，效率低下。随着风电机组供求关系的变化，市场逐渐向买方市场过度。总体看来，由于受到国内风机生产企业发展不成熟、技术不完善、激烈竞争和产能过剩的影响，以及国内风电设备制造技术逐渐升级对于降低风机生产成本的利好，从而使得风能发电行业对其上游主要配套行业风电设备制造业的议价能力较强。（二）太阳能发电行业对上游行业的议价能力分析1．国际太阳能电池价格基本保持平稳由下图可以看出，光伏电池价格走势自2009年2月起在小幅度下降，主要原因还是由于美元兑欧元走弱，导致以欧元价格计价电池的指数下跌到1.4。除去汇率的影响，可以看出光伏电池价格是比较稳定的。图表18：2008年-2009年11月光伏电池价格走势数据来源：SOLARBUZZ银联信130 北京银联信信息咨询中心2．国际光伏组件价格加速下跌2009年4-11月，由于世界各国均大力发展了包括太阳能的新能源产业，新能源行业有了较好的扶持，买方市场有所形成；另一方面，组件市场由于近期下游产业的发展，竞争加剧，导致了成本的逐步降低；所以，国际光伏组件价格加速下跌。图表19：2006年-2009年11月国际光伏组件125瓦以上零售价格走势数据来源：SOLARBUZZ银联信3．光伏发电成逐渐下降2009年以来，光伏发电的成本呈现逐渐下降的趋势，从居民用电，商业用电和用电用电的价格变动上看，都呈现下滑的趋势。由于金融危机带来了原材料价格的大幅下降，随着多晶硅等上游材料价格的降低，光伏发电的成本与传统发电的成本差距也进一步缩小。130 北京银联信信息咨询中心图表20：2008年-2009年11月美国民用光伏发电成本走势单位：美分/KWh数据来源：SOLARBUZZ银联信图表21：2008年-2009年11月美国商用光伏发电成本走势单位：美分/KWh数据来源：SOLARBUZZ银联信130 北京银联信信息咨询中心图表22：2008年-2009年11月美国工业用光伏发电成本走势单位：美分/KWh数据来源：SOLARBUZZ银联信综上分析可以看出，随着国际太阳能电池及其组件价格走低、光伏发电成本的下降以及多晶硅等太阳能设备制造业的产能过剩，国内太阳能发电行业对多晶硅等太阳能设备制造业的议价能力都将在一定程度上有所增强。（三）核能发电行业对上游行业的议价能力分析铀，是地球上很普遍的一种矿石，但它足以点燃各国之间的战火，影响全球战略局势，塑造人类文明与前途。铀原子蕴藏巨大能量。科学家通过铀原子裂变，将铀发展成大规模杀伤性武器，但同时也利用铀推动发电机，进而推动经济发展。一系列的核电灾难事故导致这种未来燃料的前景在1980年代之后黯淡下来。如今随着环保主义抬头，碳减排成为重中之重，核电和铀也迎来第二春。铀原子蕴藏了庞大的能量，极少量的铀就能产生大量的核能，从而产生大量的电力。铀的矿藏量比常见的金属如锡、银、汞等还要多，所以铀在某种程度上来说近乎用之不竭。由于中国和印度等发展中国家对电力的需求巨大，核能发电业的前景因此出现了变化。核能发电虽然在西方国家遭遇百般阻挠，但在中国却没有遭遇太大的阻挠。北京将在2020年时将核能发电总量推高到400亿瓦。中国目前有11座反应堆，17座在建造当中，另有124座处于设计阶段。非常关注电力需求暴涨问题的印度也在建造6座反应堆，另有23座核能发电厂在规划阶段。印度目前有17座核能发电厂。130 北京银联信信息咨询中心铀是核电的主要燃料，约占核电成本的15%左右。各国政府对核能发电的寄望，让铀的现货价格从2000年的每磅7美元谷底，暴涨至2007年的每磅136美元顶峰。不过，核能发电厂建造工程耗时，加上投机性投资基金离场，让这种银白色金属的现货价格在短短两年内暴跌至目前每磅45美元左右的水平。国际铀价从08年12月的52美元、09年1月的47美元，下跌至3月中下旬的最低价40美元后，于4月初开始出现小幅上涨，期间最高价格达到53美元，后又持续缓慢下跌，11月底现货铀价创2009年9月初以来新低。11月20和23日世界两大铀顾问咨询公司的现货铀报价都为每磅八氧化三铀43.0美元，较上次（11月13日和16日）报价（每磅八氧化三铀43.0美元43.5和44.0美元）分别下降1.0和0.5美元。市场预料，铀现货市场在短期内将继续疲弱，因为世界铀产量继续过剩，直到中国和印度核能发电计划投入运作。哈萨克斯坦准备增加铀产量和美国能源部出售500万磅铀库存，是导致铀现货价格继续疲弱的主要原因。我国是主要的铀燃料进口国家，而目前国际铀价的持续下跌趋势和铀需求的低迷状况将在一定程度上加强国内核电企业采购铀燃料的议价能力。三、电网对新能源发电行业的影响分析2009年全国电网投资保持高速增长，电网公司计划投资3571亿元，同比增长21.33%；1-10月，全国完成电网投资2488亿元，同比增长20%，增幅较1-9月的19%继续有所放大。1-10月，全国新增220KV及以上线路长度和变电容量持续保持较高规模。新增220KV及以上线路长度23275公里；新增220KV及以上变电容量15935万千伏安，同比增长7.9%，增速稳定。新能源发电对于电网的高要求与目前国内电网发展滞后的现状为新能源发电产业的发展造成了阻碍，很大程度上抑制了行业自身的议价能力，但电网投资建设的快速发展以及今后我国智能电网建设的逐步发展将为这一问题提供有效解决的途径。国内电网发展滞后已经成为新能源发展的瓶颈，智能电网的发展将会解决新能源发电上网难的问题已成为各国的共识，智能电网强调在供电安全、可靠和优质的基础上，实现清洁、高效和互动的目标。130 北京银联信信息咨询中心以风电为例来说，风电并网一直是风电发展的主要瓶颈，不管是电网自身覆盖面建设问题，还是风电并网对电网安全冲击问题，短时间内很难得到根本改变，预计并网问题将会在一定程度上阻碍风电装机速度。它主要体现在两个方面。一方面，风电装机增长速度快。《可再生能源中长期发展规划》中规划2010年我国风电累计装机容量是500万千瓦，但是目前累计装机容量就超过了600万千瓦。由于没有将电网建设同风电场建设统一协调规划，造成目前许多地处偏远的风电场远离电网。如果将高压电网延伸至风电场，则需要高昂的建设费用；另一方面，由于风电具有间歇性和波动性，大规模风电并网会对电网安全性和稳定性构成威胁。最重要的一点是，由于在收购风电过程中，电网企业也不是既得利益者，缺乏应有积极性。我国新能源集中在西部电网薄弱地区的现状，决定了我国目前智能电网的重点应放在输电网智能化领域，综合考虑水火、水风、水光结合等输电方式，发展大容量、远距离可再生能源输电，同时应加强储能技术研究和应用。国家电网已经开始在安徽、山东等多个省市地区开展智能电网建设的试点，并将在试点中考虑地域差异，因地制宜。国家电网公司公布，将分三个阶段推动坚强智能电网的建设：2009年至2010年为规划试点阶段，重点开展“坚强智能电网”规划工作，制定技术和管理标准，开展关键技术研发和设备研制，及各环节试点工作；2011年至2015年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；2016年至2020年为引领提升阶段，全面建成统一的“坚强智能电网”，技术和装备全面达到国际先进水平。另外，在国家政策的大力扶持下，近年来新能源利用技术已经取得了长足的进步，新能源开发利用正逐渐步入高速发展期。为积极响应国家大力发展新能源政策，促进新能源可持续快速发展，南方电网公司于12月24日出台了《南方电网公司支持新能源发展若干意见》。《意见》就当前低碳能源发展的情况，指出发展新能源是国家低碳发展战略的重要组成部分，是节能减排，保护生态环境，解决日益枯竭的化石能源难题，确保经济社会长期可持续发展需要。公司各单位要充分认识发展新能源的重要性，认真贯彻落实国家新能源政策，制定相关保障措施，支持和促进新能源的开发利用。130 北京银联信信息咨询中心《意见》还就其实施的目标，提出了七项要求：一是要充分发挥电网规划对电源规划建设的引导作用，在低碳发展过程中通过电网平台积极采取措施，推动水电、核电、风能及太阳能等清洁能源开发利用，积极配合政府做好新能源中长期发展规划，并纳入电力工业中长期发展总体规划，充分地发挥电网在应对气候变化方面的重要作用，促进新能源快速、健康、可持续发展。二是积极配合新能源项目开展前期工作，全面掌握新能源发展规划建设情况，及时修编、优化电网规划，为新能源项目并网创造良好条件；大力推进新能源项目配套电网建设，确保新能源项目顺利投产。三是严格执行国家新能源发电电量的收购政策及其相关均摊政策，以物价部门批准的上网电价对新能源发电电量全部收购。四是深入研究新能源发展相关重大技术措施。积极配合政府部门制定新能源发电并网相关技术标准、规定、规范，密切跟踪国内外新能源发展与电网技术发展动态，加强对节能、提高能效、洁净煤、可再生能源、先进核能、碳捕集利用与封存等低碳和零碳技术的研发和产业化投入。加强交流与合作，开展新能源发电并网相关电网关键技术、关键设备攻关，开展经营管理、调度运行、风险预控、通信信息、交换互动等方面的研究，解决新能源发电并网的技术瓶颈。五是梳理业务流程，开展新能源电网新技术应用研究和试点建设。从条件比较成熟的地域和业务着手，从对电网安全影响较小的方面入手，从服务市场的先机入手，在配电网、用电需求侧等方面开展应用试点研究，推广运用新能源运行控制技术及信息交换互动技术。六是不断创新经营管理理念，建立市场服务新机制。提早准备分布式新能源发电并网及即插式充电、储能设备、纯电动汽车充电等的配套市场服务，积极研究如何推动政府允许电网企业投资建设太阳能屋顶等分布式新能源设施，拓展电网企业在新能源发展中的业务新领域，不断充实客户服务的内容与内涵，为上游能源企业和下游用电客户提供优质服务与增值服务，为客户和社会创造更大的价值。七是认真分析、研究未来能源结构和能源消费模式对电网发展方向的影响，积极为新能源发展献计献策，配合国家制定相关支持政策。四、产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型，分别从本行业对上游行业的议价能力和配套行业的议价能力两个维度，对2009年中国新能源行业的产业链风险进行评分，结论如下：图表23：新能源行业产业链风险评价体系序号环境因素现状风险度权重1行业对配套行业的议价能力□低□较低■一般□较高□高□5□4■3□2□140%2行业对下游行业的议价能力□低□较低□一般■较高□高□5□4□3■2□160%行业经营水平综合评价2（中低风险）130 北京银联信信息咨询中心第五章2009年中国新能源行业区域竞争力分析一、核能行业区域竞争力分析（一）核能行业区域竞争力排名我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域行业产品结构、区域行业成长能力四个维度，对2009年我国核能行业的区域竞争力进行评分。受资源限制影响，截至2009年11月末，我国规模以上的核能发电企业主要分布在3个省。广东省2009年1-11月核能发电行业完成销售收入110.95亿元，市场份额达到47.39%的水平，行业在当地的经济地位较高，产品结构较好，这些因素共同作用使其综合竞争力排名遥遥领先，位居全国首位。浙江省核电在全国占主导地位，其新能源发电行业的盈利能力很强，综合竞争力仅次于广东省名列第二。综合实力排在第三位。江苏省核能发电在全国也占有举足轻重的地位，综合排名排在第三位。图表24：2009年中国核能行业区域竞争力排名排名地区市场份额得分（50%）成长能力得分（10%）行业经济地位得分（20%）产品结构得分（20%）竞争力得分1广东省5.000.003.835.004.272浙江省2.390.405.000.002.243江苏省0.005.000.004.861.47数据来源：银联信（二）核能竞争力排名前三位区域分析1．广东省核能行业竞争力分析（1）行业规模分析2009年1-11月，广东省核能发电的销售收入为110.95亿元，同比增长了1.75%，占全国的比重为47.39%，排名全国第一。130 北京银联信信息咨询中心核力发电是广东省新能源行业的优势产业。综合来看，广东省核能行业的区域竞争力最强，排名全国第一位，具有很好的行业基础和良好的发展前景。作为中国核电的先行者，广东省从上世纪70年代率先提出建设商用核电站，到实现中国大陆第一座大型商用核电站投运，再到成为拥有在运和在建核电项目最多的省份，广东核电发展始终位居全国前列，成功建成了大亚湾核电站和岭澳核电站一期共400万千瓦核电工程，并正在建设岭澳核电站二期200万千瓦核电工程，完成了从高起点起步向规模化发展的转变，具备核电规模化发展的条件。2009年1-11月，广东省核能发电量累计293.41亿千瓦时，占全国同行业总发电量比重为47.8%。从广东省核能发电量及其占全国同行业总发电量比重走势情况来看，从6月份开始，核能发电量基本保持在26亿千瓦时，占全国同行业总发电量比重基本保持在45%以上，可见，广东省核能发电在全国占有重要地位。图表25：2009年1-11月广东省核能发电量及其占全国比重走势单位：万千瓦时、%数据来源：国家统计局银联信（2）产品结构分析广东核电在我国核电行业居于主导地位，具有相对较强的市场优势。根据电力发展“十一五”规划，我国核电发展战略已从“适度发展”转为“积极发展”。目前全国在建或已批准即将开工建设的核电项目总装机容量超过2900万千瓦，主要集中在浙江、广东、福建、辽宁、山东等省。130 北京银联信信息咨询中心2009年1-11月，广东省核能发电销售收入为110.95亿元，占行业的93.38%；利润总额为51.48亿元，占行业的97.46%，均处于行业绝对优势地位。其他新能源发电销售收入和利润总额分别仅占行业的6.62%和2.54%。图表26：2009年1-11月广东省核能行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%指标销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重核力发电110951181.7593.385147987-24.8897.46数据来源：国家统计局银联信2．浙江省核能行业竞争力分析（1）行业地位分析2009年1-11月，浙江省核能行业的销售收入为77.09亿元，同比增长2.87%，占全国比重为32.93%，排名全国第二。综合来看，浙江省核能行业的区域竞争力较强，排名全国第二位，具有较好的行业基础和发展前景。核力发电是浙江省新能源行业的重要产业，我国自行设计、建造和运营管理的第一座30万千瓦压水堆核电站--秦山核电站就位于浙江。而浙江省漫长的海岸线成为其发展风能的地理优势。岱山、慈溪、温州等地，一批风电项目纷纷开建。浙江目前已经建成运营的风电场发电能力为182兆瓦，而在未来3年，将加快陆上及近海风力发电场建设，新增100兆瓦以上风力发电场。《浙江省太阳能光伏产业发展规划》等相关专项规划正在抓紧制定。规划拟定，到2012年新能源发电装机容量达350兆瓦，其中光伏发电50兆瓦，风力发电300兆瓦；太阳能热水器使用面积超过1000万平方米，年产沼气1亿立方米，实现光伏等新能源消费量站全省能源消费总量的1%以上。从浙江省核发电量及其占全国同行业总发电量比重走势情况来看，2009年1-11月，浙江省新能源发电量波动较大，4月份后，基本保持在16亿千瓦时以上，占全国同行业总发电量比重基本基本保持在30%以上。可见，浙江省新能源发电在全国占有比较重要的地位。130 北京银联信信息咨询中心图表27：2009年1-11月浙江省核能发电量及其占全国比重走势单位：万千瓦时、%数据来源：国家统计局银联信（2）产品结构分析2009年1-11月，浙江省核力发电销售收入为77.09亿元，同比增长了2.87%，占行业比重为94.83%；利润总额为24.4亿元，同比增长14.79%，占行业比重为96.7%。可见，浙江省核力发电行业处于新能源行业的绝对主导地位。图表28：2009年1-11月浙江省核能销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重核力发电77089582.8794.83243983514.7996.7数据来源：国家统计局银联信3．江苏省核能行业竞争力分析（1）行业地位分析江苏省核能发电和在全国都占有举足轻重的位置，2009年1-11月，江苏省核能发电的销售收入为46.06亿元，同比增长了15.87%，占全国的比重为19.68%，排名全国第三，具有较好的发展前景。130 北京银联信信息咨询中心从江苏省核能发电量及其占全国同行业总发电量比重走势情况来看，2009年1-11月，江苏省新能源发电量波动较大，但总体上基本保持在7.5亿千瓦时以上，占全国同行业总发电量比重基本基本保持在13%以上。可见，江苏省新能源发电在全国也占有一席之地。图表29：2009年1-11月江苏省核能发电量及其占全国比重走势单位：万千瓦时、%数据来源：国家统计局银联信（2）产品结构分析2009年1-11月，江苏省核力发电的销售收入为46.06亿元，同比增长了15.87%，占行业比重为67.25%；利润总额为21.19亿元，同比增长34.91%，占行业比重为92.07%。可见，江苏省核力发电在新能源行业中处于较为主要的地位。图表30：2009年1-11月江苏省新能源细分行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重核力发电460641015.8767.25211864034.9192.07数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心二、其他新能源行业区域竞争力分析（一）其他新能源行业区域竞争力排名截至2009年11月末，我国其他新能源行业规模以上企业分布在除西藏、青海之外的29个省、市、自治区。从能源储量来说，内蒙古是中国风能、太阳能可利用程度最高的地区。内蒙古凭借着较高的市场份额和经济地位得分在综合竞争力排名位居第一；山东省市场份额高达23.42%，位于全国第二，综合竞争力排名第二；福建省成长能力最高，行业前景广阔，发展速度较快，综合竞争力排名国内第三；江苏省、河北省其他新能源行业在当地拥有较高的经济地位，同时产品结构较好，综合竞争力排名分列全国第四、第五位。图表31：2009年中国其他新能源行业区域竞争力排名排名地区市场份额得分（50%）成长能力得分（10%）行业经济地位得分（20%）产品结构得分（20%）竞争力得分1内蒙区5.002.955.001.704.142山东省4.362.061.091.312.863福建省0.905.000.641.091.304江苏省1.491.910.381.371.295河北省0.891.480.422.411.166天津市0.653.330.791.711.167新疆区0.371.430.693.431.168黑龙江省0.561.980.532.711.139辽宁省0.771.250.442.621.1210陕西省0.061.170.074.611.0811广西区0.010.520.015.001.0612四川省0.000.770.004.540.9913上海市0.190.000.114.270.9714重庆市0.030.770.053.850.8715吉林省0.571.320.691.580.8716广东省0.521.560.112.030.8417山西省0.063.740.061.710.7618湖南省0.094.720.061.050.7419云南省0.090.770.122.930.7320江西省0.153.200.181.300.7021浙江省0.280.620.102.230.6722湖北省0.054.550.030.810.6523甘肃省0.391.070.980.760.6524北京市0.440.900.331.290.6425安徽省0.203.000.170.610.55130 北京银联信信息咨询中心26河南省0.302.020.120.850.5427宁夏区0.081.130.581.360.5428贵州省0.030.760.062.050.5129海南省0.000.620.020.000.07数据来源：银联信（二）其他新能源行业竞争力重点区域分析1．江苏省其他新能源行业竞争力分析（1）行业地位分析江苏发展新能源具有良好条件。每年有1500万吨秸秆可作为能源利用，折合标煤700万吨；年均日照1800—2600小时，年均辐射总量3300兆焦/平方米，太阳能利用条件良好；风能资源更是得天独厚，954公里海岸线加上2000多公里辐射沙洲，风能资源可开发量达到238万千瓦。可见，江苏省其他新能源发电在全国都占有举足轻重的位置。2009年1-11月，江苏省其他新能源的销售收入为22.44亿元，同比增长了110.99%，占全国的比重为8.04%，排名全国第四。综合来看，江苏省其他新能源行业的区域竞争力较强，排名全国第四位，具有较好的发展前景。从江苏省其他新能源发电量及其占全国同行业总发电量比重走势情况来看，2009年1-11月，江苏省新能源发电量波动较大，但总体上基本保持在9亿千瓦时以上，占全国同行业总发电量比重基本基本保持在9%以上。可见，江苏省新能源发电在全国也占有一席之地。130 北京银联信信息咨询中心图表32：2009年1-11月江苏省新能源发电量及其占全国比重走势单位：万千瓦时、%数据来源：国家统计局银联信（2）产品结构分析江苏省风能资源总储量为3469万千瓦，风能资源技术可开发区域面积约为1505平方千米，包括近海滩涂地区，技术可开发量可达上千万千瓦。在太阳能光伏方面，江苏已有无锡尚德、林洋新能源、苏州阿特斯、常州天合4家光伏企业在美国上市。无锡尚德跻身世界光伏行业前十强，占了全国太阳能电池总产能的60%。图表33：2009年1-11月江苏省其他新能源行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电2243716110.9932.75182537188.067.93数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，江苏省新能源行业资产负债率为69.37%，债务股权倍数为226.43倍，利息保障倍数为1.62倍，均劣于全国平均水平130 北京银联信信息咨询中心；可见，江苏省新能源行业负债较多，但也具有一定的支付利息的能力，偿债能力处于行业中游水平。从盈利能力来看，2009年1-11月，江苏省新能源行业销售毛利率和销售利润率分别为21.58%和8.14%，资产报酬率为1.58%，均低于全国平均水平。可见，江苏省新能源行业盈利能力处于行业中下游水平。从营运能力来看，2009年1-11月，江苏省新能源行业总资产周转次数、流动资产周转次数、产成品周转次数和收账款周转次数分别为0.22次、1.92次、64.75次和12.85次，均高于全国平均水平，特别是产成品周转次数高于全国平均水平较多。可见，江苏省新能源行业资产周转情况较好，产成品占用资金金额较小，营运能力处于上游水平。从成长能力来看，2009年1-11月，江苏省新能源行业销售收入同比增长率和利润总额同比增长率分别为110.99%和188.06%，高于全国平均水平；资本累积率为63.09%，低于全国平均水平。总体来看，江苏省新能源行业的成长动力较足，成长能力一般。图表34：2009年1-11月江苏省其他新能源行业财务指标对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率69.3766.18-84.96债务股权倍数226.43195.658.62565.11利息保障倍数1.622.2251.48-盈利能力销售毛利率21.5825.3399.2-9.43销售利润率8.1412.557.81-10.69资产报酬率1.582.1918.37-0.97营运能力总资产周转次数0.220.21.360.07流动资产周转次数1.921.341.190.24产成品周转次数64.7526.8-5.75应收账款周转次数12.857.66-1.49成长能力销售收入同比增长率110.99104.53413.64-75.82利润总额同比增长率188.06157.752623.42-162.16资本累积率63.0998.58--80.97数据来源：国家统计局银联信2．河北省其他新能源行业竞争力分析（1）行业地位分析130 北京银联信信息咨询中心2009年1-11月，河北省其他新能源的销售收入为13.35亿元，同比增长了69.17%，占全国的比重为4.78%。从河北省其他新能源发电量走势情况来看，2009年1-11月，河北省其他新能源发电量波动较大，但总体上基本保持在1.4亿千瓦时以上。（2）产品结构分析河北省10米高度风功率密度大于150瓦/平方米的面积约7378平方千米，技术可开发量约4000多万千瓦。风能资源丰富的地区主要分布在河北省北部的张家口市坝上地区和承德市的围场县和丰宁县，沿海岸线的黄骅港附近风能资源也较为丰富。1996年在张北县的“坝头”茴菜梁村附近建设了第一个风电场，安装了从丹麦、德国和美国进口的机组，装机容量近1万千瓦。2001年起，承德市围场县开始建设风电场，全部采用金风公司的国产机组，有一部份在当地隆化县组装，2006年年底围场县红松洼风电场装机容量达到10.6万千瓦。图表35：2009年1-11月河北省其他新能源行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电133478369.174.7829777273.398.54数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，河北省其他新能源行业资产负债率为66.71%、债务股权倍数为200.4倍、利息保障倍数为1。95倍，略微劣于全国平均水平。可见，河北省其他新能源行业负债略多，且支付利息的能力稍差，偿债能力处于中下水平。从盈利能力来看，2009年1-11月，河北省其他新能源行业销售毛利率和销售利润率分别为44.61%和22.31%，均高于全国平均水平。但资产报酬率低于全国平均水平0.31个百分点。总体来看，河北省其他新能源行业盈利能力处于较好水平。从营运能力来看，2009年1-11月，河北省其他新能源行业总资产周转次数、流动资产周转次数分别为0.1次和0.64次，略低于全国平均水平，应收账款周转次数为8.12次，略高于全国平均水平。河北省其他新能源行业资产和资金周转情况一般，营运能力处于中等水平。130 北京银联信信息咨询中心从成长能力来看，2009年1-11月，河北省其他新能源行业销售收入同比增长率为69.17%，利润总额同比增长率为73.39%，低于全国平均水平，但资本累积率为113.45%，高于全国平均水平较多。可见，河北省其他新能源行业成长动力还有待改善，成长能力需进一步加强。图表36：2009年1-11月河北省其他新能源行业财务指标对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率66.7166.18-84.96债务股权倍数200.4195.658.62565.11利息保障倍数1.952.2251.48-盈利能力销售毛利率44.6125.3399.2-9.43销售利润率22.3112.557.81-10.69资产报酬率1.882.1918.37-0.97营运能力总资产周转次数0.10.21.360.07流动资产周转次数0.641.341.190.24产成品周转次数-26.8-5.75应收账款周转次数8.127.66-1.49成长能力销售收入同比增长率69.17104.53413.64-75.82利润总额同比增长率73.39157.752623.42-162.16资本累积率113.4598.58--80.97资料来源：银联信3．天津市其他新能源行业竞争力分析（1）行业规模分析天津拥有海、路、空、铁多式联运的交通体系对外联系便捷，对内辐射力强；靠近新能源产业应用市场，三北地区是风能、太阳能等新能源产品的主要消费市场，天津距离新能源产品应用市场比较近，交通便利，运输成本较低，也有利于与用户的合作，在生产成本和服务水平上具有天然优势；港口城市，重要原材料、关键零部件以及整套设备的进出口非常方便。2009年1-11月，天津市其他新能源的销售收入为9.73亿元，同比增长了249.9%，占全国的比重为3.49%。预计到2012年，天津市新能源产值将达1600亿元，2015年将达到3400亿元。目前，天津市全力发展新能源，其中主要包括太阳能光伏、风能、储能电池、燃料电池、LED照明、节能减排等相关产业。130 北京银联信信息咨询中心从天津市其他新能源发电量走势情况来看，2009年1-11月，天津市新能源发电量有所波动，基本上随着用电量的增减而相应增减，基本上每月保持在1.3亿千瓦时以上，最高到达2.23亿千瓦时。（2）产品结构分析天津新能源产业门类比较宽，包括太阳能、风能、生物质能、地热能、海洋能、核能、氢能及燃料和化学储能电池等，形成了梯次拉动和产业融合、相互促进的发展态势。近年来，天津新能源产业平均保持了40%以上的发展速度。风力发电设备、锂离子电池和镍氢电池的市场占有率位居全国前列。天津在太阳能、氢能、燃料电池、风力发电、贮能电池等多个新能源技术领域具有非常强的竞争力。图表37：2009年1-11月天津市其他新能源行业销售收入和利润总额单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电7499213213.343.49949699213.043.56数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，天津市其他新能源行业资产负债率为61.94%、债务股权倍数为162.78倍，均低于全国平均水平。而利息保障倍数为251.48倍，为全国最高水平。可见，天津市其他新能源行业支付利息的能力高于全国平均水平，偿债能力较强。从盈利能力来看，2009年1-11月，天津市其他新能源行业销售毛利率为17.63%，略低于行业平均水平；销售利润率和资产报酬率分别为12.76%和5.11%，均高于全国平均水平。总体来看，天津市其他新能源行业盈利能力较好。从营运能力来看，2009年1-11月，天津市其他新能源行业的流动资产周转次数和应收账款周转次数分别低于全国平均水平0.42次和1.73次，而总资产周转次数和产成品周转次数分别为0.42次和64889.73次，高于全国平均水平；可见，天津市其他新能源行业资产周转情况处于行业中较好水平，产成品周转快，营运能力较好。从成长能力来看，2009年1-11月，天津市其他新能源行业销售收入同比增长率为249.9%，是全国平均水平的两倍多；利润总额同比增长率为130.19130 北京银联信信息咨询中心%，资本累积率为24.2%，均低于全国平均水平。可见，天津市其他新能源行业成长动力还有待加强，成长能力一般。图表38：2009年1-11月天津市其他新能源行业财务指标对比单位：倍、次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率61.9466.18-84.96债务股权倍数162.78195.658.62565.11利息保障倍数251.482.2251.48-盈利能力销售毛利率17.6325.3399.2-9.43销售利润率12.7612.557.81-10.69资产报酬率5.112.1918.37-0.97营运能力总资产周转次数0.430.21.360.07流动资产周转次数0.881.341.190.24产成品周转次数64889.7326.8-5.75应收账款周转次数5.937.66-1.49成长能力销售收入同比增长率249.9104.53413.64-75.82利润总额同比增长率130.19157.752623.42-162.16资本累积率24.298.58--80.97数据来源：国家统计局银联信4．辽宁省其他新能源行业竞争力分析（1）行业地位分析辽宁省是能源资源大省，也是能源需求大省。最新测算结果显示，辽宁仅陆地10米高度上的风能资源总储量就达8921万千瓦，而且近海风能资源储量远大于陆地，开发利用风能的前景十分广阔。近年来，辽宁新能源产业建设取得了较大进展，核能、太阳能、生物质能、风能等的开发利用及相关产业得到迅速推进和发展。2009年1-11月，辽宁省其他新能源行业的销售收入为11.59亿元，同比增长46.87%，占全国比重为4.15%。从辽宁省新能源发电量走势情况来看，2009年1-11月，辽宁省新能源发电量波动较大，7月份后，发电量持续上升，到10月份达到最大值8.56亿千瓦时。2月份后，发电量基本保持在1.25亿千瓦时以上。（2）产品结构分析辽宁省是我国风能资源丰富的省份之一，风能资源丰富地区主要分布于辽西北和沿海地区130 北京银联信信息咨询中心。辽宁省属季风气候区，西北和西南风是各地的主要风向，也是能量集中的方位，有利于风电机组的排列布局和风能资源的充分利用。辽宁省年均太阳总辐射量为5000MJ/m2，除东部山区外，总体上属于太阳能资源比较丰富地区，尤其是整个朝阳地区以及盘锦、营口、大连的沿海地带，太阳能资源丰富。图表39：2009年1-11月辽宁省其他新能源行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电115900046.874.15292898426.58.4数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，辽宁省新能源行业资产负债率和债务股权倍数分别为64.36%和180.55倍，均低于全国平均水平；利息保障倍数为2.58倍，略高于全国平均水平持平。可见，辽宁省新能源行业支付利息的能力优于全国平均水平，偿债能力处于中等偏上水平。从盈利能力来看，2009年1-11月，辽宁省新能源行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为35.78%、25.27%和2.93%，均高于全国平均水平。可见，辽宁省新能源行业盈利能力较强。从营运能力来看，2009年1-11月，辽宁省新能源行业总资产周转次数、流动资产周转次数和应收账款周转次数分别为0.15次、1.04次和5.15次，略低于全国平均水平；产成品周转次数为343.46次，远大于全国平均水平；可见，辽宁省新能源行业资产周转情况一般，产成品占用资金金额较小，资金周转情况一般，营运能力处于中游水平。从成长能力来看，2009年1-11月，辽宁省新能源行业销售收入同比增长率为46.87%，资本累积率为88.53%，均小于全国平均水平；利润总额同比增长率为426.5%，高于全国平均水平。可见，辽宁省新能源行业的成长能力还有待进一步改善，目前处于行业中游水平。130 北京银联信信息咨询中心图表40：2009年1-11月辽宁省新能源行业财务指标对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率64.3666.18-84.96债务股权倍数180.55195.658.62565.11利息保障倍数2.582.2251.48-盈利能力销售毛利率35.7825.3399.2-9.43销售利润率25.2712.557.81-10.69资产报酬率2.932.1918.37-0.97营运能力总资产周转次数0.150.21.360.07流动资产周转次数1.041.341.190.24产成品周转次数343.4626.8-5.75应收账款周转次数5.157.66-1.49成长能力销售收入同比增长率46.87104.53413.64-75.82利润总额同比增长率426.5157.752623.42-162.16资本累积率88.5398.58--80.97数据来源：国家统计局银联信5．广东省其他新能源行业竞争力分析（1）行业地位分析2009年1-11月，广东省其他新能源的销售收入为7.86亿元，同比增长了77.1%，占全国的比重为2.82%。从广东省其他新能源发电量走势情况来看，2009年1-11月，广东省其他新能源发电量波动较大，除9、10月份以外，基本保持在1.26亿千瓦时以上，最高时达到4.95亿千瓦时。（2）产品结构分析广东拥有全国最长海岸线，4300多公里海岸线的近岸10公里区具备4亿千瓦的装机容量，占全国沿海地区风资源的五分之一。到2009年5月，全国已经建有430多个风电场，广东有11个风电场，总装机容量44万千瓦，其中，风力资源丰富的粤东地区分布着9个风电场，总装机容量占全省的八成五。此外，广东省在建的有10个，总装机容量52万千瓦。130 北京银联信信息咨询中心图表41：2009年1-11月广东省其他新能源行业销售收入和利润总额对比单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电78627677.12.82134292100.843.85数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，广东省其他新能源行业资产负债率为65.29%、债务股权倍数为188.1倍、利息保障倍数为2.98倍，均优于全国平均水平。可见，广东省其他新能源行业负债较少，且具有一定的支付利息的能力，偿债能力处于全国中等水平。从盈利能力来看，2009年1-11月，广东省其他新能源行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为33.48%、17.08%和2.88%，均高于全国平均水平。可见，广东省其他新能源行业盈利能力也较好。从营运能力来看，2009年1-11月，广东省其他新能源行业总资产周转次数、流动资产周转次数、产成品周转次数和应收账款周转次数基本与全国平均水平一致。产成品周转次数为74.99次，高于全国平均水平较多，产成品周转情况较好。总体来看，广东省其他新能源行业营运能力一般。从成长能力来看，2009年1-11月，广东省其他新能源行业销售收入同比增长率为77.1%、利润总额同比增长率为100.84%、资本累积率为16.17%，均低于全国平均水平较多。可见，广东省其他新能源行业成长动力不足，成长能力较弱。图表42：2009年1-11月广东省其他新能源行业财务指标对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率65.2966.18-84.96债务股权倍数188.1195.658.62565.11利息保障倍数2.982.2251.48-盈利能力销售毛利率33.4825.3399.2-9.43销售利润率17.0812.557.81-10.69资产报酬率2.882.1918.37-0.97营运总资产周转次数0.20.21.360.07130 北京银联信信息咨询中心能力流动资产周转次数1.511.341.190.24产成品周转次数74.9926.8-5.75应收账款周转次数7.427.66-1.49成长能力销售收入同比增长率77.1104.53413.64-75.82利润总额同比增长率100.84157.752623.42-162.16资本累积率16.1798.58--80.97资料来源：银联信6．北京市其他新能源行业竞争力分析（1）行业地位分析北京市是我国新能源与可再生能源开发利用最早，技术力量最强，国家资金投入最多，新能源产品推广应用最普遍的城市。近年来，一些大型企业如清华阳光、桑普、天普、老万等企业都形成了比较大的生产规模，对全市新能源行业的发展起了很大的推动作用。2009年1-11月，北京市其他新能源的销售收入为6.69亿元，同比增长了12.49%，占全国的比重为2.4%。（2）产品结构分析北京市是我国太阳能资源比较丰富的地区，年日照达到2700多小时。在太阳能、风能、核能、地热能、生物质能等领域，围绕系统集成、成套设备供应、整体解决方案等高附加值环节，北京市已涌现出一批具有较强竞争优势的技术服务企业。2009年《北京市振兴发展新能源产业实施方案》确定了北京市新能源应用的六大示范工程，分别是千辆新能源汽车应用工程，70兆瓦光伏发电工程，百万平方米光热利用工程，千万平方米热泵供暖工程，50兆瓦生物质发电工程，万户绿色能源惠农工程。其中，百万平方米光热利用工程是指在全市新建保障性住房、普通住宅以及社会公益事业单位和政府机构等建筑，推广使用太阳能热水系统；鼓励各类工业企业在生产工艺中采用太阳能热水系统，支持既有建筑进行太阳能热水系统改造。到2011年，新增太阳能集热器利用面积120万平方米，实现全市太阳能集热器利用面积达到600万平方米。千万平方米热泵供暖工程是指在高端产业功能区、市级开发区、产业园区重点建设一批热泵利用项目，到2011年，新增热泵供暖面积2000万平方米，使全市热泵供暖面积超过3500万平方米。130 北京银联信信息咨询中心图表43：2009年1-11月北京市其他新能源行业销售收入和利润总额单位：千元、%报告期销售收入利润总额销售收入同比增长占行业比重利润总额同比增长占行业比重其他新能源发电66854312.492.44670648.41.34数据来源：国家统计局银联信（3）经营水平分析从偿债能力来看，2009年1-11月，北京市其他新能源行业资产负债率为83.93%、债务股权倍数为522.15倍、利息保障倍数为1.7倍，均劣于全国平均水平。可见，北京市新能源行业负债较多，且支付利息的能力较差，偿债能力较低。从盈利能力来看，2009年1-11月，北京市其他新能源行业销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为-9.43%、6.99%和1.97%，均低于全国平均水平。可见，北京市其他新能源行业盈利能力处于中下游水平。从营运能力来看，2009年1-11月，北京市其他新能源行业总资产周转次数、流动资产周转次数和应收账款周转次数分别为0.34次、3.25次和4.66次，总资产周转次数和流动资产周转次数均高于全国平均水平。可见，北京市其他新能源行业资产和资金周转情况较好，营运能力较强。从成长能力来看，2009年1-11月，北京市其他新能源行业销售收入同比增长率为12.49%、利润总额同比增长率为48.4%、资本累积率为4.81%，均低于全国平均水平较多。可见，北京市其他新能源行业成长动力不足，成长能力较弱。图表44：2009年1-11月北京市其他新能源行业财务指标对比单位：次、%指标本地水平全国平均水平全国最好水平全国最差水平偿债能力资产负债率83.9366.18-84.96债务股权倍数522.15195.658.62565.11利息保障倍数1.72.2251.48-盈利能力销售毛利率-9.4325.3399.2-9.43销售利润率6.9912.557.81-10.69资产报酬率1.972.1918.37-0.97营运能力总资产周转次数0.340.21.360.07流动资产周转次数3.251.341.190.24产成品周转次数-26.8-5.75应收账款周转次数4.667.66-1.49130 北京银联信信息咨询中心成长能力销售收入同比增长率12.49104.53413.64-75.82利润总额同比增长率48.4157.752623.42-162.16资本累积率4.8198.58--80.97资料来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心第六章2009年中国新能源行业细分市场分析一、核能发电行业运行情况分析（一）行业规模分析核能发电的成本中，燃料费用所占的比例较低，核能发电的成本较不易受到国际经济情势影响，故发电成本较其他发电方法稳定。从企业数量上看，2009年1-11月，我国核力发电企业仅有6家。而从销售收入和利润总额来看，核力发电是新能源行业的主要细分行业。2009年1-11月，全国核力发电行业完成销售收入234.1亿元，实现利润总额97.06亿元，以占全国新能源行业2.04%的企业数量创造了行业45.61%的销售收入，贡献了行业73.56%的利润额。（二）经营水平分析1．偿债能力对比2009年1-11月，全国核力发电行业的资产负债率和债务股权倍数分别为74.93%和298.85倍，均高于其他新能源发电行业对应指标水平；而利息保障倍数为5.7倍，大于其他新能源发电行业对应指标水平。可见，全国核力发电行业负债较多，但有一定的支付利息的能力，偿债能力好于其他新能源发电行业。2．盈利能力对比2009年1-11月，全国核力发电行业的的销售毛利率、销售利润率和资产报酬率分别为47.33%、41.46%和8.3%，均大于其他新能源发电行业对应指标水平较多，可见，全国核力发电行业盈利能力较强，好于其他新能源发电行业。3．营运能力对比2009年1-11月，全国核力发电行业的总资产周转次数、流动资产周转次数和应收账款周转次数分别为0.2次、1.06次和7.58次，基本与其他新能源发电行业持平。可见，全国核力发电行业和其他新能源发电行业的营运能力均处于一般水平。130 北京银联信信息咨询中心4．成长能力对比2009年1-11月，全国核力发电行业的销售收入同比增长了4.64%，利润总额同比下滑了7.99%，资本累积率为-9.25%；而其他新能源发电行业这三项指标分别为104.53%、157.75%和98.58。可见，核力发电行业的成长能力远弱于其他新能源发电行业。图表45：2009年1-11月中国新能源行业细分行业财务指标对比单位：次、%指标核力发电其他新能源发电偿债能力资产负债率74.9366.18债务股权倍数298.85195.65利息保障倍数5.72.33盈利能力销售毛利率47.3325.33销售利润率41.4612.5资产报酬率8.32.19营运能力总资产周转次数0.20.2流动资产周转次数1.061.3产成品周转次数-20.01应收账款周转次数7.587.66成长能力销售收入同比增长率4.64104.53利润总额同比增长率-7.99157.75资本累积率-9.2598.58数据来源：国家统计局银联信二、风能发电行业运行情况分析（一）风电装机容量情况分析截至2008年底，全国风电装机容量为894万千瓦2，占全国总装机容量的1.1%。其中，内蒙古、辽宁、吉林、甘肃、江苏、新疆、黑龙江等风电装机容量为705.5万千瓦，占全国风电总装机的78.9%。130 北京银联信信息咨询中心图表46：1995年-2006年中国风电装机量资料来源：银联信按照年底机组吊装完成数量的统计，中国除台湾省外新增风电机组1454台，装机容量133.7万kW，比过去累计20年的数量还多。其中兆瓦级以上风电机组263台，占新增机组数量的18%。2006年一年新增装机增长率为166%，电机组已经呈现出向兆瓦级以上大容量机组发展的趋势。2008年中国除台湾省外新增风电机组5130多台，新增装机容量约6246MW。就风电设备企业来看，2008年中国风电整机制造企业主要划为内资（含合资）和外资。其中华锐市场份额最大，占新增总装机容量的22.5%，内资与合资企业装机容量的29.7%。2009年，分省的风电装机格局没有发生大的变化，但是发展差距开始拉大，其中内蒙古装机容量超过50万kW，占全国总装机的1/5，其次是河北、吉林、辽宁、广东和新疆，装机容量都超过了20万kW。黑龙江、山东、甘肃和江苏跻身累计装机容量超过10万kW大省之列。内蒙古、辽宁、吉林、甘肃、江苏、新疆、黑龙江成为全国风电大省。（二）风电发展与特许权机制130 北京银联信信息咨询中心风电特许权招标项目，是中国风电发展史上的里程碑。为了推动风电产业的规模化发展，2003以来特许权项目至2009年已达到预期目标。实施风电特许权，解决了2002年以前存在的阻碍风电发展一些主要问题，如明确风电不参与电力市场竞争，政府承诺固定发电小时内（满负荷发电3万h）的固定电价，电网公司全部收购风电可供电量，风电与常规电源上网电价的差价在各省电网内分摊，风电场与附近电网之间的输电线路及配套设施由电网企业投资建设，进场道路及项目准备工作由当地政府部门组织协调，为确保上述区别于当时普通风电项目的条件能够得以落实，相关省政府和省电网公司要与中标的投资商分别签订特许权协议和购电合同等。上述主要政策已被后来颁布的《可再生能源法》采纳，成为法律条文。2006年第四期风电特许权招标又明确要求风电机组制造商应与开发商捆绑投标，在推动风电规模化发展和促进风电机组设备国产化方面起了重要的作用。风电特许权项目概念的主要内容是：（1）政府通过公开招标选择投资商，承诺最低上网电价者中标（2005年对项目评选规则进行了修改，其中电价占项目评选权重的40%，2006年减少至25%。2007年第五期招标时改为去掉最高和最低投标价，最接近其余投标价平均值的投资商可中标）。（2）风电特许权项目特许期为25年。（3）省电网公司要按照与中标人签订的购电合同，收购风电项目全部电量。（4）风电与常规电源的电价差在省电网内分摊（2006年起在全国电网内分摊）。（5）项目执行两段制电价政策。第一段电价执行期为风电场累计上网电量在等效满负荷小时数3万h以内，执行中标人的投标电价。第二段电价执行当时电力市场中的平均上网电价。2006年1月5日，国家发改委发布了《可再生能源发电有关管理规定》（发改能源[2006]13号）文件，文件明确：“发电企业应当积极投资建设可再生能源发电项目，并承担国家规定的可再生能源发电配额义务。发电配额指标及管理办法另行规定。”由于文件中提到了发电配额义务，国有发电企业为了占据资源以应对将来可能承担的配额，在风电特许权项目投标中承诺极低的上网电价以赢得项目，储备发电配额。可行性研究测算价格只是按照成熟机组正常运行状况估计，由于现在的兆瓦级国产机组仍然处于试运行阶段，许多问题还需要在野外实际运行考核后发现和改进，如果将风电场实际运营时面临的风能资源评估误差、风电机组可利用率低和接入电网困难等风险考虑进去，可行性研究测算的电价平均值仍然偏低。130 北京银联信信息咨询中心图表47：2003年以来部分中国风电项目特许比较资料来源：银联信（三）离网型风电除了并网发电之外，风电的离网应用也有一定的市场，离网型风电的主要用户是电网未覆盖地区的牧民、渔民和农民，以户用风电机组解决家庭照明和收看电视的用电问题。随着生活水平的提高和更多家用电器的应用，对单机容量的要求增大，50W机组已停止生产，100W和150W机组的产量下降，200W、300W、500W和1000W机组的产量逐年增加，200W以上的机型占离网型风机年产量的80%。经过20多年自主研发和制造，离网型风电机组的技术水平和产品质量有了很大提高，出口全球24个国家和地区，包括发展中国家如菲律宾、巴基斯坦和阿根廷等，以及发达国家如英国、美国和澳大利亚等。（四）中国风电电价构成及变动分析1．风电电价构成与影响因素分析130 北京银联信信息咨询中心（1）电价构成中国现行的财务核算体制下，风电电价由以下部分构成：上网电价=发电成本+税金+利润（税后）发电成本=折旧费+维修费+工资福利+保险金+材料费+转贷费+摊消费+利息+其他税金=增值税+增值税附加+所得税增值税=售电收入×8.5%增值税附加=增值税×8%所得税=（售电收入－发电成本－税金）×33%利润=售电收入－发电成本－税金（2）影响因素影响风电电价的因素很多，其中主要有五个方面：1）资源状况，直接影响发电量多少。2）系统造价，包括机组造价及配套设施造价两大部分。3）政策影响，主要是国家对企业在税收、融资、上网电价等方面的优惠政策，以及是否引入新的运行机制。4）市场条件，即市场对风电的需求。中国的风电市场与生产成本和电价直接相关。5）计算方法，主要指是采用动态计算方法，还是静态计算方法；是按经营期核定平均电价，还是区分还贷期和还贷后电价，方法不同，电价水平不同。2．风电电价的一般计算过程与国外风电发展较快的主要国家相比，中国风电开发的规模普遍偏小。1995年到2000年，平均项目的规模小于10000kw，平均电价（不含增值税）却高于0.6元/kwh，处于0.6-0.7元/kwh之间。例如，某风场共安装100台容量为660kW的风电机组。项目总容量=666×100=66000kW。130 北京银联信信息咨询中心根据该风场所处地理位置的风能数据，可以计算该风场的理论年发电量，然后要考虑相关的折减因素如紊流、尾流、可用率、低空气密度、低温和电力传输损耗等，可以确定年实际发电量。实际发电量=187892MWh按照中国的政策框架（法规、财务制度），可以估计项目的总投资规模。投资规模=625亿元人民币其中包括风电机组、进口关税、输电工程，通讯、土地占用、土建工程、前期费用、管理监理费用、保险费、准备费、运行维护费等，其中，运行维护费包括备品备件、易耗品和工资福利等项目，取0.45元/千瓦。如果使用国际贷款还要考虑外汇风险和贷款利息。假定该项目生产期为20年，建设期为1年，资本金占总投资的20%，其余利用世行贷款，年利息8%，贷款期为15年。考虑到前面国内的税利为：进口关税6%，增值税8.5%，所得税33%。然后，把上述条件输入风电项目财务分析模型，则得出的结果为：含增值税风电电价=0.577不含增值税风电电价=0.532资本金内部收益率（IRR）=15%3．各种因素对风电电价的影响分析为了揭示各种因素对风电电价（不含增值税）的影响，我们将改变相应影响因素的参数，而保持其他参数不变。（1）资源条件对风电电价的影响资源条件主要指风机年发电时数（小时），即发电量的多少。从下表可以看出，可以看出，如果项目发电时数从2800小时增加到3200小时，则电价将减少8.1%，反之则会相应增加。因此，风能的资源条件是影响风电电价的关键因素之一。根据美国的经验，如在一个极好场址（平均风速为8.9米/秒）的大风场（50MW及以上）的电价可以做到3美分/kWh或以下，而在中等场址（平均风速为7.1米/秒）的小风场的电价可能高达8美分/kWh。所以合理选择场址对改善风能经济性至关重要。130 北京银联信信息咨询中心图表48：资源条件对电价的影响发电小时数（小时）24002600280030003200电价（元/kwh）0.5620.5580.5320.5100.489资料来源：银联信（2）内部收益率对风电电价的影响根据计算，当资本金的内部收益率由15%上升到18%时，风电电价的上升幅度为0.33元/KWH，IRR平均增加1%，电价上升约0.011元/KWH。IRR的高低取决于开发商对风电行业的发展信心，如果信心大，则开发商要求的IRR低，电价也会相应降低。图表49：内部收益率对风电电价的影响IRR（%）1215182124电价（元/kwh）0.5650.5600.5320.5640.599资料来源：银联信（3）增值税对风电电价的影响增值税对风电价格的影响见下表。从结果可以看出，增值税对不含增值税的风电价格几乎无影响，而对含增值税的风电价格影响显著。例如，新的优惠税率（8.5%）比原税率（17%）能使风电价格降低约0.045元/KWH。可见，税收激励性政策对电价的影响非常大。图表50：增值税对风电电价的影响增值税（%）068.51217含增值税电价（元/kwh）0.5480.5750.5770.5840.612不含增值税电价（元/kwh）0.5480.5510.5530.5560.558资料来源：银联信（4）进口关税对风电电价的影响从表中计算结果可以看出，关税对风电价格的影响也是很明显的。关税减少1%，风电电价大约能下降0.003元/KWH。当取消关税时，电价减少到0.467元/KWH。原因是，关税为0时，进口增值税也降低为0。可见，取消关税的税收激励性政策对电价的影响更大。130 北京银联信信息咨询中心图表51：关税对风电电价的影响进口关税（%）6%4%2%0%电价（元/kwh）0.5320.5260.5190.467资料来源：银联信（5）所得税对风电电价的影响从表中计算结果可以看出，如果所得税由33%减少到0，则风电价格降低幅度可达到三分以上。而原来的免二减三政策对风电电价影响很小。图表52：所得税对风电电价的影响所得税（%）33%15%0%免二减三电价（元/kwh）0.5320.5110.4980.531资料来源：银联信（6）还贷期对风电电价的影响很明显，项目还贷期长短风电电价的影响最大，20年期比10年期的贷款项目可以降低近8分钱/KWH的电价。但是，目前国内只有开发银行贷款期限较长，今后国家有必要规定所有的商业银行也能提供更多的优惠贷款，包括延长还贷期和提供贴息贷款等融资优惠条件。图表53：还贷期对风电电价的影响还贷期810年15年20电价（元/kwh）0.6190.5870.5320.502资料来源：银联信（7）项目投资总额对风电电价的影响如果投资总额减少10%，则电价可以减少近5分钱/KWH，减少近9%。图表54：投资总额对风电电价的影响投资总额（亿元）563594625656687电价（元/kwh）0.4840.5080.5320.5560.580资料来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心除了上述因素外，还有风机价格、电场管理维护费用、贷款利率等因素都对风电价格有直接的影响。但这些费用的高低与电价呈明显的正比关系，因此，这里不再累述。4．风电电价差异及变动趋势我国风能发电已经形成了一定规模，前面全国已经建成的不同规模的风力发电场27座，装机容量39.93万千瓦，但与欧美国家相比还有很大的差距。突出表现在风电设备制造方面，我们还没有独立开发的技术，只能与外国合作生产国外设计的产品，这是目前我国风电成本比较高的主要原因。除此以外，由于受资源条件的影响，我国风电价格水平地区差异非常明显。例如，风电电价最高是浙江苍南风电场，电价为1.20元/KWH，最低的是新疆达坂城风电场，电价为0.53元/KWH，其余风场电价大多数在0.6-0.9元/KWH之间。总体看来，风电上网电价每千瓦时比煤电要高出0.3-0.4元，可见，目前风力发电尚难以与常规电力(煤电、水电)竞争。从项目投资角度，我们认为，首先应研究和把握国家的风电政策，在用足现有的优惠政策的同时关注未来将出台的政策。这样有利于大幅度降低风电价格，把握市场商业机遇，提高企业的市场竞争力。通过上述风电价格的几个基本影响因子的分析，我们已经可以得出以下一些基本认识：不同的影响因子对风电价格均有不同程度的影响，但效果差异较大。其中，还款期的长短对电价影响较大，因此，延长贷款期限对降低风电价格非常有效，目前普遍要求国内银行能够对风电项目提供15年以上的贷款；另外，税收对电价影响很大，今后国家还会继续在关税、增值税、所得税方面有所减免，以降低风电的上网电价。另外，选择建场条件好、资源丰富的项目会大大降低风电场造价。今后政府将更加注重采取多种优惠政策，使每个影响因子共同起作用来有效降低风电价格。可以预见，在不久的将来，随着我国风电技术的提高，大型风电设备制造的国产化的实现，风电设备价格可能由目前的8000-10000元/KW下降到4000元/KW。如果国家继续出台多种优惠政策，则风电的上网电价会大大降低。在资源条件好的内地，风电上网电价可能降低到0.25元/KWh，在资源条件相对差的东部沿海，上网电价可能在0.35/KWH水平以下。这样，风电的上网电价将可能低于煤电电价，从而在电力市场上开始具有很强的竞争力。130 北京银联信信息咨询中心三、太阳能发电行业运行情况分析（一）太阳能光伏行业1．光伏行业价格分析2009年来，由于多晶硅价格的大幅下降，组件成本也呈下降趋势。2009年12月底，国内知名光伏企业在欧洲的组件报价均价为1.95美元/瓦，相比2009年初下降了近50%。近期，由于组件销售量的上升，缓解了组件价格下跌的压力。图表55：组件价格走势分析(含税价格)资料来源：中银国际研究银联信2010年组件价格比多晶硅价格坚挺。为了更好的预测组件价格的走势，我们将组件的价格分为三部分：多晶硅价格、硅片至封装成本以及毛利率。随着多晶硅产能的不断释放，产品供过于求的现状难以改变，多晶硅价格将呈逐渐下降趋势，我们预计2010年多晶硅价格下降至40-55美元/公斤。由于电池组件价格变动存在一定的滞后性，中和评估预计到2010年组件售价单价均价将会下降到1.7美元/瓦。此外，据我们了解，目前行业中大部分企业2010上半年订单均已排满。由于行业主要企业的扩产正在进行，新的产能投产尚需一段时间，组件价格近期将维持平稳。130 北京银联信信息咨询中心图表56：晶体硅组件价格预测图资料来源：中银国际研究银联信2．光伏行业需求分析（1）国际光伏市场2010年需求将大幅好转德国下调电价政策在我们预料之中，但并未调低我们对于德国新增装机的预测。此外其他国家出台了多项鼓励国内光伏产业发展的政策。美国、法国、意大利、日本和中国将成为主要的光伏新增市场。我们维持对于未来两年全球新增光伏装机的预测，预计2010和2011年全球光伏新增装机将分别达到8.15GW和13GW，未来两年的年均增速高达50%。近年来，在全球气候变暖、传统化石能源短缺的严峻形势下，全球光伏产业进入了快速发展时期。根据EPIA的统计数据，2001-2008年全球光伏装机增长了7倍，年均复合增长率高达35%。但受累于金融危机的影响以及西班牙等国家光伏政策变化的影响，全球2009年的光伏新增装机出现下降。2010年上半年光伏市场的增长将主要依靠德国的拉动，从全年来看，除德国外，美国、意大利、日本和中国将成为主要的新增市场。2009年四季度和2010年一季度淡季不淡。按照往年的惯例，每年的第一和第四季度属于光伏需求的传统淡季。但由于市场普遍预期德国将在今年年中下调上网电价，客户将赶在这之前来安装系统，因此德国2010年上半年的光伏市场将有强劲的表现，这会导致从2009年三季度开始的需求景气期一直持续到2010年年中。在欧洲，除德国外，意大利和捷克共和国也有望出台新的补贴政策，进而拉动两国光伏装机的需求。20130 北京银联信信息咨询中心09年，由于审批程序以及资金到位等原因，美国市场的需求增长低于预期。我们判断这种情况在今年会有所改善。奥巴马对新能源行业的推动将使美国的新增装机出现大幅增长，我们预计美国今年将成为仅次于德国的第二市场。另外，日本和中国的市场也将于今年启动。2009年下半年来，日本政府出台了多项光伏的刺激政策。如在可再生能源发展目标中规定“在2020年将太阳能发电量达到2005年的20倍”；11月起推行新的太阳能设备发电剩余电力收购制度，对于家庭、学校等，新的光伏收购电价是原先的2倍。这些政策将有助于日本的光伏市场再次步入快速增长期。2009年11月出台的金太阳工程补贴规模相比之前的方案扩大近三成，再综合考虑近期可能出台的光伏上网电价等政策，我们预测2010-2011年全球光伏的新增装机分别为8.15GW和13.0GW。2010年和2011年两年的年均增速高达60%，光伏市场在经过2009年的短暂调整后，将继续步入高速增长的时期。图表57：全球光伏新增装机需求预测资料来源：中银国际研究银联信（2）光伏组件需求将大幅增长太阳电池组件需求2010年起将高速增长。根据之前我们对全球光伏市场的需求预测，我们得到对电池组件需求市场的判断。2009年光伏市场需求增速减缓，但经过2009年短暂的调整后，市场将在2010年迎来新的高速发展期。130 北京银联信信息咨询中心图表58：太阳电池组件需求预测资料来源：中银国际研究银联信太阳电池组件供给稳步增长，主要企业2009年三季度开工率已接近100%。2008年全球前10大太阳能电池商依次为德国Q-Cells、美国FirstSolar、尚德、日本夏普、晶澳、日本京瓷、天威英利、台湾茂迪、美国SunPower及日本三洋，其中，相较于2008年各家厂商预估的产出数字，许多厂商实际产出数比预估值低。受到大环境冲击影响，各家产出虽然持续增加，但竞争激烈度也提升。图表59：2008年前十大电池厂商(单位：MW)资料来源：中银国际研究银联信由于2009年上半年行业需求的下滑，2009年光伏厂商扩张的计划普遍低于预期。2009年下半年来需求的转好，行业需求大幅回升，据我们了解，主要的国内企业产能力用率均接近100%，大多公司均提出了自己的扩产计划。（二）太阳能电池行业1．太阳能电池行业市场分析130 北京银联信信息咨询中心金融危机逐渐冲击各个产业，即便是经济刺激计划的重点太阳能产业也未能幸免。由于资金紧张，一些太阳能设备生产计划被迫推迟或取消，造成全球太阳能设备制造业陷入严重的产能过剩危机。目前国内光伏发电装机量较小，2008年中国的光伏安装量只有40MW，仅占全球安装量的0.73%，占国内太阳能电池产量的1.54%，中国太阳能电池98%以上的需求都在国外，较高的对外依存度使得国内光伏产业在此次经济危机中受到较大的冲击。前期财政部联合多部委出台《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》，并印发《太阳能光电建筑应用财政补助资金管理暂行办法》，以及《关于实施金太阳示范工程的通知》，这将促进国内企业开发国内光伏市场。随着信贷的放松和各国对新能源的支持力度加强，电池企业景气迅速回升，各大电池及组件生产企业多订单充足、满负荷生产，对电池生产领域形成了正面刺激。近期国家电网也做了一个大胆的预测，预计到2020年，我国新能源发电装机2.9亿千瓦，约占总装机的17%。其中太阳能发电装机将达到2000万千瓦，这将有利于光伏企业的发展，我国光伏产业受到的冲击将逐步消退。图表60：近一年来新能源指数相对上证指数变动情况资料来源：天相投资银联信随着我国《可再生能源法》的颁布实施，未来两年我国光伏产业规模将迅速扩大，我国的太阳能电池产业逐渐走向成熟。国家4万亿元的投资中，节能环保和新能源行业将扮演重要角色，这些投资将有力带动太阳能电池产业的快速发展。2．太阳能电池行业价格分析节能减排已经成为全世界关注的焦点，也将成为未来很长一段时间内的投资主题，不仅因为其广阔的行业空间，也因为其涉及的领域众多，新技术层出不穷。130 北京银联信信息咨询中心国内清洁能源市场蓬勃发展。2009年核电装机容量为900万千瓦。到2020年我国核电运行装机容量应调整为6000万-7000万千瓦，在建3000万千瓦，2020年核电占电力总装机比例达到5%以上。2009年全球风电装机总量达到157.9千兆瓦，较上年增加了37.5千兆瓦，新增装机容量中有近三分之一来自中国。风电设备行业日渐成熟，龙头公司将现竞争优势。2010年多晶硅价格很难上升，多晶硅厂商很难获得超额收益。德国下降光伏补贴后，海外市场太阳能需求可能低于预期。而国内市场太阳能正处于蓬勃发展之时。图表61：太阳能电池组件零售价格走势资料来源：SolarbuzzLLC银联信3．太阳能电池行业供需分析近10年，全球太阳能电池产业规模扩大了35倍。2009年，我国政府先后出台了“太阳能屋顶计划”、“金太阳工程”等旨在培养国内光伏需求市场的政策，而且还将加大发展太阳能产业的力度，现有的太阳能光伏电池企业也还将继续扩产，不会停留在每年两三千兆瓦的水平上，因此对多晶硅的需求仍会上升。而自从2009年以来，束缚光伏行业发展的硅料紧缺问题不复存在，具备制造成本优势的中国光伏企业全球竞争力加强。研究小组DisplaySearch发表了一份报告表示，尽管当前面对的是可再生能源项目需求减少，信贷市场紧缩和全球经济衰退，但是2009年世界太阳能电池产量将增长56%。报告预测，电池制造能力2009130 北京银联信信息咨询中心年将达到170亿千瓦，到2013年将超过420亿千瓦，增长率为49%。尽管需求下降，但是以前委托的扩建项目，推动着容量增长，该报告说，从2008年1月至2009年7月，世界各地将安装大约114亿瓦容量的太阳能电池。太阳电池组件需求2010年起将高速增长。根据我们对全球光伏市场的需求预测，我们得到对电池组件需求市场的判断。2009年光伏市场需求增速减缓，但经过2009年短暂的调整后，市场将在2010年迎来新的高速发展期。图表62：太阳电池组件需求预测资料来源：中银国际研究银联信太阳电池组件供给稳步增长，主要企业2009年三季度开工率已接近100%。2008年全球前10大太阳能电池商依次为德国Q-Cells、美国FirstSolar、尚德、日本夏普、晶澳、日本京瓷、天威英利、台湾茂迪、美国SunPower及日本三洋，其中，相较于2008年各家厂商预估的产出数字，许多厂商实际产出数比预估值低。受到大环境冲击影响，各家产出虽然持续增加，但竞争激烈度也提升。图表63：2008年前十大电池厂商(单位：MW)资料来源：中银国际研究银联信130 北京银联信信息咨询中心由于2009年上半年行业需求的下滑，2009年光伏厂商扩张的计划普遍低于预期。2009年下半年来需求的转好，行业需求大幅回升，据我们了解，主要的国内企业产能力用率均接近100%，大多公司均提出了自己的扩产计划。总的看来，我国风能和太阳能发电等其他新能源发电行业的发展潜力巨大，发展速度较快，具有较强的竞争力和发展潜力，而核力发电行业由于其技术高效的特性及其工业基础的支撑，其竞争力也不可忽视。130 北京银联信信息咨询中心第七章2009年中国新能源行业竞争格局分析一、不同规模企业竞争格局分析（一）不同规模企业竞争格局分析从不同规模企业销售收入占比情况来看，中国新能源行业企业规模类型主要为中型企业和小型企业，仅在2007年出现了几家大型企业进入的情况，其中，小型企业占比较大。根据2004年到2009年11月的中国新能源行业不同规模企业销售收入占比数据，中国新能源行业不同规模企业销售收入占比情况从2005年开始保持相对稳定的状态，中型企业和小型企业直接竞争程度一般。图表64：2004-2009年11月中国新能源行业不同规模企业销售收入占比数据来源：国家统计局银联信（二）不同规模企业经营走势分析1．中型企业分析130 北京银联信信息咨询中心2009年1-11月，中国新能源行业中型企业的销售收入和利润总额分别达到181.47亿元和49.58亿元，同比分别增长了40.6%和42.85%，其中利润总额同比增速有较大下滑。可见，中国新能源行业中型企业的经营效益较好，但仍需注意扩大规模，控制成本，提升利润。图表65：2008-2009年11月中国新能源行业中型企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信2．小型企业分析2009年1-11月，中国新能源行业小型企业的销售收入和利润总额分别为331.76亿元和82.37亿元，销售收入同比增长了43.54%，同比增速略有提升，但利润总额同比下降了2.31%。可见，中国新能源行业小型企业的经营效益较好，但需注意控制成本、提升利润。130 北京银联信信息咨询中心图表66：2008-2009年11月中国新能源行业小型企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信（三）不同规模企业经营水平对比分析从不同规模企业经营水平对比情况来看，2009年1-11月，中国新能源行业小型企业规模较大，企业数量占比达95.92%，中型企业数量占比仅为3.4%；同时，282家小型企业创造了全国整个新能源行业66.67%的销售收入，贡献了57.87%的行业利润；虽然小型企业的利润总额同比增幅较大，但利润总额同比下滑了28.47%，而中型企业的利润总额同比增长率达23.67%，获利情况较好。图表67：2009年1-11月中国新能源行业不同规模企业绩效对比单位：千元、%、个类型企业数量销售收入利润总额个数占比同比金额占比同比金额占比同比中型103.425534769133.3337.52147946942.1323.67小型28295.9249.211069873566.6760.33203252657.87-28.47全部29410049.241604642610051.933511995100-13.03数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心总体来看，2009年1-11月，中国新能源行业不同规模企业的经营效益表现不一。中型企业的偿债能力和营运能力均表现一般，且弱于行业平均水平和小型企业；其盈利能力和成长能力也基本与行业平均水平和小型企业持平。其中，小型企业的利息保障倍数为3.84倍，销售毛利率为36.35%，应收账款周转次数为7.65次，资本累积率为46.65%，各项指标均高于中型企业水平。图表68：2009年1-11月中国新能源行业不同规模企业财务指标情况单位：次、%指标中型企业小型企业行业平均2008年1-11月2009年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2008年1-11月2009年1-11月偿债能力资产负债率77.3976.9465.6466.2670.1869.88债务股权倍数342.36333.72190.99196.37235.4232.03利息保障倍数2.723.764.473.843.683.81盈利能力销售毛利率39.1633.5738.5536.3538.7735.36销售利润率26.8927.3236.4824.8333.0425.71资产报酬率4.55.36.94.525.974.78营运能力总资产周转次数0.170.20.220.20.20.2流动资产周转次数1.61.381.051.091.191.18产成品周转次数1660.9514.7897.4393.54146.5531.85应收账款周转次数5.667.5810.437.658.017.62成长能力销售收入同比增长率56.3540.633.4243.5429.7142.49利润总额同比增长率218.1742.8557.71-2.3175.1510.86资本累积率50.7123.8648.0846.6538.8839.96数据来源：国家统计局银联信综合以上分析，从中国新能源行业不同规模企业类型来看，小型企业市场份额较大，且偿债能力和营运能力较强。所以，总体上看，在中国新能源行业中，小型企业相对具有较强的竞争力，但中型企业也具有相当的竞争实力。二、不同注册类型企业竞争格局分析（一）不同所有制企业市场份额分析130 北京银联信信息咨询中心从不同所有制企业销售收入占比情况来看，中国新能源行业企业类型主要为外资企业、民营企业、国有企业和股份制企业，其中民营企业占行业销售收入比例近年来不断增加，国有企业和外资企业占行业销售收入比例逐渐下降，股份制企业占行业销售收入比例小幅波动上升。根据2004年到2009年11月的中国新能源行业不同所有制企业销售收入占比数据，外资企业销售收入占比由2004年的50.55%逐渐减少到2009年1-11月的25.88%；国有企业销售收入占比由2004年的42.96%逐渐减少到2009年1-11月的9.58%；二者销售收入占比降幅较大，这主要是受到民营企业和股份制企业经营力量不断上升的影响造成的。与此同时，民营企业销售收入占比由2004年的0.46%逐渐增加到2009年1-11月的10.5%；股份制企业销售收入占比由2004年的3.27%逐渐呈小幅波动增加到2009年1-11月的3.34%。可见，中国新能源行业不同所有制企业销售收入占比情况从2004年起处于不断变化的状态，随着行业发展的不断成熟和政策对民间资本投入的鼓励，不同所有制企业之间的竞争程度不断加深。图表69：2004-2009年11月中国新能源不同所有制企业销售收入占比数据来源：国家统计局银联信（二）不同所有制企业经营走势分析1．私营企业分析2009年1-11月，中国新能源行业私营企业的销售收入和利润总额分别达到53.91亿元和6.59亿元，同比分别增长了243.6%和311.11%，且同比增幅均有较大上升。可见，中国新能源行业私营企业的经营效益保持了平稳上升的趋势。130 北京银联信信息咨询中心图表70：2008-2009年11月中国私营新能源企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信2．外资企业分析2009年1-11月，中国新能源行业外资企业销售收入和利润总额分别达到132.84亿元和43.39亿元，同比分别增长了45.75%和9.69%，且同比增幅均持续上升。可见，中国新能源行业外资企业的经营效益呈现较为明显的回升趋势。图表71：2008-2009年11月中国外资新能源企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心3．股份企业分析2009年1-11月，中国新能源行业股份企业的销售收入和利润总额分别为17.13亿元和2.74亿元，同比分别增长了4.68%和46.89%，同比增幅基本保持了2009年1-5月以来缓慢增加的趋势。可见，虽然中国新能源行业股份企业的经营效益呈现缓慢上升趋势。图表72：2008-2009年11月中国股份制新能源企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信4．国有企业分析2009年1-11月，中国新能源行业国有企业的销售收入和利润总额分别为49.16亿元和5.65亿元，同比分别下滑了52.17%和77.01%，同比降幅继续趋向平缓减小。可见，中国新能源行业国有企业的经营效益较差，虽然呈现小幅缓慢改进的趋势，但仍然有待进一步提升。130 北京银联信信息咨询中心图表73：2008-2009年11月中国国有新能源企业经营情况走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信（三）不同所有制企业经营水平对比分析从不同所有制企业经营水平对比情况来看，2009年1-11月，外资企业和国有企业规模较大，企业数量占比分别为19.73%和26.87%；私营企业和股份制企业数量占比分别为12.93%和5.78%。同时，79家外资企业创造了全国整个新能源行业26.36%的销售收入，贡献了37.6%的行业利润；私营企业和国有企业分别创造了全国整个新能源行业10.91%和10.14%的销售收入。另外，国有企业的销售收入和利润总额同比分别下降了44.95%和69.93%，经营水平下滑较大；而私营企业销售收入和利润总额同比增长率分别达到349.78%和1363.68%，经营水平呈现巨大提升趋势；同时外资企业销售收入和利润总额也分别增长了75.66%和43.14%，经营水平也有所提升。130 北京银联信信息咨询中心图表74：2009年1-11月中国新能源行业不同所有制企业绩效对比单位：千元、%、个类型企业数量销售收入利润总额个数占比同比金额占比同比金额占比同比国有企业5819.7345162733510.14-44.951626334.63-69.93集体企业---213300.13--8597-0.24-股份合作企业41.36300480440.3382.1314620.04-股份制企业175.7813.334951983.091.36949822.745.01私营企业3812.9352175091710.91349.782263876.451363.68外资企业7926.8768.09422998526.3675.66132036037.643.14数据来源：国家统计局银联信根据下表所示数据，2009年1-11月，中国新能源行业不同所有制企业的经营水平表现不一。国有企业的主要经营指标中，利息保障倍数为1.87倍，销售利润率为11.5%，资产报酬率为1.31%，总资产周转次数为0.14次，销售收入同比增长率为-52.17%，资本累积率为-31.57%，多数指标水平均弱于上年同期。可见，其营运能力一般，盈利能力和偿债能力较弱，成长能力较差。股份企业的主要经营指标中，利息保障倍数为3.77倍，销售利润率为15.99%，资产报酬率为4.88%，均高于上年同期水平；总资产周转次数为0.32次，销售收入同比增长率为4.68%，资本累积率为-4.2%，均低于上年同期水平。可见，其偿债能力和盈利能力表现一般，营运能力和成长能力较弱。私营企业的主要经营指标中，利息保障倍数为4.52倍，销售利润率为12.23%，资产报酬率为4.44%，均高于上年同期水平；总资产周转次数为0.43次，与上年同期持平；销售收入同比增长率为243.6%，资本累积率为240.55%，呈较快上升趋势。可见，其偿债能力和盈利能力较好，营运能力一般，成长能力很强。外资企业的主要经营指标中，利息保障倍数为6.44倍，销售利润率为11.5%，资产报酬率为32.67%，总资产周转次数为0.22次，均高于国有企业和股份企业相应水平，但略低于上年同期水平；销售收入同比增长率为45.75%，资本累积率为47.35%，均高于上年同期水平。可见，其偿债能力、盈利能力和营运能力相对较好，成长能力较强。130 北京银联信信息咨询中心图表75：2009年1-11月中国新能源行业不同所有制企业财务指标情况单位：次、%指标国有企业股份企业私营企业外资企业2008年1-11月2009年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2008年1-11月2009年1-11月2008年1-11月2009年1-11月偿债能力资产负债率71.9471.855.8459.4370.765.0558.7459.7债务股权倍数256.41254.55126.45146.51241.32186.1142.39148.11利息保障倍数2.461.872.713.772.914.528.636.44盈利能力销售毛利率39.2628.6219.4920.0124.7720.1846.0541.03销售利润率23.9211.511.415.9910.2212.2343.432.67资产报酬率3.871.313.474.883.084.449.116.63营运能力总资产周转次数0.180.140.330.320.40.430.240.22流动资产周转次数1.391.121.692.371.970.940.99产成品周转次数148.2766.2589.84170.1420.3149.42503.7485.14应收账款周转次数5.145.2319.312.3412.5612.7214.348.2成长能力销售收入同比增长率24.33-52.1758.384.68136.38243.610.8645.75利润总额同比增长率105.31-77.01169.846.89158.03311.1113.59.69资本累积率44.09-31.5762.88-4.278.14240.5524.4747.35数据来源：国家统计局银联信综合以上分析，从中国新能源行业不同所有制企业类型来看，外资企业、民营企业和国有企业销售收入占行业比重较大，但国有企业和外资企业销售收入占比逐渐小幅缩小，民营企业销售收入占比持续增长，股份制企业销售收入占比也在小幅波动上升。其中，私营企业的偿债能力和盈利能力较好，成长能力很强，发展潜力较大，竞争力较强；其次是外资企业，其偿债能力、盈利能力和营运能力相对较好，成长能力较强；而国有企业和股份企业竞争力较弱。三、重点新能源企业经营情况分析（一）中国广东核电集团有限公司1．企业概况中国广东核电集团公司是我国唯一以核电为主业、由国务院国有资产监督管理委员会监管的清洁能源企业。在核电、风电和太阳能等清洁能源发电项目的开发、运行和技术研究等方面具有丰富的经验。130 北京银联信信息咨询中心中广核集团的核电开工机组装机容量位居全球第一，正按照清洁能源集团的战略定位，不断加大风电、太阳能等新能源的开发，呈现良好的发展势头。目前，中广核集团风电开发已进入全国前五名，装机容量突破100万千瓦，还承担我国第一个太阳能光伏发电并网示范项目“甘肃敦煌1万千瓦光伏并网发电特许权示范项目”的建设任务。2．企业动态2009年9月20日，中广核集团与黑龙江省政府在哈尔滨举行合作开发建设黑龙江省能源项目框架协议暨共同推进核电项目合作协议签字仪式。根据协议，中广核集团将发挥优势，开展有关核电项目前期工作。黑龙江省政府将支持中广核集团在省内开展风电、水电等清洁能源项目。双方将通过项目建设，充分利用黑龙江省良好的工业基础、科学研究和高等教育实力，共同推动黑龙江省装备制造业、核电技术设计及研发、核电人才培养等方面的快速发展。2009年9月25日，经过中广核集团核电建设者三年零九个月的精心施工和八个昼夜的缜密测试，我国第一台采用中国改进型压水堆核电技术CPR1000的核电机组――岭澳核电站二期1号机组核岛冷态功能试验宣告成功，成为2005年国家加快核电发展步伐以来首个进入商运前全面调试阶段的核电机组。核岛冷试是核电站完成土建施工、设备安装和单系统调试后，对核岛关键设备性能、安装工艺质量和前期调试工作情况进行的联合调试，目的是验证核安全保护屏障的完整性。从2009年初开始，中广核工程有限公司相继完成260个单系统的调试，350个系统进入调试状态，为实施岭澳核电站二期1号机组核岛冷试奠定了基础。本次冷试由承担岭澳核电站二期工程总承包任务的中广核工程有限公司自主完成。经国家核安全局验证，设备国产化率超过50%的岭澳核电站二期1号机组，设备和管道耐压性能均符合标准，各关键设备性能和系统耐压性能均符合标准。作为我国“十五”期间唯一开工建设的核电项目和中国改进型压水堆核电技术CPR1000示范项目，岭澳核电站二期是2005年国家提出“积极推进核电建设”方针后开工建设的第一座核电站，承载着加快推进我国百万千万级核电站自主化进程的使命。岭澳核电站二期1号机组的冷试成功，是贯彻落实“积极推进核电建设”130 北京银联信信息咨询中心方针取得的重要阶段性成果，充分说明我国核电企业工程建设核心能力已满足核电标准化、规模化发展要求，工程设计自主化、设备制造国产化水平迈上了新台阶。同时，也标志着我国核电由规模化开工建设逐步转向批量化投产准备的阶段。岭澳核电站二期1号机组的冷试成功，验证了岭澳核电站二期过硬的工程建设质量和核岛主回路国产化设备的优异性能，坚定了社会各界积极推进核电建设的信心，将为辽宁红沿河核电站、福建宁德核电站、阳江核电站以及其它采用CPR1000建设的核电项目工程建设稳步推进提供有效的示范。2009年10月11日，中广核集团与汕头市人民政府合作框架协议在深签署。根据协议，双方将共同加强核电开发和核电产业建设、加快风电等新能源开发。汕头正处在新一轮的重要战略机遇期，大力实施大项目带动战略，大力加强核电开发和核电产业建设、加快风电等新能源开发是汕头落实科学发展观、推动产业结构优化升级、促进加快发展、打造区域中心城市的重要着力点。汕头将全面加强与中广核集团的合作，并在规划、国土、水利、环保、项目申报和公共宣传等方面以大力支持和全方位服务，努力为广东乃至我国核电产业、清洁能源的科学发展作出贡献。近年来在汕头市高度重视能源基础设施建设，大力发展以风电为重点的清洁能源，大力推进产业转型升级，大力发展高新技术产业，增强了投资者的发展信心。此次框架协议的签订将为中广核集团带来新的发展前景和发展空间。中广核将充分利用汕头良好的投资环境，发挥优势，积极寻找新的核电项目开发，共同推进核电产业链和风电等清洁能源的建设和发展。2009年12月23日，中广核集团与中国核工业建设集团在北京签署了多项目核岛安装工程合同并签署中核二三有限公司共同出资协议。中广核集团和中核建设集团作为我国核电领域大型中央企业，共同出资设立中核二三有限公司，不仅为中广核集团的核电项目建设提供了保障，也为二三公司发展注入了新的活力，这是对双方都有利的双赢合作。此次两大集团的合作，对进一步增强国家核电建设力量，解决核电建设中长期资源紧张等问题具有重大意义。同时，通过资本纽带、合同纽带，进一步加深了双方的战略合作，有利于双方更好地发挥国有骨干企业示范作用。本次签署的核岛安装工程合同涵盖台山两台175万千瓦EPR堆型核电机组，防城港1、2号机组，宁德3、4号机组，阳江3、4号机组等6台CPR1000堆型百万千瓦级核电机组的核岛安装任务，创下我国核电建造史的纪录。落实国家核电中长期规划部署，中广核集团目前承担着岭澳核电站二期、辽宁红沿河核电站、福建宁德核电站、广东阳江核电站共16台、总装机容量为1752万千瓦的核电机组建设任务，在建机组数量和容量位居全球第一。为适应国家核电发展需要，中广核集团从2004年就开始研究和探索跨地区、多项目、多基地条件下工程建设核心能力培养问题，先后成立了国内首家专业化的核电工程管理公司――中广核工程管理有限公司和国内首家集核与电为一体的核电工程设计公司――深圳中广核工程设计有限公司。通过多个项目的自主设计和分包管理实践，大大提升了提高工程设计和工程管理能力。与核电供应商建立长期战略合作关系，建立了覆盖核电设备制造专业领域及分布区域的设备监理组织体系，建成了包括世界最大130 北京银联信信息咨询中心LOCA炉在内的核电站核级设备研发和试验中心，形成了核岛主设备、常规岛主设备等关键设备、原材料的国产化开发与成套能力。实现了CPR1000核电站施工管理的标准化、系列化和批量化建设。具备了CPR1000核电站自主化调试总承包能力，较为系统掌握了CPR1000核电机组调试关键技术。目前，随着集约化、标准化、专业化核电工程建设核心能力的不断提升，中广核集团各在建核电项目工程建设稳步推进。岭澳核电站二期自2005年12月15日主体工程开工以来，已如期实现了土建施工、设备安装、单系统调试等重大里程碑，工程质量、进度和投资控制良好，为两台机组2010年至2011年建成投入商业运行奠定了基础。辽宁红沿河核电站四台机组均已开工建设，其中1号机组已完成穹顶吊装进入核岛设备安装阶段，其它机组土建施工进展情况良好。宁德核电站和阳江核电站核岛和常规岛土建工程进展顺利。从2010年起到2015年，中广核集团在建核电项目将从开工高峰期转向陆续投产，每年将有1-2台机组建成投入商业运行。（二）龙源电力集团1．企业概况龙源电力集团是中国国电集团公司的全资企业，是成立于1993年1月的高新技术企业。龙源集团投资经营的电站项目被国际知名的评级机构—美国标准普尔、穆迪公司评定为BBB-和Baal，具有良好的国际信誉。龙源集团是一家以风力发电为主、以其他新能源发电为延伸的中国规模最大、最具有影响力的新能源发电企业。主要业务包括：开展火电项目的投融资、基本建设、经营管理、咨询及相关业务；承担风电场勘察、选址、投资、建设及运行管理，开展风电技术咨询、技术服务、技术开发、技术合作及风电专业人员培训，进行风电技术国际合作与交流；开发电力环保、节能、电力系统安全及稳定运行、可再生能源技术和设备，形成具有一定规模的高科技产业；电力工程总承包和咨询服务，产品进出口经营；国内、外电力相关产品和设备的技术转让、技术贸易、技术咨询等。2．企业动态作为国电集团新能源产业的核心企业，龙源电力目前已成为装机容量全球第五、亚洲第一的风电企业，自2005年以来，龙源风电装机每年均以接近100%的速度实现增长。2009年11月24日130 北京银联信信息咨询中心，龙源电力集团股份有限公司巴彦淖尔川井风电场五期4.95万千瓦项目投产发电。川井风电场项目建设地点位于内蒙古巴彦淖尔市乌拉特中旗海流图镇，五期工程装机容量为4.95万千瓦，建设33台1500千瓦风电机组，年可上网电量超过1.2亿千瓦时。川井风电场五期工程自2009年6月6日开工建设以来，工程进展顺利。风机基础于8月4日浇筑完毕；2009年7月28日开始风机吊装，2009年10月6日风机吊装完毕；2009年10月27日升压站3#主变倒送电成功；2009年10月28日首台机组并网发电。五期项目投产后，与同等规模的火力发电厂相比，每年可以节约标准煤约4万吨，同时每年可减少粉尘排放约6070吨、二氧化碳11万吨，二氧化硫约607吨。此外，每年还可以节约用水约6420吨。2009年11月26日，龙源（巴彦淖尔）风力发电有限责任公司赛乌素风电场二期4.95万千瓦项目投产发电。赛乌素风电场项目建设地点位于内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗赛乌素镇，共安装66台华锐1500千瓦机组，总装机容量9.9万千瓦。赛乌素风电场自2008年8月26日开工建设以来，工程进展顺利。升压站于2009年6月开始设备调试，仅用2个月的时间完成了送电前所有准备工作及与电网、中广核等的协调工作，2009年9月12日升压站倒送电成功，抢在国庆封网之前完成了倒送电任务；一期4.95万千瓦项目已于2009年9月29日投产发电，二期4.95万千瓦项目33个风机基础及箱变基础于2009年7月29日全部浇筑完毕，2009年8月21日开始吊装，2009年11月2日风机吊装完毕。二期工程装机容量4.95万千瓦，建设33台1500千瓦风电机组，年可上网电量超过1.2亿千瓦时。二期项目投产后，与同等规模的火力发电厂相比，每年可以节约标准煤约4万吨，同时每年可减少粉尘排放约6070吨、二氧化碳11万吨，二氧化硫约607吨。此外，每年还可以节约用水约6420吨。2009年12月3日，龙源电力集团股份有限公司兴安盟牤牛海二期4.95万千瓦风电项目顺利并网发电。至此，龙源（兴安盟）风力发电有限公司牤牛海一、二期项目已全部投产发电，投产容量9.9万千瓦。牤牛海一期项目于2008年12月投产，2009年计划完成发电量10035万千瓦时。截止到2009年11月底，已实现发电量9612.76万千瓦时，产生了较好的经济效益。2009年12月9日，新疆天风发电股份有限公司达坂城风电二场2.55万千瓦技改项目34台风机全部投产发电。本项目是对原达坂城二场三期项目工程采取“以新代旧”方案的技改项目，包括对原风力机组的拆除、原有配电线路的改造，是国内风电行业首次进行大规模改造的项目。这项原有风机拆除工作的难度远远大于新安装机组项目。该项目项目总装机容量2.55万千瓦，共安装34台金风750千瓦风机。2009年7月24日项目正式开工浇筑风机基础，11月20日130 北京银联信信息咨询中心首台风机并网发电，12月9日34台风机全部投产，预计年上网电量6882万千瓦时。2009年12月23日，龙源电力集团股份有限公司所属海南峨蔓风电场一期4.95万千瓦项目正式投产发电。这是龙源电力在海南省建设的首个风电项目。峨蔓风电场一期项目建设地点位于海南省儋州市峨蔓镇。总装机容量为4.95万千瓦，建设33台金风1500千瓦风电机组，年可上网电量达8813.9万千瓦时。该项目的开放建设有利于利用当地风能资源，改善地区能源结构，促进当地经济发展，以及实现发电能源的多元化，符合海南建设生态示范省的战略要求。2009年12月31日，随着龙源（张家口）风力发电有限公司麒麟山一期15万千瓦项目正式投产发电，龙源电力集团股份有限公司2009年风电投产容量达到200.07万千瓦，公司控股风电装机容量为450.35万千瓦。另外，龙源电力集团股份有限公司于2009年12月10日在香港联合交易所有限公司主板正式上市。龙源电力本次全球发行2142860000股，发行价为每股港币8.16元，募集资金总额约为港币175亿元。首个交易日龙源电力表现活跃，全日最高价达每股港币9.26元，收市报每股港币8.93元。全日成交量达7.67亿股，总成交额为港币69.35亿元。龙源电力H股上市经历了三年多时间的努力。2006年4月，开始上市调研和可行性研究分析。2007年5月15日，重组改制并上市工作正式启动。2009年7月9日，龙源电力集团股份有限公司正式设立。11月27日，龙源电力宣布全球发行H股股份。12月9日，龙源电力宣布国际发售和香港公开发行H股股份结果，发行价每股H股港币8.16元，为定价范围上限，其中香港公开发行获得约235倍超额认购，国际发售也获得显著超额认购。当前，全球经济总体回暖，中国经济回升向好趋势不断巩固，新能源产业发展前景广阔。龙源电力将以成功上市为契机，充分发挥自身优势，争取更大市场份额，进一步巩固在风电行业的领先地位，实现业绩的持续增长。（三）中国节能投资公司1．企业概况中国节能投资公司是中国中央政府直接出资成立的唯一一家主业为节能减排、环境保护的企业，是一家专门从事节能环保产业的中央企业，是我国节能环保领域最具特色和最具竞争力的企业集团，在节能减排技术服务、环境保护、新能源与清洁技术等领域体现了中央企业应有的骨干和表率作用。在建设“资源节约型、环境友好型”社会的国家战略背景下，“130 北京银联信信息咨询中心专注于城市节能环保基础设施、专注于工业领域节能减排和资源综合利用、专注于环境保护，努力打造中国节能减排和环境保护领域最强最大的产业集团和集成服务运营的旗舰企业，已经在节能减排技术服务、环境保护、新能源和清洁技术三个主营业务板块形成了突出的专业化整体优势，综合素质和整体水平体现了中央企业在节能减排和环境保护领域的骨干和表率作用，创造了节能环保领域内很多新的历史。公司以节能减排、环境保护、新能源和清洁技术为三大主业方向，其中以风电、太阳能光伏发电为主的新能源板块，投产和在建风电装机150万千瓦，拥有独家开发权风资源1000万千瓦，正在投资建设一批大型光伏发电项目与光伏建筑一体化项目，并积极开发风光互补项目，在建和已签约太阳能发电装机达1400多MW。公司的经营目标是：到2012年，公司资产规模突破1000亿元，年营业收入500亿元，年利润总额50亿元。形成年节能能力425万吨标煤，减排化学需氧量COD40万吨。2．企业动态2009年9月28日，中国节能投资公司杭州能源与环境产业园20兆瓦屋顶光伏发电站一期2兆瓦电站正式并网投产，向新中国建国60周年华诞献礼。该项目是全国第一个利用工业园区屋顶建设的大规模并网电站，也是目前全国并网发电的装机最大的光伏建筑一体化项目，具有重大的试验价值和示范意义。杭州能源与环境产业园2兆瓦屋顶光伏并网发电项目由浙江节能实业发展有限公司投资，浙江正泰太阳能科技有限公司提供发电设备及配套产品，动态总投资为6462.27万元，总装机容量2兆瓦，预计平均年发电量200万千瓦时。与相同发电量的火电厂相比，该电站每年可节约标煤700余吨，同时每年可减少温室气体二氧化碳排放1000余吨、二氧化硫近10吨、氮氧化合物6.2吨、烟尘2.9吨，此外项目实施还节约了大量的水资源。项目采用了单晶硅、非晶薄膜电池混合装机，集成了太阳能光电建筑应用的诸多先进技术。系统光伏建筑一体化（BIPV）程度高，综合应用了构件型、建材型和结合安装型等多种型号的太阳能电池组件与多规格的逆变器；系统采用了“分布安装、集中逆变、汇流升压、单点并网”的技术方案，对各子系统和整个系统都作了优化组合，在光伏建筑一体化的情况下，系统综合效率仍高达78%。2009年9月30日，中国第一个10兆瓦太阳能光伏发电项目，中节能尚德石嘴山50兆瓦太阳能光伏电站一期10兆瓦项目并网投产。中节能尚德太阳能光伏发电项目位于宁夏自治区石嘴山市，京藏高速公路东侧，规划占地面积2平方公里，规划装机总容量为50兆瓦。一期10兆瓦项目占地350亩左右，共安装多晶硅电池板37000多块，支架基础15260座。自6月25日130 北京银联信信息咨询中心得到宁夏自治区发改委核准后，中国节能投资公司与尚德电力集双方力量，精心设计、精心组织、精心施工，发挥各自优势，在当地政府的大力支持下，仅3个月时间，就完成了场地平整、基础施工、组件安装、输电系统建设等工作，在国庆前顺利投产。一期项目建成后，后续项目将分两期实施，将于2011年全部建成。2009年10月16日，中国节能投资公司与内蒙古阿拉善盟行署共同于第十届中国西部国际博览会上签署了“中节能内蒙古阿拉善盟孪井滩100兆瓦太阳能光伏并网发电项目”合作协议，这是中国节能响应国家号召，积极参与西部大开发，进入蒙西光伏市场的重要开端。中国节能内蒙古阿拉善盟孪井滩100MW光伏并网发电项目不仅是阿拉善盟的首个太阳能光伏并网发电项目，也是阿拉善盟最大的太阳能光伏并网发电项目，同时还是进展最快的项目。在太阳能发电领域，中国节能充分发挥自身在节能环保领域内的综合优势，与地方政府、铁道、民航部门等积极合作，在光伏建筑一体化、大规模荒漠式太阳能发电、风光互补发电、太阳能利用规划等方面迅速发展，到2009年年底，中国节能投产发电和开工建设的太阳能光伏发电项目达到60兆瓦，规划到2014年，公司将开发建设太阳能光伏发电装机1400兆瓦，成为全球较大的太阳能光伏发电投资与系统集成运营商。（四）中国华能集团·新能源产业控股有限公司中国华能集团公司是经国务院批准成立的国有重要骨干企业，是国家授权投资的机构和国家控股公司的试点，是世界500强企业。中国华能注册资本200亿元，主要包括电源的开发、投资、建设、经营和管理，电力（热力）的生产和销售，金融、交通运输、新能源、环保相关产业及产品的开发、投资、建设、生产、销售，实业投资经营及管理。截至2009年6月底，中国华能在全国26个省、市、区及海外拥有运营的全资、控股电厂130座，装机容量8896.7万千瓦，煤炭、金融、科技研发、交通运输等产业初具规模。130 北京银联信信息咨询中心华能新能源环保控股有限公司是中国华能集团全资子公司，成立于2002年11月，注册资金贰亿陆仟万元。公司主导产业确定为投资开发、经营风力发电场、小水电、太阳能等可再生能源，是一家从事新能源专业的国有大型企业。目前公司拥有两个7.8万千瓦的水电站；同时在广东汕头南澳县已投产运营一个1.35万千瓦的风电场；在建风电场三个，装机9.7万千瓦；拟建特许权项目20万千瓦。为了进一步发展壮大，公司正在积极开拓风电市场，并将在吉林洮北、山东长岛、威海、汕头南澳县东岛、内蒙、江苏、河北等地建设大型风场。根据业务需要，本公司面向全国公开招聘风电技术骨干8名，以进入即将成立的华能控股的风电公司。（五）中国华电集团公司·新能源发展有限公司中国华电集团公司是2002年底国家电力体制改革时组建的五家全国性国有独资发电企业集团之一。注册资本120亿元人民币，主营业务为电力生产、热力生产和供应；与电力相关的煤炭等一次能源开发；相关专业技术服务。截至2009年底，中国华电装机容量7550.73万千瓦，其中，火电6239万千瓦，水电1235.96万千瓦，风电75.43万千瓦，其他0.3432万千瓦；资产总额3300亿元人民币；2009年发电量超过3000亿千瓦时。拥有国内单机容量最大、国产化程度最高的100万千瓦超超临界机组和国内首批60万千瓦级空冷机组、60万千瓦级脱硝机组，单机容量最大的39.5万千瓦天然气发电机组；积极开发建设风电、核电、生物质能、太阳能等清洁能源。中国华电集团新能源发展有限公司（简称华电新能源公司）成立于2007年9月26日，由中国华电集团公司及其下属四家公司共同出资设立。公司负责华电集团新能源项目，包括风能、小水电、分布式能源、太阳能、核电、生物质能、地热能、潮汐能等可再生能源项目的投资、建设、生产及电力销售；负责新能源项目工程建设的全过程管理以及安装、调试、运行和监理；负责华电系统CDM项目的统一组织、统一开发和统一结算；负责新能源应用技术开发和咨询等。华电新能源公司下设综合管理部、计划投资部、财务资产部、运营管理部（风电技术中心）、建设管理部、CDM开发中心、政治工作部7个职能部门。公司目前拥有项目公司和项目筹备处共计二十五家，主要包括装机容量321.5MW的内蒙古华电辉腾锡勒风力发电有限公司、装机容量99MW的新疆华电小草湖风力发电有限责任公司、规划装机容量200MW的内蒙古华电巴音风力发电有限公司、规划装机容量200MW的甘肃华电瓜州风力发电有限公司、规划装机容量200MW的华电虎林风力发电有限公司、装机容量2×78MW的广州大学城华电新能源有限公司以及华电新能源蒙东分公司等。130 北京银联信信息咨询中心华电新能源公司以风电项目发展为龙头，目前已在内蒙古、新疆、甘肃、吉林、黑龙江等十多个省市区取得了资源，与当地地方政府签订了一批项目开发协议，累计占有风电资源量超过2600万千瓦。公司以国家发改委确定的新疆、甘肃、内蒙古、吉林、河北和江苏六个千万千瓦级风电基地为基础，初步构建完成新能源公司蒙西、蒙东、新疆、甘肃、吉林、黑龙江、河北、江苏八大风电基地的布局，突出规模效益，实现风电又好又快发展。预计到2013年，公司风电运行及在建规模将突破500万千瓦。（六）中国大唐集团·新能源有限责任公司中国大唐集团公司是2002年12月29日在原国家电力公司部分企事业单位基础上组建而成的特大型发电企业集团，是中央直接管理的国有独资公司，是国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司试点。注册资本金为人民币153.9亿元。中国大唐集团公司拥有中国第一家在伦敦、香港上市，并于2006年在国内上市的大唐国际发电股份有限公司；拥有较早在国内上市的大唐华银电力股份有限公司、广西桂冠电力股份有限公司；拥有国内在役最大火力发电厂——内蒙古大唐国际托克托发电公司和世界最大在役风电场——内蒙古赤峰赛罕坝风电场；拥有我国目前在役的第二大水电站——大唐龙滩水电站以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资有限公司等。截至2009年底，中国大唐集团公司在役及在建资产分布在全国28个省（自治区、直辖市），发电装机规模突破了1亿千瓦大关，达到10017.23万千瓦，成为世界亿千瓦级特大型发电公司。中国大唐集团新能源有限责任公司成立于2009年3月26日，是中国大唐集团公司的专业化子公司，主要从事风力发电、太阳能发电、垃圾发电、小水电等新能源项目的开发、建设、生产运营，同时承担中国大唐集团公司风电检修任务。其前身是大唐赤峰赛罕坝风力发电有限责任公司。2004年9月23日，中国大唐集团公司在赤峰成立大唐赤峰赛罕坝风力发电有限公司（以下简称赛罕坝风电公司），全面开发赤峰地区风力资源。2005年，赛罕坝风电场一期工程开工。8月12日，首批机组并网发电，实现了中国大唐集团公司风电项目“零”的突破。2006年，赛罕坝风电公司开工并投产了赛罕坝二期、三期、东山一期风电项目，使赛罕坝风电场以总装机容量17万千瓦成为亚洲最大的在役风电场。为了进一步加快风资源开发步伐，中国大唐集团公司积极与国内外企业强强联合，先后与韩国电力公社、中能电力工业燃料公司、日本九州电力株式会社、日本住友商事株式会社在赤峰设立合资公司，共同开发内蒙古自治区及周边地区风力资源。130 北京银联信信息咨询中心2007年，赛罕坝风电公司开工并投产了东山二期、玻力克一期、达里四期、达里五期、多伦一期、大黑山、大光顶子山7个风电项目，使赛罕坝风电场以总装机容量50万千瓦一举成为世界最大的在役风电场2008年，赛罕坝风电公司开工并投产了玻力克二期、大碾子、塔山子、青马场、通辽霍林河、多伦二期6个风电项目，收购了巴彦淖尔乌拉特中旗、后旗2个风电项目，公司总装机容量达到88万千瓦。风电项目开发区域从赤峰遍布整个内蒙，并辐射到全国8省2市。2009年1月5日，中国大唐集团公司为做强做大在全国范围内的新能源产业，扩大集团公司的融资平台，决定在整合赛罕坝风电公司的基础上，成立中国大唐集团新能源有限责任公司（以下简称大唐新能源公司），大唐新能源公司于2009年3月19日在北京成功注册。大唐新能源公司成立后，制定了“2，5，10”发展战略，即：到2010年末，在全国风电装机容量突破200万千瓦，2013年突破500万千瓦，2020年突破1000万千瓦，同时，积极研究开发太阳能发电、垃圾发电、小水电等其他新能源项目，争取早日实现公司整体上市，力争把大唐新能源公司建设成为资源型、经营型、控股型、创新型，具有较强盈利能力和核心竞争能力的行业领先、国内知名的新能源公司，最终实现打造世界一流新能源企业的目标。四、行业竞争情况综合评价图表76：2009年中国新能源行业竞争情况评价体系序号环境因素现状风险度权重1同业竞争情况■非常激烈且不断加剧□较充分竞争□不完全竞争■5□3□140%2进入壁垒（资金、品牌等）□低■中□高□5■3□130%3规模效益□低■一般□高□5■3□130%行业竞争情况综合评价4（中高风险）资料来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心第八章2009年中国新能源行业贷款情况分析一、行业信贷资金占用情况分析通过行业所支付的利息与信贷总额的关系，我们可以近似推算出新能源行业的贷款规模。具体方法为：平均贷款占用额=利息支出/当前1-3年期的贷款利率。中央银行2008年末及2009年的1-3年期人民币贷款基准利率为5.40%。按照以上公式，我们推算出2008年1-11月、2009年1-11月新能源行业平均贷款占用额分别约为464.53亿元、382.56亿元。由于贷款结构的优化，2009年核能行业贷款规模同比下降了17.65%，而其他新能源行业贷款规模同比大增了68.25%。针对2010年的信贷投放规模，中国银行已经表示会有所降低。从核能行业和其他新能源行业额贷款规模来看，预计核能行业的贷款规模不会有太大的波动，而其他新能源行业在经历了去年的高速信贷投放之后，今年的贷款增速将比去年有所下降。图表77：2008-2009年中国核能行业利息支出情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心图表78：2008-2009年中国核能行业利息支出与销售收入对比情况单位：千元、%报告期利息支出销售收入累计利息支出/销售收入2008年2月440499410894410.722008年5月1228853999093512.32008年8月21272311665228812.772008年11月25084622341048610.722009年2月33874841089448.242009年5月94103999909359.422009年8月1573017166522889.452009年11月2065825234104868.82数据来源：国家统计局银联信图表79：2008-2009年中国其他新能源行业利息支出情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信图表80：2008-2009年中国其他新能源行业利息支出与销售收入对比情况单位：千元、%报告期利息支出销售收入累计利息支出/销售收入2008年2月20366437272935.462008年5月637359102237116.232008年8月1009655186249535.422008年11月1564162279131815.62009年2月404371372729310.852009年5月10581761022371110.352009年8月1838109186249539.872009年11月2631643279131819.43数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心二、行业信贷资金投向分析（一）区域信贷资金投向分析1．核能行业区域信贷资金投向分析2009年1-11月，我国核能行业区域信贷资金投向分布主要集中在行业发达的地区，也就是浙江省、广东省、江苏省，三省核能合计占据了总量的100%。因此利息支出也全部投向这三个省。此外，从2009年1-11月利息支出增速来看，广东省的利息支出是同比增长的，达到2.27%；而江苏省和浙江省的利息支出较2008年同期有所下降，分别降低了21.83%和25.76%。图表81：2009年1-11月中国核能行业利息支出区域流向单位：千元、%序号地区利息支出同比增长占全国比重-全国2065825-17.651001浙江省961089-25.7646.522广东省6614562.2732.023江苏省443280-21.8321.46数据来源：国家统计局银联信图表82：2009年1-11月中国核能行业利息支出区域增速单位：%数据来源：国家统计局银联信2．其他新能源行业区域信贷资金投向分析2009年1-11月，我国其他新能源行业区域信贷资金投向分布主要集中于130 北京银联信信息咨询中心内蒙、河北省和山东省，内蒙利息支出的比重达到24.76%，河北省达到10.91%，山东省达到10.16%；此外，江苏省、黑龙江省、新疆、甘肃省、福建省、辽宁省、北京市占据了利息支出41.98%的比重；前十个省市合计占比达到87.81%。分析利息支出增速可以看出，虽然全国其他新能源行业2009年1-11月的利息支出较2008年同期增加了68.25%；上海市出现514.1%的同比巨幅增长，云南省的增幅达到了352.41%，内蒙的利息支出也出现了从1.61亿元到6.52亿元的大幅度增长；安徽省、福建省、黑龙江省的利息支出达到一倍多；湖南省、广东省利息支出同比有所下降；天津市的地区利息支出则出现较大幅度的下降。图表83：2009年1-11月中国其他新能源行业利息支出区域流向单位：千元、%序号地区利息支出同比增长占全国比重-全国263164368.251001内蒙651668305.6124.762河北省28722619.710.913山东省26725817.2310.164江苏省24795946.059.425黑龙江省234384111.948.916新疆15489469.155.897甘肃省15335740.015.838福建省130502116.314.969辽宁省11641078.324.4210北京市670344.462.5511浙江省5222473.581.9812宁夏50038171.913广东省47481-42.61.814河南省4678833.951.7815吉林省464889.351.7716云南省26086352.410.9917上海市12497514.10.4718重庆市100095.10.3819安徽省9547136.250.3620湖北省684919.530.2621陕西省605456.720.2322天津市3006-286.710.1123江西省251629.760.124山西省87000.0325四川省45200.02130 北京银联信信息咨询中心26湖南省10-16.670数据来源：国家统计局银联信图表84：2009年1-11月中国其他新能源行业利息支出区域增速单位：%数据来源：国家统计局银联信（二）细分行业信贷资金投向分析从信贷规模来看，核能行业信贷资金细分市场投向非常集中。在其他新能源行业中，信贷资金则集中于投向风能发电和太阳能发电行业，其中往风能行业的贷款投入更大。从其他新能源行业中贷款投入前几名的几个地区可以看出，内蒙、河北省、山东省、江苏省、黑龙江省、新疆等地区都是风电较发达的地区。图表85：2008-2009年中国新能源行业各细分行业利息支出对比单位：千元、%指标核力发电其他新能源发电利息支出金额20658252631643同比增长-26.4460.81占全行业比重43.9856.02数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心三、行业融资需求与特征分析（一）拟在建项目融资需求分析图表86：2009年中国风电行业主要投资项目情况地区项目名称进展阶段投资总额发布时间福建莆田石城风电场(二期)工程正在核准50000万元2010-2-9嘉儒风电场（二期）工程正在核准45000万元2010-1-28忠门48兆瓦风电项目编制项目申请报告50000万元2009-12-31福清泽岐风电场项目正在核准55600万元2009-11-23福清嘉儒（二期）风电场工程编制项目申请报告50000万元2009-11-17莆田石井风电场（二期）工程编制项目申请报告12000万元2009-10-14莆田后海风电场工程编制项目申请报告54000万元2009-10-13平潭澳前风电场工程工程设计42299万元2009-8-13莆田东峤风电场项目正在核准54000万元2009-3-31大唐长乐午山风电场工程正在核准36000万元2009-3-4甘肃甘肃瓜州干河口第六风电场项目施工准备209000万元2009-9-18甘肃酒泉瓜州北大桥第四风电场工程开工在建200000万元2009-9-16中节能港建玉门昌马风电场项目开工在建173417万元2009-1-20广东珠海高栏岛风电场工程工程设计46300万元2009-9-11广西合浦西场风电场（一期）工程正在核准58000万元2009-4-24河北河北建投蔚县东杏河南风电场工程编制项目申请报告50000万元2010-2-5河北建投蔚县东杏河北风电场工程编制项目申请报告50000万元2010-2-4河北建投蔚县利华尖风电场工程编制项目申请报告55000万元2010-2-3河北建投蔚县永胜庄风电场工程编制项目申请报告55000万元2010-1-28蔚县摆宴陀风电场工程工程设计55000万元2009-12-23龙源建投滴水壶风电项目施工准备48653万元2009-12-21龙源建投杨树沟风电项目施工准备46400万元2009-12-18东甸子梁风电场（一期）工程工程设计50000万元2009-12-17河北张家口蔚县利华尖风电场项目工程设计50000万元2009-12-15河北张家口蔚县东杏河南风电场项目工程设计50000万元2009-12-15康保卧龙山100兆瓦风电场项目编制项目申请报告25000万元2009-11-24华电国际康保风电一期项目正在核准51756万元2009-11-24德和张北风电场（二期）工程编制项目申请报告45000万元2009-11-11德和张北风电场（一期）工程开工在建46406万元2009-11-3国华赤城风电场（二期）工程工程设计50000万元2009-9-3蔚县东甸子梁（一期）风电场项目施工准备59000万元2009-8-31蔚县摆宴陀风电场（空中草原三期）项目施工准备56000万元2009-8-28三夏天（康保二期）风电场项目正在核准65651万元2009-3-19沽源五花坪风电场（二期）工程正在核准64179万元2009-3-12广发永风电项目工程设计43700万元2009-3-11130 北京银联信信息咨询中心围场竹子下风电项目工程设计41497万元2009-3-10华润电力御道口月亮山风电场项目施工准备50000万元2009-2-3华润电力御道口东坝梁风电场项目工程设计55000万元2009-1-21张北坝头风电场（一期）项目开工在建96000万元2009-1-4黑龙江大唐海林威虎山风电场（二期）工程正在核准50000万元2009-10-29大唐海林威虎山风电场（一期）工程开工在建50343万元2009-10-23大唐桦川苏家店风电场工程开工在建50000万元2009-10-22国华富裕风电场（二期）工程开工在建50000万元2009-9-1方正错草顶子风电场工程编制项目申请报告51064万元2009-8-17胡铁岭风电场项目施工准备48303万元2009-8-14方正大秃顶子山风电场工程编制项目申请报告50632万元2009-8-7华电虎林石青山风电场（二期）工程编制项目申请报告55285万元2009-8-6西沟风电场工程编制项目申请报告49671万元2009-8-4方正星火风电场工程编制项目申请报告50999万元2009-8-3华电虎林石青山风电场（一期）工程开工在建49847万元2009-7-28湖南华电仰天湖风电场项目（更新）开工在建40000万元2009-7-21吉林吉林大安海坨风电场一期工程正在核准54868万元2010-2-22吉林乾安水字风电场（一期）工程正在核准47724万元2010-2-11吉林蛟河土山风电场项目编制项目申请报告28207万元2010-2-1通榆乌兰花H风电场（49.5兆瓦）工程正在核准18000万元2010-1-19敦化和平林场风电场工程正在核准50626万元2009-12-11吉林北大湖南楼山风电项目正在核准17000万元2009-12-9吉林蛟河土山25.5兆瓦风电项目编制项目申请报告30000万元2009-12-3吉林和龙（一期）甄峰风电场项目编制项目申请报告52000万元2009-9-24杜荒子山49.5兆瓦风电场项目编制项目申请报告53000万元2009-9-23吉林白城市镇赉风电场扩建工程开工在建15488万元2009-9-7华能四平鑫丰风电（四期）工程编制项目申请报告46000万元2009-8-21华能四平鑫丰风电（三期）工程编制项目申请报告46000万元2009-8-18华能四平鑫丰风电（一期）工程开工在建49000万元2009-8-12华能四平鑫丰风电（二期）工程编制项目申请报告46000万元2009-8-11江苏龙源如东风电（三期）项目编制项目申请报告150000万元2009-11-20龙源如东风电（二期）扩建工程开工在建110000万元2009-6-15江西中电投星子长岭风电场项目开工在建21500万元2009-7-22辽宁长兴岛临港风电装运基地项目正在核准65000万元2010-3-4大唐喀左双庙风电场工程编制项目申请报告47000万元2010-3-2大唐喀左水库前山风电场工程编制项目申请报告46000万元2010-3-2华能昌图太平风电场工程正在核准45578.68万元2010-3-1华电铁岭李家屯风电场工程正在核准48159万元2010-3-1大唐喀左石洞子风电场工程编制项目申请报告45000万元2010-2-26大唐喀左六官风电场工程编制项目申请报告43000万元2010-2-26大唐喀左兴隆庄风电场工程正在核准45000万元2010-2-26大唐喀左公营子风电场工程正在核准47000万元2010-2-26130 北京银联信信息咨询中心康平郝官屯风电场(49.5兆瓦)工程正在核准46797万元2010-2-24华能盘锦二界沟风电场项目工程设计50000万元2010-2-24华能盘锦滨海风电场项目工程设计50000万元2010-2-23华能盘锦大洼风电场（二期）工程施工准备50000万元2010-2-20华能盘锦大洼风电场（一期）工程施工准备50000万元2010-2-8康平沙金台49.5兆瓦风电场工程正在核准46597万元2010-2-4阜蒙怒河土风电场新建工程正在核准53044万元2010-2-4华润电力阜新风电（一期）项目编制项目申请报告100000万元2009-12-11法库马鞍山4.95万千瓦风电场项目正在核准45000万元2009-6-22法库慈恩寺风电场项目正在核准45000万元2009-6-19内蒙奈曼旗查干他拉风电场项目工程设计50000万元2009-11-10华能通辽科左中旗珠日河（浩日格吐）风电场项目正在核准309000万元2009-9-28华能通辽珠日河风电一场（三期）工程正在核准48900万元2009-9-27华能通辽珠日河风电一场（二期）工程正在核准50000万元2009-9-25华电内蒙古乌套海风电场（一期）项目工程设计50863万元2009-9-21华能鄂温克旗伊敏苏木风电场（一期）工程正在核准51000万元2009-9-17华能鄂温克旗辉河苏木风电场（一期）项目正在核准51000万元2009-9-16华能通辽开鲁建华风电场工程工程设计328000万元2009-9-14内蒙古通辽科左后旗花灯风电场（一期）工程开工在建50000万元2009-8-26内蒙古鄂尔多斯市杭锦旗阿拉腾风电场（一期）工程施工准备49530万元2009-2-16宁夏麻黄山风电场（一期）工程施工准备40000万元2010-3-11宁夏盐池麻黄山风电场大水坑项目哈纳斯（一期）工程工程设计50000万元2010-3-10麻黄山风电场（二期）工程施工准备42000万元2010-3-10宁夏盐池麻黄山风电场马斯特（一期）工程工程设计50000万元2010-3-9山东山东滨州无棣风电场（二期）工程正在核准50000万元2010-1-21山东滨州无棣风电场（一期）工程开工在建35000万元2010-1-21招远夏甸风电场一期工程正在核准48496万元2009-12-29华能河口风电（三期）工程编制项目申请报告54000万元2009-10-28华能河口风电（二期）工程开工在建54000万元2009-10-20华能荣成楮岛风电工程正在核准50243万元2009-9-15华能乳山风电（一期）项目开工在建42000万元2009-8-27联凯砣矶（二期）风电项目编制项目申请报告16550万元2009-5-5华能山东利津风电（一期）项目正在核准55000万元2009-2-3烟台东源风电场（一期）工程施工准备30000万元2009-1-13山西山西灵丘南甸子梁（摩天岭）风电场工程正在核准50000万元2010-2-2寒风岭49.5兆瓦风电项目开工在建58100万元2010-1-27华能宁武东马坊风电场项目工程设计51678万元2009-7-28陕西华能靖边龙洲风电场一期工程正在核准45173万元2010-3-11国电定边繁食沟风电场（一期）工程正在核准45184万元2010-3-9130 北京银联信信息咨询中心上海老港风电二期工程正在核准45000万元2010-1-26天津天津大港马棚口风电场项目编制项目申请报告51525万元2010-2-9大神堂风电场（一期）工程施工准备34062万元2009-4-9新疆华能新疆哈密三塘湖二期49.5兆瓦风电场项目工程设计50000万元2009-11-27云南罗平山风电场220千伏送出工程报批立项180000万元2009-11-23大唐罗平山风电场项目开工在建55000万元2009-11-18浙江国电舟山岑港风电场工程工程设计48000万元2009-2-13浙江东白山风电场（一期）工程施工准备13000万元2009-1-7重庆金凤山风电场（一期）项目工程设计62510万元2009-7-21金凤山风电场（二期）项目工程设计30532万元2009-7-17奉节茅草坝风电场（二期）项目（更新）工程设计64440万元2009-7-8奉节县茅草坝风电场（一期）项目（更新）工程设计64867万元2009-7-7数据来源：中国拟在建项目网银联信图表87：2009年中国核能行业主要投资项目情况地区项目名称进展阶段投资总额发布时间四川核电汽轮机叶片生产线项目开工在建4100万元2010-3-8上海临港核电制造基地二期工程开工在建100000万元2009-9-16核电主设备基地项目开工在建100000万元2009-7-29核电设备制造基地项目开工在建100000万元2009-7-23黑龙江核电辅机主体项目开工在建2900万元2009-4-10福建笠里（福州西）变宁德核电间隔扩建工程正在核准6187万元2010-3-9宁德变变宁德核电间隔扩建工程正在核准3554万元2010-3-9宁德核电一期项目开工在建5000000万元2009-8-11福清核电2号机组项目开工在建1000000万元2009-6-25辽宁桓仁核电项目施工准备6000000万元2009-1-16浙江三门核电站工程开工在建4000000万元2010-1-2秦山核电二期扩建开工在建1579739万元2009-8-12方家山核电工程开工在建2746944万元2009-8-12方家山核电220千伏备用电源工程正在核准1416万元2009-4-15湖南桃花江核电工程施工准备6700000万元2009-3-31华电湘潭核电项目正在核准6000000万元2010-1-12广西防城港核电重件码头工程施工准备7000000万元2010-1-9安徽吉阳核电工程正在核准5000000万元2009-10-14湖北核电专用紧固件加工技术改造项目备案2800万元2009-9-21咸宁核电站项目施工准备6000000万元2009-8-18阳新核电项目规划5000000万元2009-3-23广东台山核电一期工程开工在建4895000万元2009-11-23韶关核电项目规划5600000万元2009-8-17岭澳核电（三期）扩建工程开工在建2600000万元2009-4-21阳江核电工程正在核准7000000万元2009-4-17130 北京银联信信息咨询中心江苏百万等级核电特大叶片制造基地建设及航空锻件技术改造项目正在核准145000万元2009-10-28田湾核电二期工程工程设计2500000万元2009-9-29山东核电设备开发项目施工准备87931万元2009-4-27海阳核电一期工程正在核准3225100万元2009-10-27年产25000公里风电核电装备电缆项目施工准备16991万元2009-4-3数据来源：中国拟在建项目网银联信（二）应收账款资金占用情况及融资需求分析近年来，我国核能行业应收账款呈现逐年下降的趋势。截止2009年11月末，我国核能行业应收账款净额为24.1亿元，同比下降21.94%，同时应收账款占行业销售收入的比重也随之降低至10.29%，比2008年同期降低3.51个百分点。这使得核能行业的资金压力降低，流动资金所需的贷款减少。与此相反的是，2009年1-11月，我国其他新能源行业应收账款净额为49.41亿元，同比上升164.01%，发生了大幅度的增长；同时应收账款占行业销售收入的比重也随之增加至17.7%，比2008年同期高3.99%。应收账款占用资金的上升，增加了其他新能源行业企业流动资金紧张的压力，流动资金贷款需求放大。图表88：2004-2009年中国核能行业应收账款资金占用情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心图表89：2004-2009年中国其他新能源行业应收账款资金占用情况单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信四、行业贷款客户结构分析（一）不同规模客户结构分析2009年我国核能行业中型企业利息支出同比下降，减少了其贷款融资规模，利息支出随之减少。而小型企业利息支出同比有小幅上升。截止2009年11月，中型企业利息支出为14.04亿元，同比降低了24.57%，占全行业利息支出的67.98%，占销售收入的11.4%；小型企业利息支出为6.61亿元，同比增长2.27%，在全行业中的比重为32.02%，占销售收入比重的5.96%。图表90：2008-2009年中国核能行业不同规模企业利息支出情况单位：千元、%企业类型2008年1-11月2009年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部250846210011.212065825-17.651008.82中型186169874.2216.231404369-24.5767.9811.4小型64676425.785.936614562.2732.025.96数据来源：国家统计局银联信130 北京银联信信息咨询中心2009年我国其他新能源行业中小型企业利息支出同比较大幅度增加，增加了其贷款融资规模，利息支出随之攀升。截止2009年11月，中型企业利息支出为3.9亿元，同比增加85.7%，占全行业利息支出的14.83%，占销售收入的6.69%；小型企业利息支出为22.41亿元，同比增长65.54%，在全行业中的比重则高达85.17%，占销售收入比重的10.15%。图表91：2008-2009年中国其他新能源行业不同规模企业利息支出情况单位：千元、%企业类型2008年1-11月2009年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部156416210011.46263164368.251009.43中型21019113.4414.6239032585.714.836.69小型135397186.5611.09224131865.5485.1710.15数据来源：国家统计局银联信（二）不同所有制客户结构分析分不同所有制企业来看，2009年我国核能行业国有企业、其他企业利息支出均有所下降，只有外资企业利息支出同比较大幅度增加。截止2009年11月，国有企业累计无利息支出，利息收入297.1万元，利息支出同比下降40.42%，占全部利息支出的-0.14%；外资企业累计也无利息支出，利息收入约为0.2亿元，但；利息支出同比增加73.26%，比重为-0.94%。其他新能源行业国有企业、集体企业、私营企业和外资企业利息支出均有所增加，唯有股份合作制和股份制企业利息支出同比降低。截止2009年11月，国有企业累计利息支出6.5亿元，同比大幅上升159.25%，占全部利息支出的24.69%；集体所有制企业累计利息支出为0.13亿元，同比增长4.06%，占全部利息支出的0.5%；股份合作制企业累计利息支出90.9万元，同比减少85.43%，占全部利息支出的0.03%；股份制企业累计利息支出0.99亿元，同比减少18.13%，占全部利息支出的3.76%；私营企业累计利息支出1.87亿元，同比增长46.47%，占全部利息支出的7.11%；外资企业累计利息支出为8.17亿元，同比增加56.46%，比重为31.06%。130 北京银联信信息咨询中心图表92：2008-2009年中国核能行业不同所有制企业利息支出情况单位：千元、%企业类型2008年1-11月2009年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部250846210011.212065825-17.651008.82国有企业-4896-0.2-0.07-2917-40.42-0.14-0.41外商和港澳台投资企业-11266-0.45-0.19-1951973.26-0.94-0.33其他2524624100.6427.992088261-17.28101.0912.5数据来源：国家统计局银联信图表93：2008-2009年中国其他新能源行业不同所有制企业利息支出情况单位：千元、%企业类型2008年1-11月2009年1-11月金额占比占销售收入比重金额同比增长占比占销售收入比重全部156416210011.46263164368.251009.43国有企业25057816.029649634159.2524.6915.46集体企业126740.81-131884.060.514.43股份合作企业62370.462.59909-85.430.030.79股份制企业1208777.737.3998957-18.133.765.78私营企业1277858.178.1418716946.477.113.47外商和港澳台投资企业52242233.416.0681739156.4631.0611.21其他52358933.4711.9286439565.0932.859.49数据来源：国家统计局银联信五、行业贷款情况总体判断（一）新能源行业贷款情况汇总分析图表94：2009年中国新能源行业贷款情况汇总表类别本年度利息支出总额本季度利息支出同比增长率高低高于全行业平均水平低于全行业平均水平细分行业其他新能源发电核力发电其他新能源发电核力发电区域投向130 北京银联信信息咨询中心浙江省、广东省、江苏省、内蒙、河北省、山东省、黑龙江省、新疆、甘肃省、福建省、辽宁省、北京市、宁夏、河南省、吉林省云南省、上海市、重庆市、安徽省、湖北省、陕西省、天津市、江西省、山西省、四川省内蒙、辽宁省、黑龙江省、安徽省、河南省、新疆、陕西省、甘肃省福建省、江西省、北京市、河北省、湖北省、山东省、宁夏、吉林省、云南省、重庆市、天津市、四川省、江苏省、浙江省、广东省、山西省、上海市不同规模小型企业中型企业小型企业中型企业不同所有制外资企业、国有企业私营企业、股份企业、集体企业国有企业、外资企业、私营企业股份企业、集体企业数据来源：银联信（二）新能源行业贷款资金风险评价图表95：2009年中国核能行业贷款资金风险评价体系评价因素现状风险度权重行业利息支出增速□利息支出同比增长率÷行业销售收入增速≥3□2≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜3□1≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜2□0.5≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜1■0≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜0.5□5□4□3□2■150%行业贷款规模匹配度□行业贷款负担沉重，已经超出行业承债能力□行业现有贷款情况较为饱和，发展余地不大n总体上行业利息支出与行业整体能力相匹配，但存在部分领域过于集中的问题□行业利息支出与行业能力相匹配□行业贷款规模与行业能力相比较小，尚有较大发展空间□5□4n3□2□150%行业现有贷款规模风险评价“行业利息支出增速”得分×50%＋“行业贷款规模匹配度”得分×50%2（较低风险）数据来源：银联信图表96：2009年中国其他新能源行业贷款资金风险评价体系评价因素现状风险度权重行业利息支出增速□利息支出同比增长率÷行业销售收入增速≥3□2≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜3□1≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜2■0.5≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜1□0≤利息支出同比增长率÷行业销售收入增速＜0.5□5□4□3■2□150%行业贷款规模匹配度□行业贷款负担沉重，已经超出行业承债能力□行业现有贷款情况较为饱和，发展余地不大n总体上行业利息支出与行业整体能力相匹配，但存在部分领域过于集中的问题□5□4n350%130 北京银联信信息咨询中心□行业利息支出与行业能力相匹配□行业贷款规模与行业能力相比较小，尚有较大发展空间□2□1行业现有贷款规模风险评价“行业利息支出增速”得分×50%＋“行业贷款规模匹配度”得分×50%3（中度风险）数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心第九章2010年中国新能源行业授信市场指引一、中国新能源行业的整体授信原则新能源行业信贷总体原则是“分类管理、总量控制、扶优限劣、扶大限小”。新能源行业情况较为复杂，不同市场情况表现不一，企业经营状况千差万别。因此要综合考量不同市场、不同客户的情况，加以区别对待；对新能源行业实行总量控制的管理政策，是从全行业视角追求行业信贷组合的分散化，防止对新能源行业或是某一领域过度投入而形成过剩风险；从产业结构调整的角度出发，重点支持规模、技术、产品、资源、环保等方面具有显著竞争优势、经营效益和社会效益良好的新能源企业，严格控制国家政策限制、综合竞争实力较弱、经营状况和发展前景较差的新能源企业融资。（一）核电企业授信原则授信主体及项目选择：适度支持经批准的核电项目。核电企业办理中短期搭桥贷款的，必须符合以下条件：项目审批手续齐全；还款来源落实；用途合法、合规。核电项目贷款必须符合以下条件：项目各项审批手续齐全；对项目进行完整评估；项目资本金比例达到35%及以上；项目银行资金拼盘落实。（二）风电企业授信原则授信主体选择：适度支持具备1.5WM及以上的风机制造能力，所产风机已在风电场顺利运行多年，订单充足大的风电设备生产企业。审慎介入风机叶片制造企业。授信项目选择：对于风电业务项目贷款要求必须符合以下条件：股东背景良好，以国有五大发电集团、国华、神华等为优先选择对象，母公司或公司本身具备风电开发相关经验，即已有投产运行纪录的风电项目；风能资源评估单位具备评估能力和经验，资质较高，能够较为准确进行资源的评估，且风力评估测试周期完整（至少1年）；风力自然条件优越（风功率密度等级在4—5级以上），风电机组年等效满负荷发电小时数满足要求，上网电价估值合理，各项经济指标良好；风机机组为成熟机组，机组历史运行数据良好；130 北京银联信信息咨询中心所发电量全部上省网销售，输出系统建设情况明确，接入电网具有消纳能力），项目审批各项手续齐全的项目。适度支持股东或实际控制人为六大电力公司及地方性特大型电力企业的风电项目。审慎介入类省级政府所辖地方电力投资集团投资的风电场项目。禁止介入纯民营企业投资建设的风电场项目。（三）太阳能、垃圾、光伏、生物质发电企业授信原则授信主体及项目选择：适度支持太阳能发电、垃圾发电、光伏发电、生物质发电等新能源行业中技术领先、具有产业核心竞争力，与国内、外知名PE或VC合作的投资银行项目以及行业龙头企业。禁止介入主要股东实力不强或电能未上省网的新能源项目。二、中国新能源行业优质区域授信指引（一）优质区域选择模型关于优质区域的选择，我们选择区域竞争力和本年度利息支出作为衡量标准，权重各50%，具体排名情况如下：图表97：中国核能行业区域授信吸引力评价体系综合排名地区区域竞争力排名（50%）本年度利息支出排名（50%）1浙江省212广东省123江苏省33数据来源：银联信图表98：中国其他新能源行业区域授信吸引力评价体系综合排名地区区域竞争力排名（50%）本年度利息支出排名（50%）1内蒙112山东省233河北省524江苏省445福建省386黑龙江省857新疆768辽宁省999天津市622130 北京银联信信息咨询中心10广东省161311甘肃省23712吉林省151513上海市131714陕西省102115浙江省211116重庆市141817北京市241018云南省191619四川省122520宁夏271221河南省261422湖北省222023山西省172524江西省202325安徽省251926湖南省1826数据来源：银联信（二）优质区域指引通过以上的优质区域选择方法，我们选择出其他新能源行业5个优秀区域：内蒙、山东省、河北省、江苏省、福建省。以上地区不仅在其他新能源行业中综合竞争力较强，而且利息支出排名也较为靠前，区域授信吸引力较高，建议银行给与信贷支持。三、优质细分行业选择（一）优质细分行业选择模型关于优质细分行业的选择，我们选择细分行业竞争力和本年度利息支出作为衡量标准，权重各50%，具体排名情况如下：图表99：中国新能源行业目标细分行业市场指引综合排名细分行业竞争力排名（50%）本季度利息支出排名（50%）1其他新能源发电112核力发电22数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心（二）优质细分行业指引从新能源行业细分行业来看，太阳能成本最高，约是传统能源的11倍，但清洁、安全、资源充足，可以说是未来发展趋势，利用率会逐渐提高；风能的成本较低，大约是传统能源的2倍，且受地域限制，但用之不竭，基本无污染，从能源发展来看，也是不错的新能源；核能存在一定不安全因素，成本比水电、煤电高，但作为清洁能源，搬运储存比较容易，且核燃料资源丰富。“十一五”后，太阳能进入快速发展轨道。风电在其他新能源中市场份额高，综合竞争力较强，建议银行关注具有一体化生产能力、深加工能力较强的企业。随着油价高企、能源紧张时代的到来，新能源资源行业具有广阔的发展前景。随着行业的快速发展，行业在规模扩张和技术研发的投入不断增多，需要大量的资金支持，建议银行给予关注。四、优质企业选择（一）优质企业选择模型图表100：中国核能行业不同规模企业授信吸引力评价体系综合排名企业类型企业竞争力描述本年度利息支出情况1中型企业市场份额较大，且成长能力较强，盈利能力和偿债能力较弱，营运能力一般。2009年1-11月利息支出占行业的67.98%，同比降低24.57%。2小型企业市场份额相对较小，偿债能力和盈利能力都较强，营运能力和成长能力较弱。2009年1-11月利息支出占行业的32.02%，同比上升2.27%数据来源：银联信图表101：中国其他新能源行业不同规模企业授信吸引力评价体系综合排名企业类型企业竞争力描述本年度利息支出情况1中型企业市场份额小，且营运能力和成长能力较强，盈利能力和偿债能力较弱。2009年1-11月利息支出占行业的14.83%，同比增长85.7%。2小型企业市场份额相对较大，偿债能力和盈利能力都较强，营运能力和成长能力较弱。2009年1-11月利息支出占行业的85.17%，同比上升65.54%数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心图表102：中国其他新能源行业不同所有制企业授信吸引力评价体系综合排名企业类型企业竞争力描述本年度利息支出情况1外资企业市场份额最大，偿债能力和盈利能力较强，营运能力和成长能力均一般。2009年1-11月利息支出占行业的31.06%，同比增长56.46%。2私营企业市场份额较小，偿债能力和盈利能力较弱，营运能力和成长能力很强。2009年1-11月利息支出占行业的7.11%，同比增长46.47%。3国有企业市场份额较大，偿债能力和营运能力较弱，盈利能力较强，成长能力一般。2009年1-11月利息支出占行业的24.69%，同比大幅增长159.25%。4股份企业市场份额较小，偿债能力和营运能力很强，盈利能力和成长能力较弱。2009年1-11月利息支出占行业的3.76%，同比下滑18.13%。数据来源：银联信（二）优质企业指引银行在选择优质企业的过程中，应结合企业所处的区域发展环境和行业的发展特点综合进行考量。在区域企业的选择方面，区域的发展成熟度、受当地政府支持力度以及企业所处区域的资源环境都是在选择企业时应重点考虑的方面。在行业企业的选择方面，应着重考虑行业所处的景气周期，宏观运行环境，行业发展前景等问题。在企业规模的选择方面，着力点应在企业的集约化、一体化程度上，因此，在这类企业中，应选择规模较大，产业链完备，拥有较多资源的大型企业；在企业所有制的选择方面，外资企业和国有企业综合竞争较强，可适当加大信贷支持力度，同时应紧密关注发展势头强劲的优质私营企业，适当的时候给予其一定的信贷支持。130 北京银联信信息咨询中心第十章2010年中国新能源行业风险预警及评级一、新能源行业风险预警图表103：新能源行业风险因素识别与预警序号风险因素对行业的影响方式1环境风险2009年经济下行，新能源行业景气度较低，但国内经济复苏较快，带动行业企稳向好，产品需求先抑后扬；产业政策规划了产业结构调整的方向，产能落后的企业面临严峻的生存环境；国家四万亿投资计划启动，积极的财政政策和适度宽松的货币政策缓解了行业经营压力。预计2010年我国宏观经济将进入新一轮的增长期，宽松的政策环境得以延续，结构性的微调以及保持信贷平稳增长将成为政策重点，行业外部环境面临的主要风险为产业升级是否能平稳顺利进行。2经营风险各种新能源产业化的主要障碍是高投入和高成本，只有当新能源和传统能源的价格此消彼涨而达到平衡时，新能源的产业化才能相对稳定发展，可是传统能源的制约因素也较多，其价格很难预测，从而使得新能源的经营风险相应加大。预计2010年核能行业走势不会发生根本变化，经营状况有望好转；其他新能源行业则产能过剩的双重压力，经营风险加大。3产业链风险风能发电行业、太阳能发电行业、以及核能发电行业对其上游主要配套行业议价能力均增强。2009年1-11月，新能源发电对于电网的高要求与目前国内电网发展滞后的现状为新能源发电产业的发展造成了阻碍，很大程度上抑制了自己的议价能力，但电网投资建设的快速发展以及今后我国智能电网建设的逐步发展将为这一问题提供有效解决的途径。4竞争风险新能源产业已经从一个新兴产业变成了一个高风险、过度竞争的产业。新能源行业对GDP的贡献还不到1%，但目前市场上的企业数量已经达到294家之多。目前太阳能的进入障碍是成本高，风能主要障碍是地域局限性强，核能虽然成本也高，但竞争相对稳定。预计2010年随着行业发展的不断成熟和政策对民间资本投入的鼓励，不同所有制企业之间的竞争程度不断加深，新能源行业竞争程度将进一步提升，综合竞争力较弱的企业生存环境恶化。5贷款风险2009年核能行业利息支出同比下降26.44%,而销售收入同比增加4.64%，贷款风险较低；其他新能源行业利息支出同比增加60.81%，销售收入同比增加104.53%，贷款风险相对不大。2009年中国新能源行业利息支出与行业整体能力匹配度较为相符。预计2010年初，中国新能源行业贷款规模会继续有所增加。数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心二、新能源行业风险评级我们按照银联信的行业风险评价模型，综合本报告各章对行业外部环境风险、行业经营风险、产业链风险、企业竞争风险以及贷款风险等各个风险评价模型的分析结论，对2010年中国新能源行业的各项风险水平进行分析预测，认为2010年中国新能源行业的综合风险水平为3级，即中度风险水平。图表104：2010年中国新能源行业风险预测评级序号风险因素风险级别权重1外部环境风险320%2行业经营风险320%3产业链风险220%4行业竞争风险420%5贷款风险320%行业风险级别3（中度风险）数据来源：银联信130 北京银联信信息咨询中心附录一、中国新能源行业销售收入前100强企业名单图表105：中国新能源行业销售收入前100强企业概况单位：人、千元排名企业名称规模职工人数主要产品电话号码地址销售收入1山东长星风电科技有限公司中型1522风力发电(0543)4856218山东滨州邹平长山范公13252902华能嘉祥发电有限公司中型381电(0537)2915712山东济宁嘉祥嘉祥开发区10539683大唐（赤峰）新能源有限公司小型282风力发电(0476)5959092内蒙古赤峰市松山区大夫营子乡大夫营子村9170264北京京丰燃气发电有限责任公司中型365燃气发电(010)83311133北京丰台云岗西路15号7139595莱州市鲁能风力发电有限公司小型23风力发电项目的筹建(0535)2710581山东省烟台市莱州市汪里4535106江苏大吉再生资源发电有限公司213垃圾焚烧发电江苏省盐城市盐都区益民130 北京银联信信息咨询中心小型(0515)884503103701507赤峰新胜风力发电有限公司小型70其他能源发电(0476)8335971内蒙古自治区赤峰市翁牛特旗亿合公镇杨树沟门村3649658营口风力发电股份有限公司小型30风力发电(0417)2994224辽宁省营口市盖州市仙人岛3433409天津市中材节能发展有限公司小型165低温余热电站成套技术装备供应(022)86341591天津市市辖区北辰区宜兴埠北辰科技园区南区30076010南京晶威太阳能电力有限公司小型81太阳能电池(025)66612259江苏省南京市江宁区翔风路22301011东电茂霖风能发展有限公司小型52风力发电(0476)5139006内蒙古赤峰市克什克腾旗达来诺日镇哈日浩舒20174112大唐赤峰赛罕坝风力发电有限责任公司小型55风力发电(0476)8380081内蒙古赤峰市克什克腾旗芝瑞镇马架子20139313大唐锡林郭勒风力发电有限责任公司小型10风力发电(0479)8297051内蒙古锡林郭勒阿巴嘎旗洪格尔高勒镇岗根锡力17705014河北红松风力发电股份有限公司小型82风力发电(0314)8783739河北省承德市围场满族蒙古族自治县姜家店乡17598615新疆天风发电股份有限公司小型75风力发电(0991)2929816新疆维吾尔自治区乌鲁木齐水磨沟区南湖路13317508516江苏龙源风力发电有限公司小型60风力发电(0513)85010087江苏省南通市如东县洋口港经济开发区16435317国华(河北)新能源有限公司小型27风力发电(0313)4526138河北省张家口市尚义县炕塄乡大满井16268318上海浦城热电能源有限公司小型93垃圾焚烧发电(021)68932190上海浦东新区浦东新区北蔡御桥869号16062319龙源(巴彦淖尔)风力发电有限责任公司31风力发电内蒙古巴彦淖尔乌拉特中旗川井0478130 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北京银联信信息咨询中心免责声明本报告采用公开、合法的信息，由北京银联信信息咨询中心（简称银联信）的研究人员运用相应的研究方法，对所研究的对象做出相应的评判，代表银联信观点，仅供用户参考，并不构成任何投资建议。投资者须根据情况自行判断，银联信对投资者的投资行为不负任何责任。银联信力求信息的完整和准确，但是并不保证信息的完整性和准确性；报告中提供的包括但不限于数据、观点、文字等信息不构成任何法律证据。如果报告中的研究对象发生变化，我们将不另行通知。未获得银联信的书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“北京银联信信息咨询中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。130'