江苏省新能源行业金融季度研究报告（2010年第二季度） 55页

'北京银联信信息咨询中心1低风险verylowrisk2中低风险lowrisk▶3中度风险moderate4中高风险highrisk5高风险veryhighrisk>>2010年第二季度银联信行业金融研究系列http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心正文目录第一章2010年二季度江苏省新能源行业外部环境分析7一、经济周期对行业的影响分析7二、财政政策对行业的影响分析8三、货币政策对行业的影响分析9四、产业政策对行业的影响分析9（一）工信部等拟推出多晶硅产业化招标10（二）太阳能电价政策将出台10（三）国家能源局启动核电发展规划等专业规划10五、重大事件对行业的影响分析11六、基于外部环境的银行风险及机会分析12七、二季度江苏省新能源行业外部环境综合评价12第二章2010年二季度江苏省新能源行业经营情况分析15一、二季度江苏省新能源行业整体经营情况分析15二、二季度江苏省新能源行业财务指标分析16（一）行业偿债能力分析16（二）行业盈利能力分析17（三）行业营运能力分析17（四）行业发展能力分析18二、行业市场运行分析19三、行业运行影响因素分析和周期判断20四、基于行业经营的银行风险及机会分析21五、二季度江苏省新能源行业经营水平综合评价21第三章2010年二季度江苏省新能源行业产业链分析23一、江苏省新能源行业产业链结构分析23二、新能源行业对上游行业的议价能力分析24（一）核能发电行业对上游行业的议价能力分析24http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心（二）太阳能发电行业对上游行业的议价能力分析25（三）风能发电行业对上游行业的议价能力分析28三、电网对新能源发电行业的影响分析28四、基于产业链的银行风险及机会分析30五、二季度江苏省新能源行业产业链风险综合评价30第四章2010年二季度江苏省新能源行业区域竞争力分析32一、江苏省新能源行业区域竞争力排名32二、江苏省与其他区域新能源行业竞争力对比分析33（一）行业规模对比分析33（二）行业经营水平对比分析34（三）江苏省与优势区域新能源行业发展差距对比分析35三、行业运行动态分析36第五章2010年二季度江苏省新能源细分市场分析39一、二季度江苏省新能源行业细分行业竞争力分析39二、二季度江苏省新能源行业细分行业对比分析39（一）行业规模对比分析39（二）细分行业经营水平对比分析40第六章2010年二季度江苏省新能源生产企业分析42一、不同所有制企业竞争格局分析42二、2010年二季度江苏重点新能源企业动态分析43（一）重点企业描述43（二）重点企业经营动态44三、基于企业竞争的银行风险及机会分析45四、二季度江苏省新能源行业企业竞争风险综合评价45第七章2010年二季度江苏省新能源行业贷款情况分析46一、二季度江苏省新能源行业信贷资金占用情况分析46二、二季度江苏省新能源行业贷款投向分析46（一）新能源行业细分行业贷款投向分析46（二）新能源行业区域贷款投向分析47三、二季度江苏省新能源行业贷款客户结构分析47五、基于行业信贷的银行风险及机会分析48六、二季度江苏省新能源行业贷款情况综合评价48http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第八章2010年三季度江苏省新能源行业授信指引50一、目标区域市场指引50二、目标细分行业市场指引51三、目标企业指引51第九章2010年三季度江苏省新能源行业风险预警及评级预测52一、三季度江苏省新能源行业授信风险预警52二、2010年三季度江苏省新能源行业的授信风险评级预测53http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心图表目录图表1：2010年二季度重大事件对新能源行业的影响分析11图表2：2010年二季度江苏省新能源行业外部环境综合评价13图表3：2005-2010年5月江苏省新能源行业规模分析15图表4：2009-2010年5月各季度江苏省新能源行业销售收入及利润走势16图表5：2004-2010年5月江苏省新能源行业亏损情况统计17图表6：2010年5月江苏省新能源产品产量及增长情况19图表7：2008年-2010年5月江苏省新能源行业产成品资金占用情况19图表8：2008年-2010年5月江苏省新能源行业应收帐款资金占用情况20图表9：2010年二季度江苏省新能源行业各季度影响因素及经营情况总结20图表10：2010年第二季度江苏省新能源行业经营状况综合评价21图表11：江苏省新能源行业产业链结构图23图表12：2009年-2010年4月光伏价格指数26图表13：2001年以来光伏系统价格指数27图表14：2010年第二季度江苏省新能源行业产业链风险评价30图表15：2010年二季度全国新能源行业区域竞争力排名32图表16：2010年1-5月我国新能源行业各区域规模指标对比33图表17：2010年1-5月江苏省新能源行业与其他优势区域经营水平对比35图表18：江苏省新能源行业优势区域吸引力对比分析35图表19：2010年二季度江苏省新能源行业的细分市场竞争力评价39图表20：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业规模对比40图表21：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业财务指标对比40图表22：2010年1-5月江苏省不同所有制新能源企业经营水平对比分析42图表23：2010年二季度江苏省重点新能源企业描述43图表24：2010年二季度江苏省重点新能源企业动态44图表25：2010年第二季度江苏省新能源行业企业竞争状况综合评价45图表26：2008-2010年5月江苏省新能源行业利息支出情况46图表27：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业利息支出对比46http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心图表28：2010年1-5月中国新能源行业利息支出对比47图表29：2008-2010年5月江苏省新能源行业不同所有制企业利息支出48图表30：2010年二季度江苏省新能源行业贷款变动综合评价48图表31：2010年三季度中国新能源行业目标区域市场指引50图表32：江苏省新能源行业目标细分行业市场指引51图表33：江苏省新能源行业目标企业市场指引（分注册类型）51图表34：2010年三季度江苏省新能源行业风险识别与全面预警52图表35：2010年第三季度江苏省新能源行业授信风险评级预测53图表36：2010年第三季度江苏省新能源行业预测风险分布图54http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第一章2010年二季度江苏省新能源行业外部环境分析一、经济周期对行业的影响分析随着全球环境和资源问题日益突出，新能源成为世界各国关注焦点。金融危机以来，无论是发达国家，还是发展中国家都更加重视发展新能源等低碳经济产业，伴随低碳经济深入人心，新能源面临新一轮的发展机遇。一个行业的发展离不开国家整体经济大发展的影响，也离不开地区经济的协调发展，因此，江苏省新能源行业整体发展情况与国家与地区经济状况紧密相关。从经济结构来看，二季度，在国内外经济环境支持下，我国经济继续延续较快的经济增长趋势，逐步走出金融危机带来的冲击，发展向好。从产业增加值来看，第二产业增加值仍是我国国内生产总值的主要贡献者，增长趋势明显，二季度我国工业经济发展状况良好。虽然二季度以来各项经济指标先后出现了下滑，比如，投资增速下滑等，以及与此同时，外需市场对中国经济增长的力度也在回落，但是这仍是正常发展情况。另外，2010年上半年全国规模以上工业增加值同比增长17.6%，比上年同期加快10.6个百分点。分轻重工业来看，重工业增长19.4%，轻工业增长13.6%。分行业看，39个大类行业中38个行业实现同比增长。分地区看，东部地区增长16.7%，中部地区增长20.7%，西部地区增长17.6%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.6%，比上年同期提高0.4个百分点。从新能源行业分布来看，以其中发展最快的风电为例，已经连续三年实现翻倍增长；而位于东部江苏光伏产能在全国占有半壁江山，占全球的20%，另还包括浙江、上海，而中西部的江西、河北、四川、河南、重庆、青海等省市区域板块快速形成产业分工和特色优势。可见伴随着地区经济的快速增长，新能源行业优势不断显现，从我国工业经济发展总体形势来看，地区经济与新兴行业相互支持，在国家调结构政策带动下，面对相关配套行业以及下游行业的快速发展及需求的增大，新能源行业未来发展前景看好。具体地区来看，从二季度江苏省地区经济发展状况来看http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心，二季度，江苏省工业企业宏观经济环境延续了自上年二季度以来的向好态势，景气度继续小幅改善，仍然处于较为景气区间。工业企业总体经营状况景气度趋好，由二季度的较为景气区间进入非常景气区间：即企业经营状况良好的企业比例相比一季度上升了4个百分点；市场需求有所扩大，产品订货景气度由相对景气区间进入较为景气区间，出口产品订货景气度也由较为不景气区间复苏至微弱景气区间；设备开工充足，产品生产量景气度相比一季度明显提高，由微弱不景气区间升至较为景气区间；产销衔接良好，产品销售率景气度相比一季度提高0.1，产品销售增长景气度进入较为景气区间。因此综合以上信息可以推知，从总体趋势看，二季度我国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，加快推进经济发展方式转变和结构调整，国民经济总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。拉动经济增长的三驾马车中投资开始下行，出口和消费增长态势良好，增长结构渐趋合理，经济持续过热和经济硬着陆的风险均在下降，经济的逐步健康稳定发展，对新能源这类新兴行业的发展不仅具有规范作用，而且带来极好的发展环境，而江苏省新能源行业作为饿哦我国该行业的领先地区，在接下来的时间仍将扮演重要角色。二、财政政策对行业的影响分析2010年二季度，我国仍保持适度宽松的财政政策导向，税收结构性稳步调整，固定资产投资情况等保持较稳定增长。新能源行业属于技术资金密集度极高、成本收益较为不平衡的行业，其应用在初期需要国家财政投资的大力支持，而现阶段，我国经济结构调整迫在眉睫，新能源行业面临着一个极好的机会。具体来看，2010年上半年，全社会固定资产投资114187亿元，同比增长25.0%。其中，城镇固定资产投资98047亿元，增长25.5%；农村固定资产投资16140亿元，增长22.1%。在城镇固定资产投资中，第一产业投资增长17.8%，第二产业投资增长22.3%，第三产业投资增长28.4%。分地区看，东部地区投资增长22.4%，中部地区增长28.0%，西部地区增长27.3%。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心从投资数据来看，政府投资逐步表现出投资力度稳中有重点、平衡地方经济、大力发展第二、三产业等特点。而在目前国家注重结构调整和发展方式转变的政策导向下，运用补助、贴息、税收、价格等扶持政策和发挥政府投资的引导作用，促进民间资本投向自主创新和产业升级、资源节约和环境保护等领域；加大对生态建设和环境保护的投入，推进资源税改革，加快建立比较完善的鼓励能源、资源节约和环境保护的财税政策体系；同时制定鼓励使用节能技术和节能产品的优惠政策，引导企业加快以节能减排为中心的技术改造。面临这样的良好的投资大环境下，江苏省新能源行业作为低碳经济下具有战略性意义的行业省内未来重点发展建设的新兴行业，必然会顺着时代规律发展，在已有成绩上进一步拓展，使得未来行业能够快速健康。三、货币政策对行业的影响分析新能源行业作为资本密集型行业，与货币政策转变紧密相关，只有战略性新兴产业金融配套政策的支持以及银企合作的增加，才会有利于新能源行业经营的可持续发展。而对货币政策来说，货币供应量是其关键影响因素。2010年二季度，央行再次调高银行准备金率，使得银行收紧货币资金流动性。另外，由于房地产高压政策的出台，银行贷款政策受限，这给其他新兴行业也带来更多机会。从货币供应量表现来看，二季度，我国货币供应量增速高位回落，人民币存贷款余额同比增量减少。到6月末，广义货币供应量（M2）余额67.4万亿元，同比增长18.5%；狭义货币供应量（M1）余额24.1万亿元，增长24.6%；流通中货币（M0）余额3.9万亿元，增长15.7%。金融机构人民币各项贷款余额44.6万亿元，比年初增加4.6万亿元，同比少增2.7万亿元；人民币各项存款余额67.4万亿元，比年初增加7.6万亿元，同比少增2.3万亿元。可见我国正逐渐从2009年经济刺激下的扩张性货币政策带来的影响中走出，但仍需坚持偏紧的货币政策，缓解我国面临通胀风险。二季度，国家对房地产行业、“两高一低”等行业的贷款限制，为新兴战略型行业带来了较好的获贷机会，而新能源行业作为其中的佼佼者将获得良好的发展和投资前景,可能将带来新能源行业的发展质量的提高，并且有助于与新能源行业相关行业的协调。江苏省是我国新能源行业发展较早的的地区，区内风力发电、光伏发电、核能发电在行业内都占据较大份额，随着新能源行业投资力度的加大，加上本身地域经济优势，江苏省新能源行业发展必然有广阔的空间。四、产业政策对行业的影响分析2010年是新能源行业发展的关键一年，在2009年末哥本哈根会议之后，新能源行业俨然已经成为世界各经济大国争夺的新市场，我国也不例外。目前，中国已经提出要大力发展低碳能源技术，并加快形成以风能、太阳能以及先进核能等绿色能源、替代能源的支柱产业，中国正谋求新能源产业谋求世界制高点。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心为达成使我国新能源行业向更高层次发展的目的，国家以及各地区推出多个相关产业政策。（一）工信部等拟推出多晶硅产业化招标作为太阳能发电行业的重要原材料，多晶硅在我国的发展情况可谓一波三折。在2009年9月26日，发改委、工信部等10部委正式发布通知[国发(2009)38号](下称38号文件)，指出多晶硅行业存在过剩产能的情况。随之，国内主要银行被要求冻结对多晶硅项目的贷款，这导致国内在建多晶硅项目资金一度紧张，新建多晶硅项目亦无法获得银行信贷支持。而《多晶硅行业准入标准》由于各部委未达成一致意见，到2010年二季度末仍迟迟无法推出，这对多晶硅行业产生了不可低估的影响。而在多晶硅标准争议难以解决的情形下，2010年7月，作为力推多晶硅的工信部、科技部等拟推出产业化招标，以特招的形式给新的多晶硅项目放行。（二）太阳能电价政策将出台2010年6月，国家相关部门正在为出台太阳能电价政策做相关准备、试点研究，《能源法》已经起草完毕。两年前用于太阳能发电的单晶硅电池板造价在5万元左右，而目前通过科研手段造价已降至1万元，可见作为技术密集型行业，技术更新速度快，成本价格等变化范围大，可见太阳能行业的迫切需要相关的政策规范，特别是电价政策等。目前我国政策对新能源的补贴是15年，但银行测算新能源经营期在25到30年，因此补贴期限是不能完全覆盖的，而且政策补贴并没有实行对不同资源、不同地区的区别对待。此外，在资金上，新能源行业在也存在严重不足。单纯从金融政策上开辟更多的渠道，在行业净资产不足的情况下也难以达到要求。现在光伏发电已经做到将近1元，8角已经不是很遥远的事情了。若能够在“十二五”期间将光伏发电的价格降至0.8元/度，与传统能源能够实现对接。与传统能源电价的对接，将对新能源行业的规模化发展极为有利，由此电价政策出台值得期待。（三）国家能源局启动核电发展规划等专业规划国家能源局已经开始着手“十二五”http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心电力规划编制准备工作，并已经启动包括核电发展规划等在内的专项规划，目前针对形势发展，将会加快核电、热电联产、煤电一体化发展，继续推进上下游关系，积极调整火电结构，促进节能减排。金融危机后，世界许多国家把发展新能源作为摆脱经济衰退、创造就业机会、抢占未来发展制高点的重要战略产业。我国能源效率虽提高较快，但是中国综合能源效率仍然是全世界最低的国家之一，依赖大量资源消耗推动经济的快速增长，付出了资源消耗过渡、环境破坏严重的代价。因此，新能源相关政策规范亟待出台。而核电是新能源发电中极具潜力的能源之一，更是得到极大重视。针对目前能源领域的问题，国家发改委加快了调整步伐，将核电从“积极”变成目前的“大力发展”，目前国家现正在调整核电中长期发展规划，加强沿海核电发展，科学规划内陆地区核电建设，力争2020年核电占电力总装机的比例达到5%以上。根据核电装机比例新的变化测算，2020年的核电总装机量可能从过去提出的4000万千瓦，提高到7000万千瓦左右，而且，国家仍将随着技术不断进步、经济增长等变化不断进行调整。可以预见，2010年是新能源崛起的一年，二季度新的相关产业政策讨论火热，风电、光伏发电相关政策处于积极酝酿状态，这些对于新能源行业这样一个具有政策导向型特点的行业影响极大，而作为低碳经济下发展的核心行业之一，新能源行业适合商业银行纳入战略性投资规划。从地区来看，江苏省拥有便利的交通、繁荣的经济以及较为丰富的资源，而且江苏沿海地区更是对海上风电项目独具优势，因此江苏省新能源行业值得商业银行关注。五、重大事件对行业的影响分析2010年7月，甘肃省电力公司和国网电科院共同研发的国内首个大型集群风电智能控制系统在酒泉投入运行，该系统研制的成功，提升了电网输送能力，酒泉地区风电场平均出力增幅可达14%，为我国风电发展前景具有重大意义；新能源项目被首次列入西部大开发重点项目，不仅能逐步充分利用西部的丰富资源，新能源行业在西部也将得到极好的发展；5月18日，迟迟拖延的首批海上风电特许权招标工作在江苏省盐城正式启动，带来海上风电又一实质性进展；核电行业标准化技术委员会成立，标志着我国核电标准建设和核电自主化进入了一个崭新的发展阶段。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心图表1：2010年二季度重大事件对新能源行业的影响分析重大事件事件主要内容事件影响分析国内首个大型集群风电智能控制系统在酒泉投入运行2010年7月，甘肃省电力公司和国网电科院共同研发的国内首个大型集群风电智能控制系统在酒泉投入运行，该系统投运后，甘肃电网已创出日风电出力567兆瓦、日发电量1072万千瓦时的历史最高纪录。酒泉地区风能资源丰富，是我国规划建设的首个千万千瓦级风电基地。并网瓶颈一直是新能源发电行业的大难题，这次组织研发了“大型集群风电有功智能控制系统”，通过研制应用提升了电网输送能力，酒泉地区风电场平均出力增幅可达14%。这对我国风电进一步发展具有重大意义。西部大开发重点工程首度囊括新能源项目2010年7月5日，国家发改委公布了2010年西部大开发新开工23项重点工程，新能源项目被首次列入西部大开发重点项目。西部新一轮大开发，总体思路是力促西部地区将资源优势转化为产业优势和竞争优势,发展能源工业和改造提升资源加工产业。新能源无疑将成为其中的亮点，国家在这次十年计划中将新能源行业放入其中，不仅能逐步充分利用西部的丰富资源，新能源行业在西部也将得到极好的发展。中国首批海上风电特许权招标工作正式启动5月18日，中国首批海上风电特许权招标工作正式启动。本次招标的四个项目，全部集中在江苏省盐城市，总装机容量达到100万千瓦，相当于十个东海大桥风电场。风电作为技术问题相对容易解决的可再生能源，成为中国实现降低单位GDP能耗最现实的选择。尽管与陆地风电相比，海上风电技术门槛更高、风险更大，但离市场需求更近，不存在并网瓶颈问题，未来将成为我国风电发展新增长点。我国核电行业标准化技术委员会成立核电行业标准化技术委员会在2010年6月11日正式成立，标志着我国核电标准建设和核电自主化进入了一个崭新的发展阶段。目前，我国大力发展核电的规划布局，对我国核电标准建设提出了更高要求，必须努力实现跨越式发展。而核电行业标准化技术委员会的成立，有利于核电行业发展前景、技术难题解决，对核电下一步建设与发展具有指导意义。资料来源：银联信六、基于外部环境的银行风险及机会分析本报告期内，江苏省经济的回升向好，投资、工业的较快增长给新能源行业的发展提供了良好的机会。在国家调结构、转变经济发展方式政策以及江苏省大力提倡新能源产业发展的大背景下，江苏省新能源行业必将获得更多的发展机会与政策支持，发展形势看好。江苏省区位优势明显，产业基础较好，科教资源丰富，与全球经济技术合作密切，发展新能源产业的综合配套条件较为优越，特别是省内光伏产业，拥有明显的产业链优势，且在产能占全球四分之一，可见优势明显。因此，新能源行业作为低碳经济下重点发展行业，更是新能源行业作为战略性新兴产业的优选，值得商业银行放开资金渠道对其进行授信支持。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心七、二季度江苏省新能源行业外部环境综合评价按照银联信的行业外部环境风险评价模型，分别从宏观经济、财政政策、信贷政策、产业政策四个维度，对2010年二季度江苏省新能源行业的外部环境进行综合评价，具体如下表所示：图表2：2010年二季度江苏省新能源行业外部环境综合评价序号评价内容对行业的影响1经济周期从二季度江苏省地区经济发展状况来看，二季度，江苏省工业企业宏观经济环境延续了自上年二季度以来的向好态势，景气度继续小幅改善，仍然处于较为景气区间。从总体趋势看，二季度我国继续实施应对国际金融危机的一揽子计划，加快推进经济发展方式转变和结构调整，国民经济总体态势良好，继续朝着宏观调控的预期方向发展。拉动经济增长的三驾马车中投资开始下行，出口和消费增长态势良好，增长结构渐趋合理，经济持续过热和经济硬着陆的风险均在下降，经济的逐步健康稳定发展，对新能源这类新兴行业的发展不仅具有规范作用，而且带来极好的发展环境，而江苏省新能源行业作为饿哦我国该行业的领先地区，在接下来的时间仍将扮演重要角色2财政政策2010年二季度，我国仍保持适度宽松的财政政策导向，税收结构性稳步调整，固定资产投资情况等保持较稳定增长。新能源行业属于技术资金密集度极高、成本收益较为不平衡的行业，其应用在初期需要国家财政投资的大力支持，而现阶段，我国经济结构调整迫在眉睫，新能源行业面临着一个极好的机会。面临这样的良好的投资大环境下，江苏省新能源行业作为低碳经济下具有战略性意义的行业省内未来重点发展建设的新兴行业，必然会顺着时代规律发展，在已有成绩上进一步拓展，使得未来行业能够快速健康。3货币政策二季度，国家对房地产行业、“两高一低”等行业的贷款限制，为新兴战略型行业带来了较好的获贷机会，而新能源行业作为其中的佼佼者将获得良好的发展和投资前景,可能将带来新能源行业的发展质量的提高，并且有助于与新能源行业相关行业的协调。江苏省是我国新能源行业发展较早的的地区，区内风力发电、光伏发电、核能发电在行业内都占据较大份额，随着新能源行业投资力度的加大，加上本身地域经济优势，江苏省新能源行业发展必然有广阔的空间。4产业政策2010年是新能源崛起的一年，二季度新的相关产业政策讨论火热，风电、光伏发电相关政策处于积极酝酿状态，这些对于新能源行业这样一个具有政策导向型特点的行业影响极大，而作为低碳经济下发展的核心行业之一，新能源行业适合商业银行纳入战略性投资规划。从地区来看，江苏省拥有便利的交通、繁荣的经济以及较为丰富的资源，而且江苏沿海地区更是对海上风电项目独具优势，因此江苏省新能源行业值得商业银行关注。5重大事件http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心2010年7月，甘肃省电力公司和国网电科院共同研发的国内首个大型集群风电智能控制系统在酒泉投入运行，该系统研制的成功，提升了电网输送能力，酒泉地区风电场平均出力增幅可达14%，为我国风电发展前景具有重大意义；新能源项目被首次列入西部大开发重点项目，不仅能逐步充分利用西部的丰富资源，新能源行业在西部也将得到极好的发展；5月18日，迟迟拖延的首批海上风电特许权招标工作在江苏省盐城正式启动，带来海上风电又一实质性进展；核电行业标准化技术委员会成立，标志着我国核电标准建设和核电自主化进入了一个崭新的发展阶段。资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第二章2010年二季度江苏省新能源行业经营情况分析一、二季度江苏省新能源行业整体经营情况分析2010年1-5月，江苏省新能源行业规模扩张缓慢。数据显示，2010年1-5月，江苏省新能源资产总计同比增长3.79%，同时，规模以上企业数量同比增长14.29%，达到24家，从业人数同比增长19.52%，负债合计同比增长4.71%。图表3：2005-2010年5月江苏省新能源行业规模分析单位：千元、人、家、%时间企业数量从业人数资产总计负债合计企业数量同比从业人数同比资产总计同比负债合计同比2005年1-12月2-65-53826-22275-2006年1-12月1-50707.69220000308.7250000124.472007年1-11月430012581697.143184085014373.112856673057033.462008年1-11月14250209166.223646764914.53303309556.182009年1-11月2364.29295241.184193483714.993393616511.892010年1-5月2414.29308619.52432206423.79356134134.71数据来源：国家统计局银联信同期，江苏省新能源行业经营效益较好。数据显示，2010年1-5月，江苏省新能源行业完成销售收入33.88亿元，同比增长24.04%。同期，实现利润总额10.27亿元，同比增长18.04%。但从销售收入增幅来看，自2009年三季度以来，江苏省新能源行业销售收入季度增幅不断缩小。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心图表4：2009-2010年5月各季度江苏省新能源行业销售收入及利润走势单位：千元、%数据来源：国家统计局银联信二、二季度江苏省新能源行业财务指标分析（一）行业偿债能力分析2010年1-5月，江苏省新能源行业负债水平略有提高，资产负债率为82.4%，比上年同期增长0.72个百分点；债务股权倍数为468.15%，比上年同期增长22.39个百分点。同期，行业利息保障倍数略有上升，为4.79，行业偿债能力波动不大。图表6：2004年-2010年5月江苏省新能源行业偿债能力指标情况单位：倍、%报告期资产负债率债务股权倍数利息保障倍数江苏省全国江苏省全国江苏省全国2004年1-12月-62.6-167.4--2005年1-12月41.3872.7470.6266.9--2006年1-12月22.7371.2229.41247.48--2007年1-11月89.7272.52872.5263.91--2008年1-11月83.1770.18494.26235.43.343.682009年1-11月80.9369.88424.27232.034.333.812009年1-5月81.6869.45445.77227.324.383.922010年1-5月82.469.97468.15233.034.794.7数据来源：国家统计局银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心（二）行业盈利能力分析2010年1-5月，江苏省新能源行业销售毛利率为41.12%，比上年同期下降3.86个百分点；销售利润率为30.32%，比上年同期下降1.54个百分点；资产报酬率为1.31%，比上年同期下降0.14个百分点。总体来看，行业盈利能力相比上年同期有所下降。图表7：2004年-2010年5月江苏省新能源行业盈利能力指标情况单位：%报告期销售毛利率销售利润率资产报酬率江苏省全国江苏省全国江苏省全国2004年1-12月-45.18-28.69-6.562005年1-12月18.444.49-4.9723.93-2.035.292006年1-12月3442.283.6625.451.825.772007年1-11月48.338.7414.6124.471.154.372008年1-11月45.0638.7732.4233.044.485.972009年1-11月43.1335.3633.5925.715.494.782009年1-5月44.9938.5331.8728.922.092.422010年1-5月41.1236.0530.3230.772.382.47数据来源：国家统计局银联信尽管同期行业盈利空间收窄，但行业亏损面与上年相比大幅下降，为12.5%，，亏损企业数量为3家，比上年减少一半，企业亏损程度有所下降。图表5：2004-2010年5月江苏省新能源行业亏损情况统计单位：千元、%报告期期末企业数目期末亏损企业数目行业亏损面亏损企业亏损总额亏损总额增长率2008年1-11月14428.572691659.452009年1-11月23521.744427464.492009年1-5月21628.5721840233.942010年1-5月24312.53780-82.69数据来源：国家统计局银联信（三）行业营运能力分析2010年1-5月，江苏省新能源行业营运能力有所上升。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心总资产周转率、流动资产周转率、产成品周转率和应收账款周转率分别为0.08、0.6、222.23、3.8，各指标均高于去年同期。图表8：2004年-2010年5月江苏省新能源行业营运能力指标情况单位：次报告期总资产周转次数流动资产周转次数产成品周转次数应收账款周转次数江苏省全国江苏省全国江苏省全国江苏省全国2004年1-12月-0.23-1.16-194.35-12.332005年1-12月0.690.272.021.3213.33188.275.8815.862006年1-12月0.490.233.381.14151.56157.67192.68.522007年1-11月0.160.361.652.01-248.457.413.752008年1-11月0.140.21.881.19187.75146.558.98.012009年1-11月0.170.21.391.18112.4331.857.257.622009年1-5月0.070.090.550.5293.2723.653.213.222010年1-5月0.080.080.60.5222.23345.793.82.99数据来源：国家统计局银联信（四）行业发展能力分析新能源作为新兴领域，目前处于起步阶段，行业发展具备良好发展前景，但在1-5月份，行业增速略有下降。江苏省新能源销售收入增长率为24.04%，利润总额同比增长率18.04%，资本累积率为负。但从长期来说，我们看好该行业。图表9：2004年-2010年5月江苏省新能源行业发展能力指标情况单位：%报告期销售收入同比增长率利润总额同比增长率资本累计率江苏省全国江苏省全国江苏省全国2004年1-12月-0.07--10.91-29.482005年1-12月-59.66-33.15-20.462006年1-12月396.216.09-12.85438.819.242007年1-11月2412.1525.719889.2115.661825.9527.722008年1-11月100.2229.71344.4375.1587.4338.882009年1-11月35.9442.4940.8510.8630.3439.962009年1-5月36.0331.76270.1552.0947.3252.652010年1-5月24.0430.4318.0438.76-0.333.17数据来源：国家统计局银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心二、行业市场运行分析1、产品产量分析江苏省新能源产品中核能发电量是重点产品，占全国比重为21.18%，同比增长为13.59%，占全国的21.18%。图表6：2010年5月江苏省新能源产品产量及增长情况产品名称单位2009年1-5月2010年1-5月产量同比占全国比重产量同比占全国比重核能发电量万千瓦小时5268013.619.359839813.5921.18数据来源：国家统计局银联信2、产品销量分析截止7月1日，江苏省全省电力负荷已超去年的最高5230万千瓦、再创历史新高，达到5275万千瓦，并呈不断攀升态势。2010年1至5月，居民用电量已比去年同比上涨19%。全江苏省空调装机容量2009年就已经突破4000万千瓦，预计今年将突破4500万千瓦，仅南京一地就已经占到当地总体负荷的1/3强。从去年情况来看，工业负荷约占江苏省用电量的八成，居民用电量约占一成。但今年以来，居民用电量出现急剧上升。可见，2010年上半年江苏省电力需求较09年同期用电结构有所变化，但是用电需求强劲，特别是进入二季度，夏季用电高峰来临，防暑抗旱用电大幅增加，整个报告期内用电供需情况形式良好。再从新能源行业产成品来看，2010年上半年，产成品供给大幅下降，占用资金比例降低；应收账款方面，金额增长幅度相对较小，占销售收入比重较上年同期下，可见电力需求恢复，但江苏省整体市场呈现供给紧张局面。具体数据分析来看：2010年1-5月，江苏省新能源行业产成品金额大幅下降，为0.05亿元，同比下降50.75%，相比上年同期降低34.89个百分点。同期，产成品资金占用率为0.15%，相比上年同期下降0.23个百分点。图表7：2008年-2010年5月江苏省新能源行业产成品资金占用情况单位：千元、%报告期产成品同比增长产成品资金占用率http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心2008年1-2月18671-4.242008年1-5月12628290.360.632008年1-8月3067-0.092008年1-11月10817-0.212009年1-2月2159715.671.682009年1-5月10625-15.860.392009年1-8月18320497.330.392009年1-11月47709341.060.72010年1-2月12720-41.10.772010年1-5月5233-50.750.15数据来源：国家统计局银联信同期，2010年1-5月，江苏省新能源行业应收账款大幅增长，为6.14亿元，同比增长33.46%，相比上年同期提高70.92个百分点。同期，应收账款占销售收入比重为18.11%，相比上年同期提高1.28个百分点。图表8：2008年-2010年5月江苏省新能源行业应收帐款资金占用情况单位：千元、%报告期应收账款同比增长应收账款／销售收入2008年1-2月385348-87.492008年1-5月7352783050.0236.622008年1-8月68980160.7320.532008年1-11月7467559.7414.822009年1-2月1241307222.1396.322009年1-5月459897-37.4516.842009年1-8月7068402.4715.122009年1-11月647604-13.289.452010年1-2月1168046-5.970.522010年1-5月61379433.4618.11数据来源：国家统计局银联信三、行业运行影响因素分析和周期判断新能源行业属于资金技术密集型行业，其资本投入高、建设周期长，期初必须在国家的政策扶持下才能获得较好的发展。就江苏省新能源行业影响因素来看，分析师认为宏观经济和政策是两大关键影响因素。图表9：2010年二季度江苏省新能源行业各季度影响因素及经营情况总结2009年四季度2010年一季度2010年二季度2010年三季度http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心关键影响因素经济复苏，刺激经济政策经济复苏经济复苏、行业政策经济复苏、行业政策发展阶段回暖处于回暖状态逐步恢复行业发展逐步成熟经营情况销售收入增长速度加快，利润总额下降幅度增大销售收入增长速度上升，利润总额下降幅度变小销售收入增长速度略有下降，利润总额增速加快销售收入降幅收窄，利润总额增速加快数据来源：国家统计局银联信四、基于行业经营的银行风险及机会分析2010年二季度，江苏省新能源行业发展相对较为平稳，逐步成熟，新能源行业整体规模仍实现了持续增长，销售收入平稳增加，但行业发展略有放缓，利润总额本报告期内略有上升。从财务分析来看，行业内负债水平有所上升，处于较高水平，同时利息支付能力也略有上升，整体来看存在一定财务风险。而随着江苏省新能源行业规模化速度加快，行业盈利能力及营运能力逐渐趋于稳定，但这同时也表现出发展能力的有所减弱。整体趋势来看，江苏省新能源行业未来规模将会持续扩大，行业会有较高资金需求，而且行业成熟度较高，适合商业银行对其进行长期信贷业务。五、二季度江苏省新能源行业经营水平综合评价按照银联信的行业经营风险评价模型，分别从行业景气周期、市场供需、偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力六个维度，对2010年二季度江苏省新能源行业的经营情况进行综合评价，具体如下：图表10：2010年第二季度江苏省新能源行业经营状况综合评价序号评价内容行业表现1市场需求截止7月1日，江苏省全省电力负荷已超去年的最高5230万千瓦、再创历史新高，达到5275万千瓦，并呈不断攀升态势。2010年1至5月，居民用电量已比去年同比上涨19%。全江苏省空调装机容量2009年就已经突破4000万千瓦，预计今年将突破4500万千瓦，仅南京一地就已经占到当地总体负荷的1/3强。从去年情况来看，工业负荷约占江苏省用电量的八成，居民用电量约占一成。但今年以来，居民用电量出现急剧上升。可见，2010年上半年江苏省电力需求较09年同期用电结构有所变化，但是用电需求强劲，特别是进入二季度，夏季用电高峰来临，防暑抗旱用电大幅增加，整个报告期内用电供需情况形式良好。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心2偿债能力2010年1-5月，江苏省新能源行业资产负债率为82.4%，比上年同期增长0.72个百分点；利息保障倍数为4.79，比上年同期增长0.41；债务股权倍数为468.15%，比上年同期增长22.39个百分点。总体来看，行业短期偿债能力相比上年同期有所提高。同时，行业长期偿债能力有所下降。3盈利能力总体来看，行业盈利能力相比上年同期有所下降。同时，行业亏损面为12.5%，与上年相比大幅下降，亏损企业数量为3家，比上年减少一半，企业亏损程度有所下降。结合上述两方面分析，企业经营盈利性下降，但整体亏损情况减少。4营运能力2010年1-5月，总资产周转率、流动资产周转率、产成品周转率和应收账款周转率分别为0.08、0.6、222.23、3.8，各指标均高于去年同期。总体来看，该行业营运能力有所上升。5发展能力新能源作为新兴领域，目前处于起步阶段，行业发展具备良好发展前景，但在1-5月份，行业增速略有下降。江苏省新能源销售收入增长率为24.04%，利润总额同比增长率18.04%，资本累积率为负。但从长期来说，我们看好该行业。资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第三章2010年二季度江苏省新能源行业产业链分析一、江苏省新能源行业产业链结构分析江苏是经济大省，也是能源消耗大省，近几年，江苏省新能源行业发展较快，其中风能、太阳能和核能开发在全国均处于较为领先的地位。风能发电的主要配套行业是风电设备制造行业，风电机组占风电项目总投资的70%，因此风电场投资商对风机价格非常敏感。太阳能发电的主要成本构成中，太阳能电池约占项目投资总成本的66%，而光伏电池成本构成中，多晶硅材料占56%。可见，多晶硅材料是光伏发电中成本最高的部分，约占光伏发电系统成本的37%，是影响太阳能发电的重要因素之一。核能发电成本除了前期的设备、技术等以外，核能发电还需要利用铀燃料作为动力，约占核电成本的15%左右，因此铀燃料也构成核能产业链中关键的一环。图表11：江苏省新能源行业产业链结构图资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心二、新能源行业对上游行业的议价能力分析（一）核能发电行业对上游行业的议价能力分析目前，中国已经成为世界上在建核电机组最多的国家，江苏省也是我国出广东外的第二大核电大省。从国家能源局的数据显示：我国核电在建23台，占世界在建57台机组的40%，“十二五”期间，中国核电建设将进入高峰。核电是最理想的低碳能源，与太阳能、风电等其他新型能源相比，核电在大规模替代传统能源方面优势更加明显。但是，发展核电所用的原料和资源的依赖性更强，具体来说，核能发电，是利用核反应堆中核裂变所释放出的热能进行发电的方式。它与火力发电极其相似，只是以核反应堆及蒸汽发生器来代替火力发电的锅炉，以核裂变能代替矿物燃料的化学能。因此核能发电主要依靠的是核电设备与核燃料，而且关键在于核燃料。核燃料——铀，它是核能发电的关键燃料，铀原子蕴藏巨大能量，通过铀原子裂变，极少量的铀就能产生大量的核能，从而产生大量的电力。铀作为核电的主要燃料，其支出约占核电成本的15%左右，2010年，低碳经济呼声高涨，新能源发展机遇期来临，各国政府对核能发电同样寄予厚望。面对我国巨大的核电规划和建设，业界对我国铀资源供小于求的质疑不断。在此背景下，在加强国内铀资源勘探力度的情况下，海外天然铀买进合作正在升温。2010年7月，中核集团、中广核集团分别与加拿大Cameco(卡梅科)签订了合作协议。其中，中核集团与Cameco签订的是中加两国签订的第一个天然铀供应的长期合同。该合同期限为10年，天然铀供应总量超过1万吨。中广核集团与Cameco的合作范围更广泛，两家企业将在全球范围内共同开发铀资源，并通过天然铀长期供应合同建立长期稳定的天然铀贸易合作关系。此外，双方还将通过多种合作模式，共同在加拿大、澳大利亚、非洲及其它地区联合开发铀资源。目前我国核电运营商只有中核集团与中广核集团两家，未来20年内建设的绝大部分核电也将由这两个集团经营，因此我国对核燃料的需求主要来自这两个集团。现阶段我国核电规模不大，核燃料供需矛盾并不突出，但随着近几年内大量核电机组的建成投产，短期内我国对核燃料的需求会出现井喷式增长。而国内的铀矿产能1040吨，产量只有750吨，按照国内铀矿产能增长趋势，我国在2015年的产需缺口将超过1万吨，到2030年更将高达近3万吨。再加上http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心铀矿山建设周期较长，加之我国铀资源有限，因此，国内铀供应不足的问题很快就会显现。在此形势下，我国企业未雨绸缪，及早与国外铀矿生产商签订铀供应协议以解决国内铀供应不足的问题是极为适当的。本季度来看，我国仍是主要的铀燃料进口国家，而目前铀矿生产商的集中度也很高，如今已形成10大矿业公司几乎垄断全球铀矿生产的格局。2009年，前10大公司铀产量合计达到45188吨，占全球的89%，由此可见短期内国内核电企业采购铀燃料的议价能力不会有所增强。（二）太阳能发电行业对上游行业的议价能力分析太阳能发电的主要配套行业是太阳能光伏电池，其中包括多晶硅、电池片、光伏组件，而多晶硅则是太阳能光伏电池的主要成本费用所在。近年来，光伏产业作为我国少数与国际水平一致的行业，虽然光伏产品出口增长迅猛，但有60%都属于加工贸易，这意味着，国内企业并不拥有对电池板等成品的定价权。另外，从产品环节上看，不少国内光伏生产商是从国外进口高纯度的多晶硅料，加工制作成电池组件再销售给国外企业。因此，电池组件的价格很大程度取决于多晶硅价格。也就是说，我国电池组件的出口很大程度上是依赖国际国际多晶硅价格的。现在从国际市场形势来看，从2010年7月1日起，德国正式下调太阳能补贴额，屋顶太阳能上网电价补贴额下调16%，户外地面下调15%，农场类没有补贴，虽然在临近7月的最后阶段，部分业者进行了最后努力，企图降低下调幅度，但最后无功而返，德国补贴额的下调，将对下半年市场需求带来一定负面影响，预计三季度略有下降，四季度是关键，明年则不确定性较高。而受累于债务危机，西班牙政府也于近期开始着手下调太阳能补贴。而美国方面，由于美国市场透过美国复苏与再投资法案，包括税负诱因、电价买回、短期融资等多重政策刺激下，使美国在2010年有市场倍增的潜力，此外，加利福尼亚州公共事业项目与其他州关于再生能源法案催生都将创造更大的市场。新兴区域方面，光伏项目在中国和印度的订单表明，在未来两年这两个国家将是重要生产基地。中国国内高达近100个计划的安装计划以及高达18.6GW的订单量，同时印度也将贡献4.8GW产能。但是这些新兴力量真正发挥作用仍需时间，而从去年以来光伏产业持续的好业绩，由于德国等太阳能补贴下降等影响将会凸现出来，下半年这种延续将不容乐观。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心但从本季度来看，光伏行业发展仍处于较高点，我国太阳能发电行业对上游的议价能力有所减弱：1．国际多晶硅价格短期内呈上升趋势多晶硅的国际价格自2008年下半年迅速回落至今，一直在50-60美元/公斤的价格徘徊，目前国内多晶硅优惠电价的取消将直接导致多晶硅成本价格的提升，多晶硅作为光伏产业链最基本的原料，其价格上涨将导致全产业链遭遇较大成本压力。图表12：2009年-2010年4月光伏价格指数数据来源：银联信目前，除了多晶硅优惠电价取消之外，全球光伏产品的终端需求大幅提升，也使得去年曾因“产能过剩“而备受诟病的多晶硅产量目前又呈现出供不应求的迹象。数据显示，国内2010年一季度多晶硅的进口量年增长率约达65%，反映出供给增加远不及需求增速。由于2010年光伏产业全行业满载生产，受光伏产业和半导体产业双重需求拉动，多晶硅供应紧张，目前多晶硅价格已经从50-52美元/公斤上涨到60-65美元/公斤。2．国际光伏组件价格短期内仍处于上涨进入2010年以来，欧元汇率从年初接近10.00一路下行至8.13左右，国内光伏组件企业在一二季度都面临巨额的汇兑损失风险，尽管在经历了一段时间的汇率下挫后，部分企业选择了汇率套期保值以及远期汇率结算等方式规避风险，但实际损失仍然不少。而近期欧元汇率在触底后有所回升反弹，目前在8.4左右，http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心预计未来走势将企稳，而部分光伏组件厂商为对冲汇率损失，对产品进行10%-15%的提价。图表13：2001年以来光伏系统价格指数数据来源：银联信但是应该注意到，2009年德国光伏安装容量达到3.8GW，其中四季度德国光伏安装容量达到2.3GW，12月单月的安装量更是达到创纪录的1.5GW，这主要是由德国的光伏补贴削减政策引起的，而目前来看，市场需求进程极有可能放缓，再次出现类似2009年四季度需求激增的可能性并不大。而且，目前全球范围内不少厂商的扩产动作，将在很大程度上缓冲市场上对光伏产品的旺盛需求。所以长期来看，价格趋势将向下走。综合上述分析，由于占据光伏市场主要地位的德国降低太阳能不补贴政策的影响，从2009年下半年以来，在政策实施前，德国各大光伏企业抢占机会增加装机容量，使得上年四季度以来国内光伏产业订单需求激增，满负荷生产，业绩加厚，这种态一直延续到2010年上半年，本季度也同样处于这种状态，但是随着2010年7月1日政策开始实施，光伏市场不可避免的将出现些许低迷。多晶硅价格等不容乐观，特别是在我国十部委已经起指为过剩的状态下，多晶硅行业标准尚未出台，预计该行业还将波折不断。在这样的大环境下，虽我国光伏行业在国际上已具备一定影响力，江苏省光伏产业占据我国半壁江山，比例达到65%左右，占全球四分之一，但是这人然不能掩盖我国许多核心技术仍旧依赖于国外这一巨大缺陷。本季度来看，国内太阳能发电行业对多晶硅等太阳能设备制造业的议价能力在一定程度上有所减弱，但长期来看，将有增强趋势。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心（三）风能发电行业对上游行业的议价能力分析风能发电的上游主要配套行业是风电设备制造业。近年来，在国家政策扶持和能源供应紧张的背景下，为实现低碳经济的发展战略，我国风电机组制造业迅速崛起，取得了明显进步。但是面对迅速发展带来的过剩问题，2010年上半年《风电设备制造行业准入标准》已公布，并在业内引起广泛关注。1月，国家能源局也已宣布取消“风电设备国产化率要超过70%“的扶持措施。风电设备制造业作为风电行业产业链条的上游，但与传统产业的发展轨迹类似，新能源项目一哄而上的同时，风电行业出现重复建设的倾向，许多制造业企业转行生产风电设备，但没有独立研发核心技术，大批投产项目的同质化现象严重。面对这样的情况，国家这一系列措施为引导风电设备制造行业健康发展，防止风电设备产能盲目扩张，鼓励优势企业做大做强，优化产业结构，规范市场秩序，起到较好的指导作用。《风电设备制造行业准入标准》对于行业来说是件好事，加快行业调整将更能够促进向前发展，而且通过近几个月的施行已经显现出来。虽然可能近期内会对行业产生一定的波动，但是长远来看，这是有利于风电设备制造业加大自主创新力度，增强核心竞争力的契机。近年来，我国的风电设备制造业正在由引进、消化、吸收逐渐转向自主创新。从以上对风能发电的上游主要配套行业风电设备制造业情况分析来看，国内风电设备制造业自主化、产业化程度将不断升高，如龙源风电等已经逐步走出国门，在世界市场占据部分市场份额，而随着风电设备制造业门槛的放开，国外先进技术的进入我国风电设备市场，加大国内风电设备制造业的竞争力度，又由于国外产品的成本控制能力较强，并占据技术优势，而于此同时，国内风电装机容量不断扩张，由此来看，短期内风能发电行业的议价能力将有所减弱。三、电网对新能源发电行业的影响分析电网对新能源发电行业来说属于下游吸收行业。近年来，国家大力支持发展新能源发电，政策上引导支持很多，对于新能源发电实行全部收购的政策。目前，新能源发电对于电网的高要求与目前国内电网发展滞后的现状为新能源发电产业的发展造成了阻碍，很大程度上抑制了行业自身的议价能力。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心电网投资建设的快速发展以及今后我国智能电网建设的逐步发展将为这一问题提供有效解决的途径之一。2010年7月，甘肃省电力公司和国网电科院共同研发的国内首个大型集群风电智能控制系统在酒泉投入运行，该系统投运后，甘肃电网已创出日风电出力567兆瓦、日发电量1072万千瓦时的历史最高纪录。为努力接受风能资源，国家电网在加快推动相关电力外送通道建设，努力提高风电接纳能力的同时，组织研发了“大型集群风电有功智能控制系统”，通过研制应用提升了电网输送能力，酒泉地区风电场平均出力增幅可达14%。目前，该系统一期工程已应用于酒泉地区9座风电场，可见智能电网在其他地区的使用也将为期不远，也将对缓解风电过剩状况具有重要意义。另外，由国家能源局牵头制定的我国“风电并网技术标准”计划于8月份公布。该标准重点对风电场并网方面进行技术规范。拟出台的“风电并网技术标准”主要围绕风电场与电网之间的关系对风电场提出技术要求、风电并入电网所需要满足的功率、负荷等运行条件。该标准的任务是落实《可再生能源法(修正案)》中规定的“对可再生能源发电实行全额保障性收购”制度。不同于国家电网去年发布的《风电场接入电网技术规定》,这个规定只是企业标准，对全行业不具强制约束性。近期我国内蒙古、吉林等地区多次出现“弃风”现象，风电场与电网之间的关系亟须有关部门出台行业标准或国家标准予以规范,这也可以看出风电并网瓶颈带来的巨大不利影响。另外从电价政策上分析，政府在制定电价环节上扮演了重要角色，相关部门正在为出台太阳能电价政策做相关准备、试点研究；关于完善风力发电上网电价政策自去年起实施；核电在引进建设AP1000第三代核电技术后，由于与燃煤机组相比，核电机组经济性更高，获得利润空间较大，有望使得核电电价低于火电，这加大了新能源行业的竞争优势，其议价能力有所提高。总体来看，电网企业与新能源发电行业都在各自作出努力，但是应该明确的是，新能源发电成本高是不可忽视的事实，虽得力于政府对电网要求的全部收购、补贴差价政策，但由于新能源发电输电的高要求与电网建设滞后的原因，并网短期内仍然难以实现，这是我国风力发电的共同难题，江苏省今年来大力发展智能电网，有所成效，但是整体情况仍然堪忧，江苏省新能源发电企业对电网议价能力仍然不高。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心四、基于产业链的银行风险及机会分析2010年二季度，江苏省太阳能、核能发电、风能发电行业对上游配套行业议价能力都未增强，省内新能源行业对电网行业的议价能力仍然不高。总体来看，本季度内光伏发电起伏较大，上游行业价格上有涨趋势，且多晶硅等上游行业在政策上目前支持力度弱，前景不容乐观，风险相对较大，但江苏省光伏发电产业链较完整，所受影响可能较小；核能发电行业表现较为平稳，加上核电两大巨头在核燃料上的战略性考量，核力发电仍较具潜力，产业链风险相对较小，可适当增加江苏省新能源行业授信程度。五、二季度江苏省新能源行业产业链风险综合评价我们按照银联信的产业链风险评价模型，分别从本行业对上游行业的议价能力和配套行业的议价能力两个维度，对2010年二季度江苏省新能源行业的产业链风险进行评价，结论如下：图表14：2010年第二季度江苏省新能源行业产业链风险评价序号评价内容行业表现1行业对上游的议价能力1.核能发电方面，我国仍是主要的铀燃料进口国家，而目前铀矿生产商的集中度也很高，如今已形成10大矿业公司几乎垄断全球铀矿生产的格局。2009年，前10大公司铀产量合计达到45188吨，占全球的89%，由此可见短期内国内核电企业采购铀燃料的议价能力不会有所增强。2.太阳能发电方面，由于占据光伏市场主要地位的德国降低太阳能不补贴政策的影响，从2009年下半年以来，在政策实施前，德国各大光伏企业抢占机会增加装机容量，使得上年四季度以来国内光伏产业订单需求激增，满负荷生产，业绩加厚，这种态一直延续到2010年上半年，本季度也同样处于这种状态，但是随着2010年7月1日政策开始实施，光伏市场不可避免的将出现些许低迷。多晶硅价格等不容乐观，特别是在我国十部委已经起指为过剩的状态下，多晶硅行业标准尚未出台，预计该行业还将波折不断。在这样的大环境下，虽我国光伏行业在国际上已具备一定影响力，而江苏省光伏产业占据我国半壁江山，比例达到65%左右，占全球四分之一，但是这人然不能掩盖我国许多核心技术仍旧依赖于国外这一巨大缺陷。本季度来看，国内太阳能发电行业对多晶硅等太阳能设备制造业的议价能力在一定程度上有所减弱，但长期来看，将有增强趋势。3.风电方面，国内风电设备制造业自主化、产业化程度将不断升高，如龙源风电等已经逐步走出国门，在世界市场占据部分市场份额，而随着风电设备制造业门槛的放开，国外先进技术的进入我国风电设备市场，加大国内风电设备制造业的竞争力度，又由于国外产品的成本控制能力较强，并占据技术优势，而于此同时，国内风电装机容量不断扩张，由此来看，短期内风能发电行业的议价能力将有所减弱。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心2行业下游对配套行业的议价能力总体来看，电网企业与新能源发电行业都在各自作出努力，但是应该明确的是，新能源发电成本高是不可忽视的事实，虽得力于政府对电网要求的全部收购、补贴差价政策，但由于新能源发电输电的高要求与电网建设滞后的原因，并网短期内仍然难以实现，这是我国风力发电的共同难题，江苏省今年来大力发展智能电网，有所成效，但是整体情况仍然堪忧，江苏省新能源发电企业对电网议价能力仍然不高。资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第四章2010年二季度江苏省新能源行业区域竞争力分析一、江苏省新能源行业区域竞争力排名我们按照银联信的行业区域竞争力评价模型，分别从区域市场份额、行业在当地的经济地位、区域产品结构或技术水平、区域行业成长能力四个维度，对2010年二季度中国新能源行业的区域竞争力进行评价，区域竞争力较强的是广东省、内蒙、浙江省、江苏省、河北省，其中，江苏省该行业竞争力较强，居第4位。具体如下：图表15：2010年二季度全国新能源行业区域竞争力排名区域市场份额得分成长能力得分行业经济地位得分产品结构得分竞争力得分广东省50.011.7753.85内蒙古区3.480.0251.443.03浙江省3.070.011.862.492.41江苏省2.920.021.692.592.32河北省0.980.040.783.241.3新疆区0.360.031.184.361.29黑龙江省0.590.021.652.931.22山东省1.56-0.630.931.09辽宁省0.820.050.742.441.05陕西省0.040.010.0551.03福建省1.020.111.180.890.93重庆市0.020.010.034.40.9吉林省0.640.052.040.570.85山西省0.0650.111.220.8上海市0.07-0.083.720.79广西区0.010.060.013.750.76宁夏区0.080.020.842.70.75甘肃省0.360.021.471.250.73天津市0.470.020.861.50.71云南省0.080.060.173.070.7北京市0.40.020.461.670.63湖北省0.10.080.10.710.22贵州省0.020.010.050.790.18http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心四川省0.030.230.020.640.17湖南省0.120.10.110.350.16江西省0.060.010.10.460.14河南省0.160.010.10.070.12安徽省0.140.030.1800.11海南省00.0100.490.1数据来源：银联信二、江苏省与其他区域新能源行业竞争力对比分析（一）行业规模对比分析我们根据销售收入、利润总额、总资产、企业数量四个指标对中国各区域新能源行业的规模情况进行评价。我国新能源集中在广东省、内蒙、浙江省、江苏省、山东省。以2010年1-5月销售收入来看，这五个地区新能源完成销售收入占比分别为21.98%、15.32%、13.51%、12.85%、6.86%，合计占比70.53%。在实现利润总额方面，广东省、浙江省、江苏省、内蒙、河北省位列前五位，实现利润总额占比分别为42.98%、12.8%、12.67%、8.02%、5.36%，合计占比81.83%，其中广东省最为突出，实现利润显著高于其他区域。在总资产方面，内蒙、浙江省、广东省、江苏省、河北省位列前五位，总资产占比分别为18.57%、16.08%、14.83%、13.18%、6.49%，合计占比69.16%。在企业数量方面，内蒙、山东省、广东省、辽宁省、江苏省位列前五位，企业数量占比分别为16.08%、9.36%、8.19%、7.89%、7.02%，合计占比48.54%，其中内蒙最为突出，企业数量显著高于其他区域。2010年1-5月，江苏省该行业完成销售收入33.88亿元，占全国该行业的比重为12.85%，位居全国第四位。同时，能够体现行业规模特征的总资产和企业数量分别占全国该行业的13.18%和7.02%。图表16：2010年1-5月我国新能源行业各区域规模指标对比单位：千元、%区域销售收入利润总额总资产企业数量总额同比总额同比总额同比总额同比全国2636553430.43811211538.7632783218635.4934231.54广东省579623017.41348660639.854862032115.742827.27内蒙古区404035153.43650918114.516089036160.345537.5http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心浙江省3561979-3.11038265-21.9527270798.711935.71江苏省338834724.04102743218.04432206423.792414.29山东省1809429-21.1317680453.071412372427.153223.08福建省1186676361.43109941258.671315516172.741250河北省1134423100.95435154225.682126377971.152327.78辽宁省954305144.46271902199.2917274711174.012728.57吉林省743201136.41398818.15104031661581721.43黑龙江省68848856.0723808146.631324316050.062246.67天津市54537158.3492232273.51280106818.7525北京市46815732.9289039901.56247790967.9800新疆区42336563.2322094369.9961733139.2760甘肃省41862947.2157886223.53883190097.591362.5河南省1916208.09-1541-150.6417430195.73912.5安徽省16611971.1-2807-94533033.01740湖南省142614329.653715199.36892275654.946-湖北省122735260.028697843.281465256282.01--云南省98736181.253580601679250123.474-宁夏区9488256.6730057193.5518752499.6--上海市81780-29.2736251-15.81131772-13.91--山西省7572217716.94101704460.5414275463303.62--江西省75265-3.89302954.23338461266.3--陕西省450853.122709423.72485841122.32--四川省42382802.712653-20.3531219-9.61--重庆市2598815.91137184.64332950-0.46--贵州省22467-3.641819301.5546644-17.31--广西区18481186.398253128.1716743393.38--海南省2707-1.53117-62.3863647-0.79--数据来源：国家统计局银联信（二）行业经营水平对比分析江苏省新能源行业在全国范围内竞争力较强，除行业规模因素外，行业经营水平也是影响江苏省该行业竞争力的重要因素，与优势区域进行对比分析，具体如下：在偿债能力方面，与优势区域对比，江苏省新能源行业长期偿债能力低于三个优势区域，资产负债率分别高于广东省、内蒙、浙江省17.51个百分点、13.76个百分点、9.53个百分点；短期偿债能力高于三个优势区域。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心在盈利能力方面，江苏省新能源行业盈利能力低于广东省，但高于内蒙、浙江省，销售利润率低于广东省29.83个百分点，高于内蒙、浙江省14.21个百分点、1.17个百分点。在营运能力方面，江苏省新能源行业产成品周转次数低于三个优势区域；同期，江苏省新能源行业应收账款周转次数高于内蒙，但低于广东省、浙江省；在成长能力方面，江苏省新能源行业完成销售收入增长率低于内蒙，但高于浙江省、广东省，同期实现利润稳定增长。图表17：2010年1-5月江苏省新能源行业与其他优势区域经营水平对比单位：次、倍、%指标全国广东省内蒙浙江省江苏省偿债能力资产负债率69.9764.8968.6472.8782.4债务股权倍数233.03184.81218.84268.56468.15利息保障倍数4.712.953.073.84.79盈利能力销售毛利率36.0543.9832.1535.8641.12销售利润率30.7760.1516.1129.1530.32资产报酬率2.477.171.071.972.38营运能力总资产周转次数0.080.120.070.070.08流动资产周转次数0.50.360.620.470.6产成品周转次数345.791964.321544.43835.66222.23应收账款周转次数2.994.012.244.13.8成长能力销售收入同比增长率30.4317.4153.43-3.124.04利润总额同比增长率38.7639.85114.51-21.918.04资本累积率33.170.9453.838.87-0.3数据来源：国家统计局银联信（三）江苏省与优势区域新能源行业发展差距对比分析2010年二季度，江苏省与我国新能源优势区域前三位分别为广东省、内蒙古区、浙江省作对比分析，使得这几个地区占据优势的影响因素，主要从下几方面进行分析。图表18：江苏省新能源行业优势区域吸引力对比分析影响因素广东省内蒙浙江省江苏省http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心区位优势位于珠江三角洲地区，地区内制造业繁荣、海运条件优厚，属于我国经济高度发达地区该区是中国风能、太阳能可利用程度最高的地区，能源资源富集地区，我国资源能源的战略基地有漫长的海岸线成为其发展风能的地理优势，并且位于长江三角洲地区，经济发达，交通便利 境内制造业发达，处于沿海，运输便利且风力资源丰富政府作用“十二五”期间，省财政将每年新增安排20亿元，共100亿元，重点支持引导发展战略性新兴产业，其中扶持范围包括核电设备在全国战略性新兴产业的发展中抓住机遇，确定优势，积极创造条件，重点发展新能源等，将内蒙古区打造成我国战略新兴产业基地浙江风电规划，计划到2020年，省内大力扩大陆上风电场总装机容量、海上风电场总装机容量，增加风电直接投资，以此带动风电设备、相关产业，将风电作为浙江电力新能源的主要突破口。为省内风电企业更好地开展风电产业战略研究、大容量风电整机研究等，打造江苏风电产业的核心竞争力，江苏省风电产业技术创新联盟在常州市正式成立。行业区域影响力为核电大省，目前除了核电以外，光伏发电、风电等其他能源也相继发展起来，对珠三角地区电力供应极为重要风电成为当前内蒙古风、火、水和太阳能发电中增长最快的种类。 浙江省是纺织业、制造业等发达，耗电量大，在低碳经济下，利用地区资源大力发展新能源发电项目，并因此增强地区电力供应，有利于区域内经济发展扬州市太阳能光伏产业在国内形成了较为独特的产业优势。初步形成了“多晶硅—单晶硅—硅片—太阳能电池及组件—光伏照明（发电）”较为完整的产业链条行业经营运作能力建成了大亚湾核电站和岭澳核电站一期共400万千瓦核电工程，并正在建设岭澳核电站二期200万千瓦核电工程该区并网风电装机容量已连续６年以超过100％的速度增长，目前的风电并网装机容量占全国的三分之一左右。截至5月底，内蒙古自治区已有５个盟市风电并网装机容量超过１００万千瓦。有我国自行设计、建造和运营管理的第一座30万千瓦压水堆核电站--秦山核电站，有秦山二期核电站及扩建工程，以及秦山三期核电站建有中俄迄今为止最大技术经济合作项目田湾核电站。行业重点发展领域核力发电光伏发电、风力发电核力发电、风力发电、光伏发电核力发电、风力发电、光伏发电数据来源：银联信整理三、行业运行动态分析2010年，是我国新能源行业进入高速发展的一年，江苏省http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心新能源行业也得到了很好的发展机会，本报告从从以下几个方面来分析江苏省新能源行业的动态信息：根据2009年统计数据显示，江苏省太阳能电池的产量约为2620兆瓦，占全国产量的65%，占全球产量的25%，规模上看，苏南、苏中、苏北光伏企业竞相发展，产业链上中下游齐头并进，太阳能电池产量与产能呈几何级数增长。2009年，江苏光伏产业总产值超过900亿元。光伏产业是新能源产业规划中的重要组成部分，而江苏省光伏产业更是占据中国半壁江山，根据2009年出台的江苏省《新能源产业调整和振兴规划纲要》，未来江苏省在大力发展光伏产业的同时将加快发展薄膜电池，原因是透明薄膜太阳能电池作为太阳能光伏领域的新兴技术，能够大幅降低建设成本、制造成本、材料成本和发电成本，可以加速太阳能的开发和应用，达到经济量产规模。。2010年6月，苏北最大光伏项目在江苏盱眙投产该项目为盱眙，也是苏北首家光伏企业，从事太阳能光伏硅片、电池片、组件的研发、生产、销售和光伏系统设计、安装等业务。公司规划总面积15万平方米，分三期建设，全面建成后可形成年产500MW组件、300MW电池片及硅片的生产能力。产值超百亿，实现利税可达20亿元，创造5000个就业岗位。同日，永江新能源公司与UPSOLAR签约了100MW价值2亿美金的组件采购合同。2010年5月，在国家发改委和工信部一年多的推动之后，这一天，江苏中能、赛维LDK、无锡尚德、常州天合等23家国内光伏企业宣布成立中国光伏产业联盟。此联盟的成立，为整个产业搭建合作交流平台，遏制目前行业的无序竞争。而后，联盟将为企业搭建一个信息共享的平台，促进产业内部及其他产业的合作，推动制定行业、国家或国际标准，推进国际交流与合作；联盟成立后，第一个即将开展的工作将是参与《上网电价法》的讨论推进。从未来趋势来看，联盟的成立为江苏省这个光伏大省光伏产业的规范化、规模化发展有重大意义。6月24日，江苏省能源局在南京公布规划，到2012年江苏沿海地区新能源装机将达到560万千瓦，约占总装机规模1700万千瓦的33％。具体来看，江苏沿海开发将加快建设以风电和核电为主体，太阳能、生物质能为补充的新能源产业基地。到2012年，新能源装机将达到560万千瓦，其中，风电装机300万千瓦、核电装机200万千瓦，光伏发电20万千瓦，沼气、垃圾、秸秆等生物质能发电40万千瓦。江苏沿海是发展新能源的理想之地，仅拥有的陆上风能资源就超过2500http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心万千瓦，加上海上风电，风能资源将超过5000万千瓦。因此，江苏将在有序加快陆上风电的同时，开工10个海上风电示范项目，并在具备条件的区域，开展后续海上风电项目前期研究，把风电建设由陆地转到海上，形成以2ＭＷ陆上风机、3ＭＷ及以上海上风电为重点的产业体系。而且，江苏沿海地区将在大力提升新能源比重的同时，实现“三个翻番”，即到2012年，发电装机规模翻一番，达到1700万千瓦以上；新能源产业规模翻一番，产值力争达到1000亿元；电网规模翻一番，建成500千伏输电线路1725公里、变电站8座，变电容量达到1350万千伏安。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第五章2010年二季度江苏省新能源细分市场分析一、二季度江苏省新能源行业细分行业竞争力分析按照银联信的细分行业竞争力评价模型，分别从细分行业地位、细分行业成长能力、细分行业盈利能力三个维度，对2010年二季度江苏省新能源行业的细分市场竞争力进行评分，结论如下：图表19：2010年二季度江苏省新能源行业的细分市场竞争力评价排名细分行业行业地位得分成长能力得分盈利能力得分竞争力得分1核力发电50542其他能源发电0000数据来源：国家统计局银联信由上表可以看出，在各细分行业中，核力发电凭借其较高的市场份额和盈利能力，综合竞争力位居首位；其他细分行业综合竞争力相对较弱。二、二季度江苏省新能源行业细分行业对比分析（一）行业规模对比分析江苏省新能源行业两个细分行业中，核力发电行业、其他能源发电（以太阳能光伏为主）行业均是重点细分行业。2010年1-5月，完成销售收入分别为19.13亿元和14.75亿元，占全行业比重分别为56.47%和43.53%。2010年以来，以太阳能光伏和风能为主的其他新能源行业实现了较大幅度的增长。而且根据江苏对于新能源的规划，到2012年，沿海地区新能源产业规模占比全省要超过30%，1000亿元的规模在现有基础上翻一番；另有发电装机容量也要翻一倍达到1700万千瓦以上。风能发电要从陆地向海上延伸，3年内要开工10个海上风电示范项目。依据这一趋势，太阳能、风能等新能源发电行业的规模将会急剧扩大，有望超过核力发电，成为新能源行业的主体。2010年1-5月，核力发电是江苏省新能源行业盈利主体。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心其他能源发电行业、核力发电行业实现利润分别为2.29亿元和7.98亿元，占全行业比重分别为22.33%和77.67%。图表20：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业规模对比单位：千元、%指标行业平均水平核力发电其他能源发电销售收入销售收入338834719133701474977同比增长24.04-80.27占行业比重10056.4743.53利润总额利润总额1027432797970229462同比增长18.04-216.7占行业比重10077.6722.33企业数量企业数量24-24同比增长14.29-14.29占行业比重100-100数据来源：国家统计局银联信（二）细分行业经营水平对比分析本部分从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个角度对江苏省新能源行业各细分行业经营水平进行对比分析。相对于太阳能光伏等其他能源行业，核力发电相对成熟，行业盈利水平高于其他能源发电行业，2010年1-5月份，核力发电的销售利润率和资产报酬率分别为41.7%和2.63%。同期，核力发电的利息保障倍数为6.48，约高于其他能源发电行业4个百分点。但从营运能力来看，核力发电行业明显低于其他能源发电行业。图表21：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业财务指标对比单位：倍、次、%指标行业平均水平核力发电其他能源发电偿债能力资产负债率82.488.867.39债务股权倍数468.15792.64206.65利息保障倍数4.796.482.83盈利能力销售毛利率41.1253.4825.1销售利润率30.3241.715.56资产报酬率2.382.631.78营运能力总资产周转次数0.080.060.12流动资产周转次数0.60.451.08产成品周转次数222.23-123.07http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心应收账款周转次数3.83.085.46成长能力销售收入同比增长率24.04-80.27利润总额同比增长率18.04-216.7资本累积率-0.3--0.54数据来源：国家统计局银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第六章2010年二季度江苏省新能源生产企业分析一、不同所有制企业竞争格局分析随着我国及江苏省对于新能源行业的支持力度不断加大，诸多目光聚焦这一行业，企业的竞争度提升，私营和外资不断进入，份额不断扩大，而国有企业份额明显减少。2010年1-5月份，江苏省不同所有制类型新能源企业的经营水平不断提升。从详细指标来看，有以下特征：在偿债能力方面，外资企业长期偿债能力较强，资产负债率为68.29%，外资企业短期偿债能力较强，利息保障倍数为2.94。在盈利能力方面，外资企业较强，销售毛利率为40.84%，销售利润率和资产报酬率分别为27.61%和1.91%，与之相比，国有企业略差，国有企业销售毛利率为7.61%，低于外资企业33.23个百分点。在营运能力方面，私营企业表现较好，产成品周转次数为44.79，其他营运指标中，总资产周转次数、应收账款周转次数分别为0.17、6.28。在成长能力方面，外资企业成长能力较高，完成销售收入同比增长166.95%，其他指标中，实现利润总额同比增长187.44%，资本累计率为65.7%。总体来看，江苏省新能源行业外资企业经营水平较好，私营企业次之，而其他类型企业则在不同所有制企业中经营水平相对较差。图表22：2010年1-5月江苏省不同所有制新能源企业经营水平对比分析单位：倍、次、%指标国有企业私营企业外资2009年1-5月2010年1-5月2009年1-5月2010年1-5月2009年1-5月2010年1-5月偿债能力资产负债率66.9795.540.7773.4473.0868.29债务股权倍数202.782120.7168.84276.54271.47215.32利息保障倍数0.820.891.712.71.942.94盈利能力销售毛利率10.987.6116.0820.2241.3440.84销售利润率-4.58-1.275.5611.8825.6427.61资产报酬率-0.19-0.20.671.830.941.91http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心营运能力总资产周转次数0.040.150.190.170.040.07流动资产周转次数10.980.951.050.250.86产成品周转次数--44.7944.79--应收账款周转次数3.32.216.556.284.224.32成长能力销售收入同比增长率88.75-37.5619.4273.8848.96166.95利润总额同比增长率-130.54-319.4271.46169.9187.44资本累积率-4.29-97.72377.19-39.17138.7465.7数据来源：国家统计局银联信二、2010年二季度江苏重点新能源企业动态分析（一）重点企业描述图表23：2010年二季度江苏省重点新能源企业描述序号企业名称关于经营情况关于技术进步关于成本控制关于销售1中核集团江苏核电有限公司公司按照现代企业制度运营，作为项目业主，负责田湾核电站建设管理和建成后的商业运行。AES-91型压水堆核电机组是俄罗斯在总结20台百万千瓦级WWR型机组的设计、建造和运行经验的基础上做出的改进型设计。为提高机组安全性，采取了一系列重要措施，包括安全系统4通道、堆芯熔融物捕集器等，其安全设计优于当前世界上正在运行的绝大部分压水堆核电站，在某些方面已达到国际上第三代核电站水平。公司始终坚持“安全第一，质量第一”的方针，大力弘扬“四个一切”核工业精神，持续深化“垂直管理，分级授权，相互协作，横向监督，规范化、程序化和信息化运作”的管理模式田湾核电站一期工程于1999年10月20日开工建设，1、2号机组分别于2007年5月17日和8月16日先后投入商业运行。2无锡尚德太阳能电力有限公司尚德电力是拥有领先光伏技术的国际化高科技企业，专业从事太阳能光伏电池、组件、光伏发电系统工程以及光伏应用产品的研发、制造、销售和售后服务目前尚德电力的突破性技术——Pluto（冥王星）技术已于2009年8月投入规模化生产，单晶光伏(PV)电池已经实现18％以上的转换效率，大规模生产的多晶光伏电池亦接近17%的转换效率，均远远高于传统的丝网印刷晶体光伏电池。Pluto（冥王星）技术将持续获得改进，并期望在未来两年内，实现单晶光伏(PV)电池20％转换效率、多晶光伏电池尚德电力拥有一支超过700人的专业质量控制团队，在产品的整个生产过程中，执行着严密彻底的检验程序产品包括单晶、多晶硅组件、非晶硅薄膜组件，以及光伏建筑一体化产品和太阳能光伏发电系统，几乎涵盖了太阳能光伏领域的所有种类，产品销售遍及欧洲、亚洲、北美等全球八十多个国家和地区，http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心18%转换效率的目标。3华锐风电科技（集团）股份有限公司公司是中国第一家自主开发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地、海上和潮间带风电机组的专业化高新技术企业。华锐风电实现了跨越式的发展，2008年新增风电装机容量1403MW，行业排名中国第一、全球第七；2009年新增风电装机容量3510MW，行业排名中国第一、全球第三。公司组建了由300多位具有丰富的风电机组设计开发经验的技术人员组成的，涵盖空气动力学、数值分析、机械、液压、电气、自动控制、软件开发等专业的技术研发中心，开发了具有国际先进水平的、适合各种风况和环境条件的1.5MW和3MW变桨变速双馈恒频系列风电机组，正在研发国际领先的5MW系列风电机组。建立了完善的质量保证体系，并通过了ISO9001质量管理体系认证及ISO14000环境管理体系认证，系列产品通过GL认证和鉴衡认证产品销售以中国为中心，横向遍及欧洲。美洲（二）重点企业经营动态图表24：2010年二季度江苏省重点新能源企业动态企业名称事件描述事件分析中核集团江苏核电有限公司5月28日，国家核安全局下发《关于颁发田湾核电站一号、二号机组运行许可证的通知》（国核安发[2010]64号），正式批准向江苏核电有限公司颁发田湾核电站1、2号机组《运行许可证》许可证的获得标志着田湾核电站1、2号机组试运行情况以及与核安全相关活动满足我国核安全法规的基本要求，已具备正式运行条件，这对江苏省核电产业具有重要意义。4月15日，江苏核电有限公司和俄罗斯原子能建设出口公司在江苏连云港签署了田湾核电站1、2号机组最终验收证书，标志着中俄合作建设田湾核电站一期工程总合同执行基本关闭，一期工程1、2号机组生产运行管理责任正式移交业主。自1997年12月29日中俄签订合作建设核电站总合同，到2010年4月15日签署最终验收证书，中俄双方在田湾核电站一期工程的项目准备、合同谈判、工程设计、建安施工、系统调试、机组试运行、临时验收以及担保期等各阶段工作中，紧密协作、相互配合，共同完成了迄今中俄两国政府间最大的经济技术合作项目的各项任务。华锐风电科技（集团）股份有限公司2010中国（酒泉）国际新能源产业博览会上，公司决定投资2.8亿元人民币的华锐风电科技（甘肃）有限公司5兆瓦风机总装项目签约落户酒泉工业园该项目建成后将年产300台5兆瓦风力发电机组，成为甘肃省实现“建设河西‘风电走廊’，再造西部‘陆上三峡’”战略构想的有力支撑。华锐风电2009年新增装机中国第一，全球第三华锐风电2008年已成为中国的最大风电机组制造企业。2009年，其在全球市场的占有份额几乎增长了一倍（从5.0％跃升至9.2％），被BTM报告评价为全球十大风电机组制造企业中表现最优异者。积极筹备，夺取2010年http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心无锡尚德太阳能电力有限公司我国280MW光伏并网发电特许权项目光伏上网电价的预期不会比去年敦煌10兆瓦的1.09元/千瓦时高，但是各大光伏企业都面临发电成本较高问题，公司利用此次契机可增大成本的降幅和技术进步资料来源：银联信三、基于企业竞争的银行风险及机会分析2010年二季度，从江苏省新能源行业不同所有制企业来看，省内主要有三种类型企业，而其中外资企业独占鳌头，在出营运能力方面略差于私营企业外，其他各项指标表现较好，其次为私营企业，营运能力较好，国有企业基本上没有竞争力，总体来看，江苏省近几年仍以外企为主，如尚德电力等企业发展较好，可适当增加授信。四、二季度江苏省新能源行业企业竞争风险综合评价我们按照银联信的企业竞争风险评价模型分析，分别从企业竞争程度和经济效益两个方面进行评价，结论如下：图表25：2010年第二季度江苏省新能源行业企业竞争状况综合评价序号评价内容行业表现1竞争程度随着我国及江苏省对于新能源行业的支持力度不断加大，诸多目光聚焦这一行业，企业的竞争度提升，私营和外资不断进入，份额不断扩大，而国有企业份额明显减少。2经营效益从江苏省新能源行业不同所有制企业类型来看，外资企业和私营企业销售收入占行业比重较大，特别是外资企业，各项经营能力较好，发展潜力较大，竞争力较强。资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第七章2010年二季度江苏省新能源行业贷款情况分析一、二季度江苏省新能源行业信贷资金占用情况分析2010年1-5月，江苏省新能源行业累计利息支出2.71亿元，同比增长5.3%，占销售收入比重为8.01%，相比上年同期下降1.43个百分点。总体来看，平均贷款余额占销售收入比重有所下降，信贷资金占用处于正常水平。图表26：2008-2010年5月江苏省新能源行业利息支出情况单位：千元、%报告期利息支出同比增长占销售收入比重2009年1-5月25765326.329.432009年1-8月513517-1.4310.982009年1-11月691239-1.1210.092010年1-2月593768.733.582010年1-5月2713155.38.01数据来源：国家统计局银联信二、二季度江苏省新能源行业贷款投向分析（一）新能源行业细分行业贷款投向分析2010年1-5月，江苏省新能源行业贷款主要投向核力发电，利息支出1.46亿元，占全行业的比重为53.67%。其次是其他能源发电，利息支出为1.26亿元，占全行业的比重为46.33%。图表27：2010年1-5月江苏省新能源行业细分行业利息支出对比单位：千元、%指标行业平均水平核力发电其他能源发电利息支出金额271315145610125705同比增长5.3-12.19占全行业比重10053.6746.33数据来源：国家统计局银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心（二）新能源行业区域贷款投向分析2010年1-5月，全国新能源行业利息支出主要投向浙江省、内蒙、广东省、江苏省、河北省、黑龙江省、山东省，利息支出合计占比79.13%。图表28：2010年1-5月中国新能源行业利息支出对比单位：千元、%区域利息支出同比增长占全国比重全国21941639.75100浙江省370483-25.116.88内蒙古区3148614014.35广东省291782-17.8413.3江苏省2713155.312.37河北省20747265.729.46黑龙江省14045943.446.4山东省13981817.576.37福建省89902163.964.1新疆区7773029.93.54甘肃省7370513.753.36吉林省48505379.582.21辽宁省45431-18.612.07宁夏区3054816.941.39北京市2550041.411.16河南省212131.380.97山西省15446-0.7湖北省803538.030.37安徽省7674268.940.35云南省5607-52.760.26上海市4802-17.260.22陕西省1127-63.50.05江西省8326.80.04天津市709-41.010.03广西区522-0.02四川省372-0.02重庆市313-92.080.01数据来源：国家统计局银联信三、二季度江苏省新能源行业贷款客户结构分析http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心2010年1-5月，在不同所有制企业方面，江苏省新能源行业贷款主要投向其他类型、外资。利息支出较多的是其他类型，占比为57.35%，其次是外资，利息支出占比为29.67%。图表29：2008-2010年5月江苏省新能源行业不同所有制企业利息支出单位：千元、%报告期其他类型外资利息支出同比增长占比利息支出同比增长占比2008年1-5月148910-7345084-22.12008年1-8月449930-86.3767289-12.922008年1-11月581020-83.1188302-12.632009年1-2月22018-40.3220016-36.652009年1-5月1599677.4362.095769727.9822.392009年1-8月340654-24.2966.349765545.1319.022009年1-11月465911-19.8167.412592142.618.222010年1-2月15338-30.3425.833124556.152.622010年1-5月155592-2.7357.358049139.5129.67数据来源：国家统计局银联信五、基于行业信贷的银行风险及机会分析2010年二季度，从目前江苏省贷款结构从细分行业来看，由于核电基础投资回收期长，目前利息支出主要以其他能源发电产业比例较大；从不同所有制形式上分析，主要投向外资企业。现阶段，江苏省主要核力发电为田湾核电站，发展较为稳定，而此时随着政策的支持，除核电外，江苏省其他清洁能源如风电，特别是海上风电的得到一个极好的战略投资机会，因此整体来看江苏省新能源行业偏向于投资其他能源发电，商业银行此时可适当对这类细分行业增加授信。六、二季度江苏省新能源行业贷款情况综合评价按照银联信的贷款风险评价模型，分别从行业贷款增速、行业贷款规模匹配度两个维度，对2010年二季度江苏省新能源行业的贷款变动情况进行综合评价，结论如下：图表30：2010年二季度江苏省新能源行业贷款变动综合评价序号评价内容行业表现1http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心行业利息支出增速2010年1-5月，江苏省新能源行业累计利息支出2.71亿元，同比增长5.3%，相比上年同期下降21.01个百分点，占销售收入比重为8.01%，相比上年同期下降1.43个百分点。总体来看，平均贷款余额占销售收入比重有所下降，信贷资金占用处于正常水平。2行业贷款规模匹配度2010年1-5月，江苏省新能源行业利息支出同比增长5.3%，销售收入同比增长24.04%，贷款规模偏小。预计2010年三季度，江苏省新能源行业的贷款投放量将继续有所增长，但也不排除在整体货币政策影响下，贷款规模有所控制。资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第八章2010年三季度江苏省新能源行业授信指引一、目标区域市场指引图表31：2010年三季度中国新能源行业目标区域市场指引综合排名地区区域争力排名利息支出排名该区域的优势产品1内蒙古区22风电、太阳能发电2浙江省31核电，太阳能发电、生物质发电3广东省13核电、太阳能发电、风电、生物质发电4江苏省44核电、太阳能发电、风电5河北省55风电、太阳能发电6黑龙江省76风电7山东省87风电、太阳能发电8新疆区69风电9福建省118风电10辽宁省912风电、太阳能发电11吉林省1311风电、太阳能发电12甘肃省1810风电、太阳能发电13山西省1416风电、太阳能发电14宁夏区1713风电、太阳能发电15陕西省1021风电、太阳能发电16北京市2114天然气发电17上海市1520核电、风电18重庆市1226生物质发电19湖北省2217风电、太阳能发电20云南省2019太阳能发电21广西区1624风电、生物质发电22天津市1923太阳能发电、天然气发电23河南省2715太阳能发电、风电、生物质发电24安徽省2818生物质发电25江西省2622太阳能发电、风电26四川省2425核电、风电27贵州省2329风电、生物质发电28湖南省2531太阳能发电29青海省3027太阳能发电30海南省2930太阳能发电31西藏区3128太阳能发电数据来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心二、目标细分行业市场指引图表32：江苏省新能源行业目标细分行业市场指引综合排名细分行业竞争力排名（50%）本季度利息支出排名（50%）1其他能源发电112核力发电22数据来源：银联信三、目标企业指引图表33：江苏省新能源行业目标企业市场指引（分注册类型）综合排名企业类型企业竞争力描述利息支出情况1外资企业市场份额最大，偿债能力、盈利能力和成长能力较好，营运能力一般。利息支出占比29.67%，同比增长39.51%2私营企业市场份额较大，营运能力较好，偿债能力、盈利能力和成长能力一般。利息支出占比10.72%，同比增长54.98%3国有企业市场份额较小，偿债能力和盈利能力较差，营运能力一般，成长动力不足。利息支出占比2.27%，同比下降70.99%数据来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心第九章2010年三季度江苏省新能源行业风险预警及评级预测一、三季度江苏省新能源行业授信风险预警图表34：2010年三季度江苏省新能源行业风险识别与全面预警序号风险因素对行业的影响方式风险评级1环境风险本报告期内，江苏省经济的回升向好，投资、工业的较快增长给新能源行业的发展提供了良好的机会。在国家调结构、转变经济发展方式政策以及江苏省大力提倡新能源产业发展的大背景下，江苏省新能源行业必将获得更多的发展机会与政策支持，发展形势看好。江苏省区位优势明显，产业基础较好，科教资源丰富，与全球经济技术合作密切，发展新能源产业的综合配套条件较为优越，特别是省内光伏产业，拥有明显的产业链优势，且在产能占全球四分之一，可见优势明显。因此，新能源行业作为低碳经济下重点发展行业，更是新能源行业作为战略性新兴产业的优选，值得商业银行放开资金渠道对其进行授信支持。22经营风险2010年二季度，江苏省新能源行业发展相对较为平稳，逐步成熟，新能源行业整体规模仍实现了持续增长，销售收入平稳增加，但行业发展略有放缓，利润总额本报告期内略有上升。从财务分析来看，行业内负债水平有所上升，处于较高水平，同时利息支付能力也略有上升，整体来看存在一定财务风险。而随着江苏省新能源行业规模化速度加快，行业盈利能力及营运能力逐渐趋于稳定，但这同时也表现出发展能力的有所减弱。整体趋势来看，江苏省新能源行业未来规模将会持续扩大，行业会有较高资金需求，而且行业成熟度较高，适合商业银行对其进行长期信贷业务。33产业链风险2010年二季度，江苏省太阳能、核能发电、风能发电行业对上游配套行业议价能力都未增强，省内新能源行业对电网行业的议价能力仍然不高。总体来看，本季度内光伏发电起伏较大，上游行业价格上有涨趋势，且多晶硅等上游行业在政策上目前支持力度弱，前景不容乐观，风险相对较大，但江苏省光伏发电产业链较完整，所受影响可能较小；核能发电行业表现较为平稳，加上核电两大巨头在核燃料上的战略性考量，核力发电仍较具潜力，产业链风险相对较小，可适当增加江苏省新能源行业授信程度。2http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心5企业竞争风险2010年二季度，从江苏省新能源行业不同所有制企业来看，省内主要有三种类型企业，而其中外资企业独占鳌头，在出营运能力方面略差于私营企业外，其他各项指标表现较好，其次为私营企业，营运能力较好，国有企业基本上没有竞争力，总体来看，江苏省近几年仍以外企为主，如尚德电力等企业发展较好，可适当增加授信。36贷款风险2010年二季度，从目前江苏省贷款结构从细分行业来看，由于核电基础投资回收期长，目前利息支出主要以其他能源发电产业比例较大；从不同所有制形式上分析，主要投向外资企业。现阶段，江苏省主要核力发电为田湾核电站，发展较为稳定，而此时随着政策的支持，除核电外，江苏省其他清洁能源如风电，特别是海上风电的得到一个极好的战略投资机会，因此整体来看江苏省新能源行业偏向于投资其他能源发电，商业银行此时可适当对这类细分行业增加授信。32010年三季度江苏省新能源行业风险综合评级预测3说明：风险度分为5、4、3、2、1五个等级，其中5为高风险，4为中高风险，3为中度风险，2为中低风险，1为低风险。资料来源：银联信二、2010年三季度江苏省新能源行业的授信风险评级预测我们按照银联信的行业季度风险评价模型，综合本报告各章对行业外部环境风险、行业经营风险、产业链风险、企业竞争风险以及贷款风险等各个风险评价模型的分析结论，对2010年三季度江苏省新能源行业的整体风险水平进行综合评价，结论如下：图表35：2010年第三季度江苏省新能源行业授信风险评级预测编号风险名称风险因素发生可能性风险级别ER行业外部风险0.92RR行业经营风险0.53CR产业链风险0.72CER企业竞争风险0.53LR贷款风险0.93ICR行业综合风险0.73资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心图表36：2010年第三季度江苏省新能源行业预测风险分布图资料来源：银联信http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516 北京银联信信息咨询中心免责声明本报告采用公开、合法的信息，由北京银联信信息咨询中心（简称银联信）的研究人员运用相应的研究方法，对所研究的对象做出相应的评判，代表银联信观点，仅供用户参考，并不构成任何投资建议。投资者须根据情况自行判断，银联信对投资者的投资行为不负任何责任。银联信力求信息的完整和准确，但是并不保证信息的完整性和准确性；报告中提供的包括但不限于数据、观点、文字等信息不构成任何法律证据。如果报告中的研究对象发生变化，我们将不另行通知。未获得银联信的书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“北京银联信信息咨询中心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。http：//www.unbank.info55服务电话：(8610)63458516'