新能源行业：动力电池与电气系统系列报告之（十八），第6批目录发布，高能量密度车型持续推出 11页

'正文目录1、第6批推荐目录发布，前16批过渡期后将废止42、三元乘用车和专用车保持主流，客车仍由磷酸铁锂主导53、能量密度、续航里程持续提升，1.1/1.2倍补贴车型数量继续增加74、永磁电机占比依然较高，快充技术距政策要求仍有差距85、宁德时代遥遥领先，份额在向优势企业继续集中96、风险提示107、相关报告11图表目录图1：2018年三元在乘用和专用车上的应用比例6图2：2018年LFP在客车、专用车和乘用车中应用比例6图3：2018年锰酸锂在客车和专用车中的应用比例6图4：2018年6批车型平均能量密度（Wh/kg）8图5：2018年6批车型平均续航里程（km）8图6：2018年6批永磁同步电机应用比例8图7：前16批和2018第5批、第6批目录快充电池分类情况9图8：新能源行业历史PEBand10图9：新能源行业历史PBBand10表1：2017-2018年新能源汽车推广应用推荐车型目录4表2：车型及动力类型占比情况5表3：2018年前6批电池类型情况（选取各车型的主流电池类型）6表4：纯电乘用车符合1.1/1.2倍补贴要求的车型数量和占比7表5：纯电客车车符合1.1倍补贴要求的车型数量和占比7表6：快充倍率情况8 表7：2018年6批目录前10配套电池供应商配套数量9表8：2017年12批目录前10配套电池供应商配套数量10 1、第6批推荐目录发布，前16批过渡期后将废止第6批目录发布。工信部同时发布第4批、第5批目录之后，时隔15天新发布第6批目录，本批目录中车型符合过渡期后补贴新政标准。而自2018年6月12日起，2017年第1－12批及2018年第1－4批推广目录将予以废止。车型数量同比增长。新公布的第6批353款车型，相比去年6月公布的第6批201款，增长76%。本批目录中包含乘用车52款、客车183款、专用车118款，同比分别增长136%、50%、107%。纯电动占比维持高位，插电混比例下降。第6批目录包括纯电动324款，占比约为92%；插混24款，占比约7%；燃料电池5款，全部运用在客车领域，占比约1%。纯电动车占比持续维持高位，但插电混动车型占比下降，主要系今年以来各批目录中插电动客车车型数量下滑。保障平稳度过缓冲期。由于第5批目录中车型为2017-2018年16批目录中符合过渡期后补贴新政的车型的合集，因此本批目录中的车型为最新申报且均为符合新政要求的车型。在补贴新政前发布两批符合要求的目录，共2330款，将保障平稳度过缓冲期。表1：2017-2018年新能源汽车推广应用推荐车型目录2017年批次123456789101112总计乘纯电动613333262718382926222622361用插混123512431301843车燃料电池0000000000000小计733638272922413029222730404客纯电动2787330224147911231101005568561,418车插混4841123434031302010364399燃料电池10112003315219小计761284542681891221531331135979621,836专纯电动3637142157905788110109785828990用插混0000000000000车燃料电池0001100000103小计36371421589157881101097859289932018年批次123456789101112总计总计1852016344533092012822732511591651203,233乘纯电动27740029446414用插混739054679车燃料电池0000000小计341049034852493客纯电动512514219101601289插混223024018265车燃料电池2002059小计5527145311501831563专纯电动28131085479118751用插混0000000车燃料电池1132007小计29141117479118758总计118513051019773532814资料来源：工信部，招商证券 表2：车型及动力类型占比情况第1批第2批第3批第4批第5批第6批乘用车占比29%20%16%0%18%15%客车占比47%53%48%30%58%52%专用车占比25%27%36%70%24%33%第1批第2批第3批第4批第5批第6批纯电动占比90%88%95%60%85%92%插混占比8%10%4%0%15%7%燃料电池占比3%2%1%40%0%1%资料来源：工信部，招商证券2、三元乘用车和专用车保持主流，客车仍由磷酸铁锂主导三元保持在乘用车和专用车上的主流地位。乘用车方面，三元在2018年前4批以及第5批、第6批中占比分别约为71%、82%、73%，维持主流。专用车方面，三元在今年前4批以及第5批、第6批占比约39%、60%、59%，应用比例上升，恢复主流地位。磷酸铁锂维持在客车的主流地位，在专用车应用有所下滑。客车领域，磷酸铁锂在前4批、第5批和第6批目录中占比约为91%、76%和76%，依旧保持主导。专用车领域，磷酸铁锂在前4批、第5批和第6批目录中占比分别约40%、30%、32%，略有下降。锰酸锂电池客车占比增加，专用车占比下降。客车领域，锰酸锂应用比例分别为4%、21%和12%，比重增加。而在专用车领域，锰酸锂分别占比11%、5%和5%，比重下降。未来乘用车市场继续以三元为主，客车市场为磷酸铁锂主导，专用车市场由磷酸铁锂和三元锂的共同推动。从以往批次来看，三元锂电池作为动力电池主流选择，在乘用车市场上优势明显，未来三元化进程也将持续。客车市场预计仍将以安全性和循环寿命更长的磷酸铁锂为主；而专用车市场上，尽管今年前4批磷酸铁锂应用较多，但第5批、第6批中三元重新占据应用主导，未来该市场由两者共同驱动的可能性比较大。 表3：2018年前6批电池类型情况（选取各车型的主流电池类型）2018年批次123456总计乘三元锂26931028738391用磷酸铁锂301013421车锂离子3113048974小计321045034851486所有乘用车总计341049034852493客磷酸铁锂492513418721491230车锰酸锂423023722268钛酸锂202027536小计5527139111361761534所有客车总计5527145311501831563专三元锂9348228670418用磷酸铁锂14840214238244车锰酸锂3113023646小计26121014451114708所有专用车总计29141117479118758所有车型总计118513051019773532814资料来源：工信部，招商证券图1：2018年三元在乘用和专用车上的应用比例图2：2018年LFP在客车、专用车和乘用车中应用比例资料来源：工信部，招商证券资料来源：工信部，招商证券图3：2018年锰酸锂在客车和专用车中的应用比例资料来源：工信部，招商证券 3、能量密度、续航里程持续提升，1.1/1.2倍补贴车型数量继续增加平均能量密度持续提升。2018年以来，每批次乘用车、客车能量密度均值不低于130Wh/kg，专用车能量密度均值不低于110Wh/kg。第6批目录中，乘用车、客车、专用车能量密度均值为140、140、128Wh/kg，较第5批提升6%、5%、2%。新政推动续航里程明显提升。随着低续航车型数量锐减，第6批目录中乘用车和客车的平均续航里程提升至299和333km，较第5批提升22%和30%，提升明显。专用车平均续航为268km，基本与第5批持平。高能量密度比例持续上升，更多大于160wh/kg的乘用车型进入。乘用车获1.1倍补贴（能量密度≥140Wh/kg）的车型有36款，占比约78%，较第5批提高38个pct。而继第5批首次出现2款可获1.2倍补贴（能量密度≥160Wh/kg）乘用车之后，第6批再次入选3款车型获1.2倍补贴，其中2款来自比亚迪，另外1款来自四川野马。基本所有客车车型可获得1.1倍补贴，多款150Wh/kg车型出现。第6批中客车能量密度≥140Wh/kg的车型有155款，占比99%，基本都可获得1.1倍补贴，较前几批提升明显。此外在目录中首次出现装配的磷酸铁锂电池能量密度大于150Wh/kg的客车车型（7款）。表4：纯电乘用车符合1.1/1.2倍补贴要求的车型数量和占比2018年批次123456总计≥140Wh/kg11630011836201≥140Wh/kg占比41%86%75%0%40%74%49%≥160Wh/kg0000235≥160Wh/kg占比0%0%0%0%0.7%6.5%1.2%所有纯电乘用车型27740029446414资料来源：工信部，招商证券表5：纯电客车车符合1.1倍补贴要求的车型数量和占比2018年批次123456总计≥135Wh/kg47221281453155806>135Wh/kg占比92%88%91%100%50%99%63%所有纯电客车型512514019101571284资料来源：工信部，招商证券注：有少部分纯电客车车型未披露能量密度数据，因而导致所有纯电客车车型与总数略有差异 图4：2018年6批车型平均能量密度（Wh/kg）图5：2018年6批车型平均续航里程（km）资料来源：工信部，招商证券资料来源：工信部，招商证券注：2018年第4批未有乘用车型入选4、永磁电机占比依然较高，快充技术距政策要求仍有差距永磁电机趋势明确。永磁同步电机的占比继续保持较高水平，2018年6批目录中，除车型较少的第4批目录之外，永磁电机应用比例均在90%以上，本次目录共329款车型配套永磁同步电机，占比达93%，应用趋势非常明显。快充电池主要应用于客车行业，快充技术有待提升：第6批目录出现的3款快充车型仍然应用于在客车行业，分别来自成都广通牌和珠海广牌，并全部应用高安全性、快速性能好、耐宽温、寿命长的钛酸锂电池。根据2018年补贴政策，快充倍率在3C~5C，可获0.8倍补贴，5C~15C可获1倍补贴，15C以上可获1.1倍补贴。本次目录中2款快充车型获1倍补贴，1款获0.8倍补贴。今年所有目录中的快充车型平均倍率约4.4C，仍需提升。表6：快充倍率情况2018年批次123456总计车型数005047355倍率均值（C）003.2304.444.444.04资料来源：工信部，招商证券图6：2018年6批永磁同步电机应用比例资料来源：工信部，招商证券 图7：前16批和2018第5批、第6批目录快充电池分类情况6125231830202073706050403020100钛酸锂磷酸铁锂锰酸锂其它前16批2018第5批2018第6批资料来源：工信部，招商证券5、宁德时代遥遥领先，份额在向优势企业继续集中电池供应商集中度维持。第6批目录中CR3、CR5、CR10分别为42.5%、47.6%、68.0%，与2018年1-4批以及采取新政的第5批持平，电池厂商集中态势稳定。宁德时代保持领先优势，份额在向优势企业继续集中。2018年以来的6批目录中CATL持续领先，其余，亿纬锂能、国轩高科等企业配套保持稳步提升，总体来看，份额在向优势企业继续集中。表7：2018年6批目录前10配套电池供应商配套数量电池厂商1-4批占比电池厂商第5批占比电池厂商第6批占比CATL15331.6%CATL55928.3%CATL8524.1%亿纬锂能296.0%北京国能1417.1%力神236.5%沃特玛296.0%盟固利1216.1%国轩高科215.9%国轩高科285.8%亿纬锂能1005.1%比亚迪215.9%盟固利173.5%微宏动力934.7%北京国能185.1%北京国能132.7%力神794.0%盟固利154.2%微宏动力91.9%国轩高科623.1%亿纬锂能154.2%力神91.9%比亚迪572.9%微宏动力92.5%比克81.7%沃特玛442.2%遨优动力92.5%比亚迪71.4%比克361.8%中航锂电82.3%前3合计21143.6%前3合计82141.5%前3合计15042.5%前5合计25652.9%前5合计1,01451.3%前5合计16847.6%前10合计30262.4%前10合计1,29265.4%前10合计24068.0%所有车型484100%所有车型1,977100%所有车型353100%资料来源：工信部，电池中国，招商证券 表8：2017年12批目录前10配套电池供应商配套数量电池企业2017年1-12批目录配套数占比CATL52216.1%亿纬锂能1534.7%沃特玛1484.6%国轩高科1464.5%盟固利1364.2%北京国能1294.0%微宏动力932.9%力神922.8%比克702.2%比亚迪581.8%前3合计80624.9%前5合计1,08833.7%前10合计1,54747.9%所有车型3,233100%资料来源：工信部，电池中国，招商证券图8：新能源行业历史PEBand图9：新能源行业历史PBBand70006000500040003000200010000Jun/14Dec/14Jun/15Dec/15Jun/16Dec/16Jun/17Dec/1780x55x45x35x20x5000450040003500300025002000150010005000Jun/14Dec/14Jun/15Dec/15Jun/16Dec/16Jun/17Dec/176.0x5.0x4.0x3.0x2.0x资料来源：贝格数据、招商证券资料来源：贝格数据、招商证券6、风险提示1）新能源汽车政策低于预期：中国政府正努力推动新能源汽车行业的发展，以实现我国汽车产业的弯道超车，国家产业政策变化将会影响动力电池市场发展，进而影响公司产品的销售及营业收入。如果相关产业政策发生重大不利变化，将会对公司的销售规模和盈利能力产生重大不利影响，因此存在一定的政策风险。2）新能源汽车销量低于预期：近年来，国内新能源汽车市场增长较快，但目前中国新能源汽车的发展仍处于起步阶段，新能源汽车产销量在汽车行业总体占比依然较低，购买成本、充电时间、续航能力、配套充电设施等因素仍会对新能源汽车产业的发展形成一定的制约。未来如果受到产业政策变化、配套设施建设和推广、客户认可度等因素影响，可能导致新能源汽车市场需求出现较大波动。 3）产品价格持续下降：近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。动力电池作为新能源汽车核心部件之一，也不断吸引新进入者通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式参与竞争，同时现有动力电池及其材料企业亦纷纷扩充产能，市场竞争日益激烈。如果未来市场需求不及预期，市场可能出现结构性、阶段性的产能过剩，将面临一定的市场竞争加剧的风险。7、相关报告系列报告之（十七）：新能源汽车国补力度可承受，长期看好板块投资机会系列报告（十六）：第4、5批推荐目录发布，行业将平稳过渡系列报告（十五）：动力软包正在回归主流，铝塑膜大范围国产化替代启动系列报告（十四）：2017年以来15批目录回顾系列报告（十三）：双积分近期或落地，六大电气系统机会将贯穿未来几年v系列报告（十二）：第8批推荐目录发布，电池技术趋势延续，专用车型放量系列报告（十一）：第7批推荐目录发布，技术路线、技术进步趋势延续系列报告（十）：需求强劲，电解液及其上游产业已经触底并即将恢复系列报告（九）：材料价格暴涨，负极材料涨价在即系列报告（八）：第6批新能源推荐目录发布，技术路线、技术进步趋势更明确系列报告（七）：北汽与戴姆勒签署新框架协议，北汽供应链大放异彩系列报告（六）：积分制政策超预期，继续推荐正极与钴、电气配件产业系列报告（五）：第5批推荐目录发布，技术路线与行业集中度趋势延续系列报告（四）：电池行业格局正在调整和形成，技术进步可能是主导要素系列报告（三）：硅碳负极材料正在走向产业化PDF版报告获取1、PPT版、word版为PDF转换；2、如有格式错误、图形显示不全，可凭购买记录加右侧微信获取PDF版；3、如需求其他类似报告，可加微信咨询扫一扫二维码关注公号、微信号 '