无烟煤行业分析 3页

'无烟煤行业分析：供给决定价格稀缺资源彰显价值行业总体分析:无烟煤子行业的长期竞争力和景气度优于其他煤种。从无烟煤用途方面来说，除作动力用煤外，在工业上有着广泛的用途。关系国际民生的化肥产业是也是备受关注度较高行业。从历年无烟煤价格数据的整理中来看，2009年至今无烟煤价格一直是呈现一种稳定上行的趋势。无烟煤作为化肥重要原料，具有的刚性需求。无烟煤目前作为化肥主要原料之一，这部分需求属于刚性需求所以价格受经济环境影响较小。虽然目前全球气头化肥已经成为主流，中国气头化肥占比远低于全球平均水平，而且中国政府刚刚开始进行天然气价格改革,天然气价格上升已经成为必然，这势必会提升化肥的成本，而作为替代天然气的原材料优质无烟煤，同步价格上升的可能性极大。更何况中国天然气资源储量匮乏，使得无烟煤更为珍贵。由于近年来无烟煤产量增长缓慢，我们预计无烟煤的供需缺口在2013年达到顶峰。国家能源局3月22日正式发布《煤炭工业发展“十二五”规划》其中提出，到2015年，全国煤炭生产能力将达41亿吨/年,产量控制在39亿吨左右。《规划》提出“十二五”期间全国要形成10个亿吨级和10个5000万吨级大型煤炭企业，煤炭产量将占全国60%以上。到2015年，全国煤矿数量将控制在4000家以内，平均单产规模在100万吨/年以上，比目前煤矿数量减少一半。在此背景下,大企业集团大幅提高产能规模或将导致煤炭产能过剩局面。从长远来看，未来握有优质稀缺煤炭资源的龙头公司将有望维持竞争优势地位，且受益于国家扶持政策集中做大做强。有业内人士据此分析，近两年来一些重点省区推进的煤矿企业兼 并重组已经让一系列大煤炭企业集团逐渐浮出水面。相关统计显示,截至2010年底，全国范围内煤炭产量突破亿吨的企业已达5个，突破5000万吨级的更是多达14个更有15家企业将2015年的煤炭产量规划目标定在了亿吨级以上。特别值得一提的是，《规划》提出扶持大基地大集团发展，这或将进一步加大未来产能过剩的隐忧。国泰君安证券分析师王峰指出，国内产量前17名煤炭企业的2010年产量为15.3亿吨，而这些企业2015年的规划产量将达到29亿吨，增量为13.7亿吨，还尚未考虑五大发电集团在煤炭行业的扩张，大型煤炭企业的过度扩张会进一步加剧整体产能过剩的趋势。德邦证券指出，尽管煤炭总体供需可能出现供大于求局面，但另一方面，优质炼焦煤等稀缺煤种的供给可能会存在较大缺口。《规划》提出，39亿吨产量中主要增加的是发电用煤，预计新增炼焦煤产量不到9000万吨，无烟煤新增产量不到7000万吨，这显然无法满足目前每年逾亿吨的焦煤和无烟煤的市场需求。且考虑到国家要对稀缺煤资源实施保护性开发，未来优质稀缺煤的缺口可能进一步加大。相同煤质企业:1.阿左旗古拉本矿区所产的太西煤质量居全国之首，驰名中外，太西无烟煤以“三低六高”（低硫、低磷、低灰、高发热量、高块煤率、高机械强度.高精煤率.高化学活性.高比电阻）著称于世：含灰分低，仅8.54%；含硫分低，仅0.3%；含磷分低，不到1%；而发热量高达每克7900大卡。既是理想的化工原料，又是国外古式高级住宅壁炉的上等燃料。煤质超过北京、阳泉.焦作.晋城等无烟煤，居全国之首，可与世界有名的无烟煤一越南鸿基煤媲美。如今太西煤已远销到英国.法国、比利时、德国.马来西亚.菲律宾等十余个国嘉和香港地区，出口创汇价值很高，综合加工的经济效益十分可观。太西煤的用途很多：可以直接用于冶金高炉喷吹，每吨太西煤可代替焦炭1-1.8吨，经济效益十分理想，太西煤粉直接喷入高炉，每吨可折合炼焦原煤3.25-4.25吨。由于太西煤中有害杂质甚少，而且 发热量高，是理想的铁矿粉烧结燃料。由于太西煤低硫.低磷.钙化学活性、高块煤率的特点，可以代替焦炭用于化肥厂生产。太西煤还可以作原料生产碳素制品、电石、活性炭；太西煤还是净化水质的理想材料，可以代替高价进口的水质净化剂；太西煤作原料制成的炭质吸附剂，在防治马铃薯晚疫病进行的田间小区实验中，取得了罕见的防治效果，达98.2%«目前世界上合成尼龙用的载体活性炭大都以果壳为原料，价格昂贵。采用太西煤为原料的载体活性碳已经通过小实验鉴定，降低了载体活性炭的成本。2.兰花科创是国内无烟煤上市公司中成长性最佳的煤炭企业。其公司煤质比太西煤差，块煤热量在7500大卡左右，售价1420元/吨,面煤热量在6000大卡左右售价900元/吨。稀缺无烟煤供不应求现象长期存在，无烟煤价长期看涨。受制资源稀缺，无烟煤产量近年来基本无增长。而化工用无烟块煤、高炉喷吹煤及动力用无烟末煤需求保持稳定增长，供需偏紧压力使得稀缺无烟煤防御煤价下跌能力强，无烟煤价长期看涨。另外值得关注的一点是，08年金融危机以后，09年国内经济低迷，普通动力煤价格下降十分明显，鄂尔多斯地区吨煤利润迅速下降，普通动力煤的市场容易受经济环境影响。且十二五期间，普通动力煤有产能超量的隐忧。同期的优质无烟煤，价格几乎没有下降，经济低迷期间避险功能凸显，稀缺性决定价值。黄旗嫄林煤矿的煤质不差于太西无烟煤，无烟煤本身就是稀缺煤种，而高热量高品质的无烟煤更为珍贵，堪称中国煤炭资源中的皇冠宝石。无烟块煤主供河北唐山、天津、沈阳和山东等地工厂和民用，粒煤主供锻烧和活性炭企业。无烟煤主要的用户集中在沿海发达地区,镶黄旗的嫄林煤矿区位优势十分明显，运费比太西煤吨煤少300块以上，截止到2012年4月1日，太西煤无烟块煤最高售价1250元/吨，同期嫄林煤矿块煤应售价在1550元/吨左右。鉴于将来无烟煤缺口加大，尤其是优质无烟煤缺口加大，镶黄旗嫄林煤矿的价值还是非常大的。'