东方证券新能源行业分析师邹慧演讲全文 9页

'-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------东方证券新能源行业分析师邹慧演讲全文 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　王晶：　　随着国际油价的走高和整个市场的繁荣，我们看到新能源是一个亮丽的风景线。在整个产业链上面，这些未来的超额利润会提供在什么环节，从投资的角度来说，我们更应该关注哪些公司呢？接下来有请新能源行业分析师邹慧为大家做报告。　　邹慧：-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们为什么看新能源值得关注？第一个理由就是我们王博士做的分析，传统能源价格水平很高。另外一个就是我们传统能源储量是有限的。我们经济日益高涨的同时，带来环境问题的严重。这是一个主要国家的环境损害的对比。我们的二氧化碳排放指标的情况。对于我们国家来说，刚才我们电力行业也说过了，目前我们肩负电力调整的重任。发电成本的降低需要时间，这方面应该说需要政府的政策支持，另一个方面来说，需要新能源的发展非常广阔。举两个例子，第一个例子，我觉得07年9月份，当时美国太阳能产业协会公布，美国国会计划表决将太阳能投资抵减税额的相关规定，从能源法案中删除。还有一个是德国EEG法案关于补贴电价的力度好于预期。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从这个角度来看，国内外政策支持，从目前的一个情况来看，政府的政策支持是一个关键的。我们国家也从各个角度进行了补贴。我们的估值，新能源是不是互联网的泡沫，应该说把新能源的泡沫称作整个互联网泡沫之后的新泡沫。当时我们这个互联网泡沫破灭之后，美国经济把房地产泡沫延缓对于经济的冲击。这个泡沫我们如何看？看成是褒义，我们认为泡沫刚刚开始，如果看成贬义，我们认为这个泡沫不会破灭。我们国家和再生能源在消费的比重达到10％。　　为什么我们不是泡沫？因为不管是光伏发电还是什么，从96年到2006年，我们光伏发电的成长速度超过了50％的增长率。从我们国家角度来看，我们国家前前一段时间搞一个新能源会议，他们提出来是2020年是1亿千瓦的水平。我们不管如何预测，包括我们国家未来发展的速度是高于其他国家的速度。这是上市公司的营业收入情况。过去7年浮动增长率都达到百分之百的水平。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　他们的估值高是建立在高增长之上，我们整个各个产业链环节我们分析一下，这个营业能力都是不同的。太阳能发电，主要是分为三种类型。一个是硅片方式、还有一个是薄膜电池、还有一个是化合物半导体发电。近几年薄膜电池占整个发电的情况是比较多的。07年底薄弱电池产量达到400MW。我们做了一个整体的假设目前太阳能发电的单位建设成本5万元左右。和其他的行业基本上是一样的，30％一个本金，70％的贷款，我们假设15％的投资收益率，这样算下来，应该说在2025年到2030年之间，我们这个上网电价是上升的。这是一个持平的数字，至于什么时候持平我们不知道是哪一天。有可能提前，也有可能推迟。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　为什么整个光伏发电成本会降低呢？第一个就是光伏技术进步很快。以前我们硅片厚度是450米到500米。还有一个是规模经济降低成本。生产规模翻一番会降低10％到30％的水平。从上面来看，我们觉得整个的政府政策和成本的降低，还有太阳能产业的需求，存在一个正反馈的效应。整个产业链来看，大家都知道，就是图上所示。倒过来看，整个系统来看，65％是电池组的成本，75％是电池，70％是硅片。按照目前的价格来看，接近60％的水平在多晶硅上面。长单价格的比例会减少。供不应求导致多晶硅片价格上涨。从我们统计的一些上市公司产能规划来看，我们国家目前的水平已经是10万吨。从需求来看，这里面我们假设了一个多晶硅的下游产量的产能利润不断提升。我们的半导体行业需求，我们假设一年是5％的水平，这整个2008年，多晶硅需求会达到9万吨左右，2009会是9.6万吨。短期的格局还是存在的。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们说一个逻辑，多晶硅的价格上涨，应该说多晶硅的价格，如果继续上涨，整个需求会下降。如果多晶硅价格进一步下降，如果产能运力不足，也就是说整个产量会上来，对于多晶硅的需求会提高。从这个角度来看，多晶硅的价格会维持在一定的水平上。　　我们最后总结一下整个多晶硅行业，是整个经济行业里面，光伏电池里面投资规模最大的，从根本上解决了只要光伏产业能够高速发展，多晶硅行业就会取得丰厚的利润，这是它的行业性所决定的。　　目前长期来看，多晶硅目前的水平其他厂商里面，为什么他们觉得价格低那么多，还愿意签那个几个，而且是逐步降价的，就是因为它们认可这一形式。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们看一下风电，风电从长期来看整个成本也是一样的，到2006年左右我们风电成本和煤电发展成本是一样的。我们风机增长速度高于其他国家的发展速度。风电的产业链是风机零部件制造，然后是风机整机组装，然后是风电场运营。　　而且我们在国产化率70％的要求下，我们国内资风电设备企业所占的市场份额不断提升。07年底我们累计装机容量达到590万KW。我们目前的供电设备制造是一个什么水平呢？根据国际上的经验，一个风电市场的大国，必定是一个风电装备制造的大国。目前我们进入风电整机制造的企业有50多家。目前我们整个零部件角度来看，应该说我们叶片、齿轮箱、发电机、轮毂等等没有什么问题，但是最主要的平静是控制系统和轴承等核心部件。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　零部件盈利能力强于整机。我们最后看一下多晶硅上市公司的股价。我们目前国内上市的，国内在海外上市的太阳能公司已经达到10家，这10里面可以分一下类。从营业能力来看，上游公司是好于下游的。在下游里面，看到河北金鳌（音）的公司，毛利率好于其他的公司，经利率也好于其他的公司。由于这个格局还是应该存在的，这在未来竞争格局当中胜出。我们关注两类公司：第一个对于上游原材料拥有控制权的公司，还有一个是掌握新技术能够绕过原材料壁垒的公司，比如说薄膜电池。　　还有就是风电，风电设备上市公司的股价也是上涨的，去年涨幅超过了10倍。目前整个设备制造来看，主要的零部件企业和主要整机企业都有配套关系，刚刚说我们东汽可以自己做叶片。整个我们目前风机整机制造格局分为几个情况，分为几个阵营，第一阵营像金风科技（爱股,行情,资讯）、华锐风电、东方电气（爱股,行情,资讯）。第二阵营是出了样机，正建设，小规模生产，还没有达到那样的阶段。-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~ -------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　我们投资逻辑，就是重点关注主要的零部件供应企业。　　好的，我的报告到这里，谢谢。　　王晶：　　非常感谢，我们今天下午上半场的策略就到这里，接下来我们半个小时的茶歇，半个小时之后我们再继续。 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~9~'