电气设备与新能源行业：光伏电池价格抬头，清洁能源消纳行动计划发布.docx 15页

'一、上周行情回顾上周（1126-1130）上证综指上涨0.34%，深证成指上涨0.59%，中小板指上涨0.87%，创业板指上涨1.58%，沪深300指数上涨0.93%，锂电池指数上涨3.42%，新能源汽车指数上涨0.47%，光伏指数上涨0.91%，风力发电指数上涨1.20%。图1：上周市场表现数据来源：WIND，行业板块方面，上周申万电气设备板块上涨2.75%，表现排在申万28个行业板块的第1位。图2：申万行业板块表现数据来源：WIND，我们重点关注锂电新材料板块和光伏板块。在细分板块方面，上周上游锂资源板块上涨8.22%，钴资源板块上涨2.91%。锂电正极材料板块上涨6.80%，负极板块上涨8.80%， 电解液板块上涨7.52%，隔膜板块上涨10.26%，电芯板块上涨7.02%，锂电设备板块（机械覆盖）上涨8.04%，光伏板块上涨5.33%。图3：上周锂电池、光伏细分板块表现数据来源：WIND，个股方面，上游锂钴资源板块中涨幅较大的有雅化集团（11.91%）、天齐锂业（9.97%）、赣锋锂业（6.75%），跌幅较大的有盐湖股份（-1.54%）。锂电正负极材料板块个股中表现较好的有科恒股份（18.35%）、当升科技（17.63%）、杉杉股份（8.96%）。锂电隔膜、电解液和铜箔板块中个股中表现较好的有星源材质（15.47%）、新宙邦（15.34%）、天赐材料（15.28%）,表现较差的有多氟多（-1.32%）。锂电设备板块上涨8.04%，个股中表现较好的有先导智能（14.53%）、璞泰来（8.66%），表现较差的有金银河（-6.73%）。电芯板块上涨0.40%，个股中涨幅较大的有坚瑞沃能（4.91%）、比亚迪（4.12%）、澳洋顺昌（3.43%），跌幅较大的有欣旺达（-4.39%）、鹏辉能源（-2.84%）、多氟多（-1.27%）。光伏（CS）板上周上涨5.33%，个股表现较好的有福斯特（10.74%）、中环股份（9.83%）、隆基股份（9.15%%），表现较差的有芯能科技（-3.96%）、珈伟股份（-3.60%）。 图4：上周锂钴资源板块个股情况数据来源：WIND，图5：上周锂电池正负极板块个股情况图6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况数据来源：WIND，数据来源：WIND，图7：上周锂电设备板块个股情况图8：上周电芯板块个股情况数据来源：WIND，数据来源：WIND， 图9：上周光伏板块个股情况数据来源：WIND，二、行业主要材料价格及产量信息根据百川资讯和鑫椤资讯提供的原材料市场数据，上周锂电池材料市场价格涨跌不一。锂原材料方面，碳酸锂价格上周持稳，电池级碳酸锂均价在81,000元/吨左右。主流电池级碳酸锂价格已经回升至8-8.5万元/吨。工业级碳酸锂价格维持在71,500元/吨。这一轮碳酸锂的价格企稳反弹主要是由于工业碳酸锂涨价所带动，不过企业表示目前尚不具备持续上涨基础，短期仍然看稳。相对而言，氢氧化锂的市场价格则稍有下行下跌，均价基本维持在119,000元/吨左右。截止到11月底，国内氢氧化锂新投产的主要有赣锋和瑞福两家，处于逐渐放量阶段，考虑到其与碳酸锂价格仍然偏差较大，预计未来仍以缓步下跌为主。正极材料方面，上周磷酸铁锂市场价格稳重走弱，位于67,000元/吨附近。由于磷酸铁锂的原料相对可控，未来继续降价的可能性较大，厂家预计明年的售价将冲击5万/吨，与此同时，铁锂有希望大规模占领传统铅酸电池市场份额，这也是部分企业敢于扩充产能的根源所在。钴产品价格持续下行，其中电解钴报价位于39.5万元/吨附近，四氧化三钴均价位于30.0万元/吨左右。受上游钴降价的影响，三元锂材料（523）步入下行通道，上周市场均价在17.2万元/吨左右。NCM811价格在23万元/吨左右，基本持稳。硫酸钴价格跌幅较大，因钴价疲弱且市场供应过剩，年底部分企业的甩货操作更是加快其下跌步伐，周内仅报在7.1-7.4万/吨之间。硫酸镍则延续了上周的小跌势头，目前报在2.4-2.6万/吨之间，跌幅0.5万/吨。硫酸锰近期有所调整，散单成交价在7000元/吨附近，较此前 小跌200元/吨，生产企业有意控制出货量，因此预计后市硫酸锰价格难以继续下调。锂电负极材料相对平稳，产品价格没有明显起伏。10月份负极市场有明显变化的依然是原料，国内针状焦价格上调，低硫焦价格持稳，各代工环节也整体波动不大。这也是今年国内负极材料价格始终坚挺的主要原因，原料针状焦价格持续走高。国内负极材料低端产品报价2.8-3.5万元/吨，中端产品4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报价7-9万元/吨。受原料价格高企影响，今年负极材料厂家利润明显受挫。电解液方面，近期电解液市场不温不火，表现突然仍是那三五家。近期电解液价格相对稳定，现国内电解液价格主流报3.4-4.6万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品报价在2.3-2.8万元/吨。部分电解液厂家在溶剂价格回调后，电解液价格也做出了一些让步，出现小幅回调。最近闹的火热六氟磷酸锂涨价，虽然厂家普遍新单上调售价，但是对于长单价格还没有形成冲击，依然维持原价。隔膜方面的市场价格平稳。上周干法隔膜产品价格在1.3元/平左右，湿法主流产品价格下跌至2.2元/平附近。图10：近六个月碳酸锂市场价格图11：近六个月氢氧化锂市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯， 图12：近六个月电解钴市场价格图13：近六个月四氧化三钴市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯，图14：近六个月磷酸铁锂正极材料市场价格数据来源：百川资讯，图15：近六个月钴酸锂正极市场价格图16：近六个月三元正极（523）市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯， 图17：近六个月六氟磷酸锂市场价格图18：近六个月隔膜市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯，光伏材料：硅料方面：上周硅料价格依旧保持在上周水平，12月订单价格不管是硅料厂或硅片厂都还不愿放手，因此整体价格持续僵持。从下游多晶电池片出乎意料的起涨看来，硅料端的菜花料价格在12月应该有所保持，而单晶部分虽然需求也是稳定，但由于海外贸易价格略低于国内价格，加上单晶的集中度较高，以及后续供应会持续增加，预估12月致密料价格还会有几块钱的下修。致密料与菜花料的价差会再度缩小。目前海外部分，价格保持稳定，然而成交明显增加，显示12月市场需求并没有进一步下滑，甚至有所反弹，成交价格仍在每公斤8.3-9美元之间。硅片方面：上周海外的多晶硅片价格，因为汇率关系持续下降，目前订单价格多在每片0.265-0.268美元之间，但由于整体需求稳定，因此12月初价格要再往下的空间有限。另一方面，由于多晶的需求转旺，加上电池片已经有所涨价，硅片端也蠢蠢欲动想要抬价，但考量到目前硅片端开工率并没有全满所形成的供需平衡情况下，一旦涨价可能再度刺激部分产出增加，因此短期内可能高低价有所提升，但整体的均价应无法有太大的提升。单晶硅片目前需求较好，12月价格基本不变。 图19：2018年国内硅片出厂价格情况图20：2018年国内电池片出厂价格情况数据来源：WIND，数据来源：WIND，电池片方面：电池片在上周陆续开始洽谈12月价格，从目前报价来看，除了常规单晶电池片以外，各项电池片价格几乎全面起涨。PERC电池片直至12月依旧供不应求，在海内外全面一片难求的情势下，21.5%以上的双面单晶PERC电池片报价从11月的每瓦1.25元人民币上涨至1.28元人民币，21.5%以上的单面单晶PERC电池片报价上涨更是明显，从先前的每瓦1.2元人民币上涨至1.25元人民币上下。虽然PERC电池片报价明显抬升，但实际成交价仍在买卖双方拉锯，尚未达到报价的水平。在高效电池片依旧稀缺的情况下，预期后续有望以报价水平成交。海外价格也一同起涨，尤其台湾市场适逢年底拉货潮，需求火热，单晶PERC电池片价格站上每瓦0.168-0.172元美金。不仅单晶PERC需求火热，多晶也因为先前开工率持续下降而使得近期供应略为紧张，电池厂纷纷抬高12月的多晶电池片报价，国内报价来到每瓦0.88元人民币上下、海外价格则希望涨至0.107元美金以上。组件方面：虽电池片起涨抬升组件成本，但年底组件价格早已谈定，短期内已不会出现太多变动。目前看来明年1月有领跑者的递延需求、以及农历年前的备货潮，订单应不会太冷清。（数据来源：PVInfoLink）. 表1光伏材料价格上周变化情况现货价格涨跌幅（%）高低均价多晶硅(kg)多晶硅一级料（USD)9.28.39-多晶硅菜花料(RMB)777575-多晶硅致密料（RMB)858082-硅片(pc)多晶硅片-金刚线（USD)0.2680.2650.266-0.7多晶硅片-金刚线（RMB)2.082.032.05-单晶硅片-180μm(USD)0.390.3880.39-单晶硅片-180μm(rmb)3.133.05-电池片(W)多晶电池片-金刚线-18.6%（USD)0.1070.1020.1051.9多晶电池片-金刚线-18.6%（RMB)0.880.850.86-单晶电池片-20%（USD)0.1290.1250.128-单晶电池片-20%（RMB)0.990.970.98-单晶PERC电池片-21.4%（USD)0.1720.1450.152.7单晶PERC电池片-21.4%（RMB)1.21.151.182.6单晶PERC电池片-21.5%+（RMB)1.251.21.232.5单晶PERC电池片-21.5%+双面（RMB)1.281.251.25-组件(W)275W多晶组件（USD)0.330.2150.225-275W多晶组件（RMB)1.91.81.86-285W单晶组件（USD)0.350.2380.239-285W单晶组件（RMB)1.961.921.93-300/305W单晶PERC组件（USD)0.40.260.263-300/305W单晶PERC组件（RMB)2.152.082.1-数据来源：PVinfoLink，三、近期公司动态表2上周锂电池+光伏上市公司重要公告股票代码公司名称事件具体内容业绩300014亿纬锂能2018年年度业绩预告公司预计2018年全年实现归母净利润53,647.52万元–58,487.89万元，同比增长33.00%-45.00%。股权质押与质押解除002460赣锋锂业股东部分股份质押公司控股股东李良彬补充质押2614万股给证券，692万股给平安证券。李良彬共持有公司股份269,770,452股，占公司总股本的20.51%，累计质押股份总数为101,690,000 股，占其所持有公司股份的37.70%，占公司总股本的7.73%。 300207欣旺达控股股东部分股份解除质押公司控股股东王明旺先生将其质押给国泰君安证券的651.91万股办理的了解除质押手续。本次解除质押股份占其所持公司股份总数的1.45%。002176江特电机控股股东股权质押控股股东江西江特电气集团有限公司本次合计质押3370万股，占其所持公司股份的13.99%。300207欣旺达控股股东部分股份质押公司控股股东王明旺质押6219万股给深圳市高新投集团，占其所持公司股份总数的13.83%，占公司总股本的4.02%。股份回购600499科达洁能回购公司股份进展截至2018年11月28日，公司已累计回购股份数量为17,159,279股，占公司目前总股本的比例为1.09%，成交的最低价格为4.52元/股，成交的最高价格为4.95元/股，支付的总金额为人民币81,716,378.19元。出售资产002192融捷股份出售资产的关联交易公司拟将控股子公司芜湖融捷光电材料科技有限公司50%股权和控股子公司芜湖市融捷方舟智慧科技有限公司51%股权分别转让给公司控股股东融捷投资控股集团有限公司。股东增减持300618寒锐钴业股东股份减持达到1%截至2018年11月27日，江苏汉唐以累计减持股份数量达到2,154,400股，占公司总股本（192,000,000股）比例为1.1221%。江苏汉唐减持前持有公司10%的股份。业务进展300014亿纬锂能与StoreDot签订战略合作框架协议公司与StoreDotLtd.签订了《战略合作框架协议书》，就大规模生产安全的“超高速可充电电池”建立合作关系。StoreDot是一家根据以色列法律正式注册成立的有限责任公司，是材料及其设备应用领域的创新领导者，在快速充电电池技术领域处于领先地位，已开发出一种“超高速充电电池产品”。300750宁德时代全资子公司江苏时代新能源科技有限公司投资建设动力及储能锂电池研发与生产项目公司拟通过江苏时代投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（三期），该项目拟投资总额不超过人民币74亿元。资金来源为企业自筹和银行贷款。项目总建设期24个月。政府补助300014亿纬锂能获得政府补助惠州亿纬锂能收到惠州市财政局下发《关于下达2018年省级促进经济发展专项资金（企业技术改造用途）暨（珠江西岸先进装备制造业发展方向）的通知》(惠财工【2018】171号)，获得政府补助共计2971.24万元 002709天赐材料获得政府补助公司控股子公司江西艾德纳米科技有限公司的全资子公司浙江艾德纳米科技有限公司投资建设锂电正极材料项目，11月27日，浙江艾德收到了台州市政府拨付的项目补助资金2,000万元。数据来源：WIND，四、行业近期热点信息锂电方面：宁德时代拟投资74亿元扩建锂电产能拟申请不超过1100亿授信宁德时代发布公告称，公司拟通过江苏时代投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(三期)。该项目拟投资总额不超过人民币74亿元，规划建设动力及储能电池生产线，主要包括厂房和配套设施以及工艺设备投资，占地面积为510亩，建设期为24个月。宁德时代还审议通过了《关于向银行申请2019年度综合授信额度的议案》，拟向银行申请总计不超过人民币1100亿元的综合授信额度，以满足公司及子公司生产经营及项目建设资金需要。瑞银报告显示宁德时代成本控制上不及韩日电池巨头国际投资分析机构瑞银发布了4家排名靠前的电池生产企业成本报告，对特斯拉／松下、LG化学、三星SDI以及宁德时代生产的锂离子电池进行拆解分析。结果显示，松下21700型圆柱形锂离子电池的成本为111美元／kWh，LG化学公司的成本为148美元／kWh，三星SDI和宁德时代的成本均超过150美元／kWh，宁德时代稍逊于三星SDI位列第四名。SK逾16亿元收购灵宝华鑫股份韩国SK株式会社召开董事会，决定批准公司收购灵宝华鑫铜箔有限责任公司的股份，投资规模约为2700亿韩元（约合人民币16．62亿元），由此SK将成为灵宝华鑫的第二大股东。高精度电解铜箔是生产动力电池所必需的核心材料，每一辆电动汽车约需要使用40g的高精度电解铜箔，随着新能源汽车产业的高速发展，每年全球市场的需求量正在快速增长。公开数据显示，预计到2025年，全球高精度电解铜箔的市场规模将达到约786亿元，并将以每年33％的速度递增。杉杉能源拟投资6.24亿建设2个锂电池基地项目杉杉能源拟对全资子公司杉杉能源有限公司增资2.5亿元，并且杉杉能源有限公司拟在宁夏石嘴山国家高新区投资建设锂电池正极材料开发、生产、销售基地项目，项目投资额为3.06亿元。此 外，杉杉能源拟在长沙高新技术产业开发区投资建设锂电池正极材料开发、生产、销售基地项目，项目投资额为3.18亿元。此次投资是根据公司未来的战略规划而筹划并实施的，对公司产品的市场推进规模、速度、技术、品质、成本控制等方面都有积极的作用。光伏领域：国家发改委、能源局印发清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）国家发改委、能源局近日印发《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年，基本解决清洁能源消纳问题。具体指标为：2018年，确保全国平均风电利用率高于88%（力争达到90%以上），弃风率低于12%（力争控制在10%以内）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%，确保弃风、弃光电量比2017年进一步下降。全国水能利用率95%以上。全国大部分核电实现安全保障性消纳。2019年，确保全国平均风电利用率高于90%（力争达到92%左右），弃风率低于10%（力争控制在8%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。全国水能利用率95%以上。全国核电基本实现安全保障性消纳。2020年，确保全国平均风电利用率达到国际先进水平（力争达到95%左右），弃风率控制在合理水平（力争控制在5%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。全国谁能利用率95%以上。全国核电实现安全保障性消纳。财政部等六部委调税这些光伏设备明年起进口免税26日，财政部、发改委工信部、海关总署、税务总局、能源局六部委联合下发《关于调整重大技术装备进口税收政策有关目录的通知》。通知明确，《国家支持发展的重大技术装备和产品目录（2018年修订）》和《重大技术装备和产品进口关键零部件、原材料商品目录（2018年修订）》自2019年1月1日起执行，符合规定条件的国内企业为生产相关装备或产品而确有必要进口的商品，免征关税和进口环节增值税。光伏领域，受益企业落在光伏设备企业。从2019年起，国内太阳能电池生产设备企业生产PECVD等设备所需的零部件、原材料将免征关税和进口环节增值税晶科能源公布2018Q3财务业绩：光伏组件出货2953MW第三季度，晶科能源光伏组件总出货量为2953MW，比2018年第二季度的2794MW增加5.7%，比2017年第三季度增加24.4%。总收入66.9亿元，环比增长10.5%，同比增长4.3%。毛利润999.6 百万元，毛利率为14.9%，而2018年第二季度为12.0%，2017年第三季度为12.0%。印度第三季度从我国大陆进口光伏产品接近84.5%根据印度商务部最新数据，2018年第3季度进口的光伏组件和电池价值约6.02亿美元。相较第2季度的4.3663亿美元，这一数字增长了约38%。但是与去年同期相比，则下降了约17%。Mercom表示，第三季度进口增加更多是基于此前的项目。过去的几个月，由于保障税等因素的不确定性，光伏的装机有所放缓。中国大陆仍是印度最大的光伏电池和组件来源。印度第三季度从中国大陆企业进口的光伏产品接近84.5%，略高于上一季度的75.9%。五、投资建议锂电方面，整体业绩增速虽较前两年有所放缓，但依旧保持了较高增速。细分板块来看，上游锂钴资源板块由于相关产品价格一路走低，整体业绩增速放缓，Q3出现环比大幅下降的情况，锂新建产能的不断投放会继续使产品价格承压。中游材料板块业绩分化明显，而下游电池板块则受益于市场需求的持续增长，表现亮眼。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，之前能源局召开会议，会议表示，2022年前光伏都有补贴，且十三五光伏目标要提高，可以比210GW更积极一些。此次政策调整给行业带来新的机遇，“5.31新政”以来光伏行业的悲观情绪将得到较大缓解。与此同时，欧洲“双反”的取消，海外需求随着产品价格下降而扩张等也将持续利好行业，供应链上部分产品价格已止跌上扬。建议密切关注后续政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级。 '