电气设备与新能源行业：光伏电池片价格持续上扬 14页

'一、上周行情回顾上周（1203-1207）上证综指上涨0.68%，深证成指上涨0.68%，中小板指上涨0.80%，创业板指上涨0.87%，沪深300指数上涨0.28%，锂电池指数上涨1.43%，新能源汽车指数上涨1.38%，光伏指数上涨3.43%，风力发电指数上涨1.47%。图1：上周市场表现图2：申万行业板块表现数据来源：WIND，行业板块方面，上周申万电气设备板块上涨1.69%，表现排在申万28个行业板块的第13位。数据来源：WIND，我们重点关注锂电新材料板块和光伏板块。在细分板块方面，上周上游锂资源板块上涨3.04%，钴资源板块上涨2.70%。锂电正负极材料板块上涨0.09%，电解液板块上涨 2.25%，隔膜板块上涨2.27%，电芯板块上下跌0.14%，锂电设备板块（机械覆盖）上涨0.25%，光伏板块上涨5.55%。图3：上周锂电池、光伏细分板块表现数据来源：WIND，个股方面，上游锂钴资源板块中涨幅较大的有天齐锂业（5.76%）、华友钴业（4.38%）、寒锐钴业（4.29%），跌幅较大的有江特电机（-1.73%）、西藏矿业（-1.15%）。锂电正负极材料板块个股中表现较好的有当升科技（4.11%）、科达洁能（2.51%）、格林美（1.22%）。锂电隔膜、电解液和铜箔板块中个股中表现较好的有多氟多（6.67%）、新宙邦（5.14%）、沧州明珠（5.03%）,表现较差的有江苏国泰（-1.44%）、天赐材料（-0.955）。锂电设备板块上涨0.25%，个股中表现较好的有晶瑞股份（6.75%）、赢合科技（2.09%）、先导智能（1.415），表现较差的有融捷股份（-4.27%）、金银河（-2.69%）、璞泰来（-1.17%）。电芯板块下跌0.14%，个股中涨幅较大的有多氟多（6.67%）、亿纬锂能（6.39%）、欣旺达（2.91%），跌幅较大的有坚瑞沃能（-5.08%）、中信国安（-3.93%）、成飞集成（-3.43%）。光伏（CS）板上周上涨5.33%，个股表现较好的有阳光电源（15.17%）、通威股份（10.61%）、拓日新能（10.39%），表现较差的有横店东磁（-0.67%）。 图4：上周锂钴资源板块个股情况数据来源：WIND，图5：上周锂电池正负极板块个股情况图6：上周锂电池电解液+隔膜板块个股情况数据来源：WIND，数据来源：WIND，图7：上周锂电设备板块个股情况图8：上周电芯板块个股情况数据来源：WIND，数据来源：WIND， 图9：上周光伏板块个股情况数据来源：WIND，二、行业主要材料价格及产量信息根据百川资讯和鑫椤资讯提供的原材料市场数据，我们整理上周锂电产业链相关产品的价格。锂原材料方面，碳酸锂价格上周持稳，电池级碳酸锂均价在81,000元/吨左右。主流电池级碳酸锂价格已经回升至8-8.5万元/吨。工业级碳酸锂价格维持在71,500元/吨。企业表示年底求稳为主。今年以来国内碳酸锂的生产来源变得更加广泛：盐湖提锂技术取得突破，出货量明显增加；锂云母提锂新增产能明显，质量也更为稳定。辉石提锂一家独大的局面已成为过去时。相对而言，氢氧化锂的市场价格则稍有下行，均价基本维持在116,500元/吨左右。截止到11月底，国内氢氧化锂新投产的主要有赣锋和瑞福两家，处于逐渐放量阶段，考虑到其与碳酸锂价格仍然偏差较大，预计未来仍以缓步下跌为主。正极材料方面，上周磷酸铁锂市场价格变化不大，位于67,000元/吨附近。进入12月，主要动力电池生产企业未有停工迹象，铁锂厂家心态较好，开工率继续维持较高水平。与此同时，铁锂有希望大规模占领传统铅酸电池市场份额，这也是部分企业敢于扩充产能的根源所在。钴产品价格持续下行，其中电解钴报价位于37.8万元/吨附近，较上周下跌近2万元/吨。四氧化三钴均价位于29.4万元/吨左右。受上游钴降价的影响，三元锂材料（523）步入下行通道，上周市场均价在16.3万元/吨左右，较之前下跌近1万元/吨。NCM811价格在23万元/吨左右，基本持稳。硫酸钴价格跌幅较大，因钴价疲弱且市场供应过剩，年底部分企业的甩货操作更是加快其下跌步伐，周内仅报在6.9-7.2万/吨之间。硫酸镍与硫酸锰价格上周保持稳定，分别报2.4-2.6万/吨及0.67-0.7万/吨。 锂电负极材料相对平稳，市场无明显起伏。进入12月家订单情况与上月相比并没有显现出大幅波动，价格方面亦延续上月走势，现国内负极材料低端产品主流报2.8-3.5万元/吨，中端产品主流报4.5-5.8万元/吨，高端产品主流报7-9万元/吨。进入12月，2018年也就接近尾声，中小厂家普遍以回收账款作为短期工作重点，部分大家却还是期望能在最后阶段让出货量更上一层楼。电解液方面，近期电解液价格相对稳定，现国内电解液价格主流报3.4-4.6万元/吨，高端产品价格在7万元/吨左右，低端产品报价在2.3-2.8万元/吨。部分电解液厂家在溶剂价格回调后，电解液价格也做出了一些让步，出现小幅回调。六氟磷酸锂价格调涨还处于博弈阶段，但卖家调涨心态却是非常明显的，在9.2-9.7万元/吨，部分高报13万元/吨。隔膜方面的市场价格平稳。上周干法隔膜产品价格在1.3元/平左右，湿法主流产品价格下跌至2.2元/平附近。图10：近六个月碳酸锂市场价格图11：近六个月氢氧化锂市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯，图12：近六个月电解钴市场价格图13：近六个月四氧化三钴市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯， 图14：近六个月磷酸铁锂正极材料市场价格数据来源：百川资讯，图15：近六个月钴酸锂正极市场价格图16：近六个月三元正极（523）市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯，图17：近六个月六氟磷酸锂市场价格图18：近六个月隔膜市场价格数据来源：百川资讯，数据来源：百川资讯，光伏材料：硅料方面：上周硅料价格又开始有些微滑落，致密料降幅约2 元人民币，价格范围在每公斤79-82元人民币，致密料微跌的态势可能在短期内皆是如此。菜花料部分，虽然因为多晶产品需求提升，加上部分单晶厂采用菜花料的支撑，上周价格没有下跌，但预计12月底前价格仍有可能小幅下修。目前致密料与菜花料的价差再度缩小至每公斤5元人民币。海外部分，价格保持，但成交明显增加，成交价格仍在每公斤8.3-9.0美元之间。硅片方面：上周国内多晶硅片价格有小幅上涨，主因在于多晶产品的需求提升，两家多晶硅片大厂提升了价格，但其余多晶硅片厂则仍保持在上周水平。其中协鑫、荣德目前价格约在每片2.1元人民币左右，其他成交价格则多在每片2.05-2.08元之间。海外的多晶硅片价格，因为汇率回升，目前订单价格多维持在每片0.265-0.270美元之间。多晶硅片在需求及汇率的助攻下，下周有望继续小幅反弹。单晶硅片上周则基本没有变化。图19：2018年国内硅片出厂价格情况图20：2018年国内电池片出厂价格情况数据来源：WIND，数据来源：WIND，电池片方面：11月中旬开始，市场逐渐感受到多晶需求小有增温，加上先前陆续有电池厂逐渐减少多晶电池片制造或转换为单晶PERC，使得多晶电池片重回供需平衡的状态，而受到年底需求优于预期影响，12月多晶电池片、单晶PERC电池片价格成功上涨。12月转换效率18.7%之多晶电池片成交价格全面站上每瓦0.88元人民币、0.105-0.107美金。然而，不论是针对海外或国内市场，多晶电池片订单大多以年底前的需求为主，故须观察12月中旬后多晶电池片需求是否会稍有转弱。PERC电池片部分，由于SE-PERC的比重快速拉升，市场上转换效率21.2%-21.4%的普通PERC电池片供应锐减，本月价格也小有上扬，达到1.18-1.2元人民币。高效PERC电池片得利于领跑者需求的支撑，价格上涨幅度明显，上周转换效率21.5%+的PERC单面电池片上涨至1.25-1.28元人民币上下。海外PERC电池片价格也一同起涨，尤其台湾市场适 逢年底拉货潮，需求火热，台湾单晶PERC电池片价格站上每瓦0.168-0.172元美金。组件方面：四季度国内内需情况不差，加上过去欧洲订单大多依赖东南亚产能出货、现在则可用成本更低的中国本土产能直接输欧，使得四季度国内一、二线组件大厂开工率优于预期，目前海内外各样组件价格都较为持稳。（数据来源：PVInfoLink）.表1光伏材料价格上周变化情况现货价格涨跌幅（%）高低均价多晶硅(kg)多晶硅一级料（USD)9.28.39-多晶硅菜花料(RMB)777575-多晶硅致密料（RMB)827980-2.4硅片(pc)多晶硅片-金刚线（USD)0.270.2650.266-0.7多晶硅片-金刚线（RMB)2.12.052.060.5单晶硅片-180μm(USD)0.390.3880.39-单晶硅片-180μm(rmb)3.133.05-电池片(W)多晶电池片-金刚线-18.7%（USD)0.1080.1030.1061多晶电池片-金刚线-18.7%（RMB)0.880.860.882.3单晶电池片-20%（USD)0.1290.1250.128-单晶电池片-20%（RMB)0.990.970.98-单晶PERC电池片-21.4%（USD)0.1720.1450.15-单晶PERC电池片-21.4%（RMB)1.251.181.21.7单晶PERC电池片-21.5%+（RMB)1.281.231.251.6单晶PERC电池片-21.5%+双面（RMB)1.31.251.282.4组件(W)275W多晶组件（USD)0.330.2150.225-275W多晶组件（RMB)1.91.81.86-285W单晶组件（USD)0.350.2380.239-285W单晶组件（RMB)1.961.921.93-300/305W单晶PERC组件（RMB)2.152.082.1-310W单晶PERC组件（RMB)2.252.22.2-数据来源：PVinfoLink，三、近期公司动态 表2上周锂电池+光伏上市公司重要公告股票代码公司名称事件具体内容股权质押与质押解除300014亿纬锂能控股股东部分股权解除质押控股股东西藏亿纬控股有限公司质押给东莞证券的15,800,000股解除质押，合计占其所持公司股份总数4.94%。300438鹏辉能源控股股东部分股权解除质押控股股东夏信德先生将质押给国泰君安证券的合计1,689,600股办理了解除质押手，合计占其所持公司股份总数的1.88%。300014亿纬锂能控股股东部分股权解除质押及质押亿纬控股将其已质押给广东粤财信托有限公司的本公司22,800,000股解除了质押，占比7.14%；将其持有的本公司29,000,000股无限售条件流通股质押给中信证券股份有限公司，占比9.08%。300618寒锐钴业持股5%以上的股东部分股权解除质押公司持股5%以上的股东江苏汉唐国际贸易集团有限公司本次累计解除3,688,000股，占其所持公司股份总数的22.05%。股份回购002074国轩高科回购公司股份截止2018年11月30日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份8,954,144股，占公司总股本0.7878%，购买股份最高成交价为13.67元/股，购买股份最低成交价为12.48元/股，支付的总金额为人民币119,050,241.03元。业务进展300073当升科技控股股东与金川集团股份有限公司签署战略合作框架协议双方将在上游矿产资源投资开发方面开展合作，共同寻找镍、钴、锰等优质矿产资源进行合作开发，获取优势资源，带动产业链上下游业务与技术的深入合作。双方拟在矿产资源综合开发与利用、矿山自动化、工程设计及电池回收等领域，开展技术交流与合作，积极探索智能化矿山开采和绿色矿山建设等合作。股东增减持002594比亚迪公司控股股东增持及公司董事减持股份王传福拟增持公司股票1,000,000股，占其所持公司A股总股数的比例0.19%，占公司总股本比例0.04%。公司董事夏佐全先生计划减持少量公司股份以解决所投中小企业的资金需求，拟减持不超过4,700,000股，占其所持公司A股总股数的比例不超过4.43%，占公司总股本比例不超过0.17%。 关联交易600549厦门钨业控股子公司虹波钼业与马坑矿业继续签订《长期采购协议》的关联交易本公司下属虹波钼业拟继续向福建马坑矿业股份有限公司签订钼精矿长期采购协议，向马坑矿业采购钼精矿。本公司控股股东福建省稀有稀土（集团）有限公司持有马坑矿业51%股份，为马坑矿业控股股东。双方的交易构成关联交易。600884杉杉股份竞得穗甬控股有限公司股权杉杉股份间接控股股东杉杉控股有限公司拍卖其持有的穗甬控股有限公司30%股权。公司参与了上述股权竞拍，并以人民币9.36亿元竞买成功。本次交易构成关联交易。 股权激励603659璞泰来限制性股票激励限制性股票登记日：2018年12月5日，登记数量：计划首次授予结199.26万股。授予价格：22.59元/股。主要分配给果公司中层管理人员及核心岗位人员（110人），以及重要岗位人员（60人）。002074国轩高科第二期员工持股对象为在职员工，包括公司董事、高管以及经核计划心骨干员工或关键岗位员工，合计不超过300人。计划筹集资金总额上限为10,000万元。本员工持股计划购买回购股票的价格为回购均价的50%。数据来源：WIND，四、行业近期热点信息锂电方面：比亚迪电池板块谋独立上市据彭博社报道，王传福日前表示，比亚迪将把旗下电池业务于2022年进行独立上市，预计上市时间为该年年底，但目前比亚迪尚未决定上市的地点。而在上市之前，比亚迪将加快拆分电池业务，为其成立独立的公司。南都记者也从接近比亚迪的人士方面确认，王传福在接受采访时提到的时间节点的确是2022年。LG化学拟追投5亿欧元将波兰电池厂年产量提升到70GWhLG化学宣布，公司将向其波兰弗罗茨瓦夫的电池厂追加投资5亿欧元将该工厂的电池年产量提高到70GWh，预计每年可以为30万辆电动汽车提供电池零部件。LG化学表示，这项投资的目标是增加建筑和设备，以扩大波兰公司生产电动车电池的能力。LG化学董事会已经批准了这一价值5亿欧元的新投资提案。随着国际整车品牌新的订单量增加，LG化学正在不断扩大国际投资规模和生产容量。目前，LG化学已经进入到大众、奥迪、通用、现代汽车、克莱斯勒和沃尔沃等主机厂的电池供应链。当升科技：客户遍布全球NCM811已开始大批量供货当升科技日前在接受机构调研时表示，公司高度重视并积极布局国际动力锂电市场，早在2015年就已向海外著名动力电池客户批量销售高镍动力多元材料。公司产品凭借优异的性能和良好的质量打入国际高端动力市场，目前全球前十大锂电池企业基本都是公司的客户。近年来，公司与特斯拉、大众、宝马、现代、日产等国际一线车企保持着密切的交流与合作，目前部分国际著名车企配套 动力电池已通过认证并开始导入公司动力型正极材料产品，预计2019年逐步实现放量。此外，公司已于2017年年底完成高镍动力NCM811的量产工艺开发并推向市场，目前NCM811已开始大批量供货，出货量正在进一步增大。公司的NCM811产品多项性能指标 优于市场同类产品，受到客户高度评价。本田研究所等合作研发氟离子电池氟离子电池提供了一种前景广阔的新型电池化学物质，其能量密度是目前锂电池的十倍。与锂离子电池不同，氟离子电池不会因过热而造成安全风险，而且获得氟离子电池原料所产生的环境影响远小于提取锂和钴造成的环境影响。16亿欧元锂电池项目落户浙江嘉善据浙江在线报道，12月3日下午，浙江省近年来最大的外商投资项目——绿色储能锂电池项目举办启动仪式。该项目由荷兰锂能沃克斯公司投资，计划于2019年上半年动工建设，2021年初投产运营。荷兰锂能沃克斯公司是全球锂电池行业龙头企业。今年10月16日，嘉善经济技术开发区与荷兰锂能沃克斯公司签订合作协议。据悉，该项目初步计划投资16亿欧元、占地面积约900亩，将新建新能源锂电池工厂并设立中国研发基地，主要生产销售锂离子电池、模式及电池管理系统，应用于绿色能源存储、智能电网及大型运输设备。首期项目年产绿色能源锂离子电池组件8GWh。光伏领域：国家发改委、能源局印发清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）国家发改委、能源局近日印发《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》,提出到2020年，基本解决清洁能源消纳问题。具体指标为：2018年，确保全国平均风电利用率高于88%（力争达到90%以上），弃风率低于12%（力争控制在10%以内）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%，确保弃风、弃光电量比2017年进一步下降。全国水能利用率95%以上。全国大部分核电实现安全保障性消纳。2019年，确保全国平均风电利用率高于90%（力争达到92%左右），弃风率低于10%（力争控制在8%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。全国水能利用率95%以上。全国核电基本实现安全保障性消纳。2020年，确保全国平均风电利用率达到国际先进水平（力争达到95%左右），弃风率控制在合理水平（力争控制在5%左右）；光伏发电利用率高于95%，弃光率低于5%。全国谁能利用率95%以上。全国核电实现安全保障性消纳。 五、投资建议锂电方面，整体业绩增速虽较前两年有所放缓，但依旧保持了较高增速。细分板块来看，上游锂钴资源板块由于相关产品价格一路走低，整体业绩增速放缓，Q3出现环比大幅下降的情况，锂新建产能的不断投放会继续使产品价格承压。中游材料板块业绩分化明显，而下游电池板块则受益于市场需求的持续增长，表现亮眼。新一轮补贴政策临近，高能量密度高续航里程的趋势不会改变。建议关注中游材料龙头企业，如高镍三元龙头当升科技，以及进入海外高端供应链的隔膜龙头企业，下游电池板块建议关注市占率高，回款能力较好的龙头公司，如宁德时代。光伏方面，之前能源局召开会议，会议表示，2022年前光伏都有补贴，且十三五光伏目标要提高，可以比210GW更积极一些。此次政策调整给行业带来新的机遇，“5.31新政”以来光伏行业的悲观情绪将得到较大缓解。与此同时，欧洲“双反”的取消，海外需求随着产品价格下降而扩张等也将持续利好行业，供应链上部分产品价格已止跌上扬。建议密切关注后续政策进展及海外市场拓展情况。我们维持行业“增持”评级。'