评估小型发动机行业及下游装配业的购并机会及附录-中文版.ppt 125页

'机密此报告仅供客户内部使用。未经麦肯锡公司的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。德隆集团项目总结报告会二000年二月二十一日评估小型发动机行业及下游装配业的购并机会附录--公司概况数据库 说明这十三家公司(或者公司的下属子公司或业务单元)都可能成为德隆的购并对象。主要依据是：¶年销售额¶市场地位¶发动机性能及占整机成本的比重¶欧洲及世界其它地区的覆盖面1Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 总目录I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商2Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录3Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览最初的ModernTool&Die公司ModernTool&Die公司于1932年创建于克里夫兰，承接汽车和玩具的冲压件业务。之后公司逐渐开始制造独轮手推车，客户对这一高质量的产品给予了很高评估并要求公司拓展草地和花园用具的业务。这样，产生了MTD公司的第一台割草机草地/花园机械的领先企业今天，MTD公司(位于ValleyCity，俄亥俄州)的产品在美国以客户为导向的草地/花园机械市场上保持领先地位，各种产品包括割草机、拖拉机、除雪机、削木机/粉碎机、耕种机、修边器、修剪机及圆木分裂机。MTD是坐式割草机市场上的主导品牌，并在手推式割草机市场评为第二名，公司同时还有生产汽车和电器零配件的第二等业务市场覆盖面广泛的五大品牌MTD通过五个品牌线销售花园/草地机械设备：CutCadet、White、YardMan、YardMachines和MTDPro。每条产品线都较综合，但在产品定位方面互有差异。CutCadet是最高档的品牌，通过经销商销售给需要高性能产品的客户，White也是高质量的品牌，通过经销商销售，主要针对于专业化市场，CutCadet和White都以其坐式割草机和草地/花园拖拉机而闻名。Yard-Man和YardMachines是MTD公司的大众品牌。两个产品线都提供经济的价格和广泛的产品选择。YardMan主要侧重于手推式割草设备，而YardMachine主要侧重于坐式机械。MTDPro是最新推出用于商用市场的产品系列的品牌。资料来源：FreedoniaGroup,19984Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 100%=62亿美元MTD的市场份额家用总共100%=39亿美元DeereElectroluxAB(FHP)MTDMurrayToro其它商用100%=23亿美元DeereMTDToro其它Textron百分比，1997年DeereElectroluxAB(FHP)MTDMurrayToro其它资料来源：MurrayProjectReport5Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) MTD在不同销售渠道的市场份额MurrayFHPMTPOther100%=43.4亿美元大众零售渠道经销渠道大众零售渠道100%=62亿美元DeereToroMTD100%=18.6亿美元经销渠道OtherSnapper百分比，1997年总市场资料来源：MurrayProjectReport6Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 主要财务数据现资产现负债现资产负债率流动资金其它资产长期负债资本资料来源：Dun&BradstreetInc.1996年7月31日1997年7月31日1998年7月31日485,006,000268,847,0001.80216,159,000380,948,000207,200,000389,907,000606,576,000334,161,0001.81272,415,000383,766,000326,483,000329,698,000535,699,000298,086,0001.79237,613,000398,026,000309,289,000326,350,000资产表1998年7月31日现金应收帐款存货其它现资产24,336,000342,882,000142,093,00026,388,000应付帐款长期负债(1年)利息和税款66,762,000151,981,00079,343,000现资产固定资产及设备其它资产535,699,000166,515,000231,511,000现负债长期负债股东(内部)权益298,086,000309,289,000326,350,000资产总值933,725,000负债及股东权益933,725,000美元7Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 下属的分公司及业务单元ModernTransmissionDevelopmentInc.Litchfield.肯德基州MTDMotorgerateGMbh德国MTDWorldTradeCorp.巴巴多斯MTDAcceptanceCorporationValleyCity,俄亥俄州MTDProductsLtd.安大略，加拿大CubCadetCorporationValleyCity,俄亥俄州WhiteOutdoorProductsInc.ValleyCity,俄亥俄州AircapIndustriesCorp.Verona,密西西比州ArnoldCorporationValleyCity,俄亥俄州MTDSalesAustraliaPtyLtd.墨尔本，澳大利亚HartupToolInc,哥伦布市，印第安那州J&MTradingInc.Akron,俄亥俄州ModernTool&DieSalesCorp.汽车系统集团消费产品集团(草地/花园机械)机械系统集团MTDProducts,Inc.资料来源：Dun&BradstreetInc.8Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 生产设施名称地点设施产品ModernTool&DieCompanyDivisionCleveland,OH(俄亥俄州)367,000平方英尺厂房工具，铸模，金属冲压件ModernTool&DieCompanyDivisionValleyCity,OH(俄亥俄州)IndustrialPlasticsCompanyDivisionValleyCity,OH(俄亥俄州)MidwestIndustriesDivisionPlantWillard,OH(俄亥俄州)ModernLineProductsCompany(Division)Indianola,MS(密西西比州)BrownvillePlantBrownsville,TN(田纳西州)MartinDivisionMartin,TN(田纳西州)247,000平方英尺厂房金属冲压件90,000平方英尺厂房塑料部件、汽车用冲压件729,000平方英尺厂房割草机及部分冲压件446,000平方英尺厂房草地/花园机械，冲压件600名雇员200,000平方英尺厂房CutCadet牌割草坪和花园用拖拉机725名雇员160,000平方英尺厂房割草机资料来源：Dun&BradstreetInc.9Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--“CUBCADET”品牌手推式割草机Zero-turnmower坐式割草机及拖拉机833E833RR600S621SC621SC621EPR521PS520P418Z54LZ54Z48Z522000lawn-218521652164215521502135213018001600YardBug3000garden-32253205318631853165Briggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonKawasakiKohlerKohlerKohlerKohlerBriggs&StrattonBriggs&StrattonKohlerKohlerKohlerKohlerBriggs&Stratton(Vanguard)Briggs&Stratton(Vanguard)Briggs&StrattonKohlerKawasakiKohlerBriggs&StrattonBriggs&Stratton8.58.56.56.56.56.5553.7518201815181616151513131816.58.52220181816产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)各种用途拖拉机削木粉碎机修边机/修剪机耕种机原木切割机除雪机7360SS7305730072657260720572007000CSV260CSV240CSV220DE40TM5ETM4RT65FT5033-tonlogspl.27-tonlogspl.421R521E522WE724WE826SWE8264X41130SWE1333SWE1345SWE926STE1130STE////////TecumsehTecumsehBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegency363030262620202095.554546.5596.54.555.5788.5111313911资料来源：http://www.mtdproducts.com10Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--“YARDMAN”品牌产品系列手推式割草机坐式割草机及拖拉机削木粉碎机/VacuumsEgders/修剪机耕种机除雪机E999M999L979L559K519C106Cgarden-Z804PV804PU804HW804HW834HU844H999YardBug020D203B564A548BE633EE633HH533GE993IH763GBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonKohlerBriggs&StrattonBriggs&Stratton/Briggs&StrattonBriggs&Stratton(Intek)/////6.56.56.56.566252220202020228.54.55.546.571091310产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.mtdproducts.com11Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--“YARDMACHINES”品牌手推式割草机坐式割草机及拖拉机削木粉碎机/VacuumsEgders/修剪机耕种机原木切割机除雪机PUSH-518N508N428V413A084A082A060A021Clawn-6695HN685GM675GE660FH660Fgarden-S825H462B465A652B532A510A34035457A410D586BA550CA500A31A-140-00021A-150-00031AE150-00031A-611D00031AE610E00031AE6A4E00031AE640F00031AE740F000//////////////////////////////////5.55.55443.753.53.51716.514.512.512.518.55853.753.553.56586534.54.555888产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.mtdproducts.com12Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--“WHITE”(续)Chipper/Shredder/BlowerEgders/修剪机耕种机原木切割机除雪机YB-950YB-550YB-50560HWT-4HWT-5ERB-300RB-500RB-530RB-650LS-33TLS-27TSB-45SB-55SB-550SB-750SB-8554X4SB-850WSB-1150WSB-1350WSB-950TSB-1150TTecumsehTecumsehBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonTecumseh/RecoilStartTecumsehRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegencyRegency95.553.5453.555.56.596.54.555.578.581113911产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)手推式割草机ZeroTurnMowers坐式割草机及拖拉机LC-40LC-106LC-436LC-210LC-215LC-215EHW-656HW-615833R833EZ-16Z-200Z-220Lawn-LT-13LT-14LT-145LT-17LT-175LT-18LT-185WhiteYardBugGarden-GT-205GT-225GT-2055Briggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&Stratton3.75556.56.56.5668.58.51620221314.514.5171718188.5202220产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.mtdproducts.com13Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--“MTDPro”品牌产品系列手推式割草机坐式割草机及拖拉机住房改良设备wide-track-2260F2054F1848Fdual-hydro-18521648H1448H1436Hgreatdrive-1652G1448G1336G1332G21hmowers-216IP216KW214IP214KWblowers-F8F525542560tanksprayers-SY50SY50PEDA528OS820KohlerKohlerBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonKawasakiKawasakiBriggs&StrattonKawasakiKohlerKohlerBriggs&Stratton(Intek)KawasakiBriggs&Stratton(Intek)KawasakiBriggs&StrattonBriggs&StrattonKohlerKohlerKawasakiKawasakiBriggs&StrattonKawasaki22201818161414161413136.55.56.55.58525254458产品编号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.mtdproducts.com14Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会和领导层董事会主席CurtisEMoll董事LeonardMDelacBillDochertyDieterKaesgenHartmutKaesgenGeorgeKotterEmillJochumCurtisEMollDarrelTMollTheodoreSMollJohnARaineone董事会秘书DavidJHessler首席执行官(CEO)CurtisEMoll财务总监(CFO)RonHouser常务副总裁DieterKaesgen副总裁DarrellTMoll,TheodoreSMoll财务主管JamesMMilinsky董事会管理层资料来源：Dun&BradstreetInc.15Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会成员LeonardMDelac1935年出生，1956年毕业于印第安纳州Angola市的三洲学院(Tri-StateCollege)获学士学位。1957-1965年间受聘于俄亥俄州克里夫兰市的Eaton公司，任项目工程师。1965加入本公司。1965-1982年间在本公司工程及销售部任职，1982年任副总裁，负责汽车系统销售EmilJochum1904年出生，原从事工具和铸模制作。1932年成为公司前身的合伙人，此后一直任此职，直至1946年转变注册为现公司。随后任公司副总裁、常务副总裁等职，1969年11日8日被任命为副董事长。1986年从该职卸任退休，但现仍为公司董事和股东BillDocherty现负责消费品销售与营销的副总裁TheoMoll1904年出生，原从事工具和铸件制作，1932年成为合伙人，并任公司总裁，直至1969年11日8日被任命为董事会主席。1973年11月被选为行政委员会主席。1980年从董事会行政委员会主席之职退休，但现仍为公司董事和股东HartmutKaesgen在1962年起至今一直在此公司任职，现为公司副总裁，负责消费品的科研和开发GeorgeKotter现负责生产营运的副总裁JohnARainone现负责南部地区经营的副总裁CurtisEMoll生于1939年，父亲是TheoMoll。他于1961年从俄亥俄州Wesleyan硕士毕业，并于1963年从德克萨斯州达拉斯的SouthernMethodist大学获得机械工程学士学位。从1963年至今受雇于此。1973年11月当选为总裁。1980年当选为董事会主席兼首席执行官DarrellTMoll生于1941年，父亲是TheoMoll，1957年至今受雇于此，是肯德基州Litchfield的现代传动发展公司的总裁TheodoreSMoll生于1942年，从1965年起就加入MTD公司，目前是密西西比Indionola现代产品部的总裁DieterKaesgen生于1936年，从1962年起就加入MTD，1988年被任命为执行副总裁资料来源：Dun&BradstreetInc.16Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录17Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览Toro公司设计，生产及营销商用草坪维护设备、灌溉系统、园艺设备、农业灌溉系统及其它家用草地/花园机械。自1921年生产出第一台高尔夫球场专用割草机以及1939年生产出第一台家用割草机以来，公司一直坚持不懈地扩充其产品系列。Toro公司十分重视其产品的质量、营销和创新。公司一直努力向客户提供制造精良、质量可靠的产品，并配之以广泛的维修网络。公司的质量承诺和对研发的投资、购并联盟战略、生产转让及其它相关协议都使得现有产品得到改进并不断开发出新产品。这些努力使公司能及时对影响目前和未来目标市场的发展趋势做出反应。公司认为近年来销售收入的一大部分归功于其新产品和升级产品。近来来公司通过购并和战略联盟扩大了其产品线和服务网络。公司最年业务于1914年建立，并于1935年在明尼苏达州创建公司。1983年公司在特拉维尔州重新注册登记。资料来源：Toroannualreport，199918Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 专业用地面维护设备高尔夫球场设备农业灌溉设备销售额两大业务的销售家庭用割草设备除雪机百分比，1998年100%=11.1亿美元资料来源：Toroannualreport，199919Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 出口额千美元欧洲加拿大环太平洋地区其他总出口销售额1998$86,95335,12316,69314,731$153,5001997$79,51533,34934,41714,555$161,8361996$71,32529,57834,9755,041$140,919资料来源：Toroannualreport，199920Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 分销和营销Toro公司主要通过39家国内分销商和107家海外分销商以及遍布世界70多个国家的家庭用品销售中心和大型零售商来销售大部分Toro品牌的产品。以Toro为注册商标以及一些以Lawn-Boy为注册商标的消费品，如手推式割草机、坐式割草机和除雪机出售给分销商，然后由分销商转售给美国各地零售商。Lawn-Boy产品也直接出售给家庭用品销售中心和大众零售商。商用产品和灌溉产品出售给分销商，而后转售给灌溉承包商、市政府及高尔夫球场。灌溉产品也会通过分销商出售给灌溉经销商或直接出售给灌溉经销商、大型零售商以及家庭用品中心，然后转售给承包商、高尔夫球场和最终用户。在国际市场上，家用产品通过分销商转售给美国以外的各类零售商，尤其在加拿大和西欧。一些灌溉和家用产品也被直接出售给加拿大、澳大利亚和西欧的零售商。Toro公司目前的营销战略是保持各品牌的独立，它们是Toro,WheelHorse,Lawn-Boy和Irritrol，另外还包括近期收购的Exmark和Dripin。Exmark品牌的产品通过大约25家分销商被转售给北美的零售商。公司的分销商旨在保证销售质量和市场占有，以及高效的售后服务。公司认为它的分销网络是一项具有竞争力的资产，可进行Toro、WheelHorse、Lawn-Boy、Irritrol和Exmark产品的营销。公司在适当的季节通过电视、广播和报刊进行产品的广告宣传，大部分广告重点是宣传品牌。广告费用由公司承担，或者由公司与分销商、经销商、家庭用品销售中心和大众零售商共同支付。资料来源：Toroannualreport，199921Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 市场竞争民用产品公司在除草和除雪机械方面的主要竞争对手为Frigidaire家庭用具公司(瑞典ElectroluxAB公司的子公司)，Deere公司，日本本田公司，MTD公司，Murray公司(英国Tompkins的子公司)，Snapper公司(Metromedia的子公司)，Ariens公司，GardenWay公司，以及Simplicity公司。在家用(电气)设备领域方面的主要竞争对手为Black&Decker公司、Malibu照明公司(Intermatic公司的注册商标)、Poulan/WeedEater以及Homelite(Deere公司的子公司)。商用产品公司的商用产品竞争者众多，但其中最重要的是Deere公司，Lesco公司，NationalMower公司，Jacobsen/Textron和RansomesSims&JefferiesPLC(最近被Textron收购)农业灌溉产品公司在灌溉设备产品市场的主要竞争对手为Hunter工业公司、RainBirdSprinkler制造公司、Netafim以及T-Systems国际公司国际市场国际市场的分割性使不同国家中的竞争情况各不相同。灌溉和商用产品方面的竞争者大都集中在美国。家用产品面临的竞争有时会更为激烈，因为国外的生产商以更低的成本在本国制造和出售产品。另外，美元汇价的波动可能会影响公司的产品在某些国际市场的价格，从而影响它们的竞争力资料来源：Toroannualreport，199922Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 产品的发动机供应商产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)除雪机CCRPOWERLITE300Tecumseh3.0CCRPOWERLITE325Tecumseh3.25CCR1000GTSTecumseh3.5CCR2450GTSToroR*tek5CCR3600GTSToroR*tek6CCR3650GTSToroR*tek6.5522Tecumseh5622Tecumseh6724Tecumseh7824Tecumseh8824XLTecumseh8924Tecumseh91028Tecumseh101332Tecumseh13手推式割草机SR-21PToro6.0SR-21SToro6.0SR-21SEToro6.0SR-210SToro6.5SR-210SBToro6.5SR-210SEToro6.5R-21PToro5.0R-21SToro6.0E120ToroElectricalE36ToroElectricalE24ToroElectrical资料来源：Toro公司产品介绍手册23Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并资产表资产现金和现金等值应收帐目顾客其它小计减去呆帐准备应收项目总计净库存预付费用和其它流动资产递延所得税流动资产总计不动产、工厂和设备土地和土地改良房屋和租赁改良设备小计减去累计折扣不动产、工厂和设备总计递延所得税商誉和其它资产资产总计$90246,5044,246250,7509,324241,426184,30614,61838,997479,43712,13085,392233,017330,539203,402127,1373,763113,654$723,991负债和股东权益长期负债的到期部分短期负债应付帐款应计担保应计营销项目应计薪酬和福利成本其它应计负债到期负债总计长期负债减去到期部分其它长期负债股东权益帐面价值为1美元的35,000,000股法定股本；1998年发行在外12,769,560股，(扣除扣除股票738,495股)，1997年发行在外股票12,189,244股(扣除库存股票720,760股)其它已注册资本留存盈利外币折算调整股东权益总计负债和股东权益总计$58031,00065,27346,34428,94636,34449,723258,210196,8445,53812,77056,546200,609(6,526)263,399$723,991千美元，除了股数，1998年资料来源：Toroannualreport,199924Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并损益表美元和股票数以千计，股价除外，1998年净销售额销售成本毛利销售和一般管理费用重组及其他非经常费用经营收益利率支出其他净收益所得税前和非常损失前收益备付所得税非常损失前净收益非常损失，扣除1,087美元所得税受益净收益非常损失前每股普通股的基本净收益每股的非常损失，扣除所得税受益每股普通股的基本净收益发行在外的普通股的加权平均股数非常损失前每股普通股的的产权削弱净收益每股的非常损失，扣除所得税受益每股普通股的产权削弱净收益普通股和假定转换股的加权平均值1,110,434726,118384,316345,55815,04223,716(25,428)8,4736,7612,6714,090-4,0900.32-0.3212,794-0.310.3113,198资料来源：Toroannualreport,199925Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并现金流量表营运带来的现金流净收益对净收益的，使之与经营活动带来的净现金相符合提前偿清的非常损失备付折旧处理不动产，工厂和设备带来的损失(收入)递延所得税变化与雇员的期权交易相关的纳税受益经营资产和负债变化净应收帐款库存预付费用和其他活动应付帐款和应计费用经营活动带来的净现金千美元，1998年4,09038,2407891,22949126,391(12,755)(3,629)14,24869,094其它现金财务年度中支付的现金利息所得税因收购而发行的股票因收购而承担的债务24,3633,34524,77015,761投资带来的现金流购买不运产，工厂和设备处理不动产，工厂和设备所得收入其它资产的增加收购JamesHardieIrrigation,扣除所获现金其他收购，担除所获现金投资活动带来的净现金(33,893)3,956(17,173)(48,039)融资带来的现金流偿还短期负债长期负债带来的收入偿还长期负债支付借款成本以及提前偿清罚金其他长期负债的减少由于终止利率互惠协议而做的净支付利率互惠协议带来的收入行使股票期权带来的收入购买普通股普通股红利融资活动带来的(使用的)净现金外币换算调整现金和现金待值的净增(减)现金和现金开始时的净增(减)财务年终的现金和现金等值(10,000)-(3,808)-(50)--2,219(1,724)(6,162)(19,525)(1,448)82890资料来源：Toroannualreport,199926Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 十一年的主要财务数据资料来源：Toroannualreport,1999经营成果净销售额相对前一年的净销售增长非常损失前的净收益(损失)占净销售额的百分比净收益(损失)非常损失前的每股匀减收益(损失)平均股东权益回报财务状况概述流动资产流动负债流动资本长期负债，扣除到期部分股东权益负债与资本总额比其他统计数据普通股每股帐面价值普通股每股红利发行在外的普通股数量普通股股东数量市场价格范围高价定价平均雇员数量1,110,4005.64,0900.44,0900.311.6479,400258,200221,200196,800263,40046.420.630.4812,7706,364465/16161/24,6951,051,20012.936,5003.534,8452.9315.3472,000237,800234,200177,700241,20047.619.790.4812,1896,560433/4311/24,309930,9001.336,4003.936,4002.9018.0405,000207,900197,10053,000213,60030.717.750.4812,0326,841361/4283/83,610919,4006.432,4003.532,4002.5017.5386,300221,200165,10053,400190,90036.615.690.4812,1687,243321/4255/83,638864,30022.332,4003.832,4002.4920.2373,400197,200176,20070,400178,70033.814.050.4812,7207,541301/2207/83,434706,60010.615,3002.215,3001.2211.4326,100169,200156,90087,300141,90046.511.470.4812,3707,968263/4141/83,117638,7009.621,7003.421,7001.8115.5324,200132,500191,700147,900126,40056.510.500.4812,0418,386171/2113/83,084706,2005.59,1001.39,1000.776.1322,000103,800218,200154,100153,40051.912.840.4811,9508,503201/2113,580747,30016.98,4001.18,4000.846.8306,800133,000173,800125,300146,30054.312.340.4811,8597,70630123,771639,2002.120,0003.120,0001.9021.7271,200125,000146,20095,60099,30054.79.980.489,9467,527243/8177/83,068626,20013.520,5003.320,5001.9026.1296,400144,200152,200112,20085,10065.08.460.4510,0596,802247/8111/83,105千美元，除股价、雇员数、持股人数%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%1998199719961995199419931992199119901989198827Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史股价资料来源：Hoover’s,1999美元千股28Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 下属公司和业务单元TORO公司国外国内ToroAustraliaPty.limited澳大利亚JamesHardieIrrigationPty.limited澳大利亚ToroEurope比利时ToroForeignSalesCorp.巴巴多斯IrritrolSystemEuropeS.p.A意大利Lawn-BoyInc.特拉华州ToroProbioticProducts,Inc.明尼苏达州ToroSalesCom-pany明尼苏达州ToroSouth-westInc.加利福尼亚州HahnEquip-mentCo.明尼苏达州ToroInternationalCompany明尼苏达州ProfessonalTurfProductsofTexas,Inc.德克萨斯州TurfManage-mentSystems,Inc.明尼苏达州ExmarkManufac-turingCompanyInc.内布拉斯加资料来源：Toroannualreport,199929Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 生产和办公设施地点所有制产品/设施Plymouth,WI(维斯康辛州)Windom,MN(明尼苏达州)Lakeville,MN(明尼苏达州)Bloomington,MN(明尼苏达州)Tomah,WI(维斯康辛州)Barabo,WI(维斯康辛州)Riverside,CA(加里福尼亚州)Evansville,IN(印第安那州)Beatrice,NE(内华达州)Shakopee,MN(明尼苏达州)ElPaso,TX(德克萨斯州)Beverley,Australia(澳大利亚)MurrayBridge,Australia(澳大利亚)ElCajon,CA(加州)Oxford,MS(密西西比州)Oevel,Belgium(比利时)Madera,CA(加州)Laguna,CA(加州)Braeside,Australia(澳大利亚)Lincoln,NE(内华达州)DFWAirport,TX(德克萨斯州)Mountaintop,PA(宾夕法尼亚州)所有所有/租赁租凭所有/租赁所有/租赁租赁所有/租赁租赁所有所有所有/租赁所有所有所有所有所有所有租赁租赁租赁租赁租赁零部件分销中心，办公楼消费产品和部件，仓库成品分销中心，办公楼公司总部，测试设施消费品和商用品及仓库成品分销中心，办公楼灌溉用具和消费品，仓库，办公楼消费品和商用品商用产品，办公楼消费品和商用产品零部件灌溉用具和消费品，仓库办公楼和分销中心灌溉用具，仓库灌溉用具，仓库消费品零部件成品分销中心，办公楼农业灌溉用具，仓库，办公楼灌溉用具仓库灌溉用具仓库商业用品仓库分销设备零件分销中心资料来源：Toroannualreport,199930Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会和管理层董事会管理层RonaldO.Baukol执行副总裁国际营运3MRobertc.Buhrmaster总裁兼首席执行官Jostens,Inc.WinslowH.Buxton董事会主席，总裁兼首席执行官Pentair,Inc.JanetK.Cooper副总裁，财务总监U.S.WestKendrickB.Melrose董事会主席兼首席执行官TheToreCompanyRobertH.Nassau总裁兼首席执行官St.RaymondWoodProductsHoldingLimitedDaleR.Olsath董事会主席兼首席执行官SurModics,IncChristopherA.Twomeg总裁兼首席执行官ArcticCat,Inc.EdwinH.Wingate已退休DaytonHudsonCorporationAlexA.Meyer已退休AmanaRefrigeration.IncKendrickB.Melrose董事会主席兼首席执行官J.DavidMclntosh执行副总裁专用业务和国际运营WilliamD.Hughes副总裁兼总经理消费品业务StevenP.Hansen副总裁公司信息服务DennisP.Himan副总裁兼总经理景观建设承包业务MichaelH.Hoffman副总裁兼总经理商用业务RandyB.James副总裁兼审计员StephenD.Keating助理财务总监投资关系RamN.Kumar副总裁分销商发展和新业务J.LawrenceMclntyre副总裁总秘书和总顾问KarenM.Meyer副总裁行政RichardW.Parod副总裁兼总经理灌溉业务RichardR.Pollik副总裁兼总经理国际业务N.JeanneRyan助理秘书StephenP.Wolfe副总裁首席财务长官资料来源：Toroannualreport,199931Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 最新动向–购并、合伙和出售1998年2月，公司收购了Driplines公司(GRDriplinesInc.)，这家公司生产微型农业灌溉用具，并以高质量和畚于革新著称。Driplines公司的总部设在加州的Madera，拥有58,000平方英尺的工厂以及大约60名雇员1997年11月，公司收购了Exmark制造公司(ExmarkManufacturingCompany,Inc.)。这是一家为景观承包行业生产专业用具的大型制造企业。Exmark的总部设在内布拉斯加州的Beatrice,它为专业包商生产中型手推式割草机和零转径坐式割草机。Exmark拥有164,000平方英尺的工厂以及大约280名雇员1997年9月，公司获得了以Dingo为注册商标的挖掘的制造，销售和分销权。Dingo的产品是新的ToroSitemark产品系列基础。Dingo产品是拥有35个以上附件的强大设备，能极大提高草坪景观承包商的生产力1996年12月，公司从澳大利亚JamesHardie工业公司收购了JamesHardie灌溉集团公司。Hardie为民用/商用景观建设市场生产灌溉系统，是这一领域的全球领先者。Hardie为除了高尔夫市场之外的所有灌溉细分市场提供产品，并出售给全球的分销商和零售商。Hardie提供众多的灌溉用具，而且在阀门和控制器等方面居全球领先地位。Hardie的产品现在通过其现有的全球分销网络以Irritrol注册标下出售。而针对大众零售市场的LawnGenie品牌有望成为自助式家庭灌溉用品业的领导产品在1998年财务年度的第四季度，Toro完成了出售其非核心的回收设备业务公司正在重组非核心的专用施肥产品业务，包括出售部分业务资料来源：Toroannualreport,199932Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 最新动向-TORO在向大众零售渠道渗透1999年7月6日，总部设在明尼苏达州Bloomington的草地/花园机械设备生产商Toro公司称其始于去年夏天的通过家庭住房改良销售中心经销其割草机的战略为公司带来了收益。今年八月，这家已有85年历史的生产商透露了它与遍布美国的HomeDepot,OrchardSupplyHardware及其它经销商的供应合约。从这个春季起，近1,500家家庭住房改良销售网点将开始出售以TORO为品牌的产品。“市场的发展促使了对家庭中心的利用，……这对TORO公司来说是增加销量的绝佳时机。”公司昨天宣布截止到4月30日的6个月净收入上升了31%，达2,290万美元。财政年度上半年销售额增长16%达6亿8,390万美元。公司的家用产品销售在这段时间里增长了23.7%。公司将这一增长归功于其向家庭住房改良销售中心的供应合约。公司除除雪机外，PersonalPace牌割草机的销售也在3个月的时间里大幅上升。资料来源：NationalHomeCenter新闻报道，1999年1月7日33Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录34Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览Snapper公司生产以“Snapper”为注册商标的、适用于民用及商用的草地/花园机械。家用产品包括自动的和手推式的割草机、发动机后置坐式割草机、花园拖拉机、转弯半径为零的草地设备、花园耕种机、除雪机和相关的零配件及附件。商用产品包括商用高质量的手推式割草机和大面积前坐式、转弯半径为零的草地设备。Snapper公司的产品以溢价销售，零售价大约为300~10,500美元。Snapper公司将其产品直接销售给有近5000家经销商组成的分销网络，并对其提供支持。Snapper公司同时也通过国外分销商销售其产品。在1998年8月与HomeDepot中止合作关系之前通过HomeDepot的近250个销售中心销售了很有限的民用手推式割草机和发动机后置式割草机。资料来源：Metromediaannualreport,199935Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 母公司概览亿万富翁投资家JohnKluge和StuartSubotnick以合伙制共同管理这家总部设在新泽西州EastRutherford市的公司。这家公司是全美三家最著名的牛排店Bonanza,PonderosaSteakhouse，和SteakandAle的授权方。同时，它也是Bennigan’s酒吧式餐厅连锁店的授权方。在Metromedia餐饮集团公司的旗下，它拥有在美国和全球的1000多家餐厅。Metromedia作为全美最大的私有公司之一，对电信公司Metromedia国际集团(MetromediaInternationalGroup)和Metromedia光纤网络公司(MetromediaFiberNetwork)，以及能源经纪商Metromedia能源公司(以前的CPM能源)拥有控股权。Metromedia在中国的电信、电子商务领域里有很大投资和实体营运资料来源：Hoover’s,199936Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 关键财务数据销售收入相对去年的变化毛利润营运损失资料来源：Dun&BradstreetInc.；Metromediaannualreports,1999199819971996210,08415%62,690(7,607)183,07620%59,080(15,246)153,16822,570(27,298)千美元37Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--除雪机产品种类单级除雪机双级除雪机LE3170RLE3190RLE3190ESX5200RSX5200EC32031552231724382459265103053335535.578910产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.snapper.com；Snapper公司产品介绍画册TecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumsehTecumseh38Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--家用产品产品系列产品种类手推式割草机后置式割草机草地拖拉机耕种机Recycling/muchingMowerBaggingmowerReardischargeHigh-wheelmowerCommercialdutywalkHydroriderReaeengineriderYardcrusierLawntractorTillerFRP216012FRPS216015SENFR216012EMR215014BMRP216014B215014P216012EMLP21601HWPS26600RVCP216012RVCP214012R2ECLP21601RVMCRP215014KWV381450HBVE421618BE3314548BVE331518KVE301318BE281318BEM301019BEM300919BM2508119BEHZS18482BEHZS15422KVEYZ13331BE/YZ13381BELT180H48DBV2LT145H38DBVLT160H42DBV2LT160H42DBVIR5003BICFR5004BSnapperSnapperSnapperBriggs&Stratton(DiamondPower)Briggs&Stratton(Quantam)Briggs&Stratton(Quantam)SnapperBriggs&Stratton(DiamondPower)RobinRobinRobinRobinKawasakiBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonKohlerBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonKohlerKohlerBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&Stratton666565666646514.51614.515131310981815131814.5161655产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：Snapper公司产品介绍画册；http://www.snapper.com39Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况--家用产品(续)产品系列产品种类零度转式割草机中量级手推式割草机商用手推式割草机ProCrusierTurfCrusierProHydroProExpress21˜CommercialwalkZM2500KHZMT2500KHMZM2200KHZF2300GKUZF2100DKUZF2500KHSPLH140KWESPLH140KWSPLH150KHSPLH170KWSPLH220KHESPE1250KWSPE140KW/SPE150KHCP216012RECLP2160RVMCRP215014KWVMCRS215014KWVCP214012R2KohlerKohlerKohlerKubotaKubotaKohlerKawasakiKawasakiKohlerKawasakiKohlerKawasakiKawasakiRobinRobinKawasakiKawasakiRobin252522232125141415172212.51466554产品代号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.snapper.com40Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 生产和分销设施设备地点生产能力McDonough生产分部分销中心Georgia(佐治亚州)Florida(佛罗里达州)Georgia(佐治亚州)Louisiana(路易斯安那州)Iowa(依阿华州)Maryland(马里兰州)Michigan(窝西根州)Minnesota(明尼苏达州)Mississippi(密西西比州)Montana(蒙大那州)Neveda(内华达州)Ohio(俄亥那州)Texas(德克萨斯州)Virginia(佛吉尼亚州)1,000,000平方英尺厂房900雇员资料来源：http://www.snapper.com41Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录42Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览Dixon公司(DixonIndustries,Inc.)位于堪萨斯州的Coffeyville，于1990年并入Blount国际公司，自1974年以来一直生产ZTR(零转动半径)割草机及相关附件。1997年末Dixon引入了庄园用大型割草机，但价格低于商用流体静压式产品。推出庄园用割草机后，Dixon于1998年继续推出了低成本液压产品(一体化零半径转动，LZT)。LZT定位于Dixon的常规液压产品和驱动桥产品之间，对象为家庭用户。Dixon的销售渠道为一条龙服务式的经销商、北美分销商和出口分销商。资料来源：BlountInternationalannualreport,199943Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 母公司概览资料来源：BlountInternationalannualreport,1999Blount国际公司(BlountInternational,Inc.)是Dixon公司的母公司经过50年的创业扩张后，Blount国际公司把目光转向缩短战线。公司曾是多元化建筑公司，现生产建筑业、林业、装修业和户外娱乐业产品。其户外产品业务单元包括Oregon牌电锯用切割系统及相关零部件、Dixon牌割草机和金丝牌割草机配件。公司的工业和动力设备业务单元生产伐木设备、拖拉机和齿轮。公司的运动设备业务单元生产发令枪弹药、枪支护理装置及配件。Lehman兄弟商业金融基金(LehmanBrothersMerchantBankingFund)和Blount高级管理层占有公司的90%股份44Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 百分比，1998年母公司三个业务单元的业绩销售额100%=832百万美元户外产品运动设备工业及动力设备营运收入100%=132百万美元户外产品运动设备工业及动力设备同Dixon子公司有关资料来源：BlountInternationalannualreport,199945Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 母公司各产品系列的销售额100%=831.9百万美元同Dixon子公司有关枪支弹药及其相关产品伐木设备运动用眼睛类产品其它割草机及相关产品资料来源：BlountInternationalannualreport,1999链锯零部件百分比，1998年46Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)家用割草机ZTR3014ZTR3303ZTR3304ZTR4515BZTR4516KZTR4423Briggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&Stratton(VanguardKohler(Command)Briggs&Stratton(Vanguard)14.510.514.515.51615.5庄园用割草机ZTR5023KZTR5020KZTR5425KKohler(Command)Briggs&StrattonBriggs&Stratton232017商用割草机ZTR6025ZTR7025Kohler(Command)Kohler(Command)2525资料来源：BlountInternationalannualreport,199947Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 三大业务单元的业绩百万美元销售户外产品运动设备工业和动力设备营运收入户外产品运动设备工业和动力设备不同部门的营运收入总公司支出营运收入利息支出利息收入其他净收入所得税前收入有形资产户外产品运动设备工业和动力设备总公司折旧和清偿户外产品运动设备工业和动力设备总公司资本支出户外产品运动设备工业和动力设备总公司1998$315.4286.7229.8$831.9$68.436.127.9132.4(18.7)113.7(14.3)2.50.3$102.2$209.1226.8107.1125.8$668.8$13.610.74.22.4$30.9$7.96.96.70.2$21.71997$319.3158.5239.1$716.9$67.718.132.7117.9(18.5)99.4(9.5)2.51.3$93.7$221.9236.6102.776.6$637.8$13.45.74.11.8$25.0$13.560.54.20.3$78.548Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 近期购并活动Blount国际公司今日宣布已收购依华州的Corydon公司(CorydonShivversManufacturingInc.)的设备，并获得其零转动半径商用割草机产品系列。产品的生产线将在今后的14个月内转入Dixon位于堪萨斯州Coffeyville的工厂。在评论这次收购交易时，Dixon总裁John.P.Mowder称：“收购这些产品是我公司进一步占领零转动半径割草机市场的又一个举措。我们觉得Shivvers的产品性能可靠，并有效地扩大了我公司的零转动半径割草机产品系列。”Dixon公司于20多年前最先开创零转动半径割草机概念，并一直是这一产品领域的领先企业之一(a)宣布已签定了意向书以收购位于密苏里州堪萨斯城的FrederickManufacturingGroup和位于明尼苏达州CirclePines的Orbex公司的股票。公司称希望这些收购可使公司的销售额在第一年内增长2000至2500万美元，并在获得所有权后一年内使盈利大幅增加。两家被收购公司都生产户外产品，包括割草机、运动设备附属品，主要品牌为SilverStrenk和Aladdin(b)资料来源：(a)PRNewswire,1999年7月22日；(b)路透社,1999年11月4日49Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录50Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 母公司Electrolux，AB概览Electrolux是一家全球领先的家电和户外设备的生产厂商，总部设在瑞典。在家电行业中，Electrolux经销冰箱、洗衣机、吸尘器、洗碗机及其它电器用品。在户外设备中最著名是手扶动力设备，例如其全球闻名的链锯在全球市场占有40%的份额，主要销售市场在欧洲和北美，占其销售的90%。Electrolux有悠久的创造革新的历史。Electrolux最初以Lux的公司名称于1901年在斯德哥尔摩成立，其最早的产品Lux高能灯被广泛地应用于当时的灯塔。在1919年该公司与吸尘器的创始者、另一家瑞典公司Electromekanzike合并，Electrolux由此诞生。在1925年基于瑞典工程师最初制定的制冷原理，Electrolux推出了世界上第一台冰箱。在此后的几十年中，公司发展了其冰箱和吸尘器的市场，并同时延续了其家电的研发工作。这在50年代为公司带来了极大的收益Electrolux于1951年推出了第一台家用洗衣机，并于1959年推出第一台洗碗机。资料来源：Hoover’s,199951Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) Eletrolux近期在草地/花园机械行业及其他行业的购并和重组1978年它兼并了Husquarna，一家总部设在瑞典的链锯、商用割草机和其它户外动力设备的主要生产商1985年它兼并了WhiteConsolidatedIndustries(WCI)，一家总部设在美国俄亥俄州的Frigidaire冰箱和其它家电生产商1986年它兼并了总部位于路易斯安那州的Poulan/WeedEater,一家草地/花园机械设备的生产商，其专业是手持机械的生产1988年它兼并了总部位于乔治亚州的AmericanYardProducts，一家大型户外动力设备生产商1990年它兼并了Allegetti&Co.,一家专业生产以Paramment为品牌的无线花园用具生产商1996年Electrolux开始整顿内部不合适的公司组合，它将WCI旗下的的Poulan/WeedEater和AmericanYardProducts联合组成Frigidaise家用产品特别动力设备公司。(FrigidaireHomeProducts-SpecialtyPowerEquipment,简称FHP)这种将草地和花园设备公司归于家用电器公司的销售管理之下的举动是富有争议的，在被合并公司的一些高级管理人员作为抗议也相继辞职了资料来源：FreedoniaGroup,199852Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) ELETROLUX在美国的下属公司/产地均编在WCI旗下WhiteConsolidatedIndustries(WCI)克里夫兰，俄亥俄州AmericanYardProducts,Augusta佐治亚州AthensProductsCo.,Athens田纳西州BaringIndustries,迈阿密,佛罗里达州BeanIndustries,Inc.WebsterCity依阿华州ChallengeIndustries,WichitaFalls德克萨斯州DeanditoFoodPrep,Rocklin加里福尼亚州Tecfor,Itasca伊里诺伊州OrangeburgBranch,Orangeburg南卡罗来那州DometicCo.,Elkhart印第安那州EurekoCo.,Bloomington伊里诺伊州FrigidaireHomeProducts,Augusta佐治亚州FrigidaireHomeProducts,Shreveport路易斯安那州HusqvarnaForest&GardenCo.,夏偌特,北卡罗来那州WashexMachineryCo.,WichitaFalls德克萨斯州WCIInternationalCo.,彼次堡,宾西法尼亚州LagrangeBranch,Lagrange印第安那州EIPasoBranch,EIPaso德克萨斯州AndersonBranch,Anderson南卡罗来那州EdisonBranch,Edison新泽西州KinstonBranch,Kinston北卡罗来那州WebsterCityBranch,WebsterCity依阿华州GreenvilleBranch,Greenville密西根州SpringtieldBranch,Springfield田纳西州资料来源：Eletroluxannualreports;Dun&DradstreetInc.同草地/花园机械业务有关53Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 产品系列发动机供应情况产品代号发动机供应商发动机功率(HP)手持式割草机HovermowersHovermowersJet55SMasterGardenMasterProRoyal46/46SRoyal47SRoyal94SRoyal53SMaster46MasterGardenSMasterProSRoyal46SERoyal49SCRoyal49SEHuskyjetJet50Jet50RGT500HVT40HVVT52Briggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonSuzukiTecumsehTecumseh5.04.55.54.04.55.55.53.54.55.54.04.55.53.53.53.53.71.42.5产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)坐式割草机拖拉机Rider11Rider11biochipRider13HRider13HbiochipRider16HRider14ProRider18ProflexRider20ProflexLR120LR120wsoftbagLT125LT130wsoftbagLR130YT130LTH130YTH130YT150YTH150YTH170YTH180CT130CTH160CTH180Briggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&Statton(Vanguard)Briggs&Statton(Vanguard)Briggs&Statton(Vanguard)Briggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonTescumsehBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&StattonBriggs&Statton10.512.512.512.515141820121212.5131313131315.515.517181315.518资料来源：http://international.electrolux.com54Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 产品系列发动机供应情况(续)产品代号发动机供应商发动机功率(HP)链锯2.22.52.93.13.12.72.43.13.42.22.73.33.03.13.03.13.14.13.73.94.65.35.77.14.74.64.44.96.18.4发动机排气量(CC)3540414145404549533640414445454950545661657080936162667287118产品系列产品代号发动机功率(HP)修剪机EdgersBrushcuttersBackpackbrushcuttersForestrybrushcuttersPruningsaws322CMondo325L-X227LD240L322LMondoMax227L232L322E325E-X322R325R-XMondoMego227R227RD232R232RD235R240R245R250R240RBD245RX252RX265RX250PS0.70.50.91.01.30.70.51.01.10.70.90.70.90.51.01.01.11.11.31.82.02.11.32.02.43.02.1发动机排气量(CC)212424263621242630212421242426263030364044483644506548发动机供应商Husqvarna(E-tech)335XPT14142242XP/XPGCAT246/G340346XP/XPG351/G5513640242XP/XPG45246/GCAT34535051254XP/XPG25761365371XP/XPG281XP394XP/XPG262XP/XPG362XP/XPG268272XP288XP/XPG3120XP资料来源：http://international.electrolux.com55Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 产品系列产品代号发动机供应商发动机功率(HP)发动机排气量(CC)修剪机鼓风机花园粉碎机鼓雪机IceAugersCultivatorsPowercutters225H60225H75225HBV140B141B40Silent35-18040-22240-2237-239-2610-30225Al15225Al25CRT51CT20T350T350RT500R371K3120KHusqvarna(E-tech)Husqvarna(E-tech)Husqvarna(E-tech)Husqvarna(E-tech)Husqvarna(E-tech)TecumsehTecumsehTecumsehHusquarnaHuwquarnaBriggs&StrattonTecumsehBrggs&StrattonBrggs&StrattonBrggs&StrattonHusqvarnaHusqvarna1.21.21.22.72.71.92.43.03.07.09.010.01.21.25.02.03.53.554.87.92525254040252570118发动机供应情况(续)资料来源：http://international.electrolux.com56Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录57Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览资料来源：Dun&BradstreetInc.销售额(1999年)雇员(1999年6月31日)总部首席执行官主要产品下属公司200百万美元800Brillion,WI(维斯康辛州)DanielAriens手推式割草机坐式割草机/拖拉机耕种机除雪机Stens动力设备零件公司,Jasper,IN(印第安那州)58Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况产品系列手推式割草机坐式割草机/拖拉机SLM21MSLM21SMDLM21SDLM21SWDLM21SWEDLM21SCDLM21SCH220018481648H1548H1640H1540H1340GEZR1648EZR1540RM9028RM1330RM1332Briggs&StrattonBriggs&StrattonTecumseh(Millennia)Tecumseh(Millennia)Tecumseh(Millennia)Briggs&Stratton(IntekPro)Robin////////////666.56.56.56.5622181615161513161591313产品编号发动机供应商发动机功率(HP)StandardDeluxeSwivelCommercialGrandSierraHighSierraSierraEZRiderImperial商标资料来源：http://www.ariens.com；公司产品介绍画册59Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况(续)产品系列耕种机除雪机RT8020FT524RFT314ST1336LEST1132LEST928LESB936LEST824DLEST1028LEST724ST824LESS522ESS322Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)Tecumseh(SnowKing)8531311998107853产品编号发动机供应商发动机功率(HP)RocketJetCultivatorProfessionalSno-BrushDeluxeStandardSingle-Stage商标资料来源：http://www.ariens.com；公司产品介绍手册60Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商1.MTDProductsInc.2.TheToroCompany3.SnapperIndustriesInc.4.DixonIndustriesInc.5.FrigidaireHomeProducts/Husquarna6.AriensCompanyInc.7.SimplicityManufacturingInc.II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商目录61Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览资料来源：Dun&BradstreetInc.；FreedoniaGroup,1998销售额(1997年)雇员(1997年12月31日)总部首席执行官主要产品120百万美元500PortWashington,WI(维斯康辛州)W.Frazier花园拖拉机草地拖拉机坐式割草机粉碎机/削木机ChipperVacuum花园耕种机除雪机62Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况产品系列花园拖拉机草地拖拉机坐式割草机25-hpHydro24.5-hpHydro20-hpHydro20-hpHydro18-hpHydro20-hpHydro18-hpHydro17-hpHydro18-hpHydro18-hpHydro16-hpHydro16-hpHydro16-hpHydro14-hpHydro16-hpHydro14-hpHydro14-hpGear18-hpHydro16-hpHydro14-hpHydro14-hpHydro13-hpHydro10.5-hpGearKohler(Command)Briggs&Stratton(Diesel)KawasakiKohler(Command)KohlerBriggs&Stratton(Vanguard)Briggs&Stratton(Vanguard)KawasakiBriggs&Stratton(Vanguard)Briggs&Stratton(Vanguard)Briggs&Stratton(Vanguard)Kohler(Command)Kohler(Command)Briggs&StrattonKohler(Command)Kohler(Command)Kohler(Command)Briggs&Stratton(Vanguard)Kohler(Command)Kohler(Command)Kohler(Command)Briggs&Stratton(Diamond)Briggs&Stratton(I/C)2524.5202018201817181816161614161414181614141310.5产品代号发动机供应商发动机功率(HP)LegacySovereignLandlordBroadmoorRegentZeroTurn(ZT)Coronet商标资料来源：http://www.simplicitymfg.com63Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 发动机供应情况(续)产品系列粉碎机/削木机ChipperVacuum花园耕种机除雪机2/105/146/14E8/14PRO8/125/258/258/25E821RT516RT413RT(双级)860E970M1080M555M755E(单级)520M520E(Electric)Briggs&StrattonTecumsehTecumsehTecumsehBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&StrattonBriggs&Stratton1.555.588588853.589105755产品编号发动机供应商发动机功率(HP)资料来源：http://www.simplicitymfg.com64Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 近期的购并活动12月3日，设在维斯康辛州的PortWashington的草地/花园机械制造公司Simplicity公司(SimplicityManufacturingInc.)称，它已收购了纽约州Munnsville的商用割草机制造公司FerrisIndustriesInc.。这两家私有公司都没有透露交易额。该交易使得年营业额达1.2亿美元的Simplicity公司能够进入快速发展的商用割草机市场。根据《户外动力设备》杂志的报告，商用割草机市场的年均销售额为5亿美金。据预测，2000年销售额还将上升13.9%。过去两年间，该商业分市场增长了47%，其中商用座式割草机几乎占该增长的全部。《庭院和花园》杂志的DanNewman指出：“人人都想在这里(商用市场)捞一笔，但是要考虑的是你的阵容必须全面。”Ferris的销售额为2,500万美元，占商用割草机市场(大城市、景点承包商、学校、公园、高尔夫球场及其它有大片草坪的私人及公用场所用)。Ferris制造全套的割草机，其中包括业内首创的产品。Ferris九十年前成立，当时生产挤奶机，1985年开始生产商用手推式和座式割草机。该公司仅有在纽约州的一家工厂，总共有120名员工。资料来源：报纸MilwaukeeJournalSentinel，1999年12月3日65Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商8.BriggsandStrattonCorporation9.TecumsehProductsCorporationIII.其它小型发动机(下游)生产厂商目录66Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览Briggs&Stratton公司是全球最大的室外电力设备用空气制冷汽油发动机的生产厂商。该公司设计、生产、营销并维修从3马力到22马力的各种系列的发动机公司生产的发动机主要应用于草地花园机械工业，这一部分占1998财政年度全部销往下游生产厂商的79%。这些草地/花园机械包括手推式割草机、坐式割草机以及耕种机。1998财政年度另外21%的下游生产厂商的产品主要应用于工业、建筑业、农业和日用消费品行业，其中包括发电机，泵和压力清洗机。许多零售商在销售的动力设备中特别注明该公司的发动机名称。因此，尽管Briggs&Stratton生产的发动机仅仅是设备的一部分，但人们总是把Briggs&Stratton品牌与整台设备联系起来。Briggs&Stratton生产的发动机还以其它不同品牌在市场上销售，其中包括Classic，Sprint，Quattro，Quantum，INTEK，I/C，DiamondI/C，IndustrialPlus及Vanguard。在1998财政年度，公司约有22%的净销售收入来自国际市场，其中主要是欧洲的客户。在主要国际市场上，Briggs&Stratton主要通过设立在瑞士的欧洲地区总部、荷兰的分销中心以及设立于澳大利亚、奥地利、加拿大、捷克、法国、德国，新西兰、瑞典、英国和墨西哥的销售和维修机构进行运作。在拥有较稳固的草地/花园机械市场的发达国家，Briggs&Stratton已成为领先的汽油发动机供应商。公司还将产品销售发展中国家，应用于农业、海运、建筑和其它行业。Briggs&Stratton发动机的销售主要通过全球的销售人员对客户进行上门直接销售方式。公司的营销和技术人员为销售队伍提供支持和技术保障。Briggs&Stratton公司同时还生产备用机和维修配件，并销往销售/维修分销商和维修分销商。公司拥有自己的主要国际分销商。美国的各家分销商自主经营并自负盈亏。这些分销商将维修备件和备用机直接提供给全球约3万家授权的独立经营的维修商。这些分销商和维修商贯彻Briggs&Stratton对可靠性和服务的承诺。资料来源：Hoover’s，1999;Briggs&Strattonannualreports,199967Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 在全球的子公司资料来源：Hoover’s，1999Briggs&Stratton公司维斯康辛州，美国欧洲美洲Briggs&StrattonAG瑞士Briggs&StrattonAustriaGmbH奥地利Briggs&StrattonCzechRepublicS.r.O.捷克共和国Briggs&StrattonGermanyGmbH德国Briggs&StrattonCanadaInc.加拿大Briggs&StrattonInter-national,Inc.维斯康辛州Briggs&StrattonDaihatsu,Inc.维斯康辛州Briggs&StrattonNewZealandLimited新西兰Briggs&StrattonInternationalSalesCorp..维尔京群岛Briggs&StrattonMexicoS.A.deC.V.墨西哥Briggs&StrattonSwedenAB瑞典Briggs&StrattonFrance,S.A.R.L法国Briggs&StrattonGermanyGmbH德国Briggs&StrattonU.K.Limited英国亚太地区FutureParklandDevelop-ment,Inc.维斯康辛州Briggs&StrattonAustraliaPty.Limited澳大利亚68Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 生产设施地点Auburn,AL(阿拉巴马州)Milwaukee,WI(维斯康辛州)Milwaukee,WI(维斯康辛州)Murray,KY(肯德基州)PoplarBlutt,MO(密苏里州)Ravenna,MI(密西根州)Rolla,MO(密苏里州)Stateboro,GA(佐治亚州)WestAllis,WI(维斯康辛州)WestAllis,WI(维斯康辛州)78045004500100011001556008201204500无出口无进口/出口进口/出口无出口无无无雇员(人数)主要产品对外贸易空气制冷发动机空气制冷汽油发动机空气制冷天然气发动机割草机发动机草地/花园机械用小型汽油发动机凸轮轴和机轴小型发动机空气制冷汽油发动机铁灰色铸件铸件资料来源：Hoover’s,199969Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 199619971998ElectroluxABMTDMurray其他100%=1.27亿美元三个最大的下游客户资料来源：小组分析；Briggs&Strattonannualreport,1999销售额百分比1.32亿美元1.32亿美元70Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 五年主要财务数据销售净额销售毛利润所得税准备金财务变动的累积影响之前的净收入发行在外的普通股的加权平均数发行在外的普通股稀释后数普通股每股基本权益在财务变化积累影响之前基本收益稀释后收益现金红利股东损失其它数据股东损失长期欠债总资产厂房与设备厂房和设备，贮备净值折旧准备金厂房和设备开支流动资本当前比例年底时职工数年底时股东数市场价格高低19981,327,610254,67442,50070,64570,64524,66624,7752.862.862.851.1213.28316,488128,102793,409812,428391,92747,51145,893159,1011.7to17,2654,91153-3/836-7/8千美元，除每股数据19961,287,029261,74856,64092,41292,41228,92729,0593.193.193.181.0517.30500,50560,000838,164776,638374,21243,03277,746266,2082.4to17,1995,87946-7/832-3/419941,285,517266,54067,240102,48169,92328,92729,1203.542.422.40.9013.96403,79275,000777,355669,593285,89042,95040,804276,0402.3to18,6286,22845-1/832-1/219951,339,677271,61865,570104,805104,80528,92729,0723.623.623.61.9815.19439,47875,000798,493726,331343,29744,445131,034256,0752.3to16,9586,79239-1/430-1/219961,316,413221,21637,74061,56561,56528,55128,6782.162.162.151.0913.82351,097142,897842,189796,714396,26643,34571,262204,4222.0to17,6615,33653-5/836-1/2资料来源：Briggs&Strattonannualreport,199971Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并资产表资产流动资产：现金和现金等值应收帐款，分别扣除1537，1522元准备金库存成品、零部件制作中产品原材料库存总值预期收入所得税收益预付费用流动资产总计递延所得税资产资本化软件工厂及设备：场地及场地改善费用建筑机械、设备未完工建筑扣除-累计折旧工厂及设备净值资产总值$84,527136,62958,97545,2173,684-----------------107,87631,28721,727-----------------382,0469,5559,88115,781148,868630,04317,736-----------------812,428420,501-----------------391,927-----------------$793,409==========负债及股东权益流动负债：应付帐款国内应付支票额外国贷款长期债务到期额累计负债薪资担保其它累计负债总计联邦及州收入所得税流动负债总计工厂及设备销售递延收入累计退休金成本累计员工福利累计退休后福利医疗保健支出长期负债额外支出及机动费用股东投资:普通股，授权发行票面价值为0.01美元的60,000股普通股1998，1997年共发行28,927股额外已缴股本保留盈余累计折算调整库藏股成本(1998年5103股，1997年3513股)所有股东投资负债及股东权益总值$76,9154,70014,33615,00029,50229,56542,398-----------------101,46510,529-----------------222,94515,89326,47712,57170,933128,10228937,778533,805(2,110)(253,272)-----------------316,488-----------------$793,409==========千美元，1998年资料来源：Briggs&Strattonannualreport,199972Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并损益表资料来源：Briggs&Strattonannualreport,1999净销售额商品成本销售毛利润工艺，销售及一般管理费用营运收入利息费用其它净收入备付所得税前的收入备付所得税净收入平均在外发行股每股基本收益平均在外发行稀释股每股稀释股收益$1,327,6101,072,936-----------------254,674129,986-----------------124,688(19,352)7,809-----------------113,14542,500-----------------$70,645==========24,666$2.86==========24,775$2.85==========千美元，千股数，除每股数据，1998年73Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并现金流量表营运带来的现金流：净收入净收入调节营业现金净价-折旧2007年到期债券7.25%的摊提？水厂房和设备转让损失备付递延所得税营业资产和负债变动应收帐款的(增长)库存下降其它流动资产的(增长)应付帐款，累积负债和所得税的增长(减少)，其它净值现金净值投资活动现金流厂房和设备的附加费用Menomonce产品销售分解时的利润厂房和设备销售利润威斯率设备现金净值融资活动带来的现金流诮付贷款和支票的净借额(还款)2007系列期支票7.25%的净借额2001年期高级支票9.21%的还款支付现金红利购买普通股作库存股票期权运作收益净现净值外汇汇率变化对现金和现金等价物的影响现金及现金等值的增加(减少)现金及现金等值物年首年末年末其它公开的负金流信息利息付出收入所得税付出70,64547,5112051,9737,735(6,752)18,081(3,606)8,274(7,676)136,39045,893620------------(45,273)677------------(15,000)(27,522)(85,943)9,288(118,500)(949)(28,332)112,85984,52717,98933,352千美元，1998年资料来源：Briggs&Strattonannualreport,199974Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会和管理层董事会管理层MichaelE.BattenRobertH.EldridgeEuniceMFilter(1)(4)PeterAGeogescu(1)(4)RobertJ.O.Toole(1)(3)ClarenceB.Rogers.JR(1)(3)(4)JohnS.Shiely(2)CharlesI.Story(1)(4)FrederickP.StrattonJR.(2)(4)FrederickP.Stratton,JR.JohnS.shielyRobertH.EldridgeMichaelD.HamiltonJamesA.WierRichardJ.FotschThomasR.SavageJamesE.BrennHugoA.KeltzCurtisE.Larson,JRPaulM.NeylonWilliamH.ReitmanStephenH.RuggGeogoryD.SocksGeraldE.Zitzer(1)养老金投资委员会成员(2)审计委员会成员(3)管理层薪酬委员会成员(4)计划委员会成员资料来源：Tecumsehannualreport,1998动力传输设备制造企业TwinDisc,Inc.的董事会主席和首席执行官执行副总裁兼首席财务长官，总秘书-财务办公室设备制造商施乐公司的副总裁，财务总管和秘书一家国际性的广告传播公司YoungRubicamInc.董事会主席兼首席执行官A.O.Smith公司的董事会主席，总裁和首席执行官，这是一家多元制造企业，主要产品包括电子、马达和水加热装置EquifaxInc.的董事会主席，这家公司提供以信息为基础的行政服务公司的总裁和首席经营长官InroadsInc.的总裁和首席执行官，这是一家全国性的非盈利性的培训组织，帮助有才华的少数民族在商业和工程领域发展公司的董事会主席和首席执行长官董事会主席兼首席执行官总裁兼着席经营长官执行副总裁兼首席财务长官，秘书-财务执行副总裁-销售和服务执行副总裁-经营高级副总裁-发动机组高级副总裁-行政副总裁兼督志副总裁-国际副总裁-分销销售和服务副总裁；总经理-光谱部副总裁-营销副总裁-销售副总裁；总经理-铸件部副总裁-人力资源75Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史股价资料来源：Hoover’s,1999美元19951996199719981999200076Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商8.BriggsandStrattonCorporation9.TecumsehProductsCorporationIII.其它小型发动机(下游)生产厂商目录77Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览资料来源：Hoover‘s,1999Tecumseh公司的名称来自于传奇的Shawnee旅酋长。公司现生产压缩机(占销售总量的60%)、小型发动机、动力/传动系统产品和泵。其压缩机用于冰箱、冷冻机、空调、除湿器和自动售货机。公司的发动机和动力系统产品用于草地/花园机械设备(割草机、耕种机、修剪机和除雪机等)、发电机和洗衣机。其泵类产品使用范围广泛，从鱼池到污水处理厂。其产品约有45%销往海外。公司董事会主席KennethHerrick(创办人RayHerrick之子)拥有公司43%的股份78Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 压缩机100%=17.5亿美元三大业务单元的全球销售发动机泵资料来源：Tecumsehannualreport,1999百分比，1998年销售额同草地/花园机械有关79Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 百万美元三大业务单元的历史业绩销售额营运收入泵发动机/动力系统产品压缩机199519961997泵发动机/动力系统产品压缩机资料来源：Tecumsehannualreport,19991998199519961997199880Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 世界上不同区域的销售/收入情况北美欧洲巴西印度地区之间的转换北美欧洲巴西总计1997$1,234.8303.1263.811.7(13.7)(9.6)(61.8)$1,728.31996$1,281.1328.5270.1-(19.7)(11.5)(63.9)$1,784.61995$1,159.6373.0272.7-(25.2)(7.6)(56.5)$1,716.01997$110.99.026.1.8---$145.21996$121.41.740.1----$163.21995$111.912.542.5----$166.91997$1,050.1257.6179.350.4---$1,537.41996$1,009.1273.6189.9----$1,472.61995$942.4321.5143.7----$1,407.6净销售额营运收入年终资产注：不同地理位置间的转换是通过成本加上适当利润来核算的。1997、1996、1995年美国国内生产产品外销额分别为265.3百万美元，264.1百万美元，258.2百万美元。这些销售中约三分之二销往远东和中东资料来源：Tecumsehannualreport,1999百万美元81Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 在美国的下属公司和生产设施单位名称属性雇员主要产品地点Vitrus,Inc.Douglas厂Dunlap厂Paris厂Trenton厂Tupelo厂Corinth厂Somerset厂AcklinStamping厂PeerlessGearandMachine厂MPPumpsInc.TecumsehProducts实验室DundeeResearch实验室Grafton厂LausonEngine厂DieCast厂LittleGriantPumpCo.OttawaMachine&ToolCo.Orbitec厂Tecumseh厂下属公司生产设施生产设施生产设施生产设施生产设施生产设施生产设施生产设施生产设施下属公司下属机构下属机构生产设施生产设施生产设施下属公司下属公司生产设施生产设施934506756002501250140800337008530354001600200525N/AN/AN/A密封终端装件化油器,四冲程发动机割草机发动机密封压缩机马达压缩机用发动机冰箱、空调用压缩机密封压缩机马达冰箱、空调用压缩机金属压力冲件草地拖拉机和割草机的工业齿轮、变速器和齿轮驱动器泵N/AN/A发动机，传动器割草机、除雪机用发动机铝制冲模铸件化学、浓缩、防水的离心泵和水泵机械工具N/AN/APawtucket,RI(罗德岛州)Douglas,GA(佐治亚州)Dunlap,TN(田纳西州)Paris,TN(田纳西州)Trenton,TN(田纳西州)Tupelo,MS(密西西比州)Corinth,MS(密西西比州)Somerset,KY(肯德基州)Toledo,OH(俄亥俄州)Salem,IN(印第安那州)Fraser,MI(密西根州)AnnArbor,MI(密西根州)Dundee,MI(密西根州)Grafton,WI(维斯康辛州)NewHolstein,WI(维斯康辛州)SheboyganFalls,WI(维斯康辛州)OklahomaCity,OK(俄克拉亥马州)Ottawa,MI(密西根州)Tecumseh,MI(密西根州)Tecumseh,MI(密西根州)资料来源：Tecumsehannualreport,199982Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 在海外的子公司TecumsehdoBrazil,Ltd.TecKoldInternationalCompany,Ltd.SICOMEuropeSrlTecumsehProductsCompanyofCanada,Ltd.TecumsehFranceS.A.TecumsehProductsCompany,InternationalDivision,Inc.(FSC)TecumsehEurope,S.p.A.TecumsehDeutshlandGmbHTecumsehU.K.LimitedTecumsehProductsIndia,Ltd.TecumsehIndiaPrivate,Ltd.Brazil(巴西)Lichteinstein(列支登斯敦)Italy(意大利)Canada(加拿大)France(法国)VirginIslands(维尔京群岛)Italy(意大利)Germany(德国)UnitedKingdom(英国)India(印度)India(印度)资料来源：Tecumsehannualreport,199983Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 海外的生产、技术授让方JamesN.Kirby,Ltd.ChinaNorthIndustriesCorporation(NORINCO)(中国北方工业公司)Hua-YiElectricalApplianceGeneralCo.(华意电器总公司)PZL-HydralKulthorn-KirbyCompany,PLCTurkElektrikEndustri,A.S.Indumor,S.A.VecomesaVenezolanaDeCompresoresYMotoresMilpera,N.S.W.，澳大利亚重庆，中国景德镇，中国Wroclaw，波兰曼谷，泰国伊斯坦布尔，土耳其Montevideo，乌拉圭Caracas,Venezuela资料来源：Tecumsehannualreport,199984Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并损益表百万美元，除了每股股价净销售额成本及费用销售及运营费用销售及行政开支非重复性收费营运收入其它收入(支出)利息支出净利息收入及其它税前收入收入所得税净收入每股基本的、稀释后的利润1997199619951,728.31,480.3102.6-145.2(6.3)21.9160.860.3100.54.591,784.61,517.898.55.1163.2(6.4)20.2177.064.4112.65.151,716.01,454.894.3-166.9(8.0)29.1188.068.819.25.45资料来源：Tecumsehannualreport,199985Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并资产表资产流动资产：现金及现金等值应收帐款、贸易，减去1997年570万的不明帐户库存递延所得税其它流动资产流动资产合计财产、工厂及设备成本：场地及场地改善建筑机械及设备扣除累计折旧财产、工厂设备总现值购入净资产的超出成本，扣除1997年的1,820万和1996年的1,650万累计摊还递延所得税提前支付的退休金其它资产资产值总计19971996304.1207.7259.438.28.7818.118.3174.8845.8469.2569.756.710.858.423.71,537.4百万美元277.7204.5275.236.610.4804.48.9162.6805.9448.3529.156.013.646.722.81,472.6负债和股东权益现期负债：应付帐款、贸易应付所得税现期贷款累计负债：员工薪酬产品担保及自保性风险其它流动负债总计长期债务非退休金的退休后福利产品担保及自保风险环境性事务支出累计退休金类债务债务总值股东权益：票面价值为1美元的A股普通股，授权发行75,000,000股，1997，1996年分别发行16,370,438股和16,410,438股票面价值1美元的B股普通股，授权发行25,000,000股，1997，1996年发行5,470,146股超出票面价值的资本保留盈余外币折算调整股东资产总计负债和股东权益资产总计1996110.69.329.030.932.950.6263.317.5182.728.931.613.2537.216.45.528.0958.0(7.7)1,000.21,537.4114.30.119.837.235.248.1254.714.4178.430.233.014.4525.116.45.529.9883.811.9947.51,472.61997资料来源：Tecumsehannualreport,199986Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 合并现金流量表营运活动带来的现金流净收入营运活动中净收入和净现金的折合调整：折旧及分期偿还应收帐款库存应付帐款及累积开支其它营运活动的现金投资活动带来的现金流资本开支商业收购，获净现金投资活动使用的现金融资活动带来的现金流股息支出贷款收益贷款偿还普通股重购金融活动中使用的现金汇率对现金的影响现金增加(减少)和现金等值现金及现金等值开始日结束日1997100.571.1(6.3)11.98.41.1186.4(90.6)(46.9)(137.5)(26.3)25.3(11.8)(1.9)(14.7)(8.1)26.4277.7304.1百万美元1996112.664.617.5(16.3)(15.0)2.7166.1(115.2)--(115.2)(36.8)7.1(1.1)--(30.8)(4.0)16.1261.6277.71995119.259.2(31.2)(21.6)12.1(5.3)132.4(127.4)--(127.4)(35.2)10.9(4.5)--(28.8)2.221.6283.2261.6资料来源：Tecumsehannualreport,199987Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会和管理层*养老金投资委员会成员**审计委员会成员***管理层薪酬委员会成员资料来源：Tecumsehannualreport,1999董事会KennethG.HerrickToddW.Herrick*JohnH.Foss*RalphW.Babb,Jr**,PeterM.Banks***J.RussellFowler**JohnW.Gelder**管理层KennethG.HerrickToddW.HerrickJohnH.FossJamesE.MartincoDennisE.McCloskeyWallaceG.StabbsDarylP.McDonaldStephenO.KrugerJohnFergusonK.S.MadhavanGilbertMarchiolGersonVerissimo董事会主席公司总裁兼首席执行官公司副总裁，财务主管兼首席财务长官CommericaInc.(商业和储蓄银行)的执行副总裁和首席财务长官ERIMInternational,Inc.(合同雇用服务)的总裁兼首席执行官已退休，JacobsonStores,Inc.(零售业务)的前董事会主席Miler,Canfield,Paddock&Stone,P.L.C法律事务所的高级职员，公司的总法律顾问董事会主席总裁兼首席执行官副总裁，财务主管及首席财务长官发动机和动力传动设备业务的集团副总裁北美压缩机业务的集团副总裁副总裁公司顾问及秘书助理秘书兼助理财务总管国际业务的总裁TecumsehIndia,Prt.,Ltd.的总经理TecumsehEurope,S.A.的总裁TecumsehdoBrasil.Itda的总裁88Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史股价资料来源：Hoover’s,1999美元605550454019951996199719981999200089Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商10.PolarisIndustriesInc.11.OutboardMarineCorporation12.BrunswickCorporation13.BombardierInc.目录90Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览PolarisIndustriesInc.(以下称“Polaris公司”)，1984年创立于明尼苏达州，目的是将公司的一子公司并入特拉华州一家有限合伙公司PolarisIndustriesPartnersL.P.，并将另一特拉华州的有限合伙公司PolarisIndustriesL.P.并入。合并于1994年12月22日开始进行。1996年12月31日，合伙公司与特拉华的公司PolarisIndustriesInc(以下称“营业子公司”)。公司100%拥有营业子公司。以下“Polaris”这个词将指营业子公司及其前身PolarisIndustriesPartnerL.P.和PolarisIndustriesL.P.的业务和运营Polaris设计并制造各种雪橇车、全地形车(ATV)、摩托车和个人水上工具(PWC)，并通过美国，加拿大和欧洲各地的经销商和分销商销售这些产品以及相关的部件，服装和附件资料来源：Hoover’s,199991Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 行业背景雪橇车-50年代初期，Polaris的前身就生产了一种“内燃雪橇”，它成为Polaris雪橇车的前身。从1954年起，雪橇车就以Polaris的品牌名进行生产。虽然雪橇车最初被认为是为北方农村制造的实用车辆，它很快成为一种受欢迎的娱乐工具。从50年代中期至60年代后期，有100多家制造商进入了这个市场，而雪橇车的销量在1971年更是达到了约495,000辆的高峰。Polaris成功地渡过了之后的一场行业衰退。1983年雪橇车的销售跌到了约87,000辆而北美市场的制造商只剩下四家：Yamaha,Bombardier,Arctic和Polaris。Polaris在1998年3月底之前的销售季节中雪橇车的全球销量大约是256,000辆全地形车-全地形车是一种四轮车辆，它的低压大轮是为越野及穿越崎岖地形、沼泽等设计的。全地形车在钓鱼及狩猎等体育活动中可做为娱乐用车，也可在庄园、林场和建设工地等做为工具车。全地形车在1971年由日本Honda引入北美市场。其他的日本摩托车制造商如Yamaha,Kawasaki和Suzuki也在70年代后期和80年代早期进入北美市场。到1980年，全地形车在北美的年销量已达到140,000辆。Polaris于1985年进入全地形车市场，ArcticCat和Bombardier分别是1995年和1998年进入这个市场。1985年三轮和四轮全地形车在北美的年销量达到650,000辆的高峰，接着便跌至1989年的148,000辆。Polaris估计在1998年度行业增长为19%，全球的全地形车销量大约为520,000辆摩托车-重型摩托车既可做为交通运输用车，也可能为娱乐用车辆，它有四个种类：巡逻车、旅行摩托车、体育摩托车和标准摩托车。Polaris于1998年进入全球摩托车市场，最初产品是巡逻车。从1993年到1998年间，美国的巡逻车零售量翻了一番。Polaris估计1998年美国市场的巡逻车销量约为152,000辆。其他主要的巡逻车制造商包括Harley-Daridson、Honda、Yamaha、Kawasaki和Suzuki个人水上工具-个人水上工具是由踏板船发展而来，是为湖、河、海洋以及海湾中行驶而设计的。个人水上工具主要是为娱乐，设计的装载乘客人数为一到四人。Polaris于1992年进入个人水上工具市场。在许多年的迅速增长后，个人水上工具的销量在1996年达到顶峰，大约为225,000辆。Polaris估计1998年9月底之前的销售季节中全球行业零售销量大约为160,000辆。其他主要的个人水上工具制造商还包括Bombardier,Yamaha,Kawasaki和ActicCat资料来源：Polarisannualreport,199992Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 四大业务单元的产品雪橇车–Polaris生产全套共计33种型号的雪橇车产品，包括工具型、表演型、竞技型等等，它们1999年在美国的建议零售价为3000美元到8500美元不等。Polaris雪橇车主要在美国、加拿大、欧洲销售。Polaris相信它是该产品全球市场份额的领先者。Polaris相信它的雪橇车在质量、可靠性和性能上享有盛誉。Polaris率先开发出了雪橇车商业用途的一些特征，包括独立的头部悬吊、变速传动、液压断开式车刹、液体冷却式发动机、车刹、三缸式发动机等。Polaris还生产雪橇车配件，如行李箱、车身盖、拖钩、取暖器、专用器具、逆转齿轮、电力发动器、专用牵引产品、货架、机油、润滑油和零部件。全地形车(AVT)–Polaris于1985年春进入ATV市场，产品有三轮的，也有四轮的。目前Polaris生产四轮全地形产品，它比早期的三轮产品驾驶起来更稳定。Polaris的ATV产品系列包括14个型号，有一般性产品，体育用或驾驶设备型号。它们在1999年的建议价格约在3000到7500美元不等。另外，Polaris还生产六轮越野工具车和六轮驱动越野的PolarisRanger品牌的工具和娱乐两用车。Polaris还生产全套ATV配套产品，如绞盘、割草机、刀片、货架、工具拖车、洒水器、播种器、轮胎、机油、润滑油和零部件等。PolarisATV产品具有全自动变速传动特征，无需手工变速，还有MacPherson牌支架式头部悬挂装置，增加控制力度，改善稳定性。PoarisATV产品有双循环式发动机，以及轴式及同心轴链式传动装置。1998年，Polaris引进了柴油发动机的ATV，1999年首次引入了ATV的手动式传动装置。1989年以前，因为安全和环境方面的宣传，ATV产品的需求有所缩减。但是管理层相信1989年的市场已稳定下来，并稳步持续增长。截止于1998年12月31日，北美地区ATV产品及相关的零部件、服装、配件销售占Polaris总销售额的57%摩托车–1998年，Polaris开始生产第一辆美国制造的V型连体式“巡洋舰”摩托车“胜利V92C”。该摩托车发动机的设计和组装是在Polaris在威斯康辛州Osceola的工厂进行的，最终的组装是在衣阿华州SpiritLake的工厂进行的。这两处工厂有足够的能力处理“胜利”摩托车前几年的生产。1998年“胜利V92C”的建议零售价为12,995美元。截止于1998年12月31日，胜利摩托车及相关的零部件、服装和配件的销量约占Polaris总销量的1%个人水上工具–1992年，Polaris引进了第一辆SL650个人水上工具，首次进入该产品领域。Polaris1999年的个人水上工具系列含六个型号，跨旅游、表演和竞技领域，其中包括该行业首辆四人式PWC。管理层相信，Polaris开发的三缸式PWC专用发动机是该行业内的首创。1998年Polaris的PWC建议零售价介于5900美元和9500美元之间。截止于1998年12月31日，北美区PWC产品及相关的零部件、服装和配件销量约占Polaris总销量的4%资料来源：Polarisannualreport,199993Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 四大业务单元的主要竞争对手全地形车雪橇车个人水上工具摩托车ArcticCatBombardierHarleyDavidsonHondaKawasakiSuzukiYamaha资料来源：Polarisannualreport,199994Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 四大业务单元的历史业绩资料来源：Polarisannualreports,1999百万美元1995全地形车雪橇车个人水上工具摩托车出口199619971998年递增率8.2%N/A-35.8%-10.0%22.1%95Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 金额销售同数量销售对比资料来源：Polarisannualreports,1999百分比，1998年全地形车雪橇车个人水上工具摩托车出口100%=销售数量1,175百万美元100%=937,000辆销售金额96Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史财务数据营运数据报表销售数据美元总额与上年变化的百分比销售中各产品所占比例雪橇车全地形车个人水上工具摩托车国际产品毛利润数据美元总额占销售额比例营运开支数据无形和非现金薪资的分期偿还转移成本其它营运开支占销售的百分比实际，调整后的和形式的数据净收入稀释后的每股净收入现金流量数据营运活动的现金流不动产和设备的购买普通股重购或退出支付给股东的现金红利每股现金红利合伙人的现金分发每单元的现金分发资产数据(在年底)现金和现金等值流动资产总资产流动负债按信贷协议的借款股东权益/合伙人资本19981,175,520123257416278,287248,703--169,4781470,6242.72121,38561,53237,72818,5820.72----1,466183,840378,697204,96420,500153,233千美元，除去每股/每单位数据%%%%%%%%19981,048,296(1242457--6262,538255,887--163,5491665,3832.45102,30836,79839,90316,9580.64----1,233217,458384,746191,11124,400169,235%)%%%%%%19981,191,9017433716--4263,816225,325--161,0741462,2932.2489,58145,33613,58716,3900.60----5,812193,405351,717161,38735,000155,330%%%%%%%资料来源：Polarisannualreports,199997Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 董事会和管理层董事会管理层AndrisA.Baltins(A.C)宾西法尼亚州Kaplan,Strangis和Kaplan律师事务所合伙人RaymondJ.Biggs(S)密歇根州HuntingtonBrancshores荣誉主席BeverlyF.Dolan(C*,S*)Textron公司前任主席兼财务主管GregoryR.Palen(A)SpectroAlloys及Palen/Kimball首席执行官StephenG.Shank(A*)LearningVenturesInternational董事长兼首席执行官Tonka前任主席兼首席执行官BruceA.Thomson(A)Tomsten公司董事会主席ThomasC.Tiller(E)PolarisIndustries董事长兼首席执行官W.HallWendel.Jr(E*)PolarisIndustries主席兼首席执行官W.HallWondelJr.主席兼首席执行官ThomasC.Tiller董事长兼首席经营官CharlesABaxer工程项目付总裁兼总经理JefferyA.Bjorkman生产付总裁JohnB.Corness人力资源付总裁MichaelW.Malone财务付总裁兼首席财务总监ThomasH.Ruschhat销售付总裁EdSkomoroh营销付总裁(A)审核委员会成员(C)薪酬委员会成员(E)执行委员会成员(S)股票奖励及报酬委员会成员*委员会主席资料来源：Polarisannualreports,199998Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史股价资料来源：Hoover’s,1999美元股数(百万)99Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商10.PolarisIndustriesInc.11.OutboardMarineCorporation12.BrunswickCorporation13.BombardierInc.目录100Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览OutboardMarineCorporation(OMC公司)好象在海上的征途中迷失了方向。总部设在伊利诺伊州的Waukegan，是世界上最大的外挂式发动机和小型船只生产商之一。它发明了舷外发动机。该公司的Evinrude和Johnson至今仍然是最领先的外挂式发动机品牌。OMC公司生产的船只包括各种游艇和捕鱼船，品牌包括Chris-Craft,FourWinns,Seaswirl,Stratos,Princecraft和Hydra-SportsOMC在八十年代的销售额创造了记录，但在九十年代情况大变，需求开始转向装有内置发动机的较大的船艇。遭受一系列损失后，OMC公司于1997年被GreenmarineHoldings收购，Greenmarine为该公司更换了管理层，开始对其全面重组，但仍保持了原公司名。为缩减开支，公司正在合并生产业务，把部分生产外包给第三方OMC公司在“福布斯私营企业500强”中排名第202位资料来源：Hoover’s,1999101Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 三大业务的销售业绩百万美元其它零部件/附属物船艇外挂式发动机199619971998资料来源：OMCannualreport,1999102Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 百分比在全球的销售份额美国其它欧洲100%=1,025.7百万美元资料来源：OMCannualreport,1999103Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 外挂式发动机业务公司拥有的Johnson和Evinrude都是全球最知名的外挂式发动机品牌，与其他以溢价销售的品牌相比，Johnson与Evinrude的定价相当有竞争力，而且它们向外挂式发动机市场的几乎所有细分市场供应产品。1998年7月，公司宣布了Johnson和Evinrude上外挂式发动机的新的品牌战略。这个战略的目的是区分Johnson和Evinrude两个产品系列，当时它们实际上是以不同品牌名进行销售的相同的发动机产品。现在Johnson和Erinrude已各自拥有自己的特征，而且会面向不同的目标顾客群。Evinrude将包括使用公司的Ficht燃料喷射技术的二冲程和一些四冲程发动机。Evinrude将作为公司的“高级”外挂式发动机品牌进行营销。Johnson将包括一系列完整的传统的汽油发动机。另外，公司还与SuzukiMotorCorporation的一附属公司达成一项供应协议，根据这一协议，Suzuki将生产一些其他的四冲程发动机，由公司以Evinrude的品牌进行出售1997年，公司推出了使用Ficht燃料喷射技术的150马力外挂式发动机，通过它的Evinrude品牌线，公司目前提供使用创新的Ficht燃料喷射技术的90，115，150，175，200和225马力发动机，公司还在考虑将这一技术推广到Evinrude外挂式发动机产品线中的其他产品。Ficht燃料喷射系统使用一个电子燃料喷射器，由强大的微处理器发动机管理系统控制。它以每秒100次的速度向燃烧室喷射短促的高压燃料。这些高压燃料雾化后，每股汽油都在气缸中，待排气孔关闭后进行充分燃烧，这样在燃烧前就不会有未燃燃料的损失。Ficht燃料喷射技术与传统的二冲程发动机相比有几个优点，如操作更平稳更安静，平均节油35%，碳氢化合物的排放减少80%以上，而且启动时基本无烟。另外，使用Ficht技术的二冲程发动机与四冲程发动机相比有几个优点，包括增加了低级动力，更轻以及更小。使用Ficht技术的发动机达到2006年EPA排放标准自从公司向Ficht家庭购买了Ficht技术后，就一直致力于旨在改进这项技术的研究工作。公司已同意直接，或通过其FichtGmbh&Co.KG分公司将Ficht燃料喷射技术授权给雪橇车，个人水上工具，摩托车和草地设备的制造商来使用，包括PolarisIndustries,Inc.,ArcticCat,Inc.,KawasakiHeavyIndustries,Ltd.,以及两家草地和花园维护设备制造商。公司目前正在评估将这项技术授权给非汽车发动机制造商的机会资料来源：OMCannualreport,1999104Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 外挂式发动机发动机马力(HP)范围2-2425-99100~250型号数量608376零售价(美元)676-3,0602,534-8,4547,836-16,076资料来源：OMCannualreport,1999105Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 船艇业务公司的船艇品牌是行业中最为著名的，在某些领域处于市场领导地位，包括捕鱼船，铝制船和游艇等领域。CMC最主要的品牌包括Chris*Craft,FourWinns.Seaswirl,Strators,Javelin,Hydra-Sports,Lowe和Princeraft。公司提供的产品包括了捕鱼船和游艇市场中等的所有类型，从10英尺铝制船到33英尺豪华游轮。该公司同时还是数量最大的船只生产商，生产船只的价格总额列市场的前两位。在1998财政年度中，公司开始重新设计其船只品牌，并使其合理化，以降低生产成本并使每个品牌更好地针对于船艇行业中的一个领域，由此来降低其品牌间的竞争和低效重叠。作为品牌合理化计划的一部分，Hydra-sports这一品牌成为公司海水捕鱼产品线的旗帜，Stratos成为公司最优质的比赛型淡水捕鱼船品牌。而Javelin成为公司进入中档游艇市场的品牌。1999年公司Sunbird品牌的轻便船暂停生产，而SunbirdNeptune系列海水捕鱼船被并入Hydra-Sports品牌。Hydra-Sports的淡水捕鱼船和Stratos的海水捕鱼船的生产都被终止，公司还重整了其铝制船的品牌，巩固了其广受欢迎的Grumman,Ronghneck和SeaNymph品牌，并将其并入Lowe品牌。Lowe品牌现定位于提供全类型的铝制船资料来源：OMCannualreport,1999106Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 生产设施地点生产类型所有制楼房/厂房面积(平方英尺)Waukegan,IL(伊利诺伊州)Delavan,WI(维斯康新州)Milwaukee,WI(维斯康新州)Burnsville,NC(北卡罗来纳州)SprucePine,NC(北卡罗来纳州)Andrew,NC(北卡罗来纳州)Calhoun,GA(佐治亚州)Beloit,WI(维斯康新州)Waukegan,IL(伊利诺伊州)Morrow,GA(佐治亚州)Parsippany,NJ(新泽西州)Dallas,TX(德克萨斯州)Kent,WA(华盛顿州)Sunrise,FL(佛罗里达州)Cadillac,MI(密西西比州)Lebanon,MO(密苏里州)Murfreesboro,TN(田纳西州)Columbia,SC(南卡罗来纳州)Culver,OR(奥锐根州)Syracuse,IN(印第安纳州)Sarasota,FL(佛罗里达州)Princeville,Quebec,Canada(加拿大)Juarez,Chinhuahua,Mexico(墨西哥)Dongguan,China(中国)HongKong(香港)Manaus,Brazil(巴西)Altona,Australia(澳大利亚)Yatala,Australia(澳大利亚)Bankstown,Australia(澳大利亚)Gent,Belgium(比利时)Bankstown,Australia(澳大利亚)全球总部；生产外装发动机部件生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件外挂式发动机组装全球零件及附件配送中心配送中心配送中心配送中心配送中心配送中心销售办事处船艇生产船艇生产船艇生产船艇生产船艇生产船艇生产船艇生产船艇生产生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件生产外挂式发动机部件及配送中心外挂式发动机部件加工及组装船艇生产及组装船艇生产及组装办事处；配送中心办事处；仓库办事处；仓库所有租借(2006年8月到期)所有所有所有所有所有所有租借(2003年1月到期)所有所有所有租借(2000年12月到期)租借(2001年9月到期)所有所有所有所有所有所有所有所有所有租借(1999年4月到期)租借(2047年6月到期)租借(1999年8月到期)所有所有租借(2004年12月到期)租借(2003年4月到期)租借(2001年4月到期)1,400,00040,000375,000290,000100,000150,000290,000483,000180,00086,00088,00086,00056,0008,000364,000227,000275,000178,000166,000235,000153,000417,000200,00065,00035,00046,00028,00037,00054,00013,00054,000资料来源：OMCannualreport,1999107Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 船艇产品产品系列及产品名总长度零售价格(美元)描述娱乐类：Chris*CraftFourWinnsSeaswirl捕鱼类：StratosJavelinHydra-Sports铝质船：LowepontoonPrincecraftaluminuminclude19-3217-3317-2616-2117-2016-3110-2510-2419,993-125,94711,600-148,05613,900-59,50017,047-34,45712,533-27,82314,325-101,370385-22,828473-28,634Chris*Craft是世界上最著名的海上设备品牌，为追求“一流”船艇的“名牌”市场服务。《动力船艇》杂志将ChrisCraft命名为“年度最佳船艇”FourWinns是全国第三大最受欢迎的品牌。并是系列优质家用娱乐用船艇Seaswirl是中等价格的船艇系列，是美国西部最著名的船艇品牌之一Stratos是淡水渔船系列，专为高要求的钓鱼者设计Javelin是物超所值的淡水钓鱼船系列Hydra-sports是海上钓鱼船系列，为钓鱼爱好者设计Lowe为钓鱼船和平板船的系列品牌Princecraft是优质船艇系列，在加拿大生产，向全美销售，产品包括jon，渔船，fish-’n-ski，浮桥和平板船资料来源：OMCannualreport,1999108Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商10.PolarisIndustriesInc.11.OutboardMarineCorporation12.BrunswickCorporation13.Bombardier目录109Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览资料来源：Hoover’s1999Brunswick公司以非休闲的态度对待休闲娱乐业。这家位于伊利诺伊州的LakeForest的公司曾是一家专业的桌球和保龄球设备生产商。今天，公司近三分之二的收入来自于海运设备制造，包括外挂式发动机(Mescury,Marines牌)和体育用捕鱼船(Robalo牌)、娱乐用船(Bayliner牌)、优质船(Baja牌)和游艇(SeaRay牌)。Brunswick公司同时还生产野营和钓鱼产品(Igloocoolers,Zebcorods)，健身设施(LifeFitness)，自行车(Mongoose)，枪支配件(Hoppe’s)，以及雪橇(FlexibleFlyer)。这家多元化的公司并没有忽略其根本业务。这家全球领先的保龄球和桌球设备生产商在全球经营约125条球道(BrunswickRecreationCentre)。公司还努力地使这项活动变得更为新鲜有趣。几乎所有Brunswick球道都提供“CosmicBowling”，球道会在大雾和嘈杂音乐中发亮闪光110Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 船用发动机业务船用业务单元包括MercuryMarine。公司相信他的船用发动机单元的销售额名列全世界娱乐用船艇发动机之冠。MercuryMarine生产、销售全套的外挂式发动机、船尾推动器、内置式发动机、水力喷射系统，它们使用Mercury,Mariner,MercuryMerCruiser和MercurySportJet等为人们熟知的品牌。MercuryMerCruiser的部分外挂式产品、部件、配件，包括船舵系统，控制器，推动器、服务辅助件和船用润滑油通过经销商直接向终端用户销售。剩下的外挂式发动机和几乎所有船尾推动器、内置发动机、水力喷射系统均销往独立的造船厂，或转到公司内部的造船单位。MercuryMarine生产四种OptiMax外挂式发动机，功率在135马力到225马力之间，有Mercury新型的直接注油式(DFI)技术，MercuryMarine还准备于1999年7月引进115马力的有DFI技术的OptiMax发动机。DFI技术是MercuryMarine公司为满足美国环保署要求将发动机挥发减少75%的计划的一部分。Mercury的低挥发发动机包括四循环外挂式发动机，功率在4马力到50马力之间。MercuryMarine还计划于1999年7月引进75马力、90马力四循环外挂式发动机。这些OptiMax和四循环外挂式发动机符合环保署减少挥发的要求。加州空气资源委员会强制命令加州在2001年达到环保署2006年的挥发水平，而且还制定了2004年2008年进一步减少挥发的时间表。Mercury的OptiMax和四循环外挂式发动机符合加州2001年的要求，有些发动机还符合2004年的要求。MercuryMarine相信它将能够满足加州2004年和2008年的气体排放标准。公司对TrackerMarine,L.P.,(合伙制有限公司)有些兴趣，该公司生产、销售船只、发动机、拖车和配件。MercuryMarine和TrackerMarine,L.P.及其下属公司签有各类协议，包括为其供应TrackerMarine船艇用的外挂式发动机、钓鱼船发动机和其它各类Brunswick产品。资料来源：Brunswickannualreport,1999111Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 船艇业务船艇业务单元包括SeaRay,USMarine，以及玻璃钢游艇和近海渔船的生产商和营销商。该公司认为其船艇业务单元拥有全球最大的游艇销量。SeaRay以生产和营销同一品牌的豪华游艇、小型船艇以及运动船艇而著名，它同时还生产和营销Baja牌高性能船艇以及Bostonwhaler牌近海渔船。SeaRay的外挂式发动机以及大多数后推式及汽油内置发动机都是从MercurryMarine购得的。USMarine以生产和营销Bayliner品牌的摩托游艇，小型船艇及轻便船著名。它同时还生产和营销Maxum品牌的轻便船和小型船艇以及Robalo牌的竞技渔轮。USMarine还生产Escort牌拖轮，并与更小型的船艇搭配起来，进行船艇-发动机-拖轮捆绑式销售。USMarine的外挂式发动机以及大多数后推式及内置汽油发动机都是从MercurryMarine购得的资料来源：Brunswickannualreport,1999112Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 四大业务单元的销售业绩100%=百分比86.5百万美元89.487.5船用发动机船艇室内娱乐设施室外娱乐设施199619971998资料来源：Brunswickannualreport,1999113Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司员工3,7007,3508,2006,10025,500工会成员船用发动机业务单元总共室外娱乐设施业务单元室内娱乐设施业务单元船艇业务单元资料来源：Brunswickannualreport,1999114Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 近期购并活动被并购公司产品交易完成日期户外娱乐MongooseHoppesIglooRoadmasterAmericanCamper户内娱乐ParaBodyDBA产品HammesStrengthLifeFitness船艇BostonWhales自行车捕猎配件冷动机和冰箱自行车野营设备继承设备保龄球道设施健身设备健身设备浅海捕鱼船1997年4月1997年3月1997年1月1996年9月1996年3月1998年1月1997年11月1997年11月1997年7月1996年5月资料来源：Brunswickannualreport,1999115Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 下属子公司公司注册地点AmericanOutdoorRecreation,Inc.AppletreeLtd.BajaMarineCorporationBaylinerMarineCorporationBostonWhaler,Inc.BrunswickAGBrunswickBowling&BilliardsCorporationBrunswickBowling&BilliardsMexco,S.A.deC.V.BrunswickBowling&Billards(U.K.)LimitedBrunswickBowling&BilliardsLtda.BrunswickBowlingGmbHBrunswickBowlingPinCorporationBrunswickCentres,Inc.BrunswickGmbHBrunswickInternational(Canada)LimitedBrunswickInternationalGmbHBrunswickInternationalHoldings,Inc.BrunswickInternationalLimitedBrunswickInternationalSalesCorporationBrunswickTechnologyCorporationCewntennialAssuranceCompany,Ltd.DBAProductsCo.,Inc.EscortTrailerCorporationIglooHoldingsInc.IglooProductsCorp.JupiterMarine,Inc.Leiserv,Inc.Delaware(特拉华州)Bermuda(百慕达群岛)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Switzerland(瑞士)Delaware(特拉华州)Mexico(墨西哥)England(英国)Brazil(巴西)Germany(德国)Delaware(特拉华州)Ontario(安大略省)WestGermany(西德)Ontario(安大略省)Germany(德国)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)U.S.VirginIslands(美国维尔亦群岛)Delaware(特拉华州)Bermuda(百慕达群岛)Illinois(伊利诺州)Washington(华盛顿)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)资料来源：Brunswickannualreport,1999116Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 下属子公司(续)LifeFitnessInternationalSales,Inc.LifeFitness(U.K.)LimitedMarinePowerAustraliaPty.LimitedMarinePowerEurope,Inc.MarinePowerInternationalLimitedMarinePowerInternationalPty.LimitedMarinePowerItaliaS.P.A.MarinePowerNewZealandLimitedMarineXpressCorporationMercuryMarineLimitedMercuryMarineSdnBhdMongooseSalesCorporationNormaldunsB.V.OBCInternationalHoldingsInc.ProductsMarinedeMexico,S.A.deC.V.QualityBowlingCiorporationRayIndustries,Inc.SBCInternationalHoldingsInc.SeaRayBoatsEuropeB.V.SeaRayBoats,Inc.SeaRayBoats,Inc.SeaRayInternational-EuropeB.V.SkokieInvestmentCorporationWintergreenFinance,Inc.ZebcoCorporationZebcoSalesCorporationZebcoSportsDeuschlandGmbHZebcoSportsFranceS.A.公司注册地点Delaware(特拉华州)England(英国)Australia(澳大利亚)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Italy(意大利)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Ontario(加拿大安大略省)Malaysia(马来西亚)Delaware(特拉华州)Netherlands(荷兰)Delaware(特拉华州)Mexico(墨西哥)California(加利福尼亚)Arizona(亚利桑那州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Florida(佛罗里达州)Netherlands(荷兰)Arizona(亚利桑那州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Delaware(特拉华州)Germany(德国)Frnace(法国)资料来源：Brunswickannualreport,1999117Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 历史股价资料来源：Hoover’s,1999美元股数(百万)118Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) I.草地/花园机械生产厂商II.小型发动机生产厂商III.其它小型发动机(下游)生产厂商10.PolarisIndustriesInc.11.OutboardMarineCorporation12.BrunswickCorporation13.Bombardier目录119Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 公司概览Bombardier公司(BombardierInc.)的客运和货运工具，可适应水上、空中、雪地和山地等多种运输需要。这家总部在加拿大蒙特利尔的世界第三大飞机制造公司(在波音和空中客车之后)也制造铁路设备以及雪橇车和其他民用机动车。Bombardier公司的商业飞机和地间飞机包括Canadair,deHavilland和Learjet品牌。Bombardier公司也生产无人飞行器、近空防御系统和飞机配件公司出产的民用产品包括雪橇车(Ski-Doo和Lyny牌)，个人水上工具(Sea-Doo牌)，履带式轻型实用车辆和检修车。它的铁路设备包括单轨、火车头、TGV高速列车设备和快速运输车。BombardierCapitalGroup提供融资和租赁服务Bombardier公司正在亚洲、中东欧、拉美和俄国等地寻求海外发展，并且它也继续推出新产品，包括Dash8Q40070座涡轮螺桨飞机，GlobalExpress牌公司用飞机和Neighborhood牌电动车辆(NEV)。Bombardier家族拥有公司的60%以上的股份资料来源：Hoover’s,1999120Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 资料来源：Bombardieannualreport,1999百万加元娱乐设施业务的业绩销售收益199919981628.11,718.5支出销售和经营支出成本折旧利息支出总计1,617.738.117.81,673.61,665.538.815.31,719.6所得税前收入(损失)(45.5)(1.1)净业务单元资产220.9370.31,628.1121Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 娱乐设施业务总部：管理分公司：蒙特利尔(魁北克)Valcourt(魁北克)，Melbourne(佛罗里达)，Gunskirchen(奥地利)，Rovaniemi(芬兰)产品和服务Ski-Doo和Lynx雪橇车Sea-Boo水上工具Sea-Boo体育用船Bombardier全地形车(ATV)发动机：Rotax发动机，用于Bombardier雪橇车、水上工具、体育用船和全地形车；以及用在其他制造商的摩托车、小型摩托车和小型以及超轻型收音机上的发动机BombardierNVneiborhoodvehicles：电动车辆工具车：用于维护高山滑雪场的覆带型车辆、雪橇车和越野滑雪轨道；多种用途的覆带型车辆；用于特种任务和崎岖地形运输的覆带型车辆为家用车辆提供技术和支持服务加拿大生产设施：Valcourt,Sherbrooke和Granby(魁北克)分销中心：Sherbrooke(魁北克)美国生产设施：Benton(伊利诺伊州)芬兰生产设施：Rovanien奥地利生产设施：Guaskirchen122Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 四大业务单元的销售业绩100%=11,500百万加元BombardierAerospace航空/飞机BombardierRecreational娱乐设施BombardierTransportation交通BombardierCapital借贷信用百分比资料来源：Bombardieannualreport,1999小型发动机下游产业123Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB) 世界各地销售额100%=7,610百万美元美国德国加拿大英国法国比利时墨西哥其他意大利百分比资料来源：Bombardieannualreport,1999124Delong000220SH-PR-APPD02Prf(97GB)'