新能源行业光伏系列报告之（十九）：海外市场将保持可持续繁荣 31页

'正文目录一、回顾：从少数国家主导的单极市场走向多元化市场转变61.1、2001-2012：欧洲光伏的兴起与衰败71.1.1高额的电力成本与高补贴促生欧洲光伏产业71.1.2贸易壁垒与退补贴，欧洲光伏脚步放缓81.2、2012-2018：北美、亚洲市场涌现，海外需求不断档91.2.1北美市场：投资稳定，政策缓和，市场持续稳定增长91.2.2亚洲市场：新旧市场兼有，存量替代与增量供给并存11二、当前：新兴市场支撑全球需求，贸易壁垒敏感度降低142.1、光伏度电成本加速下降，新兴国家支撑全球需求142.1.1光伏成为更多国家的选择，大国装机权重下降142.1.2第三世界新兴市场潜力巨大162.2、海外市场集中度下降，光伏产业对贸易政策敏感性降低182.2.1欧洲市场重新开启，日本、澳大利亚持续增长192.2.2印度贸易壁垒逐渐被成本优势击穿212.2.3美国贸易壁垒异常严格232.3、全球光伏合理装机量测算24三、中国光伏制造业具备突出的全球竞争力263.1、中国光伏产业链已经在主导全球供给263.2、成本下行，效率突破，高效化是打开国际市场的金钥匙28风险提示31相关报告31图表目录图1：全球光伏新增装机及中国占比（GW，%）6图2：全球光伏累计装机及中国占比（GW，%）6图3：海外市场新增装机及主要市场占比（GW，%）7图4：海外市场需求占比，从单元走向多元（%）7 图5：北美光伏累计装机及美国占比（GW，%）10图6：北美光伏新增装机及美国占比（%）10图7：美国累计装机规模与增速（GW，%）10图8：美国累计装机结构变化10图9：美国新增装机规模与增速（GW，%）11图10：美国新增装机结构变化11图11：亚洲（不包含中国）光伏累计装机与主要国家占比（GW,%）13图12：亚洲（不包含中国）光伏新增装机与主要国家占比（GW,%）13图13：日本光伏新增装机与结构（GW）13图14：印度光伏新增装机与结构（GW）13图15：亚洲主要国家每年光伏投资额（百万美元）13图16：各发电方式度电成本（USD/kWh）15图17：光伏投资成本（USD/kW）15图18：光伏LCOE（USD/kWh）15图19：世界各地LCOE（USD/kWh）15图20：GW级别国家新增装机及占比（剔除中国，GW，%）16图21：中国出口泰国组件数量与单价（MW，USD/W）16图22：中国出口巴基斯坦组件数量与单价（MW，USD/W）16图23：非洲用电量及可再生能源占比（十亿千瓦时，%）17图24：非洲部分国家通电率（占人口百分比，%）17图25：2017年组件出口国家金额占比（104.5亿美元）18图26：2018年组件出口国家金额占比（129.9亿美元）18图27：中国组件出口数量与单价（MW，USD/W）19图28：中国光伏产品出口额（亿美元）19 图29：MIP组件价格变化（欧分/W）20图30：2018年欧洲组件供给结构20图31：中国出口澳大利亚组件数量与单价21图32：中国出口日本组件数量与单价21图33：中国出口印度组件数量与价格22图34：17年1-12月中国出口印度组件数量与价格22图35：18年1-12月中国出口印度组件数量与价格22图36：各区域组件价格比较（USD/W）23图37：中国组件出口美国金额及占出口总额比例24图38：我国硅料产量全球占比逐年升高26图39：下游各环节国内产量及国产占比（单位：GW）26图40：中国光伏企业海外产能布局情况（GW）26图41：18年组件价格走势（USD/W）28图42：18年电池片价格走势（USD/W）28图43：2016年各国光伏系统成本拆分29图44组件月度出口量18年4季度开始提升30图45组件月度出口金额18年4季度开始提升30表1：2017年欧洲国家（部分）上网电价情况7表2：2017年欧洲国家电费支出占比8表3：欧洲国家补贴变化情况8表4：欧洲国家光伏行业兴衰时间表8表5：美国光伏发展政策梳理9表6：日本政策梳理11表7：印度政策梳理12 表8：表：GW级国家统计与预测（GW）14表9：亚洲部分国家通电率（%）17表10：部分非洲国家通电率达到100%时光伏需求测算（GW）17表11：主要国家贸易壁垒（截至2019年1月）19表12：主要市场分类19表13：MIP协议20表14：部分欧洲国家2020年可再生能源占比目标与历史情况20表15：2018H1印度市场前十大组件供应商所提供产品瓦数及价格21表16：18年印度从中国进口组件与印度本地组件成本估算（USD/W）22表17：美国贸易壁垒23表18：全球光伏合理装机量测算24表19：硅料产能（吨）26表20：硅片产能（MW）27表21：电池片产能（MW）27表22：组件产能（MW）27表23：电池片效率提升时间表28表24：各地区人力成本与电费比较29表25：主要国家（地区）工商业分布式电站成本测算-2018年底价格测算29 一、回顾：从少数国家主导的单极市场走向多元化市场转变全球光伏市场中心化与去中心化交织。2000年至今，全球光伏产业持续超预期发展，兴起于欧洲，经历了调整，扩展向全球。在这个过程中，欧洲与亚洲先后在全球市场上扮演着重要角色，2004年至2011年，欧洲光伏新增装机占全球比例一度达到86.40%，在2011年MIP双反政策后装机量下降。但是全球光伏需求量并未断档，全球光伏新增装机量亦并未出现回落，亚洲光伏新增装机量全球占比从2011年的15.06%增长至2018年的59.34%，其中2017年占比达到峰值73.93%，亚洲成为全球光伏发展的中心，其中中国新增装机量全球占比从2001年的0.78%上升至2018年的39.13%。全球光伏市场阶段性地出现领跑者，但去中心化、多元化是趋势。海外市场从单元走向多元。海外光伏发展可以分为三个阶段：兴起、调整、深化。2004-2012年，欧洲（不包括非欧盟国家）新增装机量占到海外新增装机的60%以上；2013年后，欧洲补贴退坡，光伏市场进入调整期，随着日本、美国、印度等市场的兴起，亚洲（不包括中国）、欧洲、北美洲三大洲装机量占到海外新增装机的60%以上，整个海外需求从欧洲独大走向了三元分布，且仍有更多第三世界国家市场在涌现。图1：全球光伏新增装机及中国占比（GW，%）图2：全球光伏累计装机及中国占比（GW，%）18016014012010080604020200820092010201120122013201420152016201720182019E2020E060%50%40%30%20%10%0%900800700600500400300200100200820092010201120122013201420152016201720182019E2020E040%35%30%25%20%15%10%5%0%海外中国中国占比海外中国中国占比资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg， 图3：海外市场新增装机及主要市场占比（GW，%图4：海外市场需求占比，从单元走向多元（%）资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg，1.1、2001-2012：欧洲光伏的兴起与衰败光伏发展的第一个高峰始于欧洲。2005年，由于高额的电力成本，德国、意大利等早期欧洲国家开始发展光伏产业，随后欧洲其他国家跟进发展。2005-2011年欧洲光伏装机复合增速达到68%，占全球比例高达69%。2011年后由于贸易壁垒与补贴退坡，欧洲光伏发展放缓，光伏发展第一个高峰逝去。1.1.1高额的电力成本与高补贴促生欧洲光伏产业高额的电力生产成本：欧洲国家的度电成本大约在0.1-0.2欧元/kwh之间，尤其是比利时高达0.25欧元/kwh，甚至这一数据在欧洲光伏发展初期甚至会更高。高额的电力使用成本：欧洲用电成本较高，以德国为例，2011年其工业电价高达0.22欧元/kwh，而德国的当时的光伏成本也仅为0.08/kwh，所以高额的电力使用成本也为欧洲光伏提供了良好的发展空间。高补贴直接推动光伏行业快速发展：2005年如德国、意大利等早期欧洲国家开始发展光伏行业，随后欧洲其他国家光伏市场开始逐渐起步，2008年新增装机同比增长132%，2010年新增装机同比增长136%。欧洲光伏行业在2010、2011年达到顶峰。2005年开始欧洲开始加大对光伏的补贴，欧洲光伏装机量从2276.5MW增加到2011年英国意大利比利时德国法国西班牙规模<4KW1-3KW<4KW<10KW<36KW<20KW屋顶式光伏上网电价（欧元）0.140.180.200.120.140.28地面式光伏上网电价（欧元）0.070.180.200.090.060.12LCOE0.090.130.250.080.0751833MW，年复合增速达到68%，欧洲彼时占全球的比例高达69%。表1：2017年欧洲国家（部分）上网电价情况资料来源：Bloomberg， 表2：2017年欧洲国电费支出占比德国英国比利时意大利法国西班牙用电量（十亿kWh）536.331082.9295.6440.1237.6人数（千）813516574711489599206513045904人均年用电量659247157216493367575176电价情况（欧元）0.380.220.380.300.240.43人均年度电费248710452708146415962207人均月收入（RMB）196102141020799174862019116370人均年收入（欧元）311563401633045277823207926009电价支出占比（%）7.983.078.195.274.988.49家资料来源：ofgem，1.1.1贸易壁垒与退补贴，欧洲光伏脚步放缓贸易壁垒与退补贴严重扰动欧洲光伏经济性，欧洲光伏脚步开始放缓：纵观欧洲各国光伏行业发展史，不难发现实施FIT政策的这些国家在推出政策时补贴都特别丰厚，补贴最高点都接近50欧分（英国为便士），这使得这些国家的新增装机都出现了一轮大幅度的增长。2012年9月6日，欧盟委员会发布公告，对中国光伏电池发起反倾销调查。11月8日，欧盟委员会在其官方网站发布立案公告，对自中国进口的光伏电池产品发起反补贴调查。之后欧洲便走上削减补贴或控制规模的道路，尤其是2011、2012年期间补贴降幅剧烈，这直接导致欧洲国家的装机数量和市占率急剧下降。表3：欧洲国家补贴变化情况英国意大利比利时德国法国西班牙兴起时补贴价0.460.490.450.33-0.40.32-0.50.42-0.4衰败时补贴价0.04390.1760.090.11-0.10.120.32-0.3资料来源：ofgem,注：除英国单位为英镑/KWH外，其他均为¢/kWh国家时间政策影响表1：欧洲国家光伏行业兴衰时间表兴起2010年英国政府推出差价合约固定电价政策（类似FIT），补贴价格高达46便士英国FIT补贴价格下调64%，总补贴上限为1.5衰败2016年亿英镑兴起2002年比利时开始实行新能源补贴制度2010年英国新增装机增长20倍，由4MW增长为81.76MW16、17两年新增装机急剧下降，16年降幅52%，17年降幅57%，17年英国新增装机仅为880MW。市占率不到1%比利时意大利衰败2012年弗兰德地区将光伏装机绿色证书削减至90欧元/MWh1.下调上网电价补贴兴起2010年2.2020年光伏产业发展目标从1.35GW上调至8GW。补贴规模也增加到8亿欧元13年新增装机由677.97MW减为254.1MW，减幅超过60%10年新增装机由718MW增长为3848MW，涨幅超过五倍衰败2013年6月5日意大利宣布停止对光伏装机提供补贴可再生能源法规定，光伏并网发电可享受2013年新增装机由3916MW减少为1495.9MW，降幅达62%新增装机容量从2003年的德国兴起2004年年固定电价补贴151.06MW迅速增长到2010年的7198.79MW 衰败2014年光伏发电的年度新增规模限定在240万-260万千瓦，可再生能源补贴全面引入市场机制2014年装机量1901.24MW，同比减少42%兴起2008年光伏发电法规规定屋顶和地面光伏系统以及光伏一体化建筑的回购电价，有效期为20年新增装机容量从2007年的31.30MW增加到2011年的1755MW法国衰败2011年光伏发电新方案采取了总量控制(每年新增上限500MW)和统一补贴电价的方法2012年新增装机容量1137MW，同比减少35%兴起2007年保持固定上网电价，且以与物价指数挂钩的形式，持续收购25年2008新增达到2758MW是上一年5倍，超越德国成为全球第一大光伏市场，占全球新增装机量的42%西班牙衰败2009年大幅降低了光伏发电收购价格，且对每年能享受政策的新增装机容量上限作出了规定2009年，西班牙光伏市场坠入低谷，全年新增仅69MW资料来源：公开资料整理，1.2、2012-2018：北美、亚洲市场涌现，海外需求不断档欧洲市场经历发展高峰后，海外市场并未断档，以美国、日本、印度等国为代表的北美、亚洲市场涌现，与欧洲市场形成三足鼎立态势。2011年至2018年，亚洲（不包括中国）新增装机量从1.85GW增至22.20GW，北美新增装机量从2.15GW增至12.90GW，复合增长率分别为36.43%、25.09%，期间两洲海外需求占比最高达到70.02%。1.2.1北美市场：投资稳定，政策缓和，市场持续稳定增长北美市场以美国为主，美国累计光伏装机量占北美80%以上。美国光伏市场发展较早，且投资稳定，政策变动不大。早在2003年美国光伏新增装机量世界占比便达到8.82%，2012年后稳定在10%上下。从美国光伏发展历程看，美国的光伏发展也离不开政策优惠与补贴。美国2007年首次出现集中式电站（即公共事业），从2010年以后光伏集中电站才开始爆发快速增长。受益于稳定的投资与缓和的光伏政策，美国光伏持续稳定地增长，并未出现欧洲大起大落的情况。2018年美国光伏累计装机量达到62.88GW，新增装机量达到10.22GW，占世界新增装机比例达到11.51%，且据BNEF预测，美国在19、20年仍会保持增长。表5：美国光伏发展政策梳理时间线背景部门及政策详情光伏发展情况2010年之前（1）2000年化石能源价格不断提高；（2）加州2000-2001年电力危机致使电价上涨；（3）部分州开始出台能源激励政策2005年国会通过“能源政策法”（1）为住宅光伏系统采购商提供30％的投资税收抵免（ITC）；（2）工商业光伏系统的信贷额度从10％（自1988年以来）提高到30％分布式发展为主同年税务局的纳税指引光伏系统可以采用加速折旧法住宅补贴的上限是2000美元，受此影响较小，工商业分布式增长较快 2010年之后（1）2008年经济危机造成补贴缩减；（2）光伏不同规模系统高达20%-30%的成本差使规模经济凸显；（3）集中式电站得益于美国地广人稀、土地资源丰富国会及各州政府公用事业光伏系统的ITC补贴通过住宅和工商业分布式融资困难，集中式电站加速爆发增长（1）光伏系统成本下降，投资者偏好大型光伏系统；（2）PPA租赁等商业模式逐渐成熟（1）ITC对集中光伏电站的发放；2015年决定延长5年至2021年底。（2）各州对住宅光伏的激励政策较多，比如净电价计量住宅光伏依旧快速增长，商用光伏增长放缓资料来源：整理图5：北美光伏累计装机及美国占比（GW，%）图6：北美光伏新增装机及美国占比（%）资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg，图7：美国累计装机规模与增速（GW，%）图8：美国累计装机结构变化资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg， 图9：美国新增装机规模与增速（GW，%）图10：美国新增装机结构变化资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg，1.2.1亚洲市场：新旧市场兼有，存量替代与增量供给并存亚洲市场新旧市场兼有。比较老的大市场，以印度、日本为代表，两者累计装机量占亚洲市场的80%以上。日本对光伏产业投资由来已久，起步较早，而印度作为新兴市场于2012年开始，光伏新增装机明显增加。日本类似于美国，对光伏产业投资已久，起步较早，政策对其光伏产业发展起了重要作用，且分布式是主体。在2004年之前，日本政府推出“阳光计划”、“新阳光计划”，1994年开始对住宅光伏系统给予初装补贴，这一政策使得住宅分布式稳步增长；2004-2008年日本政府并没有成体系政策，增长缓慢；2009年开始，日本政府重启补贴政策，光伏装机迅速上升；2015年至今，日本政府开始缓慢退补贴，日本光伏装机增速有所回落。截至2018年底，日本光伏装机总量56.11GW，18年新增装机6.78GW，日本光伏市场相比14-16年有所回落，据BNEF预测，其19、20年每年仍然可以达到6-7GW的装机量。印度作为新兴市场新增装机量提升明显。受益于优惠政策与较高的电力需求，印度光伏行业从2012年开始快速发展。印度政府计划到2022年实现100GW的装机目标，包括40GW太阳能屋顶发电和60GW大中型太阳能并网项目，换算到年份每年有10GW的装机需求。在此背景下，印度政府在国家层面和州省层面颁布了包括可行资助缺口资金（VGF）、屋顶分布式电站30%投资补贴、加速折旧和本土生产保护等多项重要政策及激励措施。2017年新增装机超过日本升至第三，光伏成为“便宜”能源：17年印度增长装机量为10.26GW，而日本则是7.39GW，印度超过日本上升至美国后的第三位。上网电价低至2.44卢比/kWh（4美分/kWh），太阳能成为印度最便宜的能源。表6：日本政策梳理时间线背景政策光伏发展情况2004之前1970年受石油危机冲击，开始光电研发，推出“阳光计划”（1）1990年“新阳光计划”实施净电量计价；（2）1994年对住宅光伏系统给予50%的初装补贴，后降至33%；（3）2004年补贴计划取消补贴推动住宅式稳步增长 时间线背景政策光伏发展情况2004-2008-没有成体系的政策光伏市场增长缓慢2009-2015-（1）2009年重启补贴，提出“新光伏采购计划；（2）2012年实施FiT测算得到住宅项目的IRR仅有3.2%，非住宅项目6%，商用和公用事业光伏装机迅速上升2015年日本人口密集，公用事业未来受到征地的限制2015年公布可再生能源收购价格方案（输出在10kW以上的产业用大规模光伏发电的收购价2015年自32下降至27日元/kWh）光伏装机增速有所回落，17年及以后年装机会逐步下降2017年-降至21日元/kWh-资料来源：整理表7：印度政策梳理时间线政策简介具体介绍推动国内光伏市场2008年-2012年印度国家太阳能计划（JNNSM）（1）2022年实现20GW光伏发电目标；（2）推动光伏上网发电系统的普及与应用，提高太阳能产品的制造能力，创造有利条件；（3）可再生能源购买义务（RPO），2011年0.25%到2022年提高到3%（1）安装小型光伏屋顶发电项目、“晶体硅”技术项目强制使用国内组件；（2）对2-3个本地公司提供20%现金补贴，10年免税等优惠政策2013年适应性补偿基金机制（VGF）使用国产电池、组件的项目按0.1亿卢布/兆瓦补贴；使用国产组件按0.05亿卢布/兆瓦补贴；25年期上网电价第一年为5.43卢比/度，之后每年增加5%至6.43卢比/度。2014年太阳能计划的修订将国家太阳能计划下的并网装机目标由2021-22年达到20GW提升为100GW。投资额8000-10000亿元提高屋顶光伏太阳能补贴对于屋顶太阳能的补贴从15%提高至30%，但不包括商业和工业屋顶2015年政府推出UDAY行动计划为电力分销公司承担部分债务，改善资本结构27州联邦属地加入该计划，发行300亿美元债券，占太阳能公司负债近50%2016年电力部提高RPO2022年达到8%2017年发布2022年可再生能源路线图2017-2018年间20GW地面太阳能公园投标计划，2018-19年和2019-20年间还将各招标30GW推动国内可再生能源制造业2018年优先采购“印度制造”商品的政府令除户用光伏外，并网、离网和分布式光伏发电项目应优先选择印度制造的光伏产品印度经济特区内光伏产品制造企业被征收25%光伏进口保障关税，保护本土企业及产能资料来源：整理 图11：亚洲（不包含中国）光伏累计装机与主要国家占比（GW,%）图12：亚洲（不包含中国）光伏新增装机与主要国家占比（GW,%）资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg，图13：日本光伏新增装机与结构（GW）图14：印度光伏新增装机与结构（GW）资料来源：bloomberg，资料来源：bloomberg，图15：亚洲主要国家每年光伏投资额（百万美元）资料来源：bloomberg， 二、当前：新兴市场支撑全球需求，贸易壁垒敏感度降低光伏产业的发展与政策息息相关，就单个国家来看，光伏产业的发展伴随着补贴与去补贴会有所波动。而国家之间则存在着贸易壁垒的问题。总体来看，随着光伏成本的不断下降，经济性更强，将有越来越多的国家选择光伏发电。而随着海外市场集中度的下降，中国光伏产业将不会再依赖于几个或某个主要国家的市场，因此，产业对贸易政策的敏感度也就大大降低。2.1、光伏度电成本加速下降，新兴国家支撑全球需求2.1.1光伏成为更多国家的选择，大国装机权重下降全球横纵向来看，光伏度电成本下降明显。从各发电方式看，2010-2017年，光伏是各发电方式中，度电成本下降幅度最大的发电方式。生物能、热能、水能等发电方式在7年中变化幅度不大；陆上风能从10年的0.17USD/kWh下降到17年的0.14USD/kWh，降幅17.64%、海上风电从0.08USD/kWh下降到0.06USD/kWh，降幅25.00%，但是技术壁垒高、投资额度大；光伏度电成本从0.36USD/kWh下降到0.10USD/kWh，降幅72.2%。各地区来看，全球主要地区光伏度电成本降幅大部分为70%左右，光伏成本不断降低。《巴黎协定》生效，LCOE不断下降，各国积极推广可再生能源发电：《巴黎协定》于2016年11月4日生效。中国承诺到2030年单位GDP的二氧化碳排放比2005下降60%到65%，到2030年非化石能源占总能源比例提升到20%左右。澳大利亚承诺2030年相比2005年减少26%-28%的温室气体排放。多国承诺碳排放目标推动风电、光伏等新能源发展。鉴于目前光伏产业技术提升，各国LCOE不断下降，未来光伏经济性优势突出，各国光伏发展动力十足。光伏成本不断下降，更多国家选择光伏发电。随着光伏发电成本的加速下降，光伏在一些地区成为最便宜能源，这催生了更多GW级别国家，根据BNEF数据，16年GW级别国家为6个，17年9个，18年增长至13个，19年GW级别国家预计达到16个。尽管GW级国家的数量在不断上升，但是从历史来看，GW级别国家新增装机总量占全球装机总量比例持续下降，这说明GW级别国家并非个例，而是趋势，光伏已经成为越来越多国家的选择，从全球来看，光伏市场更加分散，光伏已经不单单是传统强国的需要，也成为诸多发展中国家、欠发达国家的选择。表8：表：GW级国家统计与预测（GW）2016201720182019E国家新增装机国家新增装机国家新增装机国家1中国大陆30.07中国大陆53.00中国大陆43.00中国大陆2美国14.11美国11.23美国10.22美国3日本8.01印度10.26印度10.97印度4印度5.28日本7.39日本6.78日本5英国2.07土耳其2.15澳大利亚3.84澳大利亚6德国1.51德国1.70德国3.20西班牙-7巴西1.32墨西哥2.52德国-8澳大利亚1.28土耳其1.98尼日利亚 2016201720182019E-9南韩1.22南韩1.63墨西哥--10巴西1.56法国--11法国1.35埃及--12埃及1.40中国台湾--13荷兰1.00土耳其---14巴西---15南韩---16荷兰资料来源：BNEF，注：此处引用彭博数据，不同数据库数据略有差异图16：各发电方式度电成本（USD/kWh）图17：光伏投资成本（USD/kW）0.40.350.30.250.20.150.10.0505,0004,0003,0002,0001,00002010201120122013201420152016201720102017总安装成本（USD/kW）资料来源：IRENA，资料来源：IRENA，图18：光伏LCOE（USD/kWh）图19：世界各地LCOE（USD/kWh）0.400.350.300.250.200.150.100.050.0020102011201220132014201520162017LCOE（USD/kWh）资料来源：IRENA，资料来源：IRENA， 图20：GW级别国家新增装机及占比（剔除中国，GW，%）资料来源：BNEF，注：各国是指2018年GW级国家2.1.1第三世界新兴市场潜力巨大非洲、东南亚电力基础较差，仍需光伏填补。东南亚各国在2016年仍有部分国家并未达到100%通电率，如菲律宾仅为90.98%，而非洲情形更为严重，甚至部分国家通电率甚至达不到50%。而较差的电力基础严重影响了当地制造业的发展，在电力供应得到大幅度改善并足以支持各国制造业之前，各国太阳能潜力的最大化以及扩大使用率仍然将依赖进口。第三世界光伏潜在需求巨大。以非洲为例，从历史数据来看，非洲用电量有20%是由可再生能源产生，由于电力基础的不足，非洲仍有许多地区并未通电，故非洲光伏设施基本全部用于电力增量的填补。若其要达到100%通电率，单个非洲国家光伏缺口便可能达到10GW以上。图21：中国出口泰国组件数量与单价（MW，USD/W）图22：中国出口巴基斯坦组件数量与单价（MW，USD/W资料来源：Solarzoom，资料来源：Solarzoom， 图23：非洲用电量及可再生能源占比（十亿千瓦时，%）图24：非洲部分国家通电率（占人口百分比，%）资料来源：EIA，资料来源：世界银行，表9：亚洲部分国家通电率（%）201120122013201420152016印度尼西亚94.8396.0096.4697.0197.5497.62印度67.6079.9079.6081.2488.0084.53马来西亚99.5799.8099.9399.99100.00100.00菲律宾85.1786.3287.5088.6589.0890.98泰国98.7299.1199.8699.9899.60100.00越南99.00100.00100.0099.20100.00100.00巴基斯坦91.3792.9093.6096.0293.5099.15资料来源：世界银行，表2：部分非洲国家通电率达到100%时光伏需求测算（GW）需求缺口20%被光伏填补国家20162017E2018E2019E2020E博茨瓦纳28.0125.7723.6021.5119.47喀麦隆53.3451.4149.3647.1744.81加纳25.6821.9317.7413.087.91肯尼亚84.4580.9177.3273.6269.79卢旺达19.2718.7818.4918.3518.27乌干达104.8799.6894.6889.6884.94需求缺口15%被光伏填补国家20162017E2018E2019E2020E博茨瓦纳21.0019.3317.7016.1314.60喀麦隆40.0138.5637.0235.3833.61加纳19.2616.4513.319.815.94肯尼亚63.3460.6857.9955.2152.34卢旺达14.4514.0913.8713.7613.70乌干达78.6574.7671.0167.2663.71需求缺口10%被光伏填补国家20162017E2018E2019E2020E博茨瓦纳14.0012.8811.8010.759.74喀麦隆26.6725.7024.6823.5822.41加纳12.8410.968.876.543.96肯尼亚42.2340.4538.6636.8134.89卢旺达9.639.399.249.179.13乌干达52.4349.8447.3444.8442.47资料来源： 以上估算关键假设：1、非洲电力供应供不应求，故用电量与供电量应同步变化；2、从历史来看，非洲用电量中由可再生能源产生的占20%左右；3、电力是刚需，同时考虑到工商业用电，则非洲真实用电需求粗略测算为用电量*0.9/通电率；4、光伏发电小时数按1200小时计算2.1、海外市场集中度下降，光伏产业对贸易政策敏感性降低中国海外市场的集中度下降，新旧市场结合。随着全球光伏市场集中度的下降，中国海外市场集中度随之下降。从组价出口金额来看，2018年组件出口金额为129.9亿美元，较2017年同比增长24.31%。从出口国构成来看，2017年出口印度、日本比例占总金额的49.4%，金额约51.6亿美元，而2018年印度、日本仍然为中国第一、二出口国，但是两者出口金额占比仅为29.2%，金额约37.9亿美元，考虑澳大利亚、墨西哥等两国后，四者占比为48.8%，新兴市场贡献显著，老牌光伏国家已经不占主要部分，组件出口构成更加多元化、有层次。海外市场的多元化熨平了国际贸易政策扰动。光伏产业发展依靠着国内的激励政策，同时也面临着国际贸易政策的阻碍。欧洲自2012年实施MIP双反政策后，我国组件出口量出现断崖式滑坡。然而，2018年国际贸易政策形势与2012年相比并不乐观，如18年7月印度宣布对光伏产品施加防卫税、美国201条款以及贸易战所施加关税等，然而2018年组件出口金额不降反升。这一方面来源于国内组件价格的剧烈下降，另一方面也得益于全球新兴市场的支撑。主要市场根据政策与市场成熟程度可以分为四类：一是存在贸易保护且光伏制造业成熟的国家，如美国；二是存在贸易保护且光伏制造业并不成熟的国家，如印度；三是不存在贸易保护且光伏制造业成熟的国家，如欧盟欧洲、澳大利亚、日本等国；四是不存在贸易保护且光伏制造业不成熟的国家，主要以非洲、东南亚、中南美国家居多。图25：2017年组件出口国家金额占比（104.5亿美元）图26：2018年组件出口国家金额占比（129.9亿美元）资料来源：CPIA，资料来源：CPIA， 图27：中国组件出口数量与单价（MW，USD/W）图28：中国光伏产品出口额（亿美元）资料来源：Solarzoom，资料来源：CPIA，表3：主要国家贸易壁垒（截至2019年1月）限制国（税制）印度土耳其美国美国美国欧洲产地国防卫税组件反倾销税201条款反倾销税/反补贴301条款反倾销税/最低进口价中国大陆25%US$20-25/m225%-30%27.24%-252.15%10%2018/9/3结束中国台湾25%0%25%-30%1.33%-19.5%0%N/A南韩25%0%25%-30%0%0%N/A马来西亚25%0%25%-30%0%0%N/A越南0%0%25%-30%0%0%N/A泰国0%0%25%-30%0%0%N/A菲律宾0%0%25%-30%0%0%N/A印度尼西亚0%0%0%0%0%N/A印度-0%0%0%0%N/A土耳其0%0%0%0%0%N/A美国25%0%---N/A资料来源：EnergyTrend，表4：主要市场分类类别贸易壁垒市场成熟程度代表国家1存在相对成熟美国2存在不成熟印度3不存在相对成熟欧盟、日本、澳大利亚4不存在不成熟非洲、东南亚、中南美资料来源：2.1.1欧洲市场重新开启，日本、澳大利亚持续增长欧洲MIP双反结束，欧洲市场重启。2018年9月3日，欧洲MIP双反政策结束。双反政策尽管“保护”了欧洲本地光伏企业利益，但是对欧洲光伏产业发展造成阻碍，2012、2013年欧洲光伏新增装机经历了断崖式滑坡。尽管如此，双反政策期间欧洲装机量仍然维持在5-8GW的水平，双反结束后，欧洲光伏市场有望高速增长，成长为无补贴、内生增长的光伏市场，欧洲或为MIP结束的第一受益者。中国或为欧洲MIP结束的第二受惠者。从2018年欧洲组件供给结构来看，尽管中国大陆组件厂商承受着远高于成本的组件协议价格，但是仍然供应了欧洲10%的组件，中 国台湾与东南亚供应了70%。在欧洲补贴退去、贸易限制结束后，中国组件凭借成本优势有望快速提升欧洲市场份额。日本光伏市场稳定增长，澳大利亚光伏市场高速发展。与欧洲相似，日本、澳大利亚市场相对成熟但没有贸易壁垒。日本早在上世纪90年代便提出“阳光计划”，发展至今补贴已开始逐步推出，光伏装机量稳定增长；澳大利亚由于电价持续上涨与供电不足的隐患，2018年澳大利亚大型地面光伏反超户用光伏，光伏装机量大幅增加，并且当地政府2020年可再生能源目标发电量为33000GWh，同时澳大利亚几乎没有本地供货能力，光伏产品对进口依赖度较高，澳大利亚维持如18年的高需求可以预期。表5：MIP协议时间MIP价格2013组件配额为7GW/年，0.56欧/W2014组件0.53欧/W2016组件0.46欧/W2017.01光伏电池0.23欧/W，组件0.46欧/W2017.10多硅电池0.19欧/W，单硅电池0.23欧/W，多硅组件0.37欧/W，单硅组件0.42欧/W。2018.09MIP结束，结束时组件价格0.23欧/W资料来源：公开资料整理，表6：部分欧洲国家2020年可再生能源占比目标与历史情况2020年目标201620152014201320122011英国159.38.575.74.64.2西班牙2017.316.216.115.314.313.2葡萄牙3128.5282725.724.624.6波兰1511.311.711.511.410.910.3荷兰1465.85.54.84.74.5爱尔兰169.59.28.77.77.16.5法国231615.114.714.113.411.1德国1814.814.613.812.412.111.4资料来源：bloomberg，图29：MIP组件价格变化（欧分/W）图30：2018年欧洲组件供给结构资料来源：资料来源：Solarwit， 图31：中国出口澳大利亚组件数量与单价图32：中国出口日本组件数量与单价资料来源：Solarzoom，资料来源：Solarzoom，2.1.1印度贸易壁垒逐渐被成本优势击穿印度市场以消化中国主流瓦数之下的产品为主。中国供应了印度约九成的光伏需求，从中国海关出口数据可看出目前印度市场88%的需求为常规多晶组件，但是单晶比例也有所提升。中国价格与成本优势显现，贸易壁垒正被击穿。2018年7月30日，印度财政部税务局宣布，自7月30日开始即日起对中国、马来西亚及其他已开发国家的太阳能电池（无论是否封装为组件）征收25%的保障性关税。但中国整体供应链成本受531影响已有明显下降，考虑25%关税后，印度从中国进口电池片、组件成本与印度本土产品成本不相上下甚至略低，印度加税仅压缩了中国本土企业产品利润，不会对供应格局有大的扰动。出口额已验证。中国供应印度市场的组件量，2018年H2较上半年相比环比下降11.91%，扰动较小，并未出现如欧洲MIP双反开启时中国组件出口额骤降的情形。表7：2018H1印度市场前十大组件供应商所提供产品瓦数及价格产品瓦数数量（MW）价格（USD/W）32512600.3193206000.328常规多晶3304400.314315250.32其他12-3402600.341常规单晶345930.337其他1-多晶PERC350380.345其他14-单晶PERC-50.35总计-2747-资料来源：PVinfoLink， 图33：中国出口印度组件数量与价格资料来源：Soalrzoom，图34：17年1-12月中国出口印度组件数量与价格图35：18年1-12月中国出口印度组件数量与价格资料来源：Solarzoom，资料来源：Solarzoom，表8：18年印度从中国进口组件与印度本地组件成本估算（USD/W）7月12月组件封装地印度封装中国封装印度封装印度封装中国封装印度封装电池片生产地印度电池片中国电池片中国电池片印度电池片中国电池片中国电池片电池片成本或买价0.1510.1210.1210.1300.1120.112防卫税25%（进口电池片）0.0000.0000.0300.0000.0000.028组件制造成本0.1100.1100.1100.1100.1100.110高于中国组件的制造成本0.0500.0000.0500.0500.0000.050防卫税25%（进口组件）0.0000.0580.0000.0000.0560.000总成本0.3110.2890.3120.2900.2780.300资料来源：PVinfoLink， 2.1.1美国贸易壁垒异常严格美国贸易政策在18年异常严格。美国201条款、中美贸易战均对中国出口光伏产品施加高额关税，严重影响中国产品出口。考虑关税因素后，美国成为全球进口价格最高的地区，而2018年中国组件出口额更是只占总额的0.24%。表9：美国贸易壁垒时间段开端事件进展详细情况2011-20122011年10月，德国solarworld联合六家美国本土光伏企业向美商务部和国际贸易委员会提出申诉（1）2012年3月宣布反补贴结果，征收2.9%-4.73%反补贴税；（2）2012年5月宣布初裁结果，征收31.14%-250%的反倾销税；（3）2012年10月终裁，征收18.32%-249.96%的反倾销税和14.78%-15.97%反补贴税对中国企业的影响：（1）光伏巨头无锡尚德，生产利润极低，2013年3月宣布破产重组；（2）其他光伏企业也宣布破产，破产停产超过350家2017-20182017年4月，美太阳能提请美国国际贸易委员会，运用“201”条款，设立光伏产品最低进口价格（1）2017年9月ITC作出损害裁决，准备采取限制措施；（2）2017年11月ITC，出具贸易救济措施建议；（3）2018年1月特朗普批准，对全球进口光伏电池和组件征收特别关税。条款明细：（1）光伏电池：超过2.5GW之后的进口征收特别关税，实施四年，第一年30%，每年降低5%；（2）光伏组件：实施四年，第一年30%，每年降低5%2018年贸易战贸易顺差，美中期选举2018年7月美宣布对中国价值340亿美元商品加征10%的关税，太阳能电池和组件被列入其中2018年以来，中国向美国出口组件数量骤然滑坡。资料来源：整理图36：各区域组件价格比较（USD/W）资料来源：PVinfoLink，注：各个价格均为2019年1月16日价格，且均为考虑关税后的价格；印度市场以多晶组件为主故不列出单晶组件价格 图37：中国组件出口美国金额及占出口总额比例资料来源：WIND，2.3、全球光伏合理装机量测算未来光伏全球新增装机量达到300GW可以期待。若全球光伏每年新增装机量维持在300GW左右，至2050年光伏发电量占全球发电量比例超过30%，考虑风电等可再生能源，则可再生能源发电量占比可能超过50%；若全球光伏每年新增装机量维持在600GW左右，至2050年光伏发电量占全球占比将超过50%，可再生能源发电量占比将更高，过高的可再生能源发电占比导致平滑电网出现困难，另一方面电力加成定价模式下终端消费难以承受，故600GW新增装机量并不现实。表10：全球光伏合理装机量测算年份年新增装机300GW左右年新增装机600GW左右年利用小时数新增装机量（GW）新增装机增速占全球发电量比例新增装机量（GW）新增装机增速占全球发电量比例2016125075.00--75.00--20171275102.3836.51%2.17%102.3836.51%2.17%20181300104.432.00%2.68%104.432.00%2.68%20191325120.0915.00%3.27%120.0915.00%3.27%20201350138.1115.00%3.94%138.1115.00%3.94%20211375158.8215.00%4.70%158.8215.00%4.70%20221400182.6415.00%5.56%182.6415.00%5.56%20231425210.0415.00%6.55%210.0415.00%6.55%20241450241.5515.00%7.68%241.5515.00%7.68%20251475277.7815.00%8.96%277.7815.00%8.96%20261500319.4515.00%10.43%319.4515.00%10.43%20271525319.450.00%11.87%367.3615.00%12.09%20281550319.450.00%13.28%422.4715.00%13.99%20291575319.450.00%14.67%485.8415.00%16.15%20301600319.450.00%16.03%558.7115.00%18.61%20311625319.450.00%17.37%642.5215.00%21.40%20321650319.450.00%18.67%642.520.00%24.15%20331675319.450.00%19.95%642.520.00%26.84%20341700319.450.00%21.21%642.520.00%29.48%20351725319.450.00%22.43%642.520.00%32.06%20361750319.450.00%23.62%642.520.00%34.58%20371750319.450.00%24.44%642.520.00%36.52% 年新增装机300GW左右年新增装机600GW左右20381750319.450.00%25.20%642.520.00%38.36%20391750319.450.00%25.92%642.520.00%40.09%20401750319.450.00%26.59%642.520.00%41.71%20411750319.450.00%27.21%642.520.00%43.24%20421750319.450.00%27.79%642.520.00%44.68%20431750319.450.00%28.33%642.520.00%46.02%20441750319.450.00%28.82%642.520.00%47.27%20451750319.450.00%29.28%642.520.00%48.45%20461750319.450.00%29.70%642.520.00%49.54%20471750319.450.00%30.09%642.520.00%50.55%20481750319.450.00%30.44%642.520.00%51.49%20491750319.450.00%30.75%642.520.00%52.35%20501750319.450.00%31.04%642.520.00%53.15%资料来源：SolarWit，注：估算关键假设：1、全球电力需求2016年为24.8万亿度，且今后每年以2.40%增速增长；2、考虑技术进步导致的弱光系数提升、双面技术应用等因素，光伏年利用小时数每年增加25小时，且1750小时为峰值。 三、中国光伏制造业具备突出的全球竞争力3.1、中国光伏产业链已经在主导全球供给中国企业国际产能布局早已开始，而中国光伏产业链各环节全球占比均已达到很高的比例。其中，硅片、电池片、组件的市场份额达到了8x-9x%，硅料市占率略低一些，但新一轮的国产化与正在出现，2018年国产硅料全球占比已经达到58.40%，预计在可预见的几年中，也将逐步实现对全球供应的主导。图38：我国硅料产量全球占比逐年升高图39：下游各环节国内产量及国产占比（单位：GW）4540353025201510502011201220132014201520162017硅料全球硅料国内国产占比（）70%60%50%40%30%20%10%0%100908070605040302010020102011201220132014201520162017硅片电池片组件硅片占比电池片占比组件占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料来源：CPIA，资料来源：CPIA，图40：中国光伏企业海外产能布局情况（GW）资料来源：CPIA，表19：硅料产能（吨）PolysiliconCapacity2017201620152014201320122011Wacker80000800005600052000520005200032000GCL70000760007000065000650006500065000OCI65800520005200042000420004200042000Hemlock36000360003600036000360003600036000XinteEnergy30000360001900015000 PolysiliconCapacity2017201620152014201320122011RECSilicon20000200002000020000200002150019050DaqoNewEnergy1800018000121506150615050004300ChinaSilicon1500015000110009500Yongxiang150001500015000100001000040004000AsiaSilicon15000150001200012000500050005000HankookSilicon150001500014000140001400032003200LDKSolar10000130001300019200192001700017000HanwhaChemical100001000010000Tokuyama92001380013800138001380092009200Elkem6000600060006000600060006000Renesola60006000600060006000100004000资料来源：bloomberg，表11：硅片产能（MW）SolarWaferCapacity2017201620152014201320122011GCLPolyEnergy300001850015000130001000080008000LONGiGreenEnergy15000500050002200JinkoSolar8000500030002500150012001200CanadianSolar50001000400260Zhonghuan400034002500YingliGreenEnergy3400300030003000320024501700JASolar2700250015001000100010001000Renesola2000280024002000200020002000GreenEnergy1970224025002000180015501550TrinaSolar1900180018001700140012001200Solarworld100015001000750100010001000资料来源：bloomberg，表12：电池片产能（MW）SolarCellCapacity2017201620152014201320122011TrinaSolar7500450035003000250024001900HanwhaQCells6960415038003280130013001300JASolar6500550044002800250025002800Tongwei560054002400CanadianSolar5450244027001580150016001300JinkoSolar5000400025002000150012001200YingliGreenEnergy3900320032003200320024501700MotechIndustries3600320032002000160016001500LONGiGreenEnergy30002500NeoSolarPower2500240022002200210013001300GintechEnergyCorp1800180018001800150015001170Solarworld1500150015001360800800800SunPowerCorp1200115015001500150015001300资料来源：bloomberg，表13：组件产能（MW）SolarSiliconModule2017201620152014201320122011CanadianSolar8110617043303000240024002050JinkoSolar8000650043003200200012001200TrinaSolar7965620050004000280024001900JASolar7000550039002800180018001200Page27 SolarSiliconModule2017201620152014201320122011HanwhaQCells6900415038002200150015001500LONGiGreenEnergy61002200780ZhongliTalesun590022001200GCLSystem500031002200YingliGreenEnergy4200400040004000320024501700ChinaSunergy185011551155115511551025915RECSolar1300140013001040910850700ReneSola120015001200120012001200500Solarworld950150015001230850850850资料来源：bloomberg，3.1、成本下行，效率突破，高效化是打开国际市场的金钥匙受2018年531政策的影响，中国光伏各产业链价格均加速下跌，2018年电池片与组件价格均下降30-40%；与此同时，电池效率的提升也在加速，这使得光伏电站系统成本极大地降低，也使得中国光伏在海外，尤其是欧洲、美国、澳大利亚等人力成本较高的地区更具竞争力。图41：18年组件价格走势（USD/W）图42：18年电池片价格走势（USD/W）0.450.240.40.350.30.250.22018-01-032018-05-032018-09-032019-01-030.220.20.180.160.140.120.12018-01-032018-04-032018-07-032018-10-03275W多晶组件305W单晶PERC组件单晶电池片-20%多晶电池片-金刚线-18.6%资料来源：PVinfoLink，资料来源：PVinfoLink，表14：电池片效率提升时间表日期公司效率单多晶2014.11.1天合21.40%单晶2014.11.1天合20.76%多晶2015.11.9天合21.25%多晶2015.12.1天合22.13%单晶2016.9.1晶科21.63%多晶2016.12.16天合22.61%单晶2017.10.2晶科22.04%多晶2017.10.17隆基22.71%单晶2017.10.25晶科22.78%单晶2017.10.27隆基23.26%单晶2017.11.8晶科23.45%单晶2018.2.26隆基23.60%单晶2018.5.11晶科23.95%单晶 日期公司效率单多晶2019.1.16隆基24.06%单晶2019.1.25晶科24.20%单晶资料来源：CPIA，表15：各地区人力成本与电费比较企业地区制造业工人工资(万元/年)电费(元/kWh)瓦克美国28~320.38德国38~420.79OCI韩国28~320.46马来西亚10~140.54中国主流企业中国4~70.29-0.40资料来源：SalaryExplorer，各国能源局网站，注：瓦克美国电价取其工厂所在地工业电价；其余电价取各地区工业电价平均值，按实时汇率换为人民币；国内主流多晶硅企业工厂多在新疆，电费取新疆工业用电平均电价；工资按实时汇率换算为人民币。图43：2016年各国光伏系统成本拆分资料来源：IRENA，表16：主要国家（地区）工商业分布式电站成本测算-2018年底价格测算印度欧洲（德国）中国澳大利美国硬成本（USD/W）组件0.270.270.260.260.38逆变器0.040.090.030.080.10线缆0.060.030.060.050.08 电网接入成0.060.060.150.050.12管理成本0.060.080.010.030.03支架成本0.000.000.020.100.25安保成本0.050.010.020.030.04安装(USD/W)电力设备安0.030.010.020.070.05检查成本0.010.020.020.020.03机械设备安0.060.070.050.130.19融资成本0.030.010.070.050.03软成本(USD/W)总包利润0.030.010.090.070.26许可证书0.020.090.010.040.02系统设计0.020.040.030.050.04其他0.040.010.040.040.09合计（USD/W）0.790.800.911.071.71汇率6.836.836.836.836.83合计（元/W）5.425.486.197.3011.71资料来源：估算关键假设：1、组件外成本16到18年下降了20%，且各部分占比没有发生大的变动；2、印度为275W多晶组件，其余为305W单晶PERC组件；3、汇率、价格均为2019年1月16日数值；4、各价格均考虑相关关税；5、欧洲系统成本以德国为准，用户电价取欧洲平均电价图44组件月度出口量18年4季度开始提升图45组件月度出口金额18年4季度开始提升5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000120100806040200-20-4014121086420100806040200-20-40光伏组件月度出口数量（MW）同比（）环比（）光伏组件月度出口金额（亿美元）同比（）环比（）资料来源：SOLARZOOM、资料来源：SOLARZOOM、 风险提示1）国内补贴政策波动：如果相关产业政策发生重大不利变化，将会电站用户装机意愿带来扰动。2）新的技术进步得到突破：行业技术变化较快，如果近几年有新的技术进步出现，部分企业可能跟不上。相关报告光伏系列报告之（十八）：PERC电池进入全盛阶段，带来设备产业繁荣2018-12-10光伏系列报告之（十七）：上游分化明显，组件进入微利时代2018-09-10光伏系列报告（十六）：印度光伏贸易保护措施点评：印度关税征收尚有变数，中国出口依旧有优势2018-07-27光伏系列报告之（十五）：政策波动，行业加速平价上网2018-06-03光伏系列报告之（十四）：组件高效化趋势超预期，单晶及高效产品盈利性强2018-05-23光伏系列报告之（十三）：2017年年报总结：龙头崛起，平价与技术推动行业发展2018-05-15光伏系列报告之（十二）：美国“201”法案执行税率好于预期2018-01-24光伏系列报告之（十一）：补贴温和下降，竞价制度加速平价进程2017-12-24光伏系列报告之（十）：金刚线切割快速普及，显著降低光伏发电成本2017-11-13光伏系列报告之（九）：市场化交易摆脱单一客户风险，分布式将大发展2017-11-12光伏系列报告之（八）：单晶硅片如期降价，替代趋势逐步加强2017-10-29光伏系列报告之（七）：成本下降推动分布式超预期2017-10-17光伏系列报告之（六）：美或启动光伏贸易制裁2017-09-25光伏系列报告之（五）：等静压石墨紧缺影响单晶扩张，单晶龙头优势将更突出2017-09-11光伏系列报告（四）：2017年中报总结：分化、龙头崛起，平价与技术进步是未来 2017-09-03'