电子行业：大基金二期启航，半导体行业向好 10页

'TepyTtropeR_elbaT|tsriF_elbaTable_FirstTable_First|Table_SummaryTable_First|Table_ReportDate2018年01月21日证Table_First|Table_Rating券大基金二期启航，半导体行业向好投资建议：优异研究报电子行业上次建议：优异告Table_First|Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势一周行情表现电子沪深30026%本周，上证综指上涨1.72%，创业板指下跌3.22%，电子（申万）指数下跌3.35%。本周涨幅前五的股票是聚灿光电、艾比森、汇冠股份、京东方A和14%宏达电子；跌幅靠前的是卓翼科技、ST保千里、宇顺电子、通富微电以及2%行英飞特。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于38.34倍，-10%业2016-122017-042017-082017-12相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.41。研究简行业重要动态报1）手机陶瓷迎来千人大会，关注2018陶瓷产业发展2）美国智能音箱市场保有量达六分之一公司重要公告华灿光电、长盈精密、圣邦股份、长信科技、大族激光等发布业绩预告、Table_First|Table_Author业绩快报；新亚制程、飞荣达、硕贝德、得润电子、三安光电、德豪润达曹亮分析师执业证书编号：S0590517080001发布股东股份质押公告；京东方发布债务豁免公告；新易盛发布股东拟减电话：0510-85607670持公告；雷曼股份、欧非科技发布股东解除质押公告；拓邦股份发布签署邮箱：caol@glsc.com.cn采购框架协议公告等。Table_First|Table_Contacter周策略建议本周电子板块延续调整态势，各子板块皆为下跌，其中光学光电子跌幅较小，主要受益于京东方（000725.SZ）较强走势。鉴于资金面偏紧情况仍未明显好转，我们维持电子板块1月行情将继续震荡的观点。值得关注的是，国家集成电路产业投资基金（大基金）二期募资已经启动，市场预计二期规模有望超过一期达到2000亿元，并提高对IC设计行业的投资比例。其中2018年首单接近落地，据景嘉微日前公告，其拟向国家大基金和湖南高新Table_First|Table_RelateReport纵横资产经营有限公司募资13亿加码芯片产业化项目，大基金有望入股成相关报告为第二大股东。半导体作为技术密集型产业，需要长期持续性的高资本投1、《智能音箱大发展，迎来关键年》入。大基金在直接资本扶持国内半导体产业的同时，也促进了境内外资金2018.01.16投资国内IC产业的积极性，从而改善整个产业的融资环境。同时，在下游2018.01.162、《被动原件、PCB国产替代加速》汽车电子、物联网、人工智能的高需求推动下，我们积极看好2018年半导2018.01.09体行业景气度，建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）以及2018.01.093、《CES即将召开，智能硬件开启成长新周期》2018.01.02模拟集成电路稀缺标的圣邦股份（300661.SZ）。2018.01.02风险提示电子产品渗透率不及预期；市场系统性风险。请务必阅读报告末页的重要声明1 行业研究简报正文目录1本周走势回顾..........................................................32行业重要动态..........................................................42.1手机陶瓷迎来千人大会，关注2018陶瓷产业发展.....................................42.2美国智能音箱市场保有量达六分之一.........................................................53公司重要公告..........................................................53.1业绩预告、业绩快报...................................................................................53.2新亚制程股东质押......................................................................................63.3飞荣达股东质押..........................................................................................63.4鹏辉能源获政府补助...................................................................................63.5拓邦股份签署采购框架协议........................................................................63.6京东方债务豁免..........................................................................................63.7新易盛股东拟减持......................................................................................73.8新亚制程股东质押......................................................................................73.9硕贝德股东补充质押...................................................................................73.10得润电子股东质押......................................................................................73.11雷曼股份股东解押......................................................................................73.12三安光电股东质押......................................................................................73.13德豪润达股东补充质押...............................................................................73.14南大光电高管辞职......................................................................................73.15紫光国芯副董辞职......................................................................................73.16欧非科技解除质押......................................................................................84周策略建议............................................................85风险提示.............................................................8图表目录图表1：本周电子板块走势（%）............................................................................................3图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%）....................................................................3图表3：本周电子板块涨跌幅前五名........................................................................................4图表4：近三年内板块TTM估值对比.....................................................................................4图表5：本周行业内公司业绩预告............................................................................................52请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报1本周走势回顾本周，上证综指上涨1.72%，创业板下跌3.22%，电子（申万）指数下跌3.35%。子板块中半导体下跌6.23%，电子元器件下跌5.46%，光学光电子下跌0.29%，电子设备与制造下跌4.26%。图表1：本周电子板块走势（%）1.000.800.600.400.200.00-0.20-0.40-0.60-0.80-1.002018-01-152018-01-162018-01-172018-01-182018-01-19SW电子上证指数创业板指来源：Wind，国联证券研究所对比申万其他27个子行业涨跌情况，本周电子行业位列第26，排名下游。图表2：电子行业对比其他行业涨跌情况（%）8.00006.00004.00002.00000.0000-2.0000SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW银行钢铁采掘化工通信综合传媒汽车电子-4.0000房地产计算机非银金融建筑装饰休闲服务建筑材料商业贸易纺织服装交通运输轻工制造农林牧渔医药生物机械设备公用事业电气设备国防军工食品饮料家用电器有色金属-6.0000来源：Wind，国联证券研究所本周涨幅前五的股票是聚灿光电、艾比森、汇冠股份、京东方A和宏达电子；跌幅靠前的是卓翼科技、ST保千里、宇顺电子、通富微电以及英飞特。3请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报图表3：本周电子板块涨跌幅前五名股票代码股票名称涨跌幅（%）股票代码股票名称涨跌幅（%）300708.SZ聚灿光电11.95002369.SZ卓翼科技(26.11)300389.SZ艾比森10.71600074.SHST保千里(22.63)300282.SZ汇冠股份9.67002289.SZ宇顺电子(20.58)000725.SZ京东方A9.56002156.SZ通富微电(14.18)300726.SZ宏达电子7.35300582.SZ英飞特(13.57)来源：Wind，国联证券研究所估值方面，截止到2018年1月19日，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）为38.34倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.41。图表4：近三年内板块TTM估值对比80200%75180%70160%65140%6055120%50100%4580%4060%3540%302520%200%2015/9/192016/1/192016/2/192016/3/192016/4/192016/5/192016/6/192016/7/192016/8/192016/9/192017/1/192017/2/192017/3/192017/4/192017/5/192017/6/192017/7/192017/8/192017/9/192018/1/192015/10/192015/11/192015/12/192016/10/192016/11/192016/12/192017/10/192017/11/192017/12/19全部A股(非金融)SW电子板块估值均值相对溢价相对溢价均值来源：Wind，国联证券研究所2行业重要动态2.1手机陶瓷迎来千人大会，关注2018陶瓷产业发展艾邦智造于近日举办了第三届手机陶瓷外壳高峰技术论坛，此次会议聚集了手机陶瓷产业链800+企业精英交流探讨。人数规模相比往年翻倍增长，侧面印证业界对智能机陶瓷材料的极高关注度。国联点评：参会者包括手机行业内知名设计大咖、清华大学为代表的学术界专家、以及手机结构件加工产业链上的三环、蓝思、伯恩、长盈、比亚迪和富士康等企业，值得关注的是终端厂商包括小米、华为、LG、努比亚、魅族等皆有出席。陶瓷材料凭借自身出色的热力学特性在未来智能机后盖领域有望占据一席之地。随着2017年小米MIX2的发布，采用陶瓷后盖的手机实现了真正意义上的量产。而2018年陶瓷手机产业链或将进入储备元年，预计2-3年内有望在高端机壳上渗透超过10%，市场4请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报空间巨大。建议关注国内电子陶瓷龙头三环集团（300408.SZ）。2.2美国智能音箱市场保有量达六分之一根据NPR（美国国家公共电台）和EdisonResearch（美国知名调研机构）最新发布的一项研究结果展示，美国预计有六分之一（16%）的人拥有智能音箱，这是一个非常大的拥有量，而且相比一年前高出128%。而对这些智能音箱购买者后续的提问展示出，约有42%的用户认为智能音箱现在已经对他们的生活“至关重要”。国联点评：智能音箱在硬件销售和软件应用拓展方面齐头并进，据Canalys数据，目前智能喇叭应用的发展速度已经远超过AR/VR、穿戴装置等其他消费型电子装置，同时，预计在2018年出货量将增长至5,630万台，除AmazonEcho与GoogleHome两大产品，苹果、三星等新厂商也即将加入这片智能终端新战场。国内智能音箱市场相比国外的俏丽行情略显冷清，一方面源于中文语音识别和处理技术上的壁垒；另一方面是现有玲琅满目的产品背后，其生态构建尚不成熟。相信今年在阿里巴巴、腾讯和小米等公司的大力推动下，国内市场有望提速发展，建议关注电声龙头歌尔股份（002241.SZ），苹果HomePod供应链厂商国光电器（002045.SZ）。3公司重要公告3.1业绩预告、业绩快报图表5：本周行业内公司业绩预告证券代码证券简称2017年度业绩预告摘要预告日期净利润约5000万元~5600万元,变动幅度300632.SZ光莆股份2018-01-20为:16.21%~30.15%净利润约28000万元~29000万元,变动幅300476.SZ胜宏科技2018-01-20度为:20.65%~24.96%营业总收入419,341.96万元，同比增长603228.SH景旺电子27.72%，归母净利润为66,935.64万元，2018-01-19同比增长24.54%。营收1,155,988万元，同比增长66.12%，002008.SZ大族激光归母净利167,506万元，同比增长2018-01-17122.08%。营收188,808.21万元，同比增长25.66%，603678.SH火炬电子2018-01-17扣非净利21,775.07，同比增长17.86%。300301.SZ长方集团净利润约3000万元~3500万元2018-01-19净利润约13500万元~14500万元,增长300340.SZ科恒股份2018-01-19301.95%~331.73%净利润约2006.41万元~4012.81万元,变动300582.SZ英飞特2018-01-19幅度为:-70%~-40%净利润约8876.24万元~9521.79万元,增长300661.SZ圣邦股份2018-01-1910%~18%净利润约10000.00万元~11800.00万元,300708.SZ聚灿光电2018-01-19增长64.99%~94.69%5请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报净利润约32000万元~33300万元,增长300184.SZ力源信息2018-01-18575.83%~603.29%净利润约1200万元~3300万元,下降300458.SZ全志科技2018-01-1877.81%~91.93%净利润约32000万元~35000万元,增长000988.SZ华工科技2018-01-1739.25%~52.30%净利润约8325万元~11350万元,下降300389.SZ艾比森2018-01-1725%~45%净利润约11581.55万元~13160.85万元,300502.SZ新易盛2018-01-17增长10%~25%净利润约26800万元~31900万元,变动幅000049.SZ德赛电池2018-01-16度为:5%~25%002655.SZ共达电声净利润约-18000万元~-12000万元2018-01-16净利润约37772.28万元~42808.58万元,300014.SZ亿纬锂能2018-01-16变动幅度为:50%~70%净利润约57271.14万元~65948.58万元,300088.SZ长信科技2018-01-16变动幅度为:65%~90%净利润约58117.89万元~68373.99万元,300115.SZ长盈精密2018-01-16下降0%~15%净利润约3222.21万元~4142.84万元,变动300328.SZ宜安科技2018-01-16幅度为:5%~35%净利润约9000万元~9500万元,增长600360.SH华微电子2018-01-16121.57%~133.88%净利润约47025万元~53438万元,增长300323.SZ华灿光电2018-01-1576%~100%来源：Wind，国联证券研究所3.2新亚制程股东质押公司控股股东新力达集团进行部分股份质押，合计38,800,000股。3.3飞荣达股东质押公司股东黄峥女士所持有本公司的部分股份被质押，合计7,512,500股。3.4鹏辉能源获政府补助公司子公司鹏辉能源常州动力锂电有限公司于近日收到政府补助5,000万元。3.5拓邦股份签署采购框架协议公司近日收到中国移动的《中标书通知书》，并与其签署了《采购框架协议》，确认公司中标“中国移动2017至2018年度铁塔以外基站用磷酸铁锂电池产品集中采购项目”，预计中标金额21,000万元（含税）。3.6京东方债务豁免公司近日与福州城投京东方投资有限公司、福州城建投资集团、福州市人民政府6请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报签署了《福州第8.5代新型半导体显示器件生产线项目投资框架协议之债务豁免协议》，豁免公司用于项目建设的贷款合计63亿元。截至目前，该项目已量产。本次债务豁免属于与资产相关的政府补助，确认为递延收益。该事项将对公司经营业绩产生积极影响，预计2018年该事项将产生收益约9亿元。3.7新易盛股东拟减持本公司持股5%以上股东廖学刚计划以大宗交易或集中竞价方式减持本公司股份，计划减持数量不超过6,984,000股（占本公司总股本比例为2.94%）。3.8新亚制程股东质押公司控股股东、实际控制人李军先生将其持有的本公司部分股权进行质押和解押，质押74,000,000股股，解押146,200,000股。3.9硕贝德股东补充质押公司控股股东硕贝德控股、实际控制人朱坤华先生将其所持有本公司的部分股份办理了补充质押，质押120万股。3.10得润电子股东质押公司实际控制人邱建民先生其所持有本公司的部分股份被质押，合计300万股。3.11雷曼股份股东解押公司控股股东、实际控制人之一王丽珊女士将其前期质押的部分公司股份进行了解除质押，合计400万股。3.12三安光电股东质押公司控股股东三安电子将其持有的本公司无限售流通股24,000,000股（占本公司总股本的0.59%）质押给中国民生银行股份有限公司厦门分行，期限一年。3.13德豪润达股东补充质押公司控股股东芜湖德豪投资因补充质押需要，将其所持的公司股票9,220,000股在海通证券股份有限公司办理了股票质押式回购交易，初始交易日为2018年1月17日，购回交易日为2019年1月17日。3.14南大光电高管辞职公司副总经理、财务负责人、董事会秘书张建富先生因工作需要，申请辞去公司财务负责人职务。辞职后，张建富先生仍为公司副总经理、董事会秘书。3.15紫光国芯副董辞职公司副董事长、总裁任志军先生因个人原因，申请辞去公司第六届董事会副董事长、董事会提名委员会委员及总裁职务，任志军先生辞去上述职务后，不再担任公司7请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报任何职务。3.16欧非科技解除质押公司第一大股东欧菲投控将其持有的部分公司股份办理了解除质押业务，解除质押1150万股。4周策略建议本周电子板块延续调整态势，各子板块皆为下跌，其中光学光电子跌幅较小，主要受益于京东方（000725.SZ）较强走势。鉴于资金面偏紧情况仍未明显好转，我们维持电子板块1月行情将继续震荡的观点。值得关注的是，国家集成电路产业投资基金（大基金）二期募资已经启动，市场预计二期规模有望超过一期达到2000亿元，并提高对IC设计行业的投资比例。其中2018年首单接近落地，据景嘉微日前公告，其拟向国家大基金和湖南高新纵横资产经营有限公司募资13亿加码芯片产业化项目，大基金有望入股成为第二大股东。半导体作为技术密集型产业，需要长期持续性的高资本投入。大基金在直接资本扶持国内半导体产业的同时，也促进了境内外资金投资国内IC产业的积极性，从而改善整个产业的融资环境。同时，在下游汽车电子、物联网、人工智能的高需求推动下，我们积极看好2018年半导体行业景气度，建议关注国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）、模拟集成电路稀缺标的圣邦股份（300661.SZ）。长电科技（600584.SH）：公司为国内半导体封测龙头，无论时产能、技术都处于领先地位。随着上海厂搬迁完成和消费电子旺季的到来，公司有望实现整体扭亏。此外国家大基金入主，公司资金和市场都将获得有力支持。圣邦股份（300661.SZ）：公司主要产品为高性能模拟芯片，覆盖信号链和电源管理两大领域，拥有千余款可供销售产品，可广泛应用于通讯、消费类电子、工业控制、医疗仪器、汽车电子等众多领域，终端客户近两千家。公司凭借多年技术积累，高性能模拟芯片产品性能指标已与国际品牌相近，有望打破垄断实现国产替代。中国模拟芯片市场规模已达两千亿元，同比增长13.5%，其中80%以上需要进口，面对市场如此之大的市场，公司凭借高技术壁垒优势，未来成长可期。5风险提示1）电子产品渗透率不及预期。2）市场系统性风险。8请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明强烈推荐股票价格在未来6个月内超越大盘20%以上推荐股票价格在未来6个月内超越大盘10%以上股票谨慎推荐股票价格在未来6个月内超越大盘5%以上投资评级观望股票价格在未来6个月内相对大盘变动幅度为－10%～10%卖出股票价格在未来6个月内相对大盘下跌10%以上优异行业指数在未来6个月内强于大盘行业中性行业指数在未来6个月内与大盘持平投资评级落后行业指数在未来6个月内弱于大盘一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。无锡国联证券股份有限公司研究所江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层电话：0510-82833337传真：0510-82833217上海国联证券股份有限公司研究所上海市浦东新区源深路1088号葛洲坝大厦22F电话：021-38991500传真：021-385713739请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报分公司机构销售联系方式地区姓名固定电话北京管峰010-68790949-8007上海刘莉021-38991500-831深圳张杰甫0755-8255606410请务必阅读报告末页的重要声明'