2016年中国新能源行业投资现状及策略分析 3页

'2016年中国新能源行业投资现状及策略分析导读:我国经济的迅速发展使得对能源的需求增加，常规能源供应不足的矛盾|_1益突出,常规能源所造成的环境污染与人们对绿色生活向往的矛盾更加突出，能源安全也成为我国必须解决的战略问题。发展新能源十分紧迫，同时也是世界各发达国家竞相研究的热点课题Z—。新能源不仅有利于解决和补充我国常规能源供应不足的问题，而且有利于我国改善能源结构，保障能源安全，保护坏境，走可持续发展之路。开发利用新能源也有利于构建资源节约型与环境友好型社会。在这个吋代背景下，新能源发展的:基本形态是以进一步节能减排为主旨，以更大比例的清洁能源为诉求，以更成熟的储能技术为基础，以更高效的电力网络为依托，扁平化连接起能源的供应端少需求端的•场能源互联网革命。在这场新能源革命里，清洁能源风能、核能、光伏及新能源汽车相关细分产业将取得蓬勃发展，下面就来分析新能源行业给我们帶来的投资机会。在去风去光持续多年之示，2015年成为新能源强势回归的一年：光伏的补贴继续，风电的装机井喷，核电的出海得到实质斩获，高能耗的火电产能缩减。在具体行业方而，新能源汽车与充电桩领域得到了政策的强力支持，预计16年上半年将出更加细则化的充电桩补贴政策。预计政策对新能源行业的倾斜将在明年继续。一、新能源汽车:产销量屡创新高，产业链持续受益。2015年,国家各部委新出台了超过10项新能源汽车的鼓励支持政策，包括减免新能源车船购置税、开放电动乘用车准入、完善充电基础设施建设等。2015年11刀，交通部发布了《新能源公交车推广应用考核办法（试行）》，对国内各省市每年新增及更换公交车的新能源渗透率提出了要求。地方的典型政策就是河北省要求新增加和替换的公务和事业单位用车,包括公共事业用车必须采用新能源车型。还冇北京市可能将汽油车的名额从每年的9万辆下降至6万辆，从而提升新能源车的配比虽。在持续加码的鼓励支持政策的推动下，新能源汽车延续了去年的爆发式增长态势。未来稳健的补贴政策和LI趋成熟的充电网络将保证新能源汽车行业的成长性，新能源汽车产销量的井喷式增长将带动产业链上动力锂电池、驱动电机等核心零部件和充电桩配套设施需求的快速提升，产业链相关公司将持续收益。整个锂电池相关行业从2015年9月底开始至今持续发酵，从最上游的锂矿到六氟磷酸锂因最卜-游的整车销量眾涨而出现产能不足，其价格也经历多次涨价，最终将涨价压力向F传导至电解液。从现有产能來看，六氟磷酸锂耍到2016年屮以后才有增加的产能释放。而在这之前，整车销量受到国家政策支持和刺激，将会出现持续性的销量增加。就锂矿和六氟磷酸锂链条來看，短期至2016年屮不用担心价格和具业绩，2016年卜•半年需密切关注相关产能释放后的价格变动情况。根据工信部统计数据，2015年11刀，我国新能源汽车生产7.23万辆，同比增长6倍。其中，纯电动乘用车生产3万辆，同比增长7倍，插电式混合动力乘用车生产7509辆，同比增长 2倍;纯电动商用车生产3.09万辆，同比增长18倍,插电式混合动力商用车生产3893辆，同比增长97%o2015年1-11月，新能源汽车累计生产27.92万辆，同比增长4倍。其中，纯电动乘用车生产11.72万辆，同比增长3.5倍，插电式混合动力乘用车生产5.30万辆，同比增长3倍;纯电动商用车生产9.01万辆，同比增长11倍，插电式混合动力商用车生产1.89万辆，同比增长90%。新能源汽车的复合增长率将达到40%以上，由于新能源汽车的高景气，带动了整个汽车新能源产业链的高速增长，因此，我们认为2016年，新能源汽年整个产业链，仍IH具备较鬲的投资价值。下图为新能源汽车供应模型及产业链：二、核能行业：二代将落幕，三代成主流，核电进入乂一个建设高峰。2011年，H木福岛核电事故致使中国核电站建设项目暂停，大量核电机组停建。2013-2014年，中国只开工广东阳江核电诂6号机组一台机组。据世界核能协会估算，2015-2030年，全球将有200座以上核电站投入运行，新增投资超过15000亿美元，市场空间巨大。核电建设满足电力屮长期需求以及结构调整需求。十三五规划显示，今后屮国每年将新建6-8座核电站，到2030年将冇110座以上核电站运行。2015年是中国进入核电新时代启动元年，占全球新启动核电机组的80%,同时中国核电止和高铁一样，在国家信用支持下,加快核电出海步伐。2015年共核准8台机组开工，2016年将开启继2008至2010年之后的又一个核电开工高峰。CAP1400示范项冃开工建设、华龙一号技术的海外推广，国家电投核电资产上市以及明年更多核电项冃获得核准将不断刺激板块估值。2016年核电重启工作将继续逐步开展，但核电行业少其他行业“一声令下”大干快上不同，市场无法快速反应，到2018年开始核电才会进入快速扩张的轨道，其爆发程度无法•新能源汽布等行业相比。但部分已经获得核电订单、开始供货、收入进入确认周期的龙头公司将明显获益，实现困境反转，深具投资价值。三、风能光伏行业:补贴、降价、限电等不影响国家支持决心。为达到2020年的减排要求，国家大力发展风电、光伏的决心是不会改变的。2015年燃煤发电上网电价的下降为上调可再牛能源电价附加创造了条件;风电、光伏上网电价下调扩大补贴范围，有利于长期发展;特高压以及呢套设施的建设速缓解新能源限电压力，不限电地区的新能源发展将是未来主要的发展动力。最新工信部公布工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单中，光伏和风能移岀产能过剩行业，标志着这两个行业洗牌结束。但风电行业在发展中有一定的不确定性，2015年10月30日国家发改委价格司发出了关于2016-2020年间逐步下调风电及光伏上网电价的讨论稿。其中，四类区的电价降幅最小,从2015年前的人民币0.61元/T瓦时下降至2020年的人民币0.52元/T瓦时，降幅仅14.8%,而一类、二类及三类区的同期累计降幅分别是25.5%、25.9%和22.4%,显示出发改委冇意在限电较严重地区抑制风电装机过度增长的迹彖。 2015年前10个月，风电利用小吋同比倒退，但风电投资继续显着增长。前10个月，全国风电利用小时数为1473小时，同比小幅下降2.2%,主要由于三季度风电限电率上升且风力资源不佳导致其利用小吋下降幅度较大达ll%o但2015年前10个月风电投资却达到775亿人民币，同比增长21.8%,主耍原因是企业抢装2015年前已核准的一、二、三类资源区的风电项冃。由于限电恶化，2015年风电利用小时可能同比小幅倒退，但风电装机容量增长仍将保持佼高水平。展望2016年，由于整体风电容量增长较快以及用电增速预计继续疲弱，限电问题町能不会明显改善。风电装机速度保持较高水平的前提下，相关的设备和零部件公司可以持续性的看好。2015年是屮国光伏行业实现跨越式发展的一年，年底光伏发电装机规模冇望突破3900万千瓦，新增装机规模和累计装机规模均远超其他国家，光伏企业经营也持续向好，多数企业扭亏为盈，利润增长迅速。我们认为，十三五期间，我国光伏产业发展仍将维持平稳上升态势，但不可能呈现爆发式发展，产能过剩细分领域竞争更加激烈，可能出现较多的并购重组机会。新能源细分行业主要指数涨幅与细分行业的产能业绩相符：光伏、钾-电池、充电桩2015年业绩取得飞速发展，其板块股票的涨幅居前。而风能因为限电、降价，核能则因为前儿年核电站暂停开工，导致了业绩下滑，其板块股票的涨幅相对落后。展望2016年，新能源汽车整个产业链依然处于风口，市场天花板未现，预计会继续冇突出表现。核能逐渐释放业绩，值得期待。光伏的政策力度依I山继续看好，但随着竞争越发激烈，恐难继续爆发性增长。风能装机潮之后，市场热点冇限，谨慎看好。新能源细分行业配置仍然要坚持业绩增长为导向，配置细分行业内的优秀上市公司：（一）通过研究，我们认为新能源行业投资价值从高到低依次为：新能源汽车、核能、光伏、风能。（二）重点配置新能源汽车产业链的相关上市公司，根据产业链先后顺序重点配置资源股和材料股，再是汽配和整乍。（三）鉴于核电2015年己经重启，对2015年获得较多核电产胡订单的上市公司应重点关注。（四）鉴于光伏细分行业产能过剩细分领域竞争更加激烈，可能出现较多的并购重组机会。投资的重点在于凭借核心技术降低成本占领市场的龙头上市公司并密切关注可能出现的并购重组机会。（7D对风能细分行业要谨慎配直，但风电相关的设备和零部件公司仍可以关注。'