雪球研报-半导体行业-东方证券黄盼盼解读半导体行业新政-雪球-20131128※ 13页

'雪球访谈东方证券黄盼盼谈半导体行业新政11月28日 聪明的投资者都在这里免责声明本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和内容的准确性、完整性作保证,也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系，雪球对此并不承担核实义务。本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决策与雪球和相关雪球用户无关。股市有风险，入市需谨慎。版权声明除非另有声明，本报告采用知识共享“署名3.0未本地化版本”许可协议进行许可（访问http://creativecommons.org/licenses/by/3.0/deed.zh查看该许可协议）。1 聪明的投资者都在这里访谈嘉宾双目分V东方证券新能源电子资深分析师黄盼盼访谈简介近日，第十一届中国国际半导体博览会暨高峰论坛在上海隆重举行，中国半导体行业协会执行副理事长徐小田表示，国家在支持集成电路产业发展上或有大手笔，新政策力度要远超过18号文件，参会代表表示全球集成电路产业已进入重大调整变革期。这意味着半导体政策新政有望近期出台。目前国家已经确定将出台政策扶持集成电路芯片行业，该计划由工信部主导，目前已经进入攻坚阶段，在四季度方案有望定稿，并送交高层审批，正式发布时间可能稍晚。我国半导体市场依赖进口，进口替代空间巨大。据权威数据统计，2012年全年，我国半导体芯片的进口额超过1900亿美元，而同期，我国原油的进口额为2206亿美元；2012年，我国原油对外依存度58%，而半导体芯片的进口依存度接近80%，高端芯片的进口率超过90%。由于我国半导体行业的起步较晚，受到国际分工等历史因素的影响，国内半导体厂商长期处于“微笑”曲线的底部，进口替代空间巨大。在操作层面上，主要是从国家层面扶持企业加大资金投入。资金扶持的形式上，有可能采取产业投资基金的方式。新一轮扶持政策的即将出台也给我国集成电路行业带来了新的发展机遇。那么，对于投资者而言，这一政策的出台对行业会产生哪些影响？我国半导体行业是否迎来新的发展机遇期？从产业的角度看，政策扶持受益先后顺序如何？有哪些公司值得投资者关注？雪球邀请东方证券新能源电子资深分析师黄盼盼做客2 聪明的投资者都在这里雪球访谈，解读半导体行业新政影响，欢迎围观提问。备注：行业内相关公司包括：芯片设计类企业同方国芯、士兰微；国内三大半导体封装厂商华天科技、长电科技、通富微电。访谈时间：11月28日15:00-16:00（进入雪球查看访谈）3 聪明的投资者都在这里以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧![问]Eric自由之路：对@双目分说:请介绍一下A股的相关股票，谢谢[答]双目分：回复@上证资讯-穆龚:半导体是个较为成熟的行业，近期主要在智能卡芯片、金融卡芯片及消费性电子芯片相关，标准通用性产品不被资本市场关注。其实半导体（集成电路是基础性行业），应用于各行各业，涉及到军事、安防等众多战略领域。//@上证资讯-穆龚:回复@双目分:台基股份如何？很少有人关注啊[问]宝扬：对@双目分说：半导体行业国内扶持除政策补贴这些直接措施外，还有什么有效的办法？[答]双目分：体制的调整。还有可以对外收购，半导体多是国家战略产业，收购整并的路并不好走。此外单纯的LSI制造，目前获利比较好也不多，可以选择的标的有限。[问]smilefrank上海：对@双目分说：发改委对高通反垄断调查，A股上市公司中谁受益最大？另外，在你研究的半导体A股公司中，哪家EPS成长有持续，稳定，长期的高EPS增长？或者说哪家公司是你们最看好的白马成长股?[答]双目分：4G相关相关芯片，目前国内做的好的海思、展讯等[问]幂元寸：对@双目分说：您好，能否评价一下七星电子这家公司的近况，以前听中芯内部人嘲讽它家的设备放到生产车间里基本上就是“污染源”，不知道黄先生对七星生产的刻蚀机、清洗、腐蚀设备未来前景怎么看，国产替代化还有多少路要走。另外，在军工元器件在未来公司主营业务上的定位和发展前景如何？谢谢！！[答]双目分：4 聪明的投资者都在这里中国的制造业都是这样的：从低端到高端，从辅助到主题，从试样使用到批量使用，从模仿到自主……国内设备3-5年前还是比较烂的，但是经过近年的磨练，虽然仍有差距，但是很多设备都有较大的进步。关于其业务的发展，从目前形式看，军工发展为中央层次的发展，未来会有强化军队建设方面，公司不会放弃这一块，但是更大市场仍在民用。[问]文轩昊辕：对@双目分说：芯片最终还是要落实到具体的产品中，而国内芯片目前能渗透进入的也只有平板，路由器等。您认为这次国家政策会落实到哪里呢？另外国民技术这个公司是否也可以纳入到芯片设计公司？[答]双目分：不只这些。工业控制相关，能源相关、电力相关、传统产业的煤炭等，都需要芯片的。目前只是和我比较近，能感触到是平板和路由。有人称半导体是国家的芯，其重要程度和应用领域可想而知。[问]宝扬：对@双目分说：半导体行业国内扶持除政策补贴这些直接措施外，还有什么有效的办法？[答]双目分：税务的减免，设备税务等，还有土地政策等。[问]Brighton渔人：对@双目分说：对香港的中芯国际如何看?[答]双目分：公司从产能看，代工领域位于全球前五。但是从营收排名看，估计前20.公司产品技术较其他几位有较大差距，台积电目前20/28nm技术占比较多，预计2014年持续提升，公司在40/45NM方面，占比仍然较小，更不用说20nm级的，而且一流厂商积极向10nm级迈进，公司追赶的难度很大。当然有些结构性需求，但是如果一直尾随，终究会被淘汰，所以需要支撑度过难关，5 聪明的投资者都在这里迎头追上。[问]幂元寸：对@双目分说：谢谢您前面的回答！还有问题想请教，目前在晶圆尺寸和制造工艺上，随着两岸经贸往来的频繁，台湾当局也在逐步松绑，现在的限制级别在哪层？能否简单介绍一下目前的情况。另外，大陆业界是否通过与台积电、联电等的合资事项在封装工艺上有所斩获？[答]双目分：从目前看12寸的还是没有放开。在封装方面，日月光等在大陆的封装产能已经比较大，目前来看依然主要是在晶圆制造环节限制12寸，40nm及更高的都在限制之列。当然双方都在积极寻求突破。[问]凤凰投资山庄：对@双目分说：同方国芯的未来前景如何？明年业绩爆发增长的可能有多大？[答]双目分：从技术来讲，工艺要求等方面都不是门槛。但是在身份证、金融IC卡的方面属于国家垄断，确保了相关厂商的市场份额和增长。如果市场放开，优势将不再。未来公司如果要有较大发展，在新品研发投入和先进工艺方面仍有太多学习，公司可以凭借资本优势快速介入更多领域。[问]宝扬：对@双目分说：半导体行业国内扶持除政策补贴这些直接措施外，还有什么有效的办法？[答]双目分：回复@双目分:对集成电路产业，重点从税收、进口设备、折旧、外汇留成等方面规定优惠政策。//@双目分:回复@宝扬:税务的减免，设备税务等，还有土地政策等。[问]文轩昊辕：对@双目分说：芯片最终还是要落实到具体的产品中，而国内芯片目前能渗透进6 聪明的投资者都在这里入的也只有平板，路由器等。您认为这次国家政策会落实到哪里呢？另外国民技术这个公司是否也可以纳入到芯片设计公司？[答]双目分：回复@文轩昊辕:应用到各个领域。//@文轩昊辕:回复@双目分:煤炭和芯片是什么关系。。MEMS目前用的封装都是CSP级别的么？[问]Brighton渔人：对@双目分说：对香港的中芯国际如何看?[答]双目分：回复@Brighton渔人:如果说有，目前看中芯国际和华力（华虹NEC、华力、宏力），是最优潜力的。中芯国际及无论是在产能还是技术方面都比较靠前，经历管理权调整，这两年进步较快。华力方面，有政府主导整合，一跃成为将国内第二大芯片代工厂商。//@Brighton渔人:回复@双目分:在中国政府的扶持下,谁最有可能成为下一个台积电?我觉得下一个代工王者肯定在中国[问]国富国穷：对@双目分说：从媒体报道来看国家将重点在芯片制造、芯片设计、芯片封装和上游生产设备(如晶圆炉)领域展开扶持，请教从产业链结构上看，受益的先后顺序如何？哪个环节可能获得的蛋糕更大[答]双目分：从收益快慢来看，设计方面由于固定资产投入较少，同时在先进支撑方面已达到40nm水平，部分厂商可至20nm级别产品，因此工艺上与全球一线厂商已经逐渐接近，相对更易追赶，如果收益首先为设计环节，之后带动制造、封测、设备材料收益。[问]国富国穷：对@双目分说：行业内并购事件很多，从公司的角度来看，这轮并购潮之后您更看好哪些公司的投资机会[答]双目分：7 聪明的投资者都在这里目前两个方面，由于IC行业也是资本、技术、人才密集型产业，因此规模龙头企业是值得关注的，也就是说在规模上、技术上靠前比较看好，尤其是制造环节，一旦领先，地位很难撼动。设计环节当然由于技术产品的路线变化较快，一旦一款产品更不上也就被拉开，因此也需要规模和资金推动的齐头并进，不然风险较大。其次是在细分领域，关注新领域的，新市场的，未来逐渐成长，成为被收购的对象也是不错的投资机会。[问]W_aiter：对@双目分说：hi如果不考虑政策扶植的话，您认为行业什么时候能够走出低谷？[答]双目分：从全球大的半导体看，更具WSTS的统计，2013年IC行业是恢复性增长，2014-2015年持续向上增长，逐渐走出低谷。中国半导体目前在全球产业链配置中依然符合这个大趋势，所以目前看2013年1-9月份制造逐月营收改善，封由于2-3个月的延迟效应，Q4持续改善。9-10月份台积电营收达到峰值，之后单击略有调整，后续依然会向上。从B/B看（三个月移动平均），随着8月份B/B小于1,10月份重回1以上。未来重点依然在消费性电子和车用电子。[问]凤凰投资山庄：对@双目分说：同方国芯的未来前景如何？明年业绩爆发增长的可能有多大？[答]双目分：回复@毛毛286:是的，国际上NXP处于绝对地位。//@毛毛286:回复@双目分:国内金融IC卡芯片目前垄断的是外资的NXP。[问]hzlbuf：对@双目分说：整体市场注资规模大概多大？主要投资方向的比结构率（芯片制造、芯片设计、芯片封装）[答]双目分：关于市场的传言千亿规模，如果是个时间阶段，我认为是很大可能的。就是说未8 聪明的投资者都在这里来一段时间里，在集成电路的投资额度超过千亿元级别，加上地方政府配套就不止数目。从投资方面比例看，制造依然资金最大需求方，设计是烧钱的，封装偏重于部分先进工艺。[问]言声乐：对@双目分说：就国内的金融IC卡芯片领域来看，国产厂商何时才能获得订单？目前主要瓶颈在什么地方？[答]双目分：国内的市场是垄断的，华大、同方、复旦、华虹等基本瓜分。要获得就要在公关方面加把劲。[问]zmcq：对@双目分说：请推荐一些A股投资标的，简单讲讲理由。[答]双目分：从股票逻辑看，标的可选性、市值（弹性方面）、未来趋势、事件催化看，看好上游材料和设备，10-20亿区间的，低于40个亿的都有较好的弹性；从标的可选性，在设计和材料方面，A股可选标的不多（参考之前的列表），想象空间较大；制造和封测方面，不仅是市场好，还要看产能，2013年市场好，产能利用率提升，毛利率回升，获利弹性较大，但是2014年如果同类产品，没有新产能弹性则会下降，因此关注有新产能释放的，或则是有产品结构调整的。[问]hzlbuf：对@双目分说：同方国芯、士兰微、华天科技、长电科技、通富微电几个未来一年业绩弹性大小[答]双目分：同方的想象空间在金融IC卡，国内增速已将下降，主要看未来海外市场的拓展和紧张。士兰微--产品结构调整主要看HV-MOSFET及mems产品何时放量，长电方面-产能在改善释放，华天科技--3D短期难有较大贡献，看NFC相关产品贡献和产能改善，通富方面主要是随着国外市场趋势。9 聪明的投资者都在这里[问]言声乐：对@双目分说：就国内的金融IC卡芯片领域来看，国产厂商何时才能获得订单？目前主要瓶颈在什么地方？[答]双目分：回复@言声乐:社保卡垄断，金融卡涉及安全，放开也是有限制的。//@言声乐:回复@双目分:国内市场是垄断的，您指的是在社保卡领域，还是在金融IC卡？[问]文轩昊辕：对@双目分说：芯片最终还是要落实到具体的产品中，而国内芯片目前能渗透进入的也只有平板，路由器等。您认为这次国家政策会落实到哪里呢？另外国民技术这个公司是否也可以纳入到芯片设计公司？[答]双目分：回复@幂元寸:对于终端厂商，芯片仅是成本一部分，采购可以全球配置，当然动力不大，但是从战略角度看，那就不一样了。此外还有就是如果是特殊芯片总是被人垄断卡脖子不是好受的，哪些使用芯片多是市场通用的。//@幂元寸:回复@双目分:据说工信部去年曾召集国内空调企业和芯片制造企业做在一起开了个会，当然是国产替代的问题，结果尽管国内的产品具备价格优势，但芯片占空调整机成本不足8%，远不及钢材、铜、塑料的加总成本（约三分之一吧）。由于空调厂缺乏积极性，该会不了了之。[问]言声乐：对@双目分说：就国内的金融IC卡芯片领域来看，国产厂商何时才能获得订单？目前主要瓶颈在什么地方？[答]双目分：回复@言声乐:其实中国金融行业走出中国，未来银联发卡全球范围，是其量的增加，也是这些卡芯片的新的市场机会。从另一个方面看，随着走出过门，逐步放开是必然的，但是需要过程。//@言声乐:回复@双目分:国内市场是垄断的，您指的是在社保卡领域，还是在金融IC卡？[问]小甜爸：10 聪明的投资者都在这里对@双目分说：您好，请问以士兰微的营收和利润水平是否目前市值过高，研发费用每月增加是不是意味后劲乏力？[答]双目分：其实IC行业周期性蛮明显的，如果纵观过去20年，基本上5年左右一个周期，今年整个IC行业回暖带动业绩弹性大幅向上，其实从年初看估值方面都很高。此外IC行业就需要高研发投入，尤其是在消费性电子，一个产品错过就是数年落后，如果没有高研发的投入肯定不会持久，当然高研发不代表一定会有回报。[问]小甜爸：对@双目分说：研发费用没有增加[答]双目分：IDM的公司，国内做的成功的不多，但是由于2008年危机之后，很多厂商都逐渐放弃了，IDM需要产品种类较多，不仅高研发设计费用，还要产线的投资，产线方面投资有耗时较长，所以对资金的需求是很大的。（完）以上内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧!11 '