政府补助对新能源行业企业业绩的影响——以银星能源为例 75页

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摘要本文通过案例分析在中国经济转型的背景下政府补助对新能源公司业绩产生的影响，由于在当下,公司政府补助是融资的一种不可忽视的重要途径,许多学者围绕政府补助对公司业绩的影响采用了不同的模型从不同的角度例如政府关联度、公司的规模等，对政府补助与公司业绩二者之间的关系进行了实证研究，但是在结论上并不能很直观的表现出政府补助到底是否起到了提高业绩的作用。现如今，全世界都关注和面临着的问题就是能源问题，在这个大环境下，是依靠已有的产业向新能源产业进一步靠拢做大做强，还是放弃已经成熟的产业盲目跟风从而不能使国家给予新兴产业的政府补助发挥应有的作用，是现如今新能源相关行业公司面临的两个问题。目前为止新能源行业作为新兴的产业之一各方面发展都还不完善，很多新能源相关行业的公司经营状况并不稳定。因此，政府补助是否能有利于新能源公司业绩的增长值得我们进一步进行研究。本文首先对政府补助对公司业绩两者间的关系分为政府补助对全行业公司业绩的影响、对不同行业公司业绩的影响两个方面进行综述。研究综述发现国外学者针对政府补助与公司业绩关系得研究大部分是站在宏观的层面进行的，而我国学者更多的是从微观层面分行业或者添加其他因素进行的研究，但是不论国内外的研究综述基本大都是以实证进行的研究，使用案例分析的研究并不常见。其次，分析本文研究政府补助的目的，以及涉及的相关政府补助基本财务概念与相关理论，阐述介绍本文研究的新能源行业以及公司业绩。从理论上讲政府补助的投入能增强公司的核心竞争力并产生良好的经济效益，从而提高新能源行业公司的业绩。同时公司业绩的提高也可以带动当地就业、增加税收、产业升级，从而产生良好的社会效益。然后，通过由全行业到新能源行业再到银星能源公司的逻辑顺序整体研究政府补助对公司业绩的影响，本文根据国家统计局出台的《战略性新兴产业分类(2012)(试行)》中对新能源行业的的分类包括核电核能、太阳能、生物质能等，以WIND资讯系统下的概念股为选择样本整理出共新能源行业公司137家，接着利I 用新能源行业以及其中的银星能源公司最多8年的数据对我国政府补助对新能源公司业绩的影响进行案例分析，得出以下结论；本文的研究表明,政府补助对银星能源公司的业绩产生了较为明显的正面的影响:(1)政府补助对银星能源公司的经营战略的改变产生了显著影响,影响投资方向、时机的选择，可以充分利用各种资源，最大限度地争取国家和地方政府在项目审批、资金补助、税收优惠、科技创新、技术改造等方面的政策支持，以及政府投资奖励、财政发展资金和政府扶持资金等各类补贴资金的支持。(2)在银星能源公司的发展不景气、业绩下滑的时候政府补助明显提高了银星能源公司的利润与现金的流入,通过政府股权融资、政府资产注入等方式提高了公司的竞争优势，提高了公司的利润，提升公司质量，降低了公司的财务风险。由此得出结论，政府补助对银星能源公司业绩的影响是正面的。最后，给出了本文的研究结论与不足。关键词：政府补助；公司业绩；新能源行业；银星能源II AbstractThroughcasestudiesinthecontextoftheimpactofChina"seconomictransformationofgovernmentsubsidiesfornewenergygenerationperformanceofthecompany,sinceinthemoment,thecompanyisanimportantwaygovernmentgrantsafinancingcannotbeignored,manyscholarsaroundtheimpactofgovernmentsubsidiesoncompanyperformanceWeareusingdifferentmodelssuchasgovernmentrelateddegree,companysize,etc.,ontherelationshipbetweengovernmentgrantsandcorporateperformancebetweenthetwoempiricalstudiesfromdifferentangles,buttheconclusionsarenotveryintuitiveexhibitsintheendgovernmentsubsidieswhetherplayedatimelyrole.Now,theworldisfacedwithproblemsofattentionandenergyissues,inthisenvironment,istorelyonexistingindustriestonewenergyindustrytofurtherenlargeandstrengthencloser,orgiveupalreadymatureindustrythuscannotblindlyfollowthetrendStategovernmentsubsidiesgiventotheemergingindustrytoplayitsdueroleintwoissuesofnewenergy-relatedindustryisnowfacedtothecompany.Firstly,thegovernmentsubsidyontherelationshipbetweenthecompany"sperformintotheimpactofgovernmentsubsidiestotheindustryperformanceofthecompany,theimpactontheperformanceofcompaniesindifferentindustriesbothwerereviewed.Reviewstudyfoundthatforeignscholarsforgovernmentgrantsandcorporateperformancerelationshipwasmostlystandingonthemacrolevelresearchcarriedout,butChinesescholarsmoreresearchfrommicro-levelsub-sectorsoraddotherfactors,butwhetherstudyabroadReviewmostlybasedonbasicempiricalresearchconductedtostudytheuseofcasestudiesisnotcommon.Secondly,thepurposeofthisstudyofgovernmentgrants,aswellasrelatedgovernmentgrantsrelatedtobasicfinancialconceptsandtheoriestoexplainthisstudyintroducesnewenergyindustryandtheperformanceofthecompany.Intheory,thegovernmentsubsidizeinputscanenhancethecompany"scorecompetitivenessandproducegoodeconomicreturns,therebyimprovingtheperformanceofthenewIII energyindustrycompanies.Whileimprovingtheperformanceofthecompanymayalsopromotelocalemploymentandincreasetaxrevenue,industrialupgrading,resultinginagoodsocialbenefits.Then,bythewholeindustrytoanewenergyindustryandthentoYinxingEnergyInc.inalogicalorderoverallstudytheimpactofgovernmentsubsidiesoncompanyperformance,thepaperaccordingtotheNationalBureauofStatisticsissuedthe"strategicnewindustryclassification(2012)(trial)"classificationinthenewenergysector,includingnuclearpowernuclear,solar,biomass,etc.tostocksWINDinformationsystemfortheselectionofthesampleunderthenewenergyindustrysortedoutatotalof137companies,followedbytheuseofnewenergyindustryandwhereinsilverYinxingcompanyLimitedUpto8yearsofdataaffectmyGovernmentsubsidiesfornewenergyperformanceofthecompanyonacasestudy,thefollowingconclusions:OfthisstudyindicatethatgovernmentsubsidiesfortheperformanceofYinxingEnergyCo.,producedamoresignificantpositiveimpact:(1)governmentsubsidyforchangeYinxingEnergyCo."sbusinessstrategy,theimpactofinvestmentdirection,timing,canmakefulluseofvariousresources,tomaximizethefightforthenationalandlocalgovernmentsinprojectapproval,grantfunds,policysupporttaxincentives,technologicalinnovation,technologicalinnovationandotheraspectsofvarioustypesofsubsidiesandsupportforgovernmentinvestmentincentives,financialdevelopmentfundsandgovernmentsupportfunds.(2)WhenthegovernmentgrantsthedismalperformanceofYinxingEnergyInc.fellsignificantlyimprovetheYinxingEnergyCompanyLimited"sprofitandcashinflow,equityfinancingthroughgovernment,governmentassetsintootherwaystoenhancethecompany"scompetitiveadvantageandenhancethecompany"sprofitability,enhancethecompany"squalityandreducethefinancialriskofthecompany.ItfollowsthattheimpactofgovernmentsubsidiesonYinxingEnergyCompanyLimitedperformanceispositive.Finally,givingtheconclusionsanddeficienciesofthisarticle.Keywords:corporateperformance;thenewenergyindustry;YinxingEnergyIV 目录第一章引言······························································································1第一节研究背景和选题意义··························································1一、研究背景......................................................................................................................1二、研究意义......................................................................................................................2第二节文献综述·········································································3一、不分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述..............................................3二、分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述..................................................6第三节研究方法及创新································································8一、研究方法......................................................................................................................8二、本文的创新点..............................................................................................................9第四节本文的主要内容及框架·······················································9第二章理论阐述与基本概念············································12第一节政府补助········································································12一、理论阐述....................................................................................................................12二、相关财务概念............................................................................................................14第二节政府补助的目的·······························································17第三节公司业绩········································································18第四节新能源行业·····································································19第五节结论··············································································20第三章政府历年补助对新能源行业业绩影响的趋势性分析······21第一节政府补助分布到各行业概况简要统计分析······························21一、政府补助的全行业统计分析....................................................................................21二、得到政府补助的相关行业概况..............................................................................23第二节新能源行业政府补助概况分析·············································24一、新能源行业上市公司补助收入概况统计..............................................................25二、新能源上市公司政府补助概况................................................................................25V 第三节新能源行业公司得到补助后对业绩产生的趋势性影响················27第四节结论··············································································30第四章政府补助对银星能源业绩影响的案例分析··················32第一节公司概况········································································32第二节银星能源获得政府补助的相关概况········································33一、银星能源获得政府补助的规模................................................................................33二、银星能源获得政府补助的方式................................................................................35三、获得政府补助对公司经营战略的影响分析............................................................36第三节政府补助对银星能源利润的影响··········································37一、政府补助提升公司利润的理论依据........................................................................37二、政府补助提升公司利润的影响................................................................................37第四节政府补助对银星能源现金流的影响·······································41一、政府补助改善公司现金流的理论依据....................................................................41二、政府补助对银星能源现金流的影响........................................................................41第五节政府补助对银星能源风险的影响··········································42一、政府补助降低公司风险的理论依据........................................................................42二、政府补助对银星能源风险的影响............................................................................42第六节结论··············································································45第五章研究结论与展望··················································46第一节本文研究的结论·······························································46第二节研究不足及展望·······························································47一、研究不足....................................................................................................................47二、未来展望....................................................................................................................48参考文献······································································51附录············································································55附表12007年-2014年政府补助行业统计一览表·································55附表2各新能源上市公司政府补助概况一览表··································57附表3各新能源上市公司补助收入占利润总额比例一览表····················60附表4银星能源公司政府补助项目概况一览表··································64VI 致谢············································································66VII 第一章引言第一节研究背景和选题意义一、研究背景当前的中国处于进行转型发展的经济形势中，这就需要国家的大力支持与配合，公司的转型发展离不开国家宏观层面的调节与分配，中国现在的资本市场与处于转型关卡中的中国公司，已经离不开国家的财政支持与优惠政策。本文认为，尽管社会资源在完全的市场竞争环境下可以实现最优配置，但是由于一些原因，却不能达到社会福利最大化，因此政府应当对市场进行适当的干预。国家为了宏观调控市场经济以政府补助为主要财政手段，以直接或者带有一定目的的向企业提供财政支持，这些相关补助往往具有一定的经济和政治目标。现实中这种补助行为在公司内部却发生了变化，公司不仅没有用补助来改善业绩，实现其应有的价值，反而遭遇业绩下滑。经济全面发展、全球化变暖、资源日益枯竭的当今世界面临着能源资源稀缺的情况，能源消耗量的增加，剧烈波动的油价使得传统能源资源急需寻找新的可替代资源，使得世界的目光再次聚集到新能源问题上。中国政府对新能源行业公司的财政扶持上力度一直都很大。以本文所研究的案例中涉及到的银星能源公司所属的新能源行业下的风能发电产业来说，风能发电由于开发利用的时期较早，目前在技术与规模上经过国家的大力发展已经具备了一定的规模，并且这种发电方式是现在业务发电中最成熟的一种。这一产业风电作为高新技术产业，受到全球众多国家和地区的重视。在过去的几年中国政府从财政、税收出台了一系列行业发展、扶持和调控政策，使得中国的风能利用呈现跨越式发展，且在未来仍有良好的发展前景。而且政府还对取得显著效果的新能源汽车推广城市以新能源汽车推广数量为标准进行对应的财政补贴奖励，最高财政补贴金额1.2亿元。由此可以发现，国家对新能源公司的政府补助力度有多强。但是政府多样的补助项目到底是否有益于我国新能源行业和相关公司业绩还需要进行深入研究。不仅要明确政府补助对企业而言对其业绩是否有好处，还要从另一方面明确政府补助的效果实1 施以便于调高补助政策的有效性。二、研究意义（一）理论意义我国政府一直致力于国家经济全面发展，消除不同区域主体的贫富差距，对于那些出于财务困境的上市公司政府会不留余力施以援手，通过财政补助、项目基金、税收优惠等手段给予帮助。近年来，政府补助数额呈逐年上涨的趋势，然而与创新高的补助数额并不协调的是：经过政府巨额资金的补助充血后不仅没有恢复健康状态，反而越补越虚，国家给予的政府补助根本没有起到强心剂的而作用，反而更像是麻醉药只会让公司的账面上看着比较正常好看，其真正的情况自己心知肚明。国家利用政府补助站在宏观的层面提供税收、财政优惠政策，促进社会和谐发展、提升落后地区经济竞争力、增强薄弱的新兴行业的盈利能力有着重要作用，经济的全面发展也需要政府对那些新型的创新性行业企业进行财政扶持以达到社会稳定、促进就业、实现地区与行业间的稳定发展。对于新能源行业的发展来说，国家经济形势、环境因素等都有可能影响其发展，这个时候就需要国家的相关政策进行支持。但是，政府补助究竟对我国新能源行业起到了怎样的作用是我们需要明白的一个重要问题，因此，研究政府补助不仅对新能源行业的发展有着重要意义同样对国家政府补助政策实施的有效性更是一次非常好的验证。（二）现实意义新能源行业是在目前国际社会上最受关注的一项议题，关系着国家环境、工业、经济发展的新格局。促进资源的创新与可持续发展有着重要的意义。与当下国家的战略投资方向、发展壮大息息相关。但是，作为高新技术产业，我国新能源行业本身所处的政治、经济大环境存在着很多限制因素和不可控因素的影响，加上整个新能源自身的独特的行业特征使得其在发展的过程中很难找到标准借鉴，只能在探索中前行。国家对于这些高新技术产业的创新发展提供了大力的财政扶持政策，这些优惠政策给行业公司带来了不同的影响。2 以往相关学者研究政府补助的问题上，在选取样本时以地区为样本的研究较多而以公司为样本的研究较少，以公司为样本的研究又有大部分是在我国新会计准则实施以前进行的而会计准则变更后新的报表列报规则可能使现有结论发生改变.本文以2007年-2014年以证监会行业分类下的相关新能源行业为样本，以上市公司每年获得的营业外收入科目下的政府补助与公司业绩为研究对象，通过对政府补助与公司业绩间的关系深入的案例分析，探究目前政府补助的分布特征，为未来国家财政扶持政策的完善提供参考意见。第二节文献综述本人在本文的研究中,查阅了战略性新兴产业相关的会议报告、指导文件以及与研究问题相关的大量文献资料,根据国家统计局出台的《战略性新兴产业分类(2012)(试行)》中新能源下的相关分类从WIND资讯金融终端概念股行业分类中归纳出新能源行业共137家上市公司并对其进行归纳和总结。本章文献综述分为两个部分,即不分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述和分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述进行文献评述,最后分析评述补助与业绩的相互作用,以上分析为本文研究问题的提出和解决奠定文献基础。一、不分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述研究对象的界定是展开研究的开始,本节将对新新能源行业、政府补助的概念和内涵做出界定,这也是明确本文研究范围的基础。同时本节回顾了国内外有关政府补助对公司经营业绩影响的文献,为探索本文研究主题提供依据,并在此基础上建构整个研究的文献基础。对政府补助对公司业绩影响的相关研究国外学者主要是从宏观经济与微观经济这两个层面上来进行研究的。SassonBar-Yosrf和YoramLandskroner(1981)研究政府补助与公司价值，从宏观经济层面出发以实证模型得出政府补助与部分公司价值之间呈现显著正相关的关系。但是政府出现财政赤字时模型结果就会出现反向作用。Bergstrom(2000)通过分析从1987年-1993年的助数据发现7年间只有第一年得到补助的时候，模型结果呈现正相关的关系之后的几年做出的结果都是负相关，造成业绩下降。学者C.Bernini和G.Pellegrini（2009）在研3 究政府补助与公司业绩关系时发现，公司得到政府补助后，有可能没有按照政府扶持政策的规范使用政府补助，这种情况会抑制政府补助的使用效果。起初，相关学者大都站在宏观经济层面上研究政府补助对公司业绩的影响，所以得出的验证结果就是对全行业整个市场的研究。渐渐地，越来越多的学者走出宏观层面将研究逐步细化到微观上研究政府补助对公司业绩的影响。Beason和Weinsteinllo(1996)研究后得相反结论，公司在得到政府补助后反而影响力公司业绩的提高。Lee和Cin(2010)通过研究政府补助、研发收入与公司业绩之间的关系时发现，政府补助有利于研发收入的增加，反之政府补助的投入还会节约研发的成本，由此表明，在这种情况下政府补助的效果并没有得到有效实施。与此同时，HuaC和XiangZ(2008)也得出了相似的结论。但是外国相关学者在政府补助提高公司业绩方面意见并不一致。TzelePis和Skuras(2004)以15年的数据为样本以实证研究的方法对政府补助影响到公司的情况进行研究，研究发现政府补助收入的流进使得公司增加了大量的现金流入，有效的改善了公司的现金流状况，提高了短期的偿债能力但对后期盈利能力没有作用。关于政府关联度的研究Faccioetal(2006)发现，虽然政府会更倾向于补助那些与政府保持良好关系的公司，但是，在补助地效果上发现相反的与政府关联度大的公司得到补助后在业绩上不如与政府关联度小的公司得到补助后的业绩表现，说明了政府补助对受政府关联度影响的公司业绩效用并不显著。Armstrong（2001）的研究是围绕政府补助对于本土公司的影响，发现研究结果负相关，分析具体原因为政府补助的影响效果需要经过一段时期才能显现出来，而且补助金额的的数量发挥的作用有所不同，研究的样本数量之大很难将所有公司的政府补助使用情况统计出来。ChenLin（2013）以全世界六千多家公司的政府补助样本数据进行实证分析发现，政府补助对公司业绩的影响负相关，并能影响公司相关的经营战略。由此可以得出结论，国外的相关学者通过研究发现政府补助大都会导致公司滞后一期的业绩降低。同样的，不仅外国学者我国的学者也从宏观和微观两方面对政府补助对公司业绩的影响进行了研究。陆前进(2007)站在宏观层面上研究政府补助对经济的影响指出，政府补助对经济增长的作用显著正相关。陈通（2010）以三阶段博弈为模型，结合公司创新模型，分析政府对公司的创新补贴和创新产品补贴的4 作用，通过对比发现政府对公司的创新补贴能够更为有效的促进公司的销售的增长。从微观层面，唐清泉（2007）选取3年样本数据进行实证研究发现政府补助对公司的社会效益呈正相关却对经济市场产生了不利影响，研究证明了政府补助经济市场力度的最优边界方程，由此研究政府补助对经济市场的作用，根据这个方程在没有达到临界点的情况下，政府补助市场经济的力度就不是最优的，还需要进一步增加。王燕娜与王娟随后（2007）同样也只选取了三年时间数据从2003年-2005年进行研究，分析三年数据发现政府补助力度最大的行业是电力、煤气和交通运输业。每个行业不同的行业特征与政府的战略方向不同导致政府补助分布到不同的行业时补助的额度大小、产生的效用都不一样，甚至有些真正需要的薄弱行业没有实际获得政府补助。2007年国家颁布新会计准则后，所由关于政府补助的数据都会与之前旧会计准则下政府补助的研究数据产生一定差异，因此，吕久琴（2010）以新会计准则下政府补助的处理为准，进行研究得出受公司规模大小的影响政府补助对公司业绩呈正相关作用，但就政1府补助与公司业绩的关系而言政府补助对公司业绩的影响并不明显。潘越(2009)的研究结果表明政府补助只在第一年显著提高了公司的业绩，但是作为ST公司，因为其本身的特性政府补助并不能解决长远的问题，因此，对ST公司来说政府补助对其长期业绩并无显著影响。杨红艳（2007）在研究过程中发现，政府为了保护上市公司的壳资源，会给予政府补助调节这些公司的业绩丰富其利润以达到行业监管者要求的标准。而黄蓉、赵黎鸣（2011）却得出了相反的结论。政府补助并不是为了壳资源一味地进行财政扶持，而是更为理性的分辨，他们研究的结论是只有不到7%的处于困境的得到政府补助从而保住壳资源。王小鹏（2009）以从2001年-2006年共6年的数据为样本通过模型以实证研究的研究方法分析了政府补助对公司业绩的影响后发现，政府补助显著有利于公司业绩的提高。吕小娅（2011）以上市公司为样本分析了政府补助对公司业绩的影响，经过实证研究方法的分析最后发现只有最开始短短的一段时间内公司的盈利能力有所提高，对后期公司业绩影响的研究发现两者并没有影响，由此，得出结论政府补助仅对公司当期的业绩有一定的提升作用，长远来看对盈利能力并无影响。吕江林(2010)的研究结果表明，经济形势不稳定的时期，政府补助能积极促进公1吕久琴.政府补助影响因素的行业和公司特征[J].上海管理科学，2010，（8）：104-110．5 司发展，这种时候政府补助体现出的作用更为积极、明显。之前的相关学者大部分是在静态的前提下进行分析的，但是考虑公司的生命周期，分析不同生命周期下政府补助的影响结论会发现政府补助在不同生命周期是对业绩产生的影响是不同的。周霞（2014）采用从2007年-2015年的数据为样本，以公司发展过程中不同生命周期下的状态研究得到政府补助后对其业绩产生的影响发现，成长期阶段公司得到政府补助后公司充分利各种资源将政府补助的作用发挥的最大，因此，得出结论为充分发挥政府补助的效用，应根据公司生命周期的不同情况制定相应的政府补助使用政策使政府补助发挥更大的效用。王一卉(2013)的研究是站在政府补助中介的效用作用上分析得出，以地区的不同发达程度来看，政府补助对于发展相对滞后的地区经济调节作用更为明显。通过对上文文献综述的分析看得出来，我国的会计行业发展的较晚，很多相关准则规范还不够全面细致，加上作为社会主义国家，中国特殊的国情决定了中国独特的经济发展道路，而与此同时，发达国家的政府补助研究结果并不能完全拿来和中国进行对比，中国学者进行的研究更多的是对不同行业政府补助对公司业绩的影响研究。虽然之前的研究并不完善但是仍然为此后的学者在将来的研究起到了重要的学习借鉴作用。二、分行业研究政府补助对公司业绩影响的文献综述对政府补助的研究不仅仅是针对市场的研究，国内外学者相当一部分将对政府补助的研究从市场细化到行业，以不同的行业为例研究相关的行业得到政府补助后对公司业绩产生的影响差异，Bergstrom（2000）以制造业为例，研究了制造业公司得到政府补助后对公司业绩的影响发现，只对当期业绩有正相关作用，但是对滞后一期的研究结果呈相反作用。Tzelep（2004）以农林牧渔业为例采用实证多元线性回归模型研究得出，政府补助对公司产值的提高有促进作用，但是对生产人员的工作热情没有影响。Jenkins(2006)以美国大城市中的高新技术行业从1988年-1998年共10年的数据为样本数据，根据就业率判断得到政府补助后对高新技术行业的就业率变化情况，发现政府补助确实对促进就业有着显著作用。SubalC.Kumbhakar和Lien(2007)同样的以农林牧渔业为例，对政府补助效用进行实证研究发现政府补助会对此行业的生产力产生抑制作用。6 Hristian（2011）以房地产行业为例从2001年-2008年共8年的数据进行实证分析，研究发现政府补助对房地产公司价值的提高有正相关作用。不仅国外学者，国内学者也在分行业的情况下对政府补助进行了相当的研究。冷建飞（2007）以农林牧渔业为例，对政府补助与公司收益进行实证研究发现，政府补助对公司收益与业绩都有着显著的影响，而且还有益于公司盈利能力的提高但同时使得相关公司更加依赖政府补助，这会整个行业公司的长远发展产生不利影响。同样研究农林牧渔业，李轶男（2008）共研究42家公司的数据发现，政府补助对公司的净资产收益率与每股收益都有显著关系，由此说明政府补助对公司盈利能力的提高有促进作用。王昌(2009)则是研究了41家公司政府补助对绩效的影响，采用实证模型研究发现政府补助只对公司短期盈利能力有促进作用，长远来看并不能对公司盈利能力产生影响。秦富(2009)利用DEA模型实证研究发现，政府补助对公司绩效没有影响。同样的，彭燈，胡剑峰(2009)利用多元线性回归得到相似的结论，政府补助不仅对公司绩效没有促进作用，相反的在一些情况下还会一直业绩增长。孟全省（2011）以农林牧渔业为例，研究发现政府补助对每股收益的的影响值不大，只会在短期内提升公司的利润，长期来看对公司的2业绩并无多大的影响。而张京京与杨晓娟（2011）将解释变量换为每股净资产，实证研究后发现政府补助对公司业绩影响结果不显著，得出了政府补助对公司的盈利能力并没有起到什么作用。学者们对于以上对农林牧渔业的研究结论中发现，政府补助和公司业绩其实没有什么关系并不影响。但是对于其他行业同样的有着许多学者也都进行了一定的研究。刘亚莉（2010）以房地产相关数据为例，研究发现，政府补助金额只与公司规模的大小呈正相关关系，与其所属行业性质没有关系。但是逯东（2012）却得出不一样的结论，该学者以高新技术产业为例，以政治关联度为影响因素分析发现与政府有关联的公司相对的获得的政府补助金额的比例会比较高，但是得到政府补助后并没有让公司的盈利能力增大导致了补助没有发挥效率。白玉坤（2012）选取了新兴产业下的新能源行业公司实证研究政府补助的效用，发现政府补助增加了现金的流入却会造2孟全省.财税政策对农业上市公司每股收益的影响分析-基于面板数据模型的研究[J].会计之友，2011，（3）：94-97．7 成净资产收益率的降低。臧志彭（2014）以文化产业行业为例，利用文化行业公司的相关数据为研究对象实证研究政府补助对公司产出的效率，发现政府补助有利于公司的产出率小幅度增加，以公司所有制为相关因素研究发现，不管是国有还是民营制公司在政府补助对就业的促进效率上来说没有什么差别。综合行业的分析结果来看，政府补助有益于促进文化行业的额产出效率，对文化服务业的综合作用并不明显，而且，还需要建议国家调控相关财政政策扶持重视文化行业就业率问题。纵观国内外文献综述，不难发现国外学者在研究政府补助样本的选取特点比较注重宏观层面的整体研究，国内学者大多立意在选取不同影响因素，采用多样的研究方法进行研究，但是同样也有不完善的地方，由于我国会计准则的更新，更新前后不同准则下的不同的处理方法会产生研究结果的差异，并且在研究的时间跨度上、研究的行业样本的丰富量上都有一定的局限性。结合当前世界经济、环境形势，在全世界焦点都聚集到的新能源行业问题上，结合我国特有的国情本文以新能源行业为样本，选取新会计准则颁布后的8年数据进行研究，案例分析政府补助对新能源公司的业绩影响，为政府补助的有效利用提供参考意见。简而言之，对国内政府补助对公司业绩影响的文献综述研究可以发现，国内学者的研究大都是进行的实证研究，具体的案例分析极少尤其是关于新能源这一行业的政府补助案例研究更是少之又少。第三节研究方法及创新一、研究方法本论文研究结合了委托代理理论、地方政府竞争理论，研究政府补助对新能源公司业绩的影响。在研究的过程参考了大量的相关国内外文献，首先，结合经济学、会计学理论运用规范研究的研究方法，对政府补助、公司业绩之间的关系以及相关的理论知识全面的进行梳理；其次，从整个市场的政府补助数据进行统计分析得出政府补助的市场趋势，以总共8年数据看政府补助依次分布到哪些行业，梳理出政府补助的行业顺序和政府补助对行业业绩的影响。然后根据市场的趋势分析结论得出本文要研究的新能源行业在政府补助上显得比8 较突出，进而从市场到行业，对新能源行业再进行具体的数据统计分析；最后，具体针对其中政府补助数据最为突出的新能源行业下银星能源公司进行案例分析，分析政府补助对银星能源公司综合业绩、现金、利润的影响，政府补助对银星能源公司风险的影响。总结归纳，客观分析本文研究的不足之处，为进一步研究做好准备。二、本文的创新点1、本文引用国内外大量的相关理论知识并据以以新准则为标准的8年大数据为依据全面的分析了8年来从整个行业具体到公司的相关政府补助与公司业绩之间的关系，使本篇文章更有说服力。2、案例方面则结合相关研究成果，对新能源这一新兴行业重点研究，并将其和整个行业的结果进行对比分析，从横向和纵向的视角来分析两者的关系为将来对新能源行业的研究提供素材。第四节本文的主要内容及框架本文共分为五个章节，具体的研究思路和内容如下图1.1所示：第一章，绪论。本部分有四个内容：第一部分文章的研究背景，研究意义；第二部分是文献综述；第三部分包括研究方法和创新点；第四部分介绍本文的主要内容及框架。9 政府补助对新能源公司业绩的影响—以银新能源为例选题背景研究意义文献综述理论研究相关理论阐政府历年补述与基本概助对新能源念行业业绩影响的趋势分析案例研究政府补助对政府补助对政府补助对银星能源利银星能源现银星能源风润的影响金流的影响险的影响结论与展望图1.研究思路图10 第二章，政府补助相关理论阐述与基本概念。这一章主要结合委托代理理论、地方政府竞争理论分析研究政府补助的意义与目的，这为文章的规范研究和案例研究作理论准备。第三至四章，政府补助对业绩影响的统计分析，通过对整个市场政府补助的统计分析研究市场上不同行业政府补助的范围趋势，以总共8年数据看政府补助依次分布到哪些行业，梳理出政府补助的行业顺序和政府补助对行业业绩的影响。由市场引申到本文研究的新能源行业，再进一步引申出本文案例研究的对象即新能源行业中补助比例最高的的银星能源公司。第五章，案例分析。根据前面部分的分析结果，对银星能源公司政府补助对公司业绩的影响进行案例分析，以相关数据分析政府补助对银星能源公司的经营战略、现金、利润的影响，以及政府补助对银星能源公司风险的影响。第六章，结论与展望。总结本文前面的内容，得出相关结论，最后指出本文的不足和后续研究方向。11 第二章理论阐述与基本概念第一节政府补助一、理论阐述我国政府为了不同区域经济的创新、和谐发展，会以财政拨款、利息豁免、投资资金、政府政府采购、实物支持、税收优惠或减免等手段对于相关公司给予政府补助。这些政府补助会对公司的经营战略、业绩产生影响。同样的得到了政府补助的公司。利用了政府的补助，将益于行业或地区经济发展、技术进步等，对政府本身的执政能力、执政业绩或社会责任产生影响。（一）委托代理理论委托代理理论认为：随着社会生产能力的不断发展，经济生产方式逐渐由个体向规模化发展，由此带来了大量的时间、就业、人力资源空缺，委托代理应运而生。经济发展的过程中从手工到工业化的进化离不开人力资源的支撑、规模化的生产。效益化的生产需要大量的劳动者，而权利的所有者没有时间行使所有的权利，这个时候就衍生出一批具备专业知识与能力的代理人，正好利用他们充沛的精力与专业的知识完成权力者的工作换取报酬。现在的国家和社会生活中到处都存在着委托代理关系，结合政府补助的情况来看，政府与企业也符合委托代理的模式，即政府为委托人将地区项目的发展委托给收到政府补助的公司。公司作为代理人，科学、有效利用政府补助，对自身的经营环境、公司绩效产生影响，这使得政府补助存在于各个国家或地区经济发展过程中。（二）地方政府竞争理论地方政府竞争是指不同区域内的政府，为了增强本区域内经济的发展业绩，对于那些优质的、本区域缺乏的、可流动的要素经过争取，来提高自己区域经济的核心竞争力。以长远来看，不难发现通过对相关生产要素投入、不断发展的技术水平、丰富的资本的流入、大量的劳动力的投入都是使得经济技术不断进步的源泉。12 因此，关于这些条件对经济的增长来说都是必不可少的。假如保持其他相关水平不变，更多的投入资本要素一定会造成经济水平快速的增长。所以说，针对以上相关要素来说当那些地方政府无论投入以上任何一种要素都会造成不同效果的经济增长，在不同地方政府间产生差异。根据国家的政策的制定，针对经济的发展与维护推出了许多相关分税制、政绩考评体系和发展经济导向，让地方政府更加积极的发展本地经济，与此同时也让地方政府保护主义出现，地方政府会通过某些可以支配的权利去保护、扶持作为政治基础、财税收入的公司导致了地方政府竞争。一直以来研究的关于地方竞争理论是根据（Tiebout,1956）,Tiebout提出来的，这个理论可以理解为受地方政府财政扶持政策和收入的不同会影响那些自由流动的要素的走向，地方政府为了避免这种事情的发生，会不断进一步增强财政扶持政策的有效实施、提高本区域政府内公众对公共产品提供的满意度，由此，通过这些做法不同地方政府间也加强了相互竞争。因为财政分权的改革实施使得中央将部分财政的权利下放至地方，使得地方政府与中央政府形成一种固定的长期合约，而地方政府会成为这种财政制度下剩余税金的获益者，这样，即增强了地方政府大力发展经济的动力，也使得地方政府在自己的职权范围内获的更加自由的经济权益。地方政府为了充分利用自己区域范围内经济的发展优势，作为本地政府的利益监督主体对本地的的发展充当经纪人的角色，作为地方政府的经纪人对资源的竞争动机就显得理所应当了（Cao,Qian,Weingast,1999）,对于一个地区内特定的资源来说，想要提高GDP是远远不够的，只有寻找到更多的资源才有可能。对于获取资源办法有这两种；一是横向层面，利用吸收外地资源在不同地方政府间的制造竞争。但是因其存在弊端不能在其他区域政府仿效，因为这样会使地方政府在保护自己区域资源的情况下都很勉强，更不要说从其他区域竞争更多的资源。二是纵向层面，每个地方政府都想利用上级政府对自己的隶属职责得到上级政府的资源，由此造成上下级政府间的资源的竞争，但是这种情况只存在于同一区域政府内，所以对政府间竞争的定义通常指的是横向的地方政府间的竞争。由于地方政府作为本地区域的利益监督主体对本地的的发展充当经纪人的角色，负责区域内公司的行政事务，对于地方政府来说它们的利益就体现在本13 区域的财政业绩和GDP上而各个地方政府的财政业绩与GDP高低关系着当地官官员的政治前途，由此也成为个地方政府竞争资源的真实目的。因此地方政府为提升吸引外部资源的竞争力，在法律框架内会运用财政竞争，采取变通的方法进行财政竞争，最经常的方法是将地方经济市场进行割据、保护公司和本区域内的资源、面向社会广招开发商引入资金进行竞争等。运用的方法主要有以下几种个：⑴税收竞争。主要是各种形式的税收优惠。地方政府的财政税收优惠政策可以降低区域内公司的实际税负，还能根据特定的情况制定相应的政策。例如对所得税和增值税地方留成部分、地方留成的税种，以财政补助返还给公司；⑵政府补助。地方政府在自己的权限范围内的可以划拨的资金以政府补助的方式补给公司。⑶综合配套措施。在本区域内通过进一步提高对公共产品的补给同时减少或者消除那些繁琐的收费项目，例如，政府将土地以低价进行招商引资引进投资项目，供公司开发或者将土地市场价转让最后再以政府补助的形式返还到公司手里。二、相关财务概念（一）从补贴到政府补助会计准则的演变作为会计领域里比较特别，受到较多关注、本身又有着特有的性质的政府补助，对其的研究一直以来都是会计人员比较关心的课题，加上关系到国家政府补助政策的规范，因此会计准则对政府补助的规范也是我国会计领域还需要继续研究的问题。随着改革开放以后政治经济的迅猛发展,我国的会计研究部门直到1993年6月10日财政部才出台了《工业企业会计制度若干问题的补充规定》,在此之前关于政府补助的相关会计处理方法一直没有明确，此次颁布的相关规定中要求增设“补贴收入”、“应收补贴款”科目,用来核算“企业按规定应收的政策性亏损补贴和其他补贴”。随后在同月21日财政部接连又发布了《商品流通企业有关会计处理补充规定》,规定各企业在资产负债表中要增设“应收补贴款”,损益表中要增设“补贴收入”,同时在财务状况变动表中要增设“应收补贴款”。第二年财政部又出台了《调整后会计科目和会计报表》正式增添了“补贴收入”科目,并且进一步规范了补贴收入的相关披露准则。14 随着政府补助种类的增多,之前的规定不能满足政府补助的处理,财政部借鉴了其他国家及国际会计准则中“政府补助”的相关规定,在1995年发布了。此意见稿比较系统完整地对政府补助进行了定义,且将政府补助分为两种类型:“因从事特定项目而接受的政府补助”和“其他政府补助”,另外还规定了具体的会计处理方法。虽然财政部相继出台了关于补贴收入的会计规范，但是由于我国特殊的国情与经济环境，新出台的准则不够完善，还不能囊括我国经济高速发展下不断增加的政府补助种类，因此，财政部学习西方国家对政府补助在会计中的处理规范，于1995年出台《企业会计准则第X号—捐赠和政府援助(征求意见稿)》和说明。此次关于政府补助规范的准则将政府补助第一次比较全面的定义为因从事特定项目而接受的政府补助和其他政府补助。并且将政府补助的相关会计处理办法进行了统一的规定。随着时间和经济的不断发展，我国会计制度不断完善，财政部于2001年1月1日起出台《企业会计制度》，统一规范了会计的处理与规范，其中针对政府补助更加详细的披露了政府补助的范围。财政部在2002年和2005年接连出台关于政府补助的准则征求意见稿。其中在2002年出台的《政府补助和政府援助》意见稿中对政府补助的计量范围与披露的细则与1995年出台的细则相对比进行了修改，但是在政府补助的确认与计量方法上没有再进行修改。而2005年出台的《捐赠与补助》与1995年的意见稿相比关于政府补助的确认与计量方法发生了较大的变化。直至2006年财政部出台《企业会计准则第16号—政府补助》，最终确定了对政府补助的确认与计量、细则披露的具体会计处理办法，更加全面的规范政3府补助的处理办法，本文研究的政府补助就是以此准则为依据展开的。（二）政府补助定义财政部于2006年2月15日发布了《公司会计准则第16号——政府补助》(CAS16)。该准则规定,“政府补助是指公司从政府无偿取得的货币性资产以及非货币性资产,但不包括政府作为公司所有者所投入的资本”。政府补助分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。与资产相关的政府补助，是指公3中华人民共和国财政部．公司会计准则第16号—政府补助．2006，71-72．15 司取得的、用于构建或以其他方式形成长期资产的政府补助。与收益相关的政府补助，是指除以资产相关的政府补助之外的政府补助。（三）政府补助确认和计量在政府补助确认和计量的过程中需要同时达到以下两个条件才可以进行确认即：①政府补助要求的各项硬性条件公司都能达到；②政府补助确认发放到公司。发放到企业的政府补助有两种形式一种是货币性资产另一种为非货币性资产。收到的政府补助为属于货币性资产应当按照收到或应收的金额计量。政府补助为非货币性资产的时候，按照相关资产的公允价值计量；如果公允价值不能可靠取得的，按照该资产的名义金额计算。当公司取得的政府补助属于货币性资产时，应当确认为递延收益，并在相关资产使用寿命内平均分配，计入当期损益。另外的，根据名义金额计量的政府补助，直接计入当期损益。公司取得与收益相关的政府补助，应当分别下列情况处理：①用于补偿公司以后期间的相关费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关费用的期间，计入当期损益。②用于补偿公司已发生的相关费用或损失的，直接计入当期损益。已确认的政府补助需要返还的，应当分别以下列情况处理：①存在相关递延收益的，冲减相关递延收益账面余额，超出部分计入当期损益。②不存在相关递延收益的，直接计入当期损益。（四）我国政府补助主要形式简述1、财政拨款财政拨款是政府为了支持公司无偿拨付的款项。政府为了体现政策引导作用,这类拨款一般都具有严格的政策条件,公司只有符合申报条件时才能申请拨款;另外附带有明确的使用条件,政府在批准拨款时就明确规定了资金的使用用途。比如,财政部门拨给公司的用于构建固定资产、技术改造的专项资金，拨付公司进行科研活动的专项经费等均属于财政拨款。2、财政贴息财政贴息是政府为支持特定领域或区域发展、根据国家宏观经济形势和政策目标,对承贷公司银行贷款利息赋予的补贴。财政贴息主要有两种方式：①财16 政将贴息资金直接拨付给受益公司：②财政将贴息资金拨付给贷款银行，由贷款银行以政策性优惠利率向公司提供贷款，受益公司按照实际发生的利率计算和确认利息费用。财政贴息是专项资金，必须保证贴息的专款专用。3、税收返还税收返还是政府按照国家有关规定采取先征后返(退),即征即退等办法向公司返还的税款,属于以税收优惠形式给予的一种政府补助。除了税收返还以外,直接减征、免征、增加计税抵扣额和抵扣部分税额等形式也包括在税收优惠中,CAS16规定不应作为政府补助处理。4、无偿划拨非货币性资产国家无条件的划拨给企业的土地使用权、天然起源的天然林等形式属于无偿划拨非货币性资产。第二节政府补助的目的政府对公司提供政府补助的目的主要有如下几个方面；⑴从经济方面讲，政府补助是为了对有限资源进行再次分配，达到政府的期望结果；从政治方面讲，是为了实现某种政治目标，通过政府补助扩大招商引资，促进地方GDP增长、地方财政收入增长、地方就业增加、地方基础设施投入增加、官员升迁比例增加。⑵支持行业发展、带动产业升级，随着物质资本、人力资本、自然资源、技术知识、产品交易的市场自由化，各地政府通过补助形式保护本地已有行业和吸引新产业的的进入，风电产业作为新兴产业和清洁能源行业受到各地政府的追捧，一旦落户当地，为鼓励其发展往往会给予支持。⑶鼓励研究与开发。公司开展研发活动是为了利用科技创新成果来确保公司长期发展，但科技创新投入成本大、风险高。对许多中小公司来讲不愿意花成本进行研发。为了帮助公司减少研发带来的损失、提高科技创新能力，加快科技成果转化，政府基于科研帮助的目的给予补助。当前我国新能源行业发展需要技术创新和支持，因此政府对公司研发活动给予补助，鼓励发明创新。⑷资本市场获益。地方政府的利益与上市公司业绩表现存在直接联系，上市公司在资本市场上融资也是各地政府对资源争夺的一种表现。为帮助本区域17 公司取得上市资格、配股权、增发权和避免退市，地方政府通过政府补助支持拟上市公司、已上市公司的盈余管理行为。虽然政府补助计入非经常损益，但政府补助可以提高公司的净利润，提高公司短期财务绩效。综上所述，招商引资、行业发展、科技创新、资本市场获益是政府对公司提供政府补助的目的。从理论上讲政府补助的投入能增强公司的核心竞争力并产生良好的经济效益，从而提高新能源行业公司的业绩。同时公司业绩的提高可以带动当地就业、增加税收、产业升级，从而产生良好的社会效益。第三节公司业绩公司业绩是指公司在进行经营与管理过程中取得的经营业绩，关于公司业绩的定义可以具体从两个方面来分析，一是效率，即投入与产出之间的比例关系，二是效果，目标的执行力度。根据上市公司的整体情况来看，对相关上市公司的全面审查主要集中在公司的财务状况、业务规模的大小等指标上。但是只有财务业绩指标最能直接有效的体现出的公司综合实力。作为上市公司，经过不断地努力发展，为生活生产做出贡献理应得到认可，当对其进行综合评价时利用公司业绩的指标更有益于人们理解与认可。学者们对于公司业绩理解认识的不同在选取参照因素的时候不能形成统一的认识，但是从大部分的学者们的研究与分析并结合本文所参考的相关参考文献来看，关于公司业绩的研究方法国内外的相关学者都采用的实证的研究方法，与本文在分析方法、指标的选择上都会有较大区别。以实证为研究方法进行研究时，对公司业绩指标的选择上更倾向于公众容易理解并接受的指标。也就是那些能够准确直接的表现出资本市场中关于公司的业绩指标。以此为分析方法，可以选择公司的股票回报变动率、托宾Q值等等指标作为分析公司业绩变量。但是从市场的角度分析公司业绩时不仅仅要考虑公司的财务业绩情况，还要讲市场因素考虑在内，因为经济市场形式波动较大并不稳定会对选取得相关财务数据造成影响，像财务业绩数据的平稳性、持久性、典型性都会受到波及，这样会影响研究结论的真实有效性。实证研究还可以采用平衡记分卡和层次分析法综合研究分析，这两种分析方法能够从整体综合的角度全面的分析了公司的整体状况，因此相对比公司的长期业绩更加倾向于公司短期业绩情况的分析，18 再加上如果选择使用采用平衡记分卡和层次分析法，在研究的数据整理准备阶段就会开始变得复杂起来影响研究的前期工作。再有就是以案例研究为研究方法的情况下，选取能够衡量公司账面业绩的会计指标，如净资产收益率、每股收益和营业利润等等，这些指标不仅直观明晰，而且容易获取，操作简便，由于本文仅以上市公司年报利润表中营业外收入项目附注中的政府补助为主进行研究，而营业外收入直接影响利润所以本文选用公司的利润总额和净利润等作为指标用以衡量公司业绩。第四节新能源行业新能源是利用新的技术,对太阳能、风能、等能源进行开发和利用的能源形式。1981年,联合国将新能源定义为:“新的可更新的能源资源。即可以根据发达的技术开发并且可再生的、对环境污染小的，并且不破坏生态的资源。”之后各国在新能源定义上面虽然没有达成一致意见但是在新能源范围的定义上有了统一的认知；:除了常规的化石能源与核能之外,其他如风能、生物质能、地热能、太阳能、海洋能、氢能及水能等能源均被称为新能源和可再生能源。本文所涉及的新能源行业主要有风能、太阳能、核电核能、智能电网、新能源产业等类型的新能源组合而成。新能源产业是体现国家战略的新兴产业，对中国经济的长期持续发展，以及在国际产业竞争中占据主导地位，都具有重要意义；中国新能源行业是目前还处于初创期的新兴产业同时也是产业技术快速发展的领域。由于受国际经济、环境形式的影响，各国纷纷将视线转移到对新能源的寻找开发利用上来，以逐步替代传统能源的使用。工业化国家进程的加快促使各国为了躲避能源危机迫切需要新型节能的环保资源，不仅是发达国家，也是目前所有发展中国家面临重要挑战。我国对新能源行业的研究虽然起步晚但却受到了很大的关注，我们国家在“十一五”期间确立了建设资源节约型、环境友好型“两型”社会的发展战略,根据“十二五”规划再次重新规划了我国大力支持发展新能源的战略方针。对政治、经济、军事、文化全面发展的中国来说，新能源对中国实现可持续发展具有重大的战略意义。而现实中我国相关财政扶持的政策也对19 相关公司的经营战略的转型发展、产业结构的升级调整有发挥了有效的促进作用，尤其是在针对新能源行业的大力发展，政府补助的优惠政策带来的影响备受关注。国家对新兴产业的投入是毫不吝啬的，但是得到补助地公司究竟有没有利用好政府补助改善公司绩效，还是浪费国家资源一味索取补助有没有得到实际发展，政府补助究竟对公司业绩的影响是否是有利的，已经成为目前的热点问题。第五节结论本章对本文选题的原因及研究政府补助的目的进行了介绍，对政府补助与公司业绩的关系进行了理论分析，结果表明，当前我国新能源行业发展需要技术创新和支持，政府补助的投入能增强公司的核心竞争力并产生良好的经济效益，从而提高新能源行业公司的业绩。同时公司业绩的提高可以带动当地就业、增加税收、产业升级，从而产生良好的社会效益。在下一章，我们将针对通过整个市场与新能源行业的数据进行统计分析政府补助对不同行业公司的趋势性影响，市场与行业的数据的添加有利于使得文章的丰富与更有层次感。20 第三章政府历年补助对新能源行业业绩影响的趋势性分析根据新会计准则下的规范第16号政府补助，对政府补助的确认、计量及披露有具体规定，要求得到政府补助的相关上市公司在报表中详细列举政府补助的项目及确认情况。同时由于那些处于财务困境中的公司存在较大退市的风险所以选择剔除。本文只研究政府补助没有对政府补助进一步细分，所以本文所涉及的政府补助都以公司财务报表附注营业外收入下的政府补助金额为研究对象。因此本文以证监会行业分类下的所有行业从2007年-2014年8年的数据为样本分析政府补助。为了本文的研究的准确性与可比性，对本文所选行业进行筛选；由于ST公司可能存在的IPO影响;剔出带帽的公司（即剔除所有的ST、SST、*ST等公司）、双重上市公司（AB股）、金融业、综合业。上市不足三年的公司进行删除。本文为着重研究新能源行业，根据《战略性新兴产业分类(2012)(试行)》中对新能源行业的定义分类，以WIND金融资讯终端下的概念股分类为样本整理出共新能源行业137家、结合证监会分类的其他行业共16个，并从制造业、电力、热力、燃气及水生产和供应业中将与本文分类下的新能源公司的重合的4剔出。本文的数据来源:一是手工整理:根据查阅的相关上市公司的财务报表中手工整理出来的，对年报附注中营业外收入中政府补助项目作为政府补助的数据来源;二是来源于数据库;本文大多数的财务指标来自WIND。第一节政府补助分布到各行业概况简要统计分析一、政府补助的全行业统计分析国家利用政府补助站在宏观的层面提供税收、财政优惠政策，促进社会和谐发展、提升落后地区经济竞争力、增强薄弱的新兴行业的盈利能力，对那些新型的创新性行业企业进行财政扶持以达到社会稳定、促进就业、实现地区与4吕久琴.政府补助影响因素的行业和公司特征[J].上海管理科学，2010，（8）：104-110．21 行业间的稳定发展。但是国家具体针对不同的行业所采取的补助的方式是不同的，本文以证监会所有行业为例并根据每个行业中8年得到的政府补助总额最多的公司为代表分析政府对行业进行补助的不同方式，具体如下表所示。表3.1各个行业的政府补助方式补助方式行业财政拨款财政贴息税收返还无偿划拨非货币性资产新能源√√农林、牧、渔业√√采矿业√√制造业√√√电力、热气燃气及水生产和供√√应业建筑业√√批发零售业√交通运输、仓储和邮政业√√住宿和餐饮业√信息传输软件和信息技术服√务业房地产业√租赁和商务服务业√√科学研究和技术服务业√水利、环境和公共设施管理业√√卫生和工作√√文化体育和娱乐√√√数据来源：手工整理由于不同行业的特殊性其享受到国家各种各样的政府补助。概括起来可以发现大多数行业的政府补助主要来自两个方面即税收优惠和补助收入，而制造业与文化体育和娱乐行业则在此基础上还经常以财政贴息的方式受到政府补助，制造业作为我国的优势产业为了进一步促进制造业超更好地方向发展采取财政贴息的补助方式提高资金的使用效率。根据我国经济宏观调控的政策趋势来看，对经济战略布局的改革主要集中在两部分即；第一，对国有经济战略布局进行调整将国有资本转移到关系到国家战略安全、经济命脉的特殊行业领域中。第二，对高新技术产业的大力支持，优化规范国家财税扶持政策，大力支持促进产业的创新与研发。根据这个情况，改革影响我国政府补助的政策发展方向也表现出明显的行业特征。22 本文为了全面整体的分析我国政府补助对整个市场业绩的影响，将整个市场所有行业绘表对比以分析不同行业得到政府补助的具体情况。为了使表格看起来更加简洁,此表格将所有行业按照中华人民共和国国家统计局发布的《国民行业经济分类(GB/T4754-2011)》代码表示。具体数据分析见后文附录附表1-政府补助行业分类统计表。分析附录附表1可以发现，获得政府补助金额最大、范围最广的是制造业，8年间1600多家公司共获得补助两千多亿元，占政府补助总支出的一半之多；其次是电力、热气、燃气及水生产和供应业，共获得400多亿元，占政府补助支出的1/3.5从政府补助强度来看其他行业情况，8年平均获得政府补助最高的行业是制造业,平均获得近300亿元，共获得2000多亿元，占政府补助支出的52.83%，其次是新能源行业平均获得33亿共获得270多亿元，占政府补助支出的6.08%，在政府补助均值最高的行业中有制造业，采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、新能源行业等，由于这些行业所具备的制造、创新能力是现代化中国最为需要的，对这些行业的补助有利于提高社会的整体福利水平。值得注意的是，虽然新能源行业是政府近几年才推出的政策而形成的新兴行业，但是以证监会行业分类标准下本文使用的16各行业分类样本并根据2007年-2014年的数据整理来看；政府补助均值以及政府补助总额排名最高的前五大行业中新能源行业均排名第五。由此可见，政府补助对新能源行业的支持。二、得到政府补助的相关行业概况以所有行业数量为样本，对接受补助与没有接受补助的公司进行行业对比，制作表3.2如下表所示；发现整体上合计，接受补助的公司比没有接受补助的公司数量多，分别为97.12%和2.88%。从分行业接受补助公司的数量来看制造业最多，占到了99.01%，其次是交通运输、仓储和邮政业业达到了98.68%，新能源行业是97.84%，其次是农林、牧、渔业97.73%。由此可以看出在近几年来政府补助加速逐渐覆盖了新能源行业。5注：详细数据见附录附表123 表3.2行业间补助与非补助公司的比较有补助的无补助的行业有补助无补助总样本比例%比例%新能源136313997.84%2.16%A4314497.73%2.27%B7137495.95%4.05%C159816161499.01%0.99%D8028297.56%2.44%E7527797.40%2.60%F7848295.12%4.88%G149215198.68%1.32%H140614695.89%4.11%I911090.00%10.00%K982912777.17%22.83%L2812996.55%3.45%M2112295.45%4.55%N2913096.67%3.33%Q51683.33%16.67%R3443889.47%10.53%合计259477267197.12%2.88%注：行业代码来自国家统计局国民经济行业分类，所行业数据来自wind，经过手工收集而来，下同根据上表的数据分析结合政府补助的行业特征、强度、与范围结果发现：政府补助的范围与强度与整个国家的产业政策密切相关，新能源行业做为近些年发展起来的新兴产业8年来获得政府补助的上市公司数量每年逐步增多，而且新能源行业上市公司获得的政府补助总额占所有上市公司获得的政府补助总额的比例始终保持在前四位，所以说以新能源行业为例作为近些年来得到政府补助较为突出的行业在研究政府补助与公司业绩之间关系有着很大的研究意义。第二节新能源行业政府补助概况分析最近几年，由于受世界经济、环境整体的影响纷纷将目光转向新能源行业，因其环保、节能可再生的特点受到了各个国家的青睐，相应的国家迅速出台了一些针对战略新兴产业的相关财政扶持政策，以帮助新兴产业迅速发展增强创新能力尽早的完成资源更加高效的转换。但是随即产生许多的关于扶持政策的问题，到底该不该补助、如何补助、怎样更加有效地利用补助都是我们要关注24 的问题。一、新能源行业上市公司补助收入概况统计我国2006年出台的新会计准则中对财政拨钱、财政贴息的规定都是计入到“营业外收入”来反映。制作表3.3以获得政府补助的样本来分析新能源公司得到政府补助的概况，如下表所示。表3.3各年新能源上市公司补助收入面统计表年份新能源上市公司个数获得补助收入个数补助收入覆盖面（%）2007116.0028.0024.14%2008127.0013.0010.24%2009133.0018.0013.53%2010133.00121.0090.98%2011137.00126.0091.97%2012137.00133.0097.08%2013137.00134.0097.81%2014137.00134.0097.81%数据来源：根据wind数据库整理而来从表3.3可以看出,8年间获得政府补助的新能源公司数量前三年只有最多28家，到2010年开始呈几何倍数的增加，这与国家大力发展新能源产业的举措大为相关，并且通过补助收入的覆盖率也可以看得出来政府补助的覆盖率一直增长，而且2008年经过美国次贷危机引发的全球经融危机以后经历了一段低迷期从2010年开始补助收入覆盖面大幅度增加且一直保持在高水平90%以上，逐渐基本覆盖了整个新能源行业。由此可以看出国家对于新能源行业创新、发展的支持。二、新能源上市公司政府补助概况图3.1描述的是截止2015年12月31日在上交所和深交所A股137家新能源上市公司中总资产排名最高的10家上市公司从2007年-2014年政府补助金6额的趋势图。具体如图3.1所示。6本文将新能源行业所有上市公司8年总资产进行排名，其中中国核电排名第一，但是其8年补助金额分布尤其突出，从07年开始连续5年没有补助额，从10年开始补助额最高达到34亿最低也有19亿，与其他公司差距较为明显，在这里为了更加突出行业整体趋势直接选取中国核电排名下面10家公司进行构图研究。25 图3.12007—2014年各公司政府补助趋势图从横向来看，其中上海电气、东方电气、中国西电、中国一重连续3年间没有获得政府补助，直至2010年政府补助的公司数量覆盖率逐渐达到100%，这不仅与国家对新能源行业的热度越来越高有关，与相对应时期的经济大环境也有关联。纵向来看,而且8年间这137家新能源公司的政府补助金额变化的梯度也比较大,其中上海电力补助额度波动最大，最高时将近4亿元最低时只有400多万，而且在2008年-2009年连续两年没有补助。中国一重也是从2007年-2009年连续三年没有政府补助的情况下，政府补助在2010达到将近5亿后直线下降到2014年最低值6千多万，但其余公司总体趋势是逐年递增,并且均保持在100万至2亿范围内，主要是财政专项扶持金及其他。这8年间中央颁布《战略性新兴产业分类7(2012)(试行)》强调发展新能源行业政策是政府补助金额逐年递增的一个原因。7程琳．政府补助对TCL集团投资业绩的影响[D]．浙江：浙江工商大学，2015．26 第三节新能源行业公司得到补助后对业绩产生的趋势性影响补助收入根据财务会计报表附注营业外科目下政府补助获取，根据相关新能源公司年报披露的信息可以发现补助收入的项目有财政贴息资金、科技成果拨款、市场开拓基金、国家计划补助、项目专项资金等。新能源相关公司得到的补助都是为了新能源行业的发展、创新国家给予财政扶持资金，由于政府补助具有无偿性的特性，补助的流入直接增加到利润总额与净利润，对公司业绩产生影响。本文以数据的形式以表详细分析新能源行业全部上市公司从2007年-2014年政府补助收入的分布情况，以下表为部分数据，详见后文附录附表2。表3.42010年各新能源上市公司8年补助收入概括一览表2007年2008年20092010年2011年2012年2013年2014年证券代码证券简称政府补政府补年政府政府补政府补政府补助政府补助政府补助总和助额助额补助额助额助额额额额000400.SZ许继电气58.55133.51143.8474.71410.62000585.SZ东北电气0.120.270.000.39000682.SZ东方电子14.3427.8426.5631.7740.1449.42190.07002028.SZ思源电气19.6752.0326.4858.7838.4938.80234.26002058.SZ威尔泰4.042.413.536.223.604.7924.59002090.SZ金智科技7.2111.468.8512.0612.3714.2166.15002121.SZ科陆电子6.321.9519.7811.2818.2557.56002123.SZ荣信股份22.67103.1876.1266.0653.02321.06002169.SZ智光电气2.3113.0422.188.199.2554.97002184.SZ海得控制0.4211.733.8616.809.9121.7164.43002227.SZ奥特迅5.5519.1017.398.7310.4961.25002322.SZ理工监测14.7113.1118.4632.3422.86101.48002339.SZ积成电子20.3816.3128.5347.7139.92152.85002350.SZ北京科锐4.812.066.636.726.5226.74002356.SZ浩宁达2.824.093.060.920.6611.55002364.SZ中恒电气0.576.055.8612.2813.4238.18002380.SZ科远股份12.718.186.739.445.7042.76002452.SZ长高集团1.171.251.212.628.1914.44002498.SZ汉缆股份31.1140.7012.6732.5011.94128.92002606.SZ大连电瓷1.13121.6329.9919.5510.3813.4612.97209.10300001.SZ特锐德5.144.688.8612.5916.3047.57300018.SZ中元华电6.771.829.377.277.4332.67300040.SZ九洲电气12.9813.1611.2117.6615.1570.16300044.SZ赛为智能1.101.656.610.963.5113.83300048.SZ合康变频24.0121.9339.4022.2527.31134.91300062.SZ中能电气1.360.411.595.125.4513.9327 根据上表以及后文附录附表可以发现，8年间新能源行业中补助收入总和最高的为中国核电在2007年-2011年没有收到政府补助的情况下从2012年开始连续以每年将近20亿的补助收入排名第一，其得到补助方式为财政拨款与税收返还，其补助来源主要为增值税返还、各种补贴收入、所得税三免三减半税收优惠。在此，以新能源行业总资产排名前10家上市公司为具体样本先简要分析政府补助对新能源行业业绩的趋势性影响，如下表4.3所示表3.52010年各新能源上市公司补助收入占利润总额比例补助收入利润总额补助收入占利润总额的比例证券代码证券简称（百万）（百万）（%）601985.SH中国核电5384.670.00%601727.SH上海电气587.964122.5714.26%600875.SH东方电气185.442845.186.52%600021.SH上海电力30.03515.295.83%601558.SH华锐风电37.123173.051.17%601106.SH中国一重496.311147.1243.27%002202.SZ金风科技82.502799.722.95%601179.SH中国西电22.62794.242.85%600089.SH特变电工35.151848.221.90%000875.SZ吉电股份82.2959.54138.20%新能源行业2954.5342371.316.97%表3.62011年各新能源上市公司补助收入占利润总额比例补助收入利润总额补助收入占利润总额的比例证券代码证券简称（百万）（百万）（%）601985.SH中国核电5434.080.00%601727.SH上海电气403.665208.377.75%600875.SH东方电气185.713544.065.24%601106.SH中国一重96.81528.3418.32%601558.SH华锐风电207.26530.9839.03%600089.SH特变电工69.481388.225.01%002202.SZ金风科技169.35864.4319.59%600021.SH上海电力381.66823.4546.35%601179.SH中国西电57.86-495.46-11.68%002204.SZ大连重工56.631077.495.26%新能源行业3658.1938721.059.45%数据来源：wind金融数据库28 表3.72012年各新能源上市公司补助收入占利润总额比例补助收入利润总额补助收入占利润总额的比例证券代码证券简称（百万）（百万）（%）601985.SH中国核电2018.225260.1338.37%601727.SH上海电气460.115803.567.93%600875.SH东方电气216.862618.668.28%600089.SH特变电工80.461054.917.63%601106.SH中国一重172.4981.79210.90%002202.SZ金风科技94.35206.8645.61%600021.SH上海电力48.071354.923.55%601179.SH中国西电49.03199.3824.59%601558.SH华锐风电61.37-678.59-9.04%002204.SZ大连重工30.44495.226.15%新能源行业6004.6827999.7421.45%数据来源：wind金融数据库通过表3.3--表3.5可知，连续三年来看新能源行业内这10家总资产排名最高的公司政府补助金额逐年增加，但是相反利润总额却在逐年减少，政府补助收入占利润总额的比例由2010年的6.97%到2011年的9.45%直线增加到21.45%，由此可见这些大公司出现了“越补越虚”的情况，政府补助收入直接扮靓了这些公司的业绩，需要我们进一步反思到底要如何规范政府补助政策使之发挥其真正的作用。纵观整个行业，连续8年内新能源行业所有上市公司政府补助金额逐年增加，利润总额相对平稳，在政府补助收入占利润总额比例也基本保持着逐年增加的趋势下可知政府补助确实起到了垫高公司业绩的作用，具体如下表4.4所示；表3.8各年补助收入对新能源上市公司利润总额的影响补助收入占利润总额的比例年度补助收入（百万）利润总额（百万元）（%）2007343.2124372.681.41%200837.2221529.660.17%2009296.5033442.110.89%20102,945.5342371.316.95%20113,658.1938721.059.45%20126,004.6827999.7421.45%20137,427.7931067.1723.91%20146,291.2646855.4013.43%数据来源：wind金融数据库29 根据后文附录附表3即各新能源上市公司补助收入占利润总额比例一览表，分析新能源行业8年间政府补助总收入占总利润的比例可知，整个新能源行业8年间补助到的每家公司情况各不相同，政府补助总额占利润总额的比例差距较大，其中银星能源公司8年间补助收入总额占利润总额的比例达151.55%,国电南自65.62%,可见这2家公司的业绩并不是公司真正的盈利而由于政府补助的巨额8流入丰富公司的利润总额。但事实是这些公司自身真正的盈利能力差。由此可见，政府补助在这些公司的业绩上所占的比重过大，不利于公司的自主创新发展。当政府不再补助这些公司的时候这些公司将失去竞争力与发展。由此可见这些公司过度依赖政府补助,不利于公司的长远发展,一旦丧失政府的扶持,公司将失去竞争力。而剩下的补助占利润比例小于40%的其他公司则说明其本身有着一定的盈利能力，政府补助的收入只不过是锦上添花并没有对其产生依赖。由此，本文将选取表现最为突出的银星能源公司为具体研究案例，由于政府补助在营业外收入科目下直接影响到当期的利润和现金，并且以现金流入的方式起到了改善公司现金流的作用，还可以降低公司财务风险。所以本文将接着从政府补助收入对公司的利润、现金流、风险的影响三个方面通过进一步的深入分析挖掘政府补助对公司业绩的深层次影响。第四节结论本文立足我国新能源行业上市公司从2007年-2014年的数据对我国新能源行业政府补助收入对公司业绩的影响进行统计分析得出以下结论；1、对全行业的数据进行统计分析可知，在政府补助均值最高的行业中有制造业，采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、新能源行业等，由于这些行业所具备的制造、创新能力是现代化中国最为需要的，对这些行业的补助有利于提高社会的整体福利水平。2、接受补助的公司比没有接受补助的公司数量多，新能源行业是97.84%，其次是农林、牧、渔业业97.73%。由此可以看出在近几年来政府补助加速逐渐覆盖了新能源行业。3、新能源行业政府补助金额总体趋势是逐年递增,并且均保持在100万至28注：详细数据见附录附表330 亿范围内，主要是财政专项扶持金及其他。4、通过研究政府补助对新能源公司业绩的影响，列举了总资产排名前10的公司进行分析得知，政府补助金额逐年增加，但是相反利润总额却在逐年减少，政府补助收入占利润总额的比例直线增加，由此可见这些大公司出现了“越补越虚”的情况，政府补助收入直接扮靓了这些公司的业绩，需要我们进一步反思到底要如和规范政府补助政策使之发挥其真正的作用。5、根据对新能源行业所有上市公司补助收入占利润总额比例的数据分析，即后文附录附表3可知，其中银星能源公司8年的补助情况最为突出，由此，本文下一章节的案例分析将以银星能源公司为例进行具体分析。31 第四章政府补助对银星能源业绩影响的案例分析根据前面第三章对不同行业间的趋势统计对比分析后发现，其中新能源行业中的银星能源公司作为央企在政府补助收入占利润的比例最为突出，其中银星能源公司8年间补助收入总额占利润总额的比例达151.55%。所以本章节选用银星能源公司作为案例进行研究。其次经过调查发现是中国风电在西北，西北风电主要就是银星能源公司比较突出，算的上风电龙头之一，再加上银星能源公司的发展历史，改革、壮大过程不仅在我国转型发展战略下的新能源行业中具有一定的代表性，同时也见证了我国这部分企业的发展历程。从1959年成立至今从传统的国有企业转变为了完全市场竞争的主体，公司的产业结构也由从前的单一的自动化仪表阀门的制造转向风力发电、光伏制造、自动化仪表制造三大业务共同展的格局。经营战略不断的向国家宏观发展战略靠拢。本章节通过分析银星能源公司政府补助对其业绩的影响，不仅能能使我们对政府补助与公司的业绩之间的关系有更深层次的理解，还能对其他面临如何既能更好地发挥政府补助的作用还要保持自己的核心竞争力的公司，提供很好地警示借鉴作用。第一节公司概况宁夏银星能源股份有限公司，以下简称银星能源公司股份最早建于1959年，其前身是吴忠仪表厂，是我国生产自动调节阀和附件的重点公司。于1998年9月15日在深交所上市，公司的经营范围主要为：新能源发电和相关附件产品的制造；机械和加工进出口业务；管理咨询、保洁服务等。公司总部位于美丽的宁夏首府银川市高新技术开发区，哪里的地理位置优越，海、陆、空交通发达很是便利。银星能源公司现在的主营业务为现主要从自动化仪表制造、风力发电、风电设备制造三大产业。银星能源公司算是市场上当之无愧的风电龙头之一。由于占据着得天独厚的地理位置使其不但包括宁夏甚至拥有相邻省区可开发利用达500万千瓦的风能资源，宁夏发电集团参与控股后，银星能源公司已逐渐将发展风力发电产业作为未来重点业务，现在已经32 成立了宁夏银星能源公司风电设备制造公司并成功完成了首台MWT62-1000A型1MW风电机组的生产任务，建设了年产100套各类风电塔架的生产项目，并组建控股子公司宁电齿轮箱制造有限公司，专业从事风电增速齿轮箱的自主研发与制造成功打造风电产业链，而宁夏准备在未来15年内投资建设9所大风电场的政策规划将会使银星能源公司的业绩大幅度增长。银星能源公司长期盘踞西北地区重要风能资源带上,加上暗合丝绸之路经济带的概念,风电产业一度风生水起。近两年经营遇到的公司财务经营状况不佳是整个新能源行业由于受国际整体形势影响而造成的，作为以光伏、风电产业为主导业务的上市公司将来一定会增大对终端电场的建设和运营的投资力度，银星能源公司大力发展将经营战略由自动化仪表转至风电业务的战略措施一定能在未来收获好的经济效益。第二节银星能源获得政府补助的相关概况一、银星能源获得政府补助的规模1.银星能源公司持续多年获得政府补助,自从2006考试实行股权分置改革后2009年至2014年每一个年度中银星能源公司都获得了政府补助，银星能源公司获得政府补助已经成为持续的情况。关于2012年是公司发展比较重要但是也极具挑战的一年，2012年不仅在公司迅速发展的过程中要进行产业转型，又突然面临着国家调整新能源产业发展的战略方向，整体国际经济形势造成新能源整个市场发展受限，风电、光伏发电市场销售受到严重影响，导致新能源装备制造产业受到重创，公司也未能独善其身，造成政府补助收入与净利润直接降低。将受到2012年经济形势影响的情况排除后可以发现整体来看2012年至2015年银星能源公司获得的政府补助还是基本处于增长的状态，,如下图4.1所示,政府补助的金额基本保持增长。33 图4.12010年-2015年银星能源公司政府补助趋势图由上图已知，银星能源公司在连续6年间持续得到了政府的补助，在这种情况下补助的规模大小以及对其业绩的影响用政府补助占净利润比例的大小进一步进行说明，当期利润为负数的情况下则不计算政府补助占净利润的比例，具体数据见下表4.1；表4.12010年-2015年银星能源公司获得政府补助的规模政府补助金同比增减同比增长率当期净利润占净利润比报告期额(百万元)(百万元)(%)(百万元)(%)2010/12/3129.36----31.7292.552011/12/3121.1-8.26-28.1349.0443.032012/12/3118.46-2.65-12.545.61328.852013/12/3131.5613.1171.02-148.07--2014/12/3143.9112.3539.1219.36226.812015/12/31451.082.47-117.03--注：如果当期净利润是负数，则不计算占净利润比。数据来源：wind金融数据库其中,2012年净利润只有五百万的情况下所获得的政府补助占净利润的比例高达328.85%,在2013年净利润为负的情况下政府补助收入持续增加到2014年的4300万，所获得的政府补助同比增长率在2012年为负的情况下增长到71.02%。政府补助金额同比增长1300多万。政府补助占净利润的比例都在平均105%左右。2015年净利润大幅度下降，而政府补助资金较上一年增长100多万，可见国家政府补助对银星能源公司充血的决心，由这个表可以看出银星能源公司在近几年34 获得政府补助的金额不断增加，对利润的影响也越来越大。二、银星能源获得政府补助的方式(一)政府财政拨款补助收入银星能源公司自上市以来,从2009年开始持续得到国家财政拨款补助收入，银星能源公司在得到的政府补助方面主要是国家在新能源产业发展过程中调控政策的变化，国家和地方政府在资金补助、税收优惠、科技创新、技术改造等方面的政策支持，以及政府投资奖励、财政发展资金和政府扶持资金等各类补贴资金的支持，为企业发展提供强大后劲。例如2015年银星能源公司收到的因从事国家鼓励和扶持特定行业,产业而获得的补助、因承担国家为保障某种公用事业或社会必要产品供应或价格控制职能是而获得的补助、因符合地方政府招商引资等地方性扶持政策而获得的补助等共计4500多万均来自国家及宁夏地方政府。(三)政府提供借款便利根据银星能源公司2014年年报显示，银星能源向中铝财务有限责任公司申请流动资金贷款约3亿元，用于公司生产经营周转。期限为12个月，利息按中国人民银行公布的同期贷款利率计息。且公司与中铝财务有限责任公司签订《金融服务协议》，由中铝财务有限责任公司为公司提供存贷款、信用借款、结算及其他金融服务。众所周知，银星能源股份有限公司作为央企，控制其70.82%股份的第一大控股股东现为中国铝业有限公司，中国铝业的100%控股人为国资委，而中铝财务就是由中国铝业有限公司全额出资注册成立的，由此可以看得出来，真正为银星能源公司借款提供便利的背后是政府的支撑。(四)国家政府税收优惠（1）国家近期央行连续下调贷款基准利率，将有利于降低公司财务费用和融资成本。而且银星能源公司及下属子公司的风力发电收入，按照财政部、国家税务总局“关于资源综合利用及其他产品增值税政策的通知”，属于利用风力生产的电力，实现的增值税实行即征即退50%的政策。（2）企业所得税：根据财政部、国家税务总局“关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知”，自2011年1月1日至2020年12月31日，对35 设在西部地区的《西部地区鼓励类产业目录》中且其主营业务收入占企业收入总额70%以上的企业减按15%的税率征收企业所得税。银星能源公司符合该项税收优惠政策，子公司银星能源风电设备制造有限公司、光伏设备制造有限公司等按照财政部、国家税务总局“关于执行公共基础设施项目企业所得税优惠目录有关问题的通知”系于2008年1月1日后经批准的公共基础设施项目，其投资经营所得，自该项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度起，第一年至第三年免征企业所得税，第四年至第六年减半征收企业所得税。减免税情况如下：牛首山一二期、阿左旗贺兰山一期、二期、中宁红寺堡风电场二期、中宁大战场风电场一、二期、盐池麻黄山风电场一、二期、盐池大水坑风电场一期。三、获得政府补助对公司经营战略的影响分析公司在2007年的产业方向是自动化仪表、风电设备制造和风力发电三大部分。到2008年公司董事会按照“将自动化仪表产业做精做强，进一步发展风机生产建设，加大对风力发电的建设规模，从根本上消除历史遗留问题，加强公司业绩”的工作方针，公司在对原来主营产业仪表的发展战略上更加成熟，同时也加快了发展风力发电、风电设备制造产业的脚步。2010年公司按照“做精做强自动化仪表，加快发展新能源产业，为打造强大的新能源公司集团而努力奋斗”的方向，公司的经营战略逐步由自动化仪表转向新能源行业新能源发电、新能源设备制造产业。直至2012年公司产业结构发生了重大变化，自动化仪表占主营业务收入连年下降逐渐退去主角的光环，风力发电占主营业务收入比重连年上升，公司的经营战略方向彻底从自动化仪表机械制造业的产业结构变成了以新能源产业为主的公司构架。银星能源公司现在的主要业务领域涉及新能源风能、光伏的发电设备制造业的业务都属于现下的新兴行业。其中风能风电目前在新能源行业中有着最成熟的相关技术条件、商业化发展前景最高、规模化发展最有利的的高新技术产业。在过去的几年，中国政府从财政、税收出台了一系列行业发展、扶持和调控政策，使得中国的风能利用呈现跨越式发展，并且在未来仍有良好的发展前景。由此大胆猜测公司近些年来的一系列结构调整迎合了国家相关的财政扶持行业发展政策，在政府补助收入上有较大的增加从而影响了公司当期的利润和36 现金，有利于公司业绩的提高。分析银星能源公司从2007年-2014年的年报可知，银星能源公司近些年来通过产业机构和经营战略的调整，相关年报中其政府补助项目明细项目、金额都发生了较大的变化，政府补助的项目由相关仪表制造项目转向新能源产业发展相关资金、太阳能项目基金，并且增大了销售扶持资金，财政贴息资金、即征即退增值税的额度，这些项目的流入都对银星能源公司的财务情况产生了一定9的影响，详见后文附录附表4。第三节政府补助对银星能源利润的影响政府补助的流入会带来现金与利润的增长，同时由于现金的流入、利润的增高降低了企业的财务风险，由于大量的无偿的财政基金的吸引也可能会对公司的经营战略的转移、产业机构调整产生一定的影响，所以本文以报表数据利润、与其他经营活动有关的现金、以及可能产生的风险三个方面进行研究，丰富本文的数据分析一、政府补助提升公司利润的理论依据根据我国的相关会计准则的规定政府补助的确认分为与资产和收益相关的两种政府补助，政府给予的以长期资产注入或是公司建设的方式下形成的政府补助属于与资产相关的政府补助，这种情况要先确认为递延收益待使用期内逐步分配计入当期损益。如果出现还未分配完相关资产就发生转让出售的情况，这时需要将未分配完的余额转入处置资产时的当期损益。与资产相关的政府补助之外的情况就属于与收益相关的政府补助情况，但是不管是哪种形式的政府补助最终都会计入损益增加利润。二、政府补助提升公司利润的影响（一）银星能源对营业外收入有较强的依赖性,而其营业外收入主要来自政府补助9注：详细数据见附录附表437 在这里选取收益质量指标下的主营业务鲜明率来分析银星能源公司的产业结构是否合理，主营业务鲜明率越大,说明公司收益持续能力越强主营业务越鲜明、越突出。从下表4.2可以看出,银星能源公司的利润总额整体呈下降趋势，2013年达到最低，主营业务的利润也是波动较大整体来看金额一直在减少，而主营业务鲜明率随着利润总额与主营业务利润的减少也是持续降低，直至2012年之后由于利润总额与主营业务利润都为负值而无法估算，说明公司主营业务收入情况堪忧，公司的收入主要靠营业外收入支撑，但是政府补助是营业外收入的重要组成部分，由此可见政府补助所占的比重越来越重要。表4.22007年-2015年银星能源公司业绩情况利润总额营业利润主营业务鲜明率200723.4723.77101.29%200830.5632.6106.69%200949.5840.4781.63%201041.859.8923.63%201170.8549.1769.40%2012-12.8-113.12--2013-144.93-150.24--201436.71-18.86--2015-125.742-160.227--注：如果当期利润是负数，则不计算主营业务鲜明比。通过以上的分析,明白了营业外收入对银星能源公司收入的重要性，其中对银星能源公司的报表进行分析，营业外收入项目下政府补助的金额每年都有很多，根据会计准则对营业外收入的处理，最终，政府补助通过营业外收入增加了利润丰富了公司的业绩。由此根据相关数据做如下表4.3；可以发现政府补助的一举一动牵连着营业外收入与总利润，其中营业外收入中政府补助所占的比例一直保持在较高的平均水平上，最高时2013年一度达到91.93%，比重较大的政府补助还进一步提高了公司的总利润，随着政府补助的起伏增加或减少，在2013年遭遇业绩巨亏情况下，银星能源放弃了原有的自动化仪表主业逐步扶正风电业务后，随后又引入光伏业务，并且在2014年完成重大资产重组形成了新的业务模式，重组效果立竿见影，使得银星能源公司在2014年成功扭亏。同时，因为2013年公司增加的3000多万的政府补助流入有效的缓解了公司的亏损，对38 公司业绩的扭转起到了不可或缺的作用。然而，好景不长，公司没有能够保持持续盈利反而在2015年再次陷入巨亏，而此时政府补助已经连续三年持续增加，2015年公司由盈转亏根据年报披露是由于弃风限电现象导致，在2015年总利润为负一亿多的时候政府补助收入还较上年增加200多万，由此可见，政府补助对于银星能源公司业绩支撑的力度非常大。表4.3政府补助占营业外收入比例项目200720082009201020112012201320142015总利润23.4730.5649.5841.8570.85-12.80-144.9336.71-125.74营业外收入10.394.3612.5435.6024.24100.9834.3372.4347.63其中：政府0.000.000.0029.3621.1018.4631.5643.9145.00补助收入补助占营业外收入比例00082.47%87.04%18.28%91.93%60.63%94.48%（%）（二）银星能源对非经常性损益有较强的依赖性,而非经常性损益主要来自政府补助根据报表中涉及政府补助与非经常性损益的相关科目与数据列表4.4如下；非经常性损益在利润表下影响营业外收入、营业外支出、投资收益等项目，占利润总额与净利润比重较大。根据下表观察得知，相当一部分时期，非经常性损益的金额超出归属于公司普通股东的净利润金额，例如，2012年归属于公司普通股东的净利润金额仅为500多万的时候，非经常性损益的金额高达8700万，显著的提升了公司的利润。非经常性损益占净利润的比例也随着非经常性损益的金额的走高不断上升，2015年非经常损益金额为1100万而归属于母公司股东的净利润为负的1亿多，由此可以得出结论，非经常性损益占净利润的比重有多大，补充公司利润有助于提高公司业绩。表4.42010年-2015年银星能源公司非经常损益占净利润比例归属于公司普扣除非经常非经常性损非经常性损益占通股东的净利损益后的净益净利润的比例润利润2007年18.964-2.78221.747--2008年28.735-0.8652.300--2009年35.9545.81530.14016.17%39 2010年31.72430.4131.31095.87%2011年49.04137.33211.71076.12%2012年5.61287.218-81.6061554.13%2013年-148.066-1.651-146.415--2014年19.36133.521-14.160173.14%2015年-117.03211.868-128.900--注：如果当期净利润是负数，则不计算占净利润比。根据上表4.4的分析结论可知，非经常性损益补充公司利润有助于提高公司业绩。分析上表发现扣除非经常损益后的净利润从2012年开始连续三年都为负值，由此推断其有保壳动机，结合其表明在2014年完成重大资产重组是为了解决同行业竞争，但并不彻底有避开借壳的嫌疑。银星能源在2013年巨亏的情况下还未转危为安仅相隔一年再次出现巨亏的情况，为了保住壳资源政府补助、股东无偿赠送资产、把资产出售给大股东等非营业性收入等是上市公司经常使用的规避退市的手法，其中银星能源在这连续几年内的政府补助收入保持着基本稳定增长的态势，由此可以看得出来政府补助对于银星能源避免被退市有一定的积极作用。表4.5银星能源2007年-2014年非经常损益构成数据非经常性损其中：政府政府补助所占比益补助例2007-2.7827.72--2008-0.8652.30--20095.8159.29159.76%201030.41328.1392.49%201137.33214.2038.04%201287.21816.9919.48%2013-1.65123.54--201433.52119.3857.81%201511.86845.00379.17%注：如果当期非经常性损益是负数，则不计算所占比。数据来源：根据wind金融资讯终端整理同样的，在报表中我们也可以发现，政府补助也是非经常性损益得主要来源，由此以表4.5分析如下；在连续从2007年-2009年，政府补助金额都比非经常性损益金额高，甚至在2013年非经常性损益为负值的情况下持续增加改变了非40 经常性损益状况。政府补助所占的比例平均值都在最低50%以上，甚至2015年政府补助占非经常性损益的比例达到379.17%。由此可见政府补助的作用很是明显。第四节政府补助对银星能源现金流的影响一、政府补助改善公司现金流的理论依据政府补助收入不仅能够能带动利润的的增加，还会带来大量的现金流入。现金增加有助于企业偿债能力的提高。根据我国会计准则的对政府补助的处理方法可以知道，政府补助与收到的其他与经营活动有关的现金科目有关，即除税费返还外的其他政府补助收入就是计入在这个科目下的。这样政府补助就会对公司的现金流产生有益的影响。二、政府补助对银星能源现金流的影响在银星能源公司的年报中现金流量表项目收到的其他与经营活动有关的现金,包含政府补助资金、利息收入、其他收入，以政府补助为研究对象，如下图4.1所示,银星能源公司连续8年内收到的其他与经营活动有关的现金金额都是在波动性的增长，例如2010年与2012年的情况间隔一年的时间，金额波动相差7倍多，但是每次减少后都会更加高速的增长回来。2012年的净利润为负的1200万,然而2012年收到的其他与经营活动有关的现金数量为1.5亿,超过了净利润1亿多。由于除税费返还外的其他政府补助就是计入在收到的其他与经营活动有关的现金科目下，所以不难发现政府补助也到了改善公司现金流的作用，提高公司的偿债能力。41 图4.2银星能源6收到的其他与经营活动有关的现金分布图数据来源：根据wind金融资讯终端整理而来第五节政府补助对银星能源风险的影响一、政府补助降低公司风险的理论依据一家公司经营的成败由其遇到的风险决定。只有在制定相关战略时做到未雨绸缪，才能在面临危机的时候有充分的准备，从长远来看这样做有利于公司的稳定与发展，一般来说，关于公司在运营的过程中可能会遇到包括财务运营或者操作的一些内部风险，也会受国家政治经济大环境影响产生关于市场或者法律法规的外部相关风险影响等。中国经济大环境以转型发展为目标，越来越多的公司加入到转型发展的队伍中，促使国家对财政扶持相关政策项目的更加完善与丰富，当公司遇到风险时，越来越多的公司利用政府补助进行融资，政府补助因其无偿性的特点而倍受青睐。眼下，以政府补助为融资渠道解决公司财务困难成为当下许多公司融资的最佳渠道。42 二、政府补助对银星能源风险的影响（一）银星能源财务业绩与经营状况分析本文对银星能源公司的风险分析是主要针对财务数据的分析。我们可以通过银星能源公司2007年至2014年的主要财务指标的变化来分析和度量银星能源公司的财务状况,本人收集了新浪财经上银星能源公司的相关数据整理得到下表。表4.6银星能源公司2007-2014年主要财务数据20082009201020112012201320142015应收账款周转率(次)2.534.764.373.441.541.943.273.19总资产周转率(次)0.290.430.350.360.180.190.200.13销售利润率(%)7.904.914.034.66-1.96-15.621.99-10.21净资产收益率(%)14.9115.9412.2116.341.71-57.772.07-7.17总资产报酬率(%)5.965.894.084.613.181.866.953.09流动比率(%)0.790.920.701.191.501.371.570.92速动比率(%)0.580.790.500.821.080.821.200.80长期负债比率(%)73.9979.9583.5189.9691.6095.1779.8679.99资产负债比率(%)82.2085.4785.8287.1590.1192.7480.4481.57主营业务收入增长率(%)0.790.920.701.191.501.371.570.92净利润增长率(%)0.580.790.500.821.080.821.200.80净资产增长率(%)73.9979.9583.5189.9691.6095.1779.8679.99总资产增长率(%)82.2085.4785.8287.1590.1192.7480.4481.57数据来源：根据新浪财经整理而来分析银星能源公司2008年至2013年的主要财务数据,本文发现银星能源公司的财务风险主要有1.财务状况分析从表4.6可以看出本来在2010年开始营业利润率、净资产收益率、每股收益、营业收入增长率都刚刚开始增长起来，在2012年开始突然下跌，这可能是因为2012年国家能源发电产业持续限电、调整新能源产业发展的战略方向的影响有关，整体国际经济形势造成新能源整个市场发展受限，风电、光伏发电市场销售受到严重影响，导致新能源装备制造产业受到重创造成的。2014整体指标上升可能是受银星能源公司进行资产重组有关，中国铝业优质风电资产的注入，增强了与新能源的主营业务能力与核心竞争力。2.经营状况分析从表4.6可以看出，公司的应收账款周转率从2008年开始一直增加到2010年43 的4.37，同样的也是因为受2012年整体新能源市场的影响跌至最低1.54，可以看出公司的销售状况堪忧。存货周转率、总资产周转率同样的变化趋势说明公司受新能源行业经济限制的影响管理效率不高、资本运营水平低，所有的变化都与国际的整体形势有关，但是公司应该加强自己的营运能力。公司的盈利能力指标一直呈下降趋势。偿债能力相关指标，公司的流动比率与速动比率都比较小，说明公司缺乏流动来保证公司的的经营，这个时候就急需政府补助的流入，资产负债率、长期负债率一直居高不下，说明资产流动性有限，会使企业面临风险的程度提高。从表中关于公司发展能力的指标来看，在2008年公司的相关主营业务增长率、净利润增长率、净资产增长率等指标都是出于较低的范围，这可能是受美国次贷危机引发的全球经融危机的影响。其后连续几个报告期内连续上升，可能是受国家四万亿政策的影响。2013年开始这些指标又开始下降，可能是因为银星能源光伏产业整体不景气营业下滑，银星能源公司进行重大资产重组有关。（二）政府股权融资银星能源,降低财务风险在以往，政府扶持企业发展，大多是单纯采取补助、奖励、贴息或者优惠政策等形式，根据国家《关于清理规范税收等优惠政策的通知》全面规范税收等优惠政策，为了让市场在资源配置中的能够充分利用。以股权投资的方式扶持企业发展的方式，等到企业发展壮大后再‘功成身退’收获的将不只是财富的回报，而是创新的成果，改革的效果。由于文化、地产、新能源发电这类产业对地方政府的政绩工程意义重大，在开发过程中政府获取的间接收益很大。以银星能源公司为例，公司于2012年发布了关于银星能源公司股东控股的有关股份被中国铝业有限公司收购代替其成为控制银星能源公司70.82%股份的第一大控股股东的相关公告，然而，中国铝业的100%控股人为国资委，由此发现国资委成为了银星能源公司的实际控股股东。有了国资委的支持做后盾，银星能源公司作为门槛高、投资要求高、风险高、对财政补贴需求高的新能源行业，在政府的资金、政策的配合扶持上都更加有利。新能源行业面临的国家政策、经济影响较大，如目前新能源发电产业收到的持续限电的影响。在这种背景下,由国务院国有资产监督管理委员会控股,可以替银星能源公司解决初始资金问题,分担财务风险,减轻公司的压力。44 第六节结论根据本章节的研究发现自从2006考试实行股权分置改革后2009年至2014年每一个年度中银星能源公司都获得了政府补助，银星能源公司获得政府补助已经成为持续的情况。针对银星能源公司，本章节通过研究银星能源公司政府补助对公司利润、现金、风险的相关性分析发现，银星能源公司近些年来的一系列结构调整迎合了国家相关的财政扶持行业发展政策，在政府补助收入上有较大的增加从而影响了公司当期的利润和现金，有利于公司业绩的提高。其中，通过对非经常性损益的分析发现，政府有可能是为了在资本市场获益，帮助本区域企业获得上市的资格，保护壳资源以政府补助为手段避免银星能源退市，而通过持续大量输入政府补助以增高银星能源公司业绩。非经常性损益补充公司利润有助于提高公司业绩。同样的，在报表中我们也可以发现，政府补助也是非经常性损益得主要来源。分析银星能源公司的财务状况发现，其中银星能源公司的相关数据都在2012年出现下跌，这是由于2012年是公司发展比较重要但是也极具挑战的一年，公司在2012年要进行产业转型，又突然面临着国家调整新能源产业发展的战略方向、新能源产业持续限电，整体国际经济形势造成新能源整个市场发展受限，风电、光伏发电市场销售受到严重影响，导致新能源装备制造产业受到重创，公司也未能独善其身，造成政府补助收入与净利润直接降低，产生了一定的财务经营风险。45 第五章研究结论与展望第一节本文研究的结论国家的宏观调控利用政府补助促进社会公平、提升落后地区经济竞争力、增强薄弱的新兴行业的盈利能力有着重要作用，经济的全面发展也需要政府对那些新型的创新型行业企业给予财政扶持以达到社会稳定、促进就业、实现地区与行业间的稳定发展。对于新能源行业的发展来说，国家经济形势、环境因素等都有可能影响其发展在这个时候就需要国家的相关政策进行支持。但是，政府补助究竟对我国新能源行业起到了怎样的作用是我们需要明白的一个重要问题，因此，研究政府补助不仅对新能源行业的发展有着重要意义同样对国家政府补助政策实施的有效性更是一次非常好的验证。本文通过对新能源行业的分析进而聚焦到银星能源公司在利润与现金、风险几个方面的分析，分析了政府补助对公司业绩产生的影响得出以下结论：1.政府补助是企业融资的一种重要途径由于政府补助的无偿性特征，加上国家加快开发新能源产业的优惠政策的驱动，政府补助扶持资金的金额力度加大，使得相关公司在面对着传统的股权融资或债券融资时会更倾向于政府补助融资办法，随着对新能源产业的财政扶持更加全面，相关新能源公司基本保持了持续收到政府补助的趋势，对公司来说已经成为了最有力的融资渠道之一，不仅对公司的发展对公司的业绩也发挥着重要影响。2.政府补助影响公司经营战略国家在宏观经济调控的过程中给新能源产业行业的生产、经营都带来了很大的影响，其中，银星能源公司比较灵敏的跟随国家以转型发展为主要方向，紧密联合政府加强联系沟通为政治导向，最大限度的使用多种资源利用各种渠道努力不断申请创新项目、补助基金、科技基金、税收优惠、项目改造技术等政府的扶持政策基金。同时在紧盯政府补助政策的方向标的同时审时度势，结合自身的发展与经济大环境的变化及时调整经营战略改变产业结构争取做到利益与发展双丰收。3.政府补助对公司业绩有着重要影响46 政府补助明显改善了银星能源公司业绩，改善了公司的利润与现金流入的情况，并有效的降低了公司的财务风险。对公司的业绩起到了促进的作用，但是随着政府补助的持续增加，公司自身的盈利与发展能力并没有跟着一起增长，反而是补助多了，能力差了。考虑到新能源发电行业整体的低迷形势，银星能源公司也难做到独善其身。总之本文的研究表明,政府补助明显提升银星能源公司的业绩，本文的研究深化了我们对于政府补助与能源公司业绩之间关系的理解，如何能够更高效、更有针对性的对政府补助加以利用，真正发挥其政府补助的作用，达到助力公司不断发展、创新的目标，为广大公司企业树立榜样。第二节研究不足及展望一、研究不足根据能源公司的分布不同，补助力度随之不同，对公司发展的影响可能也是不同的，但是由于能力有限，本人只是从总体上对能源公司政府补助与公司业绩的关系进行研究，不够具体和深入还有很多需要改正的地方。（1）关于对政府补助与公司业绩的影响理论分析中只关注了政府补助对报表会计业绩的影响，没有分析公司长远看的盈利发展能力，另外政府补助与公司业绩之间的关系也是相互的，是否完善有效的政府补助政策给公司业绩带来的影响是不同的，同样的，公司业绩的好坏也决定了对政府补助的使用效率的大小。这在以后的研究中需要继续改进。（2）案例的研究过程中，本文只选取了利润、现金流相关为指标，但是，政府补助涉及的因素还有很多，可能对于选取的不同的指标最后验证的结果会表现出差异。（3）由于在获取数据过程中，只能借助于wind数据库及一些金融网站采集在公司年报披露了的财务数据，所以本文的研究对象仅仅局限于上市公司。在中国非上市公司占有很大份额，因为公司制度、结构等不尽相同，本研究的结论无法适用于非上市公司。（3）由于研究中设及到很多的数据指标，对于指标的衡量方法上学术界并未达成一致观念，由于本文各个涉及到的行业数据广泛数量大且大多手工整理47 收集而来，从而存在误差导致研究结论存在细微的差异。二、未来展望本文在我国大力支持发展战略新兴产业的环境下，对我国政府财政扶持政策的有效实施、整个市场与行业的政府补助趋势、相关公司得到政府补助后的实施效果及对公司本身的业绩发展状况进行了大数据的统计分析与案例分析，得出结论即政府补助促进了银星能源公司业绩的提高。本文虽然做的并不够完善但是在研究的过程中收集了大量的相关财务数据，将从整个市场到行业的所有政府补助数据都进行了统计分析，对以后研究政府补助提供了资料来源。同时深化了对政府补助的认识，对加强政府扶持政策的实施效果，加强上市公司对政府补助的有效利用提供一点小小的借鉴作用。第一，政府出台强制的经济政策。由于新能源产业作为战略新兴行业发展历史较短，各种生产设备与生产线的生产技术大都是从国外引进的，加上我国的国情，政治、经济大环境都与国外差异较大，所以能够拿来借鉴的很多国外的相关针对新兴产业的政策与解决措施不多。中国的新能源公司大都缺乏核心竞争力与完善的产业结构链、能源方面的技术人才、与创新成果。本文的案例研究发现政府补助能够提高公司业绩，增加公司的现金流与利润。有了政府的支持，对于完全处在新领域里的新兴能源公司未来的发展提供了强有的后盾。第二，政府制定扶持新能源企业法规。对目前的新能源行业里风电、水电、太阳能的发展的算的上是新能源行业里发展的比较成熟的领域，相关的技术、生产、结构已经比较完善，应用的范围也十分广泛，所以这些产业具有一定的发展优势。相比之下，新能源行业里的其他相关产业因为能源的开发成本高，行业门槛高、缺乏技术的支持，生产规模普遍较小加之条件限制生产不连续，而政府的扶持政策也不是很全面稳定的情况下，这些领域公司的扶持做的不是很到位有效，使得这些公司在现在的环境市场下处于弱势地位。通过本文对市场的数据统计分析可知政府补助均值与总值最高的都是制造业，而新能源行业的补助范围与力度都还不够大，在以能源为竞争力的时代，需要国家出台更多的相关财政政策与制度规范。新能源产业发展的核心是技术，逐渐演变成为对低成本的要求，是因为只有将成本降下来，才能让出更大的利润空间，市场才得以生存和发展。并重点着眼于转型发展，能源开发利用的方式的发展，来构48 建一个全新的可持续发展的新能源产业系统。这些年来。我国也加强了对新能源行业的重视，整个国家对于新能源的发展战略发现进行了调整，从传统能源为主导的能源模式转向可再生的能源的开发利用上。其他欧美国家在这些方面早已是发展到了比较成熟的阶段了，并且融入到了社会生活之中，带动工业化经济的可持续发展。推动能源模式的转变，需要在节约资源的同时加强资源的利用效用，积极研发新的可再生的能源资源。转变经营战略与产业结构，努力与我国经济社会的发展接轨。利用政府补助这些财政性的扶持政策，可以直接实现跳跃式发展，同时，如果在得到了国家法律的支持与认可的情况下，民间资本也将拾起进入市场的勇气与信心。第三，通过技术创新，加快企业发展。从本文的规范研究来看，政府补助对公司的业绩起到了促进的作用，但是随着政府补助的持续增加，公司的而盈利与发展能力并没有跟着一起增长，反而是补助多了，利润少了。由此可见政府补助并没有起到充血的作用，公司也没能按照希望的那样恢复活力。但是，随着我国政治经济的发展，政府的介入和干预势必会相应减少，国家的这些政策会逐渐停留在宏观的层面上，到时候，那些对政府补助严重依赖的公司就无法再通过利用政府补助渡过难关了。从整个新能源产业发展的格局来看，新能源产业的核心竞争力其实就是技术的创新，只有不断发展技术创新才能得到更多公众的青睐。这种情况下就需要新能源产业加快战略转型，进行产业机构的升级，引入新的优质资产和生产力。第四，积极调整和优化产业结构。自从美国次贷危机引发的全球金融危机后，国际新能源产业受到重创。这里以太阳能产业为例，因为其产品一般是国内生产后转向国际出口，但是，遭遇金融危机的时候，国外市场就会大大减少对太阳能、光伏的需求量减少。然后直接导致国内太阳能产业主营业务的锐减，公司经营遭遇挑战。当然，这不仅仅是太阳能光伏产业，我国其他的出口的能源产业都有可能发生这种情况，要想避免这种情况的发生，就需要我国新能源产业积极转型发展、调整产业结构，根据国家的方针政策的引导全面完成产业升级，优化企业的内部格局。第五，不能盲目补助。根据本文的规范研究、数据的统计分析结果来看，政府补助对新能源行业的公司的业绩的影响是比较大的，持续有利的政府补助的流入并没有使所有的公司都能恢复活力，这就提醒了政府，作出补助决策时49 就应该理性地对补助对象加以选择，更要有针对性选择补助方向，要客观分析上市公司遇到的问题与困难，否则最终的补助不但无效，反而会助长企业的不良习惯使企业停滞不前不愿意创新。根据本文数据统计，我国政府对于新能源企业的补助，无论是从补助的强度，还是补助地范围都一直保持逐年上升趋势，新能源行业每年接受政府补助的公司比例都在增加，但是，要做到客观公正的划定补助范围，对必须补助、扶持的企业制定严格的评价标准、决策程序和监督机制。只有这样，政府补助才能充分发挥它的作用。另外，政府不能只负责给钱，应当在补助实施之后持续关注得到补助的公司的后续的发展情况，包括引入监督激励机制，监督企业是如何使用这部分补助以及企业的经营状况和经营成果，当监管部门发现了那些只想获得政府补助，但是没有真正充分利用补助资金来提升业绩的企业，就应该果断中断对其补助以遏制这种行为。同时提醒广大企业不要对政府补助形成一种依赖，要想在资本市场站稳脚跟最终还要靠自身的创新与发展。50 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附录附表12007年-2014年政府补助行业统计一览表行业新能源ABCDEFGHIKLMNQR数据公司数28.007.0011.00275.0013.000.007.0015.0021.002.0020.007.002.004.001.003.00109.8平均值12.265.23454.1114.2950.2618.896.839.520.7613.0111.212.161.940.7012.7012007768.6总额343.2136.604,995.193,931.07653.32151.08102.48200.011.51260.1578.484.327.780.7038.095百分比%2.97%0.32%43.16%33.97%5.65%1.31%6.64%0.89%1.73%0.01%2.25%0.68%0.04%0.07%0.01%0.33%公司数13.002.002.00177.000.006.002.0019.007.000.000.000.000.004.000.004.00平均值2.861.500.564.9125.094.103.8810.342.3019.952008总额37.223.011.12868.40150.548.2073.8172.399.1878.90百分比%2.86%0.23%0.09%66.66%11.56%0.63%5.67%5.56%0.70%6.06%公司数18.004.003.00259.004.008.005.0031.009.000.000.001.001.007.001.006.00平均值16.474.436.517.42206.2348.633.383.9820.010.802.405.670.3412.552009总额296.5017.7119.521,921.66824.93389.0416.88123.50180.100.802.4036.990.3475.31百分比%7.59%0.45%0.50%49.20%21.12%9.96%0.43%3.16%4.61%0.00%0.04%0.02%0.06%0.95%0.01%1.93%公司数121.0038.0055.001,321.0064.0060.0061.00120.00107.006.0075.0020.0011.0018.005.0029.002010平均值24.3416.9123.2721.8487.5933.1839.7013.3711.064.0619.496.886.005.014.1718.25百分比%6.34%1.38%2.76%62.11%12.07%4.29%0.04%3.45%2.55%0.05%3.15%0.30%0.04%0.19%0.04%1.14%55 公司数126.0040.0058.0067.0057.0062.00126.00115.006.0078.0021.0017.0023.005.0032.00平均值29.0320.5223.3627.5591.9044.7880.9216.8114.803.9730.1116.1210.827.882.3119.0220116,157.05,0171,701.总额3,658.19820.741,355.0239,375.522,552.382,117.9623.832,348.56338.45184.00181.1411.55608.757.2957百分比%5.51%1.24%2.04%59.25%9.27%3.84%7.55%3.19%2.56%0.04%3.53%0.51%0.28%0.27%0.02%0.92%公司数133.0042.0064.0074.0069.0072.00147.00128.008.0082.0024.0020.0028.005.0037.00100.3平均值45.1525.3933.2632.04116.4251.5818.7617.273.6726.5419.469.417.383.4732.11420121,066.48,615.07,2242,210.1,188.总额6,004.682,128.8150,425.803,558.872,757.9329.342,176.60466.98188.16206.5817.3329.495012百分比%6.80%1.21%2.41%57.13%9.76%4.03%8.18%3.12%2.50%0.03%2.47%0.53%0.21%0.23%0.02%1.35%公司数134.0042.0069.0077.0073.0072.00149.00132.009.0089.0028.0020.0028.005.0036.00平均值55.4327.55218.8832.95122.6649.7798.8121.4919.624.1516.6628.228.377.574.2837.6020131,156.915,102.79,446.07,1142,590.1,353.总额7,427.7952,522.493,632.963,269.4537.321,482.87790.16167.44212.0821.38389.654757百分比%6.99%1.09%14.20%49.40%8.88%3.42%6.69%3.07%2.44%0.04%1.39%0.74%0.16%0.20%0.02%1.27%公司数134.0043.0071.0080.0075.0078.00149.00140.009.0098.0028.0021.0029.005.0034.00181.4平均值46.9534.58246.4735.51131.9159.2924.5119.2612.7419.9525.399.557.473.6150.07320141,487.017,499.310,522.14,152,696.1,702.总额6,291.2656,522.494,446.913,651.39114.681,954.71710.95200.52216.7618.0741861.718048百分比%5.15%1.09%14.20%49.40%8.88%3.42%6.69%3.07%2.44%0.04%1.39%0.74%0.16%0.20%0.02%0.74%注：“公司数”为获得政府补助的上市公司数量，“平均值”为该行业上市公司获得的政府补助的平均值，单位：百万元（下同），“总额”为该行业上市公司获得的政府补助总额，“百分比”为该行业上市公司获得的政府补助总额占所有上市公司获得的政府补助总额的比例。56 附表2各新能源上市公司政府补助概况一览表2007年2008年20092010年2011年2012年2013年2014年证券代码证券简称政府补政府补年政府政府补政府补政府补助政府补助政府补助总和助额助额补助额助额助额额额额000400.SZ许继电气58.55133.51143.8474.71410.62000585.SZ东北电气0.120.270.000.39000682.SZ东方电子14.3427.8426.5631.7740.1449.42190.07002028.SZ思源电气19.6752.0326.4858.7838.4938.80234.26002058.SZ威尔泰4.042.413.536.223.604.7924.59002090.SZ金智科技7.2111.468.8512.0612.3714.2166.15002121.SZ科陆电子6.321.9519.7811.2818.2557.56002123.SZ荣信股份22.67103.1876.1266.0653.02321.06002169.SZ智光电气2.3113.0422.188.199.2554.97002184.SZ海得控制0.4211.733.8616.809.9121.7164.43002227.SZ奥特迅5.5519.1017.398.7310.4961.25002322.SZ理工监测14.7113.1118.4632.3422.86101.48002339.SZ积成电子20.3816.3128.5347.7139.92152.85002350.SZ北京科锐4.812.066.636.726.5226.74002356.SZ浩宁达2.824.093.060.920.6611.55002364.SZ中恒电气0.576.055.8612.2813.4238.18002380.SZ科远股份12.718.186.739.445.7042.76002452.SZ长高集团1.171.251.212.628.1914.44002498.SZ汉缆股份31.1140.7012.6732.5011.94128.92002606.SZ大连电瓷1.13121.6329.9919.5510.3813.4612.97209.10300001.SZ特锐德5.144.688.8612.5916.3047.57300018.SZ中元华电6.771.829.377.277.4332.67300040.SZ九洲电气12.9813.1611.2117.6615.1570.16300044.SZ赛为智能1.101.656.610.963.5113.83300048.SZ合康变频24.0121.9339.4022.2527.31134.91300062.SZ中能电气1.360.411.595.125.4513.93300069.SZ金利华电1.793.782.154.065.3417.12300141.SZ和顺电气2.142.250.700.072.807.95300183.SZ东软载波6.592.2311.8512.0928.7754.2539.0743.85198.70300222.SZ科大智能0.180.454.886.588.538.4913.8342.94300277.SZ海联讯1.200.801.701.542.102.291.4611.10300286.SZ安科瑞3.564.879.059.2112.7915.5419.0974.09300356.SZ光一科技1.313.542.830.252.599.9520.46300365.SZ恒华科技0.893.614.752.335.1516.72300423.SZ鲁亿通2.243.143.989.37300427.SZ红相电力8.984.343.3016.62300444.SZ双杰电气0.822.945.661.3210.75300477.SZ合纵科技1.504.644.6910.83600089.SH特变电工57.5435.1569.4880.46135.79134.23512.65600192.SH长城电工21.2318.5621.4224.5148.0466.78200.56600268.SH国电南自52.7897.39139.99167.79149.73133.22740.90600290.SH华仪电气7.531.111.922.482.9415.99600312.SH平高电气7.4423.793.391.804.5040.92600406.SH国电南瑞5.4113.6531.9838.32211.65301.0157 600468.SH百利电气7.689.4612.652.236.1938.22600517.SH置信电气14.5438.8015.6417.049.4095.42600525.SH长园集团26.1371.1990.0895.04107.27389.71600590.SH泰豪科技16.5630.0546.60600885.SH宏发股份9.421.8941.9236.8244.88134.92601126.SH四方股份64.0283.21100.54120.26101.93469.97601179.SH中国西电22.6257.8649.0363.4264.50257.42601222.SH林洋能源0.4613.8516.4132.3027.155.135.98101.28601877.SH正泰电器10.443.2017.8939.7519.6690.94000690.SZ宝新能源0.440.861.440.420.833.99000777.SZ中核科技0.0711.5019.1816.118.8828.9284.66银星能源000862.SZ29.3621.1018.4631.5643.91144.40公司000939.SZ凯迪生态0.108.8415.0232.6415.5266.32138.44000990.SZ诚志股份6.0271.8415.9611.0510.38115.24002006.SZ精功科技2.387.9811.6213.377.8543.19002011.SZ盾安环境2.3621.4257.5967.8434.6660.98244.84002130.SZ沃尔核材5.544.925.438.7112.6937.28002202.SZ金风科技15.7382.50169.3594.3545.33102.75510.02002212.SZ南洋股份0.347.699.694.6222.34002218.SZ拓日新能3.164.2311.8928.0710.4620.3078.11002366.SZ台海核电1.635.702.502.233.2415.29300029.SZ天龙光电3.845.755.5824.563.1642.90300102.SZ乾照光电27.0520.7120.4116.5415.68100.40300274.SZ阳光电源5.1017.1217.4523.4330.4630.3637.31161.24600151.SH航天机电21.3230.6545.8620.5817.66136.07600416.SH湘电股份51.5424.6751.4856.0280.48264.18600586.SH金晶科技33.9125.03109.8431.126.71206.61600770.SH综艺股份55.6553.8576.9710.0013.46209.93600875.SH东方电气185.44185.71216.86182.42193.06963.49601558.SH华锐风电37.12207.2661.3724.9017.84348.49000791.SZ甘肃电投0.103.672.616.38000836.SZ鑫茂科技1.748.193.606.075.418.2733.29002080.SZ中材科技76.7985.81116.68146.97100.71526.97002201.SZ九鼎新材1.922.3011.1612.597.636.8642.47002204.SZ大连重工8.2511.5256.6330.4449.3649.29205.49002531.SZ天顺风能2.501.921.485.366.2417.49300129.SZ泰胜风能23.0214.616.602.923.2950.44300169.SZ天晟新材2.648.1914.994.2319.7449.79300185.SZ通裕重工6.189.3221.3019.1667.4461.1746.9117.08248.56300443.SZ金雷风电2.411.340.394.14600458.SH时代新材5.0413.1121.2027.1046.16112.60600483.SH福能股份1.392.985.0012.2518.3139.93601016.SH节能风电45.4654.1552.6354.95207.19601218.SH吉鑫科技3.735.257.383.552.292.191.4925.87000040.SZ宝安地产000055.SZ方大集团11.765.541.996.281.822.3429.71000591.SZ桐君阁5.094.590.492.340.2512.76002056.SZ横店东磁5.097.5216.8529.4132.5391.40002077.SZ大港股份11.1425.4021.246.0113.3277.1058 002129.SZ中环股份38.3630.0668.42002256.SZ彩虹精化0.000.990.900.360.162.42002309.SZ中利科技25.2327.13113.4427.9285.69279.41002335.SZ科华恒盛5.555.038.6113.6921.4054.27002506.SZ协鑫集成8.096.0154.3572.167.57148.17002516.SZ旷达科技1.2414.674.035.787.7233.44002518.SZ科士达1.373.834.726.846.8923.66002610.SZ爱康科技0.010.630.1610.3158.4315.666.4991.68002623.SZ亚玛顿2.852.970.9711.040.824.9710.8634.48002660.SZ茂硕电源1.690.382.676.839.693.6324.89002665.SZ首航节能0.282.0013.5513.7759.7189.32300111.SZ向日葵12.7411.3926.879.897.8168.70300118.SZ东方日升10.868.7711.7311.5410.5953.50300316.SZ晶盛机电4.408.9015.0663.147.5611.7511.68122.49300317.SZ珈伟股份0.691.140.802.014.561.6510.85300393.SZ中来股份4.148.264.883.0620.33600095.SH哈高科0.2810.943.192.103.501.7521.76600135.SH乐凯胶片10.552.6714.613.063.8434.72600522.SH中天科技19.7035.4944.5440.6846.72187.12600537.SH亿晶光电7.6361.084.907.4010.4291.43601012.SH隆基股份5.2028.3035.4933.5817.2028.20147.97601908.SH京运通3.0519.4523.5424.0733.9812.646.58123.31603806.SH福斯特15.0320.133.3524.4262.92000875.SZ吉电股份3.9982.2929.4628.2060.1040.84244.87000881.SZ大连国际3.415.2911.0852.5032.59104.87000922.SZ佳电股份72.419.445.8222.1821.0724.35155.25000967.SZ上风高科2.992.114.5911.654.486.1231.95000969.SZ安泰科技1.311.354.8327.8611.677.2054.21002167.SZ东方锆业6.828.105.3033.2036.7790.21002255.SZ海陆重工10.363.8110.4013.1312.8050.51002266.SZ浙富控股9.7514.2326.0314.886.7171.61002318.SZ久立特材4.5112.0811.5715.1322.1865.47002438.SZ江苏神通5.795.233.151.826.3322.32002756.SZ永兴特钢7.689.7631.4648.90300004.SZ南风股份3.951.881.043.124.4514.44300092.SZ科新机电1.732.801.584.2220.7331.06600021.SH上海电力4.7130.03381.6648.0763.40110.34638.22600202.SH哈空调21.9810.843.3610.057.0410.0363.29601106.SH中国一重496.3196.81172.49115.4064.87945.88601727.SH上海电气587.96403.66460.11760.42773.012,985.16601985.SH中国核电2,018.223,447.291,927.897,393.41603169.SH兰石重装5.135.364.3256.8271.63603308.SH应流股份4.787.776.528.838.6336.53603699.SH纽威股份1.875.248.0013.0110.9439.06数据来源：wind金融数据库59 附表3各新能源上市公司补助收入占利润总额比例一览表补助收入占利润总额的比证券代码证券简称补助收入（百万）利润总额（百万）例（%）000400.SZ许继电气410.624243.439.68%000585.SZ东北电气0.39-411.71-0.09%000682.SZ东方电子190.07495.2738.38%002028.SZ思源电气234.264155.405.64%002058.SZ威尔泰24.5981.9130.02%002090.SZ金智科技66.15501.8913.18%002121.SZ科陆电子57.56800.717.19%002123.SZ荣信股份321.061058.2430.34%002169.SZ智光电气54.97226.6524.25%002184.SZ海得控制64.43386.6716.66%002227.SZ奥特迅61.25369.7316.57%002322.SZ理工监测101.48678.7814.95%002339.SZ积成电子152.85695.7421.97%002350.SZ北京科锐26.74652.374.10%002356.SZ浩宁达11.55336.743.43%002364.SZ中恒电气38.18565.616.75%002380.SZ科远股份42.76377.5311.33%002452.SZ长高集团14.44589.352.45%002498.SZ汉缆股份128.922953.904.36%002606.SZ大连电瓷209.10470.2244.47%300001.SZ特锐德47.57906.205.25%300018.SZ中元华电32.67424.247.70%300040.SZ九洲电气70.16620.8511.30%300044.SZ赛为智能13.83286.894.82%300048.SZ合康变频134.91696.6719.37%300062.SZ中能电气13.93394.173.53%300069.SZ金利华电17.12173.459.87%300141.SZ和顺电气7.95342.992.32%300183.SZ东软载波198.701335.8314.87%300222.SZ科大智能42.94284.1715.11%300277.SZ海联讯11.10192.495.77%300286.SZ安科瑞74.09343.0721.60%300356.SZ光一科技20.46323.356.33%300365.SZ恒华科技16.72287.045.83%300423.SZ鲁亿通9.37158.815.90%300427.SZ红相电力16.62247.296.72%300444.SZ双杰电气10.75379.242.83%300477.SZ合纵科技10.83444.542.44%600089.SH特变电工512.6511634.984.41%600192.SH长城电工200.56490.6740.87%600268.SH国电南自740.901129.0065.62%60 600290.SH华仪电气15.99775.412.06%600312.SH平高电气40.921987.952.06%600406.SH国电南瑞301.016538.224.60%600468.SH百利电气38.22397.969.60%600517.SH置信电气95.422581.953.70%600525.SH长园集团389.712732.0514.26%600590.SH泰豪科技46.60730.336.38%600885.SH宏发股份134.921489.739.06%601126.SH四方股份469.972017.9323.29%601179.SH中国西电257.425181.704.97%601222.SH林洋能源101.282020.305.01%601877.SH正泰电器90.949741.970.93%000690.SZ宝新能源3.995542.290.07%000777.SZ中核科技84.66679.9312.45%银星能源000862.SZ144.4095.28151.55%公司000939.SZ凯迪生态138.443003.994.61%000990.SZ诚志股份115.24408.5328.21%002006.SZ精功科技43.19164.4226.27%002011.SZ盾安环境244.842209.4111.08%002130.SZ沃尔核材37.28686.015.43%002202.SZ金风科技510.0210248.834.98%002212.SZ南洋股份22.341162.301.92%002218.SZ拓日新能78.11197.4839.55%002366.SZ台海核电15.29442.083.46%300029.SZ天龙光电42.90-269.31-15.93%300102.SZ乾照光电100.40877.1911.45%300274.SZ阳光电源161.241043.7115.45%600151.SH航天机电136.07-654.31-20.80%600416.SH湘电股份264.18769.2734.34%600586.SH金晶科技206.61900.6122.94%600770.SH综艺股份209.931097.1219.13%600875.SH东方电气963.4917438.295.53%601558.SH华锐风电348.492561.4913.60%000791.SZ甘肃电投6.381011.640.63%000836.SZ鑫茂科技33.29234.3314.21%002080.SZ中材科技526.971537.0734.28%002201.SZ九鼎新材42.47148.7828.55%002204.SZ大连重工205.492668.077.70%002531.SZ天顺风能17.491052.701.66%300129.SZ泰胜风能50.44714.977.05%300169.SZ天晟新材49.79211.0723.59%300185.SZ通裕重工248.561355.8818.33%300443.SZ金雷风电4.14267.741.55%600458.SH时代新材112.601048.8910.74%61 600483.SH福能股份39.931211.453.30%601016.SH节能风电207.191348.2015.37%601218.SH吉鑫科技25.871277.962.02%000040.SZ宝安地产881.850.00%000055.SZ方大集团29.71462.476.42%000591.SZ桐君阁12.76185.856.87%002056.SZ横店东磁91.401718.035.32%002077.SZ大港股份77.10589.9713.07%002129.SZ中环股份68.42831.518.23%002256.SZ彩虹精化2.42271.050.89%002309.SZ中利科技279.412118.0313.19%002335.SZ科华恒盛54.27811.816.69%002506.SZ协鑫集成148.17-3553.49-4.17%002516.SZ旷达科技33.441113.703.00%002518.SZ科士达23.66770.003.07%002610.SZ爱康科技91.68474.2019.33%002623.SZ亚玛顿34.48819.794.21%002660.SZ茂硕电源24.89186.3113.36%002665.SZ首航节能89.32971.569.19%300111.SZ向日葵68.70265.3525.89%300118.SZ东方日升53.50237.5422.52%300316.SZ晶盛机电122.491015.7212.06%300317.SZ珈伟股份10.85239.574.53%300393.SZ中来股份20.33396.115.13%600095.SH哈高科21.7691.8823.68%600135.SH乐凯胶片34.72136.2425.48%600522.SH中天科技187.123717.245.03%600537.SH亿晶光电91.43-391.77-23.34%601012.SH隆基股份147.971475.5510.03%601908.SH京运通123.311707.517.22%603806.SH福斯特62.923294.991.91%000875.SZ吉电股份244.87-402.15-60.89%000881.SZ大连国际104.872015.465.20%000922.SZ佳电股份155.25270.9557.30%000967.SZ上风高科31.95402.167.94%000969.SZ安泰科技54.211404.543.86%002167.SZ东方锆业90.21173.1352.11%002255.SZ海陆重工50.511082.144.67%002266.SZ浙富控股71.611114.286.43%002318.SZ久立特材65.471239.385.28%002438.SZ江苏神通22.32446.155.00%002756.SZ永兴特钢48.902158.912.27%300004.SZ南风股份14.44511.852.82%300092.SZ科新机电31.06132.8623.38%600021.SH上海电力638.226684.029.55%62 600202.SH哈空调63.29594.9010.64%601106.SH中国一重945.885979.8115.82%601727.SH上海电气2,985.1639529.857.55%601985.SH中国核电7,393.4138638.4119.13%603169.SH兰石重装71.631097.646.53%603308.SH应流股份36.53887.914.11%603699.SH纽威股份39.062345.111.67%数据来源：利用新浪财经手工整理63 附表4银星能源公司政府补助项目概况一览表本期发上期发项目名称生额(百生额(百万元)万元)1财政贴息资金180.832新能源产业发展专项资金403铸龙工程扶持奖励资金1.8914即征即退增值税1.231.085外经贸发展专项资金102010/12/306装备制造扶持资金0.607中小公司技术改造资金0.508应用技术研究与开发资金0.409三优一新产业集群发展扶持资金0.4010科技攻关计划项目资金0.3011结构调整和产业优化升级技术改造项目资金0.301即征即退增值税6.911.232铸龙工程扶持奖励资金2.51.93外贸公共服务平台建设资金20促进外经贸创新发展提升可持续发展能力项41.50目资金2011/12/305可再生能源项目拨款1.506国际科技合作专项资金1.4907公司技术中心以奖代补资金1.20基于控制阀产品生命周期信息平台的研发与80.90推广9科技攻关计划项目资金0.550.31销售扶持资金4.3402服务业发展引导资金3.303新一代智能型及总线型执行器研究开发资金2.4804即征即退增值税1.476.915新能源产业发展专项资金1.4406新基地建设补助1.4107建设扶持奖励资金0.8602012/12/308实用新型专利奖0.7609工业发展专项资金兑现专利技术奖励奖金0.5010兆瓦级风电齿轮箱公共检测平台0.4011财政贴息资金0.390.3512年产500MWP太阳能跟踪器项目0.23013中空微循环BRTV光伏组件项目0.2014支持公司发展资金0.15015年产200MWP太阳能电池项目0.1501即征即退增值税8.021.472重大项目建设扶持资金703宁夏回族自治区销售扶持资金4.8402013/12/304科技创新扶持奖励资金2.1205年产200MWP太阳能电池项目1.750.156新能源产业发展专项资金1.571.447新基地建设补助1.541.4164 8重点工业公司扩大销售扶持资金0.9709新能源奖励资金0.74010产品认证补助款0.64011WB310三偏心蝶阀0.6012兆瓦级风电齿轮箱公共检测平台0.330.4132013年科技创新团队专项资金0.30142.5MW增速机研发资金0.25015年产500MWP太阳能跟踪器项目0.250.231即征即退增值税24.2319.642中铝宁夏能源集团有限公司政府贴息款4.3503工业产品需直供扶持资金计划(第二批)304银川市劳动就业服务局社保岗位补贴2.5205年产200MWP太阳能电池项目1.751.756新能源产业发展专项资金1.571.577新基地建设补助1.541.5482013年度促进投资和产业发展扶持奖励资金1.1502014/12/302013年促进全区重点工业公司扩大销售第二91.110批扶持资金10银川市促进工业经济增长奖励资金0.70.211银川经济技术开发区管理委员会财政局补助0.49012公租房专项补贴资金0.38013奖励款0.3014银川市财政国库支付中心专项资金补助0.3015500WM太阳能跟踪器项目0.250.251即征即退增值税7.1302吴忠市财政局社会保障基金困难公司补贴1.9603保增长,保降耗产品扶持奖励资金102015/6/304年产200MWP太阳能电池项目0.870.875新能源产业发展专项资金0.790.796新基地建设补助0.770.777500WM太阳能跟踪器项目0.120.12数据来源：wind数据库披露的年报整理而来65 致谢光阴似箭，岁月如梭，三年的研究生生活即将结束，回想起在财大生活的点点滴滴，心中留下的只有不舍。无论我将来走到哪里都会怀念财大，怀念我在这里遇到的每一个人。三年前怀着对未来生活的憧憬、对美丽春城的期待，我走进了这个校园我遇到开始了我全新的生活。在学习上，我很庆幸能成为我导师的学生。在生活中，我很庆幸能遇到几个如此可爱善良的室友。在财大的三年时光里，首先，我要感谢我的导师郭晓曦教授，我很庆幸郭老师当时在那么多的同学中选择了我，让我有幸能成为郭老师的弟子，在这三年的时间里，每一次师门交流、每一次讲解读书笔记都让我受益匪浅，不仅仅是学习，郭老师做的更多得是教会我们学习的方法与乐趣，为人处世的原则，治学行事的态度，郭老师的谆谆教诲是我将一直铭记的。其次，我还要感谢我的班主任和所有教过我的老师们，是你们的辛苦付出，才能让我在三年的学习中收获到丰富的专业知识，才能顺利的完成我的毕业论文，同时也让我充满信心的走上以后的工作岗位。还有我可爱的同学们，十分感谢我的同门在这三年中对我学习的帮助，生活上的关心，是你们的陪伴让我能够顺利的完成学业。感谢财大，感谢导师，感谢同学和朋友，感谢我在这里遇到的一切。66'