石油化工行业月报：油价上涨和混改共促进行业复苏 13页

'油价上涨和混改共促进行业复苏——石油化工行业月报（20170910）川财月观点证券研究报告本月油气上游勘探开发子版块涨幅明显，明显超过石化板块及炼油化工子版所属部门।股票研究部块的涨幅。上月美国EIA原油库存下降1300万桶，在连续9周录得下降之后报告类别।行业月报受飓风哈维影响转而增加，预计库存下降趋势将进入尾期。受此影响上月美所属行业।石油化工国WTI油价下降、布伦特油价上涨，两种原油价差持续扩大。受益于今年上报告时间।2017/9/10半年油价均值高于去年同期的50%左右，本月三桶油半年度业绩公告营收及净利润大幅增长，洲际油气、新潮能源等独立石油公司也同样增长明显，股价收到明显提振。受此影响上半年国内油气上游投资增长超过15%，因投资的滞分析师后性，预计下半年上游资本支出将大于上半年的实际资本支出水平，利好油田服务和油气工程建设企业。受益于发改委降低门站价、大气污染治理带动邱瀚萱证书编号：S11000517070001华北地区煤改气以及三桶油投资增长，天然气设备制造企业和天然气生产销010-66495651售企业将在天然气消费量增长和煤改气带来的设备市场增量中获益，因此蓝qiuhanxuan@cczq.com焰控股、厚普股份和迪森股份等天然气标的在本月涨幅较好。联系人发改委降天然气门站价促进市场竞争。2017年8月30日，发改委核定13家白竣天跨省天然气管输企业管输价格，核定后管输费平均下降15%左右。并于当天又证书编号：S1100116070002010-66495962发布“要求非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元”的价格改革措baijuntian@cczq.com施，2者都要求在9月1日实施。管输费的下降为门站降价提供了空间，管道气将增强与海上进口天然气的价格竞争，促进天然气市场化改革，降低天然气使用成本，进一步提高天然气消费量，长期利好天然气整个产业。相关标的：迪森股份（300335）、厚普股份（300471）和蓝焰控股（000968）等。中石油、中海油发布半年报，油气行业持续复苏。中石油、中海油营收及净利润大幅增长，而中石油三费及员工费用指标反而出现下降，反映油企内部改革进入深水区并取得较大成效。上半年中石油上游资本支出增长15%，超出年初预期，利好油服和油气工程建设相关公司。中石油要求公司制改制在今年11月底前完成，8月14日中石油召开公司制改川财研究所制工作会，会议上要求集团公司及所属全民所有制企业要于2017年11月底前北京西城区平安里西大街28号中全面完成公司制改制工作，还剩不到3个月时间，明显提高了油企混改的热度。海国际中心15楼，100034上海陆家嘴环路1000号恒生大厦市场综述11楼，200120本月石油化工板块略有下跌,跌幅为0.41%。上证综指上涨2.62%,中小板指数深圳福田区福华一路6号免税商上涨7.01%，页岩气和煤层气指数上涨6.78%，能源设备指数上涨4.56%。务大厦21层，518000本月石油化工板块股票池内上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：厚普成都中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道股份上涨22.18%、洲际油气上涨20.61%、仁智股份上涨20.41%、神开股份上177号中海国际中心B座17涨20.29%、道森股份上涨17.42%。楼，610041风险提示：OPEC限产协议执行率过低；美国页岩油气增产远超预期；国际成品油需求大幅下滑；油气改革方案未得到实质落实。 川财证券研究报告正文目录一、市场行情回顾..................................................................................................................41.行业指数、公司涨跌幅....................................................................................................42.原油价格及库存月变化....................................................................................................63.石化产品及价差涨跌幅....................................................................................................7二、本月要点.........................................................................................................................91.行业动态.........................................................................................................................92.公司公告........................................................................................................................11风险提示..............................................................................................................................12本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明2/13 川财证券研究报告图表目录图1：不同板块涨跌幅表现.........................................................................................................4图2：行业涨跌幅表现.................................................................................................................4图3：石化板块涨幅前、后五只股票.........................................................................................4图4：油气相关主题指数.............................................................................................................5图5：标普500能源股涨跌幅.....................................................................................................5图6：道琼斯油气行业涨跌幅.....................................................................................................6图9：苯乙烯（韩国）.................................................................................................................8图10：聚丙烯-丙烯......................................................................................................................8图11：丙烯酸乙酯........................................................................................................................8表格1：原油价格及库存月变化.....................................................................................................6表格2：月化工品及价差涨跌幅.....................................................................................................7表格3：公司公告...........................................................................................................................11本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明3/13 川财证券研究报告一、市场行情回顾1.行业指数、公司涨跌幅上月表现：本月石油化工板块略有下跌,跌幅为0.41%。上证综指上涨2.62%,中小板指数上涨7.01%，页岩气和煤层气指数上涨6.78%，能源设备指数上涨4.56%。个股方面：本月石油化工板块股票池内上涨的股票较多，涨幅前五的股票分别为：厚普股份上涨22.18%、洲际油气上涨20.61%、仁智股份上涨20.41%、神开股份上涨20.29%、道森股份上涨17.42%。图1：不同板块涨跌幅表现8%6%4%2%0%上证综指中小板指石油石化-2%资料来源：Wind,川财证券研究所图2：行业涨跌幅表现15%10%上证综指5%2.62%石油石化-0.41%0%…-5%通信煤炭综合医药机械传媒建材建筑汽车家电银行钢铁计算机房地产餐饮旅游农林牧渔有色金属轻工制造纺织服装基础化工电力设备上证综指交通运输商贸零售食品饮料国防军工石油石化电子元器件非银行金融电力及公用资料来源：Wind,川财证券研究所图3：石化板块涨幅前、后五只股票本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明4/13 川财证券研究报告25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源：Wind,川财证券研究所图4：油气相关主题指数8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%资料来源：Wind,川财证券研究所图5：标普500能源股涨跌幅10.005.000.00(5.00)(10.00)(15.00)(20.00)资料来源：Wind,川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明5/13 川财证券研究报告图6：道琼斯油气行业涨跌幅5%0%-5%道琼斯美国油气,-0.79%-1.74%-10%资料来源：Wind,川财证券研究所2.原油价格及库存月变化表格1：原油价格及库存月变化序号原油、天然气及美元指数涨跌幅1ICE布油月涨跌幅2.63%2MYMEX轻质原油月涨跌幅-3.7%3NYMEX天然气月涨跌幅3.53%4美元指数月涨跌幅-1.9%5EIA美国商业原油库存本月变化-1308万桶资料来源：Wind，川财证券研究所图7：布伦特原油价格与EIA美国商业原油库存布伦特原油（美元/桶）EIA美国商业原油库存（万桶）150600,000100400,00050200,00000资料来源：Wind,川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明6/13 川财证券研究报告图8：布伦特原油价格与美国开工钻机数量期货结算价(连续):布伦特原油钻机数量:美国:当月值1402,5001202,000100801,500601,000405002000资料来源：Wind,川财证券研究所3.石化产品及价差涨跌幅表格2：月化工品及价差涨跌幅涨跌幅排名第一名第二名第三名第四名第五名丁二烯（韩丁二烯（华丁酮（甲乙产品环氧丙烷软泡聚醚国）东）酮）价格涨幅32.95%21.94%20.88%19.89%16.41%复合肥产品氯化钾尿素异丙酮PTA(45%CL)价格跌幅-4.13%-1.62%-1.61%-1.54%-0.72%丁二烯-石环氧丙烷甲乙酮-混乙烯-石脑产品价差丁二烯-碳4脑油-0.87*丙烯合碳4油价差涨幅57.12%39.39%37.18%34.55%22.01%丙烯酸甲酯尿素-1.5*丙烯-1.2*顺丁-丁二产品价差天胶-顺丁-0.87*丙烯无烟煤丙烷烯酸价差跌幅-38.71%-36.02%-21.03%-11.74%-10.70%资料来源：Wind，川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明7/13 川财证券研究报告图9：苯乙烯（韩国）苯乙烯（韩国）2000150010005000资料来源：Wind,川财证券研究所图10：聚丙烯-丙烯聚丙烯-丙烯6000400020000资料来源：Wind,川财证券研究所图11：丙烯酸乙酯丙烯酸乙酯20000150001000050000资料来源：Wind,川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明8/13 川财证券研究报告二、本月要点1.行业动态1.国土资源部6日举行《关于加强城市地质工作的指导意见》新闻通气会，会上介绍了目前雄安新区城市地质调查取得的一些主要进展。一是区内场地稳定性和工程建设适宜性总体较好，适宜或较适宜工程建设;二是重点调查区地下空间开发利用条件优越，适合规模化开发;三是重点调查区土壤环境清洁，清洁区面积占99.3%;四是地下水质量总体良好;五是区内适宜浅层地热能开发利用，起步区内适宜开发利用地热资源的土地面积约12平方千米，可满足约3000万平方米建筑面积供暖制冷需要。（地调局）2.沙特阿美石油公司向媒体发布电子邮件声明称，将销往亚洲的轻质原油每桶定价上调30-55美分，调整后的价格达到今年最高水平。根据声明，沙特阿美在10月对亚洲出口的其他等级原油价格也将上涨，上浮区间为30-80美分/桶。（中石油新闻中心）3.北京市发改委印发《关于调整本市非居民天然气销售价格的通知》指出，从今年9月1日起，北京管道天然气非居民销售价格下调0.1元/立方米。这是继2015年非居民销售气价降低0.7元后北京市第二次降低非居民销售气价，按2016年非居民用户全年用气量计算，两次共约降低企业年用气成本110.9亿元。（中石油新闻中心）4.发改委下发通知，非居民用气基准门站价格每千立方米降低100元，并于2017年9月1日起实施。发改委要求各地要抓紧开展工作，结合门站价格降低，天然气增值税税率下调对终端销售环节的影响，以及加强省内输配价格监管等因素，尽快降低非居民用气销售价格。（发改委）5.发改委对中石油北京天然气管道有限公司等13家跨省管道运输企业进行了定价成本监审，并据此核定了相关管道运输价格。相关管道运输企业要根据单位距离的管道运输价格（运价率），以及天然气入口与出口的运输距离，计算确定并公布本公司管道运输价格表，同时报我委（价格司）备案。（发改委）6.国家发展改革委发布关于进一步加强垄断行业价格监管的意见，已基本完成天然气管道运输定价成本监审。依据已出台的定价办法和成本监审办法，深入开展跨省长途管道运输成本监审，合理制定价格水平，适时完善监管规则。强化省内短途管道运输和配气价格监管，加快落实输配气价格监管要求，全面梳理天然气各环节价格，2018年底前各地要建立起输配环节定价办法、成本监审办法，重新核定省内短途管道运输价格，制定独立配气本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明9/13 川财证券研究报告价格，降低偏高输配价格。7.雄安新区第一阶段地质调查成果公布。经过近2个月努力，圆满完成了地质调查第一阶段工作，取得了重要成果。浅层地热能开发利用条件适宜，综合利用地源热泵系统供暖制冷，起步区可满足3000万平方米建筑面积，全区可满足约1亿平方米建筑面积。下一步将分阶段开展地质调查工作。（发改委）8.由河北发改委组织、省煤田地质局承办的河北省页岩气发展推进专家咨询会，在中国地质大学（北京）国际会议中心召开。河北省广泛发育黑色页岩岩系，尤其在张家口怀来区、大城-文安区、邢台巨鹿区成矿条件十分有利，可以进行先期研究和开发。（发改委）9.必和必拓计划退出美国页岩油业务。必和必拓首席执行官的AndrewMackenzie周二在接受采访时称，“多年前就意识到页岩油不可能在全球范围内扩张。长期来看，电动车增加了油市的不确定性，必和必拓继续致力于发展传统石油业务。”（中石油新闻网）10.中国原油进口或在下半年趋缓。中国7月炼厂原油加工量大幅放缓可能预示今年中国原油需求的迅猛增长将放缓。中国7月炼厂原油加工约为1071万桶/日，炼厂利用率为去年9月以来最低，较6月份下降50万桶/日。稍早公布的7月工业产出、投资和零售消费增速均不及预期，更加表明中国之后的原油需求不容乐观。（路透社）11.中国石油集团召开公司制改制工作视频会。会议上宣读了《关于集团公司公司制改制工作有关事项的通知》，解读了有关政策，明确了责任分工、操作程序和时间进度，集团公司及所属全民所有制企业要于2017年11月底前全面完成公司制改制工作。（中石油网站）12.贵州敲响页岩气探矿权拍卖全国第一槌。8月18日，由贵州省公共资源中心由贵州省春秋拍卖有限公司成功完成正安页岩气探矿权拍卖，国内四家获得资格的企业参加了此次拍卖。拍卖起始价为4236万元，经过激烈的角逐，最终贵州产业投资（集团）有限责任公司以12.9亿元竞得该区块岩气矿权。（贵州国土资源局）13.2017《中国天然气发展报告》白皮书发布。8月19日发布的《中国天然气发展报告（2017）》白皮书指出，2016年，国内天然气产量1369亿立方米，同比增加1.7%。其中，页岩气产量79亿立方米，同比增长72%。煤层气地面抽采量约45亿立方米，较2015年略有增长。煤制天然气21.6亿立方米，同比增长15%。此外，2016年，中国进口天然气721亿立方米，占总消费量的35.0%。（中国能源报）本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明10/13 川财证券研究报告14.俄罗斯最大天然气加工项目正式开工。阿穆尔天然气加工厂建设共分三个标段，均由中方企业以投标方式参加。葛洲坝集团承建阿穆尔天然气加工厂P1标段。加工厂所在的阿穆尔州斯沃博金区，距中国的黑河市只有200公里。（中石油新闻中心）15.天然气消费恢复高速增长。国家发展改革委发布数据显示，上半年，我国天然气消费量1146亿立方米，同比增长15.2%。这也是继2013年下半年至2015年天然气消费量低迷以来，首次恢复两位数增长。今年上半年我国天然气消费高速增长，一方面得益于经济形势稳中向好，另一方面是各地“煤改气”效果逐渐显现的成果。（中石化新闻网）2.公司公告表格3：公司公告上市公司公告主要内容东华能源（002221）：为进一步加快国内终端市场发展，经董事会审议同意：公司东华能源成立合资子公司全资子公司海安东华新丰能源有限公司与海安县华丰液化气有限公司、海安县大公燃气有限公司共同投资设立合资公司海安联华燃气有限公司。公司上半年累计新增订货23.5亿元，同比增长110%。公司亏损局面得到有效控制，石化机械订货增加生产经营呈现止跌回升、整体向上的良好势头。公司“村村通”燃气工程项目获批京津冀及重点地区污染治理工程2017年中央预算内投资计划补助资金共1.3亿元。近日，公司全资子公司永清县百川燃气有限公司百川能源获得政府补助获得的财政补助资金2640万元已经到账，公司全资子公司三河市百川燃气有限责任公司获得的财政补助资金3000万元已经到账，其他子公司后续补助资金到账后将及时披露。中国石化机械钢管分公司接到恒逸（文莱）单点系泊和海底管线EPC项目中标通知石化机械中标钢管项目书，为该项目提供配套直缝钢管与弯管等产品，这也是中国石化机械钢管分公司首次为出口海底输油管线项目供管。公司召开第二届董事会第十九次会议，审议通过了《关于设立控股子公司的议案》，如通股份成立控股子公司同意公司与CJCINVESTMENTS,L.P.和上海雷盟商务咨询合伙企业共同设立江苏罗姆科石油机械有限公司。本次解除限售并申请上市流通股份数量为5560万股，占公司股本总数的34.78%，新天然气解除限售流通股将于2017年9月12日上市流通。2017年9月7日，公司收到蒋赣洪先生减持股份的通知，9月6日通过深圳证券交神开股份完成减持计划易所集中竞价方式减持公司无限售流通股1.1万股占公司总股本的0.0032%，减持均价11.04元/股，已完成本次减持计划。公司发布半年报。营收46亿元，同比上涨76%。归属上市公司股东的扣非净利润9100新奥股份半年报万元。公司发布半年报。营收198亿元，同比上涨6.2%。归属于母公司股东的扣非净利润石化油服半年报亏损23亿元，同比减亏22亿元。本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明11/13 川财证券研究报告公司发布半年报。营收13.4亿元，同比下降8.6%。归属上市公司股东的扣非净利石化机械半年报润亏损1.68亿元。公司发布半年报。营收34.3亿元，同比上涨240%。归属于母公司股东的扣非净利中天能源半年报润2.55亿元，同比增长118%，经营性现金流量净额同比上涨51%。公司发布半年报。营收13.6亿元，同比增长0.44%。归属上市公司股东的扣非净利泰山石油半年报润363万元，同比下降5.66%，经营性现金流量净额同比上涨75%。公司发布半年报。营收11658亿元，同比上涨32%。归属于母公司股东的净利润271中国石化半年报亿元，经营性现金流量净额同比上涨41%。公司主要业务来自国际市场，主要采用美元等外币进行结算，外币汇率波动对公司开展远期结售汇博迈科经营成果的影响日益加大，为减少汇率波动带来的风险，公司及子公司拟在银行开制度展总额不超过1.5亿美元的远期结售汇业务。资料来源：Wind，川财证券研究所风险提示OPEC限产协议执行率过低限产协议执行率过低将导致OPEC原油产量超出限产协议要求，降低对国际原油库存的影响，并削弱OPEC对国际油价的影响，降低市场对国际油价复苏的信心。美国页岩油气增产远超预期美国页岩油是最近几年国际原油市场上的最大增量，对最近几年的国际油价的变化起到了至关重要的影响。如果页岩油气增产远超预期将大幅提高美国原油库存，并极大的削弱OPEC对国际原油市场的影响力。国际成品油需求大幅下滑国际原油的最大需求来自于成品油，如果需求大幅下滑，将导致成品油过剩，减少对国际原油的需求。油气改革方案未得到实质落实国内的油气改革将对未来若干年的油气行业产生重大影响，其以简政放权、打破垄断为主要出发点。若改革未得到实质落实，民间资本将难以进入到行业中，影响行业发展前景。本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明12/13 川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。行业公司评级证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。重要声明本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：11080000本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明13/13'